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第八章企业盈利能力分析1．本章重点内容（1）盈利能力分析的目的与内容（2）资本经营、资产经营与商品经营的角度反映盈利能力的具体指标及其原理（3）资本经营、资产经营与商品经营之间的联系2．本章难点内容（1）资本经营、资产经营与商品经营的角度反映盈利能力的具体指标及其原理（2）运用基础知识对目标公司盈利能力进行分析，通过同行比较予以评价3．本章教学中应注意的问题（1）资本经营、资产经营和商品经营间的关系（2）结合实例探讨公司如何进行盈利能力分析三、本章应讲授的内容1．盈利能力分析的目的与内容从企业的角度介绍盈利能力分析的目的，结合企业财务目标介绍盈利能力分析的内容。
2．资本经营盈利能力分析从资本经营盈利能力内涵、指标、影响资本经营盈利能力的因素、现金流量指标等角度介绍资本经营盈利能力分析。
3．资产经营盈利能力分析从资产经营盈利能力内涵、指标和影响资产经营盈利能力的因素角度介绍资产经营盈利能力分析。
4．商品经营盈利能力分析介绍商品经营盈利能力分析的内涵和指标，结合实例可进行行业分析。
5．上市公司盈利能力分析阐述如何利用每股收益、普通股权益报酬率、股利发放率、价格与收益比率、托宾Q 指标等进行盈利能力分析。
四、课堂习题1．习题内容：为什么说净资产收益率是反映盈利能力的核心指标？2．参考答案：第一,盈利能力的基本内涵。
盈利能力是指企业在一定条件下赚取利润的能力。
盈利能力的大小是一个相对的概念,通常是指利润相对于一定的资源投入而言,如资产盈利能力、资本盈利能力、商品盈利能力等。
第二,企业财务目标决定了净资产收益率是反映企业盈利能力的核心指标。
企业财务目标是企业所有者权益或股东权益最大化。
在资本所有者投入一定的情况下,股东权益最大化将要求净资产收益率最大化。
企业一切财务活动都将围绕财务目标进行,因此,净资产收益率必然成为企业追求的最重要的盈利能力指标。
第三,净资产收益率最综合反映企业各个经营环节的盈利能力。
资本经营是企业经营的最高层次。
![财务分析[第八章企业盈利能力分析]课程复习](https://img.taocdn.com/s1/m/c55d55f84bfe04a1b0717fd5360cba1aa8118c77.png)
财务分析[第⼋章企业盈利能⼒分析]课程复习第⼋章企业盈利能⼒分析⼀、盈利能⼒分析的⽬的盈利能⼒通常是指企业在⼀定时期内赚取利润的能⼒。
盈利能⼒的⼤⼩是⼀个相对的概念，即利润相对于⼀定的资源投⼊、⼀定的收⼊⽽⾔。
利润率越⾼，盈利能⼒越强；利润率越低，盈利能⼒越差。
进⾏企业盈利能⼒分析的⽬的具体表现在以下两个⽅⾯：1．利⽤盈利能⼒的有关指标反映和衡量企业经营业绩。
2．通过盈利能⼒分析发现经营管理中存在的问题。
对于债权⼈来讲，利润是企业偿债的重要来源，特别是对长期债务⽽⾔。
盈利能⼒的强弱直接影响企业的偿债能⼒。
对于股东(投资⼈)⽽⾔，企业盈利能⼒的强弱更是⾄关重要的。
在市场经济下，股东往往会认为企业的盈利能⼒⽐财务状况、营运能⼒更重要。
股东们的直接⽬的就是获得更多的利润。
此外，企业盈利能⼒增加还会使股票价格上升，从⽽使股东们获得资本收益。
⼆、盈利能⼒分析基础经营⽅式是盈利能⼒分析的基础。
按照经营⽅式划分，可以分为资本经营、资产经营和商品经营三种类型。
(⼀)三种经营⽅式的⽬标资本经营型企业的管理⽬标是资本保值与增值或追求资本盈利能⼒最⼤化。
资产经营型企业的管理⽬标是追求资产的增值和资产盈利能⼒的最⼤化。
商品经营的基本内涵是企业以市场为导向，组织供产销活动，以⼀定的⼈⼒、物⼒消耗⽣产与销售尽可能多的社会需要的商品。
资产经营是对商品经营的进步，⽽资本经营是对资产经营的进步。
(⼆)资产经营与资本经营的关系它们之间的区别主要表现在：第⼀，经营内容不同，资产经营主要强调资产的配置、重组及有效使⽤；资本经营主要强调资本流动、收购、重组、参股和控股等。
第⼆，经营出发点不同，资产经营从整个企业出发，强调全部资源的运营，⽽不考虑资源的产权问题；资本经营则在产权清晰基础上从企业所有者出发，强调资本(主要指⾃有资本)的运营，把资产经营看做是资本经营的环节或组成部分。
它们之间的联系主要表现在：第⼀，资本与资产的关系决定了⼆者之间相互依存、相互作⽤，资本经营要以资产经营为依托，资本经营不能离开资产经营⽽孤⽴存在；第⼆，资本经营是企业经营的最⾼层次，资本经营是对资产经营的进步。
《财务分析》教学大纲1.课程中文名称（英文名称） :财务分析（Financial analysis ）3 .课程性质：回必修课.课程总学时：34 其中实验学时：17.适用专业：财务管理4 .先修课程：会计学原理、税法、财务管理、成本管理会计等一、课程简介本课程将全面系统地介绍财务分析的基本理论、基本方法和基本应用领域。
财务分析对 企业的所有者、债权人、经营者、政府、客户、供应商都是十分重要的，它为各相关利益主 体进行财务预测、财务决策、财务控制和财务评价等提供重要方法。
通过学习使学生明确应 如何阅读与分析财务报表、分析企业财务活动状况、评价企业财务效率、对企业进行综合评 价等。
二、课程教学目标学完本课程后，学生应达到如下要求：（一）掌握现代财务分析的基本理论；（二）具有从事经济管理工作所必须的财务分析业务知识和工作能力；三、课程学时分配、教学内容与教学基本要求：（-）理论教学第1章 财务分析理论（1学时） 教学内容：第一节财务分析的产生与发展 第二节财务分析学科的发展与定位 第三节财务分析的内涵与目标 第四节 财务分析的体系与内容 教学基本要求：掌握财务分析的基本内涵、基本目标与作用。
第2章 财务分析信息基础（1学时）教学内容：第一节财务分析信息的种类 第二节 年度报告的内涵与作用 第三节会计报表 第四节 会计报表附注第五节 审计报告与内部控制信息 第六节财务分析法规与政策依据 教学基本要求：掌握财务分析信息的主要种类、来源以及在财务分析中所发挥的作用。
第3章 财务分析程序与方法（2学时）教学内容:第一节财务分析基本程序与步骤 第二节战略分析与会计分析2.课程类别：□公共课程2.课程类别：□公共课程□学科基础课程因专业课程□其他 口选修课总学分：2实验学分：1第三节比率分析与因素分析第四节财务综合分析评价技术第五节图解分析法教学基本要求：掌握财务分析的基本程序与基本方法。
第4章资产负债表分析（1学时）教学内容：第一节资产负债表分析的目的与内容第二节资产负债表水平分析第三节资产负债表垂直分析第四节资产负债表项目分析教学基本要求：掌握资产负债表分析的基本方法与基本内容。
第八章企业盈利能力分析习题解析（一）单项选择题1.总资产报酬率是指（）与平均总资产之间的比率。
A.利润总额B.息税前利润C.净利润D.息前利润2.（）是反映盈利能力的核心指标。
A.总资产报酬率B.股利发放率C.总资产周转率D.净资产收益率3.（）指标越高，说明企业的资产盈利能力越强。
A.总资产周转率B.存货周转率C.总资产报酬率D.应收账款周转率4.股利发放率的计算公式是（）。
A.每股股利／每股市价B.每股股利／每股收益C.每股股利／每股账面价值D.每股股利／每股金额5.在企业各收入利润率中，（）通常是其他利润率的基础。
A.产品销售利润率B.营业收入利润率C.总收入利润率D.销售净利润率注：按照新准则规定，本题应选择营业收入利润率。
由于2006年准则中利润表的项目安排出现变化，产品销售利润率指标仅适用于内部分析，外部分析时难以实施。
但是，2006年准则实施前应选产品销售利润率。
6.商品经营盈利能力分析是利用（）资料进行分析。
A.资产负债表B.现金流量表C.利润表D.利润分配表7.反映商品经营盈利能力的指标可分为两类：一类统称收入利润率；另一类统称（）。
A.成本利润率B.销售成本利润率C.营业费用利润率D.全部成本费用利润率8.（）是指股东权益总额减去优先股权益后的余额与发行在外的普通股平均股数的比值。
A.每股收益B.每股股利C.每股金额D.每股账面价值注：每股账面价值也称为每股净资产。
9.每股收益主要取决于每股账面价值和（）两个因素。
A.净利润B.普通股权益报酬率C.优先股股息D.普通股股数10.（）是普通股股利与每股收益的比值，反映普通股股东从每股的全部获利中分到多少。
A.每股收益B.普通股权益报酬率C.市盈率D.股利发放率11.分析净资产现金回收率指标，可以为（）的分析提供更好的补充。
A.总资产报酬率B.每股股利C.净资产收益率D.盈余现金保障倍数（二）多项选择题1.影响净资产收益率的因素主要有（）。
第八章企业盈利能力分析一、盈利能力分析的目的盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。
盈利能力的大小是一个相对的概念，即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言。
利润率越高，盈利能力越强；利润率越低，盈利能力越差。
进行企业盈利能力分析的目的具体表现在以下两个方面：1．利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业经营业绩。
2．通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题。
对于债权人来讲，利润是企业偿债的重要来源，特别是对长期债务而言。
盈利能力的强弱直接影响企业的偿债能力。
对于股东(投资人)而言，企业盈利能力的强弱更是至关重要的。
在市场经济下，股东往往会认为企业的盈利能力比财务状况、营运能力更重要。
股东们的直接目的就是获得更多的利润。
此外，企业盈利能力增加还会使股票价格上升，从而使股东们获得资本收益。
二、盈利能力分析基础经营方式是盈利能力分析的基础。
按照经营方式划分，可以分为资本经营、资产经营和商品经营三种类型。
(一)三种经营方式的目标资本经营型企业的管理目标是资本保值与增值或追求资本盈利能力最大化。
资产经营型企业的管理目标是追求资产的增值和资产盈利能力的最大化。
商品经营的基本内涵是企业以市场为导向，组织供产销活动，以一定的人力、物力消耗生产与销售尽可能多的社会需要的商品。
资产经营是对商品经营的进步，而资本经营是对资产经营的进步。
(二)资产经营与资本经营的关系它们之间的区别主要表现在：第一，经营内容不同，资产经营主要强调资产的配置、重组及有效使用；资本经营主要强调资本流动、收购、重组、参股和控股等。
第二，经营出发点不同，资产经营从整个企业出发，强调全部资源的运营，而不考虑资源的产权问题；资本经营则在产权清晰基础上从企业所有者出发，强调资本(主要指自有资本)的运营，把资产经营看做是资本经营的环节或组成部分。
它们之间的联系主要表现在：第一，资本与资产的关系决定了二者之间相互依存、相互作用，资本经营要以资产经营为依托，资本经营不能离开资产经营而孤立存在；第二，资本经营是企业经营的最高层次，资本经营是对资产经营的进步。
(三)资产经营与商品经营的关系资产经营与商品经营是既相互联系，又相互区别的。
第一，资产经营不能离开商品经营而独立存在，没有有效的商品经营是不能取得好的资产经营效果的。
第二，资产经营是对商品经营的进一步发展，它不仅考虑商品本身的消耗与收益，而且将资产的投入与产出及周转速度作为经营的核心。
第三，资产经营目标比商品经营目标更综合。
商品经营目标是实现资产经营目标的基础，但不是全部。
要实现资产经营目标，应在商品经营基础上，进一步搞好资产的重组与有效使用，加快资产周转速度。
三、资本经营盈利能力分析(一)资本经营盈利能力内涵与指标资本经营盈利能力是指企业的所有者通过投入资本经营所取得利润的能力。
反映资本经营盈利能力的基本指标是净资产收益率，即企业本期净利润与净资产的比率，其计算公式是：净资产收益率是反映盈利能力的核心指标。
评价标准通常可用社会平均利润率、行业平均利润率或资本成本率等。
(二)影响资本经营盈利能力的因素影响净资产收益率的因素主要有总资产报酬率、负债利息率、企业资本结构和所得税率等。
净资产收益率与各影响因素之间的关系为：(三)资本经营盈利能力因素分析明确净资产收益率与其影响因素之间关系的基础上，运用连环替代法或差额计算法，可分析各因素变动对净资产收益率的影响。
(四)现金流量指标对资本经营盈利能力的补充对资本经营盈利能力发挥补充作用的现金流量指标主要有净资产现金回收率和盈利现金比率。
四、资产经营盈利能力分析(一)资产经营盈利能力内涵与指标资产经营盈利能力，是指企业运营资产产生利润的能力。
反映资产经营盈利能力的指标是总资产报酬率，其计算公式为：评价总资产报酬率时，需要与企业前期的比率、同行业其他企业的这一比率等进行比较，并进一步找出影响该指标的不利因素，以利于企业加强经营管理。
(二)影响资产经营盈利能力的因素影响总资产报酬率的因素有两个：一是总资产的周转率；二是销售息税前利润率。
根据总资产报酬率指标的经济内容，可将其做如下分解：(三)资产经营盈利能力因素分析明确总资产报酬率与其影响因素之间关系的基础上，运用连环替代法或差额计算法，可分析总资产周转率和销售息税前利润率变动对总资产报酬率的影响。
(四)现金流量指标对资产经营盈利能力的补充对资产经营盈利能力发挥补充作用的现金流量指标主要是全部资产现金回收率。
全部资产现金回收率是指经营活动产生的净现金流量与平均总资产之间的比率。
该指标可以作为对总资产报酬率的补充，反映企业利用资产获取现金的能力，可以衡量企业资产获现能力的强弱，其计算公式为：五、商品经营盈利能力分析(一)商品经营盈利能力的内涵与指标商品经营盈利能力不考虑企业的筹资或投资问题，只研究利润与收入或成本之间的比率关系。
反映商品经营盈利能力的指标可分为两类：收入利润率和成本利润率。
1．收入利润率分析反映收入利润率的指标主要有营业收入利润率、营业收入毛利率、总收入利润率、销售净利润率、销售息税前利润率等。
不同的收入利润率，其内涵不同，揭示的收人与利润关系不同，在分析评价中的作用也不同。
收入利润率指标是正指标，指标值越高越好。
分析时应根据分析目的与要求，确定适当的标准值，如可用行业平均值、全国平均值、企业目标值等。
2．成本利润率分析反映成本利润率的指标有许多形式，其主要形式有：营业成本利润率、营业成本费用利润率、全部成本费用利润率等。
成本利润率指标也是正指标，指标值越高越好。
分析评价时，可将各指标实际值与标准值进行对比。
标准值可根据分析的目的与管理要求确定。
(二)现金流量指标对商品经营盈利能力的补充销售获现比率是对商品经营盈利能力的补充，反映企业通过销售获取现金的能力。
六、上市公司盈利能力分析由上市公司自身特点所决定，其盈利能力除了可通过一般企业盈利能力的指标分析外，还应进行一些特殊指标的分析，特别是一些与企业股票价格或市场价值相关的指标分析。
如每股收益、普通股权益报酬率、股利发放率、价格与收益比率、托宾Q指标、现金分配率指标以及每股经营现金流量等指标的分析。
(一)每股收益分析1．每股收益的内涵与计算每股收益的基本含义是指每股发行在外的普通股所能分摊到的净收益额。
每股收益又分为基本每股收益与稀释每股收益。
基本每股收益是指归属于普通股股东的当期净利润与发行在外的普通股的加权平均数之比，其计算公式如下：稀释每股收益是指当企业存在稀释性潜在普通股时，应当分别调整归属于普通股股东的当期净利润和发行在外普通股的加权平均数，并据以计算稀释每股收益。
所谓稀释性潜在普通股，是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股，例如可转换公司债券、认股权证和股份期权。
稀释每股收益的计算公式与基本每股收益的公式形式上是相同的，只是在计算稀释每股收益时，应当对归属于普通股股东的当期净利润和当期发行在外的普通股加权平均数进行调整。
每股收益越高，说明企业的盈利能力越强。
在判断企业盈利能力强弱时，应将几家不同企业或者同一企业不同时期的每股收益进行比较，才能得出正确认识。
2．每股收益因素分析为了分析企业每股收益变动的原因，应确定影响每股收益的影响因素，并对各个因素进行分析，测算各个因素的变动对每股收益的影响程度。
每股收益主要取决于每股账面价值和普通股权益报酬率两个因素。
(二)普通股权益报酬率分析普通股权益报酬率是指净利润扣除应发放的优先股股利后的余额与普通股权益之比。
该指标从普通股股东的角度反映企业的盈利能力，指标值越高，说明盈利能力越强，普通股股东可得收益也越多。
普通股权益报酬率应作为独立指标对企业盈利能力、投资收益水平进行分析。
(三)股利发放率分析股利发放率是普通股股利与每股收益的比值，反映普通股股东从每股的全部获利中分到多少，其计算公式如下：公式中每股股利是指实际发放给普通股股东的股利总额与流通股数的比值。
股利发放率反映了企业的股利政策，其高低要根据企业对资金需要量的具体情况而定，没有一个固定的衡量标准。
(四)价格与收益比率分析价格与收益比率，亦称市盈率，反映普通股的市场价格与当期每股收益之间的关系，可用来判断企业股票与其他企业股票相比较潜在的价值，其计算公式如下：价格与收益比率=每股市价÷每股收益该指标在一个企业内几年的数值能够表明企业盈利能力的稳定性，可在一定程度上反映企业管理部门的经营能力和企业盈利能力及潜在的成长能力。
同时，该指标还反映此股票市价是否具有吸引力，把多个企业的股票价格与收益比率进行比较，并结合对其所属行业的经营前景的了解，可以作为选择投资目标的参考。
(五)托宾Q指标分析托宾Q(Tobin Q)指标是指公司的市场价值与其重置成本之比。
通常，人们用总资产的账面价值替代重置成本，普通股的市场价格和债务的账面值之和表示市场价值，则其计算公式如下：若某公司的托宾Q值大于1，表明市场上对该公司的估价水平高于其自身的重置成本，该公司的市场价值较高；若某公司的托宾Q值小于1，则表明市场上对该公司的估价水平低于其自身的重置成本，该公司的市场价值较低。
(六)现金分配率指标分析现金分配率是指现金股利与经营活动净现金流量之间的比率。
反映经营活动取得的现金有多大比重用于现金股利的分析，其计算公式为：(七)每股经营现金流量指标分析每股经营现金流量是指经营活动净现金流量与发行在外的普通股股数的比率。
反映每股发行在外的普通股所平均占有的经营净现金流量。
这个指标越高说明企业进行资本支出和支付股利的能力越强，其计算公式为：。
