证券投资学复习题
1、中央银行欲发行5年期国债300亿元，采取利率招标方式确定债券票面利率，有资格承销国债的机构将进行竞标。请虚构竞标认购过程，若采取“荷兰式”招标，如何确定债券的票面利率，各中标机构按什么价格承销？若采取“美国式”招标，如何确定债券的票面利率，各中标机构按什么价格承销？
2、中央银行欲发行6个月期国债300亿元，采取价格招标方式确定债券的发行价格，有资格承销国债的机构将进行竞标。请虚构竞标认购过程，若采取“荷兰式”招标，如何确定债券的发行价格，各中标机构按什么价格承销？若采取“美国式”招标，如何确定债券的发行价格，各中标机构按什么价格承销？
3、A公司原有股本6亿股，计划于2010年10月首次公开发行4亿股，去年全年利润为3亿元。A公司所属同类行业公司平均股价为20元，平均每股收益为0.8元，请用市盈率法（股本用加权平均法）估算公司股票的发行价格应为多少？
4、A公司首次公开发行股票，发行数量为8亿股，发行底价为6元，拟在网下配售4亿股，网上发行4亿股，请虚构，网下各机构参与累计投票询价的认购数量和认购价格，按照累计投票询价确定股票发行价的规则确定公司股票发行价。网上认购的价格为多少？如何确定网上认购者的认购资格。（20分）
5、A公司拟融资6亿元，拟发行债券融资2亿元，债券发行费用为1000万元，利率为5%，企业税率为20%。发行股票融资4亿元，发行费用为4000万元，发行价按市价8元每股发行，公司的股利政策每年均为0.8元每股，试问公司的加权融资成本为多少？
6、假定A公司每年的股利政策为每股1.2元的现金红利，资金的必要收益率为5%，问A公司股票的理论价格为多少。
7、什么是股票价格指数？并计算下面市场的指数。
某证券市场的股票价格和流通股数量如下，假定基期证券市场的市值定义为100点，分别计算以基期和报告期流通股为权数的报告期指数。
序号 股票代码 基期 报告期
流通股数量（亿股） 价格（元/股） 流通股数量（亿股） 价格（元/股）
1/76十万种考研考证电子书、题库视频学习平台圣才电子书第7章公司价值分析一、选择题1．某公司上一年度每股收益为1元，公司未来每年每股收益以5％的速度增长，公司未来每年的所有利润都分配给股东。如果该公司股票今年年初的市场价格为35元，并且必要收益率为10％，那么（）。A．该公司股票今年年初的内在价值约等于39元B．该公司股票的内部收益率为8％C．该公司股票今年年初市场价格被高估D．持有该公司股票的投资者应当在明年年初卖出该公司股票【答案】BC【解析】该公司股票今年年初的内在价值=1×（1＋5%）2/（10%－5%）=22.05（元）。设该公司股票的内部收益率为r，则35=1×（1＋5%）2/（r－5%），解得：r=8%。因此该公司股票价格被高估，投资者应当在今年年初卖出该公司股票。2．下列说法错误的是（）。A．一旦资产价格发生偏离，套利活动可以迅速引起市场纠编反应B．在布莱克一斯科尔斯期权定价中，证券复制是一种动态复制技术C．MM定理认为，企业的市场价值与企业的融资方式密切相关D．无套利定价法是将某项头寸与市场中的其他头寸结合起来，构筑一个在市场均衡时能承受风险的组合头寸，进而测算出该头寸在市场均衡时的价值【答案】C
2/76十万种考研考证电子书、题库视频学习平台圣才电子书【解析】“MM定理”假设存在一个完善的资本市场，使企业实现市场价值最大化的努力最终被投资者追求最大投资收益的对策所抵消，揭示了企业不能通过改变资本结构达到改变其市场价值的目的。换言之，企业选择怎样的融资方式均不会影响企业的市场价值，企业的市场价值与企业的资本结构是无关的。3．无公司税时的MM理论有结论（）。[金融联考2004研]A．假定市场无交易成本B．有杠杆企业的价值等于无杠杆企业的价值C．个人与企业可以以相同的利率负债D．公司证券持有者不会因为资本结构的改变而改变总风险【答案】BD【解析】无公司税的MM理论有两个重要结论，一是杠杠公司价值等于非杠杠公司价值，一个公司所有证券持有者的总风险不会因为资本结构的改变而发生变动，公司的价值独立于其资本结构；二是负债企业的股本成本等同于同一风险等级中某一无负债企业的股本成本加上根据无负债企业的股本成本和负债成本之差以及负债比率确定的风险报酬。A、C是无公司税MM定理的假设条件，选B、D。4．以下观点错误的有（）。[金融联考2005研]A．风险中性定价理论是指现实世界中投资者的风险态度是中性的B．利率期限结构反映了特定时刻市场上不同到期时间的零息票债券到期收益率C．弱式效率市场假说意味着股票未来价格与股票的历史价格无关，技术分析无效D．我国公司的融资偏好与公司财务理论中的融资偏好次序理论是相一致的
1/39十万种考研考证电子书、题库视频学习平台圣才电子书第7章公司价值分析一、概念题1．相对估值法答：相对估值法又称价格乘子法，是指股票价格与上市公司基础会计数据的比例关系。如股价与每股收益的比例——市盈率。最常用的相对估值法包括市盈率、市净率、市销率等，这些价格乘子分别从某个特定方面体现了上市公司股票的估值水平。相对估值法是证券资产估值中广泛适用的方法，其特点是经济含义直观明了，参数使用较少，计算相对简便等。在证券或市场波动性较大的时候，可以较敏感地调整估值水平。2．绝对估值法答：绝对估值法是将上市公司可产生的未来预期现金流以合理贴现率进行贴现求现值，以估计上市公司价值的方法。此处的未来现金流有多种理解，因而就产生了多种不同的绝对估值法。常用的估值法包括自由现金流贴现（discountedfreecashflow）模型、股利贴现（discounteddividend）模型、剩余收入贴现（discountedresidualincome）模型等。这些模型的共同特点是，虽然它们基于不同的现金流预期，但均使用相同的贴现率，即与股权资本相对应的必要收益率。3．市盈率答：市盈率（price-earningsratiomodel，简称P/E）是指股票理论价值和每股收益的比例。当每股收益为过去一年的收益数据时，称为静态市盈率（trailingP／E）；当每股收益为未来一年的预测收益数据时，称为动态市盈率（1eadingP／E）。
2/39十万种考研考证电子书、题库视频学习平台圣才电子书其计算公式为：市盈率反映了股票每一单位的收益须付出多大的成本，该模型是股票投资分析中的重要指标，通过该指标可以看出在考察期股票价格的相对高低以及在此价格上交易的相对风险。市盈率越高，表明其风险越高，反之亦反。但是该模型并不指出市盈率指标越低越好，也不指出该指标的最佳数值。在西方发达国家的股市中，市场中的平均市盈率指标通常在15～25倍之间，而在一个新兴的证券市场或经济成长较快的环境中，市盈率指标较高，也是正常的。市盈率指标也具有以下缺点：（1）对于收益为负值的上市公司，市盈率也为负值，不具有经济含义。（2）市盈率并没有将企业的估值与未来收益的增长情况建立直接联系，因两无法直观判断不同增长前景企业的估值水平。4．市净率答：指每股市价与每股净资产的比值。其计算公式为：每股净资产每股市价市净率市净率是每股股价与每股净资产的比，它表明股价以每股净资产的若干倍在流通转让，可以用于评价股价相对于每股净资产而言是否被高估。市净率越小，说明股票的投资价值越高，股价的支撑越有保证；反之则投资价值越低，股价的支撑越没有保证。这一指标也是投资者判断某股票投资价值的重要指标。5．股利贴现模型
15秋福师《证券投资学》在线作业答案一辅导资料
一、单选题（共 20 道试题，共 40 分。）
1. 一般地讲，组合管理更强调投资的收益目标（ ）。
A. 应与追求收益最大化相适应
B. 应与风险承受能力相适应
C. 应与管理者的经营目的相适应
D. 应与投资的多元化相适应
正确答案：B
2. 一般来说，股票投资者应选择在行业生命周期中处于( ) 。
A. 初创期的行业进行投资
B. 初创期或扩张期的行业进行投资
C. 稳定期的行业进行投资
D. 停滞期的行业进行投资
正确答案：B
3. 我国证券市场的监管机构是（ ）。
A. 中国人民银行
B. 财政部 C. 证监会
D. 银监会
正确答案：
4. 公司配股融资后( )。
A. 净资产不变
B. 负债将减少
C. 资产负债率将上升
D. 资产负债率将下降
正确答案：
5. 普通股票和特别股股票是按（ ）分类的。
A. 股东享有的权利
B. 股票的格式
C. 股票的价值
D. 股东的风险和收益
正确答案：
6. 下列不属于证券中介机构的有（ ）
A. 证券业协会
B. 会计审计机构 C. 律师事务所
D. 资产评估机构
正确答案：
7.
基金规模不固定，且可以随时根据市场供求情况发行新份额或由投资人赎回的投资基金是（ ）。
A. 契约型基金
B. 公司型基金
C. 开放型基金
D. 封闭型基金
正确答案：
8.
在下列金融衍生工具中，哪类金融工具交易者的风险与收益是不对称的（ ）。
A. 远期合约
B. 期货合约
C. 期权合约
D. 互换合约
正确答案：
9. 金融衍生工具产生的最基本原因是（ ）。 A. 投机套利
B. 规避风险
C. 赚取买卖价差收入
D. 以上都不对
正确答案：
10. 马柯维茨均值-方差模型的假设条件之一是（ ）。
A. 市场没有摩擦
B.
投资者以收益率均值来衡量未来实际收益率的总体水平，以收益率的标准差来衡量收益率的不确定性
