金融经济学第九章-金融市场中的公司财务

《金融经济学》教学大纲课程编号：111042B课程类型：□通识教育必修课□通识教育选修课□专业必修课■专业选修课□学科基础课总学时：32 讲课学时：32 实验（上机）学时：0学分：2适用对象：金融工程，金融学，投资学专业先修课程：微观经济学，金融学，微积分，线性代数，概率论一、教学目标（黑体，小四号字）金融经济学是应用微观经济学的思想分析金融决策问题，通过均衡分析和套利分析进行金融资产定价，实现了金融学的公理化。

因此，它属于金融学框架体系中的基础课程，亦是金融各专业的重要课程。

修读对象为已掌握线性代数、概率论等数学基础知识和经济学、金融学等经济理论知识的三、四年级学生。

课程的主要教学目标如下：1、使学生掌握基本的金融经济学概念，能够利用微观经济学的思想对金融市场进行分析，深刻理解金融决策优化；2、掌握均衡定价和套利定价的基本思路和方法，对资产定价的思想有较为清晰系统的认识；3、掌握一定的以金融量化技术处理金融问题的基本思路与方法，为进一步学习、研究现代金融理论打好基础。

二、教学内容及其与毕业要求的对应关系（黑体，小四号字）本课程的主要内容是各经济主体如何在不确定的环境下，通过资本市场，对资源进行跨期最优配置的问题，利用均衡分析和无套利原理实现资产定价。

首先介绍金融经济学的基本含义、要素和所用原理等，其中细讲金融经济学的基本概念、分析框架，加深学生对金融经济学的理解；其次介绍偏好、效用与风险厌恶，其中细讲偏好关系、不确定情形下的效用函数，奠定经济主体行为分析的基础，对阿莱悖论等可以粗讲；在此基础上介绍金融市场均衡和资产估值的两期模型及其多期情形，其中精讲两期模型的形式、经济含义和求解分析，细讲其多期形式和算法，精讲期权定价的二项式方法，粗讲等价鞅测度；最后介绍金融市场中的公司财务问题，其中细讲包含生产活动的阿罗-德布鲁经济的基本含义，经济建模及均衡的求解分析，细讲MM定理，粗讲市场效率问题。

本课程重点培养学生的逻辑思维和推理能力，且涉及的模型构建及计算较多，可以在除引论外的每章内容结束后设置习题课，并适当布置课后作业，加强对学生平时的练习和考核。

经济金融会计知识点随着经济的不断发展和全球化的日益加深，经济金融会计作为企业管理和决策的核心内容扮演着至关重要的角色。

了解经济金融会计的知识点对于个人和企业都具有重要意义。

本文将介绍几个重要的。

1. 利润分配政策利润分配是指企业在经营过程中获得的利润按一定比例划分给各方利益相关者的过程。

一般来说，企业的利润可以分配给股东、员工和留作再投资等方面。

这要根据企业的财务状况、经营策略以及当地法律法规等因素来确定。

利润分配政策直接影响到股东的回报率和企业的发展方向。

2. 资本结构优化资本结构是指企业通过不同方式筹集的资金组成情况。

资本结构的优化对于企业的经济效益和持续发展至关重要。

企业可以通过债务融资和股权融资等方式来改善资本结构。

债务融资可以降低企业的财务风险，但可能增加利息支出；股权融资可以提高企业的信誉度，但可能稀释股东的权益。

企业需要综合考虑各种因素来选择最佳的资本结构。

3. 风险管理风险管理是企业经济金融管理的核心内容之一。

它涉及到对各种风险的识别、评估和控制。

常见的风险包括市场风险、信用风险和操作风险等。

企业需要通过建立风险管理体系、制定风险管理政策和采取相应的风险对冲措施来降低风险对企业经营的影响。

4. 成本核算与管理成本核算与管理是企业经济金融会计的核心内容之一。

它涉及到对企业生产过程中的各项成本进行准确计算和监控。

通过成本核算与管理，企业可以了解产品的成本组成和成本构成因素。

这有助于企业制定有效的成本控制措施，提高企业的盈利能力和市场竞争力。

5. 基本财务报表基本财务报表是企业经济金融会计的重要组成部分。

它包括资产负债表、利润表和现金流量表等。

资产负债表反映了企业的资产、负债和所有者权益的状况；利润表反映了企业在一定时期内的经营成果；现金流量表反映了企业在一定时期内的资金流入和流出情况。

基本财务报表为投资者、管理者和财务分析师等提供了评估企业财务状况的重要依据。

总结起来，涵盖了利润分配政策、资本结构优化、风险管理、成本核算与管理以及基本财务报表等多个方面。

第九章公司并购第一节并购概述一、公司并购的方式〔一〕公司合并股份公司合并是指以前独立存在的两个或两个以上的具有法人资格的企业,按照特定方式组合成一个公司的行为.一般来讲,公司合并可以有吸收合并和新设合并两种类型. 1．吸收合并吸收合并英文为merger为购并,指一公司接纳一个或一个以上的企业加入该公司,加入方解散,取消法人资格,接纳方存续的一种公司合并方式.比如,A、B两公司是两个独立存在的具有法人资格的公司,现在A公司与B公司合并,合并后B公司解散,取消原有的法人资格,而成为A公司的一个组成部分.吸收合并是最常见的股份公司合并的形式,一般说来,它多发生在实力相差悬殊的企业之间.2．新设合并新设合并英文为consolidation,中文多译为合并,指一公司与一个或一个以上的企业合并成立一个新公司,合并后原来的公司均告解散,取消法人资格的一种公司合并方式.如上述A、B两个公司,若采取新设合并方式,合并后A、B两公司均告解散,取消其原有独立的法人资格,合并而成为另一具有法人资格的新公司——C公司.这种并购多发生在实力相当的企业之间.例9-1：设甲公司与乙公司发生吸收合并〔merger〕,甲公司作为存续方,以一股甲公司股票换取两股乙公司股票的方式购并了乙公司.从法律上看,甲公司股东的状况并未发生直接的变化,而乙公司的股票不再存在,乙公司股东经过换股后成为了甲公司的股东.如果甲、乙两公司进行的是新设合并,合并后的新公司为丙公司,则甲、乙两公司的股票均不复存在,甲、乙两公司的股东均成为新设的丙公司的股东.尽管吸收合并与新设合并在法律形式上有所不同,但在公司运做实质上并无大的差异,因此又往往被统称为公司合并甚至公司购并.根据我国《公司法》的规定,公司合并应当由合并各方签订合并协议,并编制资产负债表与财产清单.公司应当自做出合并决议之日起十日内通知债权人,并于三十日内在报纸上公告.债权人自接到通知书之日起三十日内,未接到通知书的自公告之日起四十五日内,可以要求公司清偿债务或者提供相应的担保〔174条〕.公司合并时,合并各方的债权、债务,应当由合并后存续的公司或者新设的公司承继〔175条〕.在吸收合并发生时被合并方股东要求对方公司以"公正"的价格换取自己手中的股票,这种价格谈判往往是相当困难的.但总的来讲,合并是一种成本较低的公司联合方式.〔二〕股权收购<Acquisition of stock>收购目标公司股权是取得目标公司控制权的另一种方式.股权收购可以通过与目标公司管理层协商,达成一致后进行；也可以直接向目标公司股东发出收购要约,进行公开收购<tender offer>.在很多情况下,公开收购往往是敌意收购的表现.我国的《证券法》规定,投资者可以采取要约收购、协议收购与其他合法方式收购上市公司.关于要约收购,我国《证券法》规定：通过证券交易所的证券交易,投资者持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有一个上市公司已发行的股份达到百分之三十时,继续进行收购的,应当依法向该上市公司所有股东发出收购上市公司全部或者部分股份的要约.收购上市公司部分股份的收购要约应当约定,被收购公司股东承诺出售的股份数额超过预定收购的股份数额的,收购人按比例进行收购.由于要约收购操作复杂,所需资金量较大,加之我国绝大多数上市公司的大部分股权为不能流通的国家股与法人股,收购方很难在股票市场上买到足够多的股权,因此,我国上市公司的股权收购主要是通过协议收购的方式收购部分国家股与法人股,进而取得对目标公司的控制权1.关于协议收购,我国的《证券法》有如下一些主要规定：采取协议收购方式的,收购人可以依照法律、行政法规的规定同被收购公司的股东以协议方式进行股权转让.以协议方式收购上市公司时,达成协议后,收购人必须在三日内将该收购协议向国务院证券监督管理机构与证券交易所作出书面报告,并予公告.在未做出公告前不得履行收购协议.1994年,##康恩贝公司协议收购上市公司凤凰公司部分未流通的国家股,收购比例达到凤凰公司股份总额的51%,按照当时已颁布并实施的《股票发行与交易管理暂行条例》的有关规定,##康恩贝公司应当履行全面收购要约的义务.考虑到一旦履行全面收购要约的义务,康恩贝公司的收购成本将大为增加,从而无力完成此次收购.为此,中国证监会在康恩贝公司满足一系列条件的前提下〔如不再直接或间接购入凤凰公司已上市流通或未上市流通的其他股份,而且在三年内不转让此次受让的股份〕,同意豁免该公司由于受让凤凰公司51%股份而产生的履行《股票发行与交易管理暂行条例》第四十八条规定的全面收购要约义务.我国的《证券法》也规定,经国务院证券监督管理机构批准,收购方在取得目标公司30%以上的股权后,可以免除发生收购要约.与公司合并相比,股权收购具有以下一些特点：1．股权收购并最终取得目标公司的控制权不需要经过目标公司股东大会与投票表决的程序.如果目标公司股东不接受收购价格,他可以拒绝出售手中的股票.2．股权收购的收购方可以绕过目标公司的管理层,直接同目标公司股东对话并实现自己的收1随着股权分置改革的进行,我国A股上市公司的股份将逐渐转为全流通,这在一定程度上可能会改变中国上市公司的购并行为.但由于我国上市公司的股份主要为大股东集中持有,所以即使在实现全流通以后,完全采取公开市场收购股份的方式获取公司的控制权仍然存在一定的困难购目的.正因为如此,股权收购,特别是公开收购〔tender offer〕多为敌意购并,而敌意购并往往会导致目标公司的反购并,形成激烈的购并战.3．如果收购方希望完全控制目标公司,并将其纳入自己公司的范围,仍需要经历一个公司合并的过程.许多股权收购最终都以完全的公司合并而终结.由于收购方已通过股权收购取得了目标公司的控股权,因此通过股东大会表决等程序实现公司合并就不存在太多障碍了.4．收购方可用现金、股票或其他证券以与几种方式混合的方法收购和换取目标公司的股权.〔三〕收购资产企业还可以通过收购目标公司资产的方式取得对目标公司的控制权和资产的使用权.为了灵活运用资产收购和股权收购,在设计收购方案前,必须对资产收购和股权收购之间的特点差异以与我国相关法律法规进行分析,降低收购经济成本,减少收购法律风险.两者的区别主要在于：1.主体和客体不同股权收购的主体是收购公司和目标公司的股东,客体是目标公司的股权.而资产收购的主体是收购公司和目标公司,客体是目标公司的资产.2．负债风险差异股权收购后,收购公司成为目标公司控股股东,收购公司仅在出资范围内承担责任,目标公司的原有债务仍然由目标公司承担,但因为目标公司的原有债务对今后股东的收益有着巨大的影响,因此在股权收购之前,收购公司必须调查清楚目标公司的债务状况.对于目标公司的或有债务在收购时往往难以预料,因此,股权收购存在一定的负债风险.而在资产收购中,资产的债权债务状况一般比较清晰,除了一些法定责任,如环境保护、职工安置外,基本不存在或有负债的问题.因此,收购公司只要关注资产本身的债权债务情况就基本可以控制收购风险.3．税收差异在股权收购中,纳税义务人是收购公司和目标公司股东,而与目标公司无关.除了合同印花税,根据《关于企业股权投资业务若干所得税问题的通知》的规定,目标公司股东可能因股权转让所得缴纳所得税.资产收购中,纳税义务人是收购公司和目标公司本身.根据目标资产的不同,纳税义务人需要缴纳不同的税种,主要有增值税、营业税、所得税、契税和印花税等.4．第三方权益影响差异股权收购中,影响最大的是目标公司的其他股东.根据《公司法》,对于股权转让必须有过半数的股东同意并且其他股东有优先受让权.此外,根据我国《合资企业法》的规定,"合营一方向第三者转让其全部或者部分股权的,须经合营他方同意",因此股权收购可能会受制于目标公司其他股东.资产收购中,影响最大的是对该资产享有某种权利的人,如担保人、抵押权人、商标权人、专利权人、租赁权人.对于这些财产的转让,必须得到相关权利人的同意,或者必须履行对相关权利人的义务.此外,在股权收购和资产收购中,都可能因收购相对方<目标公司股东或目标公司>的债权人认为转让价格大大低于公允价格,而依据《合同法》中规定的撤消权,主张转让合同无效,导致收购失败.因此,债权人的同意对公司收购行为非常重要.目前国内公司的资产收购主要目的并不是实现控制权的转移,主要是为了实现盈利的上升.收购优质资产已成为一些上市公司新的利润增长点——资产收购"买来"业绩增长.据统计,接近1/3的公司通过资产收购实现业绩增长.二、横向合并、纵向合并与混合合并1.横向合并横向合并指同一行业生产经营同一或同类产品的公司间的组合.早期的公司合并多数属于横向合并.横向合并将导致同行业竞争的减弱,增强公司对市场的控制力,并在很多情况下形成垄断,从而降低整个社会经济的运行效率.因此对横向合并的管制一直是各国反托拉斯法的重点,这会使得横向合并有时不可能发生.2.纵向合并纵向合并指在生产工艺或经销上有前后关联关系、买卖关系的公司间的合并.例如：与原材料供应商的合并或与产品需求商的合并.所以纵向合并是同一产品不同生产经营阶段的联接.纵向合并是公司将关键性的投入－产出关系纳入公司控制范围,以行政手段而不是市场手段处理一些业务,以达到提高公司对市场的控制能力的一种方法.它主要通过对原料和销售渠道与用户的控制来实现这一目的.它可具体分为前后合并、后向合并和双向合并,前向合并是指与产品销售企业的合并；后向合并指与原材料供应商的合并；双向合并则是同时与产品销售企业与原材料企业进行合并将产、供、销结为一体.纵向合并降低了供应商和买主的重要性,使公司明显提高了同供应商和买主的议价能力,迫使供应商降低价格或迫使买主接受较高价格.3.混合合并混合合并是指不同行业,也不存在产品供求关系的公司间的合并.混合合并导致公司经营多元化,增强了公司的应变能力,如处理得好,可以降低公司的经营风险.迄今为止,西方国家经历了五次公司合并高潮：19世纪末、20世纪初出现以横向合并为主的第一次高潮,1920年代出现以纵向合并为主的第二次高潮,1960年代则是混合合并的时代,1980年代的是第四次合并浪潮,以与20世纪末、21世纪初的第五次浪潮.第五次浪潮的一个突出特点是相互合并的企业本身多为巨型企业,而且很多是同行业企业,或相互间有密切产品关联的企业间的横向合并,如波音与麦道的合并,克莱斯勒与奔驰的合并……可见随着西方经济的发展,公司合并方式也有一个逐步发展演变的过程.公司的发展往往是先通过横向合并占领市场,立稳脚跟；然后通过纵向合并以稳定供货和降低销售费用；最后进行混合合并,扩大经营范围,分散风险.西方许多大公司,当年走的大都是这条路.三、公司合并的效益来源公司合并在国外是一种非常普遍的现象,在我国也有越来越多的企业尝试进行公司合并与收购活动.由于公司合并实际上是公司投资活动的一种,因此其根本目的应当是获取投资收益,增强公司实力和使股东财富增值.一般来讲,通过公司合并可以产生一系列协同效益,从而使公司价值得以增加.所以,公司合并的根本动机应为取得某种协同效益.根据相关理论和经验研究,公司合并导致的价值增值可能来自于以下几个方面：1.效率增加如果相互合并的两家公司的效率不同,收购公司有更高的管理能力和管理效率,通过企业合并,由高效率企业进行管理,可以提高低效率企业的经营效率,挖掘出其蕴藏着的潜力,降低企业运行成本,增加企业的价值.另外,某一企业的增长潜力,大型设备的使用都可能通过企业合并来得到充分的利用,从而使效率增加,价值增长.2.经营协同效应与规模经济经营协同效应可以源自于企业的规模经济.实现规模经济是企业有效运行的重要前提之一.通过公司合并,现有企业可以迅速达到规模经济的要求,在生产、营销、管理等各个方面更加充分地利用现有资源.比如,在生产方面,合并前两个企业自身的生产规模都无法达到基本的规模经济水平,合并后其生产规模达到了规模经济所需要的水平.同时,合并后企业可以重新安排和调整生产线,将多余的生产能力改造后补充生产中的短线部分,充分利用维修与保养部门的力量,使生产体系更有效率的运转.在管理方面,合并后的企业可以重新调整管理部门的力量和配置,实行统一管理,使各职能部门的工作人员都能充分发挥作用,消除合并前各企业的管理自成一套,人浮于事的浪费现象.在财务管理方面,合并后的企业通过统一调度资金,利用不同企业资金运用的时间差,统一筹划借款等可以有效地降低企业在资金运作方面的交易成本,提高资金使用效率.总之,合并后的规模经济效应可以使企业用更少的钱,办更多的事.3.多元化通过跨行业的企业合并〔如混合合并〕可以扩大企业的经营范围,增加企业的收入来源,并利用不同行业,不同企业收入变化不完全正相关,可以相互抵消的特点来稳定合并后企业的收益,降低企业的经营风险.但是从股东的角度看,他们可以通过对不同行业企业的股权投资来达到分散投资风险的目的,而不需要所投资的企业本身的多元化来分散风险.因此,在很多情况下多元化经营并不能通过降低投资风险来增加公司股东的价值.但是,多元化仍然有可能从以下几个方面增加公司的价值.首先,多元化有可能使职工和管理层更多地增加他们对公司的专有投入,从而使公司的价值增加.如前所述,股东可以通过资本市场的投资来分散其投资风险,但企业的职工和管理者的劳动和管理投入的风险分散却很难进行.一般来讲,职工需要对其所工作的企业做一些专门的投入,掌握相关的技能和知识,从而更有效率地完成他们的工作.但是,如果他们的这种投入不能得到相应的回报,他们就不愿意进行这种投入.如果公司能够通过多元化经营更加稳定的生存和发展,就为管理者和职工提供了更加稳定的工作前景,更多的升迁和增加报酬的机会,使他们更愿意进行针对公司特点的专有投入,从而使管理和劳动效率提高,成本降低2.2对那些既是企业的经营者,又是企业的所有者,其财富主要集中在自己的企业中,同时又不想出售自己在公司中的股份,削弱对公司的控制权的人来说,其状态与这里描述的企业职工和管理者类似,因此这些企业实行多元化也是有一定道理的.这在一定程度上也可以解释某些中国民营企业多元化的现象.其次,现代企业理论认为,员工在工作中会积累与自己在公司的工作相关的信息和经验,由此形成的工作团队在公司清算后一旦各奔东西,就丧失了其原有的效率.多元化经营的企业可以把这样的工作团队由亏损的部门转向盈利的和由增长前景的部门,以充分利用团队在组织中的价值.第三,企业在长期经营过程中在与客户、供应商和员工的交往中创造了一定的组织资本,这种组织资本是不可分割的,由公司专有的,她可以包括公司信誉、研发能力、员工培训、固定资产投资等等.多元化经营有可能将这种组织资本转移到新的行业,使之得到充分的利用.4.财务协同效应与内部资本市场财务协同效应的一个方面源自内部融资成本低于外部融资成本.有众多内部现金流量但很少投资机会的企业与内部现金流量少、投资机会多、增长潜力大的企业的合并,可以利用成本较低的内部资金进行投资,从而降低资本成本.财务协同效应的另一个源泉是合并后企业的规模增大,实力增强,借贷能力增强,筹资规模也随之扩大.由于企业的筹资费用与筹资规模的比例随筹资规模的增大而减小,债务成本也随企业偿债能力的增强而降低,故企业合并后可以减少筹资费用率和筹资费用,并且有可能通过增加负债来增加税收屏蔽利益.财务协同效应还可能来自于企业合并中的税收利益.在税法完备、执法严格的成熟市场经济国家里,通过并购取得税收效应的主要途径包括：第一,净营业亏损和税收抵免的递延,即一个有累积税收损失和税收减免的企业可以使与其合并的有盈余的企业进行合法避税；第二,增大资产基数以扩大资产折旧额；第三,以资产收益替代一般收入.例如,一家内部投资机会较少的成熟企业可以收购一家成长型的企业,从而用资本利得税来代替一般所得税.在我国,为鼓励效益好的企业购并亏损企业,有关部门往往会在税收,债务利息的支付方面给予一定的优惠〔如曾经有过的所谓"挂账停息"政策等等〕,可以使企业节约大笔的资金支出.5.增强市场实力,实现战略联盟通过公司合并,现有企业可以有效地增强自身的市场实力.企业合并后,原来的竞争对手变成了一家人,一方面减少了市场竞争,另一方面壮大了合并后企业的市场份额,甚至可以形成某种垄断力量.比如,1996年3月完成的美国化学银行和美国大通银行合并为新的美国大通银行的行动,使合并后的银行成为全美第一大银行.而发生于1997年的波音与麦道公司的合并,更是形成了世界上第一大飞机制造公司.6.公司战略重组通过公司合并获得所需要的管理技能和发展能力,以实现公司在新领域的增长或应对新的竞争形势.虽然这种技能和能力的调整在一定程度上也可以通过公司的内部发展来实现,但通过公司合并的方式可以更快地完成,有助于加速公司的战略转型.7.托宾Q托宾Q是指公司证券的市场价值与公司资产的重置成本之比.如果公司的托宾Q小于1〔即公司证券的市场价值小于公司资产的重置成本〕,则通过收购公司股权可以用较低的成本获得被收购公司的资产,从而使公司的价值得以增加.8.降低代理成本代理理论认为,公司股东与公司管理者之间存在着委托代理问题,二者利益的不一致会导致管理者的某些行为偏离股东的利益.通过企业购并在一定程度上可以限制和削弱管理者的这种行为,降低代理成本,从而使公司的价值得以提升.比如,当企业拥有大量自由现金流量时,公司的管理者可能会为了自身的利益而不恰当地使用这些现金流量,进行一些净现值为负的投资.如果其他企业通过借款的方式收购了这类拥有大量自由现金流量的企业,则在收购之后将会利用被收购企业充裕的自由现金流量来归还收购所借的贷款.这样,滞留于被收购企业的、可能被不恰当使用的资金就重新回到了资本市场,避免了留在被收购企业内被错误使用的命运,从而提高了公司的价值3.另外,其他企业的并购威胁作为对管理层的一种约束,也有助于提高管理层的工作效率,降低代理成本.四、并购中可能存在的价值转移1.赢者诅咒〔winner’s curse〕赢者诅咒是指在竞价拍卖中,众多买者竞相出价,最后赢得拍卖标的的购买者可能是出价高于标的物实际价值的购买者的现象.在企业并购中,可能会有多家企业竞相购买同一家被收购企业.在这种收购竞争中,出价最高并赢得竞购战的"赢者"也可能是出价过高的收购者.根据效率市场假说,如果市场是有效的,那么被收购企业的价值已经通过它的股票价格表现出来了.获得收购竞争胜利的"赢者"的出价高于被收购企业的市场价格和其他竞购者的出价,有可能付出了超过被收购企业实际价值的价格,从而实际上遭受了损失,而被收购企业的股东则得到了额外的收益.这样,在收购过程中的"赢者诅咒"会造成由收购公司股东向被收购公司股东的价值转移."赢者诅咒"现象出现的一个原因可能是收购方的过度自信.这种过度自信导致其错误地判断了被收购企业的价值,或错误地判断了自己对被收购企业的利用能力.2.公司有关利益相关者向公司股东的价值转移在收购过程中,如果过高的财务杠杆导致公司的债务风险增大,债务等级降低,则债权人的利益受到损害,并且可能发生由债权人向股东的价值转移.同样,在企业收购完成后,通过企业重整等方式对企业员工进行裁员、降薪等行为,也有可能发生由员工向公司股东的价值转移.比如,在TW A-Icahn的购并中,TW A公司的飞行员、机械师和机组服务员的年薪总额大约为8.22亿美元.当Icahn获得TW A的控制权后,通过削减工资等措施,使TW A上述员工的年薪总额减少了2亿美元,平均削减幅度达24%.3Jensen, M. C. "Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance and Takeovers," American Economic Review, 76, May 1986, pp. 323-329。

金融经济会计知识点在当今社会，金融经济是社会发展的重要支柱之一。

而在金融经济领域中，会计作为一门重要的学科，起着至关重要的作用。

本文将探讨金融经济会计的一些基本知识点。

一、会计的基本原理会计的基本原理包括货币主义原则、企业主体责任原则、会计等式原则、原则和实际相结合原则等。

货币主义原则指出，只有能够用货币表达的交易和经济事项才会被会计记录和反映。

企业主体责任原则强调企业是一个独立的经济实体，它与所有者是分开的，有独立的责任和义务。

会计等式原则指出，资产=负债+所有者权益，这是会计核算中最基本的等式。

原则和实际相结合原则是指会计核算应该既符合基本原则，又要适应实际情况，灵活运用。

二、会计的基本要素会计的基本要素包括资产、负债、所有者权益、收入和费用。

资产是企业所拥有的具有经济利益的资源，能够预计带来未来收益。

负债是企业所欠的债务或对外债权人的经济利益，需要向债权人承担支付义务。

所有者权益是指企业剩余资产，即扣除负债后归属于所有者的经济利益。

收入是企业经营活动引起的、增加所有者权益的经济利益的流入。

费用是企业经营过程中由于商品和劳务的生产和销售等产生的资源的损耗或者转移，减少所有者权益的流出。

三、会计报表会计报表是企业会计核算的结果的反映，主要包括资产负债表、利润表和现金流量表。

资产负债表是对企业某一特定日期的资产、负债和所有者权益情况进行记录和总结。

利润表是反映企业某一特定期间内收入、费用和利润情况的报表。

现金流量表是记录和总结企业特定期间现金流入和流出情况的报表。

四、会计核算会计核算是对企业经济活动进行记录、分类、加工、汇总和报告的过程。

会计核算分为日常会计核算和年度会计核算两个环节。

日常会计核算是对企业经济活动进行每日的记录和汇总，包括初级核算和综合核算。

年度会计核算是对企业某一财务年度的经济活动进行总结和分析，形成年度财务报告。

五、国际会计准则随着经济全球化的发展，国际会计合作得到越来越多的关注。

金融硕士考研之公司财务知识点汇总1 投资报酬率2 非系统风险又称可风散风险，是指发生于个别企业的特有事件造成的风险。

3 系统风险又称不可分散风险，是指由于不可预期的各种国际、国内政治经济形势的变化，影响到绝大多数企业及其证券收益与价格发生变动的风险。

4 B系数是用相对数表示的某种投资组合对系统性风险贡献的程度。

5 资本资产定价模型6 套利7 套利定价模型8 现金流量是指在一定时期内现金流入和现金流出的数量。

9 现金流出量是指一定时期内现金支出的数量。

10 现金流入量是指在一定时期内现金收入的数量。

61 现金净流量是指一定时期内现金流入量与现金流出量的差额。

62 付现成本是指投资项目投产后需要动用现金支付的各项营业现金支出。

某一时期的付现成本等于该时期的销售成本减去该年折旧、摊销额等项目后的差额。

63 相关成本是指与投资项目有直接关系的成本费用支出。

64 非相关成本是指与投资项目没有直接关系的成本费用支出。

65 机会成本是投资者选择一个投资机会而放弃另一个投资机会发生的潜在收益损失。

66 非贴现现金流量指标是指不考虑货币时间价值的资本预算指标，它把不同时期的现金流量看成等效的，因而也称为静态投资评价指标。

67 投资回收期是指投资引起的现金净流量累计到与投资额相等时所需的时间，即收回全部投资所需要的时间。

68 平均报酬率是指投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率，也称平均投资报酬率。

69 贴现现金流量指标是指考虑了货币时间价值的资本预算指标。

70 净现值是指投资项目投入使用后的现金流量按资本成本或公司要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资后的金额。

71 获利指数又称为现值指数，是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。

72 内含报酬率是使投资项目的净现值等于零的贴现率，或使投资项目现金流量现值等于现金流出量现值的贴现率。

73 沉没成本74 风险调整贴现率法是将与投资项目有关的风险报酬率，加到资本成本或要求达到的投资报酬率中，构成按风险调整的贴现率，据此计算投资项目的净现值并进行投资评价的风险决策方法。

公司金融学公司金融学是关于企业和公司财务管理的学科。

它研究了企业的投资、融资、分配和决策等方面，以及如何为企业创造最大的价值。

企业不仅仅是货物和服务的制造者，还是资产的管理者和价值的创造者。

公司金融学的核心是财务管理。

财务管理的目标是为企业创造最大的价值。

企业的管理者必须学会如何通过有效的财务管理来实现这一目标。

一、企业投资决策企业投资决策是指为了实现投资目标，企业在一定时期内配合已有资源或募集资金，进行有计划的、有目标的投资活动的决策过程。

企业在投资决策中需考虑的主要问题包括：投资的目标及其评价、投资的做法及其最佳效果、投资的实施及其监控和评价。

企业投资目标主要为创造企业价值和财务回报。

在决策投资事项时，投资方需考虑到所有相关因素，包括资本成本、风险、赢利能力和流动性可用性。

企业投资决策需考虑的相关因素：1. 投资建议的理由和详细程度2. 相关市场趋势和商业机会背景3. 潜在投资产生的收益4. 风险管理和控制5. 与企业其他投资的协调6. 投资的资本成本二、企业融资决策企业融资决策是指企业在需要增加资金时，选择最适宜的资本结构，并确定融资途径和筹集资金的方法。

企业在融资决策中需考虑的主要问题包括：融资目标、资产负债表和利润表等的财务情况、企业与投资者的关系等等。

企业通过融资决策来满足企业的投资和运营需求。

与投资决策类似，企业融资决策在考虑最小化成本和最大化企业价值之间平衡时更具挑战性。

公司融资决策需考虑的相关因素：1. 融资目的和目标2. 融资来源的可靠性和可持续性3. 资本成本和可行性4. 税收和会计政策等因素5. 尽可能保持平衡，同时使得投资者对企业的信心不受影响三、公司企业治理公司企业治理是指对企业运营、目的、规划与业绩的管理，以使股东、管理层、债权人和其他利益相关方的关系达到透明、公正和合理。

企业治理是确保公司高效运作和创造股东价值的关键。

公司企业治理的目标是确保股东权益和企业价值的最大化，同时创造透明度，以管理风险和建立企业的声誉。