浅析人民币升值原因、影响及应对政策

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浅析人民币升值原因、影响及应对政策

口侯廷嫒四川大学经济学院

摘要：分析人民币升值原因和影响，以及中国政府和企业在面对巨大的升值压力时应该制定什么样的应对政策三个方面进行。

引起人民币升值的原因既有内部原因，也有外部原因。人民币升值在长期对我国产业结构调整，人民币国际化有正面影响。

关键词：人民币升值；出口；产业结构调整；创新能力人民币汇率问题一直是国际上广泛关注的话题。自２００５年

７月２１日我国汇率制度改革以来，我国便实行以市场供求为基

础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，即我国

汇率不再盯住单一美元，而是按照我国对外经济发展的实际情

况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。同时，根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，

参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币

汇率进行管理和调节，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基

本稳定。

一、人民币升值压力来源（一）人民币升值是我国经济发展的结果

１．我国经济的发展要求人民币升值

货币是一国经济实力的体现，一国经济发展，综合国力提

升，其货币当然也就更强势。随着我国经济实力的提升，有更多

的国家、更多的人愿意接受人民币，用人民币作为其结算货币、

储备货币或投资货币，那么对人民币的需求就上升了，在人民币

供给一定的情况下，人民币面临升值压力。

膨胀目标制的最佳时机。

综上所述，我国从严格意义上来说不满足实行通货膨胀目

标制的四个前提条件，但是这并不能说明我国完全不能实行通

货膨胀目标制，借鉴实行了通货膨胀目标制国家的经验，也有很

多国家是在并不完全满足这几点条件的情况下就开始实行此货币

政策的，比如以色列。所以只能这样说，我国目前并不适合立刻采取通货膨胀目标制，但是却可以渐进的采取通货膨胀目标制。

四、对我国货币框架政策的调整建议

（一）确定一个低的通货膨胀名义锚

在最近几年里面Ｍ２（广义货币量）的增速一直比名义ＧＤＰ的增速高出几个百分点，使问题变得更加复杂，但是钉住货币量

目标和信贷增长己经成为中国人民银行表明其政策意图重要的

手段，所以，货币量增长目标对于中国的货币政策并不是一个合

适的且有效的名义锚。

虽说我国现在立即实施通货膨胀目标制不具有可行性，但可以渐进的采取。同时，在该货币政策中确定一个低的通货膨胀

名义锚还是有必要的。相信钉住一个低的通货膨胀率是适合中

国现在的国情的，它会有助于锁定通货膨胀预期，而且它与其他

的目标相比，还有一定的优势。（二）增强人民银行的透明度和责任度

通常情况下，要提高透明度。就要做到三公开，即决策的目

标公开，实现过程公开，决策结果公开。一是加强货币政策信息

的披露机制，按季度发表《中国货币政策执行报告》，让各层次了解货币信贷的运行情况，面临的主要问题等；二是召开货币政策

委员会季度例会和货币政策专家咨询会；三是货币政策委员会

季度例会后，及时向社会发布新闻稿，公布相关信息；四是定期

做通货膨胀实时和预测的报告，向公众和市场告知近期经济和２．国际收支顺差使人民币承受升值压力

随着中国经济近些年来的平稳快速发展，本国国际收支经常项

目和资本和金融项目持续双顺差，使人民币承受了很大的升

值压力。从供求的角度来说，一般贸易大量盈余会使外币供大于求，外币相对于本币贬值，而本币就升值。根据国家外

汇管理局公布的数据显示，２００９年，中国国际收支经常项目顺

差２，８４１亿美元，资本和金融项目顺差ｌ，０９１亿美元，国际

收支经常项目、资本和金融项目继续呈现“双顺差”，国际储

备资产继续增长，到２００９年底我国的外汇储备达到２３９９１．５２亿

美元。巨大的外汇储备量，也成为欧美认为人民币应该升值的原

因之一。３．人民币升值预期施压人民币升值

中国经济进入快速增长阶段，国外闲散资金都希单搭

乘中国这辆经济快车，纷纷涌入寻找赚钱机会，对人民币

形成升值预期，同时大量的投机资本涌入国内，对国内的

货币市场造成冲击，使外币供给量加大，本币更面临升值

压力。

金融的发展状况；五是在新拟定的货币信贷政策出台前，向公众

公开征求意见；六是创建一个可以精确预测通货膨胀率的模型，

引导公众对其的合理预期。实际上，单单这种做法还是不够的，

还要考虑如何合理的引导公众的预期，以便于更好的实现通货

膨胀目标。五、结束语

我国目前从严格意义上来看，并不具备立即实施通货膨胀

目标制的条件。但这并不意味着以后也会将其拒之ｆＪ外，在中长期内应放弃货币供应量目标，实行通膨胀目标制。一直到目前为止，我国实行的都是双重名义锚，价格稳定和汇率稳定。这两个

名义锚有总体目标中都是占有一定权重的，只要逐渐的改变它

们的权重就行了，尝试在一段较长的时间内，比如十年，弱化汇率稳定名义锚的权重，强化价格稳定名义锚的权重，直至汇率稳

定完全服从于价格稳定即可。在这段较长的时间里，不但要逐渐

强化价格稳定名义锚的权重，还要改善所有的提前条件和国内

的技术、制度、市场和经济等，等到这些事情都做完了，我国就自

然而然的过渡到通货膨胀目标制了。

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应性分析Ｕ】．国际金融研究，２００５，（８）．一士圈子骂芒２一目宝

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．金融・（二）西方等国施压人民币

１．美国挑起汇率之争的“口水仗”

美国一直是鼓噪人民币升值的最大国，时至今日，美国又对

中国提出“汇率操纵”的指控，又掀一股人民币升值风波。美国不断希望人民币升值，其目的大致有三，一是，中国作为美国的第

一债权国，人民币升值，那样中国所持美国国债将大幅缩水，有利于美国减轻巨大的外债压力；二是，人民币升值，中国出口竞

争力下降，有利于改善美国长期贸易逆差的情况；三是，随着中国经济的快速发展，人民币也逐步向国际化迈进，这对美元和美

国的国际地位构成威胁，因此打压人民币就成了美国的选择。２．欧洲日本的施压欧盟、日本等也为自己利益对人民币升值施压。由于全球金

融危机，中国采用特殊汇率形成机制，人民币一直“紧盯”美元，

汇率在６．８３左右波动。随着全球经济的复苏，中国经济更是一枝独秀率先企稳回升，相对当前其他新兴市场经济体货币的升值，

人民币兑美元却保持不变，欧盟也认为人民币应该升值，这样欧盟便能在双边贸易中获得更大的利益。而对于日本，也有一直鼓

动人民币升值，其目的也已明了。日本经历了十年的经济低迷期，日元在亚洲充当货币主导的可能性也下降了，相反，中国经

济持续稳定的增长，已经逐渐引领了亚洲经济的发展，日本认为自己的主导地位受到了威胁，因此想用类似“广场协议”的文件打压人民币，确保其经济地位。

二、人民币升值带来的影响（一）人民币升值短期影响

人民币币升值在短期内对中国经济的影响有利有弊，但是负面影响更多。

１．人民币升值对中国对外贸易的影响人民币升值最明显的负面影响就是对中国出口的损害。人

民币升值之后，中国以前的出口竞争优势，如低廉的劳动力价

格，就会被削弱，这将直接影响到我国的出口。而出口目前仍是拉动我国经济增长的一辆马车，出口急剧下降又会直接影响我

国经济的发展和贸易结构的调整。另一方面，从进口来说，人民币升值，我国进口商品的成本相对下降，进口的需求就会上升，但对进口竞争行业来说却是一个巨大的挑战。

２．人民币升值增加就业压力，恶化就业形势中国拥有大量的劳动力，就业问题一直是一个不可忽视的

问题，出口企业特别是劳动力密集型企业和外商投资企业解决了大量就业问题。随着人民币的升值，出口企业的生存将面临严

重危机，劳动者被迫下岗，新增劳动力也会就业困难，会出现双重就业压力。此外，人民币升值会增加外国投资者在中国的投资

成本，外商不再愿意向中国市场投入资金，其提供的就业岗位就减少了，这也增加了就业压力，恶化了就业形势。

３．人民币升值可能产生经济泡沫，扰乱国内经济如果人民币升值速度赶不上人民币升值的市场预期，会导

致国际热钱流入，热钱投入到国内股票市场、房地产市场，产生经济泡沫，造成国内经济的虚假繁荣。如果泡沫破灭，房地产价

格和股票价格大幅震荡，会对国内经济造成巨大危害。（二）人民币升值长期影响

当然人民币升值从长期来看，对我国经济也是有很大好处的。

一ｌ１．人民币升值有助于我国产业结构的调整，贸易结构的优化亘！我国现在的出口产品以劳动密集型产品和加工产品为主，爰。人民币升值使这些行业的生存受到挑战，而想要存活下来，就要

妄，不断创新，使出口增长方式由粗放型向集约型转变．优化贸易结构。虽另外，人民币的升值，将导致一些流向出口部门也就是劳动力密集

昌型部门的资金转『ｆｉｆ流向资本密集型部门和技术密集型部门，使我国的产业结构向有利方向调整。此外，在国家政策的引导下，劳动力资源向第三产业流动，可以促进了第三产业的发展和壮大。

２．人民币升值有利于人民币的国际化，减少贸易摩擦人民币升值从长期来看，是中国经济实力不断上升、综合国力不

断提高的表现。随着中国经济实力的提升，国际社会对人民币的信任会逐步提高。因此人民币升值可以促使人民币成为国际市场中的强势货币，逐步被国际社会接受，实现人民币的国际化。

同时，人民币升值也会满足主要贸易国家或地区如美国、日本和

欧盟等的利益需要，缓解与他们之间的贸易摩擦。三、面对人民币升值的压力．中国政府以及企业应该沉着应对

（一）中国政府的应对政策从长期来看，人民币升值是一个必然的趋势，但是就当前经

济情况来看，升值的时机还不太成熟，如果强行升值，会对我国经济，甚至世界经济造成巨大伤害。

１．调整经济结构，扩大内需，降低外贸依存度长久以来我国都是以出口拉动经济增长的外向型经济结

构，出口的增长为我国经济增长贡献了较大的一份。而这次金融危机，我国对外出口受挫，使我们意识到，依靠外需的经济增长

模式无法长久走下去。因此解决这一问题的根本在于调整我国的经济结构，扩大内需，降低我国经济增长对外贸的依赖程度，

同时调整产业结构，减少人民币升值压力给出口带来的影响。２．推进人民币的国际化

随着人民币影响力的提高，以及我国经济的快速发展，我国国际地位的提高，人民币逐渐被其他国家接受，作为一种结算货

币、国际投资货币甚至是储备货币的可能性也增强了。人民币成为国际货币可以使我国汇率制度相对稳定，减少了汇率风险，能

促进我国对外贸易和国际投资的发展。当然，推进人民币的国际化也是一个漫长的过程，这需要我国经济的发展和金融体制的

完善作为强大的后盾。（二）中国企业，特别是出口企业的应对措施１．并４用多种金融产品规避汇率风险

从短期来看，在人民币升值压力下，出口企业面临巨大的汇

率风险，企业可以合理使用多种金融产品规避汇率风险，如远期结售汇、外汇期权、外汇掉期、套期保值等手段。２．积极开拓新兴市场，发现新的市场机会

目前人民币的升值压力主要来自美日欧地区，对这些地区

的出口受影响较大，但是我们可以积极开拓其他市场，如拉美、中东地区。同时，不同贸易区域具有不同的特点，在各个地区发现新的