2004年中国银行债券（第二期）情况问答
1．什么是次级债券？
答：按照人民银行和银监会发布的《商业银行次级债券发行管理办法》规定，商业银行次级债券（以下简称“次级债券”）是指商业银行发行的、本金和利息的清偿顺序列于商业银行其他负债之后、先于商业银行股权资本的债券。
按照我国国有独资商业银行股份制改造的需要，国务院已原则同意中国银行和建设银行通过发行次级债券补充附属资本。
2．监管机构是否批准了中国银行发行次级债券？
答：中国银行业监督管理委员会在2004年6月17日以《银监复〔2004〕81号文》批准中国银行发行次级债，中国人民银行在2004年6月25日以《银复〔2004〕35号文》批准中国银行发行次级债券。
3．如果一家商业银行购买了其他商业银行发行的次级债券，是否会影响其资本充足率？
答：根据《中华人民共和国银行业监督管理法》，银监会负责对商业银行资本充足率进行管理，2004年2月，银监会出台了《商业银行资本充足率管理办法》，对商业银行的资本充足率管理进行了规定。
所以，《商业银行次级债券发行管理办法》对次级债券计入商业银行附属资本的条件原则上要求按照银监会的有关规定执行，但为了避免商业银行恶意相互持有、防范系统性风险，对商业银行持有其他商业银行发行的次级债券按照其核心资本的20％设定了限额。
商业银行持有其他银行的次级债券按照100%风险权重计算风险资产。
4．次级债券的投资人包括哪些？次级债券是否可以流通？
答：在银行间债券市场发行的次级债券，其投资人范围为银行间债券市场的所有投资人。
次级债券发行结束后，经人民银行批准可在银行间债券市场上市交易。
经中国人民银行批准，2004年中国银行债券（第一期）已经在银行间债券市场上市流通。
5．中行次级债券的税收政策有何规定？
答：中行次级债券与政策性金融债券的税收政策一致。
6．此次中行次级债券发行采用统一价位中标方式招标，请问如何理解统一价位中标方式？
答：统一价位中标方式又称荷兰式招标方式，以本期债券招标为例就是指在投标结束后，系统按各投标人所有有效投标利率的投标价位由低到高排序，累加达到招标总量时为止，则此时的最高中标利率为本期债券的票面利率。
所有投标人统一以最高的中标利率确定债券票面利率，并按照100%价格统一认购的方法，这就是我们通常所说的“统一价位中标”。
7．客户用我行次级债券作质押贷款，需要什么程序？
答：客户利用我行次级债做质押向我行申请贷款，须逐笔报批总行风险管理部。
8．请对我行第二期次级债券的主要发行条款进行解释
答：本期债券为十年期固定利率债券，附带两次投资人选择权和一次发行人赎回权利。
本期债券发行条款规定，投资人在第一、二个付息日均有权选择按本期债券的面值、以1:1的比例、全部或部分转换为浮动利率债券，转换数量最低为1000万元面值或其整数倍。
该浮动利率债券的票面利率为基准利率加基本利差，基准利率为浮动利率债券每一个计息年度起息日适用的中国人民银行公布的一年期整存整取定期储蓄存款
利率，按年浮动，基本利差为1.8%。
即如果投资人选择在第一个付息日（即债券持有满一年时）转换为浮动利率债券，则该券剩余四年的票面利率为当年起息日的一年期整存整取定期储蓄存款利率加
1.8％，并可按年浮动，即，若人行一年期定期存款利率进行了调整，则本期债券从下一个起息日起按照新的定期存款利率基准再加1.8％重新确定票面利率；同理，如果投资人选择在第二个付息日（即债券持有满一年时）转换为浮动利率债券，则该券剩余三年的票面利率以人行一年期定期存款为基准再加1.8％确定，并可按年浮动；如果投资人选择不行使转换权，则该券前五年的票面利率保持中标利率不变。
本期债券发行条款规定，发行人在债券存续期的第五年结束时有权选择按本期债券的面值提前赎回全部或部分该债券。
如果发行人选择赎回本期债券，则债券在第五年到期兑付，投资者实际投资期限仅有五年；如发行人未行使赎回条款,对于本期债券未转换成浮动利率的部分，其后五年的实际年利率以票面利率再加3个百分点（3%）确定，并在第6至10年内保持不变——假定票面利率为4.9%，若五年后发行人不赎回本期债券，则发行人将按照7.9%（即4.9%+3%）的利
率按年向投资者付息；对于本期债券已经转换为浮动利率债券的部分，其后五年的基本利差在转换时的基本利差 1.8%的基础上再加1个百分点（1%），即为2.8%——即，如果发行人在债券期限满五年时选择不赎回本期债券，则已转换为浮动利率的债券每年的票面利率，为当年起息日的一年期整存整取定期储蓄存款利率加2.8％。
一方面，本期债券五年后若不赎回，则我行作为发行人的成本将大幅度增加；另一方面，按照监管机构的相关规定，在到期前5年内次级债券计入资本的部分应每年累积折扣20%，对发行人的资本充足率的贡献将大大减少。
因此，本期债券的产品设计已充分体现了我行在第五年提前赎回该期债券的坚定决定，其投标利率应参考5年期债券的收益率水平。
9．我行第二期次级债券的利率如何定价？
答：本期债券的定价可参照目前市场同类债券的收益率水平。
市场存续期限在五年左右的国债目前收益率约在4.35％左右，考虑到信用等级和次级条款，本期债券与国债的利差水平在50-55个BP。
九月份，建设银行发行的同类债券的票面利率为4.95％，但建行次级债券仅设定一次投资人选择权。
在未来市场利率出于上升通道的情况下，本期债券给予投资者两次转换权利，使得投资者更加精确地把握利率走势，同时享有固定债券即期高收益与浮动利率规避未来利率上升风险的优点。
从国际债券市场看，在美元已经进入升息的环境下，五年期美元债券收益率徘徊在3.4％左右的水平，低于人民币同类债券收益率约1.5％，故人民币债券的投资收益大大高于美元债券的投资收益。
因此，本期债券收益率水平可能略低于建行次级债券，约在4.90％-4.93％的区间。
10．本期债券发行的手续费如何进行分配？
答：本期债券发行公告中公布的发行手续费率为0.16%，另有0.06％的手续费作为承销团成员的承销费用，手续费率共计0.22％。
其中0.16％的发行手续费可以全额或部分返还给客户，其余0.06％原则上留给承销机构。
如果客户不要求我行向其返还承销手续费或仅要求部分返还，则分行可以全部或部分留存该笔手续费，同时总行将争取把0.06％的承销费用相应返还给分行。
11．请明确本次债券发行的营销费用使用范围？
答：总行将提供本期债券的营销费用，主要指营销会议、请客户吃饭等营销方面的费用。
12．总行是否有本期债券分销流程或指引？
答：总行已经制定了2004年中国银行债券（第二期）分销流程，并已经下发各分行。
13．对分行上报次级债券营销情况的具体要求是什么？
答：10月9日-10月15日，分行按总行10月8日通过NOTES下发的“分行营销次级债情况报表”，向总行上报累计营销情况，当日营销新情况以红字突出显示即可。
无特殊情况不用再上报文字材料，如
有说明可在该报表“备注”一栏填写。
如当日营销无进展，当日不用上报该报表，但要向总行发送“今日营销无新进展”的NOTES。
已发行的同类次级债券一览表。
