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ETF日内交易及套利策略课件

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《日内交易规则》课件

《日内交易规则》课件

竞价原则
遵循“价格优先、时间优先”的原则，即较高价格买入、较低价格卖出。
交易时间规则
交易日
每个交易日为周一至周五，国家法定 假日除外。
交易时间
每个交易日的9:00-11:30和13:0015:00为连续竞价时间。集合竞价时间 为每个交易日的9:15-9:25和14:5715:00。
交易量规则
单笔最小交易量
突破策略
总结词 详细描述 适用场景 注意事项
在市场价格突破关键点位时入场交易，利用市场价格的突破获 利。
突破策略关注市场价格的突破关键点位，如整数关口、趋势线 等，当市场价格突破这些关键点位时，交易者会入场进行交易
。
适用于波动性较大的市场，如股票、期货等。
突破策略需要准确判断市场价格的突破时机，对技术分析的要 求较高，同时要控制好风险，避免在市场波动时造成较大损失
。
04
日内交易风险管理
风险识别
市场风险
流动性风险

操作风险
信用风险
由于市场波动导致的交 易损失。
在交易过程中可能面临 的流动性不足问题。
由于系统故障、人为错 误等导致的交易问题。
对手方违约导致的损失 。
风险评估
01
02
03
04
定量评估
使用数学模型和统计方法对风 险进行量化评估。
定性评估
基于经验、市场情况和交易策 略进行的风险评估。
不可盲目追求收益，要严格控制风险；在 连续亏损后，应及时调整策略和心态。
THANK YOU
感谢各位观看
《日内交易规则》ppt课件
目录
• 日内交易概述 • 日内交易规则 • 日内交易策略 • 日内交易风险管理 • 日内交易实战技巧 • 日内交易案例分析
ETF套利业务详细介绍PPT课件( 45页)

ETF套利业务详细介绍PPT课件( 45页)


汇聚财智 共享成长
ETFs的比较优势
开放式基金
交易所交易基金 封闭式基金
单位净值
买卖价 – 轻微溢价 买卖价 - 常现大幅
或折价
溢价或折价
透过基金公司或 透过任何股票经纪 透过任何股票经纪
指定中介人买卖 买卖
买卖
每日报价及买卖 全日不断报价及买 全日不断报价及买
一次
卖
卖
汇聚财智 共享成长
内容提要
收益明
效率高 成分股范围广泛 9~20
144
国际股票 50~9
194
板块
20~60 166
风格
18~5
133~154
资料来源：晨星共同基金500
汇聚财智 共享成长
ETF的费率明显低于普通指数基金。
一级市场费用 ETF 普通指数基金
管理费
0.5%
0.5%-1.3% （平均0.99%）
托管费 0.1% 平均0.19%
汇聚财智 共享成长
ETFs的功能定位 基本功能：指数投资的股票化
成败关键：跟踪误差的控制
净值——指数跟踪误差： 大规模实物创设赎回 低管理费
价格——净值跟踪误差： 套利机制
汇聚财智 共享成长
ETFs的套利原理
由于ETF同时为交易者提供了两场净值（一篮子股票的市场价格）和ETF的二级市 场价格（ETF在交易所挂牌交易的价格）。
投资者 ．在市场上买入指数组合 ．申购基金单位 ．在市场上卖出基金单位
(即,折价时)
投资者 ．在市场上买入基金单位 ．赎回单位 ．在市场上卖出股票
基金价格紧贴资产净值
汇聚财智 共享成长
ETFs的突出魅力
成本低 价格廉
ETF套利原理与策略与注意事项

ETF套利原理与策略与注意事项

❖ ETF既可以在一级市场进行申购和赎回，又可以在二级市场 进行买卖交易，这样同一个物质具有两种价格：一是一级市 场上净值，二是二级市场上的市价。
❖ 根据一价原则，ETF的两个价格应该相等。但在实际交易 中,ETF的净值和市价往往并不一致,这就给ETF投资者在一、 二级市场套利提供了机会。
ETF套利原理与策略和注意事项
❖ ETF套利已成券商竞争的重要阵地。经纪业 务做得较好的券商如国泰君安、招商证券、 国信等对此都很重视，而且交易量也比较大。
ETF套利原理与策略和注意事项
目录
几个概念 ETF套利的特点和优势 ETF套利适合哪些投资者？ ETF套利原理 ETF套利的前提条件 ETF套利的方法和策略 ETF套利的机会展示 ETF套利的注意事项
ETF套利原理与策略和 注意事项
ETF套利原理与策略和注意事项
弱市中投资者对ETF套利等低风险 品种的需求大大增加
❖ 刚才讲到了ETF套利是弱市中投资者降低风 险，提高收益的有效途径，也是券商提高成 交量的重要手段
ETF套利原理与策略和注意事项
ETF套利可有效提高券商经纪业务 市场占有率
❖ ETF套利每次套利资金均在300万元左右，通 过双向交易，一次套利过程即可为营业部带 来600万的交易量。因此对齐鲁证券迅速提高 经纪业务市场占有率来说是非常有效的。
ETF套利原理与策略和注意事项
四、 ETF套利原理
❖ 1、套利本质是利用ETF市价与净值的差异来套利 ❖ 2、ETF市价与净值差异产生的原因 ❖ 3、ETF套利的两种类型：溢价套利和折价套利 ❖ 4、投资者利用ETF套利造成的后果
ETF套利原理与策略和注意事项
1、套利的本质
❖ ET其价格应该相等。
ETF套利原理与策略和注意事项
ETF套利VIP客户交流(ppt43张)

ETF套利VIP客户交流(ppt43张)


ETF套利优越性
做空个股
招商银行
招商银行
招商银行占510050约9%权重，上图绿圈处是典型的做空区域，做ETF套利 的时候顺便做空招商银行，只要招行跌1%，投资者就有近1800元的超额收 益。 ETF套利VIP客户交流
08.03.2019
中国银河证券股份有限公司
北京黄寺大街证券营业部
ETF套利其他优越性
ETF套利VIP客户交流
08.03.2019
中国银河证券股份有限公司
北京黄寺大街证券营业部
ETF套利交易员必备素质
中级篇—延时套利
争取能够判断大盘日内走势，并根据实际情 况及时调整。
熟练使用自助委托界面 把套利当做T+0来操作，把握每次套利机会 能够根据折溢价情况迅速判断对做折价套利 有利还是对做溢价套利有利
ETF套利优越性
做空板块
红利ETF
4.6日房地产板块开始调整，利空政策不断，投资者想融券卖空又障碍多多，这 种情况下，可以在做 ETF套利的同时将 ETF成分股所有的地产股放空，循环做， 将获取超额收益。 ETF套利VIP客户交流
08.03.2019
中国银河证券股份有限公司
北京黄寺大街证券营业部
北京黄寺大街证券营业部
套利成本
折价套利
买股票篮子5BP，卖ETF5BP，过户费 （沪市成交面额的千分之一，深市不收， 这个可以忽略不计）、印花税10BP,冲 击成本2个盘口，相当于12BP，合计 32BP.
ETF套利VIP客户交流
08.03.2019
中国银河证券股份有限公司
北京黄寺大街证券营业部
查看510050前十大权重股的集合竞价走势，对 当日行情有个初步判断
ETF日内交易及套利策略课件

ETF日内交易及套利策略课件


高频交易客户
•
ETF是近几年为数不多运作成功的创 新产品
–
间接实现指数T+0
–
–
间接做空
选择高Beta品种
–
交易成本更低
ETF日内交易方法
ETF日内交易的准备工作
ETF日内交易技巧ETF日内交易的止盈止损
20
ETF日内交易开盘前准备工作 • • • • • • 浏览外盘、股指期货情况 分析大盘、ETF跟踪指数趋势 对大盘日内走势做预判 计划日内每笔做T+0的仓位 大盘走势与预期不一致时的调整策略 止损设置
• 现金替代：指申购、赎回过程中，用于替代组合证券中部 分证券 的现金 • 预估现金：由基金管理人计算并公布的现金数额
T日预估现金部分＝T-1日最小申购、赎回单位的基金资产净值－
（申购、赎回清单中必须用现金替代的固定替代金额＋申购、赎 回清单中可以用现金替代成份证券的数量与T日预计开盘价相乘
之和+申购、赎回清单中禁止用现金替代成份证券的数量与T日预
•
• •
ETF交易费用较低，免印花税等
对于来不及选股的客户可以ETF作为投资的缓冲 品种
ETF--基金客户
• •
对于波段操作的客户，ETF的弹性高于股票基金
对于定期定额的客户，ETF可以平摊成本的效果 更为明显 ETF更为简单透明 ETF无现金滞留 ETF无申购赎回冲击
• • •
•
ETF成本更低（申购、赎回、换手率、管理费）
为什么要做ETF套利？
• 对券商
– 丰富了券商的产品线 – 增加竞争力 – 交易量 – 佣金
什么是ETF套利？
• ETF既可以在一级市场进行申购和赎回，又 可以在二级市场进行买卖交易。 • ETF具有两个价格：一级市场的净值和二级 市场的市价。理论上净值等于市价，但实 际中二者往往不一致。这就给投资者提供 了在一二级市场间进行套利的机会。 • ETF套利本质上就是赚二级市场交易价格和 基金份额净值之间的差值。
ETF套利原理与方法ppt课件

ETF套利原理与方法ppt课件

尤其是由于套利交易的存在，由于要收集100万份的ETF份
额，导致了对于ETF的需求增加，更进一步加剧了市价与净 值之间的差异。
另外有成份股重大事件停牌等因素的影响，也使得市价与净
值之间出现较大差异。
3、ETF套利的两种类型
当ETF市场价格高于基金净值时，出现溢价套利机会，这
时可以采用申购策略，在二级市场上买入一篮子股票，于 一级市场申购ETF后再在二级市场上卖出ETF份额；
宝钢增发前后走势
七、ETF套利机会展示
1、在ETF上市初期套利的机会比较密集
2、在市场发生突变情况下套利机会容易出现 3、延时套利实现T+0交易
4、利用重大事件停牌等机会套利：浦发银行
一月获利20％
1、在ETF上市初期套利的机会
根据台湾的经验显示，台湾ＥＴＦ刚上市阶
段，开始交易的６４０６笔成交资料中，有 １６次套利机会。 在刚开始上市时,上证50ETF的折价最高达到 1.13%左右,并且折价在0.5%以上保持了将近 20分钟,为套利机构提供了良好的套利机会。
上证50ETF某日走势
机会
机会
机会
瞬间套利举例
2、延时套利（“T＋0”交易）
延时套利是买入ETF或一篮子股票后，立即赎回或申购，但不立即抛出，
随后等待上涨后延时卖出股票组合或ETF，以取得T+0的效果。这也是 目前唯一可实现T+0交易的股票类工具。也是目前ETF最重要的盈利方 式。延时套利为T+0高手提供了一种很好的赚钱途径。
结算机构提供交易型指数基金的申购、赎回 清单
1、套利的本质
ETF套利原理来源于一价原则,即同一个金融产品，虽然在两
个不同的市场进行交易,但其价格应该相等。
ETF套利交易原理及策略培训课件

ETF套利交易原理及策略培训课件


二、ETF套利原理
1、套利的本质 ETF套利原理来源于一价原则,即同一个金融产品，虽 然在两个不同的市场进行交易,但其价格应该相等。 ETF既可以在一级市场进行申购和赎回，又可以在二 级市场进行买卖交易，这样同一个物质具有两种价格： 一是一级市场上净值，二是二级市场上的市价。 根据一价原则，ETF的两个价格应该相等。但在实际 交易中,ETF的净值和市价往往并不一致,这就给ETF投 资者在一、二级市场套利提供了机会。
二、ETF套利原理
5 套利成本 在套利交易中，套利者的所有交易都是有成本的。 而每个套利者，因为自身资格不同，以及套利策略 不一样，将面临不同的交易成本。 简单来说，套利成本可分为固定成本和变动成本。 1)固定成本
固定成本是投资者做交易时按固定费率水平必须 支付的费用，支付佣金，缴纳印花税、经手费等费 用。
二、ETF套利原理
2、ETF市价与净值差异产生的原因 ETF市价与净值差异产生的根本原因在于ETF交易市 场的供求关系与一揽子股票的供求关系不对等造成 的，当市场明显看好ETF时，买方的数量超过了卖方 的数量，因此不得不报出稍高于标的指数的价格。 这种情况下，ETF的价格可能明显高于净值。 尤其是由于套利交易的存在，由于要收集100万份 的ETF份额，导致了对于ETF的需求增加，更进一步 加剧了市价与净值之间的差异。
套利收益=ETF净值与市值实时偏差 ＋延时后大盘上涨幅度
卖出股票篮 收入84.8万
延时卖出股票篮 收入85.2万
买入ETF 成本84.6万
三、ETF套利交易策略
策略3：溢价看空套利 实例： ETF让国内市场卖空股票成为可能！ 600569最近交易价2.79元； “套”股票除权、补跌等确定性下跌的申购“对利价=”2.7！9×2400×(1+10%)； 基金管理人最终买入价2.70元； 套利收益=卖空股票后股价下跌而产生实的申际购利盈者润利获得：退（款2：.7申9-购2.对70价)×-224.0700=×221460元0
股指期货与ETF套利策略交流概述(PPT 30张)

股指期货与ETF套利策略交流概述(PPT 30张)

2019/3/1 18
基差套利
2019/3/1
19
不对等套利
2019/3/1
20
α套利
2019/3/1
21
ETF套利原理
由于这两种交易方式并存，申购和赎回价格取决 于基金份额净值，而市场交易价格取决于供求关 系，两者之间一定时期会存在一定的偏离，当这 种偏离足以抵消套利成本的时候，就存在理论上 的套利机会。
2019/3/1 30
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1、不是井里没有水，而是你挖的不够深。不是成功来得慢，而是你努力的不够多。 2、孤单一人的时间使自己变得优秀，给来的人一个惊喜，也给自己一个好的交代。 3、命运给你一个比别人低的起点是想告诉你，让你用你的一生去奋斗出一个绝地反击的故事，所以有什么理由不努力! 4、心中没有过分的贪求，自然苦就少。口里不说多余的话，自然祸就少。腹内的食物能减少，自然病就少。思绪中没有过分欲，自然忧就少。大悲是无泪的，同样大悟 无言。缘来尽量要惜，缘尽就放。人生本来就空，对人家笑笑，对自己笑笑，笑着看天下，看日出日落，花谢花开，岂不自在，哪里来的尘埃! 5、心情就像衣服，脏了就拿去洗洗，晒晒，阳光自然就会蔓延开来。阳光那么好，何必自寻烦恼，过好每一个当下，一万个美丽的未来抵不过一个温暖的现在。 6、无论你正遭遇着什么，你都要从落魄中站起来重振旗鼓，要继续保持热忱，要继续保持微笑，就像从未受伤过一样。 7、生命的美丽，永远展现在她的进取之中;就像大树的美丽，是展现在它负势向上高耸入云的蓬勃生机中;像雄鹰的美丽，是展现在它搏风击雨如苍天之魂的翱翔中;像江 河的美丽，是展现在它波涛汹涌一泻千里的奔流中。 8、有些事，不可避免地发生，阴晴圆缺皆有规律，我们只能坦然地接受;有些事，只要你愿意努力，矢志不渝地付出，就能慢慢改变它的轨迹。 9、与其埋怨世界，不如改变自己。管好自己的心，做好自己的事，比什么都强。人生无完美，曲折亦风景。别把失去看得过重，放弃是另一种拥有;不要经常艳羡他人， 人做到了，心悟到了，相信属于你的风景就在下一个拐弯处。 10、有些事想开了，你就会明白，在世上，你就是你，你痛痛你自己，你累累你自己，就算有人同情你，那又怎样，最后收拾残局的还是要靠你自己。 11、人生的某些障碍，你是逃不掉的。与其费尽周折绕过去，不如勇敢地攀登，或许这会铸就你人生的高点。 12、有些压力总是得自己扛过去，说出来就成了充满负能量的抱怨。寻求安慰也无济于事，还徒增了别人的烦恼。 13、认识到我们的所见所闻都是假象，认识到此生都是虚幻，我们才能真正认识到佛法的真相。钱多了会压死你，你承受得了吗?带，带不走，放，放不下。时时刻刻发 悲心，饶益众生为他人。 14、梦想总是跑在我的前面。努力追寻它们，为了那一瞬间的同步，这就是动人的生命奇迹。 15、懒惰不会让你一下子跌倒，但会在不知不觉中减少你的收获;勤奋也不会让你一夜成功，但会在不知不觉中积累你的成果。人生需要挑战，更需要坚持和勤奋! 16、人生在世：可以缺钱，但不能缺德;可以失言，但不能失信;可以倒下，但不能跪下;可以求名，但不能盗名;可以低落，但不能堕落;可以放松，但不能放纵;可以虚荣， 但不能虚伪;可以平凡，但不能平庸;可以浪漫，但不能浪荡;可以生气，但不能生事。 17、人生没有笔直路，当你感到迷茫、失落时，找几部这种充满正能量的电影，坐下来静静欣赏，去发现生命中真正重要的东西。 18、在人生的舞台上，当有人愿意在台下陪你度过无数个没有未来的夜时，你就更想展现精彩绝伦的自己。但愿每个被努力支撑的灵魂能吸引更多的人同行。
ETF知识讲座PPT学习教案

ETF知识讲座PPT学习教案

2）人工套利
可以做ET F的溢 价套利 和折价 套利
操作说明：
进 入 【 投 资 赢家交 易客户 端】->【 ETF交 易】 ->【ETF人 工 套利】
当界面 起来后 ，程序 先会做 一个数 据同步 操作（ 包括同 步持仓 、同步 委托） ，在同 步操作 完成之 前，ETF的相关 操作就 不能进 行，即 左边图 片展示 的ETF套利模 块就不 会接受 用户的 操作。
第17页/共34页
6.ETF套利软件操作介绍
当界面起 来后， 程序先 会做一 个数据 同步操 作（包 括同步 持仓、 同步委 托）， 在同步 操作完 成之前 ，ETF的相关 操作就 不能进 行
第18页/共34页
6.ETF套利软件操作介绍
ETF代码选择：点击界面【ETF代码】的下拉框，选择一只ETF代码（不能人工输 入），界面就会展示该ETF相关信息（包括ETF卖出可用、赎回可用）、ETF成 分股相关信息（包括成分股卖出可用、申购可用）以及ETF基金代码行情。 （注意：如果当天没做过ETF相关操作，如申赎、买卖操作，那么界面初始化 的时候就取不到ETF的持仓信息，即ETF卖出可用及赎回可用都显示为0。）具 体信息如下图所示。
最后一步： 点击
【新建套 利】
那么就在套利详细信息模块中就会 展示刚 新建立 的那个 套利的 具体信 息 比如：套利方向、当前状态等。
第28页/共34页
6.ETF套利软件操作介绍 举个例子：用溢价套利进行说明
（ 1） 股 票 买 入 在成份股详细信息模块里选择要买入 的股票 ，然后 点击E TF套利 模块里 的【股 票买入 】。接 着，套 利详细 信息模 块中该 套利的 状态就 变为“ 股票买 入中” ，这时 ，我们 可以做 撤单和 补单， 当然在 做补单 之前一 定要先 撤单。 当委托 都成交 之后， 套利详 细信息 模块中 该套利 的状态 就变为 “ETF申购” 。
《ETF君享套利》课件

《ETF君享套利》课件


案例二：行业轮动下的ETF君享套利
总结词
把握行业轮动获取套利机会
VS
详细描述
行业轮动是指不同行业在经济增长或衰退 周期中的表现不同。投资者可以通过观察 不同行业的表现，选择表现较好的行业对 应的ETF进行投资，以获取更高的收益。 例如，在经济增长周期中，投资者可以选 择能源、金融等行业的ETF进行投资；在 衰退周期中，则可以选择消费品、医疗保 健等行业的ETF进行投资。
04 ETF君享套利案例分析
案例一：市场波动下的ETF君享套利
总结词
利用市场波动获取套利机会
详细描述
在市场波动较大时，投资者可以通过观察ETF的价格波动，利用低价买入和高价卖出的方式获取套利收益。例如 ，当ETF价格下跌时，投资者可以买入ETF并同时借入另一种低风险资产（如现金或债券），等到市场反弹时卖出 市场敏感度和风险承 受能力，否则可能会面临较大的风险。
ETF君享套利策略的成功与否取决于市场的价格偏差程 度和可获得的信息量。
03 ETF君享套利操作流程
确定套利机会
实时跟踪ETF价格变动
设定套利阈值
通过实时数据监测，及时发现ETF价 格偏离正常范围的情况，判断是否存 在套利机会。
案例三：突发事件下的ETF君享套利
总结词
应对突发事件获取套利机会
详细描述
突发事件是指突然发生并对市场产生重大影响的事件，如政治事件、自然灾害等。在突发事件发生时 ，相关行业的ETF价格可能会出现大幅波动，投资者可以利用这种波动获取套利机会。例如，在政治 事件发生时，投资者可以选择相关的ETF进行买入或卖出，以获取收益。
ETF的风险包括
市场风险、管理风险、套 利风险等。
02 ETF君享套利策略
ETF套利的原理和策略

ETF套利的原理和策略

ETF套利的原理和策略ETF套利是指投资者可以在一级市场以一篮子股票购买ETF份额或者通过指定的ETF交易商从基金管理公司赎回ETF份额成为一篮子股票，同时在二级市场以市场价格买卖ETF。

假设在某段时间内，一只ETF的净值暴跌，但该ETF的市场价格未能及时跟上，两者之间存在短暂的价差。

这时候你可以选择买入ETF的一篮子股票组合并申购成ETF(按净值)，然后在二级市场卖出(按市价)，实现低买高卖，获取差价。

套利原理一切要从ETF套利交易说起。

这种交易模式在国内券商中相当普遍，甚至大型私募基金也在做这种交易。

一般来说，ETF的套利原理是一价原理，即同一产品在不同的市场有不同的价格，利用这些差价可以获得利润。

比如上证50ETF对应的是上证50指数(1594.903，-6.48，-0.40%)成份股组成的一篮子股票。

投资组合中的每只成份股都有不同的权重，不同的权重产生一个交换比率。

投资者可以通过这个比例获得ETF份额，这些ETF份额也可以像股票一样在二级市场上交易。

所以ETF套利有两个交易序列。

一种是从股票二级市场买入一篮子股票，按照一定比例折算成ETF份额，然后在ETF二级市场卖出。

这样做的前提是一篮子股票的价格低于ETF价格，即所谓的溢价；另一种则正好相反，从ETF的二级市场买入股票，按照一定比例转换成一篮子股票，然后在股票二级市场卖出。

这样做的前提是ETF价格低于一篮子股票，所谓折价。

以光大证券操作ETF套利为例。

8月16日上午，套利交易指令已经卖出72.7亿份，显示光大证券正在进行溢价套利，希望用一篮子份额交换ETF份额，卖出ETF份额。

根据公司公告，当天卖出了18.5亿元的50ETF和180ETF，因此仍有近54亿元的管理不善股票没有处理。

根据上述套利原理，这可能是当天的溢价套利空间已经消失。

ETF套利四大技巧交易型开放式指数基金(ETF)结合了开放式基金和封闭式基金的优点。

它不仅可以从基金公司购买或赎回基金份额，还可以像封闭式基金一样在二级市场上按市价买卖。

证券投资工具期货套利交易46页PPT


-50
6月30日
卖出1手价： 17580
买进1手价：17615
-35
结果
+ 30
- 15
盈利：5 ×30 -5×15=75
分析
套利者只需买入9月份合约到时候平仓就可获得净利 150（30 ×5），为何还卖出11月合约遭致损失使得只 盈利75元？因为预测正确获得厚利，一旦失策损失更 大，套利的成败只取决于价差的变化。
燕麦和玉米价差变化有一定季节性，一般，燕麦价格高于 玉米价格，每年5、6、7月是冬小麦收割季节，小麦价格降 低会引起价差缩小，每年9、10、11月是玉米收获季节，玉 米价格下降会引起价差扩大，某套利者认为今年燕麦和玉 米会遵循这一规律，于是进行套利。
跨商品套利
7
时间
燕麦期货
美元/蒲式耳
玉米期货
价差
跨市场套利
时间
伦敦
苏黎世
价差
11月*日 卖出黄金合约402 买黄金合约396
6
一周后
平仓：394
平仓：394
0
结果
+8
-2
盈利：8-2=6元
四、跨商品套利
跨商品套利
具体做法：即买入某一交割月份某种商品的期货合约， 同时卖出另一相同交割月份、相互关联的商品期货 合约，然后在适当时机对冲获利。
案例
正向市场买近卖远套利
5.30日
9月份铜期货价17550元/吨
11月合约价为17600元/吨
价差：50
据历年5月底的9和11月价差分析认为：
，
决定买入一手9月合约，同时卖出一手11月份合约。
正向市场买近卖远套利
时间
9月份铜合约
11月份铜合约

《ETF分级产品套利》幻灯片


ETF分级基金产品套利研究
第三类(续)——套利区间
动态对冲方案下Gamma与交易本钱的平衡考虑
按照一定交易频率进展动态的Delta对冲会将期权的
高阶项残留下来，理论上如果增加对冲的频率可以将高阶
项的影响降低，但是增大对冲的频率会引入更多的交易本
钱，套利者应注意在两者之间取得一个平衡
ETF分级基金产品套利研究
股指期货及个股的权重通过优化方法获得
N
r E( T t) Fr Ind e( e ts )x Fi u r i( t t)u r ( t)
i 1
ETF分级基金产品套利研究
第三类：单级份额套利——股指期货与个股结合
1.25 1.2 1.15 1.1 1.05
1 0.95 0.9
2010-08-31
混合套利
混合使用多种套利方法
例如，假设根底份额一级市场价格低于二级市场价格，而 二级市场上A+B高于根底份额价格，那么可在二级市场买 入股票，用于在一级市场上申购根底份额，并在二级市场 上拆分为A、B，并将A、B卖出。
又如，假设A理论价格高于市场价格，按第三类套利方法 需要买入A，假设此时A+B>根底ETF，那么可买入根底 ETF，分拆为A、B，并卖出B，相当于以较低价格买入了A 。
级份额。
A 和 B 包含基于根底ETF 期权，可以通过Delta动
态对冲的方式复制 A 和 B 的payoff, 那么，A 和 B 就分
别有一个公允价格；
以 A 为例，如果 A 的交易价格大于公允价格，可以卖空 A，用动态对冲的方式复制 A 的payoff进展套利；反之 ，如果 A 的公允价格大于交易价格，可以买入 A，并通 过动态对冲的方式卖空与 A 一样payoff的期权进展套利

ETF交易规则PPT课件


.
6
瞬时套利：低风险低收益
折价套利： 当ETF市价＜ETF基金净值时，投资者就在二 级市场上买入ETF，然后在一级市场赎回一篮 子股票，再于二级市场中卖掉股票，赚取之 间的差价。
.
7
瞬时套利：低风险低收益
• 对于瞬时套利标的的选择，主要考虑ETF折 溢价率、成份股数量、停牌股票数量以及 ETF成交金额四个指标。折溢价率越高，成 交金额越高的ETF产品越容易被用于瞬时套 利；成份股数量越少，停牌股票数量越少 的ETF产品也越容易被用于瞬时套利。ETF的 折溢价率较小，则从事瞬时套利交易难度 较大。
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冲击成本
• 冲击成本就是通常所说的流动性成本，它 指在交易中需要迅速而且大规模买进或者 卖出资产，未能按照预定价位成交，从而 多支付的成本。冲击成本的大小取决于市 场流动性的好坏，流动性越差的市场冲击 成本则越大，反之则冲击成本越小。 一般 考虑冲击成本需要运用到五档的价格数据， 当然，如果有十档数据对大资金来说计算 出来的冲击成本更为准确。
ETF介绍
ETF：即交易型开放式指数基金，它是 以被动的方式管理、同时又可在交易所挂 牌交易的开放式基金。ETF的申购是用一揽 子股票换取ETF份额，赎回时也是换回一揽 子股票而不是现金。这种交易制度使该类 基金存在场内、场外市场之间的套利机制， 可有效防止类似封闭式基金的大幅折价。 ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的 价值，即“单位基金资产净值”。
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延时套利（T+0套利）：高风险高收益
在瞬时套利时，由于套利成本的制约， 当ETF市价与市值的差额很小时，瞬时套利 是很难进行的，如果当时市场价格正在上 升，我们可以买入股票或ETF并完成申购或 赎回后，等市场价格上涨一段时间以后在 卖出申购的ETF或赎回的股票。
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盘
日线关键支撑位、压力位 趋势线支撑 60分钟线支撑位 5分钟线买卖点 分时图双底 、头肩底
❖ 看板块决定哪只ETF弹性大
7.20---20日线支撑
7.20-趋势线支撑
07-22 5分钟线支撑
7.22-分时图双底 、头肩底
看板块决定做哪只ETF
ETF日内交易的止盈止损
溢价套利原理
二级市场
基金公司
小结：溢跟市 价是买入股票卖出ETF，因为买卖ETF没有跟市印花
间接实现指数T+0 间接做空 选择高Beta品种 交易成本更低
ETF日内交易方法
ETF日内交易的准备工作 ETF日内交易技巧 ETF日内交易的止盈止损
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ETF日内交易开盘前准备工作
❖ 浏览外盘、股指期货情况 ❖ 分析大盘、ETF跟踪指数趋势 ❖ 对大盘日内走势做预判 ❖ 计划日内每笔做T+0的仓位 ❖ 大盘走势与预期不一致时的调整策略 ❖ 止损设置
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ETF的特点
❖ ETF的投资组合通常完全复制标的指数，其净值 表现与标的指数高度一致
❖ 集封闭式基金和开放式基金优点与一身
指数基金： 收益稳定和操作透明 封闭式基金： 自由交易提高流动性 开放式基金： 申购赎回消除折溢价
❖ 申购赎回是物物交换 ❖ ETF可以分为市场基准指数基金、行业指数基金
和风格指数基金（如成长型、价值型、大盘、中 盘、小盘）等，其中以市场基准指数基金为主。
ETF套利相关概念
❖ 申购：投资者申请购买基金份额的行为 ❖ 赎回：指投资者要求基金管理人购回基金份额的
行为 ❖ 申购对价：指投资者申购基金份额时，应交付的
组合证券、现金替代、现金差额及其他对价 ❖ 赎回对价：指投资者赎回基金份额时，应得到的
组合证券、现金替代、现金差额及其他对价
ETF套利相关概念
❖ 被动式投资风险：ETF并非以主动方式管理， 基金管理人不会试图挑选具体股票，ETF或 在逆势中采取防御措施；
❖ 追踪误差风险：基金资产与追踪标的指数 成份股之间存在少许差异，这些可能会造 成ETF的基金份额净值与标的指数间存在些 许落差的风险。
ETF的优势
❖ 分散投资，降低投资风险 ❖ 兼具股票和指数基金的特色 ❖ ETF透明度更高 ❖ 买卖ETF不需交纳印花税。 ❖ 个人投资ETF获得的基金分红和差价收入均
不需交纳所得税。 ❖ 机构投资ETF获得的基金分红不需交纳所得
税。
全球ETF发展状况
金融危机背景下，彰显ETF产品优势
ETF的应用
资产配置 长期投资
中期波段
短期趋势交易
ETF的应用
套利
ETF--对证券公司
❖丰富客户投资组合 ❖完善客户盈利模式
高频交易的工具 绝对收益的工具
❖增加市场份额及佣金
小结ETF的特点
ETF的交易特点
❖ 一级市场申购门槛高 ❖ 二级市场买卖门槛低 ❖ 实现准“Ｔ＋０”操作
ETF获利方式
❖ 长线投资：伴随指数的上涨而获利 ❖ 日内交易：波段操作，获取差价 ❖ 套利操作 ❖ 股票分红带来基金分红
ETF的风险
❖ 市场风险：ETF的基金份额净值随其所持有 的股票价格变动的风险
（510050，50%；510880，55%）
追涨停板
买卖长期停牌股票
卖掉跌停板的股票
迅速买入多只股票
为什么要做ETF套利？
❖ 对客户
无风险或低风险前提下获取稳定收益 交易费用低 投资多样化，在下跌行情中一样可以赚钱 回避大盘系统风险 规避个股风险
为什么要做ETF套利？
❖ 对券商
丰富了券商的产品线 增加竞争力 交易量 佣金
❖ 单笔交易成本
佣金万五100万资金买卖一次，成本是1000元
❖ 止损
固定额度止损法 盘口止损发 技术止损
❖ 止盈
步步为营止盈法
分时图止盈止损
5分钟技术指标止盈止损
ETF套利交易
ETF套利相关概念 ETF套利实盘操作 ETF套利需要注意的问题
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为什么要做ETF套利？
❖ 对客户
T+0
做空
适宜操作的两只ETF
ETF套利原理
在交易所买卖ETF
交易所
向基金公司申购赎回
交易所
买方
卖方
投资者
基金公司
ETF套利原理
ETF价格＞净值 （即溢价时）
➢在市场上买入一篮子股票 ➢申购ETF ➢在市场上卖出ETF
ETF价格<净值 （即折价时）
➢在市场上买入ETF ➢赎回ETF ➢在市场上卖出股票
追求价差最大化
品种
ETF--基金客户
❖ 对于波段操作的客户，ETF的弹性高于股票基金 ❖ 对于定期定额的客户，ETF可以平摊成本的效果
更为明显 ❖ ETF更为简单透明 ❖ ETF无现金滞留 ❖ ETF无申购赎回冲击 ❖ ETF成本更低（申购、赎回、换手率、管理费）
高频交易客户
❖ ETF是近几年为数不多运作成功的创 新产品
目录
1
ETF基础知识
2
ETF日内交易策略
3
ETF的套利交易
1
ETF基础知识
ETF相关概念 ETF的风险和优势 ETF的现状与发展方向
3
什么是ETF?
❖ ETF（Exchange Traded Fund），交易型 开放式指数基金，又称交易所交易基金， 是一种在交易所上市交易的开放式证券投 资基金产品 。
什么是ETF套利？
❖ ETF既可以在一级市场进行申购和赎回，又 可以在二级市场进行买卖交易。
❖ ETF具有两个价格：一级市场的净值和二级 市场的市价。理论上净值等于市价，但实 际中二者往往不一致。这就给投资者提供 了在一二级市场间进行套利的机会。
❖ ETF套利本质上就是赚二级市场交易价格和 基金份额净值之间的差值。
ETF--做股票的客户
❖ 指数涨跌解释了大多数个股及行业涨跌 ❖ 在选股的同时等同于做了指数的判断 ❖ 投资紧密跟踪指数的ETF，回避的选错行业和选
错个股的风险 ❖ 资金推动的行情较难扑捉轮动的节奏，ETF可以
均衡受益，平稳增长 ❖ ETF交易费用较低，免印花税等 ❖ 对于来不及选股的客户可以ETF作为投资的缓冲
❖ 现金替代：指申购、赎回过程中，用于替代组合证券中部 分证券 的现金
❖ 预估现金：由基金管理人计算并公布的现金数额
T日预估现金部分＝T-1日最小申购、赎回单位的基金资产净值－ （申购、赎回清单中必须用现金替代的固定替代金额＋申购、赎 回清单中可以用现金替代成份证券的数量与T日预计开盘价相乘 之和+申购、赎回清单中禁止用现金替代成份证券的数量与T日预 计开盘价相乘之和）