某新建工业项目财务评价案例

某新建工业项目财务评价案例

一、项目概况

某新建项目，其可行性研究已完成市场需求预测、生产规模、工艺技术方案、建厂条件

和厂址方案、环境保护、工厂组织和劳动定员以及项目实施规划诸方面的研究论证和多方案

比较。项目财务评价在此基础上进行。项目基准折现率为12%，基准投资回收期为8.3 年。

二、基础数据

（ 1）生产规模和产品方案。生产规模为年产 1.2 万吨某工业原料。产品方案为 A 型及B 型两种，以 A 型为主。

（ 2）实施进度。项目拟两年建成，第三年投产，当年生产负荷达到设计能力的70%，第四年达到90%，第五年达到100%。生产期按8 年计算，计算期为10 年。

（ 3）建设投资估算。建设投资估算见表1。其中外汇按 1 美元兑换 7.51 人民币计算。

（ 4）流动资金估算采用分项详细估算法进行估算，估算总额为3158.95 万元。流动资金借款为2350.63 万元。流动资金估算见表2。

（ 5）资金来源。项目资本金为9000 万元，其中用于流动资金1200 万元，其余为借款。资本金由甲、乙两个投资方出资，其中甲方出资3000 万元，从还完建设投资长期借款年开始，每年分红按出资额的20%进行，经营期末收回投资。外汇全部通过中国银行向国外借

款，年利率为 5.25%；人民币建设投资部分由中国建设银行提供贷款，年利率为 6.55%；流动资金由中国工商银行提供贷款，年利率 6.00%。投资分年使用计划按第一年60%，第二年40%的比例分配。资金使用计划与资金筹措表见表3。

（ 6）工资及福利费估算。全厂定员350 人，工资及福利费按每人每年20000 元估算，全年工资及福利费估算为700 万元（其中福利费按工资总额的14%计算）。

（ 7）年销售收入和年销售税金及附加。产品售价以市场价格为基础，预测到生产期初

的市场价格，每吨出厂价按16160 元计算（不含增值税）。产品增值税税率为17%。本项目采用价外计税方式考虑增值税。城市维护和建设税按增值税的7%计算，教育费附加按增值

税的 3%计算。年销售收入和年销售税金及附加见表4。

（8）产品成本估算。总成本费用估算见表5。成本估算说明如下：

①固定资产原值中除工程费用外还包括建设期利息、预备费用以及其他费用中的土地费

用。固定资产原值为19458.88 万元，按平均年限法计算折旧，折旧年限为8 年，残值率为5%，折旧率为11.88%，年折旧额为2310.74 万元。固定资产折旧费估算见表6。

②其他费用中其余部分均作为无形资产及递延资产。无形资产为368.90 万元，按8 年摊销，年摊销额为46.11 万元。递延资产为400 万元，按 5 年摊销，年摊销额为80 万元。无形资产及递延资产摊销费计算见表7。

③修理费计算。修理费按年折旧额的50%提取，每年1155.37 万元。

④借款利息计算。流动资金年应计利息为171.36 万元，长期借款利息计算见表8-21。生产经营期间应计利息计入财务费用。

⑤固定成本和可变成本。可变成本包含外购原材料、外购燃料、动力费以及流动资金借

款利息。固定成本包含总成本费用中除可变成本外的费用。

（ 9）损益和利润分配。损益和利润分配表见表11。利润总额正常年为3294.43 万元。所得税按利润总额的25%计取，盈余公积金按税后利润的10%计取。

三、财务评价

（ 1）全部资金财务现金流量表，见表8。根据该表计算的评价指标为：全部资金财务

内部收益率 ( ＦIRR) 为 16.25%，全部资金财务净现值（ i c=12% 时）为3588.64 万元。全部资金财务内部收益率大于基准收益率，说明盈利能力满足了行业最低要求，全部资金财务净现

值大于零，该项目在财务上是可以接受的。全部资金静态投资回收期为 6.46 年（含建设期），小于行业基准投资回收期8.3 年，表明项目投资能按时收回。

（ 2）资本金现金流量表见表9，根据该表计算资本金内部收益率为18.22%。

（ 3）甲方财务现金流量表见表10，根据该表计算甲方投资内部收益率为9.80%。

（ 4）根据损益及利润分配表（表11）、建设投资估算表（表1）计算以下指标：

投资利润率年利润总额

100%

3617 .36

100% 17.83%总资金20293.19

该项目投资利润率大于行业平均利润率8%，说明单位投资收益水平达到行业标准。

表 1建设投资估算表单位：万元

估算价值

序

工程或费用名称其中外汇占总值比（ %）号

建筑工程设备费用安装工程其他费用总值

（万美元）

1工程费用1559.2510208.953892.950.0015661.1575%

1.1主要生产项目463.508009.353294.0011606.85

其中：外汇706.22198.11904.32904.32

1.2辅助生产车间17

2.3547

3.4022.95668.70

1.3公用工程20

2.051119.60457.651779.30

1.4环境保护工程83.25495.00101.25679.50

1.5总图运输23.40111.60135.00

1.6厂区服务性工程117.90117.90

1.7生活福利工程496.80496.80

1.8厂外工程17.1017.10

2其他费用1368.901368.90174.627其中：土地费用600.00600.00

3预备费用2273.402273.4011

4合计（ 1+2）1559.2510208.953892.953642.3020743.451078.94100比例（ %）6591918100

表 2流动资金估算表单位：万元

序年份投产期达到设计生产能力期

周转次数

号最低周转天数

项目3456

1流动资产2977.293693.084049.154049.15

1.1应收账款3012820.96998.961087.961087.96

1.2存货2117.992655.78292

2.852922.85

1.3现金152438.3438.3438.3438.34

2流动负债622.80800.93890.20890.20

2.1应付账款3012622.80800.93890.20890.20

3流动资金（ 1-2）2302.702844.223111.023111.02

4流动资金增加额2354.49537.66266.800.00