大富科技业绩变脸之谜

宝德股份：净利下滑82％2009年10月上市的宝德股份（300023）是一家专业从事陆地、海洋以及特殊环境下石油钻机设备电控自动化系统解决方案提供的公司。

公司在石油钻机电控系统的中高端领域处于龙头地位。

宝德股份发行市盈率高达81.67倍，远高于同类公司的平均市盈率水平，仅次于鼎汉技术，位列首批创业板公司发行市盈率的亚军。

然而不到一年光景，公司的业绩“变脸”让人侧目。

2010年1－6月，公司实现营业收入1285.29万元，同比下降82.82％；营业利润1330.93万元，同比下降92.94％；净利润303万元，同比下降82.07％。

事实上，在这303万元净利润中还包括224.72万元的政府补助，如果再算上超募资金利息收入，公司上半年实际已经出现亏损。

对于业绩下滑的原因，公司方面的解释是，全球金融危机对石油行业负面影响仍然持续，经济复苏对公司所属行业实体经济的恢复滞后效应显现，油田公司和石油服务公司纷纷缩减投资，技术装备出口订单明显减少，部分正在履约和在谈项目被搁置。

此外，公司还发布了前三季度业绩预告，预计2010年1-9月净利润约1123.00－1375.00万元，同比下降45%-55%。

华平股份：净利下滑76.6％华平股份（300074）主要从事基于IP 网络的多媒体通信系统的研究、开发、销售和技术服务，致力于研究开发具有自主知识产权和自主品牌的视音频通信产品。

2006-2008年公司保持软件视频会议市场第一名，其系统产品在以互联网等为主的公网应用领域具有创新的领先优势。

华平股份半年报显示，2010年1-6月，公司共实现销售收入2199.99万元，同比下降50.61%，实现净利润363.81万元，同比下降76.60%。

华平股份表示，公司自2008年开始实施大客户战略，在保持技术领先的同时重点开发大客户，大客户战略的成功实施使公司近几年的业绩增长迅速，但同时也带来了业绩不稳定的风险，公司的业绩依赖于少数几个大客户使得公司业绩在一年内的各季度之间过度波动。

于天花吊饰，不到两年LED平板灯就席卷整个市场。尝到 甜头的王天才开始了个性化定制之路，根据顾客的需求， 推出LED植物标本灯和人造玉石灯，使L
ED平板灯的图案更个性化。像锦绣明天这样转型做灯具 的企业并不在少数，南海不少企业开始转型做灯具配件 或灯具安装。以个性化定制作为LED行业差异
化的切入口，在国星光电董事、总经理王森看来是个不 错选择，“所谓订制化就是根据客户不同需求不同技术 提供不同方式的解决方案，是细分的市场，而以批
个性化定制泛家居营销成为未来渠道通过开关的设置， 灯光的聚集范围或大或小、或明或暗，这是广东凯西欧 照明有限公司正在研发的LED聚光灯产品，其总
经理吴育林称希望能通过灯光的调节使人们的生活更个 性化、健康化。2015年已过三分之一，在中小LED企业面 临“转型阵痛”时，不少企业早已踏出了
个性化定制的一步。个性化定制抢占细分市场佛山市锦 绣明天建材有限公司原本只是一家做天花建材的公司， 2010年董事长王天才试着将LED平板灯应用
特同样保持两位数增长，2014年全年营业收入4.4亿，同 比上升12.7%，归属于上市股东净利润为照明产品销量逆势增长400%。而 在业绩增长的背后，可以看出2014年佛山三家LED企业均 离不开相同的举动—并购。今年
1月30日，雪莱特发布公告称，已完成标的资产富顺光电 科技有限公司(下称“富顺光电”)100%股权过户手续及 相关工商登记，富顺光电已成为雪莱特
认为LED行业产能过剩，将面临“重新洗牌”。大企业并 购频繁佛山3家LED上市公司，唯佛山照明还未公布年报。 佛山LED照明企业并购频繁 跑路成
常态国星光电在2014年交出了一份漂亮的成绩单。去年 全年营业收入达15.4亿元，同比上升35.07%;归属于上市 股东净利润为1.45亿元，同

大富科技2022年经营风险报告一、经营风险分析1、经营风险大富科技2022年盈亏平衡点的营业收入为121,570.48万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。

营业安全水平为53.11%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过137,675.53万元，企业仍然会有盈利。

从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。

2、财务风险从资本结构和资金成本来看，大富科技2022年的带息负债为66,585.85万元，实际借款利率水平为5.26%，企业的财务风险系数为0.88。

从企业当期资本结构、借款利率和盈利水平三者的关系来看，企业增加负债不会增加企业的盈利水平，相反会降低企业现在的盈利水平。

经营风险指标表二、经营协调性分析1、投融资活动的协调情况从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供162,340.49万元的营运资本，投融资活动是协调的。

营运资本增减变化表(万元)所有者权益511,068.23 2.37 478,233.96 -6.42 472,488.5 -1.2 非流动负债4,327.9 -0.67 20,860.35 382 44,989.85 115.67 固定资产121,809.11 - 110,417.36 -9.35 106,566.88 -3.49 长期投资37,549.84 -0.27 47,670.4 26.95 47,803.66 0.282、营运资本变化情况2022年营运资本为162,340.49万元，与2021年的211,450.96万元相比有较大幅度下降，下降23.23%。

3、经营协调性及现金支付能力从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，需要企业提供73,721.81万元的流动资金。

而企业投融资活动保证了企业经营活动的资金需求，经营业务是协调的。

经营性资产增减变化表(万元)项目名称2020年2021年2022年数值增长率(%) 数值增长率(%) 数值增长率(%)存货47,428.2 1.05 56,414.93 18.95 69,399.38 23.02 应收账款66,027.99 3.51 66,878.34 1.29 69,822.62 4.4 其他应收款2,423.12 - 1,943.75 -19.78 2,449.11 26 预付账款1,067.01 -28.61 1,429.86 34.01 1,485.47 3.89 其他经营性资产161,219.07 20.89 25,480.53 -84.2 28,600.4 12.24合计278,165.4 13.27 152,147.42 -45.3 171,756.96 12.89经营性负债增减变化表(万元)项目名称2020年2021年2022年数值增长率(%) 数值增长率(%) 数值增长率(%)应付账款50,114.57 9.61 64,786.07 29.28 74,063.03 14.32 其他应付款6,512.82 - 5,941.52 -8.77 7,319.77 23.2 预收货款0 -100 0 - 0 - 应付职工薪酬8,470.93 40.24 8,104.88 -4.32 8,202.12 1.2 应付股利0 - 0 - 0 - 应交税金841.11 -58.08 2,034.05 141.83 2,261.4 11.18 其他经营性负债243.06 -87.41 12,918.96 5,215.2 6,188.84 -52.09 合计66,182.49 17.28 93,785.48 41.71 98,035.15 4.534、营运资金需求的变化2022年营运资金需求为73,721.81万元，与2021年的58,361.94万元相比有较大增长，增长26.32%。

第51月28日大富科技（300134）发布了2012年业绩预告，公司预计归属于上市公司股东的净利润为亏损1.48亿元－1.53亿元；而上年同期公司为盈利1.87亿元。

值得注意的是，2012年1－9月公司的亏损额尚仅有4023.32万元，这意味着在第四季度，公司亏损超过了1亿。

虽然公司对于亏损的原因解释得头头是道，但却难自圆其说。

同时，记者查阅公司上市以来公告发现，2010年10月才上市的大富科技，在短短两年时间里已换了三任财务总监。

此前财务造假的绿大地就出现过多次更换财务总监的现象，大富科技财务总监不正常的更换值得警惕。

业绩预计出现巨亏大富科技日前发布的2012年业绩预告显示，公司预计2012年全年业绩将出现亏损，亏损金额为1.48亿元－1.53亿元。

按前三季度亏损4023.32万元测算，公司在第四季度的亏损额就高达1.08－1.13亿。

对于业绩亏损的原因，公司给出了三方面的原因，其一，部分主营业务产品价格有所下降，原材料成本、人工成本、固定资产折旧费用等增加，使产品毛利率比去年同期下降；其二，投资并购业务增加了相应的费用，同时第四季度采取了包括精减人员并支付了部分离职补偿金，对库存积压部分呆滞物料进行了处理等，对当期利润有相当的影响；其三，研发投入较去年有较大幅度增长等。

记者从公司2012年三季报看到，前三季度实现归属于上市公司股东的净利润-4023.32万元，同比下滑119.13％。

本刊曾在大富科技三季报发布之后，发表《大富科技盲目扩张致巨亏董事长降薪难提振股价》一文，对公司实施激进的扩张和并购，带来业绩巨亏进行过质疑。

事实上，从公司日前发布的全年业绩预告来看，其中还暗藏着诸多玄机。

相关资料显示，大富科技主营业务上市两年换三任财务总监2012年业绩巨亏疑点重重本刊记者张婷中国股市的历史经验表明，频繁更换财务总监的上市公司，都是业绩造假、财务地雷密布的高危公司。

大富科技显然十分符合这一特征。

All Rights Reserved.为移动通信射频器件、射频结构件的研发、生产和销售。