金融资产管理公司商业化转型现状分析
摘要：本文介绍了金融资产管理公司的概念，论述了其转型的困境与出路。
关键词：金融资产；管理；转型
金融资产管理公司，又称资产管理公司，是指1999年我国先后成立的中国
信达资产管理公司、中国东方资产管理公司、中国长城资产管理公司和中国华融
资产管理公司。
四家资产公司最初注册资本均为人民币100亿元，由财政部划拨。
在外有亚洲金融危机、内有商业银行较高不良贷款的特定条件下，我国成立
四家资产公司，其初始任务是专门管理和处置国有独资商业银行剥离的不良贷款。
为此，国务院于2000年11月颁布的《金融资产管理公司条例》明确指出：金融
资产管理公司，是指经国务院决定设立的收购国有银行不良贷款，管理和处置因
收购国有银行不良贷款形成的资产的国有独资非银行金融机构。
经过15年的改
革发展，资产公司正逐步完成两个历史性转变：一是从政策性非银行金融机构向
商业化的现代金融企业转变；二是从单一的银行不良资产管理业务向以不良资产
管理业务为核心，多元化金融服务并存发展的业务格局转变。
资产公司的内涵发
生了深刻的变化，初步探索出一条具有中国特色的转型发展之路。
资产管理公司商业化转型改革，就是要从政策性金融机构转变为商业性金融
机构，包括企业的治理结构、经营目标、经营机制、业务模式以及企业文化等要
按商业化金融机构的标准重塑：资产公司的治理结构上要从财政部作为单一股东，通过财务重组，转变为股权多元化的现代企业制度；经营目标上要从资产公司成
立时的三大政策目标转变为以利润最大化为主的商业化目标；经营机制上要实行
市场导向的决策机制以及业绩导向的激励约束机制；业务模式上要从政策性业务
转变为可持续的商业化业务；企业文化上要从体现政策性金融机构特点的“本位文化”转变为适应市场竞争的商业文化。
根据国家有关部署和要求，资产公司一方面积极拓展商业化业务，形成可持
续的商业模式，通过良好的经营业绩，夯实商业化转型的财务基础和业务基础；
另一方面积极推进改革，加强内部管理和内控机制建设，形成比较完善的内控制度。
资产公司先后建立了iso 900质量管理体系，同时以人力资源改革为核心，逐步建立起以利润为主要考核目标的绩效考核机制和利益分配机制，建立注重业绩
与能力的市场化导向的用人机制，形成了比较完善的市场化经营机制。
具体实践
有五个方向：（一）商业化收购国有银行第二次剥离不良资产；（二）积极开展
不良资产受托处置业务；（三）开展新商业化收购不良资产业务；（四）开展托
管清算和并购重组业务；五、开展多种形式的投资业务。
一、金融资产管理公司商业化转型功能定位的新变化
（一）不良资产市场的培育者
对国有商业银行第一次政策性剥离的不良资产，资产公司采取市场化方式进
行处置，作为不良资产二级市场的卖房，培育了不良资产二级市场；国有商业银
行第二次剥离不良贷款采取市场化手段，通过公开竞价方式转让给资产公司，培
育了不良资产一级市场。
资产公司既充当一级市场的买房又充当二级市场的卖方，成为不良资产市场上最重要的中间商。
随着不良资产市场的不断发展，国有商业
银行、股份制商业银行和其他金融机构纷纷加入到这个市场中来，不良资产市场
化处置机制不断健全，不良资产市场的品种不断丰富。
当前，不良资产市场发展
出现了一些新变化。
一是银行业不良贷款出现持续反弹。
二是非信贷不良资产值
得重视。
三是不良资产市场主体趋于多元化。
四是金融风险的根源在于非金融机
构不良资产。
（二）各类存量资产的盘活者
近十几年来，我国金融运行的实践表明，相对于资产公司而言，其他金融机
构如银行、证券、保险、信托等，主要是运用债权类金融类工具或股权类融资工具，以增量方式来配置金融资源，进而影响经济结构形成，而资产公司的显著特
点则是从存量入手，通过收购处置金融机构和非金融机构已经形成的不良资产，
通过问题资产、问题企业和问题机构的收购、分类处置和重振盘活，来调整和校
正存量中的资产结构和资源错配问题；通过盘活存量、优化资源配置、改善经济
结构、化解金融风险，支持实体经济发展，实现经济结构战略性调整。
（三）资产管理业务的探索者
正常资产和不良资产没有不可逾越的鸿沟，两者的财务区分标准是正常或者
合意的资产回报，不能实现或低于正常回报的是不良资产，能实现或高于正常回
报的是正常资产或优质资产。
与不良资产不同的是，随着经济发展与社会进步，
正常资产尤其是金融资产会大规模高速增长。
在中国，经过改革开放三十多年经
济快速增长，在逐步由发展中国家向发达国家跨越的过程中，个人和机构的财富
规模更是爆发式增长。
社会财富的积累，使得高净值人群以及个人可投资资产快
速增加；同时，人口老龄化推动资产管理需求多元化，社会对资产管理的需求不
断增长。
受益于需求的推动，大资产管理时代已经到来，传统资产管理行业呈现
了爆发式增长
（四）多元化金融服务的实践者
开展多元化金融服务业务是不良资产业务的自然延伸。
资产公司在处置高风
险金融机构过程中，通过重组、托管，使一些高风险的金融机构有效化解风险，
重获生机，资产公司因此获得了一些金融牌照和平台。
通过债转股以及不良资产
出资中的债务重组和资源整合，资产公司又获得了一些金融机构或平台的控股权。
此外，资产公司还通过投资新设等方式拓展业务平台。
目前，资产公司旗下平台
涉及商业银行、保险、证券、信托、金融租赁、基金、投资和投行、信用评估等
金融、投资等业务，提供多元化的金融服务。
二、资产管理公司商业化转型现状
资产公司商业化转型，在财务上要解决政策性不良资产处置损失，这些损失
以人民银行再贷款以及金融债券的形式记在资产公司账户的负债上；要解决剩余
政策性不良资产的处置问题；另外，资产公司在商业化收购国有银行第二次剥离
不良资产后，发生了大量政策性减值因素，如计划内破产债权、司法部监狱企业
贷款、天然林保护工程贷款等，这些政策性因素造成的处置亏损成为相关资产公
司商业化转型的财务负担。
在业务许可上，要根据金融市场发展以及资产公司经
营实际，适度放宽既适合资产公司业务特长又有市场前景的业务范围，如允许收
购非金融机构不良资产等。
对资产公司来说，主要是形成具有自己特点的业务模
式以及适应市场化要求的现代企业制度。
资产公司经过三年过渡期以及近几年的快速发展，资本实力大为增强，业务
模式日益成熟，内控机制日益完善。
华融公司于2012年完成股改，其业务发展定位为：以不良资产经营管理为
核心主业的综合化金融服务，着力发展金融中间业务和财务性投融资业务，同时
做好有市场需求的已有牌照的金融服务；旗下拥有华融湘江银行、华融证券和华
融信托等平台公司。
三、金融资产管理公司发展趋势
继信达改制上市，华融改制后，各资产公司将陆续推进改制上市。
资产公司
改制上市，是其商业化转型取得阶段性成果的重要里程碑，不论是对资产公司还
是中国金融体制改革都具有重要的历史意义。
对资产公司来说，一是迈上了市场化改革发展的新台阶，二十增强了资本实力，拓宽了资本补充和融资渠道；三是建立健全了现代企业制度，构建了法人治
理结构，进一步完善了内控机制和激励约束机制；四是拓宽了业务领域。
对中国金融体系来说：一是标志着不良资产行业作为中国金融体系的重要组
成部分，得到国际资本市场的认可，资产公司和中国不良资产市场融入国际金融
市场，成为其有机组成部分；二是标志着以国有商业银行改革为重心的我国金融
体制改革跃上了一个新台阶，也标志着国有商业银行改革为重心的我国金融体制
改革跃上一个新台阶，也标志着国有商业银行改革实现了真正意义上的圆满收官；三是完善丰富了中国金融体系，构建了中国金融风险市场化处置的长效机制。
资产公司完成商业化转型后，将沿着市场化方向继续推进改革发展，除了坚
持不良资产核心业务、承担国家经济金融风险化解处置功能的特殊使命外，将逐
步发展成为差异化的现代金融服务企业。
参考文献：
[1]金融资产管理公司改革和发展课题组；李超；邵伏军；我国金融资产管理
公司的改革和发展[J]；金融研究；2006年04期
[2]吴爱丽；金融资产管理公司治理结构问题探讨[J]；金融理论与践；2008年03期
作者简介：
赵佳，女，1984年出生，毕业于南京农业大学劳动与社会保障专业，天津财经大学在职研究生在读。
