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财务管理第三章

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财务管理第三章货币时间价值

财务管理第三章货币时间价值
递延年金现值P=A×（P/A，i，m＋n）-A×（P/A， i，m）
0 1 2 3 4 5 A A A 假设1～m期有收支
【例题】有一项年金，前3年无流入，后5年每 年年初流入500万元，假设年利率为10%，其 现值为多少万元。
本题总的期限为8年，由于后5年每年初有流量，即 在第4～8年的每年初也就是第3～7年的每年末有流 量，从图中可以看出与普通年金相比，少了第1年 末和第2年末的两期A，所以递延期为2，因此现值 =500×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，2） =500×3.791×0.826=1565.68（万元）。
（二）计息期数n的计算（与利率计算一致）
第二节 利率决定因素
一
利率报价与调整 利率构成 利率的期限结构
二
二
一、利率报价与调整
1.名义利率与有效年利率
名义利率 名义利率是指银行等金融机构提供的利率， （报价利率） 也叫报价利率。
期间利率 期间利率是指借款人每期支付的利息与借款 额的比。它可以是年利率，也可以是六个月、 每季度、每月或每日等。
【例题】某人拟购房，开发商提出两种方案 ，一是5年后一次性付120万元，另一方案是 从现在起每年年末付20万元，连续5年，若目 前的银行存款利率是7%，应如何付款？
方案1终值： F1=120万元 方案2的终值： F2=20×（F/A，7%，5）=115.014（万元） 由于方案二的终值小于方案一，应选择的付款 方案为方案二。
【例题】某人拟购房，开发商提出两种方案， 一是现在一次性付80万元，另一方案是从现在 起每年年初付20万元，连续支付5年，若目前的 银行贷款利率是7%，应如何付款？
方案1现值： P1=80万元 方案2的现值： P2=20×（P/A，7%，5）×（1+7%）=87.744（万元） 或P2=20+20×（P/A，7%，4）=87.744（万元） 应选择现在一次性付80万元。

财务管理学-第三章-长期筹资方式(1)

财务管理学-第三章-长期筹资方式(1)
• 国际上公认的最具权威性的专业信用评级机构只有三家，分别是美国 标准·普尔公司、穆迪投资服务公司和惠誉国际信用评级有限公司。
• 我国目前规模较大的全国性评级机构有大公、中诚信、联合、上海新 世纪4家。
标准·普尔信用等级表
等级 说明 值
得
AAA 最高级
投
AA 高级
资
A 上中级
违约风险
还本付息能力最强，投资风险最小 还本付息能力很强，投资风险高于AAA级 还本付息能力较强，可能受到不利因素影响
银行借款的信用条件
• 授信额度
银行可提供的企业借款的最高额度 银行法定或者非法定义务
• 周转信贷协议
正式的授信额度 银行有法定义务向企业提供额度内贷款 企业要向银行缴纳承诺费用
• 补偿性余额（P174练习题1）
银行要求企业保持一定额度的存款 贷款限额或者实际贷款额的10%-20% 降低银行的贷款风险 会提高企业的实际贷款利率
非银行金融机构 租赁公司、保险公司、财务公司、证券公司
资本
给企业提供权益或者债务资本
其他法人资本 其他企业或者事业法人提供
民间资本
自然人为企业直接分配给股东的部分
国外和我国港澳 台地区资本
外商投资企业的筹资渠道
长期筹资方式
分类依据
筹资方式
特点
按资本 来源范 围
• 既没有成本也没有参照物
― 收益现值法
投入资本筹资的优缺点
• 优点 1、有利于增强企业信誉； 2、有利于降低财务风险； 3、有利于尽快形成生产能力。
与债务性筹资对比 与发行股票直接筹集现金相比
• 缺点
1、资金成本较高；
2、容易分散企业控制权；
3、由于没有证券为媒介，产权关 系有时不够明晰，也不便于产权的 交易。

注册会计师财务管理第三章

注册会计师财务管理第三章

注册会计师财务管理第三章
注册会计师财务管理的第三章主要涉及财务报表分析和财务比率分析。

在这一章节中，我们将学习如何利用财务报表来评估公司的财务状况和经营绩效。

财务报表包括资产负债表、利润表和现金流量表，它们为我们提供了公司在特定时期内的财务信息。

首先，我们将学习如何分析资产负债表，这涉及到评估公司的资产和负债结构，以及资产的流动性和长期偿付能力。

我们将关注公司的资产负债比率、流动比率和速动比率等指标，从中了解公司的偿债能力和财务稳定性。

其次，我们将深入研究利润表，分析公司的盈利能力和成本结构。

我们将关注毛利率、净利润率和营业利润率等指标，以评估公司的盈利能力和经营效率。

最后，我们将学习现金流量表的分析，重点关注公司的现金流量状况。

我们将研究经营活动、投资活动和筹资活动对公司现金流量的影响，以评估公司的现金管理能力和偿债能力。

除了以上内容，我们还将学习如何利用财务比率分析来比较不
同公司或不同时期的财务表现，以及如何利用行业平均数据来进行
比较分析。

我们还将讨论财务杠杆效应、股东权益回报率和资产回
报率等指标，以帮助我们更全面地评估公司的财务状况和经营绩效。

总之，注册会计师财务管理的第三章将帮助我们掌握财务报表
分析和财务比率分析的方法和技巧，从而更好地理解和评估公司的
财务状况和经营绩效。

这些知识和技能对于成为一名优秀的财务专
业人士至关重要，也为日后的实际工作提供了重要的理论基础和分
析工具。

财务管理第三章资金筹集(PPT)

财务管理第三章资金筹集(PPT)
第十九页，共一百零八页。
销售比率(bǐlǜ)法的计算步骤
w 确定随销售额变动而变动的资产和负债工程及这些工程的余
w 额占销售的百分比；
w 资产：货币资金、应收票据、应收账款和存货等〔不包括固定资产〕； w 注意：假设企业的生产能力已经饱和，那么固定资产也会随着销售的
增加而增加。
w 负债：应付票据、应付账款、应付职工薪酬、应交税费、应付股 利等
第三，根据相关财务指标的约束条件，确定需要追加的对外资金筹集 数额。
2021年的销售收入为1000万元，销售净利率为10%，股利支付率为 80%，因此可知，2021年该公司(ɡōnɡ sī)的留存收益为20万元〔1000 × 10% × 20%〕。因此该公司(ɡōnɡ sī)2021年所需资金40万元中有20万元可 由内部供给，所以，该公司(ɡōnɡ sī)2021年需要追加的对外资金筹集数额 为20万元。
w 短期资金：它是企业筹措的、使用期限在1年以内的资金。企业通过 筹集短期资金，以解决生产经营活动中季节性或临时性的资金需求 。短期资金通常采用短期借款、发行短期债券和利用商业信用等筹 资方式，它具有使用期限短、筹资本钱较低和对短期经营影响大的 特点。
第十五页，共一百零八页。
第二节 资金(zījīn)需要量的预测 w 定性 预测法 (dìng xìng) w 比率预测法 w 资金习性预测法
w 满足生产(shēngchǎn)经营的需要：资金是企业所 拥有的财产物资的货币表现，是企业能够 设立并开展生产(shēngchǎn)经营活动的先决条件。
w 满足对外投资的需要 w 满足调整资本结构的需要
第五页，共一百零八页。
资金筹集的渠道是指筹措资金的来源方向与通道， 表达(biǎodá)着资金的来源与流量。目前企业资金筹 集的渠道通常有以下七个方面。

财务管理第三章答案

财务管理第三章答案

第三章财务分析一、选择题1、D2、B[参考答案]答案解析：现金的周转过程主要包括存货周转期、应收账款周转期和应付账款周转期，其中存货周转期是指将原材料转换成产成品并出售所需要的时间；应收账款周转期是指将应收账款转换为现金所需要的时间；应付账款周转期是指从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。

3、C4、B5、A6、B7、C8、C[答案解析]总资产周转率=销售收入/[（期初资产总额+期末资产总额）/2 ]=（24+4）/[（100+140）/2]=23.33%9、A[答案解析]总资产周转率＝主营业务收入净额 /平均资产总额＝主营业务收入净额/（流动资产平均余额＋固定资产平均余额）＝36000/（4000＋8000）＝3.010、D11、B[答案解析]财务业绩评价指标中，企业获利能力的基本指标包括净资产收益率和总资产报酬率。

营业利润增长率是企业经营增长的修正指标；总资产周转率是企业资产质量的基本指标；资本保值增值率是企业经营增长的基本指标。

二、多选题1、ABCD2、ABCD3、BCD4、ABCD5、ACD6、ABD三、判断题1、√2、√3、ⅹ4、√5、√6、ⅹ7、ⅹ8、四、计算题1、[参考答案]（1）C；（2）D；（3）D120000×39.8％＝477602、[参考答案]（1）2000年与同业平均比较：本公司净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数=7.2%×1.11×[1÷(1-50%)]=7.2%×1.11×2=15.98%行业平均净资产收益率=6.27%×1.14×[1÷(1-58%)]=6.27%×1.14×2.38=17.01%分析：①销售净利率高于同业水平0.93%，其原因是销售成本率低（2%），或毛利率高（2%），销售利息率（2.4%）较同业（3.73%）低（1.33%）②资产周转率略低于同业水平（0.03次），主要原因是应收账款回收较慢。

财务管理第三章-筹资管理

财务管理第三章-筹资管理
•留存收益过多，可能会影响未来的外部筹 资能力 •留存收益过多，可能不利于股票价格上涨 ，影响公司在证券市场上的形象。
•
第三节 负债资本的筹集
•
一、概述
（一）内容
商业信用和短期借款筹资Байду номын сангаас 长期借款筹资 债券筹资 融资租赁筹资
•
•一、概述
（二）特点
期限性 利息有抵税作用 资本成本比普通股低 财务风险大 不会分散股东控制权
•按投资主体分
•国有股 •个人股
•法人股 •外商股
•按发行对象和 •上市地区分
•A股 •H股
•
•B股 •N股
（三）普通股股东的权利
公司管理权 分享盈余 清偿时按比例分享剩余财产权 优先购买新增股票 出让股份权
•
•设立发行 •新股发行
（四）股票发行的目的•配股发行
筹集资本 扩大影响 分散风险 将资本公积金转为资本金 兼并与反兼并 股票分割
1318560-150000-450000=718560(元)
•对外筹资数类似计算 利用：前一年实际数计算出资产负债表上有关项目（
敏感项目） 与销售的百分比； 用销售预计数与有关项目百分比计算出敏感项目预
计数； 利用资产负债表上预计数（或实际数）计算出需追
加筹资额（资产总额－负债合计－所有者权益合计 ）
机
•指企业扩大生产规模或增加 •对外投资而产生的追加目的 •指企业因调整资本结 •构而产生的筹资动机 •企业既采用扩张性动机又采用 •调整性动机而产生的筹资动机
•
三、筹资的原则
效益性原则 合理性原则 及时性原则 合法性原则
•
四、筹资的渠道与方式
1、渠道
政府财政资本 银行信贷资本 非银行金融资本 其它法人资本 民间资本 企业内部资本 国外及港澳台资本

财务管理核心考点精讲 第三章 财务基础理论

【答案】
甲公司付款终值＝10×（F/A，15%，10）＝203.04（亿美元） 乙公司付款终值＝40×（F/P，15%，10）＋60×（F/P，15%，2）
＝241.174（亿美元） 甲公司付款终值小于乙公司，因此，A 公司应接受乙公司的投标。 【提示】实际工作中，对上述问题的决策多采用比较现值的方式进行。
6.2469
【例题 2-计算题】小王是位热心于公益事业的人，自 2005 年 12 月底开始，他每年年
末都要向一位失学儿童捐款。小王向这位失学儿童每年捐款 1 000 元，帮助这位失学儿童从
小学一年级读完九年义务教育。假设每年定期存款利率都是 2%，则小王 9 年的捐款在 2013 年年底相当于多少钱？
（五）其他年金
1.预付年金
（1）预付年金终值的计算
方法 1：利用同期普通年金的公式乘以（1+i） 方法 2：利用期数、系数调整 FV＝A（F/A，i，n＋1）－A
＝A[（F/A，i，n＋1）－1]
【提示】预付年金终值系数与普通年金终值系数的关系：期数加 1，系数减 1。
【例题 6-计算题】为给儿子上大学准备资金，王先生连续 6 年于每年年初存入银行 3 000 元。若银行存款利率为 5%，则王先生在第 6 年年末能一次取出本利和多少钱？
②偿债基金系数和普通年金终值系数的互为倒数； ③年资本回收额与普通年金现值互为逆运算； ④资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数。
【例题 5-单选题】在下列各项货币时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的 是（ ）。
A.（P/F，i，n） B.（P/A，i，n） C.（F/P，i，n） D.（F/A，i，n） 【答案】B 【解析】普通年金现值系数与资本回收系数互为倒数关系。

财务管理 第3章 风险与收益(含答案解析)

第三章风险与收益分析一、单选题1。

已知某证券的β系数为2，则该证券（）。

A.无风险B。

有非常低的风险C。

与金融市场所有证券的平均风险一致D。

是金融市场所有证券平均风险的两倍2．投资者由于冒风险进行投资而获得的超过无风险收益率的额外收益，称为投资的( ）. A．实际收益率B．期望报酬率C．风险报酬率D．必要报酬率3．企业某新产品开发成功的概率为80％,成功后的投资报酬率为40％，开发失败的概率为20%，失败后的投资报酬率为—100％，则该产品开发方案的预期投资报酬率为(）。

A．18%B．20％C．12％D．40%4．投资者甘冒风险进行投资的诱因是（）。

A．可获得投资收益B．可获得时间价值回报C．可获得风险报酬率D．可一定程度抵御风险5。

某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元;乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元.下列结论中正确的是（)。

A.甲方案优于乙方案B。

甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D。

无法评价甲乙方案的风险大小6.已知甲方案投资收益率的期望值为15％，乙方案投资收益率的期望值为12％,两个方案都存在投资风险.比较甲乙两方案风险大小应采用的指标是(）.A。

方差B。

净现值C。

标准离差D。

标准离差率7．对于多方案择优，决策者的行动准则应是（）。

A. 选择高收益项目B。

选择高风险高收益项目C。

选择低风险低收益项目D。

权衡期望收益与风险,而且还要视决策者对风险的态度而定8.x方案的标准离差是1.5,y方案的标准离差是1。

4，如x、y两方案的期望值相同，则两方案的风险关系为（）。

A。

x＞yB. x＜yC．无法确定D．x=y9．合约注明的收益率为( ）。

A．实际收益率B．名义收益率C．期望收益率D．必要收益率10．（）以相对数衡量资产的全部风险的大小。

A．标准离差率B．方差C．标准差D．协方差11．下列哪项不属于风险控制对策( ）.A．减少风险B．转移风险C．接受风险D．扩大风险12．不列不属于减少风险的对策（)。

《财务管理》第3章习题及参考答案

中级财管第三章习题一、计算题1. 你正在分析一项价值250万元，残值为50万元的资产购入后从其折旧中可以得到的税收收益。

该资产折旧期为5年。

a. 假设所得税率为40%，估计每年从该资产折旧中可得到的税收收益。

b. 假设资本成本为10%，估计这些税收收益的现值。

参考答案：（1）年折旧额=（250-5）=40（万元）获得的从折旧税收收益=40*40%=16万元（2）P=16*(P/A,10%,5)=60.56万元2．华尔公司考虑购买一台新型交织字母机。

该机器的使用年限为4年，初始支出为100 000元。

在这4年中，字母机将以直线法进行折旧直到帐面价值为零，所以每年的折旧额为25 000元。

按照不变购买力水平估算，这台机器每年可以为公司带来营业收入80 000元，公司为此每年的付现成本30 000元。

假定公司的所得税率为40%，项目的实际资金成本为10%，如果通货膨胀率预期为每年8%，那么应否购买该设备？参考答案：NCF0=-100 000NCF1-4=（80 000-30 000-25 000）*（1-40%）+25 000NPV=NCF1-4/(P/A,18%,4)+NCF0若NPV>0，应该购买，否则不应该购买该项设备。

3.甲公司进行一项投资，正常投资期为3年，每年投资200万元，3年共需投资600万元。

第4年~第13年每年现金净流量为210万元。

如果把投资期缩短为2年，每年需投资320万元，2年共投资640万元，竣工投产后的项目寿命和每年现金净流量不变。

资本成本为20%，假设寿命终结时无残值，不用垫支营运资金。

试分析判断是否应缩短投资期。

参考答案：1、用差量的方法进行分析（1）计算不同投资期的现金流量的差量（单位：万元）（2）计算净现值的差量2、分别计算两种方案的净现值进行比较 （1）计算原定投资期的净现值（2）计算缩短投资期后的净现值（3）比较两种方案的净现值并得出结论：因为缩短投资期会比按照原投资期投资增加净现值20.27（24.38-4.11）万元，所以应该采用缩短投资的方案。

财务管理第三章预算管理


小计
2.0
小计
77 000
假设该企业预算期可能的预算工时变动范围为49 000～51 000工时， 制造费用弹性预算如表2-2所示。
表2-2 某企业制造费用弹性预算表（公式法） 单位：元
项目
a
b
固定部分 维护费用 折旧费用 管理费用 保险费用 财产税
12 000 30 000 20 000 10 000 5 000
3. 上加法
企业留存收益 = 盈余公积金＋未分配利润 净利润 =本年新增留存收益÷（1－股利分配率） 或：= 本年新增留存收益＋股利分配额 目标利润 = 净利润÷（1－所得税税率）
某企业制造费用项目单位变动费用和固定费用资料
❖ 表2-1
费用明细项目
单位变动费用 (元/工时)
费用明细项目
固定费用(元)
变动费用： 间接人工 间接材料 维护费用 水电费用 机物料
0.5 0.6 0.4 0.3 0.2
固定费用： 维护费用 折旧费用 管理费用 保险费用 财产税
12 000 30 000 20 000 5 000
❖ 三、预算编制
❖ （一）企业年度预算目标与目标利润预算
❖ 1.年度预算目标 ❖ 作为预算管理工作的起点，预算目标是预算机制发挥作
用的关键。企业年度预算目标的确定必须解决以下两方面的 问题： ❖ （1） 建立预算目标的指标体系 ❖ A.主要应解决以何种指标作为预算导向、核心指标如何量化、 指标间的权重如何确定等问题。 ❖ B.预算目标体系应包括盈利指标、规模增长指标、投资与研 发指标、风险控制（资本结构）指标、融资安排等。 ❖ （2） 测量并确定预算目标的指标值 ❖ A.按照现代企业制度的要求，确定预算目标，从根本上说就 是协调公司股东、董事会、经营者等各方利益的过程。 ❖ B.从理论上分析，预算目标各指标的指标值是企业的预算标 杆，它应当具有挑战性，并且必须保证企业及其各部门经过 努力可以实现。
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24

一、销售增长率与外部融资的关系
Eg:某公司上年销售收入为3 000万元，本年计划销售收
入为4 000万元，销售增长率为33.33%。假设经营资产 销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%， 预计销售净利率为4.5%，预计股利支付率为30%。 【解析】 外部融资销售增长比=0.6667-0.0617-（1.3333÷0.3333） ×4.5%×（1-30%） =0.605-0.126 =0.479 外部融资额=0.479×1000=479（万元）
3、预测未来5年可使用的资金 4、建立并保持一个控制资金分配和使用的系统 5、制定调整基本计划的程序 6、建立基于绩效的管理层报酬计划
5

第二节 财务预测
一、财务预测的意义和目的 二、财务预测的步骤 三、财务预测的方法 四、长期财务预测举例
6

一致。
17

四、长期财务预测举例
2.预计资产负债表
18

四、长期财务预测举例
（四）预计现金流量表
两种方法 计算公式 公式：企业实体现金流量=税后经营净利润+折旧、摊销-净经营性营运 资本的增加- 资本支出 关键变量的确定： （1）税后经营净利润：根据预计利润表直接获得 （2）折旧、摊销：根据相关假设计算获得 （3）净经营性营运资本增加： 净经营性营运资本增加=本年净经营营运资本 -上年净经营营运资本 净经营性营运资本=经营性流动资产-经营性流动负债 （4）资本支出：根据预计资产负债表计算 资本支出=长期净经营性资产增加+折旧摊销
11

三、财务预测的方法
（一）销售百分比法（P81）——例题解析
某公司2009年12月31日的资产负债表如下： 2009年12月31日
资产 货币资金 金额 1000
单位：万元
负债及所有者权益 应付职工薪酬 金额 5000
交易性金融资产
应收账款 存货 固定资产
2000
16

四、长期财务预测举例
(三)预计利润表和资产负债表 1、预计利润表的关系公式
税后利润（净利润）
＝税后经营净利润-税后利息费用 ＝税前经营利润×(1-所得税税率)-利息×(1-所得税税率) ＝EBIT×（1-T）-I×（1-T） 【链接】预计报表结构与第二章用于管理的调整报表结构完全
（1）销售预测（起点） （2）估计经营资产和经营负债（销售收入的函数） （3）估计各项费用和保留盈余（费用为销售收入 的 函数→净利润→ 保留盈余） （4）估计所需融资（经营资产总量-自发增长的经 营负债-内部提供的利润留存）
8

三、财务预测的方法
（一）销售百分比法（P81）
【答案】C 【解析】由于不打算从外部融资，此时的销售增长率为内 含增长率，设为x， 0=60%-15%-5%x (1+x)/x×100%-100/(1000×x) 所以x=37.5%
31

二、内含增长率
3.结论：
预计销售增长率=内含增长率，外部融资=0
预计销售增长率>内含增长率，外部融资>0（追加外 部资金）
一、财务预测的意义和目的
内容： 狭义的财务预测仅指估计企业未来的融资需求， 广义的财务预测包括编制全部的预计财务报表。 目的： （1）财务预测是融资计划的前提； （2）财务预测有助于改善投资决策; （3）预测的真正目的是有助于应变。
7

二、财务预测的步骤
1 x x
二、内含增长率
Eg:企业目前的销售收入为1000万元，由于通货紧缩，不打算 从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益 来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司经营资 产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现 已知经营资产销售百分比为60%，经营负债销售百分比为 15%，计划下年销售净利率5%，不进行股利分配。若可供动 用的金融资产为100万元，则据此可以预计下年销售增长率 为（ ）。 A. 12.5% B.10% C.37.5% D.13%
25

一、销售增长率与外部融资的关系
Eg:某企业外部融资占销售增长的百分比为5%，则若上年
销售收入为1000万元，预计销售收入增加200万，则相 应外部应追加的资金为（ ）万元。 A.50 B.10 C.40 D.30
【答案】B 【解析】外部融资额=外部融资销售增长比×销售增加额 =5%×200=10（万元）。
（ 见P93页敏感性分析）
28

二、内含增长率
1.含义：外部融资为零时的销售增长率。 2.计算方法：根据外部融资增长比的公式，令外部融 资额占销售增长百分比为0，求销售增长率即可。
（1）若可动用的金融资产为0：
0=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比[（1+销售增长率）/销售增长率] ×预计销售净利率 × （1-预计股利支付率）
基本原理: 假设资产、负债和费用与销售收入存在稳定的百分比 关系，根据预计销售收入和相应的百分比预计资产、 负债，然后利用会计等式确定融资需求。 假设前提：
各项经营资产和经营负债与销售额保持稳定的百分比。
9

三、财务预测的方法
（一）销售百分比法（P81）——总额法计算
外部融资销售增长比（两边同除销售收入的增加）
（1）若可动用金融资产为0： 外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售 百分比- [（1+销售增长率）÷销售增长率] ×预计销售净利 率×（1-预计股利支付率）
（2）若存在可供动用金融资产（不在考试范围内）： 外部融资销售增长比=经营资产的销售百分比-经营负债的 销售百分比-可供动用金融资产/(基期收入×销售增长率)[（1+销售增长率）/销售增长率] ×预计销售净利率×（1预计股利支付率）
13

三、财务预测的方法
（二）其他方法（P83）
1、使用回归分析技术
2、使用计算机进行财务预测 （1）最简单的计算机财务预测，是使用“电子表软件” （2）比较复杂的预测是使用交互式财务规划模型 （3）最复杂的预测是使用综合数据库财务计划系统。
14

20

第三节 增长率与资金需求
一、销售增长率与外部融资的关系 二、内含增长率 三、可持续增长率
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一、销售增长率与外部融资的关系
企业增长的实现方式:
（1）完全依靠内部资金增长 （2）主要依靠外部资金增长 （3）平衡增长（保持目前的财务结构）
三、财务预测的方法
（二）其他方法（P83）
除了销售百分比法以外，财务预测的方法还有（ （2004年） A.回归分析技术 B.交互式财务规划模型 C.综合数据库财务计划系统 D.可持续增长率模型
ABC）。
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四、长期财务预测举例
（一）确定预测期间 1、基期：它通常是预测工作的上一年度。确定基期数据的 方法有两种：一种是以上年实际数据作为基期数据；另一种 是以修正后的上年数据作为基期数据。 2、预测期：根据计划期的长短确定，一般为3～5年，通常不 超过10年。 （二）预测销售收入 预测销售收入是全面预测的起点，大部分财务数据与销售收 入有内在联系。
27000 30000 40000
应付利息
应付账款 短期借款 公司债券 实收资本 留存收益
500
13000 11500 20000 40000 10000 100000
合计
100000
合计
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三、财务预测的方法
（一）销售百分比法（P81）——例题解析 公司2009年的销售收入为50000万元，销售净利率为10%，若 企业货币资金均为经营所需现金，如果2010年的预计销售收 入为60000万元，公司的股利支付率为50%，销售净利率不 变，那么按照销售百分比法2010年需要从企业外部筹集多少
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一、销售增长率与外部融资的关系
注意的问题：公式中的增长率指销售收入增长率。
若存在通货膨胀：
基期销售收入=单价×销量=P0×Q0 预计销售收入= P0×（1+通货膨胀率）×Q0×（1+销量增长率）
预计销售收入 基期销售收入 销售收入增长率 基期销售收入 P 1 通货膨胀率） Q0 1 销量增长率） P0 Q0 （ （ 0 P0 Q0
资金？
【答案】2009年经营资产＝100000-2000＝98000（万元） 2009年经营负债=5000+13000=18000（万元） 经营资产占销售的百分比=98000/50000=196% 经营负债占销售的百分比=18000/50000=36% 需追加的外部融资=10000×196%-10000×36%-200060000×10%×50%=11000（万元）
第三章 财务预测
Contents
§1
长期计划
§2
财务预测
增长率与资金需求
§3
2

第一节 长期计划
一、长期计划的内容
二、财务计划的步骤
3

一、 长期计划的内容
长期计划一般以战略计划为起点，该计划涉及公司 理念、公司经营范围、公司目标和公司战略。
从实体现 金流量的 来源分析
从实体现 实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量 金流量的 （1）股权现金流量=股利-股票发行（或+股票回购）=股利-股权资本净增 去向分析 （2）债务现金流量=税后利息-净负债增加（或+净负债减少）
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四、长期财务预测举例
（四）预计现金流量表
预计财务报表在计划中发挥的作用：
1、评价预期业绩是否达到企业目标 2、体现经营策略变化带来的影响 3、管理者预测企业未来的融资需求
4、预测企业未来的现金流量
4

二、 财务计划的步骤