第04章长期筹资概论
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长期筹资概论ppt课件
第四章 长期筹资概论
一、筹资的基本概念 二、筹资类型
三、企业筹资环境 四、筹资数量的预测
1
一、企业筹资的基本概念
1、企业筹资的动机 （1）扩张性筹资动机：扩大经营或对外投资
等。 （2）调整性筹资动机：调整现有资本结构的
需要等。例如：债务资本比例过高，为免除 引发财务风险而增加股权资本。
略。稳定货币供应，实现经济增长、物价稳定、充 分就业等。 l 利率政策：引导资本的流向，刺激和约束企业 的筹资行为。 l 汇率政策：影响国际收支、资本流动等。
15
三、企业筹资环境
2、经济环境：
（1） 宏观经济政策：
l 经济增长政策
l 产业结构政策：
l
政府财政政策：
16
三、企业筹资环境
例： 见课本P134。
25
RA RL
资金追加额M=（S1－S0）×（ = （ 18000 － 15000 ） × （
S30－3.9S%）0－－1R8E.3%
）
－
324×50%
=306
24
2、线性回归分析法：假设资金需要量Y同某 个变量X（产量，或销售收入等）之间存在线 性关系：Y=a+b×X。若已知N个历史数据（X1， Y1），（X2，Y2），…（XN，YN），则可以用 回归分析法通过X预测Y。
2
一、企业筹资的基本概念
2、企业筹资的原则： （1）效益原则：寻求资本组合优化，减低资
本成本。 （2）合理性原则： l 数量合理： l 资本结构合理：
3
一、企业筹资的基本概念
3、企业筹资渠道：
（1）内部筹资：通过利润形成；
（2）外部筹资：
一、筹资的基本概念 二、筹资类型
三、企业筹资环境 四、筹资数量的预测
1
一、企业筹资的基本概念
1、企业筹资的动机 （1）扩张性筹资动机：扩大经营或对外投资
等。 （2）调整性筹资动机：调整现有资本结构的
需要等。例如：债务资本比例过高，为免除 引发财务风险而增加股权资本。
略。稳定货币供应，实现经济增长、物价稳定、充 分就业等。 l 利率政策：引导资本的流向，刺激和约束企业 的筹资行为。 l 汇率政策：影响国际收支、资本流动等。
15
三、企业筹资环境
2、经济环境：
（1） 宏观经济政策：
l 经济增长政策
l 产业结构政策：
l
政府财政政策：
16
三、企业筹资环境
例： 见课本P134。
25
RA RL
资金追加额M=（S1－S0）×（ = （ 18000 － 15000 ） × （
S30－3.9S%）0－－1R8E.3%
）
－
324×50%
=306
24
2、线性回归分析法：假设资金需要量Y同某 个变量X（产量，或销售收入等）之间存在线 性关系：Y=a+b×X。若已知N个历史数据（X1， Y1），（X2，Y2），…（XN，YN），则可以用 回归分析法通过X预测Y。
2
一、企业筹资的基本概念
2、企业筹资的原则： （1）效益原则：寻求资本组合优化，减低资
本成本。 （2）合理性原则： l 数量合理： l 资本结构合理：
3
一、企业筹资的基本概念
3、企业筹资渠道：
（1）内部筹资：通过利润形成；
（2）外部筹资：
财务管理 第四章 长期筹资概论
第四章长期筹资概论一、名词解释1、企业筹资2、筹资渠道3、筹资方式4、股权资本5、债权资本6、长期资本7、短期资本8、内部筹资9、外部筹资10、直接筹资11、间接筹资12、货币市场13、资本市场14、因素分析法15、销售百分比法16、线性回归分析法17、不变资本18、可变资本二、判断题1、负债规模越小，企业的资本结构越合理。
2、资本的筹集量越大，越有利于企业的发展。
3、一定的筹资方式只能适用某一特定的筹资渠道。
4、同一筹资方式往往适用不同的筹资渠道。
5、企业的资本金包括实收资本和资本公积金。
6、企业对股权资本依法享有经营权，在企业存续期内，投资者除依法转让外，还可以随时抽回其投入的资本。
7、债权资本和股权资本的权益性质不同，因此两种资本不可以互相转换。
8、长期资本和短期资本的用途不同，长期资本用于构建固定资产、取得无形资产、开展长期投资等，短期资本则用于解决生产经营过程中的资本周转，因此两种资本在使用上不能相互通融。
9、计提折旧和留用利润都是企业内部筹资的资本来源，但是计提折旧却不能增加企业的资本规模。
10、直接筹资的手续较为复杂，筹资效率较低，筹资费用较高；而间接筹资手续比较简便，过程比较简单，筹资效率较高，筹资费用较低，所以间接筹资应是企业首选的筹资类型。
11、企业发行债券的财务风险低于吸收投资的财务风险。
12、产品的寿命周期变化与筹资规模大小的关系是有规律的。
13、通货膨胀既引起成本上升，也是利润上升，因此，两者对企业现金净流量的影响可以完全抵销。
14、只有股份公司及改组为股份公司的企业才能采取股票筹资方式，其他组织类型的企业不能发行股票筹集资本。
15、凡具有一定规模，经济效益良好的企业均可发行债券。
16、因为发行债券和从银行借款筹集资本的利息支出，在企业所得税前列支，而采用股票筹集资本，股利支出须以所得税后利润支付，这就一定导致企业所实际负担的债券成本低于股票成本。
17、金融市场按交易区域可划分为场内交易市场和场外交易市场。
财务管理第四章长期筹资概论.ppt
第四章 长期筹资概论
筹资决策
第一节 企业筹资的动机与原则 第二节 企业筹资的类型 第三节 企业筹资的环境 第四节 筹资数量的预测
第一节 企业筹资的动机与原则
一、企业筹资的概念 企业筹资是指企业作为筹资主体根据其生产经
营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠 道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和 集中资本的活动。
XYZ公司调整筹资前后资产和筹资总额变动表
资产 现金 应收账款 存货 长期投资 固定资产 资产总额
C 调整前
500 2500 2000 1000 4000 10000
D 调整后
500 2500 2000 1000 4000 10000
筹资 应付账款 短期借款 长期借款 应付债券 股东权益 筹资总额
C 调整前 2000 1000 4000 1000 2000 10000
D 调整后 2000 1000 2000 1000 4000 10000
3. 混合性筹资动机 企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生 的筹资动机，可称为混合性筹资动机。
三、企业筹资的基本原则 1. 效益性原则 2. 合理性原则 3. 及时性原则 4. 合法性原则
加的外部筹资额为多少？
留存收益 股票资本 债券筹资
内部筹资
证券化筹资 外部筹资
中长期借款和租赁
第四节 销售百分比法
一、销售百分比法 销售百分比法是首先假设收入、费用、资系，根据预计 销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权
益，然后利用会计等式确定融资需求。
1. 理论基础：会计恒等式 2. 前提：存在敏感资产和敏感负债；企业的销售利润
二、企业筹资的动机
1. 扩张性筹资动机：企业因扩大生产规模或增加对外 投资而产生的追加筹资的动机。
筹资决策
第一节 企业筹资的动机与原则 第二节 企业筹资的类型 第三节 企业筹资的环境 第四节 筹资数量的预测
第一节 企业筹资的动机与原则
一、企业筹资的概念 企业筹资是指企业作为筹资主体根据其生产经
营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠 道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和 集中资本的活动。
XYZ公司调整筹资前后资产和筹资总额变动表
资产 现金 应收账款 存货 长期投资 固定资产 资产总额
C 调整前
500 2500 2000 1000 4000 10000
D 调整后
500 2500 2000 1000 4000 10000
筹资 应付账款 短期借款 长期借款 应付债券 股东权益 筹资总额
C 调整前 2000 1000 4000 1000 2000 10000
D 调整后 2000 1000 2000 1000 4000 10000
3. 混合性筹资动机 企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生 的筹资动机，可称为混合性筹资动机。
三、企业筹资的基本原则 1. 效益性原则 2. 合理性原则 3. 及时性原则 4. 合法性原则
加的外部筹资额为多少？
留存收益 股票资本 债券筹资
内部筹资
证券化筹资 外部筹资
中长期借款和租赁
第四节 销售百分比法
一、销售百分比法 销售百分比法是首先假设收入、费用、资系，根据预计 销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权
益，然后利用会计等式确定融资需求。
1. 理论基础：会计恒等式 2. 前提：存在敏感资产和敏感负债；企业的销售利润
二、企业筹资的动机
1. 扩张性筹资动机：企业因扩大生产规模或增加对外 投资而产生的追加筹资的动机。
长期筹资概论培训课件ppt
1、经济增长政策。 当经济增长比较快时，企业为了跟上这种发展，就 会增加厂房、机器，工人专业人员等，这主需要大规模 地筹集资金。 2、产业政策。
国家通过某些措施来调整产业结构，这直接影响 产业部门的筹资。
3、政府财政政策
政府通过控制财政收支等政策，对社会资本的流 动和企业特别是国有企业的筹资产生影响。
• 渠道：银行信贷资本、非银行金融机构资本、其 他法人资本、民间资本、外商资本
二、按期限的不同
（一）长期资本
• 概念：指期限在1年以上的资本（股权资 本、长期借款、应付债券等债权资本）。
• 用途：购建固定资产，取得无形资产， 开展长期投资。
• 方式：投入资本、发行股票和债券、银 行长期借款和租赁等。
股份制商业 银行 商 业 银 行 国家独资 商业银行
交通银行
中国银行 中国建设银行 中国农业银行 中国工商银行
2、经营证券和其他业务的金融机构
非银行金融机构
保险公司 信托投资公司 证券机构 财务公司 金融租赁公司
（三）金融政策
1、货币政策——是中央银行调整货币总需求的方 针策略。主要的货币政策工具有法定准备金率、贴 现率、公开市场业务。
第三节 企业筹资环境
一、企业筹资的金融环境 （一）企业筹资的金融市场
1、概念： 广义：是一切资本流动的场所。包括实
物资本和货币资本的流动。 狭义：有价证券市场即股票和债券发行
和买卖市场。
2、种类： 资本市场
初级市场
交易 对象
外汇市场
功 能
黄金市场
次级市场
期限
短期资本市场－－货币市场 长期资本市场－－资本市场
三、企业筹资的基本原则
1、效益性原则 通过投资收益与筹资成本的比较，使企 业筹资与投资在效益上权衡。
国家通过某些措施来调整产业结构，这直接影响 产业部门的筹资。
3、政府财政政策
政府通过控制财政收支等政策，对社会资本的流 动和企业特别是国有企业的筹资产生影响。
• 渠道：银行信贷资本、非银行金融机构资本、其 他法人资本、民间资本、外商资本
二、按期限的不同
（一）长期资本
• 概念：指期限在1年以上的资本（股权资 本、长期借款、应付债券等债权资本）。
• 用途：购建固定资产，取得无形资产， 开展长期投资。
• 方式：投入资本、发行股票和债券、银 行长期借款和租赁等。
股份制商业 银行 商 业 银 行 国家独资 商业银行
交通银行
中国银行 中国建设银行 中国农业银行 中国工商银行
2、经营证券和其他业务的金融机构
非银行金融机构
保险公司 信托投资公司 证券机构 财务公司 金融租赁公司
（三）金融政策
1、货币政策——是中央银行调整货币总需求的方 针策略。主要的货币政策工具有法定准备金率、贴 现率、公开市场业务。
第三节 企业筹资环境
一、企业筹资的金融环境 （一）企业筹资的金融市场
1、概念： 广义：是一切资本流动的场所。包括实
物资本和货币资本的流动。 狭义：有价证券市场即股票和债券发行
和买卖市场。
2、种类： 资本市场
初级市场
交易 对象
外汇市场
功 能
黄金市场
次级市场
期限
短期资本市场－－货币市场 长期资本市场－－资本市场
三、企业筹资的基本原则
1、效益性原则 通过投资收益与筹资成本的比较，使企 业筹资与投资在效益上权衡。
长期筹资概论
留用利润＝405×50％＝202.5万
（2）编制预计资产负债表，预测外部筹资额。
根据资产负债表中占用在各资产上的资金与 销售收入变动的关系，将资产负债项目分为两 类：与销售额的变动呈同比例变动关系的项目 和不随销售变动而变动的项目。在此基础上， 作出预计的资产负债表，并推算出在一定预计 销量下的资金需要量。
若：每年为销售100元货物 需要20元存货
则：存货/销售收入=20%
若每年销售增至200元
需要40元存货
由此可见：在某项目与销售比率既定的前提下，便 可预测未来一定销售额下该项目的资本需要额。
运用此法的步骤：
（1）编制预计利润表，预测留用利润
（2）编制预计资产负债表，预测外部筹资额
营业收入比例法的运用：
•
16、我总是站在顾客的角度看待即将推出的产品或服务，因为我就是顾客。2021年10月8日星期五12时34分21秒12:34:218 October 2021
•
17、当有机会获利时，千万不要畏缩不前。当你对一笔交易有把握时，给对方致命一击，即做对还不够，要尽可能多地获取。下午12时34分21秒下午12时34分12:34:2121.10.8
y=a+bx
y : 资本需要量 a: 不变资本总额 b：单位业务量所需要的可变资本额 x：业务量
Σy=na+b Σx
Σxy=a Σx+b Σx2
a
n x2 y n x2 (
x
x )2
xy
y
b
n
x
b
n xy x y 根据5年的历史资料得：a=205, b=49
2、间接筹资----企业借助银行筹金融机构的筹 资活动，主要方式是银行借款、租赁等。
（2）编制预计资产负债表，预测外部筹资额。
根据资产负债表中占用在各资产上的资金与 销售收入变动的关系，将资产负债项目分为两 类：与销售额的变动呈同比例变动关系的项目 和不随销售变动而变动的项目。在此基础上， 作出预计的资产负债表，并推算出在一定预计 销量下的资金需要量。
若：每年为销售100元货物 需要20元存货
则：存货/销售收入=20%
若每年销售增至200元
需要40元存货
由此可见：在某项目与销售比率既定的前提下，便 可预测未来一定销售额下该项目的资本需要额。
运用此法的步骤：
（1）编制预计利润表，预测留用利润
（2）编制预计资产负债表，预测外部筹资额
营业收入比例法的运用：
•
16、我总是站在顾客的角度看待即将推出的产品或服务，因为我就是顾客。2021年10月8日星期五12时34分21秒12:34:218 October 2021
•
17、当有机会获利时，千万不要畏缩不前。当你对一笔交易有把握时，给对方致命一击，即做对还不够，要尽可能多地获取。下午12时34分21秒下午12时34分12:34:2121.10.8
y=a+bx
y : 资本需要量 a: 不变资本总额 b：单位业务量所需要的可变资本额 x：业务量
Σy=na+b Σx
Σxy=a Σx+b Σx2
a
n x2 y n x2 (
x
x )2
xy
y
b
n
x
b
n xy x y 根据5年的历史资料得：a=205, b=49
2、间接筹资----企业借助银行筹金融机构的筹 资活动，主要方式是银行借款、租赁等。
企业长期筹资料资概论
第四章长期筹资概论第一节企业筹资的动机与要求一、企业筹资的概念企业筹集资，是指企业做为筹资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。
二、企业筹资的动机(一) 扩张性筹资动机 扩张性筹资动机是企业因扩大生产经营规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机。
具有良好发展前景、处于成长时期的企业通常会产生这种筹资动机。
扩张筹资动机所产生的直接结果，是企业资产总额和筹资总额的增加。
（二）调整性筹资动机企业的调整性筹资动机是企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机。
（三）混合性筹资动机企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资动机，可称为混合性筹资动机。
三、企业筹资的基本原则（一）效益性原则（二）合理性原则（三）及时性原则（四）合法性原则四、企业筹资的渠道和方式(一)企业筹资渠道 筹资渠道是指企业筹集资本来源的方向与通道，体现着资金的源泉和流量。
企业的筹资渠道有如下七种： 1．政府财政资本2．银行信贷资本。
3．非银行金融机构资本。
非银行金融机构主要有信托投资公司、租赁公司、保险公司、证券公司、企业集团的财务公司等。
4．其他法人资本。
5．民间资本。
6．企业内部资本。
企业内部资本，主要是指企业通过提留盈余公积和保留未分配利润而形成的资本。
7．国外和我国港澳台资本。
(二)企业筹资方式 企业筹资方式是指企业筹集资本所采取的具体形式和工具，体现着资本的属性和期限。
筹资方式取决于企业资本的组织形式和金融工具的开发利用程度。
企业筹资方式一般有下列七种： 1．投入资本筹资。
2．发行股票筹资。
3．发行债券筹资。
4．发行商业本票筹资。
5．银行借款筹资。
6．商业信用筹资。
7．租赁筹资。
(三)企业筹资渠道与筹资方式的配合企业的筹资方式与筹资渠道有着密切的关系。
一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道；但同一筹资渠道的资本往往可以采取不同的筹资方式获得，而同一筹资方式又往往可以适用于不同的筹资渠道。
part04长期筹资概论
1
第四章 长期筹资概论
《财务管理》课程结构
2
第四章 长期筹资概论
教学要点 教学内容 思考题 自测题 自测题答案 习题 案例分析 参考文献
3
教学要点
4
返回
教学内容
第一节 企业筹资的动机与要求 第二节 企业筹资的类型 第三节 企业筹资环境 第四节 筹资数量的预测
5
返回
第一节 企业筹资的动机与要求
加强自身建设，增强个人的休养。2020年11月11日 上午10时45分20.11.1120.11.11
追求至善凭技术开拓市场，凭管理增 创效益 ，凭服 务树立 形象。2020年11月11日星期 三上午10时45分40秒10:45:4020.11.11
严格把控质量关，让生产更加有保障 。2020年11月 上午10时45分20.11.1110:45November 11, 2020
资本需 要量
y=a+bx
不变 资本 总额
单位业 务量所 需要的 可变资
本额
y na b x xy a x b x2
产销量
26
返回
例：某企业2000年-2004年产销量和资本需要量如下表， 2005年预计销量为78000件，试预测2005年资本需要量。
年 度
产销量 资本需要
（x）万 量（y）
金融政策
货币政策—法定准备金率、贴现率等 利率政策—银行 汇率政策—国际贸易
17
二、企业筹资的经济环境
宏观经济政策 1.经济增长政策：增长率、增长方式、增长重点 2.产业结构政策：鼓励或限制某些产业 3.政府财政政策
物价变动 1.通货膨胀 2.通货紧缩
周期变化 1.产品寿命周期：初创期、增长期、成熟期、衰退期（现金逐渐减少、 股利增多、风险减少） 2.经济周期：复苏、繁荣、衰退、萧条（衰退时保持不变，应观望）
第四章 长期筹资概论
《财务管理》课程结构
2
第四章 长期筹资概论
教学要点 教学内容 思考题 自测题 自测题答案 习题 案例分析 参考文献
3
教学要点
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教学内容
第一节 企业筹资的动机与要求 第二节 企业筹资的类型 第三节 企业筹资环境 第四节 筹资数量的预测
5
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第一节 企业筹资的动机与要求
加强自身建设，增强个人的休养。2020年11月11日 上午10时45分20.11.1120.11.11
追求至善凭技术开拓市场，凭管理增 创效益 ，凭服 务树立 形象。2020年11月11日星期 三上午10时45分40秒10:45:4020.11.11
严格把控质量关，让生产更加有保障 。2020年11月 上午10时45分20.11.1110:45November 11, 2020
资本需 要量
y=a+bx
不变 资本 总额
单位业 务量所 需要的 可变资
本额
y na b x xy a x b x2
产销量
26
返回
例：某企业2000年-2004年产销量和资本需要量如下表， 2005年预计销量为78000件，试预测2005年资本需要量。
年 度
产销量 资本需要
（x）万 量（y）
金融政策
货币政策—法定准备金率、贴现率等 利率政策—银行 汇率政策—国际贸易
17
二、企业筹资的经济环境
宏观经济政策 1.经济增长政策：增长率、增长方式、增长重点 2.产业结构政策：鼓励或限制某些产业 3.政府财政政策
物价变动 1.通货膨胀 2.通货紧缩
周期变化 1.产品寿命周期：初创期、增长期、成熟期、衰退期（现金逐渐减少、 股利增多、风险减少） 2.经济周期：复苏、繁荣、衰退、萧条（衰退时保持不变，应观望）
《长期筹资概论》PPT课件 (2)
留存收益提供126万元，
本年应向外再筹资479（666.66－61.66－126）万元.
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21
根据销售增加额确定筹资需求（方法二）
外部融资需求 ＝资产增加－负债自然增加－留存收益增加 ＝（基期资产销售百分比×新增销售额） －（基期负债销售百分比×新增销售额） －[计划销售净利率×销售额×（1－股利支付率）]
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17
资产： 流动资产 长期资产 资产合计： 负债及权益： 短期借款 应付票据 应付款项 预提费用 长期负债 负债合计 实收资本 资本公积 留存收益 股东权益合计 负债及权益合计
上年实际数
700 1300 2000
占销售比（%）
（销售收入3000万元）
23.3333 43.3333 66.6666
方法二（增量法）、另一种是根据销售的增加额预计资产、 负债的所有者权益的增加额，然后确定筹资需求。
精选课件ppt
16
根据销售总额确定筹资需求（方法一）
1、确定销售百分比
假定前后两期销
假设上年的销售收入为3000万元， 售百分比稳定；
净利润为136万元，
存在敏感项目
预计本年销售收入为4000万元，
根据上年资产负债表来计算销售百分比。
第四章 长期筹资概论
• 教学目的 • 教学重点与难点 • 教学内容 • 复习思考
教学目的
本章主要讲授企业资金筹措的基本 问题。通过本章学习，学生应了解企业 筹资的动机、筹资渠道与方式，能够根 据企业经营情况准确预测其资金需要量， 同时掌握资本成本的概念及计算，为以 后的学习打下坚实的基础。
教学重点与难点
本年计划
（销售收入4000万元）
933.33 1733.33 2666.66
本年应向外再筹资479（666.66－61.66－126）万元.
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21
根据销售增加额确定筹资需求（方法二）
外部融资需求 ＝资产增加－负债自然增加－留存收益增加 ＝（基期资产销售百分比×新增销售额） －（基期负债销售百分比×新增销售额） －[计划销售净利率×销售额×（1－股利支付率）]
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17
资产： 流动资产 长期资产 资产合计： 负债及权益： 短期借款 应付票据 应付款项 预提费用 长期负债 负债合计 实收资本 资本公积 留存收益 股东权益合计 负债及权益合计
上年实际数
700 1300 2000
占销售比（%）
（销售收入3000万元）
23.3333 43.3333 66.6666
方法二（增量法）、另一种是根据销售的增加额预计资产、 负债的所有者权益的增加额，然后确定筹资需求。
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16
根据销售总额确定筹资需求（方法一）
1、确定销售百分比
假定前后两期销
假设上年的销售收入为3000万元， 售百分比稳定；
净利润为136万元，
存在敏感项目
预计本年销售收入为4000万元，
根据上年资产负债表来计算销售百分比。
第四章 长期筹资概论
• 教学目的 • 教学重点与难点 • 教学内容 • 复习思考
教学目的
本章主要讲授企业资金筹措的基本 问题。通过本章学习，学生应了解企业 筹资的动机、筹资渠道与方式，能够根 据企业经营情况准确预测其资金需要量， 同时掌握资本成本的概念及计算，为以 后的学习打下坚实的基础。
教学重点与难点
本年计划
（销售收入4000万元）
933.33 1733.33 2666.66
第四章 长期筹资概论
一、筹资数量预测的基本依据
——依法筹集所需资本
二、筹资数量预测的因素分析法
——分析影响资本需要量的因素，对不合理项目进 行分析调整，从而测算新年度资本需要量。
三、筹资数量预测的销售百分比法
假设依据：短期资本需要量与销售额有关。
测算步骤：
1．依据预计利润表确定内部筹资数额； 2．依据预计资产负债表确定外部筹资数额。 运用公式法预测外部筹资额
金融市场是实现货币借贷和资本融通，办 理各种票据和有价证券交易活动的总称。
金融市场的构成要素有以下四个
参 与 者
个人 经济实体 政府及其有关行政机构 参与者是指参与金融交易活动的各 个经济单位。参与者的目的在于获 金融机构 中央银行 取利润。参与者构成进入市场主体。
一、金融市场环境
金融市场及其构成要素
内在 机制
金融市场的内在机制主要是 指能够根据市场资本供应情 况灵活调节的利率体系。
一、金融市场环境
金融市场的种类
按期限划分 短期资本市场：又称货币市场，是指 融资期限在一年以内的资本市场。 长期资本市场：又称资本市场，是指 融资期限在一年以上的资本市场。
一、金融市场环境
金融市场的种类
按功能划分 发行市场：又称一级市场，主要处理信用 工具的发行与最初购买者之间的交易。 流通市场：又称二级市场，主要处理现有 信用工具所有权转移和变现的交易。
二、经济环境：具体的经济因素
具体的经济因素——主要包括：（ 1 ）对 外经贸政策；（2）利息率；（3）外汇汇率； （4）金融市场（包括货币市场和资本市 场）、金融机构的完善程度；（ 5 ）金融政 策；（ 6 ）财税政策；（ 7 ）产业政策；（ 8 ） 其他相关因素。
三、法律环境
第四章 长期筹资概论
可持续增长率
由于企业要以发展求生存，销售增长是 任何企业都无法回避的问题。企业增长的财 务意义是资金的增长。销售增长得越多，需 要的资金越多。从资金来源上看，企业增长 的实现方式有三种： 1、完全依靠内部资金增长 2、主要依靠外部资金增长 3、平衡增长
就是保持目前的财务结构和与此有 关的财务风险，按照股东权益的增长比 例增加借款，以此支持销售增长。这种 增长率。一般不会消耗企业的财务资源， 是一种可持续的增长速度。
因此，实际上一个理智的企业在 增长率问题上并没有多少回旋余地， 尤其是从长期上更是如此。 一些企业由于发展速度过快陷 入危机甚至破产，另一些企业由于 增长速度太慢遇到困难甚至被其他 企业收购，这说明不当的增长速度 足以毁掉一个企业。
内含增长率
如果不能或不打算从外部融资，则只能靠内部 积累。从而限制了销售的增长。此时的销售增长率， 称为“内含增长率”。也就是外部融资销售增长百 分比为0时的增长率。 返回
应收账款 2400 16.0 2610 17.4 —— —— 预付费用 10 固定资产 285 净值
2640 17.6
3300 18.3 1250 —— 830 ——
所有者权益 2080 —— 合计 追加外部 筹资额 资产总额 5380 33.9 6397 负债及所有 5380 者权益合计
上述过程也可用下面公式计算：
销售百分比法
销售百分比法的基本依据 销售百分比法是根据销售收入与资产负债表和利 润表项目之间的比例关系来预测短期资本的需要量。 运用销售百分比法要选定与销售有基本不变比率 关系的项目，这种项目称为敏感项目。 敏感资产项目一般包括现金、应收账款、存货等 项目，敏感负债项目一般包括应付账款、应付费用等 项目。 应付票据、短期投资、固定资产、长期投资、递 延资产、短期借款、应付票据、长期负债和投入资本 通常不属于在短期内的敏感项目。
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第04章长期筹资概论
•三、企业筹资的法律环境
•（一）规范企业的资本组织形式
•
主要是规范各种企业的资本组织形式如：
•《公司法》、《合伙企业法》、《个人独资企业 法》、 《外资企业法》、 《私营企业条例》。
•（二）规范企业的筹资渠道和筹资方式
•
主要是供水同组织形式企业的筹资方式和
渠道如：《公司法》、 《证券法》
物资本和货币资本的流动。 狭义：有价证券市场即股票和债券发行
和买卖市场。
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第04章长期筹资概论
•2、种类： •资本市场
•初级市场
•交易 对象
•外汇市场 •黄金市场
•功 能
•次级市场
•期限
•短期资本市场－－货币市场 •长期资本市场－－资本市场
•国际性金融市场
•地
•全国性金融市场
域
•地区性金融市场
•
资产总额＝2666.66（万元）
• 负债总额＝1121.66（万元）
•3、预计留存收益增加额
• 假设该公司股利支付率为30%，销售净利率与上 年相同（136÷3000＝4.5%）
•留存收益增加额＝4000×4.5%×（1－30%）＝126 （万元）
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第04章长期筹资概论
•4、计算外部融资需求
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第04章长期筹资概论
•3、作用： •1) 金融市场是企业投资和融资的场所 •2） 企业通过金融市场使长短期资金相互 转化
•3）金融市场为企业理财提供有意义的信息
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第04章长期筹资概论
•（二）金融机构——是社会资本融通的一种组织机构。
• 1、经营存贷业务的金融机构。
• • 政策性银行
• 国家通过某些措施来调整产业结构，这直接影响 产业部门的筹资。
• 3、政府财政政策
• 政府通过控制财政收支等政策，对社会资本的流 动和企业特别是国有企业的筹资产生影响。
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第04章长期筹资概论
•（二）物价变动
•
1、通货膨胀
•
2、通货紧缩
•（三）周期变化
•
1、产品周期
•
2、经济周期
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第04章长期筹资概论
•（三）金融政策
• 1、货币政策——是中央银行调整货币总需求的 方针策略。主要的货币政策工具有法定准备金率、 贴现率、公开市场业务。
• 2、利率政策 •利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+变现力附 加率
• +违约风险附加率+到期风险附加率 •银行吸收存款，集聚社会资本
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第04章长期筹资概论
•（三）规定企业发行证券筹资的条件
•
主要是规定企业发行股票和债券筹资应具
备的条件。如：公司法
•（四）制约不同筹资方式的资本成本。如：税务 法律法规。
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第04章长期筹资概论
第四节 筹资数量的预测
• 一、筹资数量预测的基本依据
• （一）法律依据
•
注册资本限额的规定
占销售比（%） 本年计划
23.3333 43.3333
933.33 1733.33 2666.66
N N 5.8666 0.3 N
N N N
60 5 234.66 12 810 1121.66 100 16 950 1066 第04章长期2筹18资7概.论66
•2、计算预计销售额下的资产和负债
• 根据上表可得出：
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第04章长期筹资概论
•二、按期限的不同
•（一）长期资本
• 概念：指期限在1年以上的资本（股权资 本、长期借款、应付债券等债权资本）。
• 用途：购建固定资产，取得无形资产， 开展长期投资。
• 方式：投入资本、发行股票和债券、银 行长期借款和租赁等。
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第04章长期筹资概论
速资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本
需要量的一种方法。
•生产经营任务和加
•上年度资本
速资本周转的要求
平均占用额
•呆滞积压不合理
•本年资 本 需求
•
公式：资本需求量＝（上年资本实际量 平均
占用量－不合理平均占用）×（1±预测年长销
售增减率）×（1±预测年度资本周转速度变动
率）
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第04章长期筹资概论
• 4、其他法人资本－－企业、事业、团体法人。 • 5、民间资本。 • 6、企业内部资本－－企业的盈余公积和未分配利润。 • 7、国外和我国港澳台资本－－外商投资
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第04章长期筹资概论
•（二）企业筹资方式——是指企业筹集资本所采 取的具体形式和工具，体现着资本的属性和期限， • 1、投入资本筹资。 • 2、发行股票筹资。 • 3、发行债券筹资。 • 4、发行商业本票筹资。 • 5、银行错款筹资。 • 6、商业信用筹资。 • 7、租赁筹资。
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第04章长期筹资概论
资产： 流动资产 长期资产 资产合计： 负债及权益： 短期借款 应付票据 应付款项 预提费用 长期负债 负债合计 实收资本 资本公积 留存收益 股东权益合计 PPT文档负演模板债及权益合计
上年实际数
700 1300 2000
60 5 176 9 810 1060 100 16 824 940 2000
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第04章长期筹资概论
根据销售增加量确定筹资需求
• 外部融资需求
• ＝资产增加－负债自然增加－留存收益增加
• ＝（资产销售百分×新增销售额）
• －（负债销售百分比×新增销售额）
• －[计划销售净利率×销售额×（1－股利支付 率）]
• 融资需求＝（66.6666%×1000）－（6.1666%
•作 •调节资本的流量和流向，调节产品、 •用 产业结构
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•促进企业合理筹资，提高资本的使用效
率
第04章长期筹资概论
•3、汇率政策
• 汇率政策对国际贸易和国际资本的流动 具有重要的影响
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第04章长期筹资概论
•二、企业筹资的经济环境
•（一）宏观经济政策
• 1、经济增长政策。 • 当经济增长比较快时，企业为了跟上这种发展， 就会增加厂房、机器，工人专业人员等，这主需要大规 模地筹集资金。 • 2、产业政策。
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第04章长期筹资概论
•（三）直接筹资与间接筹资的差别 • 筹资机制不同 • 筹资范围不同 • 筹资效率和筹资费用高低不同 • 筹资效应不同
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第04章长期筹资概论
第三节 企业筹资环境
一、企业筹资的金融环境 （一）企业筹资的金融市场
1、概念： 广义：是一切资本流动的场所。包括实
•
－（负债销售百分比×新增销售额）
•
－[计划销售净利率×销售额×（1－股利支付
率）]
•
∵新增销售额＝销售增长率×基期销售额
•
∴两边同时除“销售增长率×基期销售额”
• 2．外部融资销售增长比
•
＝资产销售百分比－负债销售百分比－预计销售
净利率×[（1＋增长率÷增长率] ×（1－股利支付率）
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第04章长期筹资概论
（二）债权资本
▪ 概念：企业依法取得并依约运用，按期偿还资本。 ▪ 属性： a、债权资本体现企业与债权人的债务与债权关系。 • b、企业的债权人有权按期索取债权本息。 • c、企业对持有的债务资本在约定的期限内享有经 • 营权，并承担承担按期偿付本付息的义务。 ▪ 渠道：银行信贷资本、非银行金融机构资本、其他 法人资本、民间资本、外商资本
•（二）因素分析法应用
• 三、筹资数量预测的销售百分比法
•（一）销售百分比法的基本依据
•
——根据销售与资产负债表和利润表项目
之间的比例关系，预测各项目短期资本需要量的
方法。
• 首先假设收入、费用、资产、负债与销售 收入存在稳定的百分比关系，再根据销售额和相 应的百分比预计资产、负债和所有者权益，然后 得用会计等式确定筹资需求。
•（二）短期资本
• 概念：指期限在1年以内的资本（短期借款、
应付账款和应付票据等）。
• 用途：企业生产经营过程中资本周转调度。
• 方式：银行短期借款和商业信用等。 •三、按资本来源的范围不同
•（一）内部筹资——指企业内部通过留用利润而 形成的资本来源。
•（二）外部筹资——指企业向外部筹集资金而形 成的资本来源。
• 4、合法性原则
• 要求筹资必须遵守国家有关法律法规等 的规定。
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第04章长期筹资概论
•四、企业筹资的渠道和方式 •（一）企业筹资的渠道—— 企业筹集资本来源的方向与 通道，体现着资本的源泉和流量。
• 1、政府财政资本－－国有企业的来源。 • 2、银行信贷资本－－各种企业的来源。 • 3、非银行金融机构资本－－保险公司、信托投资公司、 财务公司等。
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第04章长期筹资概论
第二节 企业筹资的类型
一 、按属性不同 （一）股权资本
▪ 概念：企业依法取得并长期拥有、自主调配
运用的资本。（投入资本，资本公积和留存收 益）
▪ 属性
a、股权资本的所有权归企业的所有者；
b、企业对股权依法享有经营权。
• 渠道——政府财政资本、其他法人资本、
民间资本、企业内部资本和外国资本。
• 外部融资需求＝预计资产总额－预计负债总额
•
－预计股东权益合计
•＝2666.66－1121.66－（940＋126） ＝479（万元）
• 该公司为完成销售额4000万元，需要增加资 金666.66（2666.66－2000）万元，负债的自然增 长提供61.66万元（234.66＋12－176－9），留存 收益提供126万元，本年应向外再筹资479 （666.66－61.66－126）万元