完整工业投资项目的初始现金流量不仅包括固定资产投资， 而且包括垫支的流动资产，有时还可以涉及到无形资产和其他资 产。 例5-3 已知甲公司有一完整工业投资项目需要固定资产投资 1100万元，流动资产300万元，建设期1年。固定资产在零时点 投入，流动资产在投产前一次投入。使用寿命10年，直线法计提 折旧，期满有100万元净残值，流动资金在项目结束时一次收回。 投产后每年税前利润分别为：50，100,150，200,250,300,350， 400,400,400。所得税税率25%。计算如下：
投资前费用 设备安装费用 垫支营运费用 设备购置费用 建筑工程费用 建筑工程费用 不可预见费用
固定资产变价收入扣除相关税金后的净收益
（二）经营现金流量 经营现金流量是指项目投资使用后，在其使用寿命内由于生产经 营所带来的现金流入和流出的数量。公式如下： 营业现金净流量（NCF）=经营现金流入量-营业现金流出量 =营业现金收入-（营业现金支出+缴纳的税金）（5-1）
例5-7 沿用5-2的资料，假设资本成本10%，计算该项目的获利 指数。 分析得： 获利指数（PI)=56×（P⁄ A,10%,10）⁄ 200 =1.720 2.获利指数的决策规则 只有PI大于或等于1的投资项目才具有可行性。具体的来说 就是：在只有一个投资项目时获利指数大于等于1采纳，否则 放弃。 3.对获利指数评价 优点：考虑了时间价值，动态的反映项目的资金投入和产出的 关系，而且用相对数表示，可以看作是一元的原始投资报酬率 渴望获得的现值净收益。便于不同原始投资项目之间进行投资 效率的对比。 不足：没有反映项目自身的报酬率究竟是多少;另外获利指数只 代表获得收益的能力而不是代表实际可能获得的财富，忽略了 投资规模的差异，在多个互斥项目中可能做出错误的决策。
