财务与会计-筹资管理(四)

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中级会计师考试辅导《财务管理》第四章讲义2
债务筹资
一、债务筹资方式
（一）银行借款
1.银行借款的种类
1）提供机构：政策性银行贷款、商业银行贷款和其他金融机构贷款
2）用途：基本建设贷款、专项贷款、流动资金贷款
3）担保要求：信用贷款、担保贷款（保证贷款、抵押贷款、质押贷款）
抵押：债务人或第三人不转移财产的占有；抵押品可以是不动产、机器设备、交通运输工具、依法有权处分的土地使用权、有价证券。

质押：债务人或第三人将其动产或财产权利移交债权人占有；质押品可以是信用凭证、有价证券、依法可转让的商标专用权、专利权、著作权中的财产权等。

2.长期借款的保护性条款
（二）发行公司债券
1.公司债券的种类
2.债券的偿还
1）提前偿还（提前赎回或收回）
①必须在债券契约中明确
②赎回价格>面值，随到期日临近下降
③可增强公司筹资弹性：资金有结余或预测利率下降时，可提前赎回
2）到期分批偿还：在发行同一种债券的当时，为不同编号或不同发行对象的债券规定了不同的到期日。

①优势：便于投资者挑选合适的到期日，便于发行；
②劣势：不同到期日债券的发行价格和票面利率不同，导致发行费较高。

3）到期一次偿还：最为常见
【例题3·判断题】（2008年）
如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券。

（ ）
[答疑编号5688040201]
【正确答案】√
【答案解析】在利率下降时，公司就有机会按较低的利率发行新债，把之前较高利率的债。

正保远程教育旗下品牌网站美国纽交所上市公司(NYSE:DL)中华会计网校会计人的网上家园中级会计师考试辅导《财务管理》第四章讲义4股权筹资方式（一）吸收直接投资——非股份制企业筹集权益资本的基本方式1.种类：国家投资、法人投资、合资经营、社会公众投资2.出资方式：货币资产（最重要、不得低于注册资本的30%）、实物资产、土地使用权、工业产权（风险较大）、特定债权（企业依法发行的可转换债券以及按照国家有关规定可以转作股权的债权）（二）发行普通股股票1.股票的特征与分类1）股票的特征①永久性：属于公司的长期自有资金，没有期限，无需归还；②流通性：股票在资本市场上可以自由流通；③风险性：股东为企业风险的主要承担者，风险表现形式包括：股票价格的波动性、红利的不确定性、破产清算时股东处于剩余财产分配的最后顺序；④参与性：股东作为股份公司的所有者，拥有参与企业管理的权利。

2）股东的权利①公司管理权：重大决策参与权、经营者选择权、财务监控权、公司经营的建议和质询权、股东大会召集权等；②收益分享权③股份转让权④优先认股权（不是优先股的权利！）⑤剩余财产要求权3）股票的种类①股东权利和义务——普通股VS优先股普通股：股东享有平等的权利、义务，不加特别限制，股利不固定；优先股：相对于普通股具有股利分配优先权和分取剩余财产优先权，在股东大会上无表决权，参与公司经营管理受到一定限制，仅对涉及优先股权利的问题有表决权。

②票面有无记名——记名股票VS无记名股票我国《公司法》规定，公司向发起人、国家授权投资机构、法人发行的股票，为记名股票；向社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。

③发行对象和上市地点A股：境内公司发行、以人民币标明面值、境内以人民币认购和交易B股：境内公司发行、以人民币标明面值、境内以外币认购和交易H股（香港）、N股（纽约）、S股（新加坡）：注册地在内地，境外上市2.股份有限公司股票的发行与上市1）股票的发行方式2）股票上市的目的与不利影响。

第四章筹资与股利分配管理一、单项选择题1.下列各项中，属于吸收直接投资筹资方式特点的是（）。

A.资本成本较低B.不利于尽快形成生产能力C.不利于产权交易D.不容易进行信息沟通2.与长期借款相比，属于发行普通股筹资的特点是（）。

A.资本成本低B.筹资弹性大C.能提高公司的社会声誉D.财务风险高3.与发行公司债券筹资相比，长期借款筹资的特点是（）。

A.筹资费用大B.筹资弹性大C.债务利息高D.资本成本高4.下列说法中，正确的是（）。

A.市场利率越高，债券价格越高B.债券利率越高，债券价格越低C.市场利率越高，债券价格越低D.市场利率高于债券利率，债券价格就高5.某公司的资本结构中长期债券、普通股和留存收益的占用资金分别为600万元、120万元和80万元，其中债券的年利率为12%，债券平价发行，筹资费用率为2%；普通股每股市价为40元，预计下一年每股股利为2.5元，每股筹资费用率为1.5%，预计股利每年增长5%。

若公司适用的企业所得税税率为25%，则该公司加权资本成本为（）。

A.9.64%B.9.71%C.9.85%D.9.43%6.A公司普通股市价为10元/股，筹资费用率为3%，股利年增长率为8%，上年发放的现金股利为0.15元/股，则该公司股票的资本成本为（）。

A.9.55%B.9.62%C.9.67%D.9.50%7.某企业2019年的销售额为5000万元，变动成本为1800万元，固定性经营成本为1400万元，利息费用为50万元，则2020年该企业的总杠杆系数为（）。

A.1.78B.1.03C.1.83D.1.888.某公司2019年的边际贡献为400万元，固定成本为100万元，则该公司2020年的经营杠杆系数为（）倍。

A.1.33B.0.33C.4D.19.根据剩余股利政策，假设公司目前的资本结构是70%的权益资金，30%的债务资金。

资本结构保持不变，公司管理层决定明年扩大投资，需增加资金800万元，今年年末报表显示税后利润为1000万元，则今年可以发放的股利为（）万元。

2015年会计中级职称考试财务管理-第四章筹资管理上课后作业一、单项选择题1.为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机是;A.创立性筹资动机B.支付性筹资动机C.扩张性筹资动机D.调整性筹资动机2.下列各项属于资金使用费用的是;A.证券印刷费B.公证费C.律师费D.利息支出3.下列筹资方式中,主要适用于非股份制公司筹集股权资本的是;A.发行股票B.吸收直接投资C.融资租赁D.发行债券4.下列各项中,属于企业筹集短期资金方式的是;A.应收账款保理B.融资租赁C.吸收直接投资D.发行股票5.企业要充分利用各种筹资渠道,选择经济、可行的资金来源所涉及的筹资管理原则是;A.筹措合法B.规模适当C.取得及时D.来源经济6.相对于股权融资而言,长期银行借款筹资的缺点是;A.财务风险大B.筹资速度慢C.变更公司的控制权D.资本成本高7.下列各项中,属于长期借款例行性保护条款的是;A.限制企业资本支出规模B.保持企业的资产流动性C.不准以资产作其他承诺的担保或抵押D.要求企业主要领导人购买人身保险8.最常见的债券偿还方式是;A.提前偿还B.按月偿还C.按季度偿还D.到期一次偿还9.相比举借银行借款购买资产而言,融资租赁筹资的特点是;A.限制条件多B.资本成本负担较高C.存在融资额度的限制D.财务风险大10.企业向租赁公司租入一台设备,价值1500万元,合同约定租赁期满时残值15万元归租赁公司所有,租期从2015年1月1日到2020年1月1日,租费率为12%,若采用先付租金的方式,则平均每年支付的租金为万元;P/F,12%,5=,P/A,12%,4=,P/A,12%,5=按照公司法规定,股东或者发起人可以用等无形资产作价出资;A.商誉B.劳务C.非专利技术D.特许经营权12.下列不属于吸收投资者直接投资的筹资特点的是;A.资本成本较高B.有利于尽快形成生产能力C.有利于产权交易D.容易进行信息沟通13.发起设立方式成立和向特定对象募集方式发行新股的股份有限公司采用的股票发行方式是;A.公开直接发行B.公开间接发行C.非公开直接发行D.非公开间接发行14.下列关于发行普通股筹资的特点中,不正确的是;A.两权结合,有利于公司自主经营管理B.没有固定的股息负担,资本成本较高C.对于上市公司而言,有利于市场确认公司的价值D.相对吸收直接投资方式来说,不易及时形成生产能力;15.下列有关留存收益的说法不正确的是;A.留存收益的筹资途径有提取盈余公积金和未分配利润B.盈余公积金提取的基数是抵减年初累计亏损后的本年度的净利润C.未分配利润是未指定用途的留存净利润D.盈余公积金可以用于转增股本、弥补以前年度经营亏损和对外利润分配16.下列各项中,不属于在上市公司的股票交易被实行特别处理期间,其股票交易应遵循的规则的是;A.股票暂停上市B.股票报价日涨跌幅限制为5%C.股票名称改为原股票名前加“ST”D.上市公司的中期报告必须经过审计17.下列各项中,不会影响融资租赁每期租金的因素是;A.设备买价B.安装调试费C.设备维护费D.租金支付方式二、多项选择题1.混合筹资动机一般是基于企业规模扩张和调整资本结构两种目的,兼具有的特性;A.创立性筹资动机B.支付性筹资动机C.扩张性筹资动机D.调整性筹资动机2.下列各项属于筹资管理的内容有;A.科学预计资金需要量B.合理安排筹资渠道C.降低资本成本、控制财务风险D.选择筹资方式3.一般来说,企业最基本的筹资方式有;A.股权筹资B.债务筹资C.混合筹资D.衍生金融工具筹资4.我国上市公司目前常见的混合融资方式有;A.发行可转换债券B.融资租赁C.发行认股权证D.向金融机构借款5.筹资管理应该遵循的原则有;A.合理预测资金需要量B.适时取得资金C.研究各种筹资方式,优化资本结构D.了解各种筹资渠道,选择资金来源6.担保贷款包括;A.保证贷款B.抵押贷款C.质押贷款D.信用贷款7.根据证券法规定,公开发行公司债券,应当符合相关条件;下列有关相关条件的表述中正确的有;A.股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元,有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元B.累计债券余额不超过公司净资产的30%C.最近二年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息D.债券的利率不超过国务院限定的利率水平8.下列有关杠杆租赁的表述中,不正确的有;A.出租人只出购买资产所需的部分资金作为自己的投资,另外以租赁资产作为担保向资金出借者借入其余资金B.承租人既是债权人也是债务人C.它是融资租赁的主要形式D.涉及承租人、出租人和资金出借人三方9.相对于股权筹资,债务筹资的缺点有;A.不能形成企业稳定的资本基础B.筹资弹性小C.财务风险较大D.筹资数额有限10.在实践中,企业可以将特定债权转为股权的情形主要有;A.上市公司依法发行的可转换债券B.金融资产管理公司持有的国有及国有控股企业债权C.企业实行公司制改建时,经银行以外的其他债权人协商同意,可以按照有关协议和企业章程的规定,将其债权转为股权D.根据规定,国有企业的境内债权人将持有的债权转给外国投资者,企业通过债转股改组为外商投资企业11.下列各项中,属于吸收直接投资的有;A.吸收国家投资B.吸收债权人投资C.合资经营D.吸收社会公众投资12.相对于上市公司公开发行股票而言,上市公司定向增发的优点有;A.易于足额筹集资本B.有利于提高公司的知名度C.有利于减轻并购的现金流压力D.有利于引入战略投资者和机构投资者13.发行普通股股票筹资方式下,股东的权利有;A.公司管理权B.收益分享权C.股份转让权D.优先认股权14.下列各项中,属于留存收益与普通股筹资方式相比的特点的有;A.筹资数额有限B.筹资费用高C.不会稀释原有股东控制权D.资金成本低15.下项各项中,属于股权筹资优点的有;A.是企业稳定的资本基础B.是企业良好的信誉基础C.财务风险较小D.保持公司的控制权16.证券法规定,股份有限公司申请股票上市,应当符合的条件表述不正确的有;A.公司股本总额超过人民币3亿元的,公开发行的股份达到公司股份总数的10%以上B.公司最近3年无重大违法行为C.公司最近3年财务会计报告无虚假记载D.公司股本总额不少于人民币500万元17.下列属于中外合资经营企业特点的有;A.合资经营企业为有限责任公司B.注册资本中,外方合营者的出资比例一般不低于25%C.合资经营期限一般项目为10年至30年D.可以依法取得法人资格,也可以办成不具备法人条件的企业三、判断题1.调整性筹资动机是指因调整资本结构而产生的筹资动机,产生的原因是为了优化资本结构合理利用财务杠杆效应;2.按不同方式取得的资金,其资本成本是不同的;一般来说,股权筹资比债务筹资的资本成本要低;3.股权筹资形成企业的股权资金,股权筹资的方式包括吸收直接投资、发行股票、利用留存收益和融资租赁四种主要形式;4.企业进行筹资时,首先应利用内部筹资,然后再考虑外部筹资;5.长期借款的金额高、期限长、风险大,所以在签订合同基本条款外,不能再附加条款,以确保企业按照要求使用借款和按时足额偿还借款;6.到期分批偿还的债券便于发行,发行费也较低;7.融资租赁是由租赁公司按承租单位要求出资购买设备,在较长的合同期内提供给承租单位使用的融资信用业务,它是以融物为主要目的的租赁;8.一般来说,债务筹资的资本成本低于权益筹资的资本成本;9.利用吸收直接投资筹集资金的资本成本小于留存收益的资本成本;10.上市公司出现未能在法定期限内披露其暂停上市后第一个半年度报告的,由交易所终止其股票上市;11.股票具有永久性、流通性、风险性、参与性以及股利固定性等特点;12.留存收益属于股权筹资,会分散公司的控制权;13.股权筹资相比债务筹资而言,信息沟通与披露的成本较大;14.公司债券按是否记名,分为记名债券和信用债券;15.银行借款合同的保护条款包括基本条款、一般性保护条款、例行性保护条款和特殊性保护条款;16.企业进行筹资时,首先应发行普通股筹资,然后再考虑利用留存收益筹资;17.股票的发售对象,可以是社会公众,也可以是定向的特定投资主体,发行股票这种筹资方式适用于股份有限公司,而且必须是以股票作为载体;四、计算分析题F企业计划于2015年1月1日以融资租赁的方式从租赁公司租入一台辅助生产设备,价值为30万元,租期6年,租赁期满时预计残值4万元归租赁公司;合同约定租金于每年年末支付一次;要求：1假设年租费率8%,计算每年应支付的租金；P/F,8%,6=,P/A,8%,6=2假设年利率%,租赁手续费率每年%,计算每年应支付的租金；P/F,9%,6=,P/A,9%,6=3根据2编制租金摊销计划表;参考答案及解析一、单项选择题1.答案B解析支付性筹资动机,是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机;2.答案D解析资本成本是企业筹集和使用资金所付出的代价,包括资金筹集费用和使用费用;在资金筹集过程中,要发生股票发行费、借款手续费、证券印刷费、公证费、律师费等费用,这些属于资金筹集费用;在企业生产经营和对外投资活动中,要发生利息支出、股利支出、融资租赁的资金利息等费用,这些属于资金使用费用;3.答案B解析发行股票筹资方式只适用于股份有限公司；融资租赁和发行债券筹资方式筹集的是债权资本;4.答案A解析吸收直接投资、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁均可以为企业筹集长期资金；而商业信用、短期借款、保理业务等方式可以为企业筹集短期资金;5.答案D解析企业筹资管理的原则包括筹措合法、规模适当、取得及时、来源经济、结构合理;筹措合法原则是指企业筹资要遵循国家法律法规,合理筹措资金;规模适当原则是指要根据生产经营及其发展的需要,合理安排资金需求;取得及时原则是指要合理安排筹资时间,适时取得资金;来源经济原则是指要充分利用各种筹资渠道,选择经济、可行的资金来源;结构合理原则是指筹资管理要综合考虑各种筹资方式,优化资本结构; 6.答案A解析相对于股权融资而言,长期银行借款筹资的优点有：1筹资速度快；2资本成本较低；3筹资弹性较大;缺点有：1不能形成企业稳定的资本基础；2筹资数额有限；3财务风险大;7.答案C解析选项A、B属于长期借款的一般性保护条款；选项C属于长期借款的例行性保护条款；选项D属于长期借款的特殊性保护条款;8.答案D解析到期一次偿还的债券是最为常见的;9.答案B解析融资租赁的租金通常比举借银行借款或发行债券所负担的利息高得多,租金总额通常要高出设备价值的30%,因此资本成本负担较高,是融资租赁筹资的特点;10.答案B解析先付租金=1500-15×P/F,12%,5/P/A,12%,4+1=1500-15×/+1=万元或=1500-15×P/F,12%,5/P/A,12%,5×1+12%=1500-15×/=万元;11.答案C解析公司法规定,股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资;12.答案C解析吸收投资者直接投资的特点有：1能够尽快形成生产能力；2容易进行信息沟通；3吸收投资的手续相对比较简便,筹资费用较低；4资本成本较高；5公司控制权集中,不利于公司治理；6不利于产权交易; 13.答案C解析股票的发行方式有公开间接发行和非公开直接发行两种,采用募集设立方式成立的股份有限公司向社会公开发行股票时,必须由有资格的证券经营中介机构承销,即公开间接发行；采用发起设立方式成立和向特定对象募集方式发行新股的股份有限公司,向发起人和特定对象发行股票,采用直接将股票销售给认购者的自销方式,即非公开直接发行;14.答案A解析公司通过对外发行股票筹资,公司的所有权与经营权相分离,分散了公司控制权,有利于公司自主管理、15.答案D解析盈余公积金主要用于企业未来的经营发展,经投资者审议后也可以用于转增股本实收资本和弥补以前年度经营亏损,但不得用于以后年度的对外利润分配;16.答案A解析在上市公司的股票交易被实行特别处理期间,股票还可上市,只是股票报价日涨跌幅限制为5%；股票名称改为原股票名前加“ST”；上市公司的中期报告必须经过审计;17.答案C解析融资租赁每期租金的多少,取决于以下几项因素：1设备原价及预计残值;包括设备买价、运费、安装调试费、保险费等,以及设备租赁期满,出售可得的市价;2利息;3租赁手续费;租金支付方式也会影响每期租金的大小;二、多项选择题1.答案CD解析混合性筹资动机一般是基于企业规模扩张和调整资本结构两种目的,兼具扩张性筹资动机和调整性筹资动机的特性,同时增加了企业的资产总额和资本总额,也导致企业的资产结构和资本结构同时变化;2.答案ABCD解析以上答案均正确;3.答案AB解析一般来说,企业最基本的筹资方式就是两种：股权筹资和债务筹资;4.答案AC解析混合筹资兼具股权与债务筹资性质,选项A、C正确；选项B、D是债务性质筹资方式;5.答案ABCD解析企业筹集管理的基本要求,是要在严格遵守国家法律法规的基础上,分析影响筹资的各种因素,权衡资金的性质、数量、成本和风险,合法筹措资金,因此,选项A、B、C、D的说法都是正确的;6.答案ABC解析担保贷款是指由借款人或第三方依法提供担保而获得的贷款,担保包括保证责任、财产抵押和财产质押,由此,担保贷款包括保证贷款、抵押贷款和质押贷款;7.答案AD解析根据证券法规定,公开发行公司债券,应当符合下列条件：1股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元,有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元；2累计债券余额不超过公司净资产的40%；3最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；4筹集的资金投向符合国家产业政策；5债券的利率不超过国务院限定的利率水平；6国务院规定的其他条件;所以,选项B、C是不正确的;8.解析杠杆租赁中出租人的角色很特殊,他既是债务人,又是债权人,既收取租金又要偿付债务,所以选项B不正确；直接租赁是融资租赁的主要形式,所以选项C不正确;9.答案ACD解析相对于股权筹资,利用债务筹资可以根据企业的经营情况和财务状况灵活商定债务条件,控制筹资数量,安排取得资金的时间,故债务筹资的筹资弹性大;10.答案ABCD解析在实践中,企业可以将特定债权转为股权的情形主要有： 1上市公司依法发行的可转换债券；2金融资产管理公司持有的国有及国有控股企业债权；3企业实行公司制改建时,经银行以外的其他债权人协商同意,可以按照有关协议和企业章程的规定,将其债权转为股权；4根据利用外资改组国有企业暂行规定,国有企业的境内债权人将持有的债权转给外国投资者,企业通过债转股改组为外商投资企业；5按照企业公司制改建有关国有资本管理与财务处理的暂行规定,国有企业改制时,账面原有应付工资余额中欠发职工工资部分,在符合国家政策、职工自愿的条件下,依法扣除个人所得税后可转为个人投资；未退还职工的集资款也可转为个人投资;11.答案ACD解析吸收直接投资的种类有：吸收国家投资、吸收法人投资、合资经营、吸收社会公众投资;吸收债权人投资属于债务筹资,不属于股权筹资;12.答案CD解析选项A、B是上市公开发行股票的优点;13.答案ABCD解析选项A、B、C、D都是普通股股东的权利,此外还包括剩余财产要求权;14.答案ACD解析留存收益筹资不需要考虑筹资费用;15.答案ABC解析容易分散公司的控制权是股权筹资的缺点;选项A、B、C均是股权筹资的优点;16.答案AD解析我国证券法规定,股份有限公司申请股票上市,应当符合下列条件：1股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行；2公司股本总额不少于人民币3000万元；3公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的,公开发行股份的比例为10%以上；4公司最近三年无重大违法行为,财务会计报告无虚假记载;17.答案ABC解析合资经营企业在中国境内,按中国法律规定取得法人资格,为中国法人,选项D是中外合作经营企业的特点,所以不正确;三、判断题1.答案错解析调整性筹资动机是指因调整资本结构而产生的筹资动机,产生的原因包括：1为了优化资本结构合理利用财务杠杆效应；2偿还到期债务,债务结构内部调整;2.答案错解析由于归属于股东的报酬是剩余收益,相比于债权人,股东的投资风险更大,因此股权筹资比债务筹资的资本成本要高;3.答案错解析融资租赁属于债务筹资方式;4.答案对解析企业向外部筹资大多需要花费一定的筹资费用,从而提高了筹资成本;因此,企业进行筹资时,首先应利用内部筹资,然后再考虑外部筹资;5.答案错解析长期借款的金额高、期限长、风险大,除了需要签订合同基本条款之外,债权人通常还在借款合同中附加各种保护性条款,以确保企业按照要求使用借款和按时足额偿还借款;6答案错解析分批偿还的债券由于各批债券的到期日不同,各自的发行价格和票面利率也可能不相同,从而导致发行费较高;7.答案错解析融资租赁是以融通资金为主要目的的租赁;8.答案对解析一般来说,债务筹资的资本成本要低于权益筹资;其一是取得资金的手续费用等筹资费用较低；其二是利息、租金等用资费用比股权资本要低；其三是利息等资本成本可以在税前支付;9.答案错解析相对于股票筹资方式来说,吸收直接投资的资本成本较高,留存收益的资本成本较低;10.答案对解析上市公司出现下列情形之一的,由交易所终止其股票上市：1未能在法定期限内披露其暂停上市后第一个半年度报告的；2在法定期限内披露了恢复上市后的第一个年度报告,但公司仍然出现亏损的；3未能在法定期限内披露恢复上市后的第一个年度报告的；4恢复上市申请未被受理的或者申请未被核准的;11.答案错解析股利是剩余财产的分配,与企业经营业绩的好坏以及股利分配政策有关,不是固定不变的;12.答案错解析利用留存收益筹资,不用对外发行新股或吸收新投资者,由此增加的权益资本不会改变公司的股权结构,不会稀释原有股东的控制权;13.答案对解析股权筹资方式下,企业需要通过各种渠道和方式加强与投资者的关系管理,这使得信息沟通与披露的成本较大;14.答案错解析公司债券按是否记名,分为记名债券和无记名债券;公司债券按有无特定财产担保,分为担保债券和信用债券;15.答案错解析借款合同是规定借贷各方权利和义务的契约,其保护条款有一般性保护条款、例行性保护条款和特殊性保护条款;16.答案错解析发行普通股筹资属于外部筹资,企业向外部筹资大多需要花费一定的筹资费用,从而提高了筹资成本;因此,企业进行筹资时,首先应利用内部筹资,即留存收益筹资,然后再考虑外部筹资;17.答案对解析股票的发售对象,可以是社会公众,也可以是定向的特定投资主体,发行股票这种筹资方式适用于股份有限公司,而且必须是以股票做载体;四、计算分析题答案1每年租金=30-4×P/F,8%,6/P/A,8%,6=30-4×/=万元;2租费率=%+%=9%每年租金=30-4×P/F,9%,6/P/A,9%,6=30-4×/=万元;3 租金摊销计划表单位：万元。

第四章筹资管理学员作业（上）一、判断正误题1．吸收投资中的出资者都是企业的所有者，但他们对企业并不一定具有经营管理权。

( ) 2．所有者权益是企业可以使用的资本，因此所有者权益就是资本金。

( )3．补偿性余额的约束，有助于降低银行贷款风险，企业借款的实际利率与名义利率相同。

( )4．根据我国公司法规定，发行普通股股票可以按票面金额等价发行，也可以偏离票面金额按溢、折价发行。

( )5．经营性租赁和融资性租赁都是租赁，它们在会计处理上是没有区别的。

( )6．企业资金的来源只有两种：投资人提供的权益资金、债权人提供的负债资金。

( ) 7．吸收直接投资按投资主体的不同可将资本金分为国家资本金、法人资本金、个人资本金、外商资本金。

( )8．债券利息和优先股股利都作为财务费用在所得税前支付。

( )二、单项选择题1. 以下对普通股筹资优点叙述中，不正确的是( )。

A．具有永久性，无需偿还B．无固定的利息负担C．资金成本较低D．能增强公司的举债能力2. 银行借款筹资与发行债券筹资相比，其特点是( )。

A．利息能抵税B．筹资灵活性大C．筹资费用大D．债务利息高3. 某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12％，而当时市场利率为10％，那么．该公司债券发行价格应为( )元。

A．93．22 B．100 C．105．35 D．107．584. 在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是( )。

A．赊购商品B．预收货款C．办理应收票据贴现D．用商业汇票购货5. 某企业需借入资金300万元，由于银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为( )万元。

A．600 B．375 C．750 D．6726. 下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是( )。

A．租赁设备的价款B．租赁期间利息C．租赁手续费D．租赁设备维护费7. 某企业按年利率10%向银行借款20万元，银行要求保留20%的补偿性余额。

第四章筹资管理（上）【考情分析】1.本章近三年题型、分值分布2.本章主要考点总结考点一：筹资管理概述★★★【例题·多项选择题】（《经典题解》第128页多选题第1题）下列各种筹资动机中，属于支付性筹资动机的有（）。

A.银行借款的提前偿还B.举借新债偿还旧债以保持现有的资本结构C.原材料购买的大额支付D.员工工资的集中发放『正确答案』ACD『答案解析』支付性筹资动机是指企业为满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要（季节性、临时性的交易支付需要）而产生的筹资动机，如原材料购买的大额支付、员工工资的集中发放、银行借款的提前偿还、股东股利的发放等；举借新债偿还旧债以保持现有的资本结构属于调整性筹资动机。

【例题·单项选择题】（2016年）企业为了优化资本结构而筹集资金，这种筹资的动机是（）。

A.创立性筹资动机B.支付性筹资动机C.扩张性筹资动机D.调整性筹资动机『正确答案』D『答案解析』调整性筹资动机，是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机，具体原因大致有二：一是优化资本结构，合理利用财务杠杆效应。

二是偿还到期债务，债务结构内部调整。

【例题·多项选择题】（2018年考生回忆版）下列各项中，属于债务筹资方式的有（）。

A.商业信用B.融资租赁C.优先股D.普通股『正确答案』AB『答案解析』选项C属于衍生工具筹资；选项D属于股权筹资。

【例题·单项选择题】（《经典题解》第126页单选题第2题）下列各项中，属于间接筹资方式的是（）。

A.融资租赁B.利用留存收益C.发行可转换债券D.发行优先股『正确答案』A『答案解析』间接筹资是企业借助于银行和非银行金融机构而筹集资金，基本方式是银行借款，此外还有融资租赁等方式。

【例题·多项选择题】（《经典题解》第129页多选题第3题）下列各种筹资方式中，既能筹资股权资本也能筹集债务资本的有（）。

A.间接筹资B.长期筹资C.衍生工具筹资D.内部筹资『正确答案』BC『答案解析』间接筹资形成的主要是债务资本；长期筹资和衍生工具筹资既可以筹集股权资本也可以筹集债务资本；内部筹资即留存收益筹资，只能用于筹集股权资本。

会计专业技术资格中级财务管理（筹资管理）模拟试卷4(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题 3. 判断题单项选择题本类题共25小题，每小题1分，共25分。

每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。

多选、错选、不选均不得分。

1．某公司发行可转换债券，每张面值为1000元，转换比率为20，则该可转换债券的转换价格为（）元。

A．20B．50C．30D．25正确答案：B解析：转换价格=债券面值／转换比率=1000／20=50(元／股)。

知识模块：筹资管理2．某公司发行总面额1000万元，票面利率为10％，偿还期限4年，发行费率4％。

所得税税率为25％的债券，该债券发行价为991.02万元，则采用贴现模式计算的债券资本成本为（）。

[(P／A，9％，4)=3.2397，(P／F，9％，4)=0.7084]A．8％B．8.74％C．9％D．9.97％正确答案：C 涉及知识点：筹资管理3．公司增发的普通股的市价为12元／股筹资费用率为市价的6％，最近刚发放的股利为每股0.6元已知该股票的资本成本率为11％，则该股票的股利年增长率为（）。

A．5％B．5.39％C．5.68％D．10.34％正确答案：B 涉及知识点：筹资管理4．某公司平价发行普通股股票600万元。

筹资费用率5％，上年按面值确定的股利率为14％，预计股利每年增长5％所得税税率25％，该公司年末留存50万元未分配利润用作发展之需则该笔留存收益的资本成本为（）。

A．14.74％B．19.7％C．19％D．20.47％正确答案：B 涉及知识点：筹资管理5．目前国库券收益率为3％，市场平均报酬率为10％，而该股票的B系数为1.2，那么该股票的资本成本为（）。

A．11.4％B．13％C．18％D．6％正确答案：A 涉及知识点：筹资管理6．某公司发行总面额为500万元的l0年期债券。

票面利率12％，发行费用率为5％，公司所得税税率为25％。

第四章筹资与分配管理一、单项选择题1.当企业权益资金比重偏小而债务资金比重偏大时，应增加权益资金的筹集，反之应筹集债务资金，这样处理的原因是（）。

A.调整资本结构B.扩大生产经营规模C.筹集企业资本金D.偿还债务2.下列各项，属于股权筹资方式的是（）。

A.融资租赁B.银行借款C.吸收直接投资D.发行债券3.下列各项，不采用吸收直接投资筹集资本金的是（）。

A.股份有限公司B.国有企业C.集体企业D.合资企业4.按照我国《公司法》的规定，有限责任公司的股东或发起人的货币出资金额不得低于有限责任公司注册资本的（）。

A.10%B.20%C.30%D.40%5.按股东权利和义务不同，股票可以分为（）。

A.记名股票和无记名股票B.普通股股票和优先股股票C.有面值股票和无面值股票D.有权利股票和无权利股票6.为了扩大股票发行的影响面，提高企业的知名度和影响力，股票发行应采取（）方式。

A.溢价发行B.平价发行C.公开发行D.不公开发行7.下列各项，属于公开发行方式优点的是（）。

A.有利于引入战略投资者和机构投资者B.节省发行费用C.审批手续简单宽松D.易于足额筹集资本8.下列筹资方式中，不属于债务筹资方式的是（）。

A.商业信用B.利用留存收益C.票据贴现D.融资租赁9.在短期借款的信用条件中，金融机构与企业签订的一种正式的最高限额的借款协议的是（）。

A.借款抵押B.信用额度C.补偿余额D.周转信用协议10.公司债券可分为固定利息债券、浮动利息债券和贴息债券，这样分类的标志是（）。

A.支付利息的形式不同B.能否转换为公司股票C.是否上市流通D.偿还期限的长短11.某公司于2014年1月1日发行票面年利率为7%，面值为100万元，期限为5年的长期债券，每年年末支付一次利息，当时市场年利率为5%。

已知5年期年利率为7%和5%的复利现值系数分别为0.713和0.7835；5年期年利率为7%和5%的年金现值系数分别为4.1002和4.3295。

第四、五章筹资管理一、筹资管理的主要内容企业筹资，是指企业为了满足经营活动、投资活动、资本结构管理和其他需要，运用一定的筹资方式，通过一定的筹资渠道，筹措和获取所需资金的一种财务行为。

（一）企业筹资的动机企业筹资动机包括创理性筹资动机、支付性筹资动机、扩张性筹资动机和调整性筹资动机四类。

创立性筹资动机是指企业设立时，为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机。

支付性筹资动机是指企业为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机。

扩张性筹资动机是指企业因扩大经营规模或对外投资需呀而产生的筹资动机。

调整性筹资动机是指企业因调整资本机构而产生的筹资动机。

企业产生调整性筹资动机的具体原因大致有二：一是优化资本结构，二是偿还到期债务，债务结构内部调整。

（二）筹资管理的内容筹资管理的内容包括科学预计资金需要量，合理安排筹资渠道、选择筹资方式，降低资本成本、控制财务风险三方面。

筹资渠道是指企业筹集资金的来源方向与通道，主要包括国家财政投资和财政补贴，银行与非银行金融机构信贷，资本市场筹集，其他法人单位与自然人投入，企业自身积累。

筹资方式是指企业筹集资金所采取的具体形式，最基本的筹资方式有股权筹资和债务筹资，股权筹资方式包括吸收直接投资、公开发行股票和留存收益等；债务筹资方式包括向银行借款、发行公司债券、融资租赁和利用商业信用等。

财务风险是指企业无法足额偿付到期债务、支付股东股利的风险，主要表现为偿债风险。

（三）筹资的分类1、按企业所取得资金的权益特性不同，筹资分为股权筹资、债务筹资及混合筹资三类。

股权筹资的财务风险小，但资本成本高；债务筹资的财务风险大，但资本成本低。

2、按是否借助于金融机构为媒介来获取社会资金，筹资分为直接筹资和间接筹资两类。

3、按资金的来源范围不同，筹资分为内部筹资和外部筹资两类。

4、按所筹集资金的使用期限不同，筹资分为长期筹资和短期筹资。

（四）筹资管理的原则筹措合法、规模适当、取得及时、来源经济、结构合理。

正保远程教育旗下品牌网站美国纽交所上市公司(NYSE:DL)中华会计网校会计人的网上家园注册税务师考试辅导《财务与会计》第四章练习筹资管理一、单项选择题1、某企业上年度的普通股和长期债券资金分别为20 000万元和8 000万元，资金成本分别为16％和9％。

本年度拟发行长期债券2 000万元，年利率为9.016％，筹资费用率为2％；预计债券发行后企业的股票价格为每股18元，每股股利2.7元，股利增长率为3％。

若企业适用的企业所得税税率为25％，则债券发行后企业的综合资金成本为（）％。

A、9.01B、13.52C、14.86D、15.012、某公司发行优先股100万股，每股面值100元，固定年股利率为12%，发行费用率为5%，则优先股资金成本率为（）。

A、11.4%B、12.5%C、12%D、12.63%3、下列关于资金成本的说法不正确的是（）。

A、资金成本是选择筹资渠道和筹资方式的重要依据B、资金成本为投资决策提供了重要的标准C、资金成本为负债经营提供了重要的经济信息D、因为负债的资金成本低于权益性资金，因此负债经营对企业是有利的4、某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元，每年负担利息24万元，普通股资本500万元（发行普通股10万股，每股面值50元）。

由于扩大业务，需追加筹资300万元，其筹资方式有两个：一是全部发行普通股，增发6万股，每股面值50元；二是全部筹措长期债务，债务利率仍为12％，利息36万元。

公司的变动成本率为60％，固定成本为180万元，所得税税率为25％。

则每股收益无差别点的销售收入为（）万元。

A、740B、600C、750D、8005、某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元（每年负担利息24万元），普通股资本500万元（发行普通股10万股，每股面值50元），所得税税率为25％。

由于扩大业务，需追加筹资300万元，筹资方式有两种：一是全部按面值发行普通股，增发6万股，每股面值50元；二是全部筹借长期债务，债务利率为12％，则两种筹资方式每股收益无差别点的息税前利润为（）万元。

中级财务管理-筹资管理(四)-2一、单项选择题(总题数：31，分数：31.00)1.下列各项中，属于资本成本的资金筹集费用的是______。

∙ A.股利支出∙ B.融资租赁的利息支出∙ C.律师费∙ D.借款的利息支出A.B.C. √D.2.企业要依据企业的实际生产经营和发展的要求，科学合理地预测、安排资金的需求量。

筹资规模既不能过大，造成资金的闲置浪费，又不能筹资不足，影响生产经营的正常运转的筹资管理原则是______。

∙ A.筹措合法∙ B.规模适当∙ C.取得及时∙ D.来源经济A.B. √C.D.3.最常见的债券偿还方式是______。

∙ A.到期分批偿还∙ B.提前偿还∙ C.到期一次偿还∙ D.按月偿还A.B.C. √D.4.及时清偿债务，包括到期清偿应缴纳税金和其他债务，目的是防止被罚款而造成不必要的现金流失，这描述的是______。

∙ A.一般性保护条款∙ B.特殊性保护条款∙ C.例行性保护条款∙ D.其他条款A.B.C. √D.5.下列各项中，不属于企业筹集短期资金的方式的是______。

∙ A.保理业务∙ B.商业信用∙ C.吸收直接投资∙ D.短期借款A.B.C. √D.6.根据承租方的要求购买设备后直接租赁给承租方，这种融资租赁形式属于______。

∙ A.直接租赁∙ B.售后回租∙ C.杠杆租赁∙ D.贷款租赁A. √B.C.D.7.如果某上市公司最近两个会计年度的净利润审计结果显示为负值，则该上市公司会被______。

∙ A.取消上市资格∙ B.特别处理∙ C.终止上市∙ D.暂停上市A.B. √C.D.8.股份公司通过中介机构向社会公众公开发行股票，该公司采用的股票发行方式是______。

∙ A.公开间接发行∙ B.公开直接发行∙ C.非公开间接发行∙ D.非公开直接发行A. √B.C.D.9.相对于股权筹资，债务筹资的缺点有______。

∙ A.筹资速度快∙ B.筹资弹性大∙ C.资本成本低∙ D.财务风险大A.B.C.D. √10.下列各项中，属于长期借款特殊性保护条款的是______。

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注册税务师考试辅导《财务与会计》第四章讲义1
筹资管理
一、本章概述
本章就各种筹资方式的优缺点作了对比分析，对各种筹资方式的资金成本的计算作了案例解析，并在此基础上推算出综合资金成本，继而认定最佳筹资方案和最优资金结构。

本章主要关注的知识点：
1.筹资渠道和筹资方式；
2.筹集方式的优缺点；
3.不同筹资方式的资金成本及其计算；
4.综合资金成本的计算；
5.资金结构的选择方法及其运用；
（二）历年试题分析
二、知识点详释
4.1 企业筹集资金的原因与要求
一、企业筹资的动因
1.筹资企业资本金；
2.扩大生产经营规模；
3.调整资金结构；
4.偿还债务。

二、企业筹集资金的要求
1.认真选择投资方向；
2.合理确定资金数额和投放时间；
3.正确运用负债经营，降低企业风险；
当资产息税前利润率大于债务资金成本率时，利用负债资金有利于企业获得财务杠杆利益。

但负债的增加会增大企业的财务风险，过多的使用负债会使企业的风险过大，在市场竞争中处于不利地位。

4.认真选择筹资渠道和筹资方式，降低企业的资金成本。

三、筹资渠道和筹资方式
1.筹资渠道
（1）国家财政资金；
（2）银行信贷资金；。

第四章重点、难点讲解及典型例题一、企业筹资的动机了解企业筹资，是指企业为了满足经营活动、投资活动、资本结构管理和其他需要，运用－定的筹资方式，通过－定的筹资渠道，筹措和获取所需资金的－种财务行为。

企业筹资最基本的目的，是为了企业经营的维持和发展，为企业的经营活动提供资金保障。

归纳起来表现为四类筹资动机：创立性筹资动机、支付性筹资动机、扩张性筹资动机和调整性筹资动机。

创立性筹资动机与企业设立有关；支付性筹资动机与经营业务活动有关；扩张性筹资动机与扩大经营规模或对外投资有关；调整性筹资动机与调整资本结构有关。

【提示】企业产生调整性筹资动机的具体原因大致有二：－是优化资本结构，合理利用财务杠杆效应；二是偿还到期债务，债务结构内部调整。

【例题1·多选题】某企业目前需要通过股权筹资获得稳定的原材料来源，以实现企业规模的扩张。

考虑到债务比率过低，因此，决定通过增加长期借款解决资金来源问题。

则该企业的筹资动机包括（）。

A．创立性筹资动机B．扩张性筹资动机C．调整性筹资动机D．支付性筹资动机【答案】BC【解析】实现企业规模的扩张属于扩张性筹资动机，债务比率过低，决定通过增加长期借款解决资金来源问题属于调整性筹资动机，所以本题的答案是BC。

二、筹资管理的内容掌握【提示】(1)具体来说，企业的筹资渠道主要有：国家财政投资和财政补贴、银行与非银行金融机构信贷、资本市场筹集、其他法人单位与自然人投入、企业自身积累等。

内部筹资主要依靠企业的利润留存积累。

外部筹资主要有两种方式：股权筹资和债务筹资。

(2)财务风险，是指企业无法足额偿付到期债务的本金和利息、支付股东股利的风险，主要表现为偿债风险。

由于无力清偿债权人的债务，可能会导致企业的破产。

企业筹集资金在降低资本成本的同时，要充分考虑财务风险，防范企业破产的财务危机。

【例题2·判断题】由于债务资金的资本成本比较低，所以使用债务资金的财务风险要低于使用股权资金的财务风险。

一、单项选择题1. 相对于其他筹资方式，短期借款筹资的优点是。

A.筹资速度快B.已获利息倍数低C.限制条件多D.财务风险低答案：A[解答] 短期借款筹资的优点是筹资速度快、款项使用灵活。

2. 丙公司发行5年期公司债券800万元，票面年利率为6%，筹资费用率为1%。

若该公司适用企业所得税税率为25%，则发行该批债券的资金成本率为。

A.4.02%B.4.55%C.6.00%D.6.06%答案：B[解答] 债券的资金成本=6%×(1-25%)/(1-1%)=4.55%3. 某公司按照市价10元发行普通股筹集资金20万元，预计第一年的股利为1元，每股筹资费用率为2%，预计股利每年增长3%，则该普通股资金成本为。

A.10.2%B.13%C.13.2%D.16%答案：C[解答] 1/[10×(1-2%)]+3%=13.2%4. 关于资金结构，下列说法错误的是。

A.广义的资金结构包括长期资金和短期资金的结构、权益资金和负债资金的结构、长期资金内部的结构等B.狭义的资金结构是指长期资金和短期资金的结构C.影响资金结构的重要因素是综合资金成本和财务风险D.资金结构问题是筹资决策的关键答案：B[解答] 狭义的资金结构是指长期资金中，负债与所有者权益的结构，所以选项B的说法错误。

5. 一般而言，下列筹资方式中，资金成本最高的是。

A.发行普通股票B.发行优先股票C.长期借款D.发行债券答案：A[解答] 一般来说资金成本从高到低的排序是：普通股＞优先股＞长期债券＞长期借款，所以选项A正确。

6. 短期借款往往有一定的信用条件，下列不属于其内容的是。

A.信用额度B.补偿余额C.借款抵押D.信用标准答案：D[解答] 短期借款信用条件的内容有：信用额度、周转信用协议、补偿余额、借款抵押。

选项D信用标准属于企业信用政策的组成部分。

7. 下列计算资金成本率的公式中，不正确的是。

A．资金成本率=B．资金成本率=C．资金成本率=D．资金成本率=答案：B[解答] 资金成本率选项B没有考虑筹资费用，所以该选项不正确。

注册会计师财务成本管理-资本预算(四)-1(总分100,考试时间90分钟)一、单项选择题1. 甲投资方案的寿命期为一年，初始投资额为6000万元，预计第一年年末扣除通货膨胀影响后的实际现金流为7200万元，投资当年的预期通货膨胀率为5%，名义折现率为11.3%，则该方案能够提高的公司价值为______万元。

A. 469B. 668C. 792D. 8572. 下列关于项目投资决策的表述中，正确的是______。

A. 两个互斥项目的初始投资额不一样，在权衡时选择内含报酬率高的项目B. 使用净现值法评估项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的C. 使用获利指数法进行投资决策可能会计算出多个获利指数D. 投资回收期主要测定投资方案的流动性而非营利性3. 以下不属于静态回收期法的缺点的是______。

A. 忽视了时间价值，把不同时间的货币收支看成是等效的B. 不能衡量项目的流动性和风险C. 没有考虑回收期以后的现金流，也就是没有衡量营利性D. 促使公司接受短期项目，放弃有战略意义的长期项目4. 某企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选方案：甲方案寿命期10年，净现值为400万元，内含报酬率为10%；乙方案寿命期10年，净现值为300万元，内含报酬率为15%。

据此可以认定______。

A. 甲方案较好B. 乙方案较好C. 难以判断D. 两方案无差别5. 已知某投资项目的计算期是10年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产，若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目的静态回收期是4年，则计算内含报酬率时的年金现值系数(P/A，IRR，10)等于______。

A. 3.2B. 5.5C. 2.5D. 46. ABC公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该投资项目适用的所得税税率为30%，年税后营业收入为500万元，税后付现成本为350万元，税后净利润80万元。

那么，该项目年营业现金净流量为______万元。