中国平安初探之六 内涵价值

中国平安的内在价值剖析1－核心金融业务首先需要声明一下，由于本人持有中国平安的股票，所以在对中国平安剖析叙述过程当中可能存在主观的因素，所以请大家谨慎甄别。

本文根据中国平安2014 年年报作为参照，将中国平安旗下子公司的各项业务进行剖析后参照同行业公司后进行相应的价值评估。

由于中国平安是以控股集团公司进行整体上市，首先了解一下中国平安目前的业务架构，集团战略是以综合金融+互联网金融模式与互联网金融+综合金融双轮驱动，业务上可以分为核心金融业务与互联网金融业务两大板块。

我们先来了解一下核心金融业务，核心金融业务分为保险业务、银行业务、投资业务；如图：保险业务平安寿险：2014年末，平安寿险总资产为13786.95亿同比增长18.42%，净资产为920.57 亿同比增长73.1%，保费收入为1739.95 亿同比增长19.1%，净利润为156.89亿同比增长28.4%，内含价值为2642.23 亿同比增长30.13%，一年新业务价值219.66 亿同比增长20.9%。

市场占有率为13.7%同比增长0.1%，按保费计算平安寿险为中国第二大寿险公司。

内含价值：由于寿险业务的特殊性保单业务经期较久，跨度有的长达几十年，再加上持有保单业务期间需要满足监管要求下的资本金，寿险公司当期的净利润无法反映实际盈利能力与现金流。

所以寿险公司通常把持有的有效保单业务通过长期经验进行贴现假设转换成有效业务价值，再加上调整后的净资产，这个就是寿险公司的内含价值。

平安寿险内含价值计算指标主要两点，第一是风险贴现率是按11%，寿险资金投资回报率假设为5.5%(内含价值的计算方式与其合理性将在其它篇章详细分析，本文不再详细叙述)。

平安寿险内含价值计算公式：898.29亿（调整后净资产）-73.42亿（1999年6月之前高利率保单预期亏损）+2156.26 亿（1999 年6 月之后有效业务价值）－338.9亿（持有有效业务价值其间满足150%偿付率情况下需要的成本）＝2642.23亿（平安寿险内涵价值）也可以这样理解，在未来投资收益为5.5%的情况下，以寿险内含价值2642.23亿进行计算，未来的回报率是11%，这也就是说明为什么平安寿险2013 年531.8 亿的净资产，未计算在向集团分红60 亿的情况下，2014 年净资产收益率达到73%，增长到920亿净资产的主要原因（权益投资增长也是重要因素）。

中国平安研究中国平安从深圳的一家小型保险公司起步，经过25年，已发展成为中国领先的个人金融服务集团之一。

时至今日，平安是国内金融牌照最齐全、业务范围最广泛、控股关系最紧密的个人金融服务集团。

不仅如此，中国平安创造了中国多个第一：——是中国第一家股份制保险企业。

——是中国金融保险业中第一家引入外资的企业。

——是中国第一家以保险为核心的综合金融服务集团。

——是中国第一家拥有全业务牌照的金融控股集团。

——以上来源于：中国平安2012年报P17。

具有狼性文化的中国平安，是我国保险业的一面旗帜，目前为止，还是保险业的优秀企业，没有之一。

连续看了十几天的中国平安年报，累人的。

花里胡哨的中国平安年报，让我眼花缭乱头也大，以上那么几句话，就占了整整一个页面，有时候一句话就占用一个页面。

能简洁一点吗？拜托了，中国平安。

在我的概念中，保险业属金融服务业，非周期性行业，在我国是新兴行业，朝阳行业，还有相当大的发展空间，天花板非常高。

按发达国家历史发展看，一个国家或地区的人均GDP达2000美元以后，保险业将开始发展，当人均GDP达5000美元以上，或一万美元以上的时候，将具有高速发展的过程，保险的广度与深度都将大大扩展。

在我国，无论从保险业占金融业比例看，还是从人均保险深度看，都还有着相当大的发展空间，中国平安属于我国保险业的佼佼者，理应有着广宽的发展空间或者说余地。

这就是我关注保险业或者说中国平安的理由。

当然，此时此刻我关注保险股，还有个更重要的原因，就是保险股在牛市中的表现，当牛市来临时，股市中的阿猫阿狗都可以大幅赚钱，虽然说平安的投资能力低下，但总比阿猫阿狗强一点吧，就算是没有市场疯狂炒作，水涨船高的净资产就可以推高股价。

总不可能在牛市中，保险股的股价如同封闭式基金似的低于净资产交易吧。

假如不考虑未来牛市中的额外收益，目前的股价只能说是物有所值，并不低估。

在我看来，保险业的投资价值主要看两点，一是业务开拓或者说营销能力，二是投资能力，两者缺一不可。

一句话解读平安新价值文化的内涵
摘要：
一、引言
二、平安新价值文化的概述
三、平安新价值文化的内涵解读
1.以人民为中心
2.以民族复兴为己任
3.成为国际领先的综合金融、医疗健康服务提供商
4.为客户、员工、股东、社会创造最大化价值
四、结论
正文：
一、引言
作为中国领先的金融集团，中国平安一直致力于构建新的价值文化，以促进企业的可持续发展。

本文将对中国平安新价值文化的内涵进行解读。

二、平安新价值文化的概述
平安新价值文化是对公司原有文化的传承和发展，它以“专业、创新、以人为本”为核心理念，旨在实现企业与客户、员工、股东和社会的共赢。

三、平安新价值文化的内涵解读
1.以人民为中心
平安新价值文化强调以人民为中心，以满足客户需求和提高客户体验为核心，通过提供优质的金融和医疗健康服务，实现对人民的关爱。

2.以民族复兴为己任
作为中国企业，平安新价值文化将民族复兴作为己任，通过不断创新和提高竞争力，为国家的经济发展和社会进步做出贡献。

3.成为国际领先的综合金融、医疗健康服务提供商
平安新价值文化以实现国际领先为目标，通过金融和医疗健康领域的不断创新和拓展，为客户提供一站式服务，实现企业的全球化发展。

4.为客户、员工、股东、社会创造最大化价值
平安新价值文化强调共创价值，通过提升客户满意度、关爱员工成长、实现股东利益最大化以及积极承担社会责任，实现企业与各方的共同成长。

四、结论
综上所述，平安新价值文化以人民为中心，以民族复兴为己任，致力于成为国际领先的综合金融、医疗健康服务提供商，为客户、员工、股东和社会创造最大化价值。

中国平安的企业文化是什么中国平安的企业文化是什么中国平安保险公司于1988年诞生于深圳蛇口，是中国第一家股份制保险企业。

下面是店铺为你整理的中国平安的企业文化，希望对你有帮助。

中国平安自成立以来，始终将“诚信”作为企业文化的根基，同时，以“专业”为纽带，可持续地为股东、客户、员工和社会创造最大化价值，切实履行企业公民责任。

从企业人格化的角度，结合平安的企业文化内涵、行业特征以及多年的实践，中国平安的“企业文化体系”正日趋完善。

（1）平安企业文化体系的轴心：“专业创造价值”“专业创造价值”是全体平安人共同创造、涤荡出的平安文化成果的最核心。

这一理念准确传递了中国平安通过专业化经营实现“综合金融、国际领先”目标的能力、信心和愿景；同时，在当前和未来强调客户消费体验的竞争环境下，促进广大平安人不断提升自身“专家、专才”形象，为客户持续提供最好的综合金融服务体验，创造最大价值。

（2）对股东负责：取信于资本股东投入资本，是对公司员工及管理者专业精神和专业能力的信任。

珍惜善用每一分资本，构建完善的公司治理结构，以专业为本，以价值最大化为导向，使企业价值不断增长，使股东获得满意的回报，最终赢得股东和投资者的长期信赖和支持。

（3）对客户负责：诚信为基体验为本诚信待客，是服务之本；客户满意，是企业价值之源。

以真诚回应客户的信任，以审慎对待客户的托付；努力洞察客户需求，超出客户期望，为客户提供全方位、个性化、专业化的、领先的产品及服务，是中国平安不懈的追求。

（4）对员工负责：共同成就价值公司是员工安身立命的依托，是职业发展的基础，是事业成功和自我实现的舞台。

培养员工成为具有一流专业素养的专家、专才，是平安实现百年老店宏伟目标、保持基业长青的现实基础。

公司对员工负责，员工奉献于公司、发展于公司。

公司与员工专业共进，价值共长。

（5）对社会负责：知恩回报社会是实现公司价值的土壤。

公司通过专业的综合金融服务，为社会财富增长及风险管理提供有力支撑，同时怀抱感恩之心反哺社会，为社会所关注的救助帮扶对象提供力所能及的帮助，这是平安“专业·价值”理念重要的外在体现。

保险公司的使命，愿景和价值观（一）中国平安保险股份有限公司使命：对股东负责，资产增值，稳定回报;对客户负责，服务至上，诚信保障;对员工负责，生涯规划，安居乐业 ;对社会负责，回馈社会，建设国家。

中国平安保险公司倡导以价值最大化为导向，以追求卓越为过程，做品德高尚和有价值的人，形成了“诚实、信任、进取、成就”的个人价值观，和“团结、活力、学习、创新”的团队价值观。

集团贯彻“竞争、激励、淘汰”三大机制，执行“差异、专业、领先、长远”的经营理念。

愿景：以保险、银行、投资三大业务为支柱，谋求企业的长期、稳定、健康发展，为企业各相关利益主体创造持续增长的价值，成为国际领先的综合金融服务集团和百年老店。

价值观：中国平安遵循“集团控股、分业经营、分业监管、整体上市”的管理模式，在一致的战略、统一的品牌和文化基础上，确保集团整体朝着共同的目标前进。

中国平安拥有中国金融企业中真正整合的综合金融服务平台，位于上海张江的中国平安全国后援管理中心是亚洲领先的金融后台处理中心，公司据此建立起流程化、工厂化的后台作业系统，并借助电话、网络及专业的业务员队伍，为客户提供专业化、标准化、全方位的金融理财服务。

通过业界首创的客户服务节及万里通、一账通等创新的服务模式，为客户提供增值服务。

（二）泰康人寿保险股份有限公司使命：融入 21 世纪大众生活，深耕寿险，致力于为客户提供“从摇篮到天堂”卓越的保险金融产品和服务，帮助人们安排健康、幸福、美满的新生活。

愿景：专业化、规范化、国际化经营，吸引、发展、激励和留存杰出人才，未来成为最具亲和力、最受市场青睐、全球领先的大型保险金融服务集团。

价值观：核心价值观：诚信、稳健、创新、分享。

泰康人寿重视防范金融风险，率先采用国际惯例进行信用评级， 2001 年获得 AAA- 级信用等级，意为“清偿能力非常强，风险最小” 。

泰康人寿建立了“三位一体”的风险管理体系，按规定足额提取准备金，具备充足的偿付能力。

内含价值、新业务价值、保险深度1、保险的内含价值是清算价值一般的企业，清算价值是净资产。

但保险的保单是有价值的，因此，用净资产加上保单的价值，即内含价值作为清算价值。

当我们投资保险股的时候，用P/EV，价格除以内含价值，是一种最保守的思路。

这种思路中，需要考虑的是两个方面：第一，企业的净资产未必是最低估值，因为有些企业，其净资产收益很低，因此，这种企业想以净资产的价格卖出，也未必有人会要。

从保险的角度来说，当一家保险企业，当其已经没有增长空间的时候，这时候的保险公司，也可能会出现净资产收益不佳的情况。

第二，就是保险内含价值的可靠性。

关于第二点，原先多次讨论过，就不再过多讨论。

保险内含价值最敏感的是投资收益和贴现率。

通过和友邦中国的比较发现：友邦的投资假设比国内的保险公司保守，那么，我们也用友邦的投资假设，对国内几家保险公司进行估值：用友邦的假设，国内几家保险公司的内含价值最多也就高估百分10。

2、新业务价值是最重要的指标平安净资产和内含价值的高速增长，是基于平安保费05-10年的快速增长，同时利润率不错。

代表的是过去，是过往利润的释放。

保险股的估值，正常来说，是内含价值+新业务价值倍数。

投资是对未来的预期，而非过去。

因此，P/EV更多是一种防守下的心态，而非站在公司发展的角度。

新业务价值的增长，才是对公司客观的估算。

3、保险深度决定了新业务价值还有很大的增长空间过去两年，平安的新业务价值骤然失速。

主要原因是中国的保险业到了瓶颈；同时平安快速增长多年，也需要调整。

再加上资本市场等多方面的原因。

但中国的保险市场仍然巨大，平安综合金融，网络的的优势也正在累积，因此，无需过虑。

这是07年中信证券做的表格。

表明人均gdp和保险深度的关系。

12年，中国的人均gdp已经上升到5432美元，列世界87位。

虽然目前gdp增速减缓，但仍然远高于世界其它国家。

此外，从台湾，香港的例子可以看出，华人地区对于保险的重视。

平安企业文化分析一、引言企业文化是指企业内部形成的一种共同的价值观、行为准则和工作方式，它是企业发展的灵魂和核心竞争力。

平安企业作为一家知名的金融保险集团，其企业文化在公司的发展中起着重要的作用。

本文将对平安企业文化进行分析，包括其核心价值观、文化特点以及对企业发展的影响。

二、核心价值观1. 以客户为中心：平安企业以满足客户需求为首要任务，致力于提供高品质的保险和金融服务，建立长期稳定的客户关系。

2. 诚信正直：平安企业强调诚信和正直的价值观，要求员工遵守道德规范，保持诚实、透明和公正的行为。

3. 创新进取：平安企业鼓励员工积极创新，不断追求卓越，推动企业持续发展和进步。

4. 团队合作：平安企业注重团队合作，鼓励员工间的互相支持和协作，共同实现企业目标。

三、文化特点1. 人文关怀：平安企业注重员工的发展和福利，提供良好的工作环境和培训机会，关注员工的身心健康。

2. 创新驱动：平安企业鼓励员工提出新的想法和创新方案，为企业带来持续发展的动力。

3. 公益责任：平安企业积极履行社会责任，通过各种公益活动回馈社会，关注弱势群体的福利。

4. 业务专业性：平安企业注重业务专业性的培养，提供全面的培训和发展机会，确保员工具备专业知识和技能。

四、对企业发展的影响1. 增强企业凝聚力：平安企业文化强调团队合作和共同目标，能够增强员工的凝聚力，形成强大的团队合作精神，推动企业发展。

2. 塑造企业形象：平安企业以客户为中心，注重诚信和正直的价值观，能够树立企业良好的形象，赢得客户的信任和支持。

3. 提升企业竞争力：平安企业鼓励员工创新进取，注重业务专业性的培养，能够提升企业的竞争力，保持在行业中的领先地位。

4. 增强员工满意度：平安企业注重人文关怀，关注员工的发展和福利，能够提高员工的满意度和忠诚度，减少员工流失率。

五、结论平安企业文化以客户为中心、诚信正直、创新进取和团队合作为核心价值观，注重人文关怀和业务专业性的培养。

平安企业文化分析一、背景介绍平安集团是中国领先的综合金融服务提供商，成立于1988年，总部位于中国深圳。

作为一家国有控股企业，平安集团在金融、保险、投资等领域拥有广泛的业务覆盖和市场份额。

企业文化作为组织发展的核心驱动力之一，对于平安集团的长期发展和持续成功起着重要作用。

本文将对平安企业文化进行分析，以深入了解其核心价值观、文化特点以及对员工行为和组织绩效的影响。

二、核心价值观1. 以人为本：平安集团将员工视为最宝贵的财富，注重员工的发展和福利，致力于为员工提供良好的工作环境和发展机会。

2. 诚信守法：平安集团坚持诚实守信、遵守法律法规的原则，建立了一套完善的合规管理体系，确保企业运营的合法性和可持续发展。

3. 创新驱动：平安集团鼓励员工勇于创新、追求卓越，注重科技创新和业务模式创新，不断推动企业的发展和变革。

三、文化特点1. 共享共赢：平安集团倡导员工之间的合作与共享，强调团队精神和协作能力的培养。

同时，平安集团也与社会各界建立了广泛的合作伙伴关系，追求共赢发展。

2. 客户导向：平安集团以客户为中心，注重满足客户需求，提供优质的产品和服务。

通过持续改进和创新，不断提升客户体验和满意度。

3. 社会责任：平安集团积极履行社会责任，关注社会问题，推动可持续发展。

通过开展公益慈善活动和社会投资，回馈社会，促进社会进步。

四、员工行为影响1. 敬业奉献：平安企业文化鼓励员工以敬业的态度投入工作，追求卓越。

员工在工作中展现出高度的责任感和职业道德，为企业的发展做出贡献。

2. 创新创业：平安企业文化鼓励员工勇于创新、追求卓越。

员工被激励去寻找创新机会，提出改进建议，并积极参与创新项目。

3. 团队合作：平安企业文化强调团队精神和协作能力的培养。

员工被鼓励积极合作，共同完成工作任务，实现个人和团队的共同目标。

五、组织绩效影响1. 增强竞争力：平安企业文化的核心价值观和特点使得员工具备了高度的职业素养和团队协作能力，提升了企业的竞争力。

关于保险公司核心价值观建设的几点看法核心价值观是一个公司各项工作的行动指南。

一个公司拥有核心价值观，表明这家公司的经营理念成熟，经营思路明确。

例如中国太平保险集团在创立80周年的时候，提出“诚信、专业、价值”的核心价值观。

中国平安保险在经营发展的过程中，也逐渐形成了自己的核心价值观即“专业、价值”，并镌刻在公司的logo中。

这些保险公司核心价值观的提炼和阐述，传播和实践都对提升公司的发展理念、管理水平，进而引领公司未来的发展方向，在市场上树立起公司的良好品牌形象起了积极的作用。

一、对核心价值观内涵的认识核心价值观是指企业在经营过程中坚持不懈，努力使全体员工都必需信奉的信条，是解决企业在发展中如何处理内外矛盾的一系列准则。

核心价值观往往是从道德层面、能力层面和结果层面科学、精辟地概括经营企业的核心理念，对于保险公司有很强的指导意义。

建设核心价值观，也有助于总结保险公司百年来经营成功的经验、失败的教训，决定什么行为可以接受，什么行为不可以接受。

例如对于中国太平保险集团来说，其核心价值观“诚信、专业、价值”是三个不同层面的导向，诚信是企业的道德基础，专业是企业的过程追求，价值是企业的结果导向。

二、认识和建设核心价值观方面存在的误区1、核心价值观认识上产生的误区。

主要是认为战略先于价值观的观念。

实际上企业价值观才能指引企业前进的方向，并提供评价工作好坏的标准。

紧紧围绕价值观制定战略，这样才会有战略的认可和战略的顺利执行。

核心价值观是所有企业的目标的先驱，是一切企业目标为之奋斗的基础。

2、核心价值观建设上产生的误区。

保险公司在经营发展的过程中，特别是自国内保险市场开放以来成立的保险公司，由于企业规模小，成立时间短，人员少，公司管理水平普遍较低，经常处于不规范经营状态。

管理者一般认为公司的生存问题是最为关键的，谈不上企业文化建设的问题，更不必建立什么核心价值观体系。

核心价值观建设上产生了目前以下误区：一是建立核心价值观的公司，用一成不变的价值观以及以此为指导的战略与策略指导公司的发展。

本文整理于网络，仅供阅读参照中国安全保险公司公司文化解析中国安全保险公司公司文化解析中国安所有是国内最早建立绩效导向文化和“竞争、激励、裁汰”体系的保险公司，拥有典型的鹰文化特色，鹰一般追踪目标，扑捕目标。

中国安全靠重申胜出来凝聚员工，公司的成功也就意味着高市场份额和拥有市场当先地位。

因此，中国安全也属于典型的市场型公司文化，重申竞争力和生产率。

安全的内部竞争贯穿到了经营管理的每一个环节。

有部门之间的竞争，也有集体之间的竞争 ; 市场占有率、规范管理、改革创新、队伍建设，大大小小的竞赛每年都会如期举行。

这让员工在领悟压力的同时，也获得了巨大成功。

中国安全保险股份有限公司于1988 年出生于深圳蛇口，是中国第一家股份制保险公司，到此刻已发展成为融保险、银行、投资等金融业务为一体的整合、亲近、多元的综合金融服务公司。

中国安全的成功要素有很多，其中安全特有的公司文化是一个重要的方面。

公司文化是公司在发展中渐渐形成的一种为全体员工所认同并遵守的、带有本组织特色的使命、愿景、要旨、精神、价值观和经营理念，以及这些理念在生产经营实践、管理制度、员工行为方式与公司对外形象表现的总和。

中国平安在发展历程中，吸取了中华民族优秀传统文化和西方现代管理思想的精华，渐渐形成了独具特色的公司文化，表现为中西合璧、古今贯穿、知行合本文整理于网络，仅供阅读参照一的特色，定位于造就“以优秀的传统文化为基础，以追求优秀为过程，以价值最大化为导向，做一个崇敬和有价值的人”。

中国安全对公司文化有其独到的认识：公司有财富没人不能够，公司有核心技术没人不能够，公司仅有人才也不能够，公司需要一群有凝聚力的人，朝着一个方向，齐心协力，才能获得成功。

如何才能使公司人凝聚在一起 ?就需要建设一种优秀的公司文化，优秀的公司文化拥有富强的凝聚力，为公司员工创立发展空间，吸引优秀人才，牢固人才，创立公司竞争优势，使公司充满活力，保持当先。

只有优秀的公司文化才能有效协调公司员工，拧成一股绳，团结一致，创立性地运用公司资本和核心技术，产生富强的生产力。

中国平安投资价值----内含价值分析（转载）寿险公司盈利模式就是把社会公众的资金集中起来投资，从中赚取投资收益分成。

所以投资资金越多赚到的投资收益分成就越多，但向公众出售保单获取投资资金是要付保险营销员费用的，一般扣除费用后寿险新保单都是亏损的，这也是新寿险公司要亏损4--5年才能盈利的原因，所以保险公司不能以业绩盈亏估值。

既然业绩不能衡量寿险公司的经营优劣，所以只有通过一系列假设和精算得出内含价值来评价寿险公司的投资价值。

由于保单价值由保险公司精算师主观判断，所以对非专业保险投资者最好放弃深入研究内含价值计算方法，价值评估以保险公司提供的内含价值为依据避免陷入数据海洋。

寿险公司内含价值由整体内含价值和一年新业务内含价值两部分组成，其中整体内含价值可以看成是一笔有息的债券，一年新业务价值看成经营业绩。

比如中国平安2010年整体内含价值2009亿元，一年新业务价值155亿元，可以理解为中国平安是一家拥有2009亿元年息为11.5%的债券加上每年155亿元业绩的公司。

（中国平安内含价值折现率为11.5%）一般内含价值都以公司精算师提供的数据为准，估值的主要分歧是一年新业务价值的乘数（市盈率），悲观的只给10倍、乐观的给出30倍，从历史角度看10倍内含价值乘数是低估的，30倍是高估的。

以下是一年新业务价值乘数10倍和30倍买入的投资收益率：2004年6月中国平安发行13.88亿H股，每股发行价10.33元，其中国有股存量发行1.26亿股，总股本61.95亿股。

总市值691亿元减03年内含价值190.78亿元再除以03年一年新业务价值42.52亿元等于一年新业务价值乘数11.76倍。

2005年汇丰斥资81.04亿元港元折合每股13.2港元收购高盛和摩根士丹利的平安股权。

总股本61.95亿股，总市值800亿元减04年内含价值372.48亿元再除以04一年新业务价值39.13亿元等于新业务价值乘数10.92倍2007年2月发行11.50亿A股，每股发行价33.80元，总股本73.45亿股。

关于保险公司核心价值观建设的几点看法核心价值观是一个公司各项工作的行动指南。

一个公司拥有核心价值观，表明这家公司的经营理念成熟，经营思路明确。

例如中国太平保险集团在创立80周年的时候，提出“诚信、专业、价值”的核心价值观。

中国平安保险在经营发展的过程中，也逐渐形成了自己的核心价值观即“专业、价值”，并镌刻在公司的logo 中。

这些保险公司核心价值观的提炼和阐述，传播和实践都对提升公司的发展理念、管理水平，进而引领公司未来的发展方向，在市场上树立起公司的良好品牌形象起了积极的作用。

一、对核心价值观内涵的认识核心价值观是指企业在经营过程中坚持不懈，努力使全体员工都必需信奉的信条，是解决企业在发展中如何处理内外矛盾的一系列准则。

核心价值观往往是从道德层面、能力层面和结果层面科学、精辟地概括经营企业的核心理念，对于保险公司有很强的指导意义。

建设核心价值观，也有助于总结保险公司百年来经营成功的经验、失败的教训，决定什么行为可以接受，什么行为不可以接受。

例如对于中国太平保险集团来说，其核心价值观“诚信、专业、价值”是三个不同层面的导向，诚信是企业的道德基础，专业是企业的过程追求，价值是企业的结果导向。

二、认识和建设核心价值观方面存在的误区1、核心价值观认识上产生的误区。

主要是认为战略先于价值观的观念。

实际上企业价值观才能指引企业前进的方向，并提供评价工作好坏的标准。

紧紧围绕价值观制定战略，这样才会有战略的认可和战略的顺利执行。

核心价值观是所有企业的目标的先驱，是一切企业目标为之奋斗的基础。

2、核心价值观建设上产生的误区。

保险公司在经营发展的过程中，特别是自国内保险市场开放以来成立的保险公司，由于企业规模小，成立时间短，人员少，公司管理水平普遍较低，经常处于不规范经营状态。

管理者一般认为公司的生存问题是最为关键的，谈不上企业文化建设的问题，更不必建立什么核心价值观体系。

核心价值观建设上产生了目前以下误区：一是建立核心价值观的公司，用一成不变的价值观以及以此为指导的战略与策略指导公司的发展。

4读懂中国平安内涵价值就可以估值本文是“三马组合”（腾讯控股马化腾、中国平安马明哲、阿里巴巴马云）的系列文章，之前探讨了中国平安的保费和新业务价值，本期探讨内涵价值，懂了内涵价值就懂得为寿险估值。

内涵价值是静态价值如果将保费比喻成平安寿险这匹马吃的草，新业务价值就是当年吃草长的膘，内涵价值就是长膘几十年后，你看到的这匹马身子骨。

当这匹马每年长膘大于奔跑的消耗，说明这匹马的身子骨在继续长大，说明具有成长性，对于一般的投资人，理解到新业务价值和内涵价值这一层就懂得为寿险估值,再深入到精算那一层就复杂了，而如果用一般行业的PE和PB来估值寿险则很业余。

内涵价值 = 调整净资产 + 有效业务价值。

调整净资产是把净资产价值做个调整，具体算法参照财报；有效业务价值就是寿险公司过去的有效保单的清算价值，内涵价值可以视为保险公司的净资产，看作寿险公司目前的破产清算价，是在没有考虑公司未来新业务销售能力的情况下现有公司的价值。

折现和折现率前不久邀请了@草帽路飞在大湾区价投俱乐部的金融学堂群讲过一课：《用四张图打通剩余边际和内涵价值的任督二脉》，大家觉得深入浅出，这里先引用一些内容，先是理解折现的概念。

为什么要讲现金流折现，其实内含价值，整个寿险你要理解他的话，最后发现就是现金流折现。

折现，将未来收入折算成等价的现值。

该过程将一个未来值以一个折现率加以缩减，折现率应恰当地体现利率。

折现率是指将未来的钱折算到现在所使用的利率。

国内保险行业目前折现率一般是11%，即明年的111元收入折算到今年只记账100元，而今年的100元有效业务价值到明年自动恢复成111元，这是偏保守的，友邦保险在大陆的折现率约9%。

内含价值实际上就是寿险公司未来要赚的利润的现金流的折现值，折到现在的价值，这里面最重要的是折现率。

即使保险公司停止销售新保单，每过一年，保单有效业务价值将增长为（1+折现率）倍。

保险公司可以拆成三家公司来理解草帽路飞后是讲到从投资人的角度，可把一个寿险公司拆分成三家公司比较合适：A公司是经营净资产的公司，年收益率5%，相当于存款或债券收益；B公司是持有寿险公司的存量保单的有效业务价值加上所需要的监管资本的公司，需处理保单的赔付，每年收益是折现率11%，每过一年持有的有效业务价值就折回来11%。

给中国平安估估值(2011-07-23 12:58:44)lyra标签：分类：分析杂谈个人认为，内含价值法给寿险公司估值还是比较合理的。

寿险公司估值= 内含价值+ 一年新业务价值×新业务倍数。

内含价值= 调整过的净资产+ 有效业务价值。

可以看出，内含价值代表了寿险公司现有业务的估值，新业务价值×新业务倍数代表了寿险公司未来业务的估值。

用这个方法给平安估值，有两个问题。

第一，新业务倍数怎么确定；第二，内含价值法只适用于给寿险公司估值，那么，非寿险业务怎么办呢？显然，把其他业务的净资产直接计入内含价值是不合理的，这没有公允的反应其他业务未来的盈利能力。

那么，这就需要合理的把其他业务的资产增值能力反应出来。

先确定新业务价值倍数，显然，获取有效新业务的能力越强，对应的新业务价值倍数越高（好比净利润增长越快，对应的市盈率越高）。

根据中国平安年报，自登陆A股，2007～2010一年新业务价值的增长率分别为19.64%，18.84%，38.22%，31.69%。

那么，我们假设平安今年新业务价值增加18%，并在2012～2016年每年增加18%，2017～2021年每年增加9%，以后进入稳定期，每年增加3%。

按照11%贴现率，可以得出合理新业务倍数25.73倍。

内含价值和新业务价值是基于一系列假设的计算，看看这些假设，大概可以知道价值有没有在计算过程中被高估。

最重要，且人为因素较大的假设有两个，风险贴现率和投资收益率。

平安用的风险贴现率是11%，这是一个不低的贴现率了，没有高估；投资收益率，平安2010年是这样假设的，非投连险，2011年投资回报率为4.75%，随后每年增加0.25%，直至2014年及以后年度为5.5%。

投连险投资收益率适度上调。

其实，投资收益率的这个假设，平安从2009年就开始使用，并且，在2008年年报，下调了（相对2007年年报）投资收益率的假设。

当时的描述是,非投连险，2009年投资回报率为4.25%，随后每年增加0.25%，直至2014年及以后年度为5.5%。

中国平安新价值文化报告读后感悟《中国平安新价值文化报告》一书，使我对“新价值文化”有了更深层次的理解。

一、发端于中国新价值：1. 从新思潮诞生开始，平安集团便一切以社会责任为重中之重，积极推动中国的新价值体系的形成。

2. 平安以客观而全面的视野，发掘并集中全球、中国以及平安自身所包含的价值资源，构建全新的有价值文化体系。

3.的新价值，通过打破传统思维桎梏，勇于探索和拥抱不断积淀的新价值。

二、全球价值发现：1. 平安以全球的视野，充分发掘和整合新价值资源，打造更多全新思想影响，从而发现自有新价值文化。

2. 平安实践中将全球价值引入中国，不仅实现价值的创新，更可真正增加价值，从而强化价值的影响力。

3.深入理解中国与全球价值资源的桥梁，激发人们的风险探索意识，拓宽价值创新新视野。

三、开启新价值文化：1. 平安深入开拓全新价值文化，以新价值为核心，更加注重个体发展，全面激发智慧与创意，使价值实现更强大的活力。

2.强调以行为主导，引导员工履行社会创新责任，从而实现价值创新，进一步促进社会文明的发展。

3.大力探索和发掘新价值文化，将自身价值文化和社会文化重新结合，建构一种有当代价值的行为体系。

四、价值创新实践：1. 以人文的眼光拓展新的价值境界，有效激发新的价值思维，应用新价值文化及其驱动机制，让行业价值持续升级。

2.自身企业培养团队文化，以最多元的个体价值取代传统文化，全面发展技能、能力、素质等，促进企业知识化、自我连接泛客观价值文化。

3. 利用全新的价值方式益于社会，打破舒适区，担当社会责任，与社会各界一起追求新价值实践。

总结而言，《中国平安新价值文化报告》一书，使我对“新价值文化”有了更深层次的理解。

从发端于中国新价值、全球价值发现、开启新价值文化、价值创新实践全方位探索价值创新，最终达到现代价值体系构建、个人发展和社会发展的最佳平衡。

它为我们展示了如何应对社会经济及文化实践的多样变量，以及如何更好的沟通当今世界的不同文化，从而创造价值。