培训课件—期货基础

21
四、期货交易类型
2、套期保值
•
•
概念 指在期货市场上持有与现货市场上交易头寸相反，数 量相等的同种商品的期货合约。无论现货市场上的价 格如何波动，最终能取得在一个市场亏损的同时，在 另一市场上盈利的结果，并且亏损额与盈利额大致相 等，从而达到保值的目的。 方法 生产者的套期保值 经营者的套期保值 加工者的套期保值
交易内涵
保证金制度
合约有效期
合约流通量
持仓总量是变动的，资金流入 则持仓总量增加，资金流出则 持仓总量减少 双向操作
7
交易方向
一、 期货概念及功能
3、 期货功能
8
一、 期货概念及功能
3、 期货功能
1、规避风险 商品市场存在规避风险的需求： 商品生产经营者面对的风险包括价格风险、经营风 险、信用风险等。 期货市场提供了生产者回避、转移或分散价格风险 的良好途径。
12
二、 期货概念及功能
2、 每日结算制度
2、每日结算制度 期货交易的结算由期货交易所统一组织进行， 实行每日无负债结算制度，即每日交易结束后，交 易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证 金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时 划转，相应增加或减少会员的结算准备金。
13
二、 期货概念及功能
期货
标准化合约
VS
现货
商品
5
一、 期货概念及功能
1、 期货是什么？
标准化商品合约 数量单位： 质量等级： 交割地点：
所谓期货，一般指期货合约，
交割期：
就是指由期货交易所统一制定的、 规定在将来某一特定的时间和地 点交割一定数量标的物的标准化 合约。 这个标的物，又叫基础资产， 是期货合约所对应的现货，这种 现货可以是某种商品，如铜或原 油，也可以是某个金融工具，如 外汇、债券，还可以是某个金融 指标，如三个月同业拆借利率或 股票指数。
29
五、案例析
套期保值——某油厂卖出豆粕套保
30
五、案例分析
套期保值——某油厂卖出豆粕套保
最终保值效果
31
第二章、我国期货市场的发展状况及前景
32
2009年——期货市场走向黄金时代！
期货（futures）只是一种纯粹的衍生品交易方 式，然而，1990年代初中国缺乏管理的期货市 场使这个词在中国被赋予了太多的感性误解。 历史总是在不断循环中实现否定之否定，2009 年将写入中国期货市场史册，成为期货市场走 向黄金时代的标志。这一黄金时代的到来可以 从以下方面予以理解。
15
二、 期货概念及功能
5、 持仓限额制度
5、持仓限额制度 交易所规定会员或客户可以持有的、按单边计 算的某一合约投机头寸的最大数额。 防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险 过度集中于少数投资者。
16
二、 期货概念及功能
6、 大户报告制度
6、大户报告制度 与持仓限额制度紧密相关。 控制市场风险，防范大户操纵市场价格。 当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交 易所对其规定的投机头寸持仓限量80%以上时，会员 或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等。 通过该制度，交易所可以对持仓量过大的会员或 客户进行重点监控，了解其持仓动向、意图，可以有 效防范市场风险。
6
一、 期货概念及功能
2、 期货与股票的区别
差 别 股票交易
股票持有者不断换手，转让 股票 100%全额保证金，不需要 追加保证金 在上市公司的存续期内长期 有效 单只股票的可流通股本是固 定的，除了增发、送股、配 股等情况以外，总的份额不 随交易发生变化 单向操作，只能“先买后卖”
期货交易
买卖双方对价格的涨跌趋势产 生不同预期，从而进行直接的 多空价格争夺 占成交金额的5%到10%， 资金不足时需要追加保证金 期货合约挂牌至最后交割日
9
一、 期货概念及功能
3、 期货功能
2、价格发现 现货市场上的价格信号分散，不利于企业的正确决 策。 期货市场通过公开、公正、高效、竞争的期货交易 运行机制，能够形成具有真实性、预期性、连续性和权 威性的价格。
10
二、 期货市场基本制度
一、保证金制度
二、每日结算制度 三、强行平仓涨制度 四、跌停板制度 五、持仓限额制度 六、大户报告制度 七、实物交割制度
11
二、 期货概念及功能
1、 保证金制度
1、保证金制度
交易所按照持仓合约价值的一定比率向双方收 取交易保证金。对于一般客户而言，保证金收取分 级进行。会员在交易所指定结算银行开设专用资金 帐户。经交易所批准，会员可用标准仓单或交易所 允许的其他质押物品充作保证金。
随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该 合约交易保证金比例。当某期货合约出现涨跌停板 的情况时，交易保证金比例相应提高。当某期货合 约出现异常情况时，交易所可按规定程序调高保证 金比例。
3、 强制平仓制度
3、强行平仓制度 当会员、客户违规时，交易所对有关持仓实 行平仓的一种强制措施。强行平仓先由会员自己 执行，时限除交易所特别规定外，开市后的第一 节交易时间内若会员未执行完毕，交易所将强制 执行。
14
二、 期货概念及功能
4、 涨跌停板制度
4、涨跌停板制度 （即限制每日价格最大波动幅度） 涨跌停板以合约上一交易日的结算价为基准。 涨跌停板制度可以有效减缓、抑制一些突发事 件和过度投机行为对期货价格的冲击。
27
五、案例分析
套期保值——某油厂卖出豆粕套保
Step1：10月25日该油厂以2950元/吨的均价卖出0401豆 粕期货1000手（1手＝10吨）进行套期保值
28
五、案例分析
套期保值——某油厂卖出豆粕套保
进入11月份，随着国内豆粕现货市场供不应求局 面的改善，豆粕现货价格和期货价格都出现了同步的 回落。 Step2：12月4日油厂以2650元/吨买进0401豆粕期货 1000手进行平仓，同时在现货市场以2760元/吨销售现 货10000吨。
36
期货市场与现货市场关系更加密切
期货市场在国家宏观调控中重要作用开始逐步体现，例如最近农 产品市场价格的上涨就反映了国家扶持农业这一宏观调控意志。
期货的实物性和金融性兼备的特征开始为现货企业和大众所理解 和认可，现货企业开始更多的谋求期货和现货的结合，通过期货 市场开展套期保值、原料采购或者产品销售乃至开展仓单质押贷 款等融资业务。
期 货 基 础 知 识 培 训
目录
第一章 期货基本知识介绍 第二章 我国期货市场的发展状况及前景 第三章 银期合作模式
2
第一章、期货基本知识介绍
3
第一章
一、
二、 三、 四、 五、
期货基本知识介绍
期货概念及功能
期货市场基本制度 期货品种 交易类型 案例分析
4
一、 期货概念及功能
1、 期货是什么？
17
二、 期货概念及功能
7、 实物交割制度
7、实物交割制度 期货合约到期时，交易双方将期货合约所载 商品的所有权按规定进行转移，了结未平仓合约。
18
三、期货品种
1、 我国商品期货交易品种
上海期货交易所 铜 铝 锌 黄金 天然橡胶 燃料油
大连商品交易所 黄大豆 豆粕 豆油 玉米 棕榈油 LLDPE （线型低密度聚乙烯）
34
新品种不断推出
2006年，郑州商品交易所推出化工产品PTA期货、白糖期货。
2007年，郑州商品交易所推出菜籽油期货，大连商品交易所推出 棕榈油期货、塑料期货，上海期货交易所推出金属锌期货。 2008年1月上海期货交易所推出了黄金期货。
2009年还有望推出焦炭期货、钢材期货、生猪期货乃至股指期货。 其它拟推出的品种还有铜期权、农产品期权、农产品指数期货、 生丝期货、稻米期货、原油期货、天然气期货、国债期货和利率 期货等。 目前品种19个，国际商品期货品种300多个，金融期货品种1000 多个。品种较少仍是期货业发展的一个瓶颈，需要继续推出。
23
四、期货交易类型
2、套期保值——经营者
对于经营者来说，他所面临的市场风险是商 品收购后尚未转售出去时，商品价格下跌，这将会 使他的经营利润减少甚至发生亏损。为回避此类市 场风险，经营者可采用卖期保值方式来进行价格保 险。
24
四、期货交易类型
2、套期保值——加工者
对于加工者来说，市场风险来自买和卖两个 方面。他既担心原材料价格上涨，又担心成品价 格下跌，更怕原材料上升、成品价格下跌局面的 出现。只要该加工者所需的材料及加工后的成品 都可进入期货市场进行交易，那么他就可以利用 期货市场进行综合套期保值，即对购进的原材料 进行买期保值，对其产品进行卖期保值，就可解 除他的后顾之忧，锁牢其加工利润，从而专门进 行加工生产。
最低交易保证金
交割方式 交易代码 上市交易所
合约价值的8％
实物交割 FU 上海期货交易所
20
四、期货交易类型
1、按照参与主体划分
基于不同风险偏好形成市场的不同参与主体： 1、套期保值（Hedger） 风险趋避 目标：确保现货经营的预期正常收益 2、投机（Speculator） 风险偏好 目标：承担风险换取获得高收益的机会
22
四、期货交易类型
2、套期保值——生产者
不论是向市场提供农副产品的农民，还是向市场 提供铜、锡、铅、石油等基础原材料的企业，作为社 会商品的供应者，为了保证其已经生产出来准备提供 给市场或尚在生产过程中将来要向市场出售商品的合 理的经济利润，以防止正式出售时价格的可能下跌而 遭受损失，可采用卖期保值的交易方式来减小价格风 险，即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货 作为保值手段。
（有效价格信息、信息传导高效、引导产销，供求衔接）
郑州商品交易所
棉花 小麦 白糖 菜籽油 PTA （精对苯二甲酸）
19
三、期货品种