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《中小企业融资》复习与思考及参考答案要点第一章中小企业作用与融资难题1、举例说明中小企业存在和发展的经济原因。
例如：人们的理发，要完全根据顾客具体情况和要求才能进行，并且在地理位置上要接近顾客。
这时，大规模的服务就很难进行。
再例如，随着经济发展，人们对于产品和服务越来越要求多样化和个性化，这时小规模的企业提供产品和服务更优针对性，因而中小微企业在社会经济中长盛不衰。
2、你如何理解我国中小企业的“强位弱势”地位？中小企业在社会经济中具有非常重要的地位，被称为“经济腾飞翼”、“新技术革命开拓者”、“稳定社会的减震器”、“解决就业劳动力蓄水池”。
但是，中小企业由于规模较小，往往在社会经济中收到大企业的挤压、政府行政管理部门的歧视。
如：中小企业要进入一些垄断行业要收到限制，在融资时要受到银行的规模歧视，上市更是面临规模不经济等问题，因而中小企业在社会经济中处于一种弱势地位。
3、国家制定中小企业标准有什么作用？国家制定中小企业划分标准，一是统计部门可以据此统计和分析中小企业的经济发展状况，相关研究者据此研究中小企业发展面临的问题，向政府提供相关政策建议。
二是政府在对中小微企业提供政策支持时，有了充分的依据和标准，保证国家对中小微企业的支持真正落到中小微企业身上。
4、简述中小企业融资困难的市场原因。
中小企业融资的共同性或市场性原因大招包括四个方面：一是信息不对称。
由于中小企业信息基本是内部化的，通过一般的渠道很难获得。
使得银行难以在借款前对其信息进行有效甄别，借款后难以对其进行有效监控，从而可能诱发严重的“逆向选择”和道德风险问题。
银行会产生信贷配给现象。
二是金融机构对中小企业提供融资存在规模不经济问题。
由于中小企业资金需求量小、频率高，使得银行贷款管理成本高，金融机构从节约经营成本和监督费用的“经济性”出发，一般不愿与中小企业打交道。
三是中小企业的高倒闭和违约率，使向其融资面临着较大的风险。
四是中小企业资产少，负债能力有限，难以提供抵押和担保。
昆明理工大学项目融资案例分析班级：工程管理121班学号：201211106223姓名：李健2014/12/20【案例一】马普托港项目融资案例1.项目背景莫桑比克共和国政府（GOM）希望通过对外开放和私有化促进本国经济的发展，因而提出了包括N4 Platinum收费公路，Ressano-Garcia铁路以及马普托港三个项目在内的马普托走廊项目。
马普托港项目的前景主要取决于港口的货物处理量。
在内战爆发前，马普托港年货物处理量为1500万吨，相比之下，同一时代南非德班港的年货物处理量也仅为2200万吨。
1997年，在英国上市的港口运营商Mersey码头港口公司，瑞典建筑业巨头Skanska投资部门，南非的货运和物流公司Grindrod，葡萄牙集装箱码头运营商Liscont Operadores de Conrtentores S.A和莫桑比克Gestores S.A.R.L公司组成的联合体被选中为最优投标者，组建了一家名叫马普托港发展公司（MPDC）的本地公司来运作该项目。
2000年9月，MPDC和国家铁路港口运营商（CFM）签订特许经营协议。
根据协议，MPDC在15年的特许期里享有管理港口的服务，并对港口特许经营区进行融资、管理、运营、维护、建造和优化的权利。
在适当的条件下，特许期可以再延长10年。
尽管拥有以上有利因素，但是项目融资知道2003年4才最终完成。
2.项目融资结构2.1资金来源马普托港发展公司（MPDC）：3500万美元国际银团（荷兰发展金融公司、南非商业银行、南非发展银行）：2700万美元荷兰发展金融公司：500万美元、荷兰发展金融公司：800万美元2.2投资结构2.2.1项目发起人：莫桑比克政府2.2.2项目经营者：马普托港发展公司（MPDC）2.2.3项目的贷款银行和机构：国际银团（南非商业银行、南非发展银行）、荷兰发展金融公司、一系列出口信贷机构图表 1 投资结构图2.3融资结构通过多次的谈判、磋商以及建设、融资后，在英国上市的港口运营商Mersey码头港口公司，瑞典建筑业巨头Skanska投资部门，南非的货运和物流公司Grindrod，葡萄牙集装箱码头运营商Liscont Operadores de Conrtentores S.A和莫桑比克Gestores S.A.R.L公司组成的联合体被选中为最优投标者，组建了一家名叫马普托港发展公司（MPDC）的本地公司来运作该项目。
企业投融资的书籍
在现代商业世界中，企业投融资是至关重要的一环。
为了了解企业投融资的基本概念、工具和策略，我们需要阅读一些相关的书籍。
以下是一些值得推荐的企业投融资书籍：
1.《股权融资100问》：本书详细介绍了股权融资的各种方式和
要点，包括股权融资的准备工作、融资渠道和流程、股权融资的风险和机遇等内容。
2.《债权融资实务》：本书主要介绍债权融资的各种形式和常见
的融资工具，包括债券、贷款等。
同时，本书也涵盖了债务重组、债务危机处理等相关实务问题。
3.《风险投资：从创业到成功退出》：本书主要介绍风险投资的
基本概念、策略和实施方法，以及风险投资的成功案例和退出策略。
4.《企业融资与投资实务》：本书主要介绍企业融资和投资的各
种方式和策略，包括资本运营、股权投资、债权融资等等。
5.《投资银行学》：本书主要涵盖了投资银行的基本概念、业务
模式、产品和服务等方面的知识，是了解投资银行业务的基础读物。
以上是一些关于企业投融资的值得推荐的书籍。
它们涵盖了企业投融资的各个方面，对于想要进一步了解和学习企业投融资的人来说，是非常有价值的参考资料。
- 1 -。
历经3个月完成天使轮融资我总结了这份完整的融资流程疯狂BP-商业计划书在线制作工具在沟通服务的过程中，我们发现了一个现象：很多人对融资全过程知之甚少，首次创业或者融资的创业者居多，但也不乏有过一两次成功融资经历的创业者。
很多人谈到融资的第一个念头便是写一份商业计划书（回答腻了“你们帮我梳理制作的商业计划书能保证拿到融资吗”），即便靠商业计划书服务起家，我们也必须摸着良心告诉大家，融资是一个几乎有着标准化流程的过程，这个过程像是游戏里的通关打怪，每个关卡都有可能导致你无法通关，而商业计划书只是这其中一个更加显像化的关卡BOSS。
融资进程有快有慢，但无论是2个礼拜close掉的项目还是花费1年才拿到钱的项目，他们经历的融资流程几乎一致，我们把这全流程划分为七大阶段。
接下来，我们将详细说明在这七个过程里做对什么事才能最大程度地提高融资的成功率。
懒人版直接看文末【核心要义】哈~01融资准备这是开启融资的第一步，也是之后所有环节的基础，直接关系第二个环节的资料准备的产出效率与质量，以及在跟投资人约见的环节中能否招架住一个个提问和挑战。
从我们商业计划书定制服务的全过程来看，大部分人写不好商业计划书的深沉原因也多在于“对项目本身的发展逻辑没有想通透”。
那么，在融资准备阶段我们要梳理哪些内容，才能解决这个问题呢？重点有三个：行业梳理，你需要对整个行业有深入的了解，包括整体的市场规模有多大，行业天花板在哪里？这么大的市场跟你有什么关系？哪部分是你的市场。
商业模式梳理，在这部分要梳理清楚你是如何利用商业模式解决用户痛点的，产品的价值链如何？团队梳理，对于一个初创公司而言，团队尤为重要，因为所有的业务开展、产品开发，都是由团队成员主导的。
你要说明的是为什么你们能做成这件事。
每个问题的梳理都以“投资人听得懂，并且感兴趣”为目标。
经过我们的观察，投资人在路演过程中常问的问题是有规律的，因此你很有必要事先整理出投资人可能会问的问题清单，并准备好你的答案。
融资计划书资料大全一、融资计划书概述融资计划书是创业者向投资人展示项目的一份重要文件。
它包含项目的基本信息、市场分析、盈利模式、团队介绍以及融资需求等内容。
本文档将就融资计划书的撰写提供一些参考资料，帮助创业者完善融资计划书的内容。
二、融资计划书内容1. 项目的基本信息在项目的基本信息部分，创业者需要提供以下内容：•公司名称及简介•项目名称及简介•项目背景及目标•市场规模及发展趋势2. 市场分析在市场分析部分，创业者需要对目标市场进行深入调研，并提供以下内容：•目标市场的规模和增长率•目标市场的竞争格局•目标市场的痛点和需求•目标市场的用户画像3. 盈利模式在盈利模式部分，创业者需要明确如何实现盈利，并提供以下内容：•产品或服务的定价策略•销售渠道和推广策略•主要收入来源和预期收入额4. 团队介绍在团队介绍部分，创业者需要展示团队的专业能力和经验，并提供以下内容：•创始人和核心团队成员的个人简介•团队成员的职责分工•团队成员的亮点和业绩5. 投资需求在投资需求部分，创业者需要清楚地阐述融资的用途和金额，并提供以下内容：•融资用途和计划•融资金额和股权比例•融资阶段和时间节点三、融资计划书撰写要点1. 逻辑结构清晰融资计划书应该按照逻辑结构清晰地撰写，内容之间应该有明确的关联和衔接，读者能够轻松理解创业项目的整体逻辑。
2. 数据支持准确融资计划书中的数据应该经过仔细调研和核实，能够真实、准确地反映市场状况和项目预期收益。
同时，数据应该以图表等形式进行展示，更易被读者理解和接受。
3. 突出亮点融资计划书应该突出项目的亮点和优势，吸引投资人的关注。
创业者可以通过市场调研数据、团队成员的专业能力和经验、创新的产品或服务等方式突出项目的亮点。
4. 注意风险提示融资计划书应该全面、客观地评估项目面临的风险，并提出相应的应对策略。
创业者应该展示项目的可行性，同时也要展示对风险的认识和准备。
四、总结融资计划书是创业者向投资人推介项目的重要文件，其内容的完善和规范对于融资的成功起着至关重要的作用。
项目融资方案范本1.项目融资方案怎么写项目投融资一般有两种情况，一种是只投入资金，不参与项目运作；此种融资方案比较简单，主要是考虑个投资方的投资比例，按照项目实现的经济效益，按股份提成。
这其中有参与项目运营的一方，应该根据协商，获得相应的项目运营报酬。
第二种是各融资方，不但投入资金并且投入精力，参与项目运营；这种投融资的方案较为复杂，在考虑到各投资方的投资比例的同时，要建立起独立的项目营运机构，各投资方分配运营责任，参与管理。
因此，在制定投融资方案时，应根据方式的不同，制定相应的投融资协议。
2.项目融资方案怎么写项目投融资一般有两种情况，一种是只投入资金，不参与项目运作；此种融资方案比较简单，主要是考虑个投资方的投资比例，按照项目实现的经济效益，按股份提成。
这其中有参与项目运营的一方，应该根据协商，获得相应的项目运营报酬。
第二种是各融资方，不但投入资金并且投入精力，参与项目运营；这种投融资的方案较为复杂，在考虑到各投资方的投资比例的同时，要建立起独立的项目营运机构，各投资方分配运营责任，参与管理。
因此，在制定投融资方案时，应根据方式的不同，制定相应的投融资协议。
3.如何做项目融资计划书项目融资计划书，那一定是要有比较好的项目优势，对方才会投资你。
投资者一般是从项目投资的收益，市场广阔性，风险大小，计划可行性等方面去综合评估你的项目。
所以你的项目融资计划书，首先要写出你的项目产品对比优势，你的项目比竞争对手强在哪里？这个竞争优势，是不是很容易被抄袭和学习？技术强在哪里？都要讲清楚。
其次，你要写出你的团队优势，很多美妙的梦想，因为没有好的团队都是变成了空中楼阁，你一定要有比较好的团队，能充分发挥项目优势，实施你项目的发展计划。
再次，你要写出具有实际可行性的发展计划，你今天才50万销售额，明天你说要做到5000万销售额，从这50万，怎么能到达那个5000万的，什么步骤，什么方法，具体的每一步的执行计划，要写出来，真实可信，光是狂想是不会有人投资给你的。
2023年高级会计师考试试题及参考答案案例分析（考生回忆版）【案例分析一】（10分）甲公司是—家大型国有投资公司，主要从事战略新兴产业股权投资业务，A融资公司和B小额贷款公司是甲下属企业，主要为区域内中小企亚提供金融服务。
2023年初,"单公司组织君开战略发屈丁作会，发言如下：(1)甲公司负责人。
2022年甲公司积极参与区域内重大项目投资，促进产业集群，为区域经济发展作出重要贡献......(2〕A融资公司负责人:近5年，区域租赁市场发展迅速，A公司业务持续高增长，2022年本公司新增租赁合同额59亿元，区域市场占有率达42%... . . .(3)B小额贷款公司负责人a,十年前，甲公司出资1亿元发起成立B额贷款公司，近三年受宏观经济影响。
部分中小企业经营困难，导致本公司坏账规模增加，亏损日趋严重。
根据甲公司调整投资布局......要求。
（1）根据资料（1)，从企业战略目标体系的内部构成角度，指出甲公司高管“构建由业务增长、市场份额、盈利水平等三大指标组成的公司战略目标体系”举措是否不当，并说明理由。
【参考答案】甲公司高管“构建由业务增长、市场份额、盈利水平等三大指标组成的公司战略目标体系”举措不当。
理由:"企业战略自标是多元化的，既包括经济目标，"又包括非经济目标，既包括定量目标，又包括定性目标。
要求:(2)根据资料（1)，指出甲战略实施模式的类型;结合价值链分析，判断“抓好内部控制体系和管理信息系统建设”届于哪类价值创造活动及具体类型。
【参考答案】指挥型模式属于辅助活动中的企业基础设施。
要求:(3）根据资料（2)，从整个集团业务角度，判断融资租赁业务版块在波士顿的业务类型，并说明理由。
【参考答案】明星业务。
理由:"A公司亚务持续高增长，市场份额和资产收益率显著高于同类企业。
要求:(4）根据资料(2)，分别指出①②总.体战略的具体类型，并说明理由。
【参考答案】①成长型战略----密集型战略----新产品开发战略。
创业融资的基本类型一、引言随着创业热潮的兴起，创业者们往往面临最大的挑战之一是融资。
创业融资是指创业者为了满足新企业的发展需要，向投资者筹集资金的活动。
而创业融资的基本类型可以根据不同的形式和阶段进行分类。
本文将会对创业融资的基本类型进行全面、详细和深入的探讨。
二、基本类型创业融资的基本类型可以分为以下几种：1. 自筹资金自筹资金是创业者通过自身积蓄、亲友关系等方式筹集资金的方法。
这种类型的融资通常发生在创业项目的初期阶段，创业者可能还没有具备向外界融资的条件或者想要尽量减少对外部投资者的依赖。
自筹资金的优势在于控制权高、没有负债，但资金规模相对较小。
2. 天使投资天使投资是指早期创业项目向个人或者天使投资机构寻求资金支持的融资方式。
天使投资者往往具有丰富的创业经验和资源，他们对创业者的项目有信心，并提供资金、专业知识和人脉等帮助。
天使投资的优势在于资金规模相对较大，同时还能够借助投资者的经验和资源进行业务拓展。
3. 风险投资风险投资是指专业的风险投资机构对高风险、高增长潜力的创业企业提供资金支持的融资方式。
风险投资者通常会投资于成熟一些的创业项目，并希望通过投资获得高额的回报。
风险投资的优势在于资金规模较大、风险共担、可以借助投资者的专业团队进行业务规划和管理。
4. 上市融资上市融资是指创业企业通过发行股票或者债券等证券品种，在证券市场上向公众筹集资金的方式。
上市融资通常发生在企业规模较大、运营比较稳定的阶段。
上市融资的优势在于获得资金规模较大、可持续性强、提高公司知名度以及股权转让的灵活性等。
三、不同类型的适用情况不同的创业融资类型适用于不同的创业阶段和需求。
以下是各种类型融资的适用情况：1. 自筹资金自筹资金通常适用于刚开始创业的阶段，此时创业项目尚处于初期，很难向外部投资者证明其价值和潜力。
2. 天使投资天使投资适用于具备一定市场潜力、初步验证了商业模式的创业项目。
此时，创业者通常需要更多的资金支持和行业经验指导。
关于中小企业融资参考文献第一篇：关于中小企业融资参考文献[1] 邵忍丽.金融危机下我国中小企业如何走出困境[J].经营与管理, 2009,(03)[2] 刘斌.金融危机下的中小企业融资渠道探析[J].中小企业管理与科技(下旬刊), 2009,(04)[3] 张晓春.探析民间融资的发展[J].经济师, 2010,(06)[4] 焦聪.经济危机下的中小企业应何去何从[J].中国集体经济, 2009,(13)[5]马静婷.金融危机下我国中小企业融资模式选择影响因素分析[J].经济研究导刊, 2010,(08)[6] 钟纯.浅议金融危机下我国中小企业短期融资券融资——基于首次试点的6家中小企业案例分析[7] 陈丽金.全球金融危机对我国中小企业的影响和对策分析[J].改革与战略, 2009,(06)[8] 尹珊珊, 谭正航.金融危机背景下中小企业复苏与民间金融阳光化[J].时代金融, 2009,(11)[9] 宁丹.略论国内中小企业融资与发展[J].时代教育(教育教学), 2010,(04)[10]崔燕.国内中小企业融资问题文献综述[J].知识经济,2010-03 第二篇：关于中小企业融资文献概述文献摘要 13会计专接本小组成员：（组长）刘燕杨蕾刘晓笙张厚振徐昊辰《当前我国中小企业融资难的原因及对策探析》金融机构因向中小企业放贷成本与风险较高而收益却相对较低，一定程度制约了金融机构放贷的积极性。
在缺乏民间融资机构的大环境下，金融机构相互之间又缺乏竞争性，从而使得贷方占市场的主导地位，更加加大了中小企业的融资难度。
在中小企业方面，一些中小企业对其承担的风险能力的认知上存在偏差，有着较高的停业率或倒闭，而根源就是信息不对称。
因为信息缺乏，是的贷款者在借贷市场上处于不利地位，其自身的认识和内部的种种问题，严重影响着各类金融机构对其融资。
通过积极发展民营银行和地方性金融机构，鼓励发展典当业和租赁业，可为中小企业提供更为灵活便捷的融资服务，与此同时，加强中小企业建设和提升企业素质，尝试探索数户联保、设立联合担保基金，也可减小融资难度。
中小微企业网络融资模式实验以“阿里小贷”为例一、本文概述随着信息技术的飞速发展，互联网金融作为一种新兴的金融业态，逐渐崭露头角并在全球范围内引起广泛关注。
中小微企业作为国民经济的重要组成部分，其融资问题一直是困扰其发展的难题。
传统的融资模式由于种种限制，难以满足中小微企业快速、便捷、低成本的融资需求。
探索适合中小微企业的网络融资模式显得尤为重要。
本文以“阿里小贷”为例，深入剖析了中小微企业网络融资模式的运作机制、特点及其优势。
阿里小贷作为阿里巴巴集团旗下的互联网金融平台，凭借其强大的互联网技术和数据分析能力，为中小微企业提供了高效、便捷的融资服务，成为行业内颇具影响力的典范。
本文首先对中小微企业的融资困境进行了梳理，指出了传统融资模式的局限性和网络融资模式的出现背景。
接着，详细介绍了阿里小贷的发展历程、运营模式及其在中小微企业融资方面的创新实践。
通过案例分析，本文深入探讨了网络融资模式在中小微企业融资中的应用效果及其面临的挑战。
本文提出了完善中小微企业网络融资模式的对策建议，以期为我国中小微企业的融资问题提供有益的参考和启示。
本文的研究不仅有助于深化对中小微企业网络融资模式的理解，也为金融机构和政策制定者提供了有益的借鉴和参考，对于推动中小微企业的健康发展具有重要意义。
二、中小微企业网络融资模式概述在当前的经济环境下，中小微企业的发展对于推动经济增长、促进就业和创新具有重要意义。
这些企业在成长过程中常常面临资金短缺的问题，传统的融资渠道往往难以满足它们的需求。
网络融资作为一种新兴的融资方式，为中小微企业提供了新的解决方案。
网络融资模式主要依托于互联网技术，通过在线平台连接资金的供需双方，实现资金的快速流动和有效配置。
这种模式具有操作便捷、成本低、覆盖面广等优点。
对于中小微企业而言，网络融资不仅能够提供更为灵活的融资选择，还能够根据企业的实际情况，提供定制化的金融产品和服务。
以“阿里小贷”为例，它作为阿里巴巴集团旗下的一项网络融资服务，专门为中小微企业提供小额贷款。
参考资料二雪佛龙收购优尼科一、雪佛龙收购优尼科事件1、雪佛龙公司简介雪佛龙公司成立于1879年，总部设在美国加利福尼亚州。
截至2004年12月31日，公司共有石油和天然气的探明储量82亿当量桶，在全世界范围内，共有21个全资或控股、参股炼油子公司，并拥有大约25700个成品油零售站点。
雪佛龙的上游经营主要在非洲、亚太地区、欧洲、里海地区、拉丁美洲和加勒比海地区和美国加拿大地区。
雪佛龙公司在2005 年度《财富》500强中位于第^一位。
2、优尼科公司简介优尼科公司成立于1890年，是一家独立的石油天然气开发及生产公司。
优尼科主要的上游经营在北美和亚洲以及里海地区。
优尼科的地热能源和电力经营业位于亚洲。
优尼科的其他经营项目还包括普通的运输管线、天然气储藏设备和采矿。
到2004年年底，优尼科的已探明储量为18亿当量桶，其中亚洲储量最高，占56%，其次是美国的储量，占26%，其他的国际储量和加拿大的储量分别占总储量的12%和6%。
3、雪佛龙收购优尼科的动机（1）技术优尼科公司不仅有上游资产，它还开发了先进的钻井技术及拥有行业的完整的技术。
两个公司的合并将提高雪佛龙公司在快速发展和充满战略机会的亚太地区的地位。
优尼科的技术专家和其可发展的能力覆盖了石油和天然气的整个行业。
优尼科的钻井队被认为是石油行业最好的钻井队之一，成功地在世界上一些最困难的环境中工作，包括美国墨西哥湾的深水作业、印度尼西亚和泰国的核心区域的作业。
（2）储量、生产及利润注：――十亿桶原油当量；――千桶原油当量天（3）协同效应雪佛龙公司估计每年可以从这种运营协作中节省和降低合作税前成本约 3.025亿美元。
估计可以从资产重组中获利20亿美元。
（4）资源收购优尼科使雪佛龙已探明的储量增加了大约15亿当量桶。
未探明的石油和天然气也明显地增加。
二、雪佛龙收购优尼科的支付方式和财务关系(1)雪佛龙公司收购优尼科公司，用3种方式支付给优尼科公司包括：约75亿美元的现金；1.69亿股、价值大约为96亿美元的雪佛龙的普通股股票；以及约500万股的股票期权和合并的相关费用，价值约为2亿美元，总计约为173亿美元。
(2)雪佛龙和优尼科的财务关系收购前，雪佛龙的市场价值是1249.71亿美元，而优尼科的市场价值是176.12亿美元。
雪佛龙支付给优尼科的价格大约为173亿美元，相对于市场价值的溢价为-1.8%，相对于账面价值的溢价为25.64%。
)雪佛龙和优尼科收购前后的权益变化情况在收购前，雪佛龙的权益价值是雪佛龙与优尼科两个公司联合后市场价值的87.65%，优尼科的为12.35%。
但是由于负的溢价，收购后，雪佛龙的权益价值上升为87.84%，优尼科的下降为12.16%。
变化范围非常小，大约0.2%。
三、对合并后公司的估值分析收购成功的还是失败的主要是看目标公司是否能为收购公司创造价值，是否能为整合后的公司带来规模经济和经营的协同效应，是否能提高公司的价值。
用折现现金流法对合并后的公司进行估值分析，进而判断此次收购是否成功。
1、资本成本的计算（1）权益资本成本计算权益成本最常用的方法是资本资产定价模型（CAPM ）k e=r f+ERP ? Bke——公司的权益成本r f ――无风险利率ERP――风险溢价，即市场收益率减无风险利率B公司的系统风险首先确定B值。
雪佛龙和优尼科的B值分别为这两个公司股价的变化与同期标准普尔500指数的变化幅度的对比。
计算的期间为优尼科停止公开市场交易这一天的前100个交易日，即2005年3月21日到2005年8月10日这100天，这100天包括直到优尼科同意雪佛龙的收购的主要过程，能够比较准确地计算出雪佛龙和优尼科的B值。
（运用最小二乘法计算，计算过程略）计算的结果是：雪佛龙的B值大约为1.13，优尼科的B值大约为0.71。
无风险利率使用美国10年的T-Note利率，发行日期为2005年11月15日，到期日是2015年11月15日的利率为4.5%，因此，无风险利率为4.5%。
市场风险溢价使用最能代表100年来的平均报酬率的标准普尔500指数，所以，在这个案例中，标准普尔500指数最适合用来计算市场的预期报酬率。
使用从2004年8月2日到2005年8月31日这13个月的标准普尔500指数来计算市场的预期报酬率，结果约为13.64%。
即，r f=4.5% , ERP=13.64%-4.5%=9.14% , B=1.13, B=0.71，计算结果如下: k e=r f+ERP? B雪佛龙：k e=4.5%+9.14% X 1.13=14.8282%优尼科：k e=4.5%+9.14% X 0.71=10.9894%债权等级和到期收益率是以市场为基础的。
雪佛龙的债券等级为AA ,收益率为7.3%;优尼科的债权等级为A，收益率为7.6%。
似乎合理的优尼科的总负债率取2003年到2005年的平均值，近似为60%，因此权益比率为1-60%=40%。
注：优尼科和雪佛龙的税率取两公司年上半年的税率，雪佛龙约为，优尼科约为雪佛龙的似乎合理的总负债率也取2003年到2005年的平均值，近似为52.6%，因此权益比率为47.4%。
的计算如下:WACC= (S/V L)k e+(B/V L)k b( 1-T)雪佛龙：WACC=47.4% X 14.8282%+52.6% X 7.3% X (1-44%)=9.18%优尼科：WACC=40% X 10.9894%+60% X 7.6% X( 1-37%) =7.27%两公司合并后上游和下游的经营活动相混合，以及不同地理区域经营活动的相互结合可以增加现金流的稳定性。
合并后公司的规模更大可以使其投资更大、更有风险性的项目，这对于原先的两个单独公司是不可能的。
在石油行业的所有经营活动中，其研发的能力和规模均增强了，因此合并也是能够降低风险的。
合并后，雪佛龙在yahoo财经上的B值为1.07,无风险利率依然取4.5%，市场的预期收益率也为13.64%，因此，合并后公司的权益成本的计算如下：k e = r f+ERP? B=4.5%+ (13.64%-4.5%)X 1.07=14.27% 合并后的相关比率见下表。
时间为2005年7月到2006年3月，总负债率取这三个季度的平均值大约为50%。
合并后公司的债券等级依然为AA，收益率为7.3%。
合并后公司的税率约为45%。
合并后公司的WACC=50% X 14.27%+50% X 7.3% X( 1-45%) =9.14%2、折线现金流的销售百分比法雪佛龙的历史数据(收购前)②⑥(13)⑧ ⑨ ⑩④⑤⑦(13)⑧优尼科与雪佛龙结合的历史数据（1）利润增长率：确定未来的利润增长率和占总利润的比率的主要方法为将收购前的优尼科和雪佛龙以及收购后的雪佛龙的各项数据进行比较，观察其变化趋势，来估计未来的值。
①优尼科2001年和2002年的利润增长率均为负，忽略不考虑。
2003年和2004年分别为22.02%和24.15%, 2005年上半年的增长率为17.84%。
②雪佛龙2001年和2002年的利润增长率分别为103.81%和-7.25%，波动过大，不够稳定，不适合预测未来的增长率。
但其2003年、2004年、2005年上半年的利润增长率分别为23.08%、28.05%和25.13%，2005年全年的利润增长率为27.62%，均在20%—30%之间，可以说是相对平稳的。
③2003年到2005年上半年雪佛龙和优尼科相结合的利润增长率分别为23.03%、27.86%。
④收购后，2005年7月到9月，10月到12月，2006年1月到3月这三个季度的利润增长率分别为33.73%、26%和31.29%，均为25%以上，且有两个季度在30%以上。
（结论1）但是由于油价的不稳定，且预期不要太高，预测2006年到2010年的利润增长率为5%。
到2011年及以后，预测增长率为0%。
⑤（2）税率：本案例中，税率主要考虑收购后的雪佛龙公司的税率，收购后的三个季度的税率分别为46.16%、42.11%、47.71%，在45%上下波动，（结论2）为方便计算，取税率为45%。
⑥收购前优尼科的净营业收入占总利润的比率从2001年的16.17%上升到2005年上半年的32.26%。
雪佛龙的净营业收入占总利润的比率，2001年为7.8%，2002年为4.16%，2003 年为10.54%，2004年上升为13.23%，2005年上半年为12.63%。
（结论3）因为优尼科与雪佛龙的净营业收入占总利润的比率相差较大，因此不再考虑优尼科的数据。
⑦收购后，雪佛龙2005年净营业收入占总利润的比率为12.71%，2005年第三季度、第四季度和2006年第一季度的比率分别为12.26%、13.31%、13.99%，一直呈上升趋势。
（结论4）因此2006年以后的净营业收入占总利润的比率估计为14%。
优尼科的折旧占总利润的比率较高，从2001年到2005年上半年的比率均大于10%。
而雪佛龙的折旧占总利润的比率在收购前比优尼科低，最高为2001年的6.64%，然后一直下降，到2005年降为2.98%。
2005年第三季度的折旧率为2.28%，第四季度为3.21%，2006年第一季度上升为3.27%，呈上升趋势，但幅度很小。
（结论5）因此预测2006年以后的折旧率为3.5%。
⑨雪佛龙2001年到2004年的净营运资本增额均为负值，2005年的增额净营运资本占总利润的比率为0.03%，2005年的比值能部分反映收购后的增额净营运资本的情况，（结论6）因此2006年后的增额净营运资本占总利润的比率估计为0.03%。
⑩优尼科的资本性支出占总利润的比率较高，从2001年到2005年上半年均高于20%，而雪佛龙的均低于 10%,从2001年到2004年一直在下降，2005年有略微的回升，为4.39%。
又因为2005年下半年已经收购了优尼科，这个比例能相对地反映出收购后的资本性支出的 情况，且有上升的趋势，（结论7）因此2006年后的资本性支出占总利润的比率估计为4.5%。
（11）下表按照估计的利润增长率计算出全年的利润，再用利润乘以净经营收入占总利润 的比率，就可以得到当年的净经营收入。
净经营收入乘以税率，即为应交的所得税。
净经营收入减去应交所得税得到税后净经营利润。
自由现金流=税后净经营利润+折旧一增额净营运资本一资本性支出 折现率 WACC=9.14%，将2006年到2010年的自由现金流以折现率9.14%进行折现，得到这五年的现值。
将这五年的自由现金流的现值相加，得：现值 1=127.18+122.36+117.72+113.25+108.96=589.47 （亿美元） 然后计算终值，公式为：式中g 为自由现金流的持续增长率，本案例取g=0。
