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项目投资管理学

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项目五：项目投资管理

模块一：项目投资管理的基本规范学习

第一部分：组织教学和复习上次课主要内容

曾经生产出中国第一根火腿肠的“春都第一楼”，如今是人去楼空，落寞无声；而在几百里开外的双汇，厂内机器开足马力，厂外排着等货的长长车队。春都与双汇，双双抓住了上市融资的艰难机遇，却催生出两种不同的结果，谜底何在？双汇和春都，几乎是前后脚迈入资本市场。1998年底双汇发展上市，1999年初春都A上市，分别募集到三亿多和四亿多元。然而，从上市之初，春都和双汇的目的就大不相同：一个是为了圈钱还债，一个意图扩大主业。

春都A新任董事长贾洪雷说，春都在上市之前，由于贪大求全，四处出击，已经背上了不少债务，上市免不了圈钱还债。春都集团作为独立发起人匆匆地把春都A推上市，然后迫不及待地把募集的资金抽走。春都A上市仅3个月，春都集团就提走募股资金1.8亿元左右，以后又陆续占用数笔资金。春都集团及其关联企业先后占用的资金相当一部分用来还债、补过去的资金窟窿，其余的则盲目投入到茶饮料等非主业项目中。春都A被大量“抽血”，至2000年底终于力不能支，跌入亏损行业。

与春都不同，双汇希望凭借股市资金快速壮大主业。双汇发展董事长万隆说过，双汇使用募集资金有两条原则：一是股民的钱要“落地有声”，二是不该赚的钱坚决不赚。他们信守承诺，把募集资金全部投资到上市公司肉制品及其相关项目上。上市3年间，双汇发展先后兼并了华北双汇食品有限公司，完成了3万吨“王中王”火腿肠技术改造，建设双汇食品肉制品系列工程，产业链条不断完善，产品得到更新，企业实力显著增大。双汇集团和双汇发展的销售收入分别增加了30亿和10亿元。投资者也得到了丰厚的回报。

请同学分析：

（1）请分析春都与双汇是如何运用从资本市场募集到的四亿多元和三亿多元进行投资的？对各自公司的经营业绩有何影响？

（2）简要说明长期投资决策的重要性，及其决策程序。

第二部分：学习新内容

【步骤一】宣布本次教学的工作任务及目标

教学内容： 项目投资管理的基本工作规范

教学目标：掌握项目投资计算期、项目投资资金的确定及投入方式、熟悉项目投资的特点和项目投资的决策程序。

【步骤二】工作任务

工作任务1：项目投资计算期的确定

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背景知识：项目投资的概念

项目投资是对特定项目进行的一种长期投资行为。对工业企业来讲，主要有以新增生产能力为目的的新建项目投资和以恢复改善原有生产能力为目的的更新改造项目投资两大类。完整的项目投资管理包括投资项目的论证、决策和实施等全过程的一系列管理。

【新知识的引入】

引导语：下面请同学们回答杭州湾跨海大桥投资项目经历了几年？？请考虑应该如何确定其项目计算期？

项目投资计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程所需要的时间，一般以年为计量单位。

投资项目的整个时间分为建设期和生产经营期。其中建设期(记作s，s≥0)的第一年年初称为建设起点，建设期的最后一年年末称为投产日；生产经营期(记作p，p>0)是指从投产日到清理结束日之间的时间间隔。如果用n表示项目投资计算期，则有n＝s＋p。

【操练】（掌握项目投资计算期确定的初步技能）

假设王某为东方公司财务管理工作人员，东方公司正在筹建一家生产保健品的企业，要求代为王某确定该项目的投资计算期。

工作任务2：项目投资资金及投入方式的确定

【新知识的引入】

引导语：下面请同学们根据课前查阅的资料回答：杭州湾跨海大桥投资项目累计原始投资资金是多少？投入方式是怎样的？

1、原始总投资：

是反映项目所需现实资金的价值指标。从项目投资的角度看，原始总投资等于企业为使投资项目完全达到设计生产能力而投入的全部现实资金。

2、投资总额：

是反映项目投资总体规模的价值指标，它等于原始总投资与建设期资本化利息之和。其中建设期资本化利息是指在建设期应计入投资项目价值的有关借款利息。

3、项目投资的资金投入方式：

可分为一次投入和分次投入两种。

【操练】（掌握项目投资资金及投入方式确定的技能）

假设王某为东方公司财务管理工作人员，东方公司正在筹建一家生产保健品的企业，要求通过调研，代王某完成确定该项目原始总投资金额及其投入方式。

工作任务3：确定项目投资决策的程序

背景知识：项目投资的特点

（一）投资规模较大，投资回收时间较长。

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（二）投资风险较大。

（三）项目投资的次数较少。

（四）项目投资决策必须严格遵守相应的投资程序。

【新知识的引入】

引导语：下面请同学们思考：完成杭州湾跨海大桥项目投资决策应该包括哪些决策程序？

(一)投资项目的提出

(二)投资项目的可行性分析

1、国民经济可行性分析

2、财务可行性分析

3、技术可行性分析

(三)投资项目的决策

(四)投资项目的实施与控制

【操练】（掌握项目投资决策程序技能）

假设王某为东方公司财务管理工作人员，代为王某起草一份公司项目投资决策程序的规范文件。

【步骤三】 总结

1、关键知识：

项目投资计算期

原始总投资

项目投资的特点

项目投资的决策程序

2、关键技能：

项目投资计算期的确定

项目投资资金的确定

项目投资的决策程序

第三部分：布置作业、说清楚作业的要求

见教材第65页练习题。

模块二：项目投资的现金流量分析与估算

第一部分：组织教学和复习上次课主要内容

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学生讨论：1991年9月，美国的US Air航空公司开通了到依阿华州Sioux城的航线。新航线联入了US Air航空公司已有的航线系统后，一方面直接创造了收入；另一方面，还将旅客送至与之相连的US Air航空公司的其他航线，增加了相关航线的收入。请分析美国的US Air航空公司开通到依阿华州Sioux城的航线对公司现金流量会带来怎样的影响？

老师总结美国的US Air航空公司开通了到依阿华州Sioux城的航线对公司现金流量的影响。

第二部分：学习新内容

【步骤一】宣布本次教学的工作任务及目标

教学内容： 项目投资的现金流量及其估算

教学目标：掌握现金流量的概念及范围，了解现金流量在项目投资评价中的重要性，熟练进行项目投资现金流量的分析，并掌握现金流量估算方法。

【步骤二】工作任务

工作任务1：认识现金流量在评价投资方案中的重要性

【新知识的引入】

引导语：下面请同学们考虑财务管理中“现金”与会计“现金”的区别，并对现金流量与利润指标在财务管理中的重要性进行比较。

（一）现金流量的概念

在项目投资决策中，现金流量是指该项目投资所引起的现金流入量和现金流出量的统称，它可以动态地反映该投资项目投入和产出的相对关系。

（二）项目投资现金流量分析的假设条件

(1)财务可行性分析假设。

(2)全投资假设。

(3)建设期间投入全部资金假设。

(4)经营期和折旧年限一致假设。

(5)时点指标假设。

（三）现金流量的作用

1、现金流量对整个项目投资期间的现实货币资金收支情况进行了全面揭示，序时动态地反映了项目投资的流向与回收之间的投入产出关系，使决策得以完整、准确，进而全面地评价投资项目的经济效益。

2、采用现金流量指标有利于科学地考虑资金的时间价值因素。

3、采用现金流量指标作为评价项目投资经济效益的信息，可以摆脱在贯彻财务会计的权责发生制时必然面临的困境，即由于不同的投资项目可能采取不同的固定资产折旧方法、存货估价方法或费用摊配方法，从而导致不同方案的利润相关性差、可比性差等问题。

4、利用现金流量信息，排除了现金收付内部周转的资本运动形式，从而简化了有关投

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项目投资管理

项目投资管理

项目投资管理

一、项目投资定义

项目投资主要是一种生产性投资，是以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资，它决定着企业经营活动创造现金流量的能力，进而决定着企业价值的创造。

二、投资项目特征

（一）投资金额大。项目投资，特别是战略性的扩大生产能力投资一般需要较多的资金，其投资往往会是企业及其投资人多年的资金积累，在企业总资产中占有相当大的比重。

（二）影响时间长。项目投资的投资契机发挥作用的时间较长，项目建成后投入运营对企业未来的现金流量和长期生产经营活动将产生重大影响。

（三）投资风险大。项目投资一旦形成，就会在一个较长的时间内固化为一定的物质形态，具有投资刚性，无法在短期内做出更改，面临较大的市场不确定性和其他风险，决策失误将造成不可挽回的损失。

（四）不可逆性强。项目投资一般不准备在一年或一个营业周期内变现，而且即使子短期内变现，其变现能力也较差。

案例分析

在2012年上映的《泰囧》以6000万元的投资获得超高收益，着实令电影界瞩目。三天过亿元，七天4亿元，在上映21天后，以超过3000万人次观影、50万场放映的成绩强势跨过10亿元大关，截至发稿前，媒体报道的最新数据显示，《泰囧》票房已超13亿元。不仅超越《画皮Ⅱ》拿下国产影片新“票王”，而且直逼获13.8亿元票房的《阿凡达》。光线传媒投资该剧3000万，从而获得了超高的收益。相关资料显示：票房分账43%：57%的比例计算，光线传媒将获得2.58亿元票房收入，扣除3000万元拍摄成本，光线传媒将获得净利润近2.28亿元。光线传媒总裁说：初剪时，我们做了评估，觉得票房应该在2.5亿到3个亿之间。之后我们又进行了试映，根据反应，又把票房的预期调整到3亿到4亿之间。可现在它的成绩已经完全超出了预期。”

一、根据以上的数据我们可以算的光线传媒投资获得的回报率。

回报率是利润与投资成本的比值，即回报率=（收入-成本）/成本*100% 。此处的回报率与一般所说的投资回报率有区别。此处回报率是按票房收入来算的，即票房收入总额除掉成本后可收回的电影成本估算为=（收入—成本）/成本*100%=（2.28-0.3）/0.3*100%=660%可见该投资回报率非常高。但是我们小组根据光线传媒总裁之前的票房估算数估算了一下回报率，为75.4%，这与实际的回报率相差甚大也就说明投资风险大，并且不可控因素太多，因此投资有风险，需谨慎。

项目投资管理学

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1 项目五：项目投资管理

模块一：项目投资管理的基本规范学习

第一部分：组织教学和复习上次课主要内容

曾经生产出中国第一根火腿肠的“春都第一楼”，如今是人去楼空，落寞无声；而在几百里开外的双汇，厂内机器开足马力，厂外排着等货的长长车队。春都与双汇，双双抓住了上市融资的艰难机遇，却催生出两种不同的结果，谜底何在？双汇和春都，几乎是前后脚迈入资本市场。1998年底双汇发展上市，1999年初春都A上市，分别募集到三亿多和四亿多元。然而，从上市之初，春都和双汇的目的就大不相同：一个是为了圈钱还债，一个意图扩大主业。

春都A新任董事长贾洪雷说，春都在上市之前，由于贪大求全，四处出击，已经背上了不少债务，上市免不了圈钱还债。春都集团作为独立发起人匆匆地把春都A推上市，然后迫不及待地把募集的资金抽走。春都A上市仅3个月，春都集团就提走募股资金1.8亿元左右，以后又陆续占用数笔资金。春都集团及其关联企业先后占用的资金相当一部分用来还债、补过去的资金窟窿，其余的则盲目投入到茶饮料等非主业项目中。春都A被大量“抽血”，至2000年底终于力不能支，跌入亏损行业。

与春都不同，双汇希望凭借股市资金快速壮大主业。双汇发展董事长万隆说过，双汇使用募集资金有两条原则：一是股民的钱要“落地有声”，二是不该赚的钱坚决不赚。他们信守承诺，把募集资金全部投资到上市公司肉制品及其相关项目上。上市3年间，双汇发展先后兼并了华北双汇食品有限公司，完成了3万吨“王中王”火腿肠技术改造，建设双汇食品肉制品系列工程，产业链条不断完善，产品得到更新，企业实力显著增大。双汇集团和双汇发展的销售收入分别增加了30亿和10亿元。投资者也得到了丰厚的回报。

请同学分析：

（1）请分析春都与双汇是如何运用从资本市场募集到的四亿多元和三亿多元进行投资的？对各自公司的经营业绩有何影响？

（2）简要说明长期投资决策的重要性，及其决策程序。

项目投资管理学 2

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1 / 15 项目五：项目投资管理

模块一：项目投资管理的基本规范学习

第一部分：组织教学和复习上次课主要内容

曾经生产出中国第一根火腿肠的“春都第一楼”，如今是人去楼空，落寞无声；而在几百里开外的双汇，厂内机器开足马力，厂外排着等货的长长车队。春都与双汇，双双抓住了上市融资的艰难机遇，却催生出两种不同的结果，谜底何在？双汇和春都，几乎是前后脚迈入资本市场。1998年底双汇发展上市，1999年初春都A上市，分别募集到三亿多和四亿多元。然而，从上市之初，春都和双汇的目的就大不相同：一个是为了圈钱还债，一个意图扩大主业。

春都A新任董事长贾洪雷说，春都在上市之前，由于贪大求全，四处出击，已经背上了不少债务，上市免不了圈钱还债。春都集团作为独立发起人匆匆地把春都A推上市，然后迫不及待地把募集的资金抽走。春都A上市仅3个月，春都集团就提走募股资金1.8亿元左右，以后又陆续占用数笔资金。春都集团及其关联企业先后占用的资金相当一部分用来还债、补过去的资金窟窿，其余的则盲目投入到茶饮料等非主业项目中。春都A被大量“抽血”，至2000年底终于力不能支，跌入亏损行业。

与春都不同，双汇希望凭借股市资金快速壮大主业。双汇发展董事长万隆说过，双汇使用募集资金有两条原则：一是股民的钱要“落地有声”，二是不该赚的钱坚决不赚。他们信守承诺，把募集资金全部投资到上市公司肉制品及其相关项目上。上市3年间，双汇发展先后兼并了华北双汇食品XXX，完成了3万吨“王中王”火腿肠技术改造，建设双汇食品肉制品系列工程，产业链条不断完善，产品得到更新，企业实力显著增大。双汇集团和双汇发展的销售收入分别增加了30亿和10亿元。投资者也得到了丰厚的回报。

请同学分析：

（1）请分析春都与双汇是如何运用从资本市场募集到的四亿多元和三亿多元进行投资的？对各自公司的经营业绩有何影响？

（2）简要说明长期投资决策的重要性，及其决策程序。

投资管理的概念

投资管理的概念

投资管理的概念

投资管理是指对投资项目进行规划、组织、管理和控制的过程。它涵盖着投资决策、资金管理、业绩评估以及风险控制等方面，是一项高度复杂而又关键的活动。投资管理的目标是优化投资组合，提高回报率，并在风险可控的前提下，实现投资者的财富增长。

首先，投资管理涉及到投资决策的制定。投资决策是基于分析和评估现有的投资机会，选择最具潜力和可行性的投资项目。这涉及到对市场趋势、行业前景以及公司财务状况等方面的综合考虑。投资管理人员需要进行充分的调研和分析，以增加投资成功的概率，降低风险。

其次，投资管理包括资金管理的环节。资金管理是指如何有效地配置资金，以最大限度地提高投资回报率。这涉及到对不同资产类别的投资组合进行优化配置，以实现资金的最优增值。同时，资金管理还要考虑到资金的安全和流动性，以保证投资者的资金随时可用。

再次，投资管理需要对投资业绩进行评估和监控。业绩评估是投资管理的核心内容之一。通过对投资项目的绩效进行定期评估和监控，可以及时发现潜在的风险和问题，并制定相应的应对措施。业绩评估不仅仅是对过去业绩的分析，也包括对未来预期收益的估计，以及评估投资项目是否符合投资者的目标和风险承受能力。

最后，投资管理需要进行风险控制。风险在投资过程中是无法避免的，但可以通过有效的风险控制来降低投资风险。风险控制包括投资组合的分散化、风险管理策略的制定以及保险等手段的运用。投资管理人员需要识别、评估和管理各类风险，以保证投资者的利益最大化。 综上所述，投资管理是一个复杂而又关键的活动，涵盖了投资决策、资金管理、业绩评估以及风险控制等方面。它的目标是优化投资组合，提高回报率，并在风险可控的前提下，实现投资者的财富增长。投资管理需要进行全面的分析和评估，并制定相应的投资策略。只有通过科学的投资管理，才能使投资者获得稳定的回报，并实现财富的增长。