中国现行汇率制度

羔立二　二　垒！兰：　ｏｕｒｎａｌ啦Ｆｉｎａｎｃｅ　ａｎｄ　Ｅｃｏｎｏｍｉｃｓ　

现行汇率制度对我国货币政策的影响　

一周　游　

在当前汇率制度下，央行在维持有管理浮动汇率时，向市场大量买入外汇，被动超发大量基础货币，同时，　

为确保人民币币值稳定，又被迫动用各种货币政策工具从市场中回收流动性，这种机制最终导致我国当前的通　胀压力，货币政策效果不佳。因此，我国应采取措施逐步推进汇率市场化改革，同时在利率市场化改革的配合　下，逐步放宽资本项目的管制，促使经济内外均衡发展。　【关键词】汇率制度；人民币；货币政策　

【中图分类号１　Ｆ８２２．０　【文献标识码１Ａ　【文章编号１１ＯＯ６—１６９Ｘ（２０１３）０３—００４７－０４　周游（１９８６一），中国工商银行股份有限公司北京市分行营业部。（北京　１０００３１）　

１９９４年的汇率制度改革。从根本上改变了我国　

改革开放初期外汇管理混乱的局面，实现了官方汇　

率和非官方汇率并轨，建立了银行间外汇交易市　

场。为央行后来的市场调控和操作提供了条件。２００５　年７月汇率制度改革将人民币汇率改为参考一篮子　

货币调整。人民币兑美元汇率波动幅度随之逐步加　

大。三元悖论理论认为，在固定汇率制度、资本自由　

流动和货币政策独立性三者只能实现其中两个目　

标。因此，在我国经济内外部联系加强的过程中，以　

及人民币汇率实质上仍盯住美元的情况下，汇率制　

度同货币政策缺乏协调性。正是现行汇率制度的这　

一主要缺陷，给中国经济及其货币政策操作带来了　

前所未有的挑战。　

一、汇率制度对货币政策的影响　

（一）对我国货币政策目标的影响分析　、　我国当前汇率制度仍属于广义的固定汇率制。　

根据蒙代尔一弗莱明模型。在资本趋于自由流动的　过程中，货币政策只有同浮动汇率相配合，才能真　

正体现其有效性，在固定汇率制度下，货币政策仅在　短期内有效，从长期来看无效。近年来，随着我国经　

济实力的不断增强。对外开放程度的不断提高．现行　的汇率制度安排与我国货币政策目标之间的冲突　

中国汇率制度的选择

金融4班 卞烨 js1106401

摘要：改革开放以来中国外汇管理制度经历了多次演变，每次演变都对中国贸易和投资产生了不同影响。本文通过中国汇率制度的选择，具体分析汇率制度选择的影响因素。

关键词：中国汇率制度、固定汇率、浮动汇率

国际汇率制度的演变史：1880~1914年的35年间，主要西方国家通行金本位制，一直到1914年第一次世界大战爆发，各国停止黄金的输出入，金本位制解体；为构筑一个新的国际经济秩序，1944年7月，美、英、苏、法等44个国家的代表在美国新罕布什尔州布雷顿森林举行"布雷顿森林会议"。布雷顿森林体系规定了各国必须遵守的汇率制度以及解决各国国际收支不平衡的措施，确定了以美元为中心的国际货币体系；1973年，美元第二次贬值，固定汇率制度瓦解，国际汇率制度呈现多样化。

一、中国汇率制度的演变

改革开放，1949~1952年，我国实行管理浮动制，计划经济体制尚未建立，人民政府宣布人民币不以黄金为基础，实行管理浮动制。1953~1972年，国民经济实行计划化，物价由国家规定且基本稳定，实行固定汇率制。1973~1980年，西方国家纷纷实行浮动汇率制，汇率波动频繁，人民币必须根据国际市场汇率的波动，按“一篮子货币”原则，确定对西方国家货币的汇价。

我国计划经济体制向市场经济的转轨以来，人民币汇率制度先后经历了多次演变。

1979年，对中国来说，是经济复苏之年，直到1993年，我国先后经历了官方汇率与贸易外汇内部结算价并和官方汇率与汇调剂价格并存的汇率双轨制时期，实行外汇留成办法。实行汇率双轨制后，我国贸易收支明显好转，外汇储备有所增加，但多种汇率之间的价格差别很大，官方汇率与调剂市场汇率并存的制度无法再继续下去。

1994年至2004年，人民币官方汇率与外汇调剂价格正式并轨，我国实行以市场供求为基础、单一的、有管理的浮动汇率制度，建立起以银行结售汇制度为基础、市场调节为主的管理模式，形成统一、规范、有效的外汇市场。这次汇率改革将人民币兑美元汇率定为8.72:1，比之前的官方汇率5.7:1一次性贬值了33%。人民币大幅贬值使中国成为一个更加吸引外商的地方，中国经济走向外贸拉动型的道路。

我国货币制度、汇率制度介绍及存在的问题

前两期我们已从一些方面对人民币前景进行了分析，相信大家对人民币也有了一个大概的认识。根据读者建议，今天我们将浅谈的是我国的货币制度、汇率制度以及存在的相关问题。

要分析这一点，我们首先应该知道我国现行货币制度和汇率制度的基本制度：

我国的货币政策四大工具：公开市场业务、存款准备金、中央银行贷款、利率政策

人民币汇率制度：我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

我国现行的货币制度介绍和分析：

公开市场业务：

我国的公开市场操作包括人民币操作和外汇操作两部分，交易对象是能够承担大额债券交易的商业银行，交易包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据，其中，回购交易包含正回购和逆回购，现券交易包含现券买断和现券卖断，中央银行票据中国人民银行发行的短期债券。

中央银行一般通过公开市场操作以调控货币供应量、调节商业银行流动性水平、引导货币市场利率。

准款准备金：

存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金，金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。

中央银行通过调整存款准备金率，影响金融机构的信贷资金供应能力，从而间接调控货币供应量。

银行贷款：

中央银行贷款分为再贷款和再贴现。再贴现是中央银行对金融机构持有的未到期已贴现商业汇票予以贴现的行为，中央银行通过适时调整再贴现总量及利率，明确再贴现票据选择，达到吞吐基础货币和实施金融宏观调控的目的，同时发挥调整信贷结构的功能；

中央银行贷款指中央银行对金融机构的贷款，简称再贷款。中央银行通过适时调整再贷款的总量及利率，吞吐基础货币，促进实现货币信贷总量调控目标，合理引导资金流向和信贷投向。

利率政策：

中国人民银行采用的利率工具主要有：1、调整中央银行基准利率，包括：再贷款利率，再贴现利率，存款准备金利率，超额存款准备金利率； 2、调整金融机构法定存贷款利率。3、制定金融机构存贷款利率的浮动范围。4、制定相关政策对各类利率结构和档次进行调整等。利率作为重要的经济杠杆，在国家宏观调控体系中发挥着至关重要的作用。

●经济研究　

我国汇率制度对货币政策有效性的影响　

周　任　

摘要现行汇率制度对我国货币政策的效力发挥既有积极影响，又存在一些制约因素，它在一定程度上提　高了我国货币政策的有效性，但货币政策效应的发挥仍受到很大的制约；我国货币政策工具的运用对货币供应量　的调节作用整体上并不明显，这在某种程度上说明我国货币政策效应并不显著。加强汇率政策与货币政策、财政　

政策的相互协调和配合；加强货币政策的国际协调；完善汇率形成的市场机制。　关键词　汇率制度货币政策有效性　

影响货币政策有效性的因素很多，既有经济金　

融运行及宏观操作过程中存在的矛盾，又有金融体　

系本身不完善的因素。在开放经济条件下，货币政　

策不仅需要关注经济的内部均衡，而且要注重经济　

的外部平衡，因而，汇率制度对货币政策的影响存在　

于多个方面。一方面，从理论上说，货币政策的传导　

通常有利率、信贷配给和国际经济等三种途径。这　

三种传导途径在货币政策传导过程中发挥作用的大　

小，由开放经济的发展和对外经济开放程度决定。　

在经济开放度较低的条件下，起主要作用的是信贷　

配给途径和利率传导途径。在目前我国经济发展水　

平和对外开放水平条件下，利率传导途径所起的作　

用非常显著。另一方面，汇率制度是连结本国货币　

与其它货币的关系纽带，其他货币利率的变动通过　

汇率制度影响本国货币利率，从而对本国货币政策　

起作用。因此，在我国经济快速发展和对外开放程　

度不断提高的情况下，研究现行汇率制度对我国货　

币政策的影响，具有很强的现实意义。　

一、我国汇率带Ｕ度的演变与选择　

新中国成立以来，我国的汇率制度经历了一个　

由严格管制到逐步放宽限制的市场化演变过程。特　别是改革开放３０年来，我国的汇率制度经历了两次　

重大的改革。　

我国汇率制度的第一次改革是１９９４年的双轨　合一。１９９４年１月１日，人民币官方汇率与外汇调　

剂价格正式并轨，我国开始实行以市场供求为基础　

的、单一的、有管理的浮动汇率制度。企业和个人按