总收益
16.50 13.50 12.25
35.50
38.25
3.00
49.00 168.00
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CBOT大豆期权波动率日图
• RJO Research 每日为客户提供CBOT各谷物品种的期权隐含波动率和 历史隐含波动率图。以下为2005年5月18日大豆波动率图。
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Prepared and presented by:
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期货与期权之间的关系（续）
• 期权既可当作套保或投机头寸来单独交易，也可与其他期权或期 货头寸结合起来进行交易； – Delta交易：可将期货中的风险用期权来进行中和； – 波动性交易：预计市场波动性的暴涨或暴跌而采用不同的期 权策略来进行交易，而非局限于考虑期货市场单边的涨跌。
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情景分析
(2005年2月-3 月CBOT 大豆市场的上涨行情)
* 以1手为交易单位
sk5 520c, sk5 480p sk5 540c, sk5 480p sk5 560c, sk5 480p sk5 480p, 2sk5 580c
2sk5 560p sk5 480p, 2sk5 620c
2sk5 600p 2sk5 700c 2sk5 660p
-2sk5 700c 4sk5 640p
– 附图一：美国股票和商品市场历史波动率比较
• 保证金交易和杠杆效应：
– 期市提供了用保证金来“以少搏多”的机会，但是‘杠杆效应’是一把 双刃剑， 盈利和亏损的机率都大幅增加。保证金的收取比例因交易所和交易品种 而异。
• 资金管理：
– 期货交易也应采用“投资原则”：
• 追求您所投入资本的回报率； • 当资金亏损达到所设的止损率时，必须立刻止损，切不可固守手中头寸不放、
