财务管理课后习题答案

第二章

练习题

1. 某公司需要用一台设备，买价为9000元，可用8年。如果租用，那么每年年初需付租金1500元。假设利率为8%

要求：试决定企业应租用还是购置该设备。

解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：

V0 = A×PVIFAi，n×〔1 + i〕

= 1500×PVIFA8%，8×〔1 + 8%〕

= 1500×5.747×〔1 + 8%〕

= 9310.14〔元〕

因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购置该设备。

2. 某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程工程，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%。该工程当年建成投产。请答复：

1〕该工程建成后投资，分八年等额归还银行借款，每年年末应还多少？

2〕假设该工程建成投产后，每年可获净利1500万元，全部用来归还借款的本息，需要多少年才能还清？

解：〔1〕查PVIFA表得：PVIFA16%，8。由PVAn = A·PVIFAi，n得：

A = PVAn／PVIFAi，n

= 1151.01〔万元〕

所以，每年应该还1151.01万元。

〔2〕由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =PVAn／A

那么PVIFA16%，n

查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法：

年数 年金现值系数

由以上计算，解得：n = 5.14〔年〕

所以，需要5.14年才能还清贷款。

4． 李东今年30岁，距离退休还有30年。为使自己在退休后仍然享有现在的生活水平，李东认为退休当年年末他必须攒够至少70万元的存款。假设年利率是10%，为此达成目标，从现在起的每年年末李东需要存入多少钱？

5． 张平于1月1日从银行贷款10万元，合同约定分4年还清，每年年末等额付款。

要求：〔1〕假设年利率为8%，计算每年年末分期付款额 ；

〔2〕计算并填写下表

10000

a 8000

=a-8000 =10000-(a-8000)

a b=(10000-(a-8000))*0.08 =a-b c=1000-(a-8000)-(a-b)

a d=c*0.08 =a-d e=c-(a-d)

a e*0.08 a-e*0.08 0=e-(a-e*0.08)

假设分期付款额是a，可以列出以上等式。除了a是变量，其他都是便于书写的符号。

关键是解右下角的等式就可以了，把bcde都相应的换成a，可以算出a，其他空余项也就都出来了。比拟麻烦，我就没有计算，只是给你详细的计算方法。

,,10%,307070164.494256ninninFVAAFVIFAFVAAFVIFAFVIFA元 8 中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布如表2—18所示。 表2—18

中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布

要求： 〔1〕 分别计算中原公司和南方公司股票的预期收益率、标准差级变异系数。 〔2〕

根据以上计算结果，是试判断投资者应该投资于中原公司股票还是投资南方公司股 票。

.解：〔1〕计算两家公司的预期收益率：

中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3

= 22%

南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3

= 26%

〔2〕计算两家公司的标准差：

中原公司的标准差为：

%1420.0%)22%0(50.0%)22%20(30.0%)22%40(222

南方公司的标准差为：

%98.2420.0%)26%10(20.0%)26%20(30.0%)26%60(222

〔3〕计算两家公司的变异系数：

中原公司的变异系数为：

CV =

南方公司的变异系数为：

CV =

由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进展投资。

9. 现有四种证券资料如下：

证券 A B C D

β系数 1.5 1.0 0.4 2.5

无风险报酬率为8%，市场上所有证券的组合报酬率为14%。 要求：计算上述四种证券各 自的必要报酬率。

解：根据资本资产定价模型：)(FMiFiRRRR，得到四种证券的必要收益率为：

RA×〔14%－8%〕= 17%

RB×〔14%－8%〕= 14%

RC×〔14%－8%〕= 10.4%

RD×〔14%－8%〕= 23%

10. 国库券的利息率为5%，市场证券组合的报酬率为13%，。

要求：〔1〕计算市场风险报酬率；

〔2〕当β值为1.5时，必要报酬率应为多少？

〔3〕如果一个投资方案的β值为0.8，期望报酬率为11%，是否应当进展投资？

〔4〕如果某种股票的必要报酬率为12.2%，其β值应为多少？〔

1.市场风险报酬率=市场证券组合的报酬率-国库券的利息率

=13%-5%

=8%．

2.必要报酬率=无风险利率+β*(预期报酬率-无风险利率)

=8%+1.5*(13%-8%)

=15.5%

3投资方案必要报酬率=无风险利率+β*(预期报酬率-无风险利率)

=8%+0.8*(11%-8%)

=10.4%

投资方案必要报酬率10.4%

4.12.2%=8%+β*〔12.2%-8%〕

β=1

第三章

1. 华威公司2021年有关资料如表所示

要求： (1)计算华威公司2021年流动资产的年初余额、年末余额和平均余额(假定流动资产由速动资产与存货组成)。 (2)计算华威公司2021年销售收入净额和总资产周转率。 (3)计算华威公司2021年的销售净利率和净资产收益率

解：〔1〕2021年初流动资产余额为：

流动资产=速动比率×流动负债+存货

×6000+7200=12000〔万元〕

2021年末流动资产余额为：

流动资产=流动比率××8000=12000〔万元〕

流动资产平均余额=〔12000+12000〕/2=12000〔万元〕

〔2〕销售收入净额=流动资产周转率×流动资产平均余额

=4×12000=48000(万元)

平均总资产=〔15000＋17000〕/2=16000〔万元〕

总资产周转率=销售收入净额/平均总资产=48000/16000=3〔次〕

〔3〕销售净利率=净利润/销售收入净额=2880/48000=6%

净资产收益率=净利润/平均净资产=净利润/〔平均总资产/权益乘数〕=2880/(16000/1.5)=27%

或净资产收益率=6%×3×1.5=27%

3. 某公司2021年度赊销收入净额为2 000万元，销售本钱为1 600万元；年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元；年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；年末速动比率为1．2，年末现金比率为0．7。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金类资产组成。 一年按360天计算。

要求： (1)计算2021年应收账款平均收账期。 (2)计算2021年存货周转天数。

(3)计算2021年年末流动负债余额和速动资产余额。 (4)计算2021年年末流动比率。

解：〔1〕应收账款平均余额=〔年初应收账款+年末应收账款〕/2

=〔200+400〕/2=300〔万元〕

应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额

=2000/300=6.67〔次〕

应收账款平均收账期=360/应收账款周转率

=360/〔2000/300〕=54〔天〕

〔2〕 存货平均余额=〔年初存货余额+年末存货余额)/2

=〔200+600〕/2=400〔万元〕

存货周转率=销货本钱/存货平均余额=1600/400=4〔次〕

存货周转天数=360/存货周转率=360/4=90〔天〕

〔3〕因为年末应收账款=年末速动资产－年末现金类资产

=年末速动比率×年末流动负债－年末现金比率×年末流动负债

=1.2×年末流动负债-0.7×年末流动负债=400〔万元〕

所以年末流动负债=800(万元)

年末速动资产=年末速动比率××800=960〔万元〕

第六章

1、三通公司拟发行5年期、利率6%、面额1000元债券一批；预计发行总价格为550元，发行费用率2%；公司所得税率33%。

要求：试测算三通公司该债券的资本本钱率。 参考答案：

可按以下公式测算：

)()1(FbBTIbKb =1000*6%*〔1-33%〕/550*〔1-2%〕=7.46%

2、四方公司拟发行优先股50万股，发行总价150万元，预计年股利率8%，发行费用6万元。

要求：试测算四方公司该优先股的资本本钱率。

参考答案：

可按以下公式测算：

ppPDKp

其中：pD

pP

ppPDKp

3、五虎公司普通股现行市价为每股20元，现准备增发8万份新股，预计发行费用率为5%，第一年每股股利1元，以后每年股利增长率为5%。

要求：试测算五虎公司本次增发普通股的资本本钱率。

参考答案：

可按以下公式测算：

GPDKcc=1/19+5%=10.26%

4、六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定本钱为3200万元，变动本钱为60%；资本总额为20000万元，其中债务资本比例占40%，平均年利率8%。

要求：试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。

参考答案：

可按以下公式测算：