对我国企业跨国并购中融资问题的几点探讨

境内企业跨境融资面临的主要难题及解决策略

随着全球经济的发展和区域经济一体化的推进，境内企业跨境融资需求日益增长。但是，境内企业在跨境融资中面临着一系列的挑战和难题，这些难题包括：

一、跨境融资难度大

境内企业在跨境融资上面临的主要问题就是难度大。难度大主要体现在如何获取国外资金。与国内市场相比，外资市场更加竞争激烈，而且规则也更加严格。在跨境融资过程中，企业需要面对增加的监管要求、复杂的融资手续、不同法律体系和文化差异等诸多因素，这些因素都会对企业的融资进程产生影响。

二、跨境融资成本高

另一个境内企业在跨境融资中面临的主要问题就是成本高。与国内市场相比，外汇市场的波动性更大，货币汇率波动问题也将影响企业的融资成本。同时，企业还需要支付更高的几率和更多的服务费用。而且，企业融资前还需要进行证券评级、信用验证等过程，这些对企业来说也是一种成本。如果企业规模较小，跨境融资往往成本较高，这对企业经营带来较大的压力。

三、风险方面需要面对的问题

境内企业在跨境融资中还需要面对一系列的风险问题，这些风险包括：资金流动性风险、汇率波动风险、信用风险、法律风险、政策风险等等。这些风险问题不仅需要企业有效地评估和控制，而且还需要企业积极应对这些风险，确保跨境融资流程的稳定和可持续性。

则，如何解决这些问题呢？

一、加强对外开放和提升企业竞争力

只有加强对外开放，扩大与国际市场的接触，提升企业竞争力，才能更好地获取国外资金。同时，企业还需要了解外汇市场的走势，避免汇率波动带来的影响。更重要的是，企业需要加强自身管理、提升品牌影响力和信用评级，以提高跨境融资的成本效益和筹资能力。

二、选择合适的跨境融资渠道

不同的企业可以选择各种不同的跨境融资渠道，如银行贷款、债券发行、股权融资、担保等等。企业应根据自身的实际情况、资金需求和资产负债情况进行选择。

三、加强风险管理

企业在跨境融资中需要加强风险管理，包括加强对外汇市场的观察、评估汇率风险、优化资产负债结构、降低出口信用风险等。企业还需要积极了解国际法律法规、遵守当地市场规则、加强风险监测、做好危机管理预案等来降低风险。

经营与管理　！兰　旦　竺　垒　垒璺！　！　

Ｖｏ１．１９Ｎｏ．１，２０１２　

我国企业跨国并购的现状及对策　

赵　谊，廖云川，段　理　

（重庆工商大学会计学院．重庆４０００６７　

摘　要：世界经济一体化和全球化的趋势使得各国企业逐渐融入到国际竞争的行列中。在这种趋势下，越来越多的中国　企业走出国门，进行跨国并购。但在跨国并购中，相对于发达国家企业，我国企业在实施跨国并购的进程中．失败往往多　于成功。各种风险因素，使得并购难度高，并购成本高，甚至并购直接夭折。文章分析我国企业跨国并购的现状和问题．并　提出相应的对策。　

关键词：跨国并购；现状分析；问题：对策　

ｄｏｉ：１０．３９６９６．ｉｓｓｎ．１００６—８５５４．２０１２．０１．０６７　

跨国并购是全球资本、技术、人才和市场的联合与重组。近　

年来，随着经济全球化的发展和在政府“走出去”战略的推动下，　

我国有越来越多的具备实力的企业开始参与全球资源再配置　

和资产重组活动，扩大了生产规模，获得了更大的市场，得到了　

更好的技术与人才，企业竞争力有了一定的提升。但是，由于企　

业自身、人才以及政策等因素，我国企业在实行跨国并购时遇　

到了各种各样的问题。　１　我国企业跨国并购的现状　

１．１我国企业跨国并购的特点　

１．１．１跨国并购的规模和总体交易数额持续上升　

到目前为止，我国企业在对外直接投资中，跨国并购的比　

例接近３５％，并且这一趋势持续上升，据有关统计资料显示，　

在过去４年里，全球范围内中国企业对外并购活动发生了１００　

多起，中国企业并购数额以７０％的速度增长，跨国并购已经成　

为中国企业对外投资的主要方式。　

１．１．２主体逐渐多元化　

进入２ｌ世纪后，随着私营企业自身实力的增强和全球竞争　

的加剧，私营企业开始了国际化经营之路。现在我国跨国并购　

企业既有国有控股企业，也有集体企业和私营企业，并购主体　

呈现多元化。私营企业以其明晰的产权、灵活的经营激励机制　

和内生的国际化需求将会成为我国企业跨国并购的主流。　

论并购融资方式的选择问题

并购融资是指企业为了完成对目标企业的并购行为而进行的资金筹措活动。在并购中，选择适合的融资方式对于企业的财务状况和发展战略至关重要。本文将从不同的角度探讨并购融资方式的选择问题。

首先，企业可以选择债务融资作为并购的融资方式。债务融资是指企业通过借入资金来完成并购交易。债务融资具有成本较低、灵活性较高的特点，适合于规模相对较小的并购交易。企业可以通过发行债券、向银行贷款等方式来融资，从而满足对目标企业的支付义务。然而，债务融资也存在一定的风险，如偿债能力较弱时可能导致财务危机。

此外，企业还可以选择混合融资作为并购的融资方式。混合融资是指企业同时采用债务融资和股权融资的方式来筹措资金。混合融资可以充分利用债务融资和股权融资各自的优势，满足不同情况下的融资需求。企业可以根据自身的财务状况和风险承受能力，灵活选择不同的融资方式来实现并购目标。

在选择并购融资方式时，企业需要考虑多个因素。首先是企业的财务状况，包括负债水平、现金流情况等。债务融资适合负债水平较低、现金流充足的企业，而股权融资适合规模较大、财务实力较强的企业。其次是并购的目标企业属性，包括规模、预期收益等。规模较小的并购交易更适合选择债务融资，而规模较大的并购交易更适合选择股权融资。最后是企业的发展战略，包括业务拓展、市场扩张等。不同的融资方式对于企业发展战略的支持程度不同，需要结合实际情况进行选择。

我国企业跨国并购　

现状　问题及对策研究　

■　王昱（山东财政学院ＭＢＡ中心　济南２５（ｔ００１）　

◆　中图分类号：Ｆ２７１　文献标识码：Ａ　

内窖摘要：在我国企业实施跨国并购　的进程中，失败往往多于成功。我们可　以发现其中面临着多种多样的风险因　素，其结果是导致并购难度的提高、并　购成本的增加以及最终并购交易的夭　折或整合的失败。系统性的分析其中　的原因，可以提高我国企业对跨国并　购过程中各种风险的防范意识，从而　采取有针对性的积极措施，避免因并　购风险而造成的损失。　关键谒：跨国并购　风险规避　失败　分析　

跨　国并购是失败与风险相伴的企业成长之路，学界研究发现，并购是一条实现成长的高风险路径。平　

均而言，由并购得到的回报大大低于资本　

威本。虽然我国企业在国外并购中也不乏　成功案例，譬如阿里巴巴吃掉雅虎中国、中　

石油并购哈萨克斯坦石油公司，到最近的　

中国五矿集团公司成功收购澳大利亚０Ｚ　金属矿业公司。然而从完成并购到进一步　

融合，最终完成资本和管理的良性运作，依　然充满着种种变数和风险。　

我国企业跨国并购失败的具　

体案例分析　

２００４年７月，ＴＣＬ与汤姆森的合资公　司ＴＴＥ正式成立，但随后ＴＣＬ两大合资公　

司的总亏损超过了４５亿元。２００５年３月，　

中国海洋石油有限公司，与美国优尼科公　

司高层开始接触，欲以１３０亿美元的价格　收购这个美国第九大石油巨头，但历经五　个月的数轮谈判和竞价，中海油最终黯然　

退出。２００４年１０月，上汽在与韩国双龙　汽车达成收购协议，随后还取得了绝对的　

控股权，但上汽并没能有力地控制这家企　

业，自上汽入主后劳资纠纷不断，２００８年　

汽车总销量比２００７年减少了２９．６％，其中　１　２月的销量同比降幅高达５０％以上，　

２００９年８月以来更是由于破产问题而导致　暴动的工人与警方的暴力对峙进一步升级。　

曾经高调国际化后的联想于２００９年５月公　

布的２００８／０９财年财报显示，公司全年净　亏损为２．２６亿美元，而第四财季的亏损也