发展风险投资的制约因素及其策略

我国风险投资的发展障碍及对策分析风险投资于上世纪八十年代在我国萌芽,经过二十几年的发展已形成一定规模。

但由于投资主体本身、融资、运作、退出机制和法律规范等方面都存在问题,使其一直得不到快速发展。

本文就制约风险投资在我国快速发展的原因进行分析,并提出相应对策。

标签：风险投资障碍退出机制风险投资(venture capital)也称为风险资本、创业资本,是指向科技型的迅速成长的企业提供股权资本,并提供经营管理和咨询服务,以期在被投资企业发展成熟后,通过股权转让获取中长期资本增值收益的投资行为。

风险投资于上世纪五十年代在美国诞生。

国内外实践证明,风险投资对促进国民经济的增长,加快生产力的发展以及提高综合国力有巨大的推动作用,是高技术产品产业化的理想孵化器,被誉为“经济增长的发动机”。

1985年1月11日,我国第一家专营新技术风险投资的金融性企业——中国新技术创新投资中心在北京成立,拉开了风险投资在我国发展的帷幕。

经过20多年的发展,风险投资机制不断完善,为我国经济的不断增长作出了一定贡献,但在实践中也暴露出一些严重阻碍风险投资不断发展的问题。

一、我国风险投资发展面临的主要问题当前,随着我国经济的不断发展,资源配置过程中有效需求不足、缺乏新的高质量的经济增长点的问题越来越突出,必须寻找新的能够推动经济结构优化、促进产业结构升级的强有力杠杆刺激经济的发展。

从成熟发达市场经济国家的发展经验来看,积极有效的措施之一就是大力培育高新技术产业,以高科技创新体系的助推器——风险投资促进高新技术产业化的发展。

但从近几年我国风险投资的发展状况尤其是科技向现实生产力转化的情况看,还存在着诸多制约我国风险投资业发展的障碍因素。

1.投资主体各有不足,融资渠道过于狭窄理想的投资主体应满足两点:一是有大量敢于冒险追求高收益的投资者;二是有值得投资者信赖的风险投资机构。

目前我国风险投资机构已超过360家,但大多规模偏小、实力较弱、缺乏示范性。

我国风险投资面临的问题及对策市场经济是以市场作为资源配置的基础性方式，在市场机制作用下，资源应流向最有效率的产业和部门。

在世界范围内以大量消耗原材料和能源为特征的经济增长方式已被历史遗弃,而基于科技和人类知识精华的知识经济显示了勃勃生机,登上了历史舞台.面对新世纪的机遇和挑战,党和政府几年来一直努力实现我国经济增长方式的根本转变,即粗放型向集约型转变。

这就要求我们积极改变传统的产业结构和低层次经济竞争的运行模式,加快科技成果产业化的进程,建立以高新技术为主导的新型产业结构。

实践证明风险投资对于高新技术企业的培育和发展具有举足轻重的作用。

以美国为例,大量投资于计算机软硬件、生物技术、通信等高新技术产业的风险资本,造就了一大批世界知名的公司。

如全球最大的芯片制造商英特尔公司就是在风险投资家的支持下迅速发展壮大的。

美国数据设备公司的快速成长也是风险投资成功的典型案例,并因此奠定了美国研究开发公司作为风险投资业先驱的地位.在计算机及通信领域,依靠风险投资创业成功的知名企业还有苹果、微软、康柏等世界级顶尖公司．可以毫不夸张的说,没有风险投资,就没有今天的美国“硅谷”。

在生物领域，美国基因工程公司也是引入风险投资创业成功的著名案例。

而在欧洲、日本等发达国家风险投资也同样是推动经济及高科技发展的重要手段之一。

因此风险投资对一国乃至全球经济都具有不可忽视的巨大影响。

而在我国,根据有关资料，目前每年省部级以上水平的科技成果转化为商品并取得规模效益的比例和专利技术的实施率仅为10%;从我国“8６3计划＂成果的应用情况看,虽然已经应用的成果占鉴定成果的38%，但真正形成商品的只占10％，有较大经济效益的只占2。

５％,这是巨大的浪费,高新技术成果应尽快实现商品化、产品化。

但相对于实验室阶段，高科技成果转化为现实生产力需要的投入是其数倍、数十倍、及至上百倍，而政府资金捉襟见肘。

因此,发展具有中国特色的风险投资,建立和培育适应社会主义市场经济条件下的投资机制和投资主体,是合理配置资源和实现高科技商品化,促进经济可持续发展的必由之路。

浅议我国风险投资存在的问题与对策我国风险投资作为一种重要的投资方式和经济发展动力，近年来得到了政府和社会各界的高度重视和支持。

然而，与发达国家相比，我国风险投资仍然存在一系列的问题和挑战。

本文将从风险投资的基本概念和现状入手，探讨我国风险投资存在的问题，并提出相应的对策。

一、风险投资的基本概念和现状风险投资是指投资者以较高风险为代价，通过购买股权、公司债券等形式，参与新兴企业或高风险项目的投资。

风险投资具有高风险、高回报的特点，可以为新兴企业提供资金、管理经验和市场渠道等支持，促进创新和经济发展。

我国风险投资起步较晚，但近年来发展迅猛。

截至2020年底，我国风险投资基金总规模超过3万亿元，创历史新高。

同时，我国也成立了一批以国家投资基金、地方政府等为主导的风险投资基金，加大对创新企业的支持力度。

然而，与发达国家相比，我国风险投资仍然存在一些问题和挑战，需要进一步探索和解决。

二、我国风险投资存在的问题1. 投资流程不透明：我国风险投资的决策过程和标准不够透明，投资机构与企业之间缺乏有效的信息沟通渠道，导致资源配置不均衡和投资者不满意。

2. 投资机构缺乏专业能力：尽管我国风险投资基金数量庞大，但有一部分机构缺乏专业的投资能力和经验，对创新企业的投资往往过于保守或听取外来的意见，无法真正发挥风险投资的作用。

3. 经营风险较高：我国创新企业的生存环境复杂，缺乏成熟的风险投资市场和完善的法律体系，导致很多企业面临较高的经营风险，难以获得可持续发展的资金支持。

4. 退出机制不完善：风险投资的回报主要依赖于企业的发展和退出，然而我国的退出机制不完善，缺乏有效的二级市场和并购渠道，使得投资者面临较大的退出风险。

5. 投资偏好不明确：我国风险投资机构对不同行业和企业发展阶段的投资偏好不明确，较少投资高风险、高回报的创业项目，使得创新企业难以获得风险资本的支持。

三、对策为解决我国风险投资存在的问题，需要采取一系列的对策。

我国风险投资发展中存在的问题及对策内容摘要：随着经济全球化进程的加快，风险投资在我国得到了一定发展。

但与世界经济发达国家相比，我国的风险投资尚处于起步阶段，其运作也不够规范，发展中还存在许多问题，这与知识经济的时代要求和科教兴国的战略目标不相符合。

本文认为，必须采取有效措施，以推进我国风险投资的规范化发展。

关键词：经济全球化风险投资规范发展影响因素近年来，世界发达国家的科技迅猛发展，建立了诸如电子、核能、光纤通信、航空、航天、生物工程及新材料等高技术产业，这与20世纪50以来代后这些国家风险投资事业的崛起关系密切。

美国有90％的高科技企业是按照风险投资模式发展起来的，这些企业已经成为20世纪90年代美国经济增长的源泉。

美国的高新技术产业特别是信息产业公司，在国民经济及全球战略中已经占据了主导地位，其中风险投资机制起到了举足轻重的作用。

风险投资是指同技术创新相联系的高技术产业的创业投资，它是一种由风险资本构成的，专门对处于发展早期阶段的中小型新兴企业，甚至是一些构想中的企业进行投资，并以获得高额资本利益为目的的资本组织形态。

风险投资产生于20世纪50年代的美国，在国外，风险投资一般都将具有发展潜力而又缺乏资金的高科技知识产业作为投资对象。

知识经济发展中的关键一环是知识向产业化的转化过程，这样知识才能与经济挂钩，知识才能转化为财富，在这一环中，所遇到的最大困难可能就是资金问题。

我国风险投资发展中存在的问题知识型企业是一种高投入的企业，尤其在发展的初期，所需的科研资金规模巨大，并且面临的风险巨大，表现在产品或技术研制可能不成功，研制成功后也可能不符合市场需求，即使没有这两个问题，还可能因为技术垄断所维持时间太短而来不及收回前期投资。

此外，在创业阶段的知识型企业中，无形资产一般占绝大部分比重，而实物资产比重较小。

在这种状况下，知识型企业获取资金一定比较困难。

商业银行为了保证其信贷资金的安全性，一般不会贷款给这种高风险项目，并且一般的知识型企业也没有足够的实物资产作为贷款抵押或担保。

我国风险投资的现有问题及对策分析风险投资实质上是一种追逐高利润、高回报的金融资本。

我国发展风险投资已经20年，与国外发达国家相比仍处于初期阶段，存在诸多问题，如资本退出机制不通畅、缺乏风险投资人才等。

列举了一些我国风险投资存在的问题，并提出了发展我国风险投资的一些策略。

标签：风险投资；问题；对策风险投资是由专业投资主体承受风险、未来发展前景的企业或项目投入资本、并增加其投资资本的附加价值的一种投资行为，我国风险投资对象主要是那些处于起动期或发展初期却快速成长的小型企业。

因此分析我国风险投资发展中存在的问题是非常有意义的。

1我国风险投资中现有的问题1.1缺乏风险投资专业人才风险投资是一种实践性和综合性很强的金融活动，涉及诸多方面，如：评估、投资、管理、审计和高科技专业知识。

因此对风险投资人才提出了较高的要求，而我国目前最缺乏的就是专业的风险投资人才。

1.2与风险投资相匹配的中介机构不健全与风险投资相匹配的中介机构如会计师事务所、律师事务所、科技项目评估机构、投资顾问机构等机构缺乏职业约束机制和理念。

这些不健全的中介机构增加了风险投资过程中的风险，阻碍了风险投资的发展。

1.3单一的的资金来源我国风险投资的资金来源大部分是政府财政拨款和银行科技开发贷款，只有极少数是外资投资资金，民间主体投资的积极性和主动性没有调动起来，投资的资金来源单一。

并且投资规模也偏小，没有体现风险投资分散风险目的。

1.4法律制度不健全我国发展风险投资已有20年，这期间取得了良好的成绩，当然也存在一些问题，其中较为突出表现为还没有制定一部专门调整风险投资法律关系的《风险投资法》。

另外，风险投资在我国早已开始实践，但至今仍未对风险投资基金进行立法，现有相关的法律法规条文也正制约着风险投资的发展；法律制度不健全，使得社会上非法集资活动屡禁不止。

1.5风险投资运作不规范风险投资一般采取风险投资基金的方式运作。

在美国采取有限合伙制的风险投资基金，政府也通过这种法师鼓励风险投资的发展。

我国风险投资存在的问题及对策探讨摘要风险投资是一种把资本投向蕴含着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域的行为，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化以取得高收益的一种投资过程。

加快完善我国企业发展中的风险投资体系是解决企业融资难的一个重要举措。

关键词风险投资；问题；建议中图分类号f832.48 文献标识码a 文章编号1001-828x(2011)03-0165-01风险投资是在市场经济体制下支持科技成果转化的一种重要手段，其实质是通过投资于一个高风险、高回报的项目群，将其中成功的项目进行出售或上市，实现所有者权益的变现。

我国企业目前普遍存在着融资难的现状，这与我国风险投资体系的不完善有着密切关系。

因此，要积极、稳妥地推进风险投资体系的建设与不断完善。

一、我国风险投资体系存在的问题1 我国的法律环境不成熟。

按照国外风险投资模式，风险投资更多的组合形式是采用有限合伙制，而我国《公司法》却没有这种形式，因而在法律上还存在着障碍；另外，风险投资基金的募集方式，我国还存在许多法律上的冲突，同时，风险投资的退出渠道中，对公司回购股份与股份转让还有许多法律上的不清晰之处，这些都有待于进一步完善。

2 资金来源有限，资本结构单一。

受金融严格管制影响，风险资本来源单一；加上国家投入不足，资金来源问题始终是困扰风险投资机构的大问题。

从融资角度看，难于融资是因为难在体制和机制上，而不是在缺乏资金上。

由于资金规模的限制，大多数风投公司只能进行小量投资、风险偏低的短平快项目的投资，很难设计有效投资组合以分散投资风险。

3 风险投资制度不规范。

从风险投资运作过程来看，风险投资一般要经历种子期、导人期、成长期和成熟期几个不同的阶段。

不同的阶段有不同的投资主体和运作方式。

而我国风险投资体系建立的时间不长、机制不健全、评估机构不规范，导致风险投资的不可控，增加了风险投资的风险系数。

4 缺乏对投资者的税收鼓励政策。

国家目前对企业有一定的扶持政策，而对风险企业的投资者却没有投资收益所得税收方面的优惠。

我国市场风险投资存在的问题及其解决对策【摘要】风险投资的退出机制对风险投资的最终成败起着至关重要的作用,拥有一套完善的风险投资退出机制,对一个国家的风险投资体系而言,扮演着动力机制和安全保障机制双重角色。

虽然我国风险投资已经有了巨大的发展,但由于起步较晚,风险投资还不够成熟。

影响我国风险投资业发展的关键性问题之一就是其退出机制不健全,并已经成为我国风险投资发展的“瓶颈”。

文章着重研究和阐明风险投资退出存在的问题,针对该问题进一步提出了完善我国风险投资退出机制的建议。

【关键词】风险投资市场机制问题对策一、风险投资的概念风险投资是指由风险投资者提供风险资本,风险投资公司以风险企业为投资对象进行投资、管理、运作的一种融资过程与方式。

风险投资是高科技产业的助推剂,它在高科技产业化的关键时刻切入,填补了高科技产业化过程中,研究与开发阶段的政府拨款或企业(个人)自筹与工业化大生产阶段的银行贷款之间的空白,使高科技产业化的各个环节由于有了资金的承诺而成为可能,在促进高科技产业的发展方面发挥了重要的作用,风险投资自产生开始就与高新技术企业密不可分,二者的融合是源于彼此的内在需要、符合两者本质特性的自然结合,也正是这种互利的融合决定了两者之间的作用关系不仅仅是单向的,而是一种双赢的关系,所以完善和发展我国风险投资非常重要。

二、我国风险投资退出机制存在的问题1.法律法规体系不健全我国目前缺乏专门以风险投资为调节对象的法律法规,风险投资处于一种法律保护相对薄弱的境地。

与风险投资密切相关的《公司法》存在一些不利于建立风险投资体系的条款。

如最新的《公司法》第143条规定,公司不得收购本公司股票,但为减少公司资本而注销股权或者与持有本公司股票的其他公司合并时除外等等。

这一规定在很大程度上限制了国内风险投资公司以股权回购方式退出资本。

2.缺乏适宜的文化环境风险投资主要用于高新技术创业及其新产品开发,由其投资对象决定风险投资的高风险性,需要投资者具有冒险精神,但我国长期的计划经济体制及其所形成的惯性思维,阻碍了一个适合风险投资发展的文化环境的形成,从一般意义上的文化分析,不适宜性表现在以下方面:一是传统文化中诚信观念的淡薄和企业道德的缺乏,对社会的各个层面都产生直接的影响,导致市场的严重失序;二是由于长期的计划安排方式,使许多科技人员产生了安于现状、依赖国家的思想,缺乏用于冒风险的创业精神;三是在国家创新体系的各个组成部分中,普遍存在着论资排辈、讲关系讲人情的现象,没有真正形成“以人为本”的文化气氛。

我国发展风险投资的制约因素与对策研究［关键词］风险投资发展历程制约因素对策风险投资（venturecapital）是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。

风险投资源于英国，兴于美国，其基本功能是为应用高科技成果的中小企业提供其创业和发展所必须的股权资本。

自19世纪末20世纪初风险投资诞生以来，风险投资在欧美发达国家取得了长足的发展。

然而，与拥有完善的风险投资运营法律管理体系、高效的风险投资运作模式的欧美国家相比，我国的风险投资仍处于起步阶段。

因此，本文首先回顾我国风险投资的发展历程，在此基础上探寻我国发展风险投资的制约因素，进而提出相应的解决对策。

一、我国风险投资的发展历程回顾与欧美发达国家相比，我国的风险投资发展时间较短，尚处于起步阶段，下面，笔者将我国风险资本市场的发展历程归纳如下：1.酝酿阶段(1985年～1996年)1985年中共中央发布的《关于科学技术体制改革的决定》标志着我国风险投资业的开始。

之后国务院陆续发布一些建立风险投资基金和风险投资公司的政策，从而推动了我国风险投资业的诞生，到1996年底，我国共有风险投资机构24家，资金总量47.1亿元。

然而，这些风险投资机构绝大部分由政府投资和管理，普遍存在着投资主体单一和缺乏有效的退出渠道的问题，这一阶段的风险投资业的发展处于刚刚起步阶段。

2.兴起阶段(1997年～2001年)。

在这一阶段，国际上，1997年以美国为代表的新经济体得到了快速发展，风险投资在推动技术创新和经济增长中的作用日益突出。

在这一背景下，我国加快了对风险投资的扶持力度，全国风险投资机构的数量和资金规模得到了快速的增长。

1999年随着我国宏观经济环境的进一步改善，风险投资出现了高速增长态势。

这一阶段我国风险投资呈现出前所未有的良好发展态势。

3.调整阶段(2002年～2005年)2002年，由于全球经济发展滞缓的影响，国际风险投资出现明显退潮，这使得我国风险投资也受到了影响，本土风险投资规模不断萎缩。

我国风险投资的问题及解决措施风险投资在科学技术由潜在生产力向现实生产力转化过程中所起的无可替代的作用，以它的高风险、高效益、高增长潜力的投资特点受到了越来越多人的青睐。

许多地方政府已把风险投资产业作为振兴当地经济、发展高新技术产业的重要举措。

但是，我们也要看到我国的风险投资还存在一些问题，研究和探索我国风险投资存在的问题，对风险投资的发展及高新技术产业的成长具有重要的现实意义。

一、我国风险投资存在的问题1、法律、法规不完善导致风险投资运作无法可依的问题。

风险投资是高新技术产业发展的强有力的推动力，而完善健全的政策法律制度对风险投资的运作起着至关重要的作用。

美国、日本、德国等为促进本国高新技术的发展，制定了一系列关于风险投资的政策与法律，如美国的《银行法》、《小企业发展法》，英国的“贷款担保计划”，韩国的《中小企业创立支持法案》和《新技术财政资助条例》等都规定了关于鼓励、保护风险投资的有关条款。

我国风险投资业刚起步，尽管有一些有关风险投资的间接政策法规，如“科教兴国计划”、《公司法》、《专利法》等，但还没有直接调整、规范风险投资关系的法律制度和政策。

2、市场不健全及金融机构并未因向商业银行转化而真正走向市场。

银行的货款风险管理使得无三年以上业绩并且规模偏小的企业很难获得信贷支持。

《商业银行法》四十三条规定：商业银行在国内“不得从事信托投资和股票业务，不得投资于非自用不动产”，“不得向非银行机构和企业投资”，这就锈化了银行对风险企业产权投资的路子，而同时吸纳社会资金的投资公司偏少。

我国建立风险投资市场体系目前还存在许多困难，最突出的问题是资金退出渠道不畅，退出渠道不畅势必阻碍风险投资的介入，同时，也影响整个风险投资市场的发育。

3、对知识产权的管理和保护不力造成流失和浪费。

知识产权的管理和保护是依法保护和激励发明创造的重要制度。

改革开放以来，我国知识产权制度的实施已取得世人瞩目的成就，成为世界专利大国。