税务师《财务与会计》知识点：股票投资
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知识点：股票投资
一、股票投资的优缺点
股票投资的缺点为投资风险大。
它的优点有：
（1）投资收益高。
（2）能降低购买力的损失。
在通货膨胀时期，股东获得的股利可全部或部分抵消通货膨胀带来的购买力损失。
（3）流动性很强。
这既有利于增强资产的流动性，又有利于提高其收益水平。
（4）能达到控制股份公司的目的。
二、股票的估价模型
股票投资的关键是确定购买价格。
1.基本模型
由于普通股票的价值是由各年股利所形成的现金流入量表示出来的，因此，将各年股利的现值加总即为普通股票的价值。
对永远持有的普通股票，其估价模型为：
式中：P——普通股票的价值；
d i——第i年应支付的股利；
k——投资者要求的报酬率。
若投资者只持有n期，在第n期末将股票以P n的价格出售，则股票估价模型为：
式中：P——普通股票的价值；
d i——第i年应支付的股利；
P n——在第n期末将股票出售的价格；
k——投资者要求的报酬率。
2.零增长模型
零增长模型是普通股票的股利增长速度为零，即每年的股利保持不变，这种股票价格的估价模型为：P＝d0∕k（即为永续年金现值计算公式）
式中：P——普通股票的价值；
d0——上一期支付的固定股利；
k——投资者要求的报酬率。
3.固定增长模型
若普通股票的股利每年都增长，并且增长速度相等，这种条件下，我们容易得到其估价模型：如果上年刚分配的股利为d0，股利的增长速度为g，则：
第1年末的股利为：d0＝d0×（1＋g）
第2年末的股利为：d2＝d0×（1＋g）2
第3年末的股利为：d3＝d0×（1＋g）3
第n年末的股利为：d n＝d0×（1＋g）n
根据股票估价的基本模型：
必须掌握后两个公式
式中：P ——普通股票的价值；
d 0——上一期刚支付的股利；
d 1——下一期预计支付的股利；
g ——股利的增长率；
k ——投资者要求的报酬率。
【教师提示】上面公式隐含条件是“投资者要求的报酬率一定大于股利的增长速度”。
【例5—4】某公司普通股票上年每股分配股利1.2元，公司每年股利的增长速度为3%，投资者要求的报酬率为8%，则该公司的股票价格为多少？
根据固定增长股票的估价模型，计算该公司的股票价格为： )(72.24%
3%8%)31(2.1)1(0元=-+=-+=χg k g d p。
