我国近年来通货膨胀原因的实证分析

财经纵览　财政金融　

我国通货膨胀原因：需求拉动还是成本推动？　

郭曼　

摘要：２００２年以来，我国一直存在通货膨胀的隐患。不同的通胀原因需要不同的政策加以治理，因此，本文通过实　

证分析，得出了中国通胀既有需求拉动又有成本推动的原因，且更偏向于成本推动。　

关键词：通货膨胀；需求拉动；成本推动　

一、我国通货膨胀现状　

近年来，我国的通货膨胀问题一直是人们关心的热点话题。　

对普通民众来说，通胀表现为食品、汽油等生活必需品价格的　

上涨，生活成本的不断提高。２０１１年四季度的调查显示，超过　

一半的民众表示物价上涨已达到不能容忍程度。对一个国家来　说，通胀会造成价格信号失真，生产者容易盲目生产，产业结　

构和经济结构出现畸形，从而造成国民经济的比例失调。而且，　

通胀会削弱我国产品的在国际上的竞争力，对我国出口型企业　

有很大的冲击作用　

二、我国通货膨胀成因的实证分析　

分清需求拉动型通胀和成本推动型通胀的关键是研究成本　

价格指数与居民消费价格指数之间的因果关系。需求拉动型通　

货膨胀表现为对下游产品的需求扩张引起下游产品的价格上涨，　

进而引起上游或中游商品价格的上涨，从因果关系上表现为居　民消费价格指数（ＣＰＩ）的变化引起原材料、燃料、动力购进价　

格指数和工业品出产价格指数（ＰＰＩ）的变化。相对而言，成本　

推动型通货膨胀是由上游和中游商品的价格变化引起下游商品　

价格的变化，在因果关系上表现为原材料、燃料、动力购进价　

格指数和ＰＰＩ的变化引起ＣＰＩ的变化。　

为了证实我国通胀是何种类型的通胀，本文选取我国居民　

消费价格指数（ＣＰＩ）、工业品出厂价格指数（ＰＰＩ）和原材料、　

燃料、动力购进价格指数作为通胀率的代表变量，构成三变量　

ＶＡＲ模型来进行实证分析，时间跨度为２０００年１月至２０１３年２　

月。　

（一）检验数据的平稳性　原材料、燃料、动力购进价格指数本文用变量ＲＦＰＩ表示。　

通过ＡＤＦ检验，可以看到这三列时间序列数据均是平稳的。其　

理论・方法与案例２０００—２０１１年我国通货膨胀推动因素的实证分析　

２０００—２０１　１年我国通货膨胀推动因素的实证分析　

谭小芬，徐琨　

（中央财经大学金融学院，北京１０００８１）　

．摘要：近年来，如何防范和治理通货膨胀已成为中国宏观经济领域亟需解决的一项重大课题，而治理通胀的关　键在于对其形成原因的科学把握。本文选取ＣＰＩ和ＰＰＩ作为通货膨胀的衡量指标，以产出缺口、货币供应量、国　际大宗商品价格、超额工资水平、资产价格、汇率水平六大因素作为解释变量，运用向量自回归（ＶＡＲ）、脉冲响　应和方差分解的方法，对２０００—２０１１年中国通货膨胀的形成原因进行实证分析，得到了各项因素的作用大小、　作用时滞和传导链条的顺序，最后提出了相应的政策建议。　关键词：通货膨胀；货币供应；需求拉动　中图分类号：Ｅ３１；Ｅ５２；Ｆ４１　文献标识码：Ａ　文章编号：１００２—９７５３（２０１１）０７—０１６５—１３　

Ｅｍｐｉｒｉｃａｌ　Ａｎａｌｙｓｉｓ　ｏｎ　ｔｈｅ　Ｄｒｉｖｉｎｇ　Ｆａｃｔｏｒｓ　ｏｆ　Ｃｈｉｎｅｓｅ　Ｉｎｆｌａｔｉｏｎ　ｆｒｏｍ　２０００　ｔｏ　２０　１　１　

ＴＡＮ　Ｘｉａｏ—ｆｅｎ，ＸＵ　Ｋｕｎ　

（Ｓｃｈｏｏｌ　ｏｆＦｉｎａｎｃｅ，Ｃｅｎｔｒａｌ　Ｕｎｗｅｍｉ＠ｏｆＦｉｎａｎｃｅ　ａｎｄ　Ｅｃｏｎｏｍｉｃｓ，Ｂｅｉｊｉｎｇ　１０００８１，Ｃｈｉｎａ）　

Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｗｉｔｈ　ｔｈｅ　ｒａｐｉｄ　ｅｃｏｎｏｍｉｃ　ｇｒｏｗｔｈ　ｏｆ　Ｃｈｉｎａ　ｉｎ　ｒｅｃｅｎｔ　ｙｅａｒｓ，ｆｉｇｈｔｉｎｇ　ｉｎｆｌａｔｉｏｎ　ｈａｓ　ｂｅｅｎ　ａ　ｍａｊｏｒ　Ｃ　ｔａｓｋ，ａｎｄ　ｔｈｅ　ｋｅｙ　ｐｏｉｎｔ　ｉｓ　ｔｏ　ｕｎｄｅｒｓｔａｎｄ　ｔｈｅ　ｒｅａｌ　ｓｏｕｒｃｅ　ｏｆ　ｉｎｆｌａｔｉｏｎ．Ｔｈｉｓ　ａｒｔｉｃｌｅ　ｓｅｌｅｃｔｓ　ＣＰＩ　ａｎｄ　ＰＰＩ　ａｓ　ｄｅｐｅｎｄｅｎｔ　ｖａｒｉａ—　ｂｌｅ，ＧＤＰ　ｇａｐ，ｍｏｎｅｙ　ｓｕｐｐｌｙ，ｐｒｉｃｅ　ｏｆ　ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ　ｃｏｍｍｏｄｉｔｉｅｓ，ｅｘｃｅｓｓ　ｗａｇｅ，ａｓｓｅｔ　ｐｒｉｃｅ　ａｎｄ　ｅｘｃｈａｎｇｅ　ｒａｔｅ　ａｓ　ｉｎｄｅ—　ｐｅｎｄｅｎｔ　ｖａｒｉａｂｌｅ，ｕｓｅｓ　Ｖｅｃｔｏｒ　Ａｕｔｏ—Ｒｅｇｒｅｓｓｉｖｅ（ＶＡＲ）ｍｏｄｅｌ，ｉｍｐｕｌｓｅ　ｒｅｓｐｏｎｓｅ　ａｎｄ　ｖａｒｉａｎｃｅ　ｄｅｃｏｍｐｏｓｉｔｉｏｎ　ｍｅｔｈｏｄ　ｔｏ　ｇｅｔ　ｔｈｅ　ｓｏｕｒｃｅ　ｏｆ　ｉｎｆｌａｔｉｏｎ　ｉｎ　ｒｅｃｅｎｔ　ｔｅｎ　ｙｅａｒｓ．Ｆｉｎａｌｌｙ　ｔｈｅ　ｐａｐｅｒ　ｐｕｔ　ｆｏｒｗａｒｄ　ｓｏｍｅ　ｓｕｇｇｅｓｔｉｏｎｓ．　Ｋｅｙ　ｗｏｒｄｓ：ｉｎｆｌａｔｉｏｎ；ｍｏｎｅｙ　ｓｕｐｐｌｙ；ｄｅｍａｎｄ　ｄｒｉｖｅｎ　

蝴经济黪　些　囫　

当前我国通货膨胀影响因素的实证分析　

口李阳春安徽师范大学皖江学院　

口高峰安徽大学财政学系　

摘要：通货膨胀越来越影响当前我国的生产和生活，因此，找出影响当前我国通胀的原因极其重要。该文试图通过计量经济学　

模型分析影响通货膨胀的因素，运用多元线性回归模型，在剔除多重共线性与序列相关性的基础上，得出ＣＰＩ与其前两期的ＣＰＩ密　

切相关，且受汇率、Ｍ２、股票价格的影响。　

关键词：ＣＰＩ；Ｍ２；汇率；资产价格　

通货膨胀业已成为当前我国的头号经济大敌。中国社科院　

学部委员张卓元等专家表示，稳定物价总水平是作为宏观调控　

首要任务，预计今年全年ＣＰＩ涨幅约在５％。通货膨胀对我国当　

前经济的发展产生了极大的影响，对影响通货膨胀的因素的研　

究越来越多，其中不乏可以借鉴的理论见解。　

一、通货膨胀的文献研究　

影响通货膨胀的因素很多，很多专家学者提出了一些相当　

有见解的影响因素。主要有资产价格因素、汇率、失业率、货币供　

应量、经济增长因素等等。本文主要介绍下资产价格因素、汇率、　

货币供应量与通货膨胀的有关文献。　

Ｆｉｓｈｅｒ（１９１１）首先提出资产价格影响通货膨胀的问题，他认　

为资产供给量的增加首先体现在资产价格的上升，而后才会引　

起消费品价格的上升。Ｆｉｌａｒｄｏ（２０００）认为资产价格的上涨与通　

货膨胀之间存在着一定的关系，但其关系并不精确，原因在于一　

些与通货膨胀预期无关的影响同样可以资产价格的变化。　

Ｃｅｃｃｈｅｔｔｉ等人（２０００）将自回归预测模型运用到一些国家，发现　

股票价格在通货膨胀的衡量上存在着噪声干扰。归纳起来，主要　

存在三种思路：　将资产价格作为未来商品价格和服务价格的　替代纳入到通货膨胀的测量中，具体探讨资产价格在测量通货　

膨胀中所占的比重；②探讨资产价格与通胀预期之家你的稳定　

关系；⑧利用统计数据对资产价格与通货膨胀之间关系进行实　

证分析。　

债券市场对于信用风险的定价水平。　

四、中期票据市场对金融市场带来的风险及防范建议　

２Ｏｌ３年２月　第１６卷第３期　中国管理信息化　Ｃｈｉｎａ　Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ　Ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎｉｚａｔｉｏｎ　Ｆｅｂ．．２Ｏ１３　Ｖｏ１．１６．Ｎｏ．３　

中国当前通货膨胀影响因素实证分析　

邱玉莲，陈哲　

（武汉科技大学管理学院，武汉４３００８１）　

［摘　要］通货膨胀是衡量宏观经济是否健康的重要指标。中国当前通货膨胀因素分析．是一个热点问题　本文通过运用ＶＡＲ　模型，检验了影响通胀的因素，计量结果显示，货币供应量、ＰＰＩ以及外汇储备都会影响通货膨胀．其中货币供应量的影响在　滞后４月后逐渐扩大，而ＰＰＩ对ＣＰＩ的影响在滞后４月内达到最大，并随后逐渐趋于稳定，外汇储备对ＣＰＩ的影响在滞后８　月内趋于稳定　、　［关键词］通货膨胀：货币供应：ＶＡＲ模型　ｄｏｉ：１０．３９６９／ｊ．ｉｓｓｎ．１６７３—０１９４．２０１３．０３．０２０　［中图分类号】Ｆ８２Ｏ５　［文献标识码］Ａ　［文章编号］１６７３—０１９４（２０ｌ３）０３—０ｏ３８．０３　

１　引　言　通货膨胀是衡量宏观经济运行是否稳定和健康的重要指　标。根据货币主义学派的观点，通胀总的来说是货币现象．因此　钉察勒规则之说，即货币的供应量与真实ＧＤＰ应当保持同步．这　样才能避免货币政策的负面影响。邹至庄（２００１）利用巾罔１９５２一　ｌ９９８年的数据研究后认为，（Ｍ／Ｙ）　、（Ｍ／Ｙ）ｆ－１和ｌｎ（　—ｌ／　）是影　响通货膨胀的变量。上半年的Ｍ／Ｙ的变化由于具有延迟效应也　町作为自变量。从国内的文献来看，王永茂、宋金奇（２００９）认为　外汇储备对通货膨胀的影响程度不大，而汇率对通货膨胀的影　响很大，即我国存在汇率的价格传递效应，但汇率不通过外汇储　衙这一途径影响价格水平。邱卫林、雷芳（２００９）认为２００３年以　水，我同物价的明显回升，是美国次贷危机导致的大宗商品价格　｝　涨以及我国劳动力红利消失导致的．即成本推动型的通货膨　

［收稿日期］２０１２—０９—１５　［作者简介］邱・　莲（１９６５一）　女，湖北人，武汉科技大学管理学院教　授，主要研究方向：会汁理沦与方法、审计学、成本与管理会计、金融　ｊ　财务管理。　胀。　双正（２００９）利用ＶＡＲ模型以及１９７８—２００７年度数据，彳｛｛　｝｛＿ｊ经济增长率、广义货币供应量增长率、ＰＰＩ是决定通胀的关键　冈素。殷剑锋（２０１０）认为．通胀的来源于美元流动性扩张的可能　性以及南此导致的国际大宗商品价格的变化、货币政策的走向和　居民资产组合的调整。张鉴君等（２０ｌＯ）认为，我闻货币供应赞　Ｍｌ、人民币各项贷款余额与ＣＰＩ存在长期均衡的关系．并且我阍　货币供应　、人民币各项贷款余额的快速增长会引起ＣＰＩ的快速　增长．这验证ｒ弗里德曼关于“通货膨胀是一种货币现象”的表述　我阳是成　盘的　以上研究有的用的是年度数据．样本数据过少．导致一　变　量回归不娩著，或者模型设定ｍ现偏差　本丈在研究ｌｆ】加入ＰＰＩ　来衡量成本驱动导致的通胀因素，并且利用２０世纪末汇改完成　后的月度数据．这样更具有参考性　２　通货膨胀影响因素的实证分析　２．１数据来源和变培处理　本文选择１９９９年１月至２０１　１年４月为样本区间，指标原始　数据参考中经数据库　本文将Ｍ２、ＰＰｌ和外汇储备（ＥＲ）作为影响