(4)导致金融决策的短期行为。即为了满足当前利 润,而忽略或舍弃长远利益。
(5)利润概念模糊不清,容易被调整。
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第三节 公司的经营目标
二、每股收益最大化 认为应当把企业的利润与股东投入的资本联系起来考
察,用每股收益来概括企业的经营目标,以避免“利 润最大化目标”的缺陷。 即:净利润 / 普通股股数 = 每股收益(每股净利润) 但是,这种观点仍然存在以下两方面的缺陷: 1.没有考虑每股收益取得的时间性,即没有考虑货
(一)激励 第一,管理激励,尤其是最高层的管理激励。管理激
励采用的方式是股权激励(或股票期权激励),即给 予管理人员股票奖励,这种激励方式将经理人的自身 利益与公司的总体财务业绩挂钩。公司经理人为了自 身利益,会努力经营公司,进而实现股东利益最大化。 第二,晋升激励。在公司表现好的经理人会被提升, 进而在经理人市场就能获得被聘任的机会,获取高工 资。晋升激励促使经理人努力工作。
币的时间价值。 2.没有考虑每股收益的风险性,即投资者承担的风
险。
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第三节 公司的经营目标
三、公司价值最大化 (一)公司价值的含义 公司价值,也称为企业价值,是指企业资产的价值。 两种基本的度量方法:一是会计度量上的账面价值,二
是金融度量上的市场价值。会计度量上的企业价值是资 产发生的历史成本减去折旧后的净价值。 而金融度量上的价值则是公司全部资产的市场价值,即 公司作为一种商品,在转让和出售时的价值,是公司资 产未来所创造的收入现金流量用资本成本贴现后的现值。 公司价值最大化是指公司市场价值的最大化。
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第三节 公司的经营目标
(四)公司价值最大化的本质
公司价值包括债务的市场价值和权益的市场价值。
就债务的市场价值来看,其决定因素有两个:一是债务 利息,二是债务资本成本。