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008第八章金融工程应用分析第八章金融工程应用分析第一节金融工程概述第二节期货的套期保值与套利第三节风险管理VaR方法了解金融工程的定义、内容、知识体系及其应用；熟悉金融工程的技术、运作步骤。
掌握套利的基本概念和原理；熟悉套利交易的基本原则和风险；掌握股指期货套利和套期保值的定义、基本原理；熟悉股指期货套利的主要方式；掌握期现套利、跨期套利、跨市场套利和跨品种套利的基本概念、原理；熟悉alpha套利的基本概念、原理；掌握股指期货套期保值交易实务；掌握套期保值与期现套利的区别；熟悉股指期货投资的风险。
了解风险度量方法的历史演变；掌握VaR的概念与计算的基本原理；熟悉VaR计算的主要方法及优缺点；熟悉VaR的主要应用及在使用中应注意的问题。
共15个要点。
第一节金融工程概述一、金融工程的基本概念（要点1，了解定义、内容和知识体系）一般来说，金融工程的概念有狭义和广义两种。
狭义的金融工程主要是指利用先进的数学及通讯工具，在各种现有基本金融产品的基础上，进行不同形式的组合分解，以设计出符合客户需要并具有特定风险与收益的新的金融产品。
广义的金融工程则是指一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发。
它不仅包括金融产品设计，还包括金融产品定价、交易策略设计、金融风险管理等各个方面。
它是一门将金融学、统计学、工程技术、计算机技术相结合的交叉性学科。
二、金融工程的核心分析原理与技术（要点2，熟悉技术、运作步骤）（一）金融工程技术的核心分析原理金融工程的核心分析原理是无套利定价与风险中性定价理论。
1.无套利定价如果套利过程不承担任何风险，也不需要自有资金投入（即自融资），但却获得了正收益，就称为无风险套利。
用公式表达，自融资无风险套利要求：（1）初始净投资为零；（2）套利组合终值大于零；（3）套利组合期望值大于零。
上述三项是无风险套利机会存在的充分必要条件，也可以推导出下列三个等价性条件：（1）若两个不同资产组合的未来损益相同，但构造成本却不同，则存在无风险套利机会。
套期保值案例分析套期保值是一种风险管理策略，旨在通过期货、期权等衍生金融工具来对冲现货市场的价格波动风险。
下面是一个典型的套期保值案例分析：某农产品加工企业，每年需要购买大量的小麦作为原料。
由于小麦价格受多种因素影响，波动较大，企业面临原材料成本上升的风险。
为了锁定成本，企业决定采用套期保值策略。
1. 企业分析了小麦价格的历史波动情况，预测未来一年内小麦价格可能会上涨。
为了锁定采购成本，企业决定在期货市场上进行套期保值操作。
2. 企业选择了与现货市场小麦品质、交割月份等条件相匹配的期货合约。
在期货市场上，企业以当前的期货价格卖出了与所需小麦数量相等的期货合约。
3. 随着时间的推移，小麦现货价格果然出现了上涨。
企业在现货市场上以较高的价格购买了所需的小麦。
同时，期货市场上的小麦期货价格也同步上涨。
4. 企业在期货合约到期时，通过平仓操作，将期货合约以较高的价格卖出，从而获得了期货市场的盈利。
5. 期货市场的盈利部分抵消了现货市场上小麦价格上涨带来的成本增加，实现了套期保值的目的。
6. 通过套期保值，企业成功锁定了小麦的采购成本，避免了因价格波动带来的风险，保证了企业利润的稳定性。
7. 企业在套期保值操作中，还需要注意期货合约的流动性、交割规则等因素，以确保套期保值策略的顺利实施。
8. 此外，企业还需要定期评估套期保值策略的效果，根据市场变化及时调整套期保值策略，以适应不断变化的市场环境。
通过上述案例分析，我们可以看到套期保值是一种有效的风险管理工具，能够帮助企业规避价格波动带来的风险，保持经营的稳定性。
然而，套期保值也需要企业具备一定的市场分析能力和风险控制能力，以确保套期保值策略的有效性和合理性。
套期保值的应用原理什么是套期保值套期保值是指投资者在面对市场上价格波动的风险时，通过建立对冲头寸以减少风险的一种金融投资策略。
其目的是通过在衍生品市场上建立与实际交易资产相反的头寸，以抵消其价值的波动。
套期保值既可以用于商品市场，也可以用于金融市场。
套期保值的原理套期保值的原理基于基础资产与对冲头寸之间的负相关性。
通过建立对冲头寸，投资者旨在实现以下两个目标：1.降低价格波动的风险：当投资者持有实际交易资产时，价格波动可能会对其投资组合产生负面影响。
通过建立对冲头寸，投资者可以抵消这种价格波动的风险，从而降低投资组合的风险水平。
2.锁定利润：当投资者预期市场价格会发生不利变动时，他们可以通过套期保值来锁定当前的利润。
这样，即使市场价格发生了不利变动，投资者仍然可以获得事先锁定的利润。
套期保值的应用领域套期保值广泛应用于以下几个领域：1. 商品市场在商品市场上，套期保值通常被用来减少由于价格波动引起的风险。
投资者可以在期货市场上建立与他们持有的实物商品相反的头寸，以降低价格波动的风险。
例如，农产品生产商可以通过销售期货合约来对农产品价格的波动进行对冲，以确保他们能够获得稳定的收益。
2. 外汇市场套期保值在外汇市场上的应用主要是用于管理来自不同国家的货币的风险。
投资者可以通过建立与其外汇头寸相反的外汇对冲头寸来减少外汇风险。
这种对冲可以用来抵消由于汇率波动引起的损失，从而保护投资者免受汇率风险的影响。
3. 股票市场在股票市场上，套期保值可以用于减少投资组合的风险。
投资者可以在衍生品市场上建立与其持有的股票相反的头寸，以抵消股票价格波动的风险。
这样，即使股票价格下跌，投资者仍然可以保持相对稳定的投资组合价值。
套期保值的优势套期保值作为一种金融风险管理工具，具有以下几个优势：1.风险管理：套期保值可以帮助投资者降低价格波动的风险，从而保护其投资组合免受市场波动的影响。
这有助于维持投资者的资金安全和稳定的投资回报。
第八章金融工程应用分析了解金融工程的定义、内容、知识体系及其应用；熟悉金融工程的技术、运作步骤。
掌握套利的基本概念和原理；熟悉套利交易的基本原则和风险；掌握股指期货套利和套期保值的定义、基本原理；熟悉股指期货套利的主要方式；掌握期现套利、跨期套利、跨市场套利和跨品种套利的基本概念、原理；熟悉alpha套利的基本概念、原理；掌握股指期货套期保值交易实务；掌握套期保值与期现套利的区别；熟悉股指期货投资的风险。
了解风险度量方法的历史演变；掌握VaR的概念与计算的基本原理；熟悉VaR计算的主要方法及优缺点；熟悉VaR的主要应用及在使用中应注意的问题。
第一节金融工程概述一、金融工程的基本概念金融工程是20世纪80年代中后期在西方发达国家兴起的一门新兴学科。
1998年，美国金融学教授费纳蒂给了金融工程的正式定义：金融工程包括新型金融工具与金融工序的设计、开发与实施，并为金融问题提供创造性的解决方法。
主要包括各种原生金融工具和各种衍生金融工具。
一般来说，金融工程的概念有狭义和广义两种。
它是一门将金融学、统计学、工程技术、计算机技术相结合的交叉性学科。
【习题讲解】一、单项选择题1998年美国金融学教授（）首次给出了金融工程的正式定义：金融工程包括新型金融工具与金融工序的设计、开发与实施，并为金融问题提供了创造性的解决办法。
A.费纳蒂B.格雷厄姆C.费舍D.法玛『正确答案』A『答案解析』1998年美国金融学教授费纳蒂首次给出了金融工程的正式定义：金融工程包括新型金融工具与金融工序的设计、开发与实施，并为金融问题提供了创造性的解决办法。
二、多项选择题1.金融工程主要指运用金融工具和其他手段实现既定目标的程序和策略，它包括（）。
A.金融工具的创新B.原生金融工具的设计C.金融工具运用的创新D.金融制度的设计『正确答案』AC『答案解析』金融工程主要指运用金融工具和其他手段实现既定目标的程序和策略，它包括金融工具的创新、金融工具运用的创新。
套期保值可行性分析> 本文将对套期保值的可行性进行分析，并介绍其原理和优势。
1. 套期保值概述套期保值是指企业或个人利用期货市场进行交易，以对冲风险并锁定未来的价格。
通过同时进行现货市场和期货市场的交易，投资者可以在价格波动中保持稳定。
套期保值可以用于商品、金融和货币等不同领域。
2. 套期保值原理套期保值的原理是通过同时进行现货市场和期货市场的交易，通过期货市场的交易来对冲现货市场的价格波动风险。
投资者首先在现货市场上进行买卖交易，然后在期货市场上进行相反的交易，以锁定未来的价格。
当价格波动时，现货市场的盈亏会被期货市场的盈亏所对冲，从而减少风险。
3. 套期保值的优势套期保值具有以下几个优势：1. 风险对冲：套期保值可以帮助企业或个人对冲价格波动风险，减少损失。
通过锁定未来的价格，投资者可以在价格上升或下跌时获得一定的盈利或减少亏损。
2. 提高稳定性：套期保值可以帮助企业维持稳定的经营环境。
由于未来的价格已经锁定，企业可以更好地规划生产和销售计划，从而提高经营稳定性。
3. 提供流动性：期货市场具有高流动性，投资者可以随时进行买卖交易。
通过在期货市场上进行套期保值，投资者可以在需要时迅速调整头寸，以适应市场变化。
4. 多样化投资策略：套期保值可以用于不同的投资策略，例如套利、对冲和投机。
投资者可以根据自己的需求选择合适的策略，并根据市场情况灵活调整。
4. 实施套期保值的可行性分析实施套期保值需要考虑以下几个因素：4.1 市场条件套期保值的可行性首先与市场条件有关。
如果市场价格波动较大，套期保值可以帮助降低风险。
然而，如果市场价格较为平稳，套期保值可能会增加交易成本而无法获得预期的收益。
4.2 专业知识实施套期保值需要一定的专业知识和技巧。
投资者需要了解市场规则、交易策略和风险管理等方面的知识，以确保操作正确并获得预期的效果。
4.3 资金实力套期保值需要一定的资金实力。
投资者需要具备足够的资金来进行交易，并承受投资风险。
2015年证券从业资格考试内部资料
2015证券投资分析
第八章 金融工程应用分析
知识点：套期保值与期现套利的区别
● 定义：
期现套利是根据指数现货与指数期货之间价差的波动进行套利
● 详细描述：
首先，两者在现货市场上所处的地位不同。
期现套利与现货并没有实质性联系，现货风险对他们而言无关紧要。
套期保值者则相反，现货风险是客观存在的，他们是为了规避现货风险才进行的被动保值。
其次，两者的目的不同。
期现套利的目的在于利，看到有利可图才进行交易。
套期保值的根本目的在于保值，即为了规避现货风险而进行的交易。
最后，操作方式及价位观不同。
对买进套期保值者而言，由于担心将来价格上涨而买进期货，即使现在的期价比现价高，也会买进期货进行保值。
对期现套利者而言，很可能认为期价过高而进行卖期货买现货的交易。
例题：
1.期现套利的目的在于（）。
A.套期保值
B.规避风险
C.获利
D.投机
正确答案：C
解析：期现套利的目的在于利，即看到有利可图才进行交易。
2.套期保值与期现套利的区别包括（ ）不同。
A.交易目的
B.操作方式
C.价位观念
D.在现货市场上所处的地位
正确答案：A,B,C,D
解析：P395 套期保值与期限套利的区别
3.期现套利实施步骤包括（）。
A.估算股指期货合约的无套利区间上下边界
B.判断是否存在套利机会
C.确定交易规模
D.同时进行股指期货合约和股票交易
正确答案：A,B,C,D
解析：考察正向套利实施的具体步骤。
山东财政学院金融学院毕业论文金融工程与套期保值论文作者：指导老师：班级：学号：金融工程与套期保值内容提要：在金融经济飞速发展的今天，金融风险管理越来越小受到人们的重视.风险管理的方式多种多样,套期保值则是最常用的一种。
而在套期保值中，金融工具的综合运用即金融工程，是最主要的方法。
下面重点阐述金融工具在套期保值中的综合运用，以迎合现代潮流的巨大冲击。
关键字：积木避险创新正文：金融工程与风险管理金融工程是要创造性的运用金融工具，来解决金融财务问题。
金融工程在很大程度上可以说是在风险管理中产生的。
风险管理是金融工程时时面临的问题，通常有三种不同但又有联系的方法：第一种是购买保险，第二种是资产负债管理，第三种就是套期保值，他通常是针对表外科目头寸，因此大多数套期保值都是通过表外工具进行的，这些工具通常包括期货，远期，期权和互换。
套期保值套期保值的概念套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来的现货市场上买卖商品的临时替代物，对其想在买进准备以后售出的商品或对将来需要买进的商品的价格进行保险的交易活动套期保值的基本特征套期保值的基本做法是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，既在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖出现盈亏时，可由期货交易上的盈亏来抵消或弥补，从而在“现”与“期”之间，近期与远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最底限度。
套期保值的方法（1）生产者的套期保值。
不论是向市场提供农副产品的农民，还是向市场提供铜，锡，铅，石油等基础原料的企业，作为商品的供应者，为了保证其已经生产出来准备提供给市场或尚在生产过程中将来要在市场出售的商品的合理经济利润，以防止正式出售时价格的可能下跌而遭受损失，均可以采用套期保值的交易方式来减小价格风险，即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货作为保值手段。
2015年证券从业资格考试内部资料
2015证券投资分析
第八章 金融工程应用分析
知识点：套期保值
● 定义：
是指与现货市场相关的经营者或交易者在现货市场上买进或卖出一定数量的现货品种的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数值相当但方向相反的期货合约，以期在未来某一时间，通过同时将现货和期货市场上的头寸平仓后，以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格风险的目的。
● 详细描述：
套期保值之所以能够规避价格风险的经济原理： 1.同品种的期货价格走势与现货价格走势一致。
2.随着期货合约到期日的临近，现货与期货价趋向一致。
套期保值分为买进套期保值与卖出套期保值。
买进套期保值又称多头套期保值，是指现货商因担心价格上涨而在期货市场上买入期货，目的是锁定买入价格，免受价格上涨的风险。
卖出套期保值又称空头套期保值，是指现货商因担心价格下跌而在期货市场上卖出期货，目的是锁定卖出价格，免受价格下跌的风险。
例题：
1.一般来说，套期保值的目的是（）。
A.规避期货风险
B.规避现货风险
C.提高期货收益
D.提高现货收益
正确答案：B
解析：套期保值是以规避现货风险为目的的期货交易行为。
2.以下关于套期保值的说法正确的有（）。
A.也可以称为对冲
B.是以分散风险，获取利润为目的交易行为
C.买进套期保值又称多头套期保值
D.卖出套期保值又称多头套期保值
正确答案：A,C
解析：套期保值是以规避现货风险为目的的期货交易行为。
3.关于套期保值以下说法错误的是（）。
A.买进套期保值又称空头套期保值
B.买进套期保值又称多头套期保值
C.卖出套期保值又称空头套期保值
D.卖出套期保值又称多头套期保值
正确答案：A,D
解析：买进套期保值又称多头套期保值，卖出套期保值又称空头套期保值。
4.当出现下列情况时,可以考虑进行空头套期保值()。
A.某机构投资者想购买大量股票的同时又想避免引起大的冲击成本
B.投资银行、银行承销商与上市公司签署了证券包销协议
C.投资者在股票或股指期权上持有空头看跌期权
D.投资者在股票或股指期权上持有多头看跌期权
正确答案：B,C
解析：卖出套期保值又称空头套期保值，股指期货卖出套期保值主要有以下几种情况：（1）机构大户手中持有大量股票，但看空后市；（2）对长期持股的大股东而言，同样如此；（3）投资银行与股票包销商有时也会使用空头套期保值策略；（4）交易者在股票或股指期权上持有空头看跌期权。
5.当某机构投资者手中持有大量股票但看空后市时,可进行空头套期保值规避价格风险。
A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：考察空头套期保值可以操作的情况。
机构大客户持有大量股票， 但看空后市时，可以卖出股指期货进行对冲价格下跌风险。
6.“交叉套期保值”指的是（ ）。
A.通过电子交易系统，进行实时、自动买卖的程序交易以调整仓位
B.投资者进行的日元现货与日元期货合约之间的套期保值交易
C.人们在期货市场上寻找与现货在功能上比较相近的品种，以其作为替代品进行套期保值
D.投资者在股票和债券之间进行的套期保值交易
正确答案：C
解析：P381中间，在实践中，人们会在期货市场上寻找与现货在功能上比较相近的品种以其作为替代品进行套期保值。
两个品种在功能上的相互替代性越强，套期保值效果越好。
这一方法被称为交叉套期保值交易
7.套期保值之所以能够规避价格风险，是因为（ ）。
A.同品种期货价格走势与现货价格走势之间的一致
B.同品种期货价格走势与现货价格走势之间的背离
C.随着期货合约到期日的临近，现货与期货价格趋向分离
D.随着期货合约到期日的临近，现货与期货价格趋向一致
正确答案：A,D
解析：P376 价格走势都一致，然后在两个市场建立相反的头寸才能套期保值
8.现货商旨在锁定卖出价格、免受价格下跌风险所采取的行为有（ ）。
A.买进套期保值
B.卖出套期保值
C.多头套期保值
D.空头套期保值
正确答案：B,D
解析：P377 卖出套期保值又称空头套期保值，是指现货商旨在锁定卖出价格、免受价格下跌的风险
9.期货价格与标的现货价格之间存在一定的联系。
一般情况下，期货价格（）。
A.是对目前现货市场价格合理性的评价
B.是市场对现货价格未来的预期
C.是对历史现货价格情况的总结
D.与现货价格有反向关系
正确答案：B
解析：期货价格反映的是市场对现货价格未来的预期。
10.在投资者选择套期保值工具时,应选择与基础资产相关系数为( )的金融工具。
A.1
B.-1
C.0
D.无法确定
正确答案：B
解析：套期保值是利用期货市场与现货市场上的价格关系，分别在这两个市场建立相反的头寸，取得在一个市场上出现亏损的同时在另一个市场上获得盈利的结果，以达到锁定价格的目的。
11.金融期货价格反映的是市场对未来现货价格的预期。
如果不考虑诸如交易费用等现实市场交易制度因素,期货价格在合约到期时刻一般等于现货价格。
A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：随着期货合约到期日的临近，现货与期货价趋向于一致。
12.在发达市场,为了规避股价波动的风险,投资者可选择的金融工具有()
A.股指期权
B.国债期货
C.股票期权
D.股指期货
正确答案：A,C,D
解析：与股市相关的避险工具并非只有股指期货，在发达市场中，还有股指期权、股票期货、股票期权等。
13.套期保值之所以能够规避价格风险,是因为()。
A.随着期货合约到期日的临近,现货与期货价格趋向分离
B.随着期货合约到期日额临近,现货与期货价格趋向一致
C.同品种期货价格走势与现货价格走势之间的一致
D.同品种期货价格走势与现货价格走势之间的背离
正确答案：B,C
解析：
套期保值之所以能够规避价格风险，是因为期货市场上存在以下经济原理：1.同品种的期货价格走势与现货价格走势一致；2.随着期货合约到期日的临近，现货与期货价趋向一致。
14.金融期货价格反映的是市场对未来现货价格的预期。
如果不考虑诸如交易费用等现实市场交易制度因素，期货价格在期货合约到期时刻（）。
A.与现货价格同比例变动
B.与现货价格同向变动但价差扩大
C.与现货价格趋于一致
D.与现货价格反向变动
正确答案：C
解析：随着期货合约到期日的临近，现货与期货价格趋向一致。
