第一章 证券投资分析概述-证券投资分析的信息来源

第一章证券投资分析概述第一节证券投资的一般问题一．证券投资的概念组成：1.收益。

包括当前收入（股息等）、由证券价格的增值所带来的利润两部分。

2.风险。

一般来说，收益与风险成正比，收益越大风险越大。

3.时间。

时间长短是证券投资的一个重要构成内容，投资者必须明确回答投资是长期、中期还是短期证券。

证券投资分为直接投资和间接投资。

直接投资是资金持有者自己运用资金直接在证券市场上买卖证券，它通常分为固定收入投资和不定收入投资。

固定收入投资是是能获得固定收入的投资，如买卖国库券、政府债券、金融债券和企业债券以及优先股票。

不定收入投资是指投入的资金所获得的收益是不确定的，如普通股票投资等。

证券投资和银行存款的区别：（1）收益的稳定性不同。

由于市场行情根据企业经营、银行利率、供求关系以及其他多种因素上下波动，因此证券投资的收益具有较大的波动性。

银行的存款利率具有相对的稳定性，一般变动幅度不大。

（2）收益的风险性不同。

在证券中，债券的风险小于股票，但收益也小于股票。

二．证券投资原则（一）投资自主原则投资者在从事股票投资时，要靠自己渊博的知识、智慧、经验去细致的分析和独立的判断股价行情，保持投资的自主原则，而不能感情用事。

（二）克制贪心原则投资者投资股票的目的是为了获取收益。

但是，如果把金钱的消长看成唯一的目标，那么会不可以避免的产生贪念。

最常见的情况，就是在贪心的支配下不断提高股价预期的高点，而往往在高点为达到即开始下跌，投资者因贪心而迟迟不觉醒，引发一连串的误判，由获大利变成获小利，由小利变成不获利，最后甚至亏本。

（三）分散投资原则即对多种证券同时进行投资，即使其中的一种或数种证券得不到收益，如其他证券收益好，还可以得到补偿。

投资者在投资时切记：“不要把鸡蛋放在一个篮子里。

”（四）收益和风险最佳组合原则在证券投资中，收益和风险是相伴而生的一对矛盾。

投资者应该切记：“先避风险，再谈利润。

”（五）理想证券选择原则1.股票或债券的选择从风险和收益的关系来看，股票是一种风险高、收益高的有价证券，它一般适合于想获取高利并敢冒较大风险的投资者。

第一章证券投资分析概述第一节证券投资分析的意义与市场效率证券投资：指的是投资者购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。

证券投资分析：是指通过各种专业分析，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析，以判断证券价值或价格及其变动的行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。

一、证券投资分析的意义1，有利于提高投资决策的科学性;2，有利于正确评估证券的投资价值;3，有利于降低投资者的投资风险;4，科学的证券投资分析是投资者获得投资成功的关键。

证券投资分析的目标(一)实现投资决策的科学性; (二)实现证券投资净效用最大化。

证券投资的目的：净效用最大化。

在风险既定的条件下投资收益率最大化和在收益率既定的条件下风险最小化是证券投资的两大具体目标。

二、证券市场效率证券投资分析最古老、最著名的股票价格分析理论可以追溯到道氏理论。

1922年，汉密顿在《股票市场晴雨表》系统阐述。

威廉姆斯1938年提出公司股票价值评估的股利贴现模型(DDM)，为定量分析虚拟资本、资产和公司价值奠定了理论基础，为证券投资的基本分析提供了强有力的理论根据。

1939年，艾略特，波浪理论1952年，马科维茨，证券组合理论，标志着现代组合投资理论的开端。

解决了两个问题：1，为何要进行组合投资;2，投资者将如何根据有关信息进一步实现证券市场投资的最优选择。

1963年，夏普，单因素和多因素模型1964、65、66年，夏普、林特耐和摩辛同时提出资本资产定价模型CAPM。

1976年，罗尔，对CAPM提出批评。

罗斯，套利定价理论APT。

(一)有效市场假说概述20世纪60年代，美国芝加哥大学财务学家尤金•法默提出了著名的有效市场假说理论。

有效市场假说理论认为，在一个充满信息交流和信息竞争的社会里，一个特定的信息能够在股票市场上迅速地被投资者知晓。

随后，股票市场的竞争将会驱使股票价格充分且及时地反映该组信息，从而使得投资者根据该组信息所进行的交易不存在非正常报酬，而只能赚取风险调整的平均市场报酬率。

证券投资分析考点精讲：证券投资分析的信息来源第一章第四节证券投资分析的信息来源信息是进行证券投资分析的基础。

证券市场上各种信息的来源主要有以下八个方面：一、政府部门政府部门是国家宏观经济政策的制定者，是信息发布的主体，是一国证券市场上有关信息的主要来源。

政庭部门包括八个部门：国务院、中国证券监督管理委员会、财政部、中国人民银行、国家发展和改革委员会、商务部、国家统计局、国务院国有资产监督管理委员会所发布的信息可能会对证券市场产生影响。

我国四大宏观调控部门包括：财政部、中国人民银行、国家发展和改革委员会、商务部。

二、证券交易所证券交易所向社会公布的证券行情、按日制作的证券行情表以及就市场内成交情况编制的日报表、周报表、月报表与年报表等成为证券分析中的首要信息来源。

我国沪、深证券交易所是不以营利为目的的会员制事业法人。

三、中国证券业协会中国证券业协会是证券业的自律性组织，是社会团体法人。

中国证券业协会负责监管的代办股份转让信息平台提供非上市公司股份转让信息。

四、证券登记结算公司证券登记结算公司是为证券交易提供集中登记、存管和结算服务的，不以营利为目的的法人。

依法提供与证券登记结算业务有关的查询、信息、咨询和培训服务。

五、上市公司上市公司作为经营主体，其经营状况的好坏直接影响到投资者对其价值的判断，从而影响其股价水平的高低。

作为信息发布的主体，它所公布的有关信息是投资者对其证券进行价值判断最重要来源。

六、中介机构证券中介机构是指为证券市场参与者如发行人、投资者等提供各种服务的专职机构。

分类：证券经营机构、证券投资咨询机构、证券登记结算机构以及从事证券相关业务的会计师事务所、资产评估事务所、律师事务所、信用评级机构等。

七、媒体首先，媒体是信息发布的主体之一。

其次，媒体同时也是信息发布的主要渠道。

主要通过书籍、报纸、杂志、其他公开出版物以及电视、广播、互联网等媒体披露有关信息。

八、其他来源投资者还可以通过实地调研、专家访谈、市场调查等获得有关的信息，也可以通过家庭成员、朋友、邻居等获得有关信息，甚至包括内幕的信息。

《证券投资学》教学大纲（一）课程名称：《证券投资学》（二）开设部门：金融学院（三）教学目的和要求：《证券投资学》是研究市场经济条件下证券市场运行机制和投资主体行为规律的科学。

随着中国社会主义市场经济体系的日益完善和对外开放的逐渐扩大，证券市场在社会经济体系中的地位也日渐提高，《证券投资学》已成为很多高校经济管理类专业的必修课程，有一些非经济类专业的学生也会选修投资类课程。

通过本课程的学习，要求学生掌握证券市场的基础知识和基本理论，熟悉证券市场的架构、交易工具、运作机制和运行规律，掌握证券投资的收益、风险之间的关系和有价证券的定价原理，熟悉证券投资的分析方法和管理方法，为未来从事经济工作打下基础。

在教学过程中，希望教师在全面阐述西方成熟证券市场运作机制和运行规律的同时注意结合中国证券市场改革和发展的实践，引导学生在学习理论知识的同时关注中国的金融改革，同时要注重基础训练，提高学生的动手能力和分析能力。

（四）教学课时数及分配表：（五）考核：1、考核形式：以闭卷考核为主，教师可安排平时考查。

2、试卷结构：可安排判断题、单项选择题、多项选择题、概念题、计算题、简答题等。

（六）所用教材：《证券投资学》（第二版）霍文文编著高等教育2004年7月（七）参考书目：《投资学》（美）滋维·博迪等著机械工业2000年5月（八）讲授提纲：本提纲按照各章中每个知识点的重要性，将对各个知识点的学习分为四个层次，学习要求依次为了解、熟悉、掌握以及重点掌握。

导论掌握投资的概念；熟悉证券投资与实物投资的概念和关系；熟悉直接投资与间接投资的概念和关系。

第一章证券投资要素了解投资主体的含义；熟悉个人投资者的投资目的和资金来源；了解机构投资者含义和特征；熟悉政府及政府机构、企业法人、金融机构的投资目的和X围；熟悉证券投资者与证券投机者的定义、区别；了解证券投机的作用。

熟悉有价证券、股票的定义和性质；掌握股票的特征；了解普通股票、优先股、后配股、混合股的含义；掌握普通股股东的权利；熟悉股息的种类；了解优先股票的特征、作用、种类；了解股票按票面额形态分类、按投资主体分类、按上市地和投资者不同分类；掌握债券的定义和特点；掌握债券按发行主体分类；熟悉债券按计息方式、按募集方式、偿还期、发行期、记名与否分类；掌握债券按市场所在地、按债券形式分类；熟悉证券投资基金的定义、性质；了解证券投资基金的特征、与股票债券的区别；掌握证券投资基金按组织形式分类；掌握证券投资基金按基金可否赎回分类；熟悉证券投资基金按投资收益风险目标分类、按资金来源分类；熟悉证券投资基金按投资对象分类；了解证券投资基金运作机构。

证券从业考试《投资分析》考点2016证券从业考试《投资分析》考点对于证券从业者来说证券资格考试十分重要，为了帮助大家提高证券资格考试水平，店铺特地为大家整理了以下的证券从业资格考试《投资分析》考点，希望对大家有帮助!【考点一】证券投资分析的含义及目标一、证券投资的含义证券投资是指投资者(法人或自然人)购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生产品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程。

二、证券投资分析的含义证券投资分析是指人们通过各种专业分析方法，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析以判断证券价值或价格及其变动的行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。

三、证券投资分析的目标1.实现投资决策的科学性进行证券投资分析是投资者正确认知证券风险性、收益性、流动性和时间性的有效途径，是投资者科学决策的基础。

因此，进行证券投资分析有利于减少投资决策的盲目性，从而提高投资决策的科学性。

2.实现证券投资净效用最大化证券投资的理想结果是证券投资净效用(即收益带来的正效用与风险带来的负效用的权衡)最大化。

因此，在风险既定的条件下投资收益率最大化和在收益率既定的条件下风险最小化是证券投资的两大具体目标。

【考点二】证券投资分析理论的发展与演化一、证券投资分析理论证券投资分析理论是围绕证券价格变化特征、证券估值、证券投资收益预测和风险控制而发展起来的一套理论体系。

二、早期的投资理论早期的投资理论涉及的主要人物包括：1.被称为“会计学之父”的是意大利数学家卢卡·帕乔利。

2.第一次编制了“生命表”，对死亡率与人口寿命做了分析的是英国统计学家约翰·格兰特。

3.提出了“代表性个人”的概念的是“近代统计学之父”凯特勒。

4.提出最小可觉差与标准刺激之比为常数的所谓“韦伯定律”的是德国心理学家韦伯。

5.提出心理感受与刺激之比为常数的所谓“费希纳定律”的是费希纳。

6.提出有界效用函数的概念的是奥地利数学家K.门格尔。

浙大《证券投资学》第一章证券投资工具概述第一节证券的性质一、证券的定义（教材P3 ）二、有价证券（教材P4）第二节证券的特征一、产权性：表现在证券记载着持券人所拥有财产的内容和数量。

二、收益性：指持有证券本身可以获得一定数额的收益。

三、风险性：指证券持有者面临着预期投资收益不能实现，甚至使本金也受到损失的可能。

风险喜欢；风险厌恶型；风险中性四、变现性：流动性或可兑换性，指证券持有人可以按自己的需要，自由、及时地将证券转让给他人以换取本金。

五、期限性：一般债券都有还本付息期限。

六、价悖性：证券的市场价格和证券的券面金额的不一致性。

第三节证券的分类一、按证券发行主体、发行方式的不同分类（一）公司证券：指公司、企业等企业法人为筹集资金而发行的证券。

（二）金融证券：指银行、保险公司、信托投资公司等金融机构为筹集资金而发行的金融股票、金融债券、定期存款单、可转让大额存款单和其他储蓄证券等。

（三）政府证券：指政府财政部门或其他代理机构为筹集资金，以政府名义发行的证券，主要包括国库券和公债券。

二、按证券上市与否分类（一）上市证券：指经证券主管机关批准，并向证券交易所注册登记，获得在交易所内公开挂牌买卖资格的证券。

（二）非上市证券：指未申请上市或暂时不符合上市条件的证券，又称场外证券。

三、按证券适销性分类（一）适销证券：指该证券随时可以在证券市场上出售并转化为现金的证券。

（二）不适销证券：指不能或不能迅速地在证券市场上出售的证券。

如定期存单等。

四、按证券收益是否固定分类（一）固定收益证券：指持券人可以在特定时间内取得固定的收益，而且还知道取得收益的数量和时间。

（二）变动收益证券：指因客观条件的变化使其证券收益也随之变化的证券。

五、按证券募集方式分类（一）公募证券：通过承购公司或其他中介机构向不特定的社会公众投资者公开发行的证券。

（二）私募证券：指向少数特定的投资者发行的证券。

六、按证券发行的地域和国家分类（一）国内证券：指一国国内的金融机构、公司企业等经济组织或该国的政府在国内资本市场上以本国货币为面值所发行的证券。

2010_SAC《证券投资分析》重点摘要第一章证券投资分析概述证券投资的目的是证券投资净效用的最大化。

净效用=收益正效用-风险负效用。

20世纪60年代芝加哥大学财务学家尤金•法默提出了“有效市场假说”。

只有证券的市场价格充分地反映了全部有价值的信息、市场价格代表了证券的真实价值，这样的市场就称为“有效市场”。

有效市场存在的条件：1、信息自由流动，不存在内幕消息；2、每个投资者都能对消息进行加工，具有证券判断价格变动的能力。

资本市场是一个风险定价的市场，资本的收益率反映了风险的大小，风险越大，受益越高，风险越低，收益越低。

2、分类弱式有效市场、半强式有效市场、强式有效市场。

市场越强，反应的信息范围越大。

（二）三类有效市场的特点及其对证券投资分析的指导意义；只反映历史信息的市场被称为弱式有效市场。

在弱式有效市场上，价格充分反映了历史信息，要想获得超额回报必须寻找历史价格信息以外的消息。

能够反映全部公开信息的市场被称为半强式市场，市场价格充分反映了公开消息，只有掌握内幕消息的人才能获得超额收益。

在强式有效市场中，价格及时、准确地反映了所有的相关信息，包括公开的消息和内幕消息，任何人无法通过对公开消息或者内幕消息的分析获得超额回报。

（一）我国证券市场现存的三种主要投资理念：价值挖掘型投资理念、价值发现型投资理念、价值培养型投资理念1、价值发现型投资理念价值发现型投资理念是一种风险相对分散的市场投资理念。

依靠的工具不是大量的市场资金，而是市场分析和证券基本面的研究，其投资理念确立的主要成本是研究费用。

相对于价值挖掘型，投资风险要小得多。

2．价值培养型投资理念价值培养型投资理念是一种风险共担型的投资理念。

这种理念下的投资行为，既分享证券内在价值成长，也共担价值成长的风险。

投资方式有两种：（1）投资者作为战略投资者，对证券母体注入战略投资，培养证券的内在价值和市场价值，如产业集团的投资行为；（2）众多投资者参与证券母体的融资，培养证券的内在价值和市场价值，如投资者参与上市公司的增发、配股和可转债等。

第一章证券投资分析概述第一节证券投资分析的意义与市场效率一、证券投资分析的意义(一)有利于提高投资决策的科学性(二)有利于正确评估证券的投资价值(三)有利于降低投资者的投资风险：预期收益水平和风险之间存在一种正相关关系。

(四)科学的证券投资分析是投资者成功投资的关键：在风险既定的条件下投资收益最大化和在收益率既定的条件下风险最小化是证券投资的两大具体目标。

二、证券市场效率(一)有效市场假说概述：法默提出了著名的有效的市场假说理论。

只要证券的市场价格及时地反映了全部有价值的信息，且市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为有效市场。

“公平原则”得以充分体现。

市场达到有效的重要前提有两个：其一，投资者必须具有对信息进行加工、分析，并据此正确判断证券价格变动的能力;若干，所有影响证券价格的信息都是自由流动的。

(二)有效市场分析及其对证券分析的意义证券市场区分为三类：1、弱式有效市场：存在“内幕信息”2、半强式有效市场：不仅包括证券价格序列信息，还包括有关公司价值、宏观经济形势和政策方面的信息。

3、强式有效市场。

证券价格能及时充分地反映所有相关信息，包括所有公开的信息和内幕信息。

三、证券投资分析的信息来源(一)政府部门：国务院、中国证券监督管理委员会、财政部、中国人民银行、国家发展和改革委员会、商务部、国家统计局、国务院国有资产监督管理委员会。

(二)证券交易所：主要负责提供证券交易的场所和设施，制定证券交易所在业务规则，接受上市申请，安排证券上市，组织、监督证券交易，对会员、上市公司进行监管等事宜。

(三)上市公司：经营主体(四)中介机构：为证券市场参与者如发行人、投资者等提供各种服务的专职机构。

(五)媒体：是信息发布的主体之一;同时也是信息发布的主要渠道。

(六)其他来源四、证券投资理念与策略(一)证券投资理念：价值挖掘型投资理念、价值发现型投资理念、价值培养型投资理念三者并存，以价值发现型投资理念、价值培养型投资理念为主的理性价值投资理念将逐步成为主流投资理念。

证券分析读书笔记【篇一：证券分析读后感】读《证券分析》后感这个学期我选了一门公选课《个人投资理财》，在老师的建议下，我从图书馆借了一本《证券分析》，刚开始读的时候由于不是很了解经济方面的知识，很多概念都不知道，这本书不是很吸引我。

后来询问读过这本书的同学，他们都说刚开始接触这样的书籍都有这样的感觉的，慢慢的读就会有很大的收获的。

于是我坚持把这本堪称经济学的经典著作读完，读完后我已被《证券分析》所描述的理论深深感染，我很激动有幸拜读了这本书，收获真的不少，让我懂得很多经济方面的知识。

格雷厄姆的《证券分析》绝对称得上是一部经济学的经典，从它于1934年问世以来，至今仍是人们最为关注的书籍，被誉为投资者的圣经。

格雷厄姆作为一代宗师，他的金融分析学说和思想在投资领域产生了极为巨大的震动，影响了几乎三代重要的投资者，如今活跃在华尔街的数十位上亿的投资管理人都自称为格雷厄姆的信徒，他享有“华尔街教父”的美誉。

这本《证券分析》对无数投资者来说都是受益匪浅，是他们通向成功的圣经。

而对我来说，虽然现在我还不是投资者或者理财者，因为现在还没有很多的个人资金。

但是这本书上所讲述的经济学的内容和思想将深深的影响我这一辈子，并将对我以后在投资理财方面产生巨大作用。

读了这本书，我就我所获得的知识，还有我的感想大概的描述一下，下面便是我的收获和感想：格雷厄姆的《证券分析》在一开始便阐述了“投机”与“投资”的区别。

而这一区别是很多的资深的证券分析师都无法明确的给出一个界定的两个概念。

而这两个概念的之间的争论从奴隶社会便开始了。

而直到20世纪证券产生之后，造就了伟大的证券分析的奠基人——本杰明，格雷厄姆。

虽然我不是经济学的学生，但是现在的我却能辨别投机与投资的区别了：所谓投机是以获取高额利润、甚至以暴利为目的，一种短期的资本狩猎的行为，其市场特征是缺乏理性的，因市场异动而异动的。

而投资行为是合理支配自有资金，为实现个人资本保值增值而进行的一项长期理财活动，其行为一般不受短期的利益冲突而迅速改变的。