证券投资组合管理技巧

20亿证券投资组合分析

针对当前复杂的经济形势，全球性的量化宽松形势，西方主要国家都实行宽松的货币政策，国际原材料市场全面上涨，国内通胀形势十分严峻，在经济高增长和物价高通胀的"两高"背景下，政府不断出台调控和紧缩措施，如提高"两率"及地产限购等等，从全年角度看，高通胀将成为一种常态，政策将在保增长与防通胀之间寻求平衡。在负利率及宽松的货币环境下，各类资产鸡犬升天，股市已成为价值投资的洼地和货币泡沫最后的"避风港"。纵观未来几年，在内生动力的驱动下，中国经济仍将沿着增长的轨道曲折向上，一旦通胀下行，紧缩趋缓，民间利率回落，从房地产市场流出的资金将涌入股市，A股市场未来增长的前景值得期待。当然由于政策调控及投资者心理预期的变化，市场短期波动在所难免。

针对当前的经济货币形势对于一个20亿规模的投资组合，我研究当前的经济形式选出了下列股票。

中联重科

报告关键要素:完善千亿产业布局，锋头直指海外市场。

事件:中联重科董事会公告，公司拟与江苏省江阴市人民政府达成在江阴市临港经济开发区投资建设中联重科东部工业园的意向，中联重科东部工业园项目一期投资预计为人民币26亿元，其中土地使用成本人民币4.5亿以及配套流动资金人民币4.5亿，投资期限为三年，项目用地1500亩。

点评:建筑起重机生产基地。项目投产后，产能2万台，年产值人民币150亿元。2010年，中联重科起重机械销售收入为110亿元，在收入构成中占比34%。项目建成后，起重机械生产能力翻倍，未来将成为公司利润增长看点。

双鹭药业

公司概况

公司预计今年1~6月，归属于上市公司股东的净利润同比增长幅度为50~80%。公司公告股权激励完成后董事长共持有8571万股，占总股本的22.51%，略高于新

乡化纤成为公司第一大股东。由于股权激励全部行权完毕，股价压制因素得以解除，未来公司股价将回归正常轨道。

新基地加快建设和申报，新产品储备丰富 新基地目前正在申请生产许可证，拿下之后再申请GMP认证，公司计划是力争在今年年内完成上述程序，年底前完成大兴生物医药基地的规划设计和前期基础建设以及昌平基地的新的先进生产线的安装和调试。盐酸吉西他滨、扶济复凝胶剂、替莫唑胺胶囊、重组人新型复合α干扰素和依诺肝素钠水针及粉针等正在申报生产批文。

如何构建证券组合

组合管理的目标是实现投资收益的最大化，也就是使组合的风险和收益特征能够给投资者带来最大满足。具体而言，就是使投资者在获得一定收益水平的同时，承担最低的风险，或在投资者可接受的风险水平之内，使其获得最大的收益。股票开户后，面对如此多的股票，我们该如何构建自己的组合，这是一个较为复杂的问题，但又是不得不面对的问题。实现这种目标需要对组合进行有效和科学的管理。证券组合管理通常包括以下几个基本步骤：

1. 确定证券投资政策。

证券投资政策是投资者为实现投资目标应遵循的基本方针和基本准则，包括确定投资目标、投资规模和投资对象三方面的内容以及应采取的投资策略和措施等。投资目标是指投资者在承担一定风险的前提下，期望获得的投资收益率。由于证券投资属于风险投资，而且风险和收益之间呈现出一种正相关关系，所以，证券组合管理者如果把只能赚钱不能赔钱定为证券投资的目标，是不客观的。客观和合适的投资目标应该是在盈利的同时也承担可能发生的亏损。因此，投资目标的确定应包括风险和收益两项内容。投资规模是指用于证券投资的资金数量。投资对象是指证券组合管理者准备投资的证券品种，是根据投资目标而确定的。确定证券投资政策是证券组合管理的第一步，它反映了证券组合管理者的投资风格，并最终反映在投资组合中所包含的金融资产类型特征上。

股票开户：股票开户

2. 进行证券投资分析。

证券投资分析是证券组合管理的第二步，是指对证券组合管理第一步所确定的金融资产类型中个别证券或证券组合的具体特征进行的考察分析。这种考察分析的一个目的是明确这些证券的价格形成机制和影响证券价格波动的诸因素及其作用机制；另一个目的是发现那些价格偏离价值的证券。

3. 构建证券投资组合

构建证券投资组合是证券组合管理的第三步，主要是确定具体的证券投资品种和在各证券上的投资比例。在构建证券投资组合时，投资者需要注意个别证券选择、投资时机选择和多元化三个问题。个别证券选择主要是预测个别证券的价格走势及其波动情况；投资时机选择涉及到预测和比较各种不同类型证券的价格走势和波动情况（例如，预测普通股相对于公司债券等固定收益证券的价格波动）；多元化则是指在一定的现实条件下，组建一个在一定收益条件下风险最小的投资组合。

证券投资策略与技巧

在投资某种证券或证券组合时，可以计算出可能获得的投资收益和

要承担的风险。然而，当投资者面对证券市场上众多的证券时，会发现

不同的证券或不同的投资比重可以组成不同的证券组合。仅仅根据它们

的期望收益和风险的计算值来选择投资对象，将会非常困难。因而，在

进行具体的投资操作时，需要一种最佳的投资策略，以此达到如下目

的：通过选择合适的证券或证券组合，在承担相同的投资风险时，获得

最大的投资收益；或者，在获得相同的投资收益时，承担最低的投资风

险。另外，即使投资者掌握了所有的证券投资分析方法与策略，但是在

实际操作时，又远不象理论上那么简单。只有在懂得实际操作后，才会

发挥出理论真正的价值。因而，证券投资又需掌握一定的技巧，只有在

实际操作中运

用它、感觉它，才能得心应手，发挥作用。

一、证券投资策略

（一）选择相关程度较低的证券组合

投资分散可以避免或减少风险，大家所形成的共识是：“不要把

所有的鸡蛋

都装在一个篮子里”。但是，在把鸡蛋分装在不同的“篮子”里时，还

有一个策略问题，并不是随意地装，就能分散投资风险。原因就在于证

券之间可能存在着相关关系。必须对证券之间的相关关系进行分析以

后，才能做出正确的证券组合选择，从而达到分散投资风险的目的。

1.证券收益的相关分析

证券收益之间的相互关系用相关系数r来表示。r值在-1和+1之

间，即-1≤r≤+1。根据不同的r值可以分为三种情况：正相关、负相关

和不相关。我们以证券A和证券B来分析它们的收益相关问题。

(1)正相关。当0≤r[,AB]≤+1时，证券A与证券B是正相关。此时证券A

投资收益变化与证券B的收益变化是同方向的，也即证券A的收益增加

时，证券B的收益也会增加；证券A的收益减少时，证券B的收益也会减

少。但是，证券A的收益增加（或减少）时，证券B的收益增加（或减

少）的幅度是不确定的。

特别地，当r[,AB]=+1时，证券A与证券B是完全正相关。此时证券A与证

券B的投资收益是按同比例变化的。

投资组合管理

投资组合管理是指通过配置和管理资产组合以实现投资目标的过程。它涉及到评估风险和回报，并根据投资者的目标和约束条件优化资产配置。本文将介绍投资组合管理的重要性、方法和技巧。

一、投资组合管理的重要性

投资组合管理在资本市场中扮演着关键的角色。它可以帮助投资者实现优化的回报，降低风险，并提升投资组合的整体表现。以下是投资组合管理的重要性：

1. 分散风险：投资组合管理可以通过将资金分散到不同的资产类别和证券中来降低投资组合的整体风险。通过分散投资，投资者可以在某一类资产或证券表现不佳时减少损失。

2. 优化回报：投资组合管理可以通过权衡风险和回报来优化投资组合的表现。通过仔细选择不同收益率和风险水平的投资组合成分，投资者可以最大化预期回报并控制风险。

3. 财务目标实现：投资组合管理可以根据投资者的财务目标和约束条件来调整投资组合。例如，如果投资者需要一定程度的流动性，投资组合管理可以确保有足够的现金储备。

二、投资组合管理的方法

投资组合管理涉及多种方法和技术，旨在满足投资者的需求和目标。以下是一些常见的投资组合管理方法： 1. 资产配置：资产配置是指将资金分配到不同的资产类别中，如股票、债券、房地产等。这种方法将投资组合的重点放在不同的资产类别上，以实现风险分散和回报最大化。

2. 证券选择：证券选择是指在每个资产类别内选择特定的证券。通过评估各种证券的基本面和估值，投资者可以选择具有潜在增长和回报能力的证券。

3. 风险管理：风险管理是投资组合管理中非常重要的一部分。它涉及到评估和管理投资组合的风险水平，通过使用各种技术和工具来减少投资组合的风险。

三、投资组合管理的技巧

成功的投资组合管理需要一些技巧和策略。以下是一些投资组合管理的技巧：

1. 目标设定：投资者应该明确自己的投资目标和时间范围。了解自己的风险承受能力和预期回报，可以帮助投资者在投资组合中做出明智的决策。

2. 定期检查：投资者应该定期检查投资组合的表现和市场情况。这有助于发现需要做出调整的地方，并根据市场变化做出相应的决策。