中国国家物资储备局铜事件

“国储铜”期货事件的分析与思考摘要：中国正在经历着飞速的经济发展，但在发展的进程中我们也当清醒的认识到中国发展道路任重而道远。

中国企业在近年的国际市场上，特别是在期货市场上并不发展得顺利，陆续发生了多起巨额亏损案，这不禁引起我们的深思，如何使得中国与国际期货市场结合，其失败的原因又在哪里呢？本文就2005年发生的“国储铜”期货事件展开分析与思考。

关键词：国储铜；期货交易；法律体系；风险控制；交易监管1. 引言2005年本该是个平凡的一年，而就在这一年即将结束时，当年的11月初，国际市场盛传中国国家物资储备局（下称国储）将释放五万吨库存的消息，随后，一向低调的国储突然亮出手握130万吨铜的“家底”，如此反常举动引起种种猜疑。

几天后，外电报道了代表国储在伦敦金属交易所（LME）从事铜交易的交易员刘其兵神秘失踪的消息。

一时间，引来了中国乃至世界各大媒体对“国储铜”事情的纷纷关注与争相报道。

不禁让大众想起了前不久刚发生的类似事件，又勾起了人们心中的痛：株冶事件，3天内亏损1亿多美元；中储棉事件，亏损约6亿元；中航油事件，亏损5.5亿美元……此次“国储铜”期货事件又将亏损多少，大家不禁担忧不止，但其中更值得我们深思与分析的是中国的政府机构以及国有大企业屡屡在国际市场衍生品交易中失手的问题，这也折射出我国在国际市场的金融衍生品方面的监管力度和风控能力的薄弱。

2. 事件概述2008年4月，“刘其兵” 这个曾经响亮的名字，在时隔两年半后再度被公诸于众时已不再引起慌乱。

在2年中，他曾经失踪过数次，也曾被认为是死亡。

但08年的4月，他最终是站在了北京市第一中级人民法院的法庭上，一审被判7年徒刑的他自然早已不复当年“明星交易员”的荣耀，而沦为阶下囚。

2.1曾经的“明日之星”2005年11月14日，《华尔街日报》网络版刊登的一篇名为“China Copper Trader Missing”(《中国铜交易员失踪》)的文章，使“刘其兵”这个看似平凡的名字一夜之间为全球瞩目。

国储铜案例分析案例简介：2005年11月中旬，中国国家储备局一名关键交易员刘其兵（他被认为是国储在国际市场上进行铜期货交易的代表）失踪，揭开了国储局和国际基金之间只是一场“暗战”的面纱。

据报道，原因在于刘其兵在LME建立了大量的空头头寸，而l2月21日是这批空头头寸期权的到期日。

据悉，这笔头寸的数量大约在20万吨铜，由于建仓的量太大，早已被国际基金盯上。

中国是铜进口大国是一个不争的事实，但刘其兵却在国际市场上抛出数量如此巨大的铜，令国际基金们感到不可思议，并认定国储不可能有那么多的现货可以交割，因而乘机发动逼空战役。

从9月份（即刘其兵所介入的3个月期铜合约的开始月份）开始，始于2003年的铜牛市火上浇油，铜价迭创历史新高，每吨铜价从3500美元左右一路狂涨到接近4500美元的水平。

如果逼仓成功，国储可能在这单做空合约上亏损近亿美元。

国储局为了稳住市场、减少损失，一路抛铜，但是效果并不明显。

尽管国储局已经将部分头寸移仓至2006年的3月和2007年，但是从2006年以来，铜价一路飞涨。

据统计，2006年铜期货的价格涨幅已超过75％，5月5日在伦敦金属交易所（LME）达到创纪录的每吨7780美元。

为了避免更大的损失，国储局可能已回补了大部分的铜期货空头头寸。

市场人士认为，国储铜事件的实际亏损金额可能不低于中航油事件5．5亿美元的亏损额度，中国银监会主席刘明康也称国储铜事件损失惨重。

案例分析：所谓期权，是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定资产的权利。

期权交易是一种权利的买卖，是期权的买方支付了权利金后，便取得了在未来某特定时间买入或卖出某种特定资产的权利的交易方式，但不负有必须买进或卖出的义务，买方有执行的权利，也有不执行的以利，完全可以灵活选择，而卖方必须付有必须卖出或买入的义务，买方拥有权利并为此支付权利金，仅承担有限的风险，却掌握巨大的获利潜力。

商品期权在套期保值中的应用主要有三个方面：其一，通过买入看涨期权或看跌期权，使企业在价格发生不利变化时能够以较好的价格转换为期货部位或高价出售期权，从而使期货市场的盈利或权利金的收益能够在一定程度上弥补价格波动带来的损失；其二，通过卖出看涨期权或卖出看跌期权，使企业在价格发生不利变化时因交易双方放弃履约而赚取权利金收入，这在一定程度上也可弥补价格不利变化带来的损失；其三，在进行期货交易的同时进行商品期权交易，以便在适当的价位将已有的期货头寸对冲平仓，从而对套期保值头寸进行保护。

2005年国储铜事件事件起因：从１１月１３日开始，外电纷纷披露，中国国储局一名交易员刘其兵在LME（伦敦金属交易所）铜期货市场上通过伦敦金属交易所场内会员ＳＥＭＰＲＡ，在每吨３０００多美元的价位附近抛空，建立空头头寸约１５万至２０万吨。

这批头寸交割日在１２月２１日。

但自９月中旬以来，铜价每吨上涨约６００多美元，这些空单无疑已经造成巨额亏损，而该交易员刘其兵则神秘失踪。

事件进展：·１０月３０日，国储局召开会议，就国际铜价问题进行研讨。

会议之后，国储局对外宣布，将在近期向市场抛售３万到５万吨铜。

·１１月９日，国储局的主管部门国家发改委发布通告，宣布为抑制中国的铜价，中国将向市场抛出一定数量的储备铜。

·１１月１１日，国储局声称其持有130万吨库存，比市场预期的要高出100多万吨。

·１１月１６日，国储局在北京的国宏大厦公开拍卖２万吨库存铜，同时宣布将在11月23日再抛售２万吨。

[详细]·１１月１７日，国储局官员表示，中国交易员刘其兵在伦敦市场上所持有20万吨空头头寸属于个人行为，该人也不再是政府雇员。

·１１月２３日，国家储备铜第二次公开拍卖２万吨，有６６２９吨铜流拍。

LME铜价跌至每吨４０２０美元的两周低位附近，在尾盘时回升至４０９８美元。

［详细］·１１月３０日，国储局第三批２万吨储备铜公开拍卖，再有６１００多吨流拍。

同时，LME 铜价创下每吨４２７０美元的历史新高。

中国国储第三次抛铜压价的意图再度落空。

［详细］·１２月７日，国储局第四批２万吨储备铜公开拍卖，再度遭遇大面积流拍，仅成交３７００吨。

国际铜价依然逆市上涨，创下期铜百年来最高记录——４４６６.５美元/吨。

［详细］·１２月１２日，银监会主席刘明康坦言，由于缺乏对市场风险的有效控制，“国储铜”事件代价惨重。

这也是国内政府高官首次对“国储铜”事件作出回应。

［详细］2006年03月27日09:30 经济观察报李欣唐君燕随着时间的推移，始于2005年10月的国储铜事件对市场的影响似乎正在被悄然消化。

国家战略物资国家发展和改革委员会国家物资储备局，简称国家物资储备局，是中华人民共和国国家发展和改革委员会管理的正司局级机构，负责拟订国家战略物资储备的战略和规划，组织国家战略物资的收储、动用、轮换和日常管理。

主要职责 1.研究国家战略物资储备在国民经济、社会发展和国防建设中的功能和地位，提出战略物资储备维护国家经济安全的政策建议，拟订主要矿产资源的资源储备和用户储备的相关政策。

2.研究提出国家战略物资储备发展战略，负责拟订和组织实施国家战略物资储备中长期规划;监测评估中长期规划实施情况；组织国家战略物资储备效益评估。

3.监测分析国际国内主要能源资源的供求格局和变化趋势并进行预测预警，承担运用国家战略物资储备进行经济调节、公共服务预警体系建设，组织编制和负责国家战略物资储备应对突发事件的应急预案和日常管理。

负责拟订和组织实施国家战略物资的收储、动用和轮换计划。

4.研究国家战略物资储备体制改革的重大问题，负责国家战略物资储备体制改革工作。

5.监测分析国家应急物资保障状况，研究提出依托国家战略物资储备做好应急物资保障的政策建议；参与国家应急物资保障体系建设相关工作。

6.研究提出与国家战略物资储备相关财税、金融、价格和费用标准的政策建议，负责国家物资储备财务管理工作，组织编制部门预算和决算，承担各种专项资金的使用和管理工作。

7.起草国家战略物资储备有关法律、行政法规草案和部门规章，承担相关行政复议、行政应诉工作。

8.组织拟订国家战略物资储备行业规范、技术标准、统计指标，负责国家战略物资储备的日常管理，推进国家物资储备管理信息化和现代化。

9.拟订国家物资储备仓库建设和改造规划，负责储备仓库布局结构调整工作；负责拟订和下达年度固定资产投资计划，并组织实施；负责所属行政事业单位及派出机构的国有资产管理；对中央其他部门储备仓库建设规划提出意见和建议。

10.领导所属国家物资储备管理机构。

按照国家发展改革委授权，管理各储备物资管理局、办事处领导班子成员及相应职级干部；负责国家物资储备系统人事管理、机构编制、队伍建设等工作；负责战略物资储备对外交流与国际合作。

仓储管理员-中级工测试题（含答案）一、单选题（共41题，每题1分，共41分）1.在配送计划过程中，物资部门汇总配送任务，整合处理当期配送任务，编制配送单，审核配送单事项是否合理正确，将配送单发给（）。

A、承运商B、物资使用部门C、项目管理部门D、物资使用管理部门正确答案：A2.资产管理物资子系统中，仓管员确认实物退库后办理退库单需填写（）。

A、仓库名称B、逻辑仓C、退库数量D、仓位名称正确答案：D3.特种设备存在严重事故隐患，无改造、修理价值，或者达到安全技术规范规定的其他报废条件的，特种设备使用单位应当依法履行（）义务。

A、继续使用B、报废C、报告D、维修后使用正确答案：B4.根据《中国南方电网有限责任公司仓储特种设备作业指导书》货梯作业注意事项，货运电梯不得超载及（）。

A、多人混载B、货品混载C、人货混载D、物品混载正确答案：C5.各供电局每月（）前提供本月实际到货情况以及下月到货预测表。

A、15日B、20日C、30日D、25日正确答案：D6.特种设备自检记录和维保、修理证明应当经使用单位（）签署意见。

A、安全监督人员B、工作人员C、安全管理人员D、作业人员正确答案：C7.重量吨又称实重吨，是指（），以商品实际重量计算的“吨”。

A、商品毛重达1000千克以下，而体积（包括外包装）2立方米以上B、商品毛重达1000千克以上，而体积（包括外包装）2立方米以上C、商品毛重达1000千克以下，而体积（包括外包装）不足2立方米D、商品毛重达1000千克以上，而体积（包括外包装）不足2立方米正确答案：D8.在导体中的电流，越接近于导体表面，其（），这种现象叫集肤效应。

A、温度越高B、电流越大C、电阻越大D、电压越高正确答案：B9.不同形态的物流成本预算是指按物流成本（）编制的物流成本预算。

A、性态B、项目C、支付形态D、活动范围正确答案：C10.资产管理物资子系统中，入库单编辑完成后需上报（）审批。

A、部门专责B、仓库仓管员C、部门领导D、仓库负责人正确答案：D11.盘点报告报经财务部门、监审部门和分管领导审批后，（）进行盘亏出库和盘盈入库处理。

参考资料一、事件经过一位中国交易员以发改委下属的国家物资储备调节中心的名义在伦敦金属交易所(LME)市场上陆续建立了约20万吨铜的空头头寸，合约的交割期为2005年12月21日。

由于该笔空头头寸过大，而市场不相信中国的国储部门能在指定的期限内实现交割，于是国际炒家乘机逼空。

截至11月18日，LME市场的铜期货价格已经连续涨升至4245美元。

据估计，这些空头寸建仓的均价在3200美元／吨左右(约为四五月间的价格)，加上另一家与之协调行动的国有大型企业有色中金的空头头寸，总共达到35万吨。

照此计算，浮亏可能达到数亿美元。

由于这些交易可能造成的巨大损失，而且涉嫌违规操作，这笔交易被舆论评价为“伦敦版…中航油‟事件”。

巨额空单：可能是“流氓交易”？“按照指定时间交割如此数量巨大的铜，显然不现实。

”11月20日，格林期货首席分析师于军礼在接受中国经济时报记者采访时说。

首先从时间上看，要想将铜装运到LME指定的仓库并完成注册，至少需要两个月左右的时间，而目前距离交割期限已只有一个月了。

如果届时无法交割，那么只有在交割期之前进行斩仓。

这样，就必然要在LME市场进行反向对冲，买进同样数量的期货铜。

国际基金正是看到了这一点，所以才选择进行逼仓，推动行情上涨，迫使持仓人在更高的价格接盘。

此前的数个月，此次事件的肇事者刘其兵(音)一直在赌铜价将下跌，而铜价却出现了连续6个月的上涨。

据称，刘是国家物资储备调节中心进出口处处长，长期代表该中心在海外市场的套期保值业务。

两年前，刘其兵在其他交易员还没有看清趋势之前就已经看涨期铜，从而在中国商品交易界一举成名。

他还以熟练的技术分析著称，传言其在投资交易的过程中，自建的“老鼠仓”就赚了过千万。

然而，据《中国日报》报道，国储官员称，刘所建立的上述期铜空头头寸并非代表政府，其损失完全与该交易员的个人行为有关，这些交易没有登记在公司的账户上，并不涉及中国政府。

刘在未经同意的情况下“私自在LME建立了大量空头部位”。

金融工程案例--国储铜事件一、案例背景自03年下半年以来，国际铜价快速攀升，持续上涨的时间和上涨幅度均超过以往，世界各大机构纷纷预测在此轮上涨之后，国际铜价将步入下跌时期。

如英国商品研究所2004年11月预测，2005年全国铜供应将出现10万多吨的过剩；2004年11月举行的伦敦金属交易所（LME）年会上，国际大投资银行也大多预测2005年铜价会下调，市场将持续过剩。

但实际情况却是铜价的逆势上涨，在2005年更是达到期铜市场百年的最高记录4166.5$/吨。

“国储局”事件就是发生在有关机构预测国际铜价会下跌，但实际却是上涨的时期。

二、案例内容（一）相关情况介绍：1、国家物资储备局（简称国储局）是国家发展和改革委员会的只能机构。

是国家直接建立和掌握的战略后备力量，是保障国家军事安全和经济安全的重要手段；其宗旨是“服务国防建设、应对突发事件、参与宏观调控、维护国家安全”；主要职责是研究提出国家物资储备和任务的建议，研究提出国家战略物资储备中长期规划、年度计划及储备物资轮换计划的建议，研究提出国家战略物资储备事业的发展方针，遵循储备与经营分开的原则，管理国家储备物资和系统国有资产，并负责保值增值，领导所属物资储备管理机构。

2、国际铜价：铜属于大宗商品，在国际市场上，大宗商品定价基本上市采用期货定价方式，国际铜价格是按照LME 的三月铜期货价格加上一个升贴水。

3、中国是世界铜第一进口国，长期的高价位使中国铜贸易逆差剧增。

据海关统计，2004年中国各类铜产品进口额高达127亿美元，逆差105多亿美元；仅2005年1至9月进口额就已经达到120亿美元，逆差103亿美元，相当于2004年逆差总额。

（二）事件起因：中国国储局一名交易员刘其兵在LME（伦敦金属交易所）铜期货市场上通过伦敦金属交易所场内会员sempra，在每吨3200多美元的价位附近抛空，建立空头头寸约20万吨。

这批头寸交割日在2005年12月21日。

灼烫事故专项应急预案演练工作方案编制：审核：批准：职业健康安全和环境委员会二零一五年六月灼烫事故专项应急预案演练工作方案一、应急演练目的及要求1、检验预案。

通过开展应急演练，查找应急预案中存在的问题，进而完善应急预案，提高应急预案的可用性和可操作性。

2、完善准备。

通过开展应急演练，检查应对突发事件所需应急队伍、物资、装备、技术等方面的准备情况，发现不足及时予以调整补充，做好应急准备工作。

3、锻炼队伍。

通过开展应急演练，增强演练组织单位、参与单位和人员对应急预案的协调统一、熟悉程序，提高其应急处置能力。

4、磨合机制。

通过开展应急演练，进一步明确相关单位和人员的职责任务，完善应急机制。

5、科普宣传。

通过开展应急演练，普及应急知识，提高职工风险防范意识和应对突发事故时的自救互救能力。

二、编制依据1、《生产经营单位生产安全事故应急预案编制导则》(GB/T29639-2013)2、《生产安全事故应急演练指南》(AQ/T9007-2011)；3、《安全生产事故综合应急预案》；4、《灼烫事故专项应急预案》；5、《事故应急救援管理制度》。

三、应急组织及职责（一）应急组织事故应急救援指挥部设置在生产安全环保部。

指挥领导小组由以下人员组成：总指挥长：副指挥长：抢险救援小组：安全警戒及人员疏散小组：物资供应及通讯联络小组：医疗救护小组：（二）职责事故应急救援指挥部：指挥部设在安全环保部，负责事故应急救援期间的应急救援指挥工作。

事故应急救援状态下，总指挥长全权负责应急救援指挥工作，如总指挥长不在，就由副指挥长任临时指挥长；如总、副指挥长都不在，就由生产安全环保部副经理任临时指挥长。

总指挥长职责：负责组织指挥公司的应急救援。

日常状态下组织培训综合应急预案、专项应急预案、现场处置方案培训与演练，并定期修改预案。

发生重大突发事故时负责宣布启动相应的应急救援预案和解除应急状态，召集事故应急救援指挥部所有成员根据事故特点研究和制定现场应急救援方案，指挥调动各应急小组，按应急程序组织实施应急抢险。