公司理财lecture15期货,期权和公司理财
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第22章期权与公司理财22.1 本章要点1.期权是一种赋予持有人在某给定日期或该日期之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产之权利的合约。
美式期权和欧式期权的区别:美式期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行,欧式期权则只能在到期日执行。
2.看涨期权赋予持有人在一个特定时期以某一固定价格购进一种资产的权利。
如果股价高于行权价,则称看涨期权处于实值状态。
当然,普通股股价也可能低于执行价,此时则称看涨期权处予虚值状态,持有者将不会执行期权。
3.看跌期权赋予持有人以固定的执行价格出售股票的权利。
由于看跌期权赋予持有人售出股份的权利,所以确定看跌期权价值正好与看涨期权相反。
4.期权是一项零和博弈,卖出期权方的损失就是买入期权方的盈利。
5.购买股票和购买看跌期权的策略等价于购买看涨期权和购买零息债券的策略。
据此,我们可以得到买卖期权平价关系式:股票价值+看跌期权的价值=看涨期权的价值+执行价的现值6.期权的价值取决于五个因素:(1)标的资产的价格;(2)执行价格;(3)到期日;(4)标的资产的波动性;(5)无风险债券的利率。
布莱克-斯科尔斯模型可以由这五个因素确定期权的内在价格。
22.2 本章重难点导学一、期权期权是一种赋予持有人在某给定日期或该日期之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产之权利的合约。
期权是一种独特类型的金融合约,因为它赋予购买者的是做某事的权利而不是义务。
购买者仅在执行期权有利时才会执行它;否则期权将被弃之不顾。
1.执行期权。
利用期权合约购进或售出标的资产的行为称为执行期权。
2.敲定价格或执行价格。
持有人据以购进或售出标的资产的期权合约之固定价格称为敲定价格或执行价格。
3.到期日。
期权到期的那一天称为到期日。
在那一天之后,期权失效。
4.美式期权和欧式期权。
美式期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行。
欧式期权则只能在到期日执行。
二、看涨期权1.定义看涨期权(call option)赋予持有人在一个特定时期以某一固定价格购进一种资产的权利。