货币金融学作业及答案

货币⾦融学作业及答案

第1章复习思考题1、说明经济学家使⽤的货币定义与通货、财富和收⼊等概念的不同。

答：经济学家所定义的货币为：货币是商品或劳务的⽀付以及债务的偿付中被普遍接受以及认同的东西。如果把货币简单理解为通货则太为狭隘，因为货币不仅仅是指平时交易过程中所⽤于交换商品的现⾦、纸币，⽽除了通货（现⾦）以外，⽀票存款、储蓄等也可以发挥货币的作⽤；如果把货币等同于财富则过于⼴泛，因为财富不单⽌⼀个⼈的⾦钱，还指他所拥有的房⼦，车等资产；此外，如果把通货简单理解为收⼊，也是不⾏的。收⼊是指⼀个时间段的流量，⽽通货是指⼀特定时间点的存量，两者存在着区别。2、举例说明货币充当交易媒介的好处。为什么我们在研究货币在社会中所扮演的⾓⾊时应该考虑交易成本？为什么货币充当交易媒介职能是将货币与债券、股票、房产等区别开来的关键？

答：货币充当交易媒介的好处：如果我们需要购买⼀件⾐服，如果有了货币充当交易媒介，我们就不需要像以前⼀样，把我们所拥有的商品与别⼈交换成为卖⾐服的⼈所需要的东西，然后才去购买我们需要的⾐服；我们可以直接拿货币去购买⾐服，⼤⼤降低了交易成本以及提⾼了交易效率。

考虑交易成本的原因：在进⾏买卖的时候，交易成本是⼀个必须考虑的因素。如果没有货币充当交换媒介这⼀⾓⾊，则买者必须经过多次的商品交换才能够换取到卖者所需要的东西，才能够购买到⾃⼰所需要的物品，这样就产⽣了很⾼的交易成本。如果有了货币充当交易媒介，交易成本则⼤⼤降低。所以，研究货币在社会中所扮演的交易媒介的⾓⾊时应当考虑交易成本。

关键：货币能够充当交易媒介则说明货币的流动性⾼，⽽货币区别于债券、股票、房产等资产的关键是其流动性是在众多中最⾼的。3、为什么⽳居者不需要货币？

答：货币是社会⽣产⼒发展到⼀定程度的产物，⽽⽳居者的⽣产⼒⽔平低下，还没有发展到那个程度；此外，货币的主要只能是商品流通（交易媒介）、价值尺度以及储藏⼿段，⽽对于⽳居者来说，他们的⽣活是通过以物易物的形式来换

取⾃⼰需要的东西，不需要货币这种交易媒介。4、⽀付体系是怎样随着时间演变⽽减少社会的交易成本的？

答：商品货币时期，实物货币和贵⾦属货币作为⽀付⽅式，在携带以及运输⽅⾯极为不便，⽽且容易被盗，交易成本⾼；到纸币作为⽀付⽅式的时期，纸币⽐贵⾦属轻巧，便于携带，交易成本降低；到⽀票的使⽤，是⼤宗交易更为简单快捷，虽然收取⼀定的⼿续费但交易成本也⼤⼤降低；再到电⼦货币的使⽤，通过互联⽹完成交易，签发⽀票以及⽀付账单等，简化⼿续的同时交易成本也⼤为下降。5、请思考⼀下格雷欣法则存在的前提条件有哪些？

答：格雷欣法则的发⽣是因为每当两种不同种类的货币在流通，⽽且它们之间存在固定的交易⽐率时，⼈们就会窖藏好的，⽽买东西时就使⽤差的作为交易媒介。6、将下列资产按照流动性⾼低排序：定期存款、房产、股票、活期存款、基⾦、企业债券。

答：流动性从⾼到低为：活期存款、股票、基⾦、企业债券、定期存款、房产7、⼈们常常把恶性通货膨胀时期的货币视为“hot dog”，总是试图将货币迅速地脱⼿，其中的道理是什么？在20世纪80年代末的中国，通货膨胀率居⾼不下，经济体系中曾经发⽣过严重的“抢购风”，如果你⽣活在那个时候，你是否也会参与抢购，为什么？

答：8、从图书馆中复印⼀份最新的中国⼈民银⾏公告（或者登陆中国⼈民银⾏⽹站），从中找出M1、M2和M3的最新数据。如果可以的话，看⼀看能否把这些数据绘成图，并解释货币供给增长率的变化趋势。

答：

第2章复习思考题1、根据流动性和安全性对下列⾦融⼯具排序：股票、现⾦、国库券、定期存款、活期存款。

答：流动性从⾼到低：现⾦、活期存款、股票、国库券、定期存款安全性从⾼到低：定期逆存款、活期存款、国库券、股票、现⾦2、如果存在向选择问题，你更愿意将你的闲置资⾦提供给家庭成员还是陌⽣⼈,为什么？

答：存在逆向选择是因为信息不对称，即在做出决策的时候，某⼀⽅并不了解另⼀⽅。当存在逆向选择问题时，我更愿意将资⾦提供给家庭成员。因为由于信息不对称，借款者会寻求贷款最积极的⼈寻求贷款，但是贷款者对借款者的信息并不了解，则会造成道德风险，贷款有可能不能归还；⽽我们对于家庭成员的信息是⽐较了解的，那么我们对他的归还能⼒以及信⽤有⼀定的了解，可以不⽤担⼼贷款得不到归还。3、如果信息在借款⼈与贷款⼈之间是对称分布的，是否还会存在逆向选择和道德风险问题？

答：即使借贷者之间的信息是对称分布的，逆向选择和道德风险还是会存在。逆向选择和信息不对称并不是必然关联的，借贷关系是否成⽴取决于双⽅的需求，并不是信息对称的情况下双⽅就会选择对⽅；⽽道德风险总是存在的，有投资就有风险，风险不会消失只可以降低。4、对于借款⼈的道德风险问题，⾼利贷者远没有银⾏等其他贷款⼈更加在乎，为什么？

答：借款⼈存在的道德风险是指，借款⼈可能会从事从贷款者的观点看来不希望看到的那些活动的风险，因为这些活动使得这些贷款很可能不能归还。

⽽对于⾼利贷者来说，他们的利息率⽐银⾏等贷款⼈⾼得多，⽽且借款⼈可能从事⾼风险⾼收益的活动，这样可以归还的利息也多，他们可以从收取的利息中很快收回借出的本⾦；此外他们还有其他收取⽋款的途径与⼿段。⽽银⾏等其他贷款⼈收取的利息不⾼，所以在进⾏贷款的时候需要确保借款⼈的道德风险问题，确保借款⼈有归还贷款的能⼒以及信⽤。5、“企业并没有从⼆级市场实际获取资⾦，因此⼆级市场对经济的重要性不如⼀级市场”。你如何评价这种观点

答：这种观点是错误的。虽然企业只有在⼀级市场上发⾏证券时才能获得新资⾦，但并不代表⼆级市场对经济的重要性不如⼀级市场。

⼆级市场的重要性体现在两个⽅⾯。⾸先，⼆级市场的存在增加了⾦融⼯具的流动性，；其次，⼆级市场的价格决定了证券在⼀级市场上发⾏证券的价格上限，从⽽决定了证券发⾏企业所融⼊资⾦的数量。6、列举主要的货币、资本、国际资本⼯具各三个

答：货币⼯具：国库券、商业票据、银⾏承兑票据、可转让定期存单

资本⼯具：股票、抵押贷款、公司债券、政府债券

国际资本⼯具：外国债券（扬基、武⼠、猛⽝）、欧洲债券、全球债券

第3章复习题1、如果某个投资顾问说，“长期债券的利率超过20%，是⾮常好的投资选择。”你认为他的说法是否存在漏洞？

答：根据风险与报酬平衡原则，⾼收益的投资机会必然伴随着⾼风险。这个投资顾问只提及到了长期债券的⾼收益，忽略了⾼风险对投资带来的不利影响。⾼收益的投资并不⼀定是⾮常好的投资选择。2、给定终值的情况下，现值和折现率存在何种关系？

答：设现值、终值、折现率分别为P 、F 、i ，则有：2C 1

C 2

P=+ (1+i)(1+i)

3、如果⼀个银⾏家告诉你，如果你投资1，000元在她的银⾏，那么有⼀天你会变成百万富翁，你会相信吗？为什么？

答：我相信。由于货币时间价值，将钱存⼊银⾏能够收取利息，采⽤复利的计算⽅式可以获利更多的利息。但是将1，000元变成百万元的时间是⾮常漫长的。4、为什么⾦融资产的价格和利率负相关？

答：以附息债券为例，设债券价格P ，每期利息⽀付C ，债券⾯值F ，期限n ，到期收益率i ，则：1

2n

2n n C C C F

P=++......++(1+i)(1+i)(1+i)(1+i)

由上式可知附息债券的价格与到期收益率奂相关，引申可知，⾦融资产的价格和利率负相关。5、计算下列债券的到期收益率：

a ．⼀种⼀年后⽀付1，000元的债券，现在价格为926元。

b ．⼀种债券，⼀年后⽀付利息80元，两年后⽀付1，080元，现在价格为1，050元。

解：a.由(1)P

F i =+,得i=0.80 b.由1

2

2C C P=

+ (1+i)(1+i),得i=

6、在市场利率下降的情况下，你愿意持有10年到期的债券还是3个⽉到期的债券？（提⽰：假设两种债券的利率变动相同，都下降了2％）

答：7、假设某个同学求学期间申请了⼀笔1000元的助学贷款，要求在未来25

年每年偿还126元，利率约为12%。如果该同学可以在毕业2年后才开始还款，那么该笔贷款的利率真的是12%吗，为什么？

答：

第4章复习思考题1、如果名义货币供给量保持不变，物价⽔平上升对利率有什么影响？

答：名义货币供给量保持不变，即名义利率不变。⽽物价⽔平上升即通货膨胀率上升，根据费雪⽅程式，实际利率=名义利率-通货膨胀率。故物价⽔平上升将导致实际利率下降。2、如果⼈们预期房地产价格将会提⾼，他们的⾏为对利率有什么影响？

答：房地产为债券的替代资产。预期房地产价格↑→预期的房地产资本收益↑→房地产的预期收益率↑→债券的预期收益率↓→债券需求↓→债券的需求曲线向左移动3、如果本年度政府出现了巨额的财政⾚字，这对利率有什么影响？

答：政府财政⾚字↑→债券（国债）供给↑→债券的供给曲线向右移动4、如果投资者预期股票价格将会⼤幅度上升，利率将会如何变化？

答：股票为债券的替代资产。预期股票价格↑→预期的股票资本收益↑→股票的预期收益率↑→债券的预期收益率↓→债券需求↓→债券的需求曲线向左移动

5、如果社会公众相信政府将会采取措施抑制通货膨胀，利率将如何变化？

答：1）需求⽅影响：预期通货膨胀率↓→实物资产价格↓→实物资产资本收益率↓→实物资产的预期收益率↓→债券的预期收益率↑→债券需求↑→债券需求曲线向右移动；2）供给⽅影响：预期通货膨胀率↓→借款的实际成本↑→企业借款动因↓→债券供给↓→债券供给曲线向左移动。

3）供给曲线与需求曲线相交于新的均衡点，均衡债券价格上升，均衡利率下降，均衡债券数量可能增加也可能减少。

6、如果债券市场价格波动变⼤，利率将会如何变动？

答：债券市场价格波动↑→债券市场风险↑→债券市场吸引⼒↓→债券需求↓→债券的需求曲线向左移动7、请查阅?中国统计年鉴?和?中国⾦融年鉴?，了解中国的利率与经济周期之间的波动规律，（制成图表）

答：

第5章复习思考题1、与国库券相⽐，市政债券的流动性相对较低，违约风险相对较⾼。为什么其利率⽔平却往往低于国库券？

答：市政债券的利息收⼊免缴联邦所得税，这导致市政债券的预期收益率上升，即使市政债券的利率低于国库券，投资者也愿意持有风险稍⾼、流动性稍低的市政债券。2、公司债券的风险溢价通常是逆周期变动的，为什么？

答：风险溢价是指：有违约风险债券与⾮违约债券之间的利率差额。当经济处于扩张期时，企业业绩好，债券风险⼩，溢价也相对较⼩；⽽经济处于衰退期时刚好相反。故公司债券的风险溢价通常是逆周期变动的。3、如果中央政府担保⼀企业破产倒闭，政府将负责向债权⼈清偿，公司债券和国库券的利率会如何相对变化？

4、如果收益率曲线突然陡峭上升，你对未来利率的预测将会如何调整？

答：根据期限溢价假说，陡峭上升的收益率曲线表明未来短期利率预期将会上升5、如果对未来短期利率的预期突然降低，收益率曲线的形状会发⽣什么变化？

答：根据期限溢价理论，在某些时候，未来短期利率的预期有可能⼤幅下降，这样短期利率预期的平均值就会低于现⾏的短期利率，即使再加上⼀个正的期限溢价，长期利率仍然低于现⾏的短期利率，从⽽收益率曲线向下倾斜。

第6章复习思考题1、如何⽤规模经济来解释⾦融中介机构的存在？

答：银⾏等⾦融中介可以将众多存款⼈的资⾦集中起来发放贷款，通过规模经济降低交易成本，通过分散投资降低投资风险。2、描述⾦融中介机构降低交易成本的两种途径。