我国将货币供应量划分为三个层次

货币供应量对消费价格指数的滞后性分析调节货币供应量是国家宏观调控的重要手段，货币供应量的变动对我国居民的消费价格水平有着重要的影响。

本文采用2008年1 月至2012 年4 月的月度数据，针对我国广义货币供应量M2对居民消费价格指数CPI 的影响进行了实证分析。

结果显示，M2的变化对CPI的影响具有滞后性影响。

标签：居民消费价格指数货币供应量滞后期效应一、相关简介货币供应量，是指一国在某一时点上为社会经济运转服务的货币存量，它由包括中央银行在内的金融机构供应的存款货币和现金货币两部分构成。

参照国际通用原则，根据我国实际情况，中国人民银行将我国货币供应量指标分为以下四个层次：（1）M0：流通中的现金；（2）M1：M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款；（3）M2：M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+外币存款+信托类存款；（4）M3：M2+金融债券+商业票据+大额可转让存单等。

从货币供应量的定义中可以看出，扩大货币供给量的途径不外乎两条：一是增加基础货币，二是提高货币乘数。

消费价格指数是根据与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。

消费物价指数测量的是随着时间的变化，包括200多种各式各样的商品和服务零售价格的平均变化值。

这200多种商品和服务被分为8个主要的类别。

在计算消费者物价指数时，每一个类别都有一个能显示其重要性的权数。

这些权数是通过向成千上万的家庭和个人调查他们购买的产品和服务而确定的。

消费物价指数的计算公式为：CPI=（一组固定商品按当期价格计算的价值/一组固定商品按基期价格计算的价值）×100。

采用的是固定权数按加权算术平均指数公式计算，即K拔=ΣKW/ΣW，固定权数为W，其中公式中分子的K为各种销售量的个体指数。

二、货币供应量与CPI之间的传导机制从传统的费雪交易方程式MV=PY可以看出，在货币流动速度变化不大的情况下（实际上货币流通速度是一个制度变量，短时间内变化不大），货币供应量速度变化与价格水平变化具有下列关系：dm/M=dp/P+dy/Y。

什么是MO,M1,M2？我国现⾏货币统计制度将货币供应量划分为三个层次：（1）流通中现⾦（M0）（2）狭义货币供应量（M1），是指M0加上企业，机关，团体，部队，学校等单位在银⾏的活期存款；（3）⼴义货币供应量（M2），是指M1加上企业，机关，团体，部队，学校等单位在银⾏的定期存款和城乡居民个⼈在银⾏的各项储蓄存款以及证券客户保证⾦。

M2与M1差额，即单位的定期存款和个⼈的储蓄存款之和，通常称作标准货币。

我国现阶段也是将货币供应量划分为三个层次，其含义分别是：M0：流通中现⾦，即在银⾏体系以外流通的现⾦；M1：狭义货币供应量，即M0＋企事业单位活期存款；M2：⼴义货币供应量，即M1＋企事业单位定期存款＋居民储蓄存款。

在这三个层次中，M。

与消费变动密切相关，是最活跃的货币；M1反映居民和企业资⾦松紧变化，是经济周期波动的先⾏指标，流动性仅次于M0；M2流动性偏弱，但反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压⼒状况，通常所说的货币供应量，主要指M2。

M2与M1之间的差额主要是居民储蓄存款和企业定期存款M2与M1增速之间的剪⼑差可以近似看作判断资⾦活跃程度尤其是企业层⾯的观察变量。

因为M1中除了现⾦之外更多是企业活期存款，⽽M2中除M1以外的准货币更多是定期类存款，实际上是⼀种资产形式。

剪⼑差（M2-M1增速）越⼩，货币供应量存款活期化倾向越⾼，经济活⼒越⾼，剪⼑差越⼤，存款定期化⽐重较⾼。

受全球⾦融危机影响，企业经营活⼒逐渐减弱，M1增速逐渐下滑，反映微观层⾯的经济活动较为疲弱；⽽M2增速去年虽也呈现回落趋势，但受信贷飙升影响，最近反弹迅猛，剪⼑差不断拉⼤。

⽐如说去年底的时候 M2增速远⾼于M1 出现了剪⼑差的现象⼜叫定期化的趋势说明银⾏存款中定期存款的⽐重增加这意味着企业投资的动⼒下降这是经济逐步⾛向不景⽓的标志之⼀。

现阶段我国货币供应量的划分是指按照货币的不同流动性和使用功能，将货币分为不同的层次，以便更好地监管和管理货币的流通。

货币供应量的划分层次对于货币政策的制定和执行具有重要的指导意义，也有利于提高金融体系的效率和稳定性。

下面将对现阶段我国货币供应量的划分层次进行详细介绍。

一、货币供应量的基本概念货币供应量是指在一定时期内，整个经济体系中广义货币的总量。

根据货币的不同特性和功能，可以将货币供应量分为不同的层次，包括M0、M1、M2和M3四个层次。

其中，M0是最窄的货币供应量，也是最具有流动性的货币；M1和M2则包括了M0，并在此基础上加入了部分非银行机构的存款；M3则是最宽的货币供应量，包括了M2，并在此基础上加入了全部非银行机构的存款。

二、M0层次M0层次是指流通中的现金，包括流通中的人民币现钞和居民持有的外币现钞。

M0是最具有流动性的货币，具有普遍的支付手段和价值储藏功能。

M0层次是整个货币供应量中最基本、最核心的部分，直接反映了流通中的现金支付能力和经济体系的流动性。

三、M1层次M1层次是在M0的基础上加入了居民的活期存款，也就是用于日常支付的存款。

M1层次除了包括M0的现金支付能力外，还包括了居民的活期存款，具有更加灵活的支付功能。

M1层次反映了居民在日常经济活动中的支付能力和流动资金数量。

四、M2层次M2层次是在M1的基础上加入了居民的定期存款和单位存款，同时减去了商业银行的准备金。

M2层次不仅包括了M1中的现金支付能力和活期存款支付能力，还包括了居民的定期存款和单位存款，具有更加广泛的支付和储值功能。

M2层次反映了整个金融体系中的广义货币总量，对于宏观经济调控和金融风险防范具有重要的指导意义。

五、M3层次M3层次是在M2的基础上加入了全部的非银行机构存款，同时减去了对应的银行贷款。

M3层次除了包括M2中的现金支付能力、活期存款支付能力和定期存款支付能力外，还包括了全部的非银行机构存款，代表了整个经济体系中的流动性资金总量。

货币供应量三层次—M0、M1和M2货币供应量，是指一国在某一时点上为社会经济运转服务的货币存量，它由包括中央银行在内的金融机构供应的存款货币和现金货币两部分构成。

要了解货币供应量的概念，我们还要了解一下什么是流动性。

所谓流动性，是指一种资产随时可以变为现金或商品，而对持款人又不带来任何损失。

货币的流动性程度的强弱分别代表了货币在流通中的周转次数的多少，形成的货币购买力及其对整个社会经济活动的影响也有差异。

现实生活中，除现钞外，银行存款和各种有价证券都有一定的流动性。

中央银行一般根据宏观监测和宏观调控的需要，以及流动性的大小将货币供应量划分为以下三个层次：1、流通中现金（M0）流通中现金，指单位库存现金和居民手持现金之和，其中“单位”指银行体系以外的企业、机关、团体、部队、学校等单位。

M0与消费密切相关，它的数值高则证明老百姓手头宽裕、富足。

在西方，并非所有的现钞都可以计算在M0内，而要扣去各金融机构的库存现金。

在我国，M0指流通中的现金，即在银行体系之外流通着的现金。

2、狭义货币供应量（M1）指M0加上银行体系以外的企业、机关、团体、部队、学校等单位在银行的可开支票进行支付的活期存款。

M1反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的现行指标，流动性仅次于M0。

由于对货币的理解不同，世界各国对M1的定义也存在差异。

我国的M1是指流通中的货币量加上商业银行的活期存款。

3、广义货币供应量（M2）指M1加上银行体系以外的企业、机关、团体、部队、学校等单位在银行的定期存款和城乡居民个人在银行的各项储蓄存款以及证券公司的客户保证金。

M2流动性偏弱，反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况。

在我国，M2是指在M1的基础上再加上商业银行的定期存款和储蓄存款。

其中，中国人民银行从2001年7月起，将证券公司客户保证金计入广义货币供应量M2。

人们日常生活中所说的货币供应量，主要是指M2现今，我国货币投放主要通过外汇占款、银行信货两个渠道。

M1货币量、M2货币量、M3货币量的划分及含义国际上大致的划分是：狭义货币（M1）=流通中的现金+支票存款（以及转账信用卡存款）广义货币（M2）=M1+储蓄存款（包括活期和定期储蓄存款）另外还有M3=M2+其他短期流动资产（如果国库券、银行承兑汇票、商业票据等）我国对货币层次的划分是：M0=流通中现金狭义货币（M1）=M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款广义货币（M2）=M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+信托类存款+其他存款另外还有M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单等其中，M2减M1是准货币，M3是根据金融工具的不断创新而设置的。

M1反映着经济中的现实购买力；M2不仅反映现实的购买力，还反映潜在的购买力。

若M1增速较快，则消费和终端市场活跃；若M2增速较快，则投资和中间市场活跃。

中央银行和各商业银行可以据此判定货币政策。

M2过高而M1过低，表明投资过热、需求不旺，有危机风险；M1过高M2过低，表明需求强劲、投资不足，有涨价风险。

货币供应量M0、M1、M2、M3货币供应量按流动性划分为M0、M1、M2、M3四个层次；现阶段我国货币供应量划分为以下三个层次：M0 －－流通中的现金M1 －－M0 ＋企业单位活期存款＋机关团体部队存款＋农村存款;M2 －－M1 ＋企业单位定期存款＋自筹基本建设存款＋个人储蓄存款＋其他存款。

M1 是狭义货币供应量，M2 是广义货币供应量；M1 与M2 之差是准货币。

中美两国的区别：在萨缪尔森的《宏观经济学》中M1=现钞+支票；M2=M1+储蓄存款。

而在英国的银行体系中还有M0、M3等项目。

根据我们国家统计局的公开资料，我国是以M0、M1、M2为框架体系。

其中货币总量：M0、M1、M2。

M0=流通中现金M1=M0+非金融性公司的活期存款M2=M1+非金融性公司的定期存款+储蓄存款+其他存款。

毫无疑问，我们是模仿国外的所谓现代银行管理、统计体系设立的M系统。

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案例一
案例：美日货币层次的划分
美国:
货币供应量分为Ml、M2和M3三个层次。

MI=流通中现金+支票账户存款+旅行支票；
M2=M1+居民储蓄存款+定期存款+互助基金存款；
M3=M2+货币市场基金存款+CDs+回购协议+欧洲美元。

日本：
货币供应量分为M1、M2+CDs、M3+CDs三个层次，另编制广义流动性。

MI=流通中现金+非金融机构活期存款；
M2=M1+准货币+居民储蓄存款+外币存款+CDs；
M3=M2+CDs+邮政储蓄存款+劳动信贷协会以及农业合作社存款。

L=M3+CDs+信托投资性存款+金融机构签发的商业票据+回购协议+国外政府在日本发行的债券。

问题:我国与美日货币层次划分的差异及原因是什么？
解答要点：
1．我国目前货币划分为以下三个层次：
M0：流通中现金
M1=M0+活期存款存款
M2=M1+定期存款+储蓄存款+其它存款
2．我国单独设置了流通中现金M0指标，而美日是没有这个指标的，我国设置M0的主要原因
是我国金融业还处在发展阶段，信用制度还不发达，现金在狭义货币供应量中所占的比重超过30％，远远高于西方国家，因此现金发行的多少对我国消费品市场和零售物价的影响很大，超过经济增长的现金发行在很大程度上会造成物价的上涨。

3．美国和日本货币供应量的统计比我国划分得细一些，每个层次包含的内容多一些。

主要是因
其金融制度发达，金融产品丰富，信用工具的种类多、复杂。

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河南科技大学《货币银行学》题库（2）意义：A、有利于宏观经济运行的监测；B、有利于货币政策的制定与执行；C、客观上促进金融机构的金融创新。

2、我国的货币供给主要划分为以下三个层次：即 M0＝流通中现金；M1＝M0＋企业单位活期存款＋农村存款＋机关团体部队存款M2＝M1＋企业单位定期存款＋自筹基本建设存款＋个人储蓄存款＋其他存款3、国际货币基金组织划分货币层次的口径。

国际货币基金组织划分货币层次的口径有两个，即货币和准货币。

“货币”等于存款货币银行以外的通货加私人部门的活期存款之和；“准货币”相当于定期存款、储蓄存款与外币存款之和。

4、公开市场业务是指货币当局在金融市场上买卖财政部门及其他政府机构有价证券（特别是短期国库券），用以影响基础货币的业务。

中央银行通过购买或出售有价证券，或是增减流通中现金，或是增减商业银行的准备金，其结果都是基础货币的增加或减少。

不过，基础货币中增减的是现金还是准备金以及二者增减比例的变化都会导致不同的乘数效应，最终导致货币供应量增减规模的不同。

5、再贴现政策的内容及作用机制。

再贴现政策主要是指货币当局通过变动再贴现率来影响贷款的数量以及货币供应量的政策。

提高再贴现率，商业银行从中央银行借款的成本随之提高，它们就会相应减少贷款的数量；反之则会扩大贷款规模。

但在存在更为强劲的制约因素时，如过高的利润预期或对经营前景毫无信心时，再贴现政策的作用则极为有限。

七、论述题结合我国实际论述三大货币政策工具。

〖参考答案〗（一）三大货币政策工具的定义（二）三大货币政策工具的作用机制（三）三大货币政策工具的可能效果（四）我国的三大货币政策工具1、存款准备率。

我国的存款准备率一直存在偏高的问题。

虽然1998年以来两度下调，即从13％调至6％，但仍然偏高，还存在下调空间；2、再贴现政策。

再贴现政策在我国一直未能发挥应有的货币政策工具作用，其根本原因在于我国的商业信用不发达。

因此,我们应该大力发展商业信用,加快商业信用票据化的进程,并进一步简化再贴现的票据及机构限制;3、公开市场业务。

货币供应量统计口径2003年12月18日09:16 经济参考报现状：中国1994年10月份正式向社会公布货币供应量统计。

货币供应量分为以下三个层次：M0＝流通中现金；狭义货币M1＝M0＋单位活期存款；广义货币M2＝M1＋储蓄存款和企业定期存款。

2001年6月份第一次修订货币供应量，将证券公司客户保证金计入M2。

2002年初，第二次修订货币供应量，将在中国的外资、合资金融机构的人民币存款业务，分别计入到不同层次的货币供应量。

可能的改动：尽管货币供应量统计已修订了两次，但它仍未全面反映金融市场的变化：一是货币在境内外的流动加大。

货币在境内外的流动表现为人民币的流出和外币的流入。

二是出现一些新的金融资产且交易量增长迅速，与货币供应量统计相关的有：短期金融债券、商业票据、债券回购等。

三是金融机构发生变化。

随着金融市场的发展，出现了证券公司、投资基金公司、住房公积金、担保公司、养老基金公司、期货公司等非银行金融机构，它们的一些资产构成了货币供应量。

也有部分存款性机构进行清理整顿，他们吸收的存款不应包括在货币供应量之内。

保险公司业务的发展使保险存款增长较快，对货币供应量影响较大。

中国人民银行于2003年12月17日发布公告，就修订货币供应量统计分类向社会公开征求意见。

向社会征求意见的报告是央行研究局的《关于修订中国货币供应量统计方案的研究报告》，根据这个报告，现有的金融机构分类方式和各层次货币供应量统计分类将会进行调整。

我国货币供应量的统计分类有可能在原M0、M1、M2三层次的基础上，增加一个新的分层M3。

对各层次货币供应量统计的修订，央行的研究报告提出了四种方案。

其一，维持原结构不变，扩大数量较大、流动性变化明显的金融资产的监测层次。

货币供应量在原M0、M1、M2三个层次的基础上，再扩大到M3。

M0、M1、M2三个层次不做调整，保持了统计的连续性，便于操作和对比。

其二，对原结构进行微调，同时扩大货币供应量一个监测层次。