辽宁工业大学证券投资结课报告
院（系）专业班
公司名称莱美药业
公司代码300006
学号
学生姓名
日期
一、行业分析
根据中投顾问产业研究中心资料显示，2010年上半年，在医药工业销售产值中，中成药制造业和中药饮片加工业完成1423.3亿元；生物生化制品制造业完成571.5亿元；医疗仪器设备及器械、卫生材料及医药用品制造业完成791.4亿元；化学原料药和化学药品制剂制造业完成2604.4亿元。医药工业销售产值5644.1亿元，同比增长24.8％。
2010年1-9月，我国医药行业增加值增长14.8％，同比加快1.3个百分点，比上半年回落0.1个百分点。在医药行业主要产品中，中成药产量152万吨，增长23.1％，当月增加值增长15.1％，比上月加快1.7个百分点；化学药品原药产量161万吨，同比增长19.9％。2010年1-8月，国内医药行业实现利润788亿元，同比增长32.8％，增幅同比加快16.6个百分点。
截止2010年1-11月，我国医药行业增加值同比增长15％，主要产品中，中成药179万吨，增长23.4％；化学药品原药产量204万吨，增长20.1％，11月份医药行业增加值同比增长13.9％。从这也可以看出2010年1-11月我国医药行业保持了平稳增长的态势，这不仅推动了相关医药企业经济效益的改善，还对宏观经济增长的贡献率进一步提升。
进出口方面，2010年上半年我国医药保健品进出口额283.02亿美元，同比增长28.8％，其中出口188.87亿美元，同比增长31.16％，进口94.16亿美元，同比增长24.31％。2010年8月，我国医药保健品进出口额50.58亿美元，同比增长26.40％，其中出口33.24亿美元，同比增长24.87％，进口17.34亿美元，同比增长29.46％。
2010年第三季度，我国医药保健品进出口贸易继续保持良好发展，进出口额156.86亿美元，同比增长23.09％，出口值102.13亿美元，同比增长21.83％，进口值54.72亿美元，同比增长25.51％。2010年10月，我国医药保健品进出口总值为46.21亿美元，同比增长13.68％，其中，出口为30.92亿美元，同比增长14.51％，进口为12.04亿美元，同比增长12.04％。
从统计数据看，2010年在国际医药市场全面恢复以及国内医药市场大幅扩容的情况下，国内医药行业进出口均实现了高速增长，虽然目前国际市场依然存在着诸多不确定的因素，但我国医药产品出口竞争力仍不可小觑。而随着我国医药行业出口结构的进一步调整，加上稳定的国内环境以及新兴市场复苏步伐的加快，我国医药产品进出口前景保持乐观。
中投顾问医药行业研究员郭凡礼指出，从2010年全年国内医药行业的发展来看，预计2010年全年国内医药工业总产值将达到12560亿元，增长约25％；国内药品市场规模将达到7556亿元，同比增长22％。因为新医改的效果将在未来几年内显现，因此国内医药工业总产值将保持良好的增速，预计到2011年，我国医药工业总产值将达到15700亿元，同比增长25％。
未来我国生物医药产业前景广阔，其发展的重点包括以下几个方面：首先是新型疫苗。由于我国巨大的人口基数，外加新医改之后提出重点发展“病前预防而非病后治疗”的口号，疫苗将成为未来预防疾病的主要生物药品。目前我国已经是世界上疫苗使用量最大的国家，每年使用数量达上亿人份，而作为更加具有针对性的新型疫苗前景非常可观。
其次是基因药物，包括基因检测技术的研究与开发。郭凡礼指出，目前我国一些发达城市如北京、上海、广州、深圳等纷纷兴起了一股基因检测的热潮，但
由于我国的基因检测产业处于一个刚刚萌芽的状态，因此未来将在基因检测项目、技术、服务等方面有进一步的提高。随着SARS、甲流的爆发，越来越多的人将接触到这一新兴项目。
中投顾问医药行业研究员郭凡礼指出，第三是抗体药物。目前，心脑血管疾病、恶性肿瘤、糖尿病、自身免疫性疾病等疾病严重危害人民健康，而抗体药物的出现将降低这一系列疾病的发病率。目前我国有6项干细胞治疗产品在开展不同阶段的临床试验，到2015年，我国有望培育1000亿元人民币规模的个性化治疗体系。
二、公司分析
（一）公司概述
重庆市莱美医药有限公司是莱美药业主要控股公司重庆莱美药业股份有限公司创立于1999年，总部位于重庆。经过十余年锐意进取，成长为一家集科研、生产、销售于一体的高新技术医药企业。2009年10月，公司于深圳证券交易所创业板挂牌上市，股票代码为300006。公司总资产8.8亿元，注册资金1亿8千3百万元，现有员工750余名。公司主要生产抗感染药物和特色专科用药，主要产品有喹诺酮类类抗感染药、抗肿瘤类药、肠外营养药等，2010年公司销售收入达到3.7亿元。
2007年莱美被评为首届“重庆市高新技术企业创新十强”，并在08、09年连续获得此殊荣。公司商标“莱美”被认定为“重庆知名商标”，多个品种被评为“重庆市高新技术产品”、“重庆市重点新产品”、“重庆市名牌产品”、“重庆市知名产品”，并多次被评为“重庆市诚信纳税先进企业”。
莱美将继续秉承“质量是企业的生命，创新是企业的动力，客户是企业的资源”的经营理念，以“务实创新、以人为本，致力医药、共创健康”为企业宗旨，努力将公司建设成为符合国际cGMP 标准和国家GMP、GSP 标准，研发实力雄厚，生产技术和管理水平先进，销售团队竞争力强，声誉良好，产品占有相当市场份额的国内一流医药研发和制造企业，为股东不断创造价值，为人类的健康不断进取！
（二）公司财务状况简要分析
截止日期2011-6-30公告日期2011-7-1
项目2011年
度1-6月上年同期本期报告比上年
同期增减
营业收入276,33
6,014.91
184,037,284.
14
50.15%
营业利润37,173,
902.10
23,013,901.4
0 61.53%
利润总额56,041,
850.62
24,420,201.2
1129.49%
归属于上市公司股东的净利润
47,946,
798.43
22,037,221.6
5 117.57%
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润
31,896,
547.19
20,821,398.8
1 53.19%
经营活动产生的现金流量净额
-21,54
7,901.71
-17,226,893.
08 25.08%
总资产1,038,7
77,102.3
3
884,010,164.
00 17.51%
归属于上市公司股东的所有者权益
598,59
4,378.35
559,797,579.
92
6.93%
股本 91,50
0,000.00
91,500,000.0
0.00%
报告期内，公司营业收入同比增长 50.15%，主要是本期产品销售增长所致，由于营业收入较去年同期扩大了合并范围，以及公司整合了销售渠道、加大了销售力度等因素，其中医药制造类增长 62.27%，医药流通类增长 1.25%；归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长 117.57%，主要是由于营业收入的增长和政府补贴带来的净利润增长；经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少25.08%，主要是为职工支付的现金以及支付的税费增加导致本期经营活动产生的现金流量净额减少。
（三）主营业务结构、主营业务盈利能力情况
1.主营业务结构
报告期内，主营业务收入分行业收入：医药制造 23,815.18 万元医药流通 3,773.40 万元。主营业务收入分产品收入：抗感染类 10,067.24 万元、特色专科类 3,434.60万元、其他类14,086.73 万元。
由于营业收入较去年同期扩大了合并范围，以及公司整合了销售渠道、加大了销售力度等因素，公司营业收入有较大的增长，尤其是医药制造收入比去年同期增长了 62.27%；公司逐步转型为特色专科用药的经营方针而相应调整了销售政策，加大了该类药品销售投入，特色专科类药品收入也较去年同期增长较大，增长了 30.49%；特色专科类药品由于销售的品种结构变化，部份较高成本品种销售比重增加，导致毛利率下降；本期增加合并范围的康源制药、禾正制药营业收入归类在其他品种，导致其他品种收入比去年同期增长 182.77%；康源制药品种在其他品种占比较大，且毛利率较高，导致其他品种整体毛利率上升。2.盈利能力
报告期内，公司合并报表范围较去年同期增加了湖南康源制药有限公司、四川禾正制药有限责任公司、重庆莱美大山行中药饮片有限公司，使得公司主营业务范围进一步扩大、结构更趋于合理、盈利能力进一步增强。
（四）公司经营状况
1.公司经营产品
生产、销售大容量注射剂(含抗肿瘤药)、小容量注射剂(含抗肿瘤药)、片剂、粉针剂、冻干粉针剂(含抗肿瘤药、激素类)、原料药(甲钴胺、纳米炭、甲磺酸帕珠沙星、磷酸氟达拉滨、吗替麦考酚酯)、无菌原料药(N(2)-L-丙氨酰-L-谷氨酰
胺、福美坦、氨曲南);货物进出口(法律、法规禁止的项目除外;法律、法规限制的项目取得许可后方可经营)。(以上经营范围按许可证核定期限从事经营)。2、主要全资附属企业及控股子公司的经营情况及业绩
本公司报告期附属企业有一下几家，分别是: 重庆市莱美医药有限公司湖南康源制药有限公司、重庆莱美大山行中药饮片有限公司、四川禾正制药有限责任公司。基本情况如下：
a.重庆市莱美医药有限公司成立于 2000 年 7 月 3 日，注册资本为 500 万元，实收资本 500 万元，法定代表人邱宇，住所为重庆市北部新区杨柳路 2 号黄山大道中段重庆应用技术研究院 B 栋 14-15 号。
经营范围：批发化学原料药及其制剂、抗生素原料药及其制剂、生化药品、中成药、中药饮片、生物制品、中药材、蛋白同化制剂、肽类激素（按药品经营许可证核定的范围和期限经营），批发Ⅱ类中医器械、软件（DR）、医用卫生材敷料、物理治疗及康复设备、医用 X 射线附属设备及部件（按医疗器械经营企业许可证核定的范围和期限经营），销售化妆品、卫生用品、定型包装食品（保健食品；氨基酸系列、葡萄籽系列、药食同源食品系列）经营（按食品卫生许可证核定的范围和期限经营）。（法律、法规禁止经营的，不得经营；法律、法规、国务院规定需经审批的，未获审批前，不得经营。）
公司财务状况，报告期间莱美医药公司总资产18,098.18 万元净资产
1,185.57万元净利润-314.68万元。
b. 湖南康源制药有限公司成立于 2000 年 9 月 11 日，注册资本为3000 万元，实收资本 3000 万元，法定代表人邱宇，住所为浏阳市工业园 A 区。经营
范围：大容量注射剂、冲洗剂的生产、销售（药品生产许可证有效期至
2015 年 12 月 31 日止）；
经营企业自产产品及技术的出口业务和企业所需的机械设备、零配件、原辅材料及技术的进出口业务，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外。
公司财务状况，报告期间康源制药公司总资产14,074.39万元净资产4,197.75万元净利润 1,736.22万元。
C．重庆莱美大山行中药饮片有限公司成立于 2006 年 11 月 22 日，注册资本为630 万元，实收资本 630 万元，法定代表人徐清，住所为重庆市北碚区蔡家岗镇凤栖路 6 号 22 幢 9 号。2011 年 02 月 11 日，重庆市大山行中药饮片有限公司更名为重庆莱美大山行中药饮片有限公司。
经营范围：生产中药切片（有效期至 2014 年 12 月 30 日）；批发、零售预包装食品（有效期至 2013 年 1 月 28 日）。健康信息咨询；销售化妆品；货物进出口。（法律、行政法规限制的项目除外；法律、行政法规限制的项目取得许可后方可经营）。
公司财务状况，报告期间大山行公司总资产2,194.92 万元净资产 547.26万元净利润 -50.75万元。
d.四川禾正制药有限责任公司成立于 1997 年 5 月 26 日，注册资本
为 2000 万元，实收资本 2000 万元，法定代表人邱宇，住所为成都市金牛区高科技产业开发区。
经营范围：生产：丸剂（含中药前处理提取）、硬胶囊剂(含中药前处理提取)、颗粒剂、滴丸剂、片剂、软胶囊剂（凭许可证经营，有效期至2015 年 12 月 31日）、非食用保健品。（国家法律、行政法规、国务院决定禁止或限制的除外）。
公司财务状况，报告期间禾正制药行公司总资产6,411.57万元，净资
产5,577.77万元，净利润79.40万元。
3.公司在经营过程中存在的风险因素
1、药品降价的风险
药品降价主要原因包括政策性降价令和招标因竞争所致的价格下降。2006年、2007 年国家发改委对药品实行 7 次降价，同时，自 2007 年起药品集中招标采购将主要以挂网招标模式统一各省的药品采购平台，以此控制药品价格，形成了以低价药品为主导、药品价格总体下降的趋势。2010 年 6 月，发改委向中国价格协会、中国化学制药工业协会、中国中药协会等七家协会征求对《药品价格管理办法（征求意见稿）》的意见。随着国家推行药品降价措施的力度不断加大，公司生产的药品存在进一步降价的风险。
2、技术开发风险
公司属于科技型医药企业，在发展过程中，始终将技术开发作为公司核心竞争力建设的关键组成部分。公司的技术开发主要包括新产品开发和药品制备技术开发，运用现代技术对传统医药化工技术进行改造具有较高的技术难度，从研制开发到投入生产需要通过小试、中试、临床等环节，进行大量的实验研究，整个过程周期长、成本高，开发失败的可能性大，此外，新产品开发及新药注册均面临诸多不确定因素，即使开发成功也可能因市场变化等原因无法规模化投产，