白银期货跨市和期现套利机会分析及操作实例

白银投资技巧之价差套利交易策略我们选取了白银期货自2012年5月10日上市以来每日下午3点收盘时主力合约与白银T+D合约的价差(T+D合约也取每日下午3点的数据)，呈现出以下3个特征：1)、经过Johansen协整检验，白银T+D与上海白银期货价差套利适用协整模型，两序列间在一阶差分条件下存在协整关系;其中协整参数达0.98，接近于1;价差序列去均值化后符合白噪声序列;2)、价差的变化大致经历了6个阶段：12年5月至12年9月底，期货价格领先于现货价格，价差由负转正，且在逐渐增大;12年9月至12年2月，价差逐渐向0轴靠拢;13年上半年，价差再次重复一个来回，但波动更为剧烈;今年6月以来，价差触摸历史高位后平稳地向0轴进行回归。

3)、当白银价格波动剧烈时，可以很明显地看到白银期货与白银T+D的价差也出现了相应的剧烈波动，如果能果断进场，短线操作，同样能实现非常好的收益率。

那么在白银投资技巧中我们又该如何运用价差套利交易策略呢?笔者认为主要有几下几点：1)、置信区间的设置。

在统计学中，假设总体参数符合正态分布，置信区间展现的是某个参数的真实值有多大的概率(即置信水平或显著性水平，用1减P-Value的差%表示)落在测量结果的范围内。

其计算公式是：Interval(θ1,θ2)=X+σu1-α/2。

其中：θ1,θ2分别为总体参数置信区间的上下限，P(θ1≤θ≤θ2)≥1-α，α为置信水平，σ为样本标准差，X为样本均值，u为置信系数(正态分布表)。

2)、价差套利策略投资者可以根据自身的风险承受能力，分别以不同的置信水平计算的置信区间，并可选择以下的套利交易策略：a)在置信区间外，价差穿越均线建仓时点;即使价差回归到均值，只要价差没有实质反穿合成数据的上下轨均线，都不止盈，只有反穿均线时才止盈;充分体现风险最小化、收益最大化的操作思路;b)止损由于白银T+D和白银期货套利交易的本质是在同一商品上既充当空头又充当多头，相当于构造了一个由两个几乎完全负相关的资产构成的投资组合，理论上几乎是没有风险的，因此通常不需要止损。

期货市场的跨品种套利策略期货市场作为金融衍生品市场的一种重要形式，给投资者提供了丰富的套利机会。

而跨品种套利策略作为其中一种重要的套利策略，具有很高的操作灵活性和较好的风险管理能力，成为了投资者追求收益的重要手段。

一、跨品种套利的定义跨品种套利是指通过同时或者先后买卖不同品种的期货合约，利用价格差异和相关性来获取利润的投资策略。

该策略适用于市场价格与产品间存在某种因果关系或者相关性的情况下，通过预测价格的波动或者其他市场变动来实现盈利。

二、跨品种套利策略的类型跨品种套利策略主要包括时点套利、跨期套利和跨市套利等几种类型。

1. 时点套利时点套利是指在不同品种的同一交易所上，通过利用价格的短期波动差异来实现套利。

投资者可以通过同时买入低价品种并卖出高价品种的合约，利用价格回归的特性来赚取套利差价。

2. 跨期套利跨期套利是指在同一品种不同交割期的合约之间进行套利。

投资者可以通过买入近期合约并卖出远期合约或者反之，利用价差波动获利。

同时，投资者还可以利用不同期货合约的利率差异来进行利率套利。

3. 跨市套利跨市套利是指在不同市场之间进行套利交易。

投资者可以通过在两个或多个市场上同时买卖不同品种的合约，利用市场流动性不同以及相关性差异来获取套利机会。

三、跨品种套利策略的优势与风险1. 优势：跨品种套利策略相比于单品种投资策略具有以下优势：- 风险分散：通过同时投资多个品种，可以有效降低风险。

- 反应灵敏：跨品种套利策略具有较强的市场敏感度，能够及时捕捉到市场变动并作出相应调整。

- 收益潜力：由于市场的不断变动，跨品种套利策略可在不同市场环境下获取收益。

2. 风险：跨品种套利策略也面临以下风险：- 市场风险：市场价格波动导致策略收益受损。

- 交易风险：交易成本、滑点和流动性等因素对策略盈利产生影响。

- 信息风险：误差判断、传输延迟或信息不对称导致操作失误。

四、跨品种套利策略的实施步骤1. 策略制定：根据市场情况和投资者特点，选择合适的跨品种套利策略。

白银跨市套利方案白银在经历了前期暴涨暴跌之后，目前陷入区间震荡趋弱的格局，。

通常，这种区间波动行情往往会令单边投资者感到无所适从，操作难度加大，但从套利角度而言，并不能影响套利者的收益，因为他们所关注的只是白银在不同市场上的价差。

这里，我们考虑在上海期货交易所的白银期货合约和上海黄金交易所的白银T+D之间进行期现套利。

上海黄金交易所的白银T+D即是延期交易的意思，可以无限持有，也可以当天买卖，最少交易1手（1kg）；上海期货交易所白银期货将于2012年5月10日挂牌交易，每手15kg，目前推出1209-1304共8个合约，手续费为成交金额的万分之零点八。

平今仓手续费收单边。

一、期现套利的可行性一方面，套利的一个重要前提是期货合约要有足够的流动性，一般我们选择主力合约以保证流动性。

而现货买卖上，由于我们用上海黄金交易所的白银T+D合约替代实物操作，那么也需要保证其具备足够流动性。

就历史数据来看，金交所的白银成交量都呈现逐年翻倍增长，其中，2011年上海黄金交易所现货递延品种白银T+D全年交易量达247035吨，交易金额为近2万亿元，是流动性最好的现货品种。

因此，预计白银期货主力合约和白银T+D的日平均交易量都在500吨以上，所以流动性方面都不存在问题，充分满足套利的条件。

另一方面，如果到期价差不收敛，也可以将现货交割锁定利润，因此期现套利可能常常会涉及到交割，而交易所通常对交割品级交割流程都有严格规定，如果差别太大，则将影响套利效果。

上海期货交易所的白银期货合约交易单位为15kg，交割品级为银含量不低于99.99%的国产银锭，上海黄金交易所规定，交割品级为银含量不低于99.9%的国产银锭，99.99%白银在行业内称为1号银，99.9%白银在行内称为3号银，它们之间的价差一般在30元/kg.市场转化较为便利，所以从金交所购买的白银可以方便的经过市场转化参与期货市场交割，为期现套利提供了条件。

二、套利成本的测算接下来，我们具体计算白银期现套利产生的理论成本。

我国白银期货与现货价格联动实证分析【摘要】我国白银期货与现货价格联动实证分析的研究意义在于帮助投资者更好地把握市场走势和风险控制。

本文首先对白银期货和现货市场进行概述，然后分析它们的价格走势以及联动性，并探讨因果关系。

结合实证分析，对市场预测和风险控制提出建议。

通过总结白银期货与现货价格联动关系，揭示未来市场发展趋势。

研究成果表明，白银期货与现货价格之间存在明显的联动性，投资者可以通过监测期货价格来预测现货价格的变化。

为了投资者能够更好地把握市场机会，本文提供了一些建议，以促进我国白银市场的健康发展。

【关键词】白银期货、现货价格、联动性、实证分析、因果关系、市场预测、风险控制、市场发展、研究成果。

1. 引言1.1 背景介绍白银自古以来就被人们视为一种重要的贵金属，具有保值、投资和工业用途。

随着经济全球化的加剧和金融市场的不断发展，白银市场的规模和影响力也逐渐扩大。

我国作为世界上最大的白银消费国和生产国之一，白银市场在我国经济中扮演着重要角色。

近年来，随着我国金融市场的不断发展和完善，白银期货市场逐渐兴起并得到广泛关注。

白银期货的出现为投资者提供了一个多样化的投资选择，也为企业提供了更好的期货保值工具。

与此白银现货市场也继续发展壮大，市场参与者众多，交易活跃。

白银期货和现货市场之间的关系一直备受关注。

了解白银期货与现货价格的走势和联动情况，有助于投资者更好地把握市场走势，进行风险控制和投资决策。

对我国白银期货与现货价格联动性进行实证分析具有一定的理论和现实意义。

通过本研究，有望深入挖掘白银市场的规律和特点，为市场预测和风险控制提供理论支持。

1.2 研究意义白银是一种重要的贵金属，在我国的经济中发挥着重要作用。

白银期货市场和现货市场是白银交易的重要组成部分，其价格走势和联动关系对于市场参与者具有重要的指导意义。

对白银期货与现货价格联动关系进行实证分析，有着重要的理论和实践意义。

研究白银期货与现货价格联动性，有助于深入了解白银市场的运行机制。

纽约上海白银期货市场与伦敦现货市场的协整
随着全球经济的不断发展和市场的日益开放，资本市场之间的联系日益密切，白银期货市场也不例外。

其中，纽约上海白银期货市场与伦敦现货市场是两个重要的白银交易市场，而它们之间的协整关系受到广泛关注。

协整是指两个或多个时间序列之间存在长期稳定的关系，即它们共同演变趋势是稳定的。

对于白银期货市场来说，协整关系可以用来判断它们之间的互动关系，以及市场的风险分散和套利机会。

纽约上海白银期货市场和伦敦现货市场的协整关系可以从两个角度来研究：第一是价格关系，第二是交割期限关系。

从价格关系方面来看，两个市场之间的协整关系可以通过比较它们之间的价格差距来判断。

以2019年为例，纽约白银期货价格和伦敦现货价格之间的差距始终处于一个相对稳定的水平上，表明两个市场之间存在着长期的互动关系。

具体来说，当伦敦现货价格上涨时，纽约白银期货价格也往往上涨，反之亦然。

这表明两个市场之间存在着一定的市场力度，可以通过套利机会来互相促进。

另一方面，从交割期限的角度来看，两个市场的协整关系也值得关注。

根据有关数据分析的结果，在过去的几年里，伦敦现货市场的交割期限较短，而纽约白银期货市场的交割期限较长。

这种差异表明，两个市场的交割机制存在一定的差异，需要进行更为深入的研究。

不过，在交割期限较短的伦敦现货市场上，由于交易量较大，交割期限较长的纽约白银期货市场也可以通过套利机会来平衡风险，从而实现更好的风险分散。

综上所述，纽约上海白银期货市场和伦敦现货市场之间的协整关系在实际应用中具有重要的意义。

通过协整分析和套利机会，投资者可以更好地把握市场动态和投资风险，从而实现更好的资本增值。

白银跨市套利交易策略套利的概念相对来说比较广泛，除了跨市套利，还有跨期套利，跨品种套利等多种套利交易方式，本文的交易策略主要针对白银单品种的跨市套利交易。

从持仓时间上讲，通常的所谓“牛市套利”或者“熊市套利”是根据长期行情，判断基差的走势是扩大还是缩小来获取长线套利收益，或者通过期现套利，利用溢价进行交割而获利，而本文的交易策略以短线为主，通过平仓了结，利用在交易日内市场基差偏离正常区间后开仓，在基差归回至正常区间之后获取短线套利收益。

一、市场的选择所谓“跨市套利”，即在不同市场间通过基差变化来获取套利收益，那么首先要确定哪两个或者几个来作为套利市场。

从国内目前白银交易市场来看，主要合约集中于上海期货交易所的白银期货、上海黄金交易所的白银T+D，以天通银为主的各地方现货交易市场，以及外盘市场。

1、白银期货：15kg/手；交易时间分为日盘和夜盘，下午3点-晚上9点之间不能交易，交易时间是最大短板；保证金比例较为适中，可以跟期货公司协商调至8%-10%，强平风险率为100%，通常来说只要收盘前补充保证金，被强平的风险比较小；手续费低是最大优势，一般1-2个点（15元/手,人民币/kg的报价，下同）即可回本，无隔夜费；交易合约活跃，交易量大，通常来说不存在冲击成本。

2、白银T+D：受2013年7月份贵金属期货开夜盘影响，白银T+D的市场受到一定冲击，1kg/手，需要跟期货以15比1来开仓；交易时间与期货类似，只比期货多了3点-3点30分这半个小时；保证金比例在15%-18%之间，资金占用较大；强平规则与期货相同，也是在收盘前补充保证金即可免于被强平；手续费根据账户类型费率不同，法人户可降至2-3个点左右回本，普通银行户需要5-7个点回本，隔夜费补偿制，即多付空或者空付多。

交易量较期货来说明显要小，如果单次下单超过300手，即期货的20手，就存在一定的冲击成本。

3、以天通银为主的地方交易所：目前市场上以做市商模式运营的地方性交易所较为混乱，都打着“现货”的名义提供电子盘交易，而在交割环节往往设置非常高昂的交割成本，限制投资者进行实物交割，在活跃市场的同时也造成一定的负面影响，其合规性有待规范，就本文中暂且以“天通银”统一替代。

期货交易中的跨市场套利策略在期货交易中，跨市场套利策略是一种常见的利用不同市场价格差异进行套利的方法。

这种策略基于市场之间的相互联系和影响，通过买入低价市场的期货合约并同时卖出高价市场的期货合约，从中获得利润。

跨市场套利策略的基本原理是利用资本流动和信息传递的不完全性，当市场出现定价偏差时，投资者可以通过快速的买卖操作来获取利润。

下面将介绍几种常见的跨市场套利策略。

一、时空套利时空套利是指利用不同时点的价格差异进行套利的策略。

这种策略通常基于同一商品在不同交割月份的期货合约之间存在的价格差异。

投资者可以同时买入低价合约，卖出高价合约，等待价格回归正常水平后平仓，获得利润。

二、市场套利市场套利是指在不同市场之间进行套利的策略。

这种策略通常基于同一商品在不同市场的期货合约之间存在的价格差异。

投资者可以在低价市场买入期货合约，同时在高价市场卖出相应期货合约，等待价格差异缩小后平仓，获取利润。

三、跨品种套利跨品种套利是指在不同品种的期货合约之间进行套利的策略。

这种策略通常基于相关性较高的商品之间的价格差异。

投资者可以通过买入一个商品的期货合约，同时卖出相关性较高的另一个商品的期货合约，等待价格差异缩小后平仓，赚取套利利润。

四、跨市场策略跨市场策略是指在不同市场之间进行套利的策略，通常是基于不同市场之间的相关性和互动。

投资者可以通过买入一个市场的期货合约，同时卖出另一个市场的相应期货合约，等待价格差异缩小后平仓，获取利润。

需要注意的是，跨市场套利策略并非总是有效的。

因为市场的相关性和价格差异的形成是复杂的，受到多种因素的影响，包括资金流动、市场做市商的活跃度以及信息传递的效率等。

因此，在实际应用中，投资者需要充分考虑市场的风险和不确定性，并且具备一定的市场监测和交易执行能力。

总结起来，期货交易中的跨市场套利策略是一种通过利用市场之间的价格差异进行套利的方法。

这些策略包括时空套利、市场套利、跨品种套利和跨市场策略。

期现套利案例
期现套利是指投资者利用期货市场和现货市场之间的价差进行套利交易，从而
获取稳定的收益。

下面我们以一个实际案例来说明期现套利的操作方法和盈利模式。

假设某公司生产的商品在现货市场上的价格为每吨1000元，而同一商品的期
货合约价格为每吨1050元，存在价差。

投资者可以通过以下步骤进行期现套利：第一步，投资者在现货市场上购买1000吨商品，总花费为10001000=100万元。

第二步，投资者在期货市场上卖出1000吨商品的期货合约，总收入为10001050=105万元。

第三步，等到交割日，投资者将现货交付给期货合约的买方，获得100万元的
收入。

通过以上操作，投资者在现货市场上花费100万元购买商品，在期货市场上卖
出商品获得105万元的收入，再将现货交付给期货合约的买方获得100万元的收入，总共获得了5万元的利润。

这个案例中的期现套利交易是基于商品价格在现货市场和期货市场之间存在价
差的情况下进行的。

通过及时的买入和卖出操作，投资者可以在风险较小的情况下获取稳定的收益。

需要注意的是，期现套利交易需要投资者对市场行情和交易机制有较深入的了解，同时需要及时的市场分析和操作决策。

在实际操作中，投资者还需要考虑到交易成本、风险管理等因素，以确保套利交易的顺利进行。

总之，期现套利是一种利用期货市场和现货市场之间的价差进行套利交易的方式，可以帮助投资者规避市场风险，获取稳定的收益。

然而，投资者在进行期现套利交易时需要谨慎对待，充分了解市场规则和风险，做出理性的投资决策。

希望以上案例可以帮助投资者更好地理解期现套利交易的操作方法和盈利模式。

什么是期货市场上的跨市套利与期现套利每天学点金融小知识，今天带大家学习跨市套利和期现套利。

1、跨市套利跨市套利，也称市场间套利，是指在一些交易所买入（或卖出）其中一交割月份的其中一种商品合约的同时，在另一个交易所卖出（或买入）同一交割月份的同种商品合约，以期在有时机分别在两个交易所同时对冲所持有的合约而获利。

在期货市场上，许多交易所都交易相同或相似的期货商品，如芝加哥期货交易所、大连商品交易所、东京谷物交易所都进行玉米、大豆期货合约交易一般来说，这些品种在各交易所间的价格会有一个稳定的差额，一旦这个稳定的差额发生偏离、交易者就可通过买入价格相对较低的合约卖出相对较高的合约而在这两个市场间套利，以期两市价差恢复正常时平仓，获得利润。

2、期现套利期现套利是通过利用期货市场和现货市场的不合理差价进行反向交易而获利。

理论上，期货价格和现货价格之间的价差主要反应持仓费的大小。

但现实中，期货价格与现货价格的价差并不绝对等同于持仓费，有时高于或低于持仓费。

当差价与持仓费出现较大偏差时，就会产生期限套利机会。

具体有两种情形：第一种，如果价差远高于持仓费，套利者就可以通过买入现货，同时卖出相关期货合约，待合约到期时，用所买入的现货进行交割。

获取的价差收益扣除买入现货所发生的持仓费用之后还有盈利，从而产生套利空间。

第二种如果价差远远低于持仓费，套利者则可通过卖出现货，同时买入相关期货合约，待合约到期时，用交割获得的现货来补充之前卖出的现货。

价差的亏损小于所节约的持仓费，因而产生盈利。

不过，对于商品期货而言，由于现货市场缺少做空机制，从而限制了现货市场卖空的操作，最常见的期现套利操作是第一种情形。

纽约上海白银期货市场与伦敦现货市场的协整【摘要】本文通过对纽约上海白银期货市场与伦敦现货市场的协整关系进行研究，旨在探讨两个市场之间的相互影响与交易策略。

文章介绍了研究背景和目的，以及数据来源和协整分析方法。

接着，通过实证结果的展示，分析了市场影响因素和交易策略。

研究发现，纽约上海白银期货市场与伦敦现货市场存在较强的协整关系，投资者可以通过这种关系进行市场套利和风险管理。

结论部分总结了市场协整性的结论，提出了实证研究的启示，并展望了未来研究的方向。

本文对于理解不同市场之间的协整关系，发现交易机会，提高投资效益具有一定的指导意义。

【关键词】纽约上海白银期货市场、伦敦现货市场、协整分析、数据来源、实证结果、市场影响因素、交易策略、市场协整性、实证研究、未来研究、研究背景、研究目的、结论。

1. 引言1.1 研究背景纽约上海白银期货市场与伦敦现货市场的协整研究背景：过去的研究主要集中在国际金价的联动性和影响因素上，对于纽约上海白银期货市场与伦敦现货市场的协整性研究相对较少。

本研究旨在探讨两大市场之间的协整关系，并分析市场协整性对投资策略的影响，为市场参与者提供更多的投资建议和风险管理策略。

1.2 研究目的研究目的是通过对纽约上海白银期货市场与伦敦现货市场的协整关系进行深入分析，揭示两个市场之间存在的长期稳定关系，探讨市场间的信息传递效应和价格发现机制。

通过研究市场协整性，可以为投资者提供参考，指导其投资决策，并为监管机构提供政策建议，促进市场稳定和健康发展。

进一步探讨市场影响因素和交易策略，有助于深入了解市场运行机制，优化交易策略，提高投资效益。

通过这些研究，可以为相关领域提供更准确的数据支持和分析依据，促进市场的规范化和健康发展。

2. 正文2.1 数据来源本文使用的数据主要来自于纽约上海白银期货市场和伦敦现货市场的交易数据。

纽约上海白银期货市场是全球重要的白银期货交易市场之一，提供了大量的历史交易数据供研究使用。

白银跨市套利交易案例本文主要是利用上海黄金交易所的白银T+d和上海期货交易所的白银期货为套利交易平台，以短期日内交易为主进行套利交易，交易策略已经稳定，月收益3%左右，选取几个具有代表性的案例供研究讨论的。

仓位划分：我们按照资金来划分仓位，每2万元可以交易1组期货单（15手TD），4万元即半仓操作，如果想进一步降低风险，则增加至8万元，以1/4的仓位来做。

仓位较低，可以通过补仓价差来降低成本，在许多情况下具有明显优势。

建议在期货离交割月较远的时候降低仓位操作。

理论假定：（1）长期来看，价差会随期货的交割月临近而缩小。

（2）中期来看，价差波动受行情变化影响明显，具有随机性和重复性。

（3）短期来看，价差会在一个较窄的范围里波动，因为流动性不足而偏离，又因为充分交易而回归。

（4）市场上存在套利交易者，在相对较短的时间里，价差不可能无限偏离。

交易技巧：在实际操作中，有许多操作技巧，如何降低手续费以减少交易风险，如何开仓下单以保证两边同时成交，如何选择软件以监控价差变化，如何选择平仓时机以获取最大交易利润，如何判定TD的隔夜费补偿方向来减少隔夜风险，这些可以参考另文《白银跨市套利交易策略》，或者可以企鹅，思溜溜吴溜吧久留，交流讨论的。

下面进入案例分析：一、标准单1月13日早盘，价差正常波动范围85-95，开盘不久突然偏离，交易员TD4080开多，同步期货4184开空，价差104，三分钟以后，价差恢复至正常区间，TD4090平多，同步期货4182平空，价差92。

这个交易节奏是短期白银跨市套利的典型，短期内价差突然偏离，几分钟后即修正，持仓时间在10分钟之内。

（TD成交太散，只显示部分成交，共45手）二、次标准单12月26日夜盘，价差正常波动范围100-110，晚盘价差出现偏离，交易员TD4051开多，期货4167开空，价差116（最优开仓价差在118）；次日凌晨，TD4134平，期货4142平，价差108，套利利润8个点。

期货套利的案例期货套利是指利用期货市场上不同合约或不同市场之间的价格差异，通过买卖期货合约来获取利润的交易策略。

期货套利可以分为正套利和反套利两种形式，正套利是指同时买入低价合约、卖出高价合约，反套利则相反。

下面我们通过一个实际的案例来介绍期货套利的操作和原理。

假设某期货市场上，9月份的黄金期货合约价格为每盎司1200美元，而12月份的黄金期货合约价格为每盎司1210美元。

我们可以利用这一价格差异来进行正套利操作。

首先，我们在9月份以1200美元的价格买入一份黄金期货合约，同时在12月份以1210美元的价格卖出一份黄金期货合约。

这样，我们就建立了一个买低卖高的套利头寸。

在期货合约到期交割时，如果黄金价格上涨，12月份的合约价格可能会上涨到1220美元，而9月份的合约价格也会相应上涨到1210美元。

这时，我们可以先用1210美元的价格买入一份12月份的合约，再用1220美元的价格卖出一份9月份的合约，这样我们就可以获得10美元的利润。

如果黄金价格下跌，也可以通过相反的操作来获取利润。

通过上面的案例可以看出，期货套利的关键在于抓住不同合约或不同市场之间的价格差异，通过买入低价合约、卖出高价合约或者相反操作来获取利润。

但需要注意的是，期货市场存在着风险，价格波动可能会导致套利交易的亏损，因此需要谨慎操作。

除了以上介绍的正套利操作，还有许多其他形式的期货套利，比如跨品种套利、跨市场套利等。

在实际操作中，需要根据市场情况和自身风险偏好来选择合适的套利策略。

总的来说，期货套利是一种利用期货市场价格差异来获取利润的交易策略，通过买入低价合约、卖出高价合约或者相反操作来实现利润。

但需要注意的是，期货市场存在风险，投资者在进行套利交易时需要谨慎操作，选择合适的套利策略，并严格控制风险。

希望以上案例能够帮助大家更好地理解期货套利的原理和操作方法。