第一章证券投资分析概述

第一章证券投资分析概述第一节证券投资的一般问题一．证券投资的概念组成：1.收益。

包括当前收入（股息等）、由证券价格的增值所带来的利润两部分。

2.风险。

一般来说，收益与风险成正比，收益越大风险越大。

3.时间。

时间长短是证券投资的一个重要构成内容，投资者必须明确回答投资是长期、中期还是短期证券。

证券投资分为直接投资和间接投资。

直接投资是资金持有者自己运用资金直接在证券市场上买卖证券，它通常分为固定收入投资和不定收入投资。

固定收入投资是是能获得固定收入的投资，如买卖国库券、政府债券、金融债券和企业债券以及优先股票。

不定收入投资是指投入的资金所获得的收益是不确定的，如普通股票投资等。

证券投资和银行存款的区别：（1）收益的稳定性不同。

由于市场行情根据企业经营、银行利率、供求关系以及其他多种因素上下波动，因此证券投资的收益具有较大的波动性。

银行的存款利率具有相对的稳定性，一般变动幅度不大。

（2）收益的风险性不同。

在证券中，债券的风险小于股票，但收益也小于股票。

二．证券投资原则（一）投资自主原则投资者在从事股票投资时，要靠自己渊博的知识、智慧、经验去细致的分析和独立的判断股价行情，保持投资的自主原则，而不能感情用事。

（二）克制贪心原则投资者投资股票的目的是为了获取收益。

但是，如果把金钱的消长看成唯一的目标，那么会不可以避免的产生贪念。

最常见的情况，就是在贪心的支配下不断提高股价预期的高点，而往往在高点为达到即开始下跌，投资者因贪心而迟迟不觉醒，引发一连串的误判，由获大利变成获小利，由小利变成不获利，最后甚至亏本。

（三）分散投资原则即对多种证券同时进行投资，即使其中的一种或数种证券得不到收益，如其他证券收益好，还可以得到补偿。

投资者在投资时切记：“不要把鸡蛋放在一个篮子里。

”（四）收益和风险最佳组合原则在证券投资中，收益和风险是相伴而生的一对矛盾。

投资者应该切记：“先避风险，再谈利润。

”（五）理想证券选择原则1.股票或债券的选择从风险和收益的关系来看，股票是一种风险高、收益高的有价证券，它一般适合于想获取高利并敢冒较大风险的投资者。

2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资分析第一章 证券投资分析概述知识点：随机游走与有效市场理论● 定义：法玛（1970）根据市场对信息反应的强弱将有效市场分为三种，即弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。

● 详细描述：在弱式有效市场中，证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，从而投资者不可能通过分析以往价格获得超额利润。

只有那些掌握专门分析工具和具有较高分析能力的专业人员才能对所披露的信息作出恰当的理解和判断。

在半强式有效市场中，证券当前价格完全反映所有公开信息，不仅包括证券价格序列信息，只有那些利用内幕信息者才能获得非正常的超额回报。

因此，在半强式有效市场中，已公布的基本面信息无助于分析师挑选价格被高估或低估的证券，基于公开资料的基础分析毫无用处。

在强式有效市场中，证券价格总是能及时充分地反映所有相关信息，包括所有公开的信息和内幕信息。

任何人都不可能再通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益。

例题：1.20世纪60年代,美国著名教授( )提出了著名的有效市场假说。

A.尤金.法玛B.奥斯本C.威廉.夏普D.史蒂夫.罗斯正确答案：A解析：考察有效市场假说的提出。

2.关于有效市场假说，下列说法不正确的是（）。

A.弱势有效市场存在内幕信息B.在半强势有效市场，基于公开资料的基础分析毫无用处C.强势有效市场包括所有的公开信息和内幕信息D.如果市场是强势有效，管理者会选择积极的态度正确答案：D解析：如果市场是强势有效，管理者会选择消极保守的态度。

3.依据有效市场假说，证券市场可分为（）。

A.弱式有效市场B.半弱式有效市场C.半强式有效市场D.强式有效市场正确答案：A,C,D解析：法玛根据市场对信息反应的强弱将有效市场分为三种水平，弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。

4.根据有效市场理论，下列说法正确的是（）。

A.在一个充满信息交流和信息竞争的社会里，一个特定的信息能够在股票市场上迅即被投资者知晓B.有效市场理论假设参与市场的投资者有足够的理性，能够迅速对所有市场信息作出合理反应C.在有效率的市场中，投资者进行的交易不存在非正常报酬，而只能赚取风险调整的平均市场报酬率D.根据有效市场假说，可以将证券市场分为弱势有效市场、半强势有效市场和强势有效市场正确答案：A,B,C,D解析：此题考查对有效市场的理解，上述都对。

证券从业考试投资分析知识点第一章证券投资分析概述(1-2)第一节证券投资分析一、证券投资和证券投资分析的定义。

理性的证券投资过程包括的基本步骤：确定证券投资政策，包括确定投资收益目标、投资资金的规模和投资对象三方面的内容以及应采取的投资策略和措施等;组建证券投资组合，确定具体的证券投资品种和投资者的资金投入各种证券的比例;投资组合的修正;投资组合业绩评估。

二、证券投资分析的意义：提高投资决策的科学性，减少盲目性;降低投资风险，提高投资收益。

三、证券投资分析的信息来源：历史资料;媒体信息;实地访查。

四、证券市场效率理论与证券投资分析：有效市场假设理论;有效市场的分类，与证券价格有关的“可知”的三类资料：第Ⅰ类资料，第Ⅱ类资料，第Ⅲ类资料的概念及其相互关系，以及由此将证券市场区分为弱式有效市场，半强式有效市场，强式有效市场三类市场;有效市场假设理论对证券分析的意义：有效市场和技术分析，有效市场和基本分析，有效市场和证券组合管理。

五、证券投资分析史简述：证券投资分析发展简史，美、英等金融发达国家证券投资发展简史，我国证券投资分析发展简史;主要投资分析流派及其特点：基本分析流派，技术分析流派，心理分析流派，学术分析流派;各投资分析流派的特点及相互区别。

第二节证券投资分析的主要方法一、证券投资分析的三个基本要素：信息、步骤和方法;目前进行证券投资分析所采用的分析方法主要有两大类：基本分析和技术分析。

二、基本分析法：基本分析法的定义;基本分析的理论基础：任何金融资产的“真实”(或“内在”)价值等于这项资产所有者的所有预期收益流量的现值;基本分析的内容：宏观经济分析，三类经济指标，主要经济政策，行业分析与区域分析，公司分析;基本分析的优缺点;基本分析的适用范围。

三、技术分析法：技术分析法的定义;技术分析法的理论基础：市场的行为包含一切信息，价格沿趋势移动，历史会重复;技术分析法的内容：K线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论;技术分析的优缺点;技术分析的适用范围。

2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资分析第一章 证券投资分析概述知识点：证券投资分析的目标● 定义：在风险既定的条件下投资收益率最大化和在收益率既定的条件下风险最小化是证券投资的两大具体目标。

● 详细描述：（一）实现投资决策的科学性投资决策贯穿于整个投资过程，其正确与否关系到投资的成败。

进行证券投资分析是投资者正确认知证券风险性、收益性、流动性和时间性的有效途径，是投资者科学决策的基础。

证券投资的理想结果是证券投资净效用（即收益带来的正效用与风险带来的负效用的权衡）最大化。

在风险既定的条件下投资收益率最大化和在收益率既定的条件下风险最小化是证券投资的两大具体目标。

1.正确评估证券的投资价值。

2.降低投资者的投资风险。

预期收益水平和风险之间存在一种正相关关系。

证券投资分析有利于降低投资者的投资风险。

例题：1.证券投资分析的目标主要体现在（）。

A.实现投资决策的科学性B.正确评估证券的投资价值C.降低投资者的投资风险D.使投资者获得最大收益正确答案：A,B,C解析：考核证券投资分析的目标。

2.证券投资分析的目的之一是实现证券投资净效用的最小化。

A.正确B.错误正确答案：B解析：证券投资分析的目的之一是实现证券投资净效用的最大化。

3.对投资者来说，进行证券投资分析有利于（ ）。

A.发现投资机会B.减少盲目投资C.正确评估价值D.促进市场成交正确答案：B,C解析：P2 证券投资分析的目标4.在投资决策时，投资者应当正确认识每一种证券在（ ）方面的特点。

A.时间性B.流动性C.收益性D.风险性正确答案：A,B,C,D解析：P1~2 在投资决策时，投资者应当正确认识每一种证券在风险性、收益性、流动性和时间性方面的特点，借此选择风险性、收益性、流动性和时间性同自己的要求相匹配的投资对象，并制定相应的投资策略。

5.影响证券投资分析结论准确程度的主要因素包括（ ）。

A.占有信息量的多少B.占有信息的准确性C.占有信息的真实程度D.采用分析方法的科学性正确答案：A,B,C,D解析：以上选项都包括6.进行证券投资分析有利于正确评估证券的价值，但对确定证券的买卖时机没有指导作用。

2010_SAC《证券投资分析》重点摘要第一章证券投资分析概述证券投资的目的是证券投资净效用的最大化。

净效用=收益正效用-风险负效用。

20世纪60年代芝加哥大学财务学家尤金•法默提出了“有效市场假说”。

只有证券的市场价格充分地反映了全部有价值的信息、市场价格代表了证券的真实价值，这样的市场就称为“有效市场”。

有效市场存在的条件：1、信息自由流动，不存在内幕消息；2、每个投资者都能对消息进行加工，具有证券判断价格变动的能力。

资本市场是一个风险定价的市场，资本的收益率反映了风险的大小，风险越大，受益越高，风险越低，收益越低。

2、分类弱式有效市场、半强式有效市场、强式有效市场。

市场越强，反应的信息范围越大。

（二）三类有效市场的特点及其对证券投资分析的指导意义；只反映历史信息的市场被称为弱式有效市场。

在弱式有效市场上，价格充分反映了历史信息，要想获得超额回报必须寻找历史价格信息以外的消息。

能够反映全部公开信息的市场被称为半强式市场，市场价格充分反映了公开消息，只有掌握内幕消息的人才能获得超额收益。

在强式有效市场中，价格及时、准确地反映了所有的相关信息，包括公开的消息和内幕消息，任何人无法通过对公开消息或者内幕消息的分析获得超额回报。

（一）我国证券市场现存的三种主要投资理念：价值挖掘型投资理念、价值发现型投资理念、价值培养型投资理念1、价值发现型投资理念价值发现型投资理念是一种风险相对分散的市场投资理念。

依靠的工具不是大量的市场资金，而是市场分析和证券基本面的研究，其投资理念确立的主要成本是研究费用。

相对于价值挖掘型，投资风险要小得多。

2．价值培养型投资理念价值培养型投资理念是一种风险共担型的投资理念。

这种理念下的投资行为，既分享证券内在价值成长，也共担价值成长的风险。

投资方式有两种：（1）投资者作为战略投资者，对证券母体注入战略投资，培养证券的内在价值和市场价值，如产业集团的投资行为；（2）众多投资者参与证券母体的融资，培养证券的内在价值和市场价值，如投资者参与上市公司的增发、配股和可转债等。

第一章证券投资分析概述第一节证券投资分析的意义与市场效率一、证券投资分析的意义(一)有利于提高投资决策的科学性(二)有利于正确评估证券的投资价值(三)有利于降低投资者的投资风险：预期收益水平和风险之间存在一种正相关关系。

(四)科学的证券投资分析是投资者成功投资的关键：在风险既定的条件下投资收益最大化和在收益率既定的条件下风险最小化是证券投资的两大具体目标。

二、证券市场效率(一)有效市场假说概述：法默提出了著名的有效的市场假说理论。

只要证券的市场价格及时地反映了全部有价值的信息，且市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为有效市场。

“公平原则”得以充分体现。

市场达到有效的重要前提有两个：其一，投资者必须具有对信息进行加工、分析，并据此正确判断证券价格变动的能力;若干，所有影响证券价格的信息都是自由流动的。

(二)有效市场分析及其对证券分析的意义证券市场区分为三类：1、弱式有效市场：存在“内幕信息”2、半强式有效市场：不仅包括证券价格序列信息，还包括有关公司价值、宏观经济形势和政策方面的信息。

3、强式有效市场。

证券价格能及时充分地反映所有相关信息，包括所有公开的信息和内幕信息。

三、证券投资分析的信息来源(一)政府部门：国务院、中国证券监督管理委员会、财政部、中国人民银行、国家发展和改革委员会、商务部、国家统计局、国务院国有资产监督管理委员会。

(二)证券交易所：主要负责提供证券交易的场所和设施，制定证券交易所在业务规则，接受上市申请，安排证券上市，组织、监督证券交易，对会员、上市公司进行监管等事宜。

(三)上市公司：经营主体(四)中介机构：为证券市场参与者如发行人、投资者等提供各种服务的专职机构。

(五)媒体：是信息发布的主体之一;同时也是信息发布的主要渠道。

(六)其他来源四、证券投资理念与策略(一)证券投资理念：价值挖掘型投资理念、价值发现型投资理念、价值培养型投资理念三者并存，以价值发现型投资理念、价值培养型投资理念为主的理性价值投资理念将逐步成为主流投资理念。

证券投资学第三版第一章证券投资学概述证券投资学是研究证券市场和证券投资的学科，它涉及股票、债券、衍生工具等各种证券的发行、交易和投资活动。

证券投资学的研究对象包括证券市场的组织形式、交易机制、价格形成规律，以及投资者的行为特征、投资决策方法等。

通过对证券投资学的学习，可以帮助投资者更好地理解和应对证券市场的变化，提高投资决策的准确性和效果。

第二章证券市场与证券交易证券市场是指证券发行和交易的场所，它是企业融资和投资者进行投资的重要平台。

证券市场的组织形式包括一级市场和二级市场。

一级市场是指证券的首次发行市场，也就是企业通过发行股票、债券等证券来获取资金的市场。

二级市场是指已经发行的证券在证券交易所等场所进行再次交易的市场。

证券交易是指投资者通过证券交易所等市场进行证券买卖的行为，它是证券市场的核心活动。

第三章证券投资基本理论证券投资基本理论涵盖了资产定价、投资组合理论等内容。

其中，资产定价理论主要研究证券价格的形成原因及其影响因素，包括市场供求关系、基本面因素、技术面因素等。

投资组合理论则是研究如何通过不同证券的组合来降低风险、提高收益。

通过掌握这些基本理论，投资者可以更好地理解证券市场的运行规律，从而做出更明智的投资决策。

第四章股票投资股票是一种代表股份所有权的证券，它代表了投资者对于企业的所有权份额。

股票投资是指投资者通过购买和持有股票来获取投资收益的行为。

股票投资的风险较高，但也有较高的回报潜力。

在股票投资中，投资者需要掌握分析公司基本面、评估股票估值、选择投资时机等技巧，以此来提高投资收益。

第五章债券投资债券是一种代表债务关系的证券，它代表了债务人对债权人的债务承诺。

债券投资是指投资者通过购买和持有债券来获取固定收益的行为。

债券投资相对风险较低，但回报相对较稳定。

在债券投资中，投资者需要掌握分析债券信用风险、评估债券收益率、选择合适的债券品种等技巧，以此来实现资金的保值增值。

第六章衍生工具投资衍生工具是一种以其他金融资产为基础，通过合约协议衍生出来的金融产品，包括期货、期权、互换等。

第一章证券投资分析概述第一节证券投资分析的意义与市场效率证券投资：指的是投资者购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。

证券投资分析：是指通过各种专业分析，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析，以判断证券价值或价格及其变动的行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。

一、证券投资分析的意义1，有利于提高投资决策的科学性;2，有利于正确评估证券的投资价值;3，有利于降低投资者的投资风险;4，科学的证券投资分析是投资者获得投资成功的关键。

证券投资分析的目标(一)实现投资决策的科学性; (二)实现证券投资净效用最大化。

证券投资的目的：净效用最大化。

在风险既定的条件下投资收益率最大化和在收益率既定的条件下风险最小化是证券投资的两大具体目标。

二、证券市场效率证券投资分析最古老、最著名的股票价格分析理论可以追溯到道氏理论。

1922年，汉密顿在《股票市场晴雨表》系统阐述。

威廉姆斯1938年提出公司股票价值评估的股利贴现模型(DDM)，为定量分析虚拟资本、资产和公司价值奠定了理论基础，为证券投资的基本分析提供了强有力的理论根据。

1939年，艾略特，波浪理论1952年，马科维茨，证券组合理论，标志着现代组合投资理论的开端。

解决了两个问题：1，为何要进行组合投资;2，投资者将如何根据有关信息进一步实现证券市场投资的最优选择。

1963年，夏普，单因素和多因素模型1964、65、66年，夏普、林特耐和摩辛同时提出资本资产定价模型CAPM。

1976年，罗尔，对CAPM提出批评。

罗斯，套利定价理论APT。

(一)有效市场假说概述20世纪60年代，美国芝加哥大学财务学家尤金•法默提出了著名的有效市场假说理论。

有效市场假说理论认为，在一个充满信息交流和信息竞争的社会里，一个特定的信息能够在股票市场上迅速地被投资者知晓。

随后，股票市场的竞争将会驱使股票价格充分且及时地反映该组信息，从而使得投资者根据该组信息所进行的交易不存在非正常报酬，而只能赚取风险调整的平均市场报酬率。

证券投资分析教案第一章：证券投资分析概述1.1 教学目标让学生了解证券投资分析的基本概念和重要性。

让学生掌握证券投资分析的主要方法和步骤。

让学生了解证券投资分析在实际投资中的应用。

1.2 教学内容证券投资分析的定义和目的证券投资分析的分类和方法证券投资分析的步骤和流程证券投资分析在投资决策中的应用1.3 教学活动引入证券投资分析的实际案例，引发学生对证券投资分析的兴趣。

通过小组讨论，让学生了解证券投资分析的不同方法和步骤。

进行案例分析，让学生亲身体验证券投资分析的过程。

1.4 教学资源证券投资分析的实际案例和数据。

证券投资分析的方法和步骤的图表和资料。

1.5 教学评估通过小组讨论和案例分析，评估学生对证券投资分析的理解和应用能力。

第二章：宏观经济分析2.1 教学目标让学生了解宏观经济分析的基本概念和方法。

让学生掌握宏观经济分析的主要指标和因素。

让学生了解宏观经济分析在证券投资中的应用。

2.2 教学内容宏观经济分析的定义和目的宏观经济分析的主要指标和数据来源宏观经济分析的因素和分析方法宏观经济分析在证券投资中的应用2.3 教学活动通过引入宏观经济分析的实际案例，引发学生对宏观经济分析的兴趣。

进行宏观经济数据分析，让学生了解宏观经济分析的过程和方法。

进行案例分析，让学生亲身体验宏观经济分析在证券投资中的应用。

2.4 教学资源宏观经济分析的实际案例和数据。

宏观经济分析的方法和步骤的图表和资料。

2.5 教学评估通过宏观经济数据分析和案例分析，评估学生对宏观经济分析的理解和应用能力。

第三章：行业和公司分析3.1 教学目标让学生了解行业和公司分析的基本概念和方法。

让学生掌握行业和公司分析的主要指标和因素。

让学生了解行业和公司分析在证券投资中的应用。

3.2 教学内容行业和公司分析的定义和目的行业和公司分析的主要指标和数据来源行业和公司分析的因素和分析方法行业和公司分析在证券投资中的应用3.3 教学活动通过引入行业和公司分析的实际案例，引发学生对行业和公司分析的兴趣。

证券投资分析要点汇总第一章证券投资分析概述1. 证券投资分析的意义：1.有利于提高投资决策的科学性；2.有利于正确评估证券的投资价值；3.有利于降低投资者的投资风险；4.科学的证券投资分析是投资者投资成功的关键。

2. 20世纪60年代，美国芝加哥大学财务学家尤金?法默提出了有效市场假说。

3. 三类资料：第Ⅰ类资料：公开资料+ 内幕资料；第Ⅱ类资料：公开资料；第Ⅲ类资料：历史资料（过去的公开资料）。

4. 按证券市场价格对三类不同资料的反应程度，将证券市场分为三种类型：强势有效市场、半强势有效市场、弱势有效市场。

5. 四大宏观调控部门：国家发改委、中国人民银行、财政部、商务部。

6. 证券投资理念：价值挖掘型、价值发现型、价值培养型。

7. 证券中介机构包括：证券经营机构、证券投资咨询机构、证券登记结算机构，以及可从事证券相关业务的会计师事务所、资产评估事务所、律师事务所、信用评级机构。

8. 证券投资策略：保守稳健型、稳健成长型、积极成长型。

9. 证券投资分析的主要流派：基本分析流派、技术分析流派、心理分析流派、学术分析流派。

10. 基本分析的两个假设：股票的价值决定其价格；股票的价格围绕价值波动。

11. 心理分析的三大欲望：人的生存、权利、存在欲望。

12. 学术分析流派的特点：长期持有投资战略以获取平均的长期收益率为投资目标。

13. 证券投资分析的三要素：信息、步骤、方法。

其中，证券投资分析的方法直接决定了证券投资分析的质量。

14. 证券投资分析方法：基本分析、技术分析、证券组合分析法。

15. 基本分析主要包括：宏观经济分析、行业分析和区域分析、公司分析。

16. 宏观经济分析所需的三类指标：（1）先行性指标：利率水平、货币供给、消费者预期、主要生产资料价格、企业投资规模等。

（2）同步性指标：个人收入、企业工资支出、GDP、社会商品销售额等。

（3）滞后性指标：失业率、库存量、银行未收回贷款规模等。

17. 技术分析三大假设：市场的行为包含一切信息；价格沿趋势移动；历史会重复。

《证券投资学》教学纲要主讲教师：张霓第一章　证券投资概论第1节证券的定义和特征1、证券的定义证券是有价证券的简称，它是表示和证明一定财产权利的证书。

有价证券包括的范围很广。

它有广义有价证券和狭义有价证券之分。

广义有价证券包括货币证券、商品证券和资本证券三类。

货币证券是指可以用来代替货币使用的有价证券，它是商业信用工具。

商品证券是指表示对商品所有权关系的有价证券, 是对货物有提取权的证明。

资本证券是指把资本投入企业或把资本贷给企业和国家的证书。

资本证券主要包括所有权证券和债权证券。

所有权证券具体表现为股票，有时也包括认股权证；债权证券则表现为各种债券。

资本证券是狭义的有价证券。

狭义的有价证券是指具有一定票面金额，能给持有者带来一定货币收入和其他形式收入，并代表对某种财产所有权和债权关系的凭证，它主要包括股票和债券。

有价证券是一种“虚拟资本”证券。

它和投入企业用于购买厂房、机器和原材料的实际资本不同。

它不是真实资本，也不在生产过程中发挥直接作用。

而有价证券是现实资本的“纸制的资本复本”，是在法律上有权索取这个资本所实现的一部分剩余价值的书面凭证，它可以在市场上进行买卖形成市场价格，可以促使现实资本的集中和现实财富的增加。

作为虚拟资本的有价证券的运动, 既有着不同于现实资本运动的独特规律和交易规则，又要受到现实资本的制约。

二、证券的特征1.证券具有收益性证券一般都具有票面金额，并代表一定的资本价值，凭借它可以获得一定的收益。

证券收益分为:分派收益、差价收益。

2.证券具有风险性证券的风险性是指投资者购买有价证券未能获得预期收益和损失本金的可能性。

风险对证券投资者和发行者来说具有不同的意义。

从投资者方面看，既会遇到证券行市下跌的风险，又会遇到证券发行单位经营状况不善甚至破产，从而使投资者不能获得证券收益的风险。

证券的风险性产生于市场活动的不确定性。

证券投资的风险与收益存在着一定的对称性，即风险与收益之间相互补偿、相互制约。