2011年国内锌市场消费分析

中国投资2012.22011年全年物价与消费形势分析2011年，物价水平过快上涨态势得到遏制，但控制物价工作仍需高度关注；消费增速继续保持平稳乏力态势，未来须待政策支持文/国家信息中心经济预测部 徐策一、物价总体保持较高水平，过快上涨势头得到遏制1.2011年CPI同比上涨5.4%，下半年物价增速逐步回调2011年，居民消费价格指数（C P I ）累计同比上涨5.4%，涨幅较前3季度放缓0.3个百分点，比2001-2010年历史同期平均值高3.24个百分点，比2008-2010年同期均值高2.57个百分点，与2008年的高峰只相差0.5个百分点（参见图1）。

总体而言，去年一轮物价快速上涨势头已经得到抑制，但物价绝对水平仍然较高，控制物价工作仍然需要高度关注。

2.12月当月C P I 继续回调至4.1%，食品和居住仍是推动物价上涨的主因从当月数据看，12月CPI同比上涨4.1%，是在7月涨幅达到峰值后连续第5个月下降，涨幅较11月又减少0.1个百分点，基本符合预期。

八大类商品价格全面上涨，其中，食品价格同比上涨9.1%，涨幅比上月扩大0.3个百分点，拉动CPI上涨2.8个百分点，贡献率为68.1%；居住价格上涨2.1%，涨幅比上月回落0.9个百分点，拉动CPI上涨0.35个百分点，贡献率为8.5%，两类价格对CPI的贡献率为76.6%，物价上涨结构性特征依然明显。

二、2011年PPI 高位运行，前高后低特征十分明显1.2011年PPI增速达到6%，工业生产价格总体处于高位2011年，工业生产者出厂价格指数（PPI）累计同比增速达到6%，涨幅较前3季度减少1个百分点，与2003-2010年同期均值比，高2.69个百分点，比2008-2010年均值高3.65个百分点，距离2008年6.9%的高位只有0.9个百分点（参见图2）。

总体而言，PPI增速仍然处于高位，但过快上涨势头已有效遏制。

2.PPI同比涨幅超预期回落，环比延续明显下跌态势12月，PPI同比上涨1.7%，涨幅比上月回落1.0个百分点，环比下跌0.3%，下跌幅度比上月缩小0.4个百分点；从分类别看，12月，生产资料出厂价格同比上涨1.4%，涨幅比上月回落1.2个百分点，生活资料出厂价格同比上涨2.5%，涨幅比上月回落0.6个百分点。

2011年铜市场回顾及2012年展望 迈科期货研发中心任纲黄健云1. 2011年回顾2011年的铜市场基本以8～9月为分界线，上半年形势一片大好，多数铜产业链中的企业开工率增加，终端消费产品产量高速增长，铜价也维持高位震荡，产业景气度较高。

但自6月之后的中国紧缩政策以及以美国信用降级为开端的发达国家债务问题使形势急转，商品市场价格出现大幅的震荡下跌。

出口放慢，企业资金短缺，部分产品价格跌至成本之下，而矿产价格跌幅小于成品，压缩企业盈利空间；终端产品补库过程完成、刺激政策退出都造成终端消费品销售困难，产成品库存上升，企业开工率及营销利润明显下滑，中小企业经营陷入困境。

整体来看，铜价在2011年呈现出冲高回落、震荡下跌的格局，波动频率及程度都明显加大，绝大多数时间表现出震荡的特征。

相对其他有色金属，铜价依然远离成本，这主要得益于整体的供应面依然偏紧，以及全球的供应相对短缺。

供需层面，需求放缓比较明显，主要受到出口以及国内政策效果减退的影响；供应面则由上半年主要消耗废铜、电铜进口下滑转变为下半年主要消耗电铜、电铜进口大幅回升的局面。

虽然在2011年最后几个月消费减弱，但全年中国铜材产量依旧高速增长，预计增幅超过15%。

从数据结构图上可以发现比较明显的降库存动作（图2，实际企业库存下降更明显）。

同时，也可以从消费商偏低的库存得以印证。

到2011年底，铜价表现出上下两难的境地，上涨受到欧债问题的打压以及消费下降的影响，下跌则受到供应问题的支撑。

图1 2011年铜价走势 图2 全球交易所库存2. 全球宏观经济变化继续主导市场影响2011年金融市场的最大因素就是各国的主权债务问题，主要包括美国、欧元区的集中爆发，由于欧元及欧元区的特殊机制，导致欧元区的问题最为严重和受到市场关注，也对金融市场影响最大。

对于美国以及中国等非欧元区国家，由于主权相对集中，政府债务问题相对比较好解决，如果债务问题实在严重，那么可以通过本币贬值来化解。

2011年复合肥市场回顾1月份国内复合肥市场总体来说比较平稳，大多数企业价格全月基本未变，部分厂家有所调整，但不管是涨还是跌，幅度都比较小。

到月底时，国内整体出厂价格45%[15~15~15]氯基主流出厂报价2350-2450元/吨，实际成交低的在2300元左右，45%[15~15~15]硫基主流报价2550-2650元/吨，发东北主流价格2500-2550元/吨。

不少厂家出台优惠政策刺激经销商拿货，但总体看效果不是太明显，经销商观望情绪依然比较浓。

不过作为厂家而言，由于手握前期订单较多，所以销售压力并不大。

2月份国内复合肥市场总体呈现稳中有涨的走势，主要原因有两点，一是原材料价格上涨；二是对后期市场看好。

特别是硫基复合肥在硫磺价格上涨、硫酸铵价格大幅走高的情况下，涨势更为明显。

到2月底时，国内复合肥整体出厂价格45%[15~15~15]氯基主流出厂报价2400—2500元/吨，45%[15~15~15]硫基主流报价2600-2750元/吨，较1月份上涨50—100元/吨不等。

3月份复合肥市场整体走势是稳中略降。

3月初，国内复合肥价格整体平稳，略有上涨，特别是硫基复合肥上调的相对更多些。

生产方面，为了保障春耕用肥，生产企业积极性较高，部分大企业满负荷生产，各地市场均有复苏迹象，市场运转良好，局部地区批发价格小幅上涨。

价格方面，45%(15:15:15)氯基、硫基复合肥主流出厂报价分别在2450元左右、2700-2750元/吨。

4月份复合肥整体走势以平稳为主，在中旬的时候随着尿素价格走弱，市场有所走跌，但总体下跌幅度不大，下旬后市场有所好转，价格稳中略有上涨。

月底时，45%氯基主流出厂价格2350-2430元/吨，45%硫基主流出厂价格2550-2600元/吨，中原40%含量高氮肥价格稳定在2080-2100元/吨。

高氮肥已经成为了华北市场的热销品种。

河南、安徽经销商以及终端的大量备肥已经开始，不过高价位产品并不被下游接受，主流品牌肥企以在当地贴牌销售为主，湖北企业价格虽低但核算运费之后并无优势，山东企业因价格偏高缺乏竞争力，因此中原地区货源逐渐偏紧，原材料需求量明显增加，但价格涨跌均受市场供需关系制约，南方地区价格偏低，需求量相对较少，一旦中原地区价格合适便会有大量外省货源涌入。

深入剖析国内外锌市场比价关系 2007年08月23日00:09 金瑞期货进入7月。

整个锌市场经历了国内外比价的大幅动荡。

首先是6月底，7月初国内锌价在跌破28000支撑后出现破位下行，同期伦锌价格跌幅较小，并在3500美元区域获得较好支撑，国内外比价极度下降，最低达到7.60水平。

之后，伦锌展开一轮迅速的上涨，价格在短时间内出现10%左右的涨幅，摸高到接近3800美元水平。

受到伦敦基本金属全线上涨带动，国内锌市场也出现快速反弹，沪锌主力0709合约连续两天触及涨停板。

之后，伦锌价格出现了比较大的回落，至7月底已经基本返回前期的起涨位置。

而在伦锌回调过程中，沪锌和国内现货市场价格表现明显抗跌，从而使曾一度极低的国内外比价出现了不断回升的局面。

以沪锌0709合约7月30日收盘价和同时点伦锌3月报价计算，比价已达到8.15。

锌市场国内外比价的变化显然只是表象，其背后的实质是全球锌市场动态分配和自发平衡过程。

基于此我们认为，分析国内外比价变化的实质和趋势应当把握以下几个方面：首先，作为用途广泛的大宗金属材料，锌市场早已进入事实上的全球化时代，中国作为世界上生产和消费锌的双料冠军，无论是在锌矿的开采还是锌的冶炼和锌的消费领域都占据超过30%的份额，这样，抓住中国和国际市场之间的动态，就抓住了全球锌市场的主要矛盾。

与此同时，观察中国的锌市场又与国际锌市场须臾不可分割，两者之间的相互影响和制衡时时都在上演。

基本面，特别是中国和国际市场的供需平衡和失衡，直接影响着两个市场的价格，进而影响着国内外比价的波动。

其次，由于锌市场国内外流动并非毫无门槛，特别是在中国单一国家占全球市场份额巨大的背景之下，人民币汇率走向，中国的行业发展战略，贸易政策甚至于中国国内市场观点等因素都将对市场产生影响，而比价的变化正是这些因素的直接反映。

第三，市场价格的形成是各方面力量共同作用的结果。

理论上市场是有效的，但实际运行中，市场往往又很容易出现背离，这种背离的出现为市场投资者提供了机会，而套利交易的存在本身在短期内也对比价的形成产生反馈作用。

锌冶炼⾏业分析（终）锌冶炼⾏业分析摘要锌是全球⽤量第四的有⾊⾦属，是国民经济建设的重要原材料之⼀，具有⽆法替代性。

其⽤途⼴泛，主要应⽤于钢铁⾏业、电⽓⼯业、机械⼯业、军事⼯业、冶⾦⼯业、化学⼯业、轻⼯业和医药业等领域。

锌⾏业的快速发展与国家经济的⾼速发展密不可分。

我国锌产量在1992年超过加拿⼤成为世界第⼀锌⽣产⼤国，2000年锌的消费量超过美国成为世界第⼀锌消费国；在原⽣矿床上，锌与铅共⽣关系极为密切。

铅锌是我国优势矿产资源，我国拥有铅锌储量3300万吨，占世界储量18.3%；储量基础9200万吨，占世界储量基础19.2%，仅次于澳⼤利亚。

我国铅锌资源主要分布在内蒙古、云南、湖南、⼴东和⽢肃，该5省储量占全国总量的72%。

我国的铅锌采选冶炼和加⼯配套⽣产⼯⼚基本围绕这5省，全国有90%的锌产量都来⾃于这5⼤矿区。

我国铅锌矿虽然储量丰富，但后备资源缺乏，可供规划利⽤的资源储量不多。

其分布呈⼤矿少、⼩矿多，⼤型锌矿占全部锌矿的4.5%；富矿少、贫矿多，⾼于4%的探明锌储量只占全部探明储量的35%左右；单矿储量、基础储量平均保证年限不⾼，铅储量不⾜4年，锌为5年；铅基础储量5.6年，锌7.4年。

随着我国现代化步伐加快，我国锌消费从1995年68.5万吨猛增到2005年的292.57万吨，⼗年增长四倍多。

巨⼤的需求增长导致了锌冶炼⾏业的⾼速发展，我国锌冶炼⾏业的固定资产投资呈现每年20%左右的增速，远远超过锌采选⾏业的增速。

（此不平衡也与我国铅锌矿资源特点有关）不平衡的投资⽐例加上2007年开始的全球经济下滑使得⽬前我国锌冶炼⾏业渡过了⾼速发展期，步⼊了过渡期。

该阶段主要体现为⾏业结构调整、落后产能、⼯艺淘汰、⾏业个体规模扩⼤等情况。

铅锌⾏业是我国第⼆产业中的主要⽀柱之⼀，已逐步形成了由国家发改委指导，⼯业与信息化部、国⼟资源部、商务部、环保总局、⼯商总局、质检总局、海关总署等部门主管的⾏业管理体制，⾏业整体受国家政策影响明显。

2011年全年我国锌进出口贸易监测报告据海关统计，2011年我国出口锌及其制品（以下简称“锌”）9.5万吨，价值2.9亿美元，分别比上年（下同）增加3.5%和增长1%；出口平均价格为每吨3036.2美元，下跌2.4%。

同期，我国进口锌55.4万吨，价值12.8亿美元，增加1%和增长4.5%；进口平均价格为每吨2303.2美元，上涨3.5%。

其中12月出口6304.2吨，减少24.4%；进口7.2万吨，增加29.5%，当月净进口6.6万吨，比上月增加2.7万吨。

一、2011年我国锌进出口呈现的主要特点（一）进出口稳中有升，12月单月进口量创2009年8月以来新高，出口均价冲高回落，进口均价创年内新低。

2011年我国锌进、出口均小幅增加。

其中出口自2月份创2009年1月以来单月出口新低后，4月份迅速反弹至2.2万吨，创2009年1月以来单月出口新高；随后急速回落，逐步趋稳；12月出口6304.2吨，同比减少24.4%，环比增加32.5%。

进口方面，3月迅速冲高，进口5.6万吨，同比增加48.2%，环比增加96.2%；4月起逐步回落趋稳；到12月进口7.2万吨，同比增加29.5%，环比增加61.2%，创2009年8月以来单月进口新高。

价格方面，出口均价在11月创下每吨6993.8美元的2011年新高后，迅速回落，12月单月出口均价为每吨2553.5美元，同比减少47.1%，环比减少63.5%；进口均价则呈冲高回落态势，4月达到每吨2436.4美元的2009年1月以来的新高后，至12月已跌至每吨2079.3美元，同比下跌8.3%，环比下跌3.9%，创2011年年内新低（下图）。

（二）出口以海关特殊监管区域方式为主，进口以一般贸易方式为主。

2011年全年我国以海关特殊监管区域方式出口锌4.9万吨，增加9.1%，占同期全国锌出口总量的51.1%；此外，以一般贸易方式出口锌3.5万吨，增加7.3%，占36.5%；加工贸易方式出口锌8465.4吨，减少30.1%，占8.9%。

锌行业分析报告锌行业分析报告一、定义锌行业是以锌及锌合金的生产、加工、销售为主要内容的工业模式。

二、分类特点根据锌的形态，锌可分为金属锌和化合锌。

根据行业分类体系，可分为冶炼加工、锌合金、精炼材料、化工材料、新材料等几个方面。

锌行业的特点主要有：1. 具有极强的刚性需求，生产周期较长，一旦设备投入使用就不容易改变，因此市场竞争相当激烈。

2. 锌行业受到能源、环保等多方面的制约，对环保可持续发展强烈需求。

3. 锌行业利润相对其他行业较高，但行业门槛也较高，企业规模要求较大。

4. 锌的价格波动较大，不仅受到市场供需关系的影响，还受到原材料成本、政策法规等多方面的因素的影响，难以抗衡市场波动带来的风险。

三、产业链锌产业链主要环节包括：锌矿采选、锌冶炼、锌产品加工、销售渠道。

四、发展历程锌行业可以追溯到1901年，当时运用铝电解技术制取出第一批锌金属。

之后，锌行业经历了奠基期、发展期、成熟期和升级换代期四个发展阶段。

奠基期，主要以手工铸锌为主。

发展期，主要以电解法制取为主，加工技术逐渐完善。

成熟期，主要体现在产能大幅增加，技术升级，企业间市场竞争进一步加剧。

升级换代期，最显著特点是加快科技创新驱动发展，从传统电解法生产走向新技术、新材料制备，先进冶炼、加工技术、节能环保等领域高速发展。

五、行业政策文件及其主要内容目前国家和地方针对锌行业的政策有持续改革、环保政策加强、权益保护等措施。

主要政策有：《锌氧化法冶炼法》、《电解锌、锌合金、离子膜铁锌等冶炼工业固体废物污染物排放标准》、《全国固定资产投资指南》等。

六、经济环境随着全球经济的快速发展，锌行业在环境、经济等方面面临新的挑战。

尤其在近几年，我国经济环境的变化对锌行业的发展影响更加显著。

锌行业需加强资源节约型，通过科技进步加快创新，实现经济增长。

七、社会环境随着社会经济和环境保护要求的提高，锌行业在节能减排和环保方面面临巨大挑战。

近年来，政府对锌行业环保方面的培育，资金支持力度日益加大。

全球及中国锌行业发展现状分析一、中国锌金属产量2015年以来中国锌金属产量基本保持稳定，根据国家统计局数据显示，2020年中国锌金属产量为642.5万吨，同比增长3.03%，2021年1-4月中国锌金属产量为218.8万吨。

从国内锌矿供给情况来看，受环保整治及新建矿山有限等影响，自2017年以来我国锌矿供给量进入收缩期，2018年全国锌矿产量下降至430万吨，2019年锌矿产量为428万吨，同比2018年下降0.47%，国内锌精矿整体表现为紧平衡状态，需依赖锌精矿进口对国内市场的填补。

二、中国锌金属下游分析国内外锌消费结构类似，有60%以上用于钢材镀锌，包括镀锌板带、镀锌钢丝绳钢绞线、镀锌焊管及镀锌钢结构等。

其他使用形态还有铜锌合金、压铸锌合金、氧化锌等。

从终端消费领域来看，锌主要用于基础设施建设、建筑、汽车、日用消费品等领域，用途较为分散。

三、中国锌资源进出口中国锌矿砂及其精矿出口量波动情况较大，根据中国海关数据显示，2019年中国锌矿砂及其精矿出口量仅为40吨，到2020年锌矿砂及其精矿出口量上升至8257吨。

出现这种巨幅波动，主要是由于我国锌矿砂及其精矿仅出口到韩国，我国锌矿砂及其精矿出口量受到韩国需求的变化，2019年中美贸易战，使得韩国进口中国锌矿砂及其精矿减少。

2020年由于新冠疫情的影响，韩国无法从其他国家购买足够的锌矿砂及其精矿，因此只能转而向中国进口。

由于国内需求的上升，我国锌矿砂及其精矿从2016年以来逐渐上升，到2020年中国锌矿砂及其精矿进口量上升至382.2万吨，同比上升20.34%，2021年中国锌矿砂及其精矿进口量为104.2万吨，中国锌矿砂及其精矿进口量远高于出口量。

其中中国进口澳大利亚的锌矿砂及其精矿最高，2020年进口量为137.3万吨，远超其他国家。

四、全球锌资源发展现状美国地质调查局（USGS）数据显示，2019年全球锌储量（经济可采储量）2.5亿吨，主要分布在澳大利亚、中国、墨西哥、俄罗斯等国。