华策影视2019年决策水平分析报告

第1篇一、引言华策影视股份有限公司（以下简称“华策影视”或“公司”）成立于2005年，是一家以电视剧、电影、网络剧等影视作品制作、发行和版权运营为核心业务的综合性影视企业。

公司自成立以来，凭借其强大的内容制作能力和丰富的发行渠道，迅速在影视行业崭露头角。

本报告将对华策影视的财务状况进行深入分析，旨在评估其盈利能力、偿债能力、运营效率和成长性等方面。

二、盈利能力分析1. 营业收入分析近年来，华策影视的营业收入呈现稳步增长态势。

以下为华策影视近三年营业收入情况：年份营业收入（亿元）2019年 41.232020年 45.782021年 48.12从上述数据可以看出，华策影视的营业收入逐年上升，说明公司主营业务发展良好。

2. 毛利率分析毛利率是衡量企业盈利能力的重要指标。

以下为华策影视近三年毛利率情况：年份毛利率（%）2019年 39.762020年 40.892021年 41.12从上述数据可以看出，华策影视的毛利率逐年上升，说明公司盈利能力有所提高。

3. 净利率分析净利率是企业盈利能力的重要体现。

以下为华策影视近三年净利率情况：年份净利率（%）2019年 8.782020年 9.792021年 10.12从上述数据可以看出，华策影视的净利率逐年上升，说明公司盈利能力得到提升。

三、偿债能力分析1. 流动比率分析流动比率是衡量企业短期偿债能力的重要指标。

以下为华策影视近三年流动比率情况：年份流动比率2019年 1.952020年 1.882021年 1.93从上述数据可以看出，华策影视的流动比率逐年波动，但整体保持在1以上，说明公司短期偿债能力较好。

2. 速动比率分析速动比率是衡量企业短期偿债能力的另一个重要指标。

以下为华策影视近三年速动比率情况：年份速动比率2019年 1.392020年 1.292021年 1.38从上述数据可以看出，华策影视的速动比率逐年波动，但整体保持在1以上，说明公司短期偿债能力较好。

华策影视2020年上半年决策水平报告一、实现利润分析2019年上半年利润总额亏损1,353.13万元，2020年上半年扭亏为盈，盈利18,214.24万元。

利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

2019年上半年营业利润亏损987.91万元，2020年上半年扭亏为盈，盈利18,353.01万元。

在营业收入迅速扩大的同时，企业在扭亏的基础上实现了较大幅度的利润增长，企业经营状况发生了质的飞跃，企业发展前景良好。

二、成本费用分析华策影视2020年上半年成本费用总额为99,307.68万元，其中：营业成本为73,098.68万元，占成本总额的73.61%；销售费用为17,419.49万元，占成本总额的17.54%；管理费用为7,931.43万元，占成本总额的7.99%；财务费用为697.63万元，占成本总额的0.7%；营业税金及附加为160.44万元，占成本总额的0.16%。

2020年上半年销售费用为17,419.49万元，与2019年上半年的17,409.57万元相比变化不大，变化幅度为0.06%。

从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年上半年在销售费用基本不变的情况下营业收入有较大幅度的增长，企业市场销售形势良好。

2020年上半年管理费用为7,931.43万元，与2019年上半年的12,892.9万元相比有较大幅度下降，下降38.48%。

2020年上半年管理费用占营业收入的比例为7.12%，与2019年上半年的13.94%相比有较大幅度的降低，降低6.81个百分点。

三、资产结构分析华策影视2020年上半年资产总额为860,894.68万元，其中流动资产为690,987.69万元，主要以存货、货币资金、应收账款为主，分别占流动资产的33.17%、27.66%和27.04%。

非流动资产为169,906.99万元，主要以商誉、递延所得税资产、长期股权投资为主，分别占非流动资产的23.28%、21.6%和13.94%。

华策影视2020年三季度决策水平报告一、实现利润分析2020年三季度利润总额为7,485.87万元，与2019年三季度的10,750.1万元相比有较大幅度下降，下降30.36%。

利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

2020年三季度营业利润为7,406.67万元，与2019年三季度的10,875.65万元相比有较大幅度下降，下降31.90%。

在营业收入迅速扩大的情况下，营业利润却出现了较大幅度的下降，企业未能处理好扩大市场份额和提高盈利水平之间所存在的矛盾，应尽快采取措施处理市场扩展所带来的经营危机。

二、成本费用分析华策影视2020年三季度成本费用总额为77,570.07万元，其中：营业成本为67,971.63万元，占成本总额的87.63%；销售费用为4,908.09万元，占成本总额的6.33%；管理费用为3,503.19万元，占成本总额的4.52%；财务费用为1,020.76万元，占成本总额的1.32%；营业税金及附加为166.4万元，占成本总额的0.21%。

2020年三季度销售费用为4,908.09万元，与2019年三季度的7,345.89万元相比有较大幅度下降，下降33.19%。

从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年三季度在销售费用下降的情况下营业收入却获得了较大幅度的增长，企业采取了非常成功的销售战略，营销效率显著提高。

2020年三季度管理费用为3,503.19万元，与2019年三季度的6,426.28万元相比有较大幅度下降，下降45.49%。

2020年三季度管理费用占营业收入的比例为4.49%，与2019年三季度的16.72%相比有较大幅度的降低，降低12.23个百分点。

管理费用支出大幅度下降，经营业务未受影响，但盈利水平却有所下降，应关注大幅度压缩管理费用支出的必要性。

三、资产结构分析华策影视2020年三季度资产总额为832,867.53万元，其中流动资产为669,786.35万元，主要以存货、应收账款、货币资金为主，分别占流动资产的38.45%、24.43%和24.25%。

华策影视2019年三季度财务分析详细报告一、资产结构分析1.资产构成基本情况华策影视2019年三季度资产总额为1,317,114.58万元，其中流动资产为1,031,741.23万元，主要分布在货币资金、应收账款、存货等环节，分别占企业流动资产合计的32.85%、26.46%和25.11%。

非流动资产为285,373.35万元，主要分布在商誉和长期投资，分别占企业非流动资产的44.54%、16.31%。

资产构成表项目名称2019年三季度2018年三季度2017年三季度数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)总资产1,317,114.58100.001,310,000.24100.001,191,937.83100.00流动资产1,031,741.2378.331,006,177.1776.81 867,245.39 72.76长期投资46,549.13 3.53 146,325.19 11.17 172,152.17 14.44 固定资产2,498.26 0.19 2,532.77 0.19 3,068.94 0.26 其他236,325.96 17.94 154,965.11 11.83 149,471.33 12.542.流动资产构成特点企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的33.74%，表明企业的支付能力和应变能力较强。

但应当关注货币性资产的投向。

企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的26.46%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。

流动资产构成表项目名称2019年三季度2018年三季度2017年三季度数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)流动资产1,031,741.23100.001,006,177.17100.00 867,245.39 100.00存货259,034.89 25.11 275,949.66 27.43 368,693.36 42.51 应收账款272,973.65 26.46 441,621.91 43.89 302,706.36 34.90 其他应收款0 0.00 0 0.00 9,270.16 1.07 交易性金融资产2,298.31 0.22 0 0.00 0 0.00 应收票据6,975.88 0.68 11,139.46 1.11 5,429.98 0.63 货币资金338,880.35 32.85 136,257.64 13.54 100,360.55 11.57 其他151,578.16 14.69 141,208.5 14.03 80,784.99 9.323.资产的增减变化2019年三季度总资产为1,317,114.58万元，与2018年三季度的1,310,000.24万元相比变化不大，变化幅度为0.54%。

华策影视2019年风险分析详细报告
一、负债规模测算
1.短期资金需求
该企业经营活动的短期资金需求为317,996.58万元，2019年已经取得的银行短期借款为160,238.63万元。

2.长期资金需求
该企业长期投融资活动不存在资金缺口，并且可以提供353,127.17万元的营运资本。

3.总资金需求
该企业资金富裕，富裕35,130.6万元，维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。

4.短期负债规模
由于该企业当前经营业务亏损，无法从发展的角度对该企业的合理负债规模做出正确判断。

静态来看，该企业可以新增的短期贷款为68,411.87万元。

5.长期负债规模
由于该企业当前经营形势缺乏创造现金的能力，无法对长期贷款额度做出正确判断。

长期贷款额度取决于对该企业未来盈利状况的判断。

二、资金链监控
1.会不会发生资金链断裂
从当前盈利水平和财务状况来看，该企业在短期内不会出现支付资金缺口，企业经营业务亏损，经营活动存在资金缺口但已被长期资金来源弥补。

资金链断裂风险等级为3级。

2.是否存在长期性资金缺口
该企业不存在长期性资金缺口，并且长期性融资活动为企业提供
内部资料，妥善保管第页共1 页。

2019年电视剧行业现状及趋势分析一、电视剧板块中报净利润下滑，作品备案和发行数量下降 (2)1、行业调整，板块中报净利润下滑明显 (2)2、2019年H1电视剧备案及发行均减量明显，但仍存在“供大于求” (3)二、优质影视作品不断增加，现实题材成发力重点 (4)1、集数限制措施出台，行业减量重质 (4)2、现实主义题材作品占比持续提升 (5)三、趋势：监管规范日趋完善，新生产周期有望形成，龙头公司将受益 (6)1、监管规范日趋完善，新的行业秩序逐渐建立 (6)（1）税收监管及整治：2018年中开始进行影视行业税收整治 (7)（2）规范明星片酬：2018年年来监管指导明显加快 (7)（3）打击收视率造假现象 (8)2、政策预期逐渐稳定，新生产周期有望形成，上下游各环节要素价格有望进入稳定区间 (8)3、行业集中度提升，龙头公司受益 (9)2019上半年电视剧行业仍处于行业调整周期，在经历资本退潮、政策监管趋严、销售价格大幅下降后，2019年备案电视剧部数下滑明显，但应政策要求和市场欣赏标准的提升，优质内容有望不断增加。

现实题材剧目成为各电视剧制作公司的发力重点。

电视剧行业的政策监管框架已经完善，行业对政策的预期日趋明确，产业链上下游各生产要素价格有望进入稳定区间，行业有望开启新的生产周期，龙头公司集中度将提升。

一、电视剧板块中报净利润下滑，作品备案和发行数量下降1、行业调整，板块中报净利润下滑明显受2018年文化影视行业监管政策趋严以及市场环境的影响，2019上半年仍处于影视行业调整周期。

2019上半年，华策影视上半年营业总收入为92,514 万元，同比下降57.70%，净亏损6,436万元，同比下滑122.8%；唐德影视实现营业收入21,795万元，同比下滑55.95%，净亏损8,696万元，同比下降203.73%；欢瑞世纪实现营业收入10,925万元，同比下降57.28%，净利润1,824.92万元，同比下滑62.91%；鼎龙文化营业收入47，357万元，同比上涨532.61%，净利润跌幅明显，亏损305万元，同比下滑110.04%。

华策影视研究报告一、电视剧行业龙头，内容业务迎来改善1.1深耕行业数十载，转型调整奠定龙头地位深耕内容创作，占据行业龙头地位。

华策影视成立于2005年，并于2010年在深圳证券交易所创业板上市。

2014年公司收购克顿传媒，强强联手，完善工业化生产体系，内容制作能力进一步提升。

目前公司影视剧产量全国第一，每年稳定输出数十部优质作品，同时电影、版权业务崭露头角，贯彻“内容为王、产业为基、华流出海”三大战略，成为国内影视内容行业领军企业。

1.1.1起步期（2005年-2013年）：上市后公司产能快速扩张，市占率稳步提升2009年前后电视剧行业市场较为分散，据公司公告，以取得发行许可证数量计算，民营制作机构CR5仅8.8%。

公司具备行业内少有的规模化生产能力，上市后快速扩张产能，2010-2013年年均取证部数为12部，VS2006-2009年年均3部，2013年市占率为3.9%，较2008年大幅提升2.1pct。

1.1.2发展期（2014年-2018年）：收购克顿，制定“SIP”战略，夯实龙头地位2014年公司收购克顿传媒，在各个领域展开协同合作，并且在克顿数据中心和华策研究院的基础上组建“大数据”中心，进一步优化分析系统，拓展服务与支持能力。

2015年公司顺应在线视频平台崛起趋势，制定“SIP”战略，向互联网和年轻化转型，围绕超级IP打造产品矩阵，在此期间，公司出品了包括杉杉来了微微一笑很倾城三生三世十里桃花楚乔传等多部爆款剧，均取得较好的收视表现，进一步夯实行业龙头地位。

1.1.3调整期（2019-至今）：顺应行业发展趋势，聚焦主旋律头部内容2019年前后，多项监管细则落地，文化影视行业进入调整期，同时疫情也扰动行业内容制作节奏。

公司积极响应行业发展趋势，在内容作品开发方面，推出数部讴歌新时代的精品头部内容，其中外交风云、觉醒年代等影视剧入选了广电总局第二批百部规划重点选题名单，影视剧题材顺利转型。

华策影视2019年三季度管理水平报告一、成本费用分析1、成本构成情况2019年三季度华策影视成本费用总额为35,440.59万元，其中：营业成本为20,397.88万元，占成本总额的57.56%；销售费用为7,345.89万元，占成本总额的20.73%；管理费用为6,426.28万元，占成本总额的18.13%；财务费用为1,064.75万元，占成本总额的3%；营业税金及附加为205.79万元，占成本总额的0.58%。

成本构成表(占成本费用总额的比例)项目名称2019年三季度2018年三季度2017年三季度数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)成本费用总额35,440.59 100.00 126,796.29 100.00 69,510.24 100.00 营业成本20,397.88 57.56 104,886.02 82.72 50,770.72 73.04 销售费用7,345.89 20.73 11,384.61 8.98 7,916.81 11.39 管理费用6,426.28 18.13 5,874.26 4.63 5,052.49 7.27 财务费用1,064.75 3.00 846.2 0.67 3,292.24 4.74 营业税金及附加205.79 0.58 723.92 0.57 588.91 0.852、总成本变化情况及原因分析华策影视2019年三季度成本费用总额为35,440.59万元，与2018年三季度的126,796.29万元相比有较大幅度下降，下降72.05%。

以下项目的变动使总成本增加：管理费用增加552.02万元，财务费用增加218.56万元，共计增加770.58万元；以下项目的变动使总成本减少：营业税金及附加减少518.13万元，资产减值损失减少3,081.29万元，销售费用减少4,038.72万元，营业成本减少84,488.14万元，共计减少92,126.28万元。

证券代码：300133 证券简称：华策影视公告编号：2020-003浙江华策影视股份有限公司2019年度业绩预告一、本期业绩预计情况1、业绩预告期间：2019年1月1日至2019年12月31日2、预计的业绩：√亏损□扭亏为盈□同向上升□同向下降二、业绩预告预审计情况本次业绩预告未经过注册会计师预审计。

三、业绩变动原因说明2019年，影视行业持续深度调整和规范管理升级，全行业全年备案剧集905部3,440集，较2018年分别下滑22.2%和24.8%；上线剧集351部，较2018年下滑21%。

行业仍处于调整期。

为应对新的市场环境和需求，公司快速调整了市场策略和存量业务，与平台通力沟通合作、调整播出，加速消化待播项目，优先确保项目排播和现金回笼，并对部分项目开发定位和方向进行调整，主动控制项目开发进度，各团队集中优势资源更坚定、快速地执行新的内容战略，保障项目高质量，有效降低了存量项目的研发风险。

此外，根据《企业会计准则》的相关要求，结合当前业务现状，公司聘请了具有证券期货从业资格的专业评估机构对商誉和资产进行了审慎评估，认为部分商誉和资产存在较大的减值风险，计提商誉减值准备约8.4亿元，计提长期股权投资减值准备约1.8亿元，计提存货减值准备约1.3亿元。

基于以上原因，公司主业经营收入规模同比下降，并首次出现年度亏损，预计2019年度亏损约12.95亿元至12.90亿元。

面对行业的深度调整和激烈的市场竞争，公司快速转型升级，走“主旋律引领、头部精品主打”的高质量发展之路，实施了更稳健的投资和财务管理措施，保持经营性现金流连续三年为正；截至2019年12月31日，公司货币资金约21亿元。

公司电视剧业务全年共开机12部461集，取证10部374集，播出12部522集。

其中，《外交风云》首次全景式展现新中国外交，为共和国70周年献礼，入选了《中国影视蓝皮书2020》；《亲爱的，热爱的》取材当下，收视火爆，被社交媒体机构评为“年度剧王”，成为2019年度现象级精品剧；纪念古田会议召开90周年的革命历史题材剧《绝境铸剑》在央视一套黄金档和西瓜视频播出。

证券代码：300133 证券简称：华策影视公告编号：2020-005浙江华策影视股份有限公司2019年年度业绩快报特别提示：本公告所载2019年年度财务数据仅为初步核算数据，未经会计师事务所审计，与年度报告中披露的最终数据可能存在差异，请投资者注意投资风险。

一、2019年度主要财务数据和指标注：上述数据以公司合并报表数据填列。

二、经营业绩和财务状况情况说明1、经营业绩报告期内，公司实现营业收入257,713.34万元，比去年同期下降55.55%；营业利润为-119,741.22万元，比去年同期下降414.10%；利润总额为-120,788.85万元，比去年同期下降412.60%；归属于上市公司股东的净利润为-129,452.06万元，比去年同期下降712.87%；基本每股收益为-0.73元，比去年同期下降708.33%。

2、财务状况报告期末，公司总资产1,023,957.71万元，比期初下降20.46%，归属于上市公司股东的净资产559,753.79万元，比期初下降19.16%，报告期末每股净资产3.19元，比期初下降18.21%。

2019年，影视行业全年备案、开机、上线项目同比出现大幅下滑。

为应对新的市场环境和需求，公司调整了市场策略，以清理存量项目、保障现金回款、控制研发风险为工作重点。

受行业深度调整和公司调整市场策略影响，报告期内，公司营业收入和应收账款大幅降低，同时公司计提商誉减值准备约8.4亿元，计提长期股权投资减值准备约1.8亿元，计提存货减值准备约1.3亿元，从而造成全年利润亏损，净资产降低。

三、与前次业绩预计的差异说明本次业绩快报披露的经营业绩与公司2020年1月21日披露的业绩预告中预计的业绩预测不存在差异。

四、其他说明本次业绩快报是公司财务部门初步核算的结果，具体财务数据将在公司2019年度报告中详细披露，敬请广大投资者注意投资风险。

五、备查文件1、经公司法定代表人、主管会计工作的负责人、会计机构负责人签字并盖章的比较式资产负债表和利润表；2、深交所要求的其他文件。

2019年影视行业分析报告2019年9月目录一、严监管政策触发影视行业快速调整出清 (5)1、2017-2018年影视行业处于严监管阶段 (5)（1）5部门联合打击明星高片酬乱象 (5)（2）行业9家公司联合声明，抵制天价片酬 (6)（3）国税总局出台政策加强影视行业税收征管 (6)（4）严惩高片酬和收视率造假，内容尺度网台统一标准 (7)2、热钱退潮，影视行业投融资锐减 (8)3、影视剧项目数量及售价大幅下降 (9)二、新生产周期开启，影视公司业绩将持续改善 (12)1、Q4起影视产品新生产周期将开启 (12)2、商誉、坏账及存货减值风险已大部分释放，未来将好转 (13)三、精品意识成导向，优质内容供给将增加 (15)1、爆款作品吸金能力卓越，行业转向高质量发展 (15)2、大部分公司存货未大幅下降，对后市发展有信心 (16)3、项目储备逐渐增多，支撑业绩改善 (17)4、监管政策松绑可期 (19)四、行业集中度提升，龙头公司受益 (20)1、电视剧甲证机构下降35.4%，行业优胜劣汰进行中 (20)2、国产片质量提升明显，票房向头部电影集中 (22)五、重点公司简况 (23)1、华策影视 (23)2、光线传媒 (24)3、北京文化 (25)六、主要风险 (26)1、监管政策风险 (26)2、市场竞争加剧的风险 (26)3、产品销售不达预期风险 (27)严监管政策触发影视行业快速调整出清。

2018年初知名演员税收事件成为导火索，引发影视行业监管政策全方位收紧，影视行业进入史上最猛烈的调整出清阶段。

大批影视公司倒闭，影视剧产量减少；电影票房增速放缓、电视剧售价大幅下降。

2019H1中国电影票房311.7亿元，同比下降2.7%，终结了过去15年中国电影持续增长的历史。

2018年电视剧平均售价下降30%左右，部分头部剧售价下滑了50%。

新生产周期开启，影视公司业绩将持续改善。

影视产品的生产周期1-2年，且先确认成本后确认收入。

华策影视[300133]2019年度财务分析报告目录一．公司简介 (3)二．公司财务分析 (3)2.1 公司资产结构分析 (3)2.1.1 资产构成基本情况 (3)2.1.2 流动资产构成情况 (4)2.1.3 非流动资产构成情况 (6)2.2 负债及所有者权益结构分析 (7)2.2.1 负债及所有者权益基本构成情况 (7)2.2.2 流动负债基本构成情况 (8)2.2.3 非流动负债基本构成情况 (9)2.2.4 所有者权益基本构成情况 (10)2.3利润分析 (12)2.3.1 净利润分析 (12)2.3.2 营业利润分析 (12)2.3.3 利润总额分析 (13)2.3.4 成本费用分析 (14)2.4 现金流量分析 (15)2.4.1 经营活动、投资活动及筹资活动现金流分析 (15)2.4.2 现金流入结构分析 (16)2.4.3 现金流出结构分析 (20)2.5 偿债能力分析 (25)2.5.1 短期偿债能力 (25)2.5.2 综合偿债能力 (25)2.6 营运能力分析 (26)2.6.1 存货周转率 (26)2.6.2 应收账款周转率 (27)2.6.3 总资产周转率 (28)2.7盈利能力分析 (29)2.7.1 销售毛利率 (29)2.7.2 销售净利率 (30)2.7.3 ROE（净资产收益率） (31)2.7.4 ROA（总资产报酬率） (32)2.8成长性分析 (33)2.8.1 资产扩张率 (33)2.8.2 营业总收入同比增长率 (34)2.8.3 净利润同比增长率 (35)2.8.4 营业利润同比增长率 (36)2.8.5 净资产同比增长率 (37)一．公司简介二．公司财务分析2.1 公司资产结构分析2.1.1 资产构成基本情况华策影视2019年资产总额为9,868,156,467.15元，其中流动资产为8,096,767,949.45元，占总资产比例为82.05%；非流动资产为1,771,388,517.7元，占总资产比例为17.95%；2.1.2 流动资产构成情况流动资产主要包括货币资金、交易性金融资产、应收票据及应收账款、应收款项融资、预付账款、其他应收账款、存货、合同资产、持有待售资产、一年内到期的非流动资产以及其他流动资产科目，华策影视2019年的流动资产主要包括应收票据及应收账款、应收账款以及存货，各项分别占比为29.70%，29.21%和26.33%。