1991-2013年我国股票市值、流通市值、成交金额、发行股本等数据

摘要随着经济的发展，中国股票市场逐步得到完善。

2012年1月8日中国证监会主席郭树清在全国证券期货监管工作会议上提出：资本市场要更好服务实体经济，本文尝试对2002年—2011年中国股票市场发展情况做一个基本分析，探讨中国股市近十年取得的成果和存在的问题。

关键词：中国股市；成果；问题中国近10年股市发展报告一、中国股票市场近10年取得的成绩（一）发行规模逐步扩大随着经济的发展，许多公司成功上市，股票市场融资的功能发挥着不可替代的作用。

如表1，反映了我国自1992年至2011年股票市场发行规模。

从表1可以看出：2002年我国境内上市公司只有1224家，到了2011年共有2342家，10年的时间我国上市公司增长了1118家，平均每年增长112家，每年上市的公司数量居于世界前列。

其中境内上市外资股近10年无显著变化，H股也呈现逐年增长的趋势，2002年内地在香港上市公司只有75家，到2011年已经有171家，增长了2、3倍。

（二）证券化率逐步提高证券化率，指的是一国各类证券总市值与该国国内生产总值的比率（股市总市值与GDP总量的比值），实际计算中证券总市值通常用股票总市值来代表。

证券化率越高，意味着证券市场在国民经济中的地位越重要，因此它是衡量一国证券市场发展程度的重要指标。

一国或地区的证券化率越高，意味着证券市场在该国或地区的经济体系中越重要。

我国证券市场起步晚，发展滞后，证券化率在全球处于较低水平，按照1997年末市场市值与当年国民生产总值计算，为23.4%，不仅低于大多数发达国家，也低于发展中国家的平均水平，说明中国证券市场还有广阔的发展空间。

如表2中的数据反映我国2002年-2011年年底证券化率情况。

根据世界银行提供的数据计算，1995年末发达国家的平均证券化率为70．44%，其中美国为96.59%，英国为128.59%，日本为73．88%。

发展中国家的平均证券化率为37.29%，其中印度为39.79%，巴西为25.46%。

25
第四阶段
26
第四阶段
第四阶段2005.6.6到2007.10.16
上证指数998.23
到
6124.04
中国股市目前最大的一轮牛市
主要内因：股权分置改革：改善上市公司的治理结 构，消除制度赋予非流通股股东对公司垄断控制 权，防止同股不同权，同股不同利的现象。
2.27行情即为2007年2月27日单日暴跌9%，单日蒸发 市值逾万亿
41
附中国股市大事表
• 1、1984年- 提出建立资本市场构想 • 1984年，当时中国人民银行研究生部20多名研究生(其中包括蔡重直、
吴晓玲、魏本华、胡晓炼等),发表了轰动一时的《中国金融改革战略 探讨》，其中第一次谈到了在中国建立证券市场的构想。 • 2、1984年11月-中国第一股发行1万股 • 1984年11月18日，新中国第一个公开发行的股票——飞乐音响向社会 发行1万股(每股票面50元)，在海外引起比国内更大的反响，被誉为 中国改革开放的一个信号。 • 3、1986年-中国第一个证券交易柜台诞生 • 1986年9月26日，新中国第一股上海飞乐音响股份有限公司(600651) 在南京西路1806号静安证券业务部正式挂牌买卖，投资者蜂拥而至。 当时在柜台交易的股票只有2家，飞乐音响公司总股本50万元，延中 实业公司总股本500万元，总共只有550万元。开市第一天交易到16时 30分收盘，共成交股票1540股(当时为50元1股，现在的77000股)，成 交金额85280元。
段均已涌现
20
第二阶段股民构成
• 第二代股民，目前市场上年龄比较大的股民中很大一部分是从此阶段开始的 • 开始研究技术，开始理性投资，基金，社保资金，大型机构等成为股市的主
力 • 到目前经历了股市的大多风浪，生存下来的股民已经理性或者对风险投资不

中国股市的发展历程在中国建立证券市场这一构想是在1984年提出的，当时第一个公开发行的股票——飞乐音响向社会发行1万股(每股票面50元)，在海外引起比国内更大的反响，被誉为中国改革开放的一个信号。

1990年11月26日，经国务院授权，由中国人民银行批准建立的上海证券交易所正式成立，这是建国以来内地的第一家证券交易所。

此前的中国人，只是从茅盾的小说《子夜》及据此改编的电影中依稀对股票交易所有一点印象。

1991年8月-中国证券业协会在北京成立。

此后，中国股市不断规范，股市交易价格尝试由市场引导。

1992年，国务院证券委员会及其执行机构中国证券监督管理委员会成立。

全国人大也开始讨论要不要制定《证券法》。

管理层开始实施以“打压”为主的监管，加之1993年年中的金融整顿，股市迅速变冷，这种不景气的局面持续了一年多。

此后，中国股市不断在不正常和不理性的状态下发展，这种状况一直持续到1999年。

1999年7月1日《中华人民共和国证券法》正式实施，标志着集中统一的监管体制建立,也标志着中国证券市场法制化建设步入新阶段。

此后，沪深两市单日成交金额也创下了历史天量。

2001年7月-社保基金正式入市，7月23日中石化公布法人配售结果,全国社会保障基金理事会参与了中石化A股的申购和配售，共配售3亿股中石化。

此举说明中国的社会保险基金已悄然进入证券市场。

2002年12月-QFII制度正式实施，12月1日《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》正式实施，当日证监会公布了QFII相关申请表格式及内容，沪深交易所分别发布了QFII 交易实施细则，QFII实施全面启动。

2005年4月30日-股权分置改革试点正式启动，经国务院批准，中国证监会4月30日发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,股权分置改革试点工作宣布正式启动。

2005年6月-利好齐发，股改行情启动，6月6日，证监会推出《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》，这天股指跌破千点。

中国股市发展历程（以上证综指走势为例）分上中下三篇发至经济观察木泉投资原创文章上证综指于1991年7月15日首次发布，其样本股是全部上市股票，因此其对中国股票市场有非常好的代表性。

下面以上证综指自发布以来的收盘价为载体，对中国股票市场的发展进行分析。

（1）1990-1992年10月：初步实验，股市第一次起落邓小平南方讲话，提出坚持改革开主、发展市场经济（含股票市场）的观点，国内开始进行股票市场试点开放，国内掀起一轮投资热，股票价格的逐渐上涨也使得上证综指从90多点涨至400多点。

1992年5月21日，上海股市交易价格限制全部取消，在这一利好消息刺激下，大盘从616.99点直接跳空高开在1260.32点，较前一天涨幅高达104.27%，这也是上证指数首次突破千点大关。

此后仅仅3天时间，各只股票价格都呈现一飞冲天的走势，平均涨幅为570%。

其中，5只新股更狂升2500%至3000%。

最终上证指数暴涨至1300多点。

但由于这一年有30多只新股票上市，比1991年增长了3.88倍，对投资者的心理冲击和资金面压力巨大，股指一路下滑，深圳“810事件”也加速了上证综指的下跌。

“1992股票认购证”第四次摇号。

当时预发认购表500万张，每人凭身份证可购表1张，时称有“百万人争购”，不到半天的时间，抽签表全部售完，人们难以置信。

秩序就在人们的质疑中开始混乱，并发生冲突。

这天傍晚，数千名没有买到抽签表的股民在深南中路打出反腐败和要求公正的标语，并形成对深圳市政府和人民银行围攻的局面，酿成“8·10事件”。

上海股市受深圳“8·10”风波影响，上证指数从8月10日的964点暴跌到8月12日的781点，跌幅达19%。

暴跌五个月后，1992年11月16日，上证指数回落至398点，几乎打回原形。

（2）1992年10月-1994年6月：股市第二次起落从1992年底到1993年初，我国新兴的投资基金开始得到政府支持，上市投资基金数量急剧增加。

上证基金指数以2000年5月8日为基日，
以该日所有证券投资基金市价总值为基期， 基日指数为1000点，自2000年6月9日起正 式发布。
1、上证综合指数
• 上海证券交易所股票价格综合指数是以全 部的上市股票为样本，以股票发行量为权 数进行编制 。
• 其计算公式为： 本日股价指数=本日股票市价总值股票市价
总值100 本日股票市价总值=∑本日收盘价×发行股数 基期股票市价总值=∑基期收盘价×发行股数
• 遇上市股票增资扩股或新增（删除） 时，则须相应进行修正，其计算公式 调整为：
• 调整股本数采用分级靠档的方法对成 份股股本进行调整。根据国际惯例和 专家委员会意见，上证成份指数的分 级靠档方法如下表所示。比如，某股 票流通股比例（流通股本/总股本）为 7%，低于10%，则采用流通股本为权 数；某股票流通比例为35%，落在区 间(30，40]内，对应的加权比例为40%， 则将总股本的40%作为权数。 流通比 例（%） ≤10 (10，20] (20，30] (30， 40] (40，50] (50，60] (60，70] (70， 80] >80 加权比例（%） 流通比例 20 30 40 50 60 70 80 100
3、上证红利指数
• 上证红利指数挑选在上证所上市的现金股 息率高、分红比较稳定、具有一定规模及 流动性的50只股票作为样本，以反映上海 证券市场高红利股票的整体状况和走势。 上证红利指数以2004年12月31日为基日， 以该日所有样本股的调整市值为基期，基 期指数定为1000点，该指数2005年1月4日 发布。
• 上证180金融股指数、上证180基建指 数等采用派许加权综合价格指数方法 计算，公式如下： 报告期指数=(报告 期样本股的调整市值/基期)×1000 其 中，调整市值= Σ(股价×调整股本数× 权重上限因子)，权重上限因子介于0 和1之间，以使样本股权重不超过15% （对上证180风格指数系列，样本股权 重上限为10%）。

指标名称 单位 频率 来源 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
上市公司数目 家 年 国家统计局
股票流通市值：B 股 股票成交金额 亿元 亿元 年 年 国家统计局 国家统计局 179 155 147 353 348 196 276.49 563 1118.28 765.81 872.6 690 602.08 1272.38 2537.83 794.79 1802.69 2193 1442 1575.32 1663.58 1713.89 2199.76 1903 681 3627 8128 4036 21332 30722 23544 31319.6 60826.65 38305.18 27990.45 32115.27 42333.95 31664.78 90468.89 460556.22 267112.66 535987 545634 421645 314667.41 468729 742385.26 2550541.31 1273846
股票市场总值：B 股 股票流通市值 亿元 亿元 年 年 国家统计局 国家统计局 70 212 175 164 394 375 206 303.54 635 1276.65 802.57 937.23 746 619.73 1289.94 2553.15 799.88 1812.11 2202 1448 1582.29 1674 1723.79 2211.05 1912 0 862 969 938 2867 5204 5746 8213.96 16087.52 14463.17 12484.56 13178.52 11688.64 10630.51 25003.64 93064 45213.9 151258.66 193110 164921.3 181658.27 199579.54 315624 417880.75 393402

（8）2000年2月，监管部门又出台了《关于向二级 市场投资者配售新股有关问题的通知》，将一级市 场的发行行为和二级市场的投资行为相挂钩。在其 后几年，为了降低新股发行对二级市场的冲击，补 偿二级市场投资者的股价下跌损失，实行“二级市 场投资者按持仓市值比例配售新股”的方式。
（9）2019年5月20日，《股票上网发行 资金申购实施办法》规定采用上网资 金申购方式公开发行股票，这也是我 国现行的股票发行方式。
市场失灵必然导致资源配置功能的难以正常 发挥，市场失灵从而构成了股票发行制度存 在的经济基础。
股票发行制度的核心作用是提高股票发行市 场信息的透明度，从而改善投资者对股票预 期报酬率的掌握，进而影响股票的发行价格， 进而引导资本流动到生产高回报的企业、行 业，进而引导资源的合理配置，弥补股票市 场的缺陷，提高资源配置效率。
以上导致股票一级市场“三高”现象（高价 发行、高市盈率和超高募集资金 ）、二级市 场新股炒作愈演愈烈，最终跌破发行价格， 参与炒作的中小投资者和机构损失惨重。
违背了公平、公正、公开原则，发行价格等 过高，浪费了宝贵的资本，恶化资源配置效 率，放大了股票发行市场对二级市场的压力， 危及关系到整个资本市场的稳定和运行效率。
2、发行审核权力下放证券交易所 3、同时引入集体诉讼制度 4、完善二级市场退市制度等配套机制
（二）、发行机制环节
1、IPO流通股票比例过低，而新增限售股票 源源不断，对市场压力犹如达摩克利斯之剑
2、中小投资者中签率过低：机构投资者既 能参与网下配售，也能网上申购，而中小投 资者只能网上申购，导致机会不均等，网上 申购中签率仅为网下配售比例的五分之一， 中小投资者中签率过低。
我国现行股票发行制度的弊端与改 革
（一）发行审核环节 1、行政主导，监管理念落伍 2、父爱主义，依赖心理 3、权力寻租腐败温床 4、走过场，难于发现实质问题 5、权力保护，低廉的违规处罚成本 6、发行效率低，是造成发行机制环节 诸多问题的根本原因

我国A股市场发展现状及趋势研究摘要我国股票市场自1990年沪深两市交易所开市以来，已经走了20多年的发展历程，通过这些年的发展，已经形成了具有中国特色的股票市场。

股票市场的规模不断扩大，上市公司数量不断增加，资本市场的进一步开放，股票市场制度性建设不断完善，已经成为重要的资本市场。

但我国股票市场在诸多方面的不完善性也体现的比较明显，我国资本市场和国外成熟市场比较还有比较大的差距，股票市场缺乏效益，上市公司的质量不高，企业圈钱妨碍股市的公正性，这些都是我国A股市场的不足。

本文首先分析了我国A股市场的发展历程、现状及今后的发展趋势，其次对发展股票市场对我国经济建设的重要性进行分析，并提出自己的观点和建议。

关键词：股票市场；上市公司；市场制度Current Situation and Developmen t Trend of A share Stock market in ChinaAbstractSince reforming and opening, our country social economy e ntered a rapid development track, especially the establishment of socialist market economy, the capital market of China i s in rapid development. In 1986 the securities transaction, the Shanghai stock exchange in 1990 December formally establi shed, the Shenzhen stock exchange was founded. This marks Ch ina's A share market is formed basically. 30 years of China 's A stock market development, and constantly improve, gained the success that attract worldwide attention. As the develo pment of our national economy made enormous contribution, as China 's A share listed companies to raise trillions of d evelopment funds, the powerful support to the development of listed companies. Since entering the new century, China's stock market has entered a rapid development track, the share -trading reform from China s stock market development road o f system sex barrier, as the stock market of our country ' s further development and laid a solid foundation. Stock ind ex futures and the introduction of margin transaction in Chi na to further promote the development of the stock market, do poineering work board roll out the stock market gradually matured. Introduction of the international version of the p olicy of gradually clear, as the stock market of our countr y 's future development has laid a solid foundation. But ma ny problems also exist in our stock market, insider trading occurs, listed companies the market threshold low, quality difference is big, the investor structure unreasonable, go up only selling blunts, stock supply capacity expansion too fa st, blood phenomenon is serious, listed company shareholders and so on Influencing China's current stock market. In order to enable the healthy development of the stock market and protect the interests of investors, make the stock market to better service for the national economy, research on Chin a's stock market and the future trend of development is ver y important. On the Chinese A stock market healthy developme nt is of great significance.Key words: stock market; listed company; market system目录引言改革开放以来，我国社会经济进入快速发展轨道，特别是我国社会主义市场经济确立以后，我国资本市场也在快速发展。

关于中国证券市场的现状第一篇历经了十三年跨越式发展，我国证券市场取得了举世瞩目的成就，在国民经济发展中的地位日益突出，成为了社会主义市场经济体系的重要组成部分。

实践证明，我国宏观经济的持续快速增长，为证券市场的发展创造了良好的条件；证券市场的建立和发展，反过来促进了投融资体制改革，推动了企业重组和产业结构调整，有力地支持了一批国家重点企业的发展和重点项目的建设，从而推动了国民经济持续快速发展。

一、中国证券市场的现状 1. 股票市场中国股票市场始于九十年代初，1990年12月19日和1991年7月4日上海证券交易所和深圳证券交易所相继成立。

自此中国的证券市场从无到有、从小到大，已迅速发展了十多年。

截止2002年12月底，境内上市公司从1991年的14家增加到1224家，增长了87倍；市价总值从1992年的1048亿元增加到38329亿元，增长了近37倍；投资者开户数从1992年的217万户增加到6884万户，增长了近32倍；市价总值占国内生产总值的比重由1992年的3.93%增加到2000年的53.77%，2001年证券市场股价大幅度下跌，该比例下降为45%，到2002年末，该比例为37.43%,总市值在亚洲仅次于东京和香港证券交易所。

从1991年至今，我国证券市场累计筹资8841.68亿元，其中A股发行筹资4650.25亿元人民币，B股发行筹资46.32亿美元，H股发行筹资204.33亿美元，A股配股筹资2109.2亿元，B股配股筹资3.27亿美元，其他筹资(可转换债券)104.5亿元。

表1：股票市场基本概况年份GDP(亿元) 总市值占GDP比流通市值占GDP比上市公司数(个) 总股本(亿股)199****4524.90%7.33%8512526.7719998206732.26% 10.01% 949 3088.95 2000 89442 53.77% 17.99% 1088 3791.7 2001 95933 45.37% 15.08% 1160 5218.01 2002 102398 37.43% 12.19% 1224 5875.46 图1：股票市场市值占GDP比表2：2002年股票市场的交易、发行情况(1-12 月) 2002年1-12月2001年1-12月同比增幅股市共筹资金额(亿元) 961.76 1199.21 -19.80% 股票成交额(亿元) 27990.46 38305.18 -26.93% 新增投资者开户数（万户）233.67 849.28 -72.49% 印花税(亿元) 111.95 291.44 -61.59% 发行A股家数（IPO）97 88 10.23% 发行H股家数16 9 77.78% A股配股家数22 126 -82.54% 资料来源： 在我国1200多家的上市公司中，按行业主要分布在机械、设备、仪表，石油、化学、橡胶、塑料，金属、非金属，批发和零售贸易，综合类等；按地区主要分布在经济发达的省市，其中以上海、深圳最多。

2500 2400 2300 2200 2100 2000 1900 1800 1700 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000
20010102
2001年6月14日 国有股减持出台
上证综合指数
2002年6月24日 全面停止国有股减 2002年1月25日 持 国有股减持阶段 性成果
3.93 10.20 7.89 5.94 2 323
中国股市规模增长情况 年份
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
上市公 司总数
530 745 851 949 1086 1160 1224 1287
市价总值 (亿元)
98
Ju l98
Fe b99
Au g99
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î Ð É Ê 1998-2002Ä Ê Ó Â ê Я Ê
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01 yDe
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02
（二）股票市场筹资规模
表3-2 中国股市筹资情况
年份 筹资总额 （亿元） 58.75 276.41 99.78 筹资总额／银行贷 筹资总额／固定资 款增加额（％） 产投资额（％） 1.42 4.36 2.87 1.38 1.92
9842.4 17529.2 19505.6 26471.2 48090.9 43522.20 38329.13 42457.71
流通市值 (亿元)
2867.0 5204.4 5745.6 8213.9 15841.4 14463.17 12484.56 13178.52
市价总值 流通市值 /GDP(%) ／GDP(%)
至2009年4月21日

中国股市财富效应的实证检验以股市规模快速发展、居民消费水平快速提高为背景,从消费函数的理论分析出发,运用协整理论和动态滞后分布模型对我国股票市场的财富效应问题展开研究。

从股票市场规模与稳定性、企业和投资者参与程度、股票市场对资金的吸附等方面对我国股市财富效应问题进行考察。

分析结果表明,我国股票市场规模的扩大不但没有促进消费支出的增长反而对消费产生挤出效应,即财富效应为负。

标签：股市规模;消费支出;财富效应0 前言资产是影响消费的一个重要因素,财富的增加是消费增加的一个重要基础。

大量国外文献表明,股票财富的变化能引致消费的变化,准确地说股票财富的增长能促进消费的增长。

1992年至2008年,我国股票市场规模从627.26亿元增长到18726.34亿元,增长了近30倍;同期我国城镇居民消费支出从1539.14元增加到4655元,仅增长了3.02倍。

股票资产的增长与消费支出的增长出现了严重的背离。

在此背景下,本文综合运用协整检验和动态滞后分布回归模型,采用最新的季度数据对我国股票市场规模对消费的影响进行实证研究,并进一步文对实证结果做了深入的分析,最后文章从我国股票市场的企业与个人投资者参与程度,以及股市对富裕阶层的资金吸纳作用两个方面来解释股市对居民消费的挤出效应。

1 文献回顾Pigou(1941)最早提出了财富效应,它阐述了金融资产的真实价值与消费之间的关系。

Ando和Modigliani(1963) 进一步从理论上系统地阐述家庭消费行为的生命周期模型。

Modigliani (1971)的经验研究表明财富总量增加1美元将引致消费者支出增加5美分。

Hall (1978)用美国的城镇居民可支配收入、消费的滞后值、财富等变量预测消费,结果表明只有股票价格能可靠的预测未来消费,从而证实了股票财富的财富效应。

Elliot(1980) 将资产划分金融资产和非金融资产两种形态,来研究资产对总的消费支出的影响,得到非金融资产不影响消费的结论。

我国主要的股票价格指数我国主要的股票价格指数包括：1.中证指数有限公司及其指数。

中证指数有限公司成立于2005年8月25日，是由上海证券交易所和深圳证券交易所共同岀资发起设立的一家专业从事证券指数及指数衍生产品开发服务的公司。

(1)沪深300指数。

沪深300指数是沪、深证券交易所于2005年4月8日联合发布的反映A股市场整体趋势的指数。

沪深300指数的编制目标是反映中国证券市场股票价格变动的概貌和运行状况，并能够作为投资业绩的评价标准，为指数化投资和指数衍生产品创新提供基础条件。

中证指数有限公司成立后，沪、深证券交易所将沪深300指数的经营管理及相关权益转移至中证指数有限公司。

沪深300指数简称“沪深300”，成分股数量为300只，指数基日为2004年12月31 日，基点为100点。

(2)中证规模指数。

中证规模指数包括中证100指数、中证200指数、中证500指数、中证700指数、中证800指数和中证流通指数。

这些指数与沪深300指数共同构成中证规模指数体系。

英中，中证100指数左位于大盘指数，中证200指数为中盘指数，沪深300指数为大中盘指数，中证500指数为小盘指数，中证700指数为中小盘指数，中证800指数则由大中小盘指数构成。

中证规模指数的计算方法、修正方法、调整方法与沪深300指数相同。

2.上海证券交易所的股份指数。

由上海证券交易所编制并发布的上证指数系列是一个包括上证180指数、上证50指数、上证综合指数、A股指数、B股指数、分类指数、债券指数、基金指数等指数系列，其中最早编制的为上证综合指数。

(1)成分指数类。

①上证成分股指数。

上证成分股指数简称上证180指数,是上海证券交易所对原上证3 0指数进行调整和更名产生的指数。

上证成分股指数的样本股共有180只股票，选择样本的标准是遵行规模(总市值、流通市值)，流动性(成交金额、换手率)和行业三项指标，即选取规模较大、流动性较好且具有行业的股票作为样本,建立一个反映上海证券市场的概貌的运行状况、能够作为投资评价尺度及金融衍生产品基础的基准指数。

中国证券市场发展概况及历程证券市场是金融市场的重要组成部分，在金融市场体系中居重要地位。

从20世纪90年代初开始，中国证券市场经历了二十多年的发展历程，从不成熟逐步走向成熟，从监管缺位到监管逐步完善，从初具规模到发展壮大，证券业已成为中国国民经济中的一个重要行业，对推动国民经济增长作出了重大贡献。

中国证券行业的发展主要经历了五个阶段，基本情况如下：1、第一阶段：中国证券市场的建立20世纪80年代，中国国库券开始发行。

1986年9月26日，上海建立了第一个证券柜台交易点，办理由其代理发行的延中实业和飞乐音响两家股票的代购、代销业务，这是新中国证券正规化交易市场的开端。

1990年12月，新中国第一家经批准成立的证券交易所——上海证券交易所成立。

1991年4月，经国务院授权中国人民银行批准，深圳证券交易所成立。

以沪深交易所成立为标志，中国证券市场开始其发展历程。

2、第二阶段：全国统一监管市场的形成1992年中国证监会的成立，标志着中国证券市场开始逐步纳入全国统一监管框架，全国性市场由此开始发展。

中国证券市场在监管部门的推动下，建立了一系列的规章制度，初步形成了证券市场的法规体系。

1993年国务院先后颁布了《股票发行与交易管理暂行条例》和《企业债券管理条例》，此后又陆续出台若干法规和行政规章，初步构建了最基本的证券法律法规体系。

1993年以后，B股、H股发行出台，债券市场品种呈现多样化，发债规模逐年递增。

与此同时，证券中介机构在种类、数量和规模上迅速扩大。

1998年，国务院证券委撤销，中国证监会成为中国证券期货市场的监管部门，并在全国设立了派出机构，建立了集中统一的证券期货市场监管框架，证券市场由局部地区试点试验转向全国性市场发展阶段。

3、第三阶段：依法治市和市场结构改革1999年至2004年是证券市场依法治市和规范发展的过渡阶段。

1999年7月《证券法》实施，以法律形式确认了证券市场的地位，奠定了我国证券市场基本的法律框架，使我国证券市场的法制建设进入了一个新的历史阶段。

中国股市发展历程（以上证综指走势为例）分上中下三篇发至经济观察木泉投资原创文章上证综指于1991年7月15日首次发布，其样本股是全部上市股票，因此其对中国股票市场有非常好的代表性。

下面以上证综指自发布以来的收盘价为载体，对中国股票市场的发展进行分析。

（1）1990-1992年10月：初步实验，股市第一次起落邓小平南方讲话，提出坚持改革开主、发展市场经济（含股票市场）的观点，国内开始进行股票市场试点开放，国内掀起一轮投资热，股票价格的逐渐上涨也使得上证综指从90多点涨至400多点。

1992年5月21日，上海股市交易价格限制全部取消，在这一利好消息刺激下，大盘从616.99点直接跳空高开在1260.32点，较前一天涨幅高达104.27%，这也是上证指数首次突破千点大关。

此后仅仅3天时间，各只股票价格都呈现一飞冲天的走势，平均涨幅为570%。

其中，5只新股更狂升2500%至3000%。

最终上证指数暴涨至1300多点。

但由于这一年有30多只新股票上市，比1991年增长了3.88倍，对投资者的心理冲击和资金面压力巨大，股指一路下滑，深圳“810事件”也加速了上证综指的下跌。

“1992股票认购证”第四次摇号。

当时预发认购表500万张，每人凭身份证可购表1张，时称有“百万人争购”，不到半天的时间，抽签表全部售完，人们难以置信。

秩序就在人们的质疑中开始混乱，并发生冲突。

这天傍晚，数千名没有买到抽签表的股民在深南中路打出反腐败和要求公正的标语，并形成对深圳市政府和人民银行围攻的局面，酿成“8·10事件”。

上海股市受深圳“8·10”风波影响，上证指数从8月10日的964点暴跌到8月12日的781点，跌幅达19%。

暴跌五个月后，1992年11月16日，上证指数回落至398点，几乎打回原形。

（2）1992年10月-1994年6月：股市第二次起落从1992年底到1993年初，我国新兴的投资基金开始得到政府支持，上市投资基金数量急剧增加。

中国股市18年大事记1991年及之前1984年11月14日发行上海飞乐音响公司“小飞乐”股票――这是是改革开放后我国公开发行的第一只股票。

1986年11月,邓小平接见美国纽约交易所董事长约翰.凡尔霖,赠送了一枚飞乐音响股票。

虽然有报道说深宝安和北京天桥成立股份制企业更早，但是发行股票，小飞乐在先。

1986年，深圳开始股份制改造。

1988年4月1日，深圳发展银行在特区证券公司的柜台上开始了最早的证券。

随后万科、金田、安达、原野(世纪星源的前身)等也陆续发行股票并上柜交易，构成“老五家”.1990年12月1日深圳证券交易所试营业（因为申请没有批），老5家开始交易。

1990年12月19日，上海证券交易所开业。

老八股开始交易。

它们是：延中实业、真空电子、飞乐音响、爱使股份、申华实业、飞乐股份、豫园商场、浙江凤凰。

上海综合指数基点为100点，当天开盘96.05点，之后无量空涨，90年收于127.61点。

1991年，上海股市稳步上涨。

1991年7月3日，深交所正式开业。

1991年10月31日，首家B股深南玻B公开招股。

1992年1月19日，邓小平同志开始南巡，鼓励股市试验。

由此推动中国股市第一个大牛市。

1992年元月开始，上海出现股票认购证。

30元的认购证4次摇号，由此产生大批百万富翁。

股市开始快速扩大。

1992年5月21上交所取消涨停板限制（开始是1％，后来是0.5%），上证指数（即沪市综合指数）从前日收盘的617点升到1266点，涨幅高达105％。

其中轻工机械涨幅最大，达470％。

上涨动力主要是股票稀缺和拆细。

1992年上证指数创下新高1429点，深圳综合指数创下新高312点。

那时候还没有深圳成分指数。

接着股市扩容加速。

1992年7月7日，深圳原野因被港商掏空而停牌。

1992年8月5日，深圳市邮局收到一个17多公斤重的包裹，其中居然是2000多张身份证――用于认购新股。

1992年8月10日，为认购新股，百万申购者云集深圳排队认购，因组织不好，发生暴力冲突和舞弊事件――810事件。

250.87 327141 324587.74 2553.15
93064 90526.52
2537.83 460556.23
454771.3 5784.93
36403.75 35683.93
719.82 6124
2541.5 5261.6 1567.7
547.9 1447
2006年 1434 1520 1411 109
2116 1106.3
815.9 1057.7
2012年 2494 2579 2472 107
38395 31551.24
282.38 31340
24497.05 281.17
230357.62 228775.33
1582.29 181658.26 180082.94
1575.32 314667.41 313715.14
2009年 1718 1804 1696 108
20606.26 20332.77
273.49 14200.19 13928.17
271.48 243939.12 242127.01
1812.11 151258.65 149455.96
1802.69 535987 533889 2097
51106.99 50648.91
794.79 267112.66 265890.43
1222.23 24131.39 23912.78
218.62 5522.8 1664.9 1820.8 1584.4
452.3 553.3
2007年 1550 1636 1527 109
17000.45 16746.62
253.84 4933.64 4682.77
12683.99 12445.65