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套期保值经典案例十个案例一（成功）棕榈油的套期保值棕榈油在国内完全是依赖进口的植物油品种，因此，国内棕榈油的消费完全依赖于贸易商进口棕榈油到国内销售。
国内贸易商在采购棕榈油的时候，就面临着很大的不确定性。
因此，在国内棕榈油期货推出之后，国内贸易商就可选择在国内卖出相应的棕榈油期货合约进行卖出保值。
2007年10月10日，国内某棕榈油贸易商，在国内棕榈油现货价格为8270元/吨的时候与马来西亚的棕榈油供货商签定了1万吨11月船期的棕榈油定货合同，棕榈油CNF价格为877美元，按照当日的汇率及关税可以计算出当日的棕榈油进口成本价在8223元/吨，按照计算可以从此次进口中获得47元/吨的利润。
由于从定货到装船运输再到国内港口的时间预计还要35天左右，如果价格下跌就会对进口利润带来很大的影响。
于是，该贸易商于10月10日在国内棕榈油期货市场卖出12月棕榈油合约1000手进行保值，成交均价为8290元/吨。
到11月15日，进口棕榈油到港卸货完备，该贸易商卖到10000吨棕榈油现货，价格为7950元/吨；同时在期货市场上买入1000手12月棕榈油合约进行平仓，成交均价为7900元/吨。
通过此次保值，该贸易商规避了棕榈油市场下跌的风险，保住了该贸易商的47元/吨的进口利润并从期货市场额外获得了70万元赢利。
但这里需要强调的是，卖出套期保值关键在于销售利润的锁定，其根本目的不在于赚多少钱，而在于价格下跌中实现自我保护。
如果企业没有参与套期保值操作，一旦现货价格走低，他必须承担由此造成的损失。
因此，卖出套期保值规避了现货价格变动的风险，锁定了未来的销售利润。
案例二（失败）铝套期保值郑州第二电缆厂客户该客户是郑州市第二电缆生产企业，是制造电线电缆的专业厂家，集科研、生产于一体的大型股份制企业，主要生产高、中、低压交联聚乙烯绝缘电力电缆、PVC绝缘电力电缆、安全清洁电缆（环保型）、耐火和阻燃电缆等十多个品种。
为了避免铝价上涨导致生产成本增加，该企业长期在期货市场进行买期保值，并在我郑州营业部期货账户上持有期铝多头头寸。
期货基础知识试题：套期保值种类及应用必做题一（含解析）第三节套期保值种类及应用单项选择题(以下各小题所给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内）1.7月11日，某供铝厂与某铝期货交易商签订合约，约定以9月份铝期货合约为基准，以髙于铝期货价格100元/吨的价格交收，同时该供铝厂进行套期保值，以16600元/吨的价格卖出9月份铝期货合约，此时铝现货价格为16350元/吨，9月11日该供铝厂与某铝期货交易商进行交收并将期货合约对冲平仓，铝现货价格为16450元/吨，铝期货平仓时价格16750元/吨，则该供铝厂实际卖出铝的价格为（）元/吨。
[2010年9月真题]A.16100B.16700C.16400D.16500【解析】该供铝厂期货市场上亏损为16750-16600=150(元/吨）。
现货交收价格为16750+100=16850(元/吨），实际售价=16850-150=16700(元/吨）。
2.对于卖出套期保值的理解，错误的是（）。
[2010年6月真题]A.只要现货市场价格下跌，卖出套期保值就能对交易实现完全保值B.目的在于回避现货价格下跌的风险C.避兔或减少现货价格波动对套期保值者实际售价的影响0.适用于在现货市场上将来要卖出商品的人【解析】卖出套期保值，又称空头套期保值或卖期保值，是指套期保值者为了回避价格下跌的风险。
卖出套期保值适用于准备在将来某一时间内卖出某种商品或资产，但希望价格仍能维持在目前自己认可的水平的机构和个人，他们最大的担心是当他们实际卖出现货商品或资产时价格下跌。
3.某企业利用大豆期货进行卖出套期保值，当基差从-100元/吨变为150元/吨，意味着（）。
[2010年6月真题]A.基差走强50元/吨，未实现完全套期保值B.基差走强250元/吨，实现完全套期保值C.基差走强250元/吨，未实现完全套期保值D.其差走强50元/吨，实现完全套期保值【解析】如果基差为正且数值越来越大，或者基差从负值变为正值，或者基差为负值且绝对数值越来越小，称这种基差的变化为“走强”。
大陆公司铜套期保值实际案例--为国内某电缆企业设计的套期保值方案一、对下一阶段铜价格走势的分析自2004年年初以来，铜价出现了历史罕见的大幅上涨，伦敦金属交易所（LME）三月期铜最高上涨到3057美元，对应于国内期货市场铜价，一度上升到30000元/吨的价格。
国内外铜价在不到2个月的时间内涨幅达到30%以上，主要是受到自进入2004年以来，世界范围内金属铜供应严重紧张以及全球经济复苏势头良好的因素所致，对于后市铜价的发展趋势，我们认为，短期内由于铜价上涨速率过快，将会继续呈现技术性调整的走势，但中线（3-6个月内）将去挑战历史高位3085美元一带，对应于国内铜价，后市有望再次上涨到30000元/吨的价格上方，主要原因有以下三个方面：o全球经济在2004年度将持续稳健增长从全球三大经济体的经济复苏情况看，2003年美国第四季GDP年率初值为成长4.1％，高于市场预期，美国总统布什在今明两年预算案中预测2004年实质GDP 增长4.4％。
欧盟去年12月工业生产较上月成长0.2％，较上一度年同期成长2.3％，欧元区去年12月工业订单较上月增长5.7％，较上一年度同期增长13.4％。
日本03年第四季GDP以年率计成长7.0％，第四季GDP季率为连续第四季增长，为13年来成长幅度最大，预计其04年经济增长将步入良性循环。
美国、欧盟及日本等多数国家经济的持续增长带来的是金属消费的实质性启动，对铜价的支持力量强大，铜市现货贸易商在伦敦铜市积极买进成为支持铜价继续大幅上涨的重要动力。
从中国国内看，2004年中国经济将保持高速增长。
04年1月工业增加值同比增长7.2％，全国规模以上工业完成增加值3,344.2亿元，比上年同月增长19.1％，为近年来最快增速。
1月全国工业品价格继续较大幅度上涨，工业品出厂价格同比上涨3.5％。
国家信息中心报告预测，2004年居民消费价格将上涨3.2％左右，其中生产资料价格将上涨4.8％。
套期保值案例日期：2007年12月12日案例1：某年5月份，电子交易市场10月份合约花生价格为960元/百公斤，某农户感觉此价格比较合适，而新花生要到10月份才能收获并且预计产量为500公斤左右。
但按照往年的经验，每年到10月份时花生价格可能会下跌。
于是该农户为保住当前利润而在花生电子交易市场进行套期保值，5月份在电子市场卖出10月份标准合约5批（即500公斤），合约总价值4800元人民币，该农户仅需缴纳20%的保证金，即4800×20%＝960元就可以完成预定合约。
10月份市场价格变动分上涨或下跌两种情况：一种情况是，如果市场行情发展与农户预期相反，价格上涨。
假定电子交易市场10月份标准合约价格变为1000元/百公斤，则电子合约价值为5000元人民币，该农户通过买入平仓损失共200元人民币。
同时，现货市场上花生价格涨为1000元/百公斤，于是该农户比5月份价格卖出多盈利200元人民币，两者相抵，利润得到保全。
另一种情况是，如果市场发展按农户预期进行，价格出现下跌。
10月份电子合约价格变为900元/百公斤，则该农户在电子市场通过买入平仓可盈利300元人民币，而在现货市场损失300元人民币，二者相抵，利润保全。
案例2：某花生进出口加工企业于当年5月份接到国外12月份5000吨出口订单，国外订单报价为每吨7000元。
当时现货市场花生价格为6000元左右，如购进大量现货花生既要占用大量资金，采购仓储条件也不允许，企业结合多年贸易经验与现货市场基本面进行研究，花生价格在后期将有较大涨幅，如不及时对目前原料花生价格进行锁定，那价格的上涨将使现有利润大幅缩水，如超过订单报价，还将会为企业带来巨大损失，企业通过电子交易市场了解，12月合约花生的价格是6200元/吨，立即在电子盘上预先定购5000吨12月份的远期合约。
现款收购需用3100万元左右，在电子交易市场只用20%的保证金，即6200×5000×20%＝620万元就可以完成预定合约，比直接进货少占用资金80%，到了12月份花生价格已经涨到8000元/吨，由于有预定的远期合约作保证，与电子交易市场以合约锁定的每吨6200元/吨的价格进行结算，可以6200元/吨的价格交收现货，也可以按电子交易市价8000元/吨把合约对冲，盈利900万元。
套期保值案例套期保值，是指为了避免现货市场上的价格风险而在期货市场上采取与现货市场上方向相反的买卖行为，即对同一种商品在现货市场上卖出，同时在期货市场上买进；或者相反。
例：某冶炼厂在2月份打算三个月后购进100吨铜，为防止日后可能出现价格的上涨，该厂通过在上海期货交易所进行铜的套期保值交易。
套期保值的结果见下面所示：从表中可以看出，该厂在现货市场中每吨铜多付1000元，但在期货市场中，该厂每吨铜获利1100元，通过在期货市场的操作，该厂有效地回避了现货市场的风险。
由于进行套期保值回避了不利价格变动的风险，使其可以集中精力于自己的生产经营活动，以获取正常利润。
§1.1 买入套期保值案例利用买进套期保值规避在原料采购环节上的风险原料采购是铜加工企业的一项极其重要的工作，在此环节中，电解铜的质量、价格，货款，单位信用，交货时间、地点等方面，都可能存在风险。
充分利用期货市场，进行买进套期保值操作，可以有效地回避在原料采购环节中上述一系列可能出现的风险。
例：A铜加工厂2015年2月2日签订了一份1000吨铜丝供应合同，2015年5月底交货，价格为42000元/吨。
经成本核算及生产计划安排，加工周期约为一个月，电铜1000吨务必在4月下旬准备好，加工费约为1000元/吨，这样电铜的价格就要求不得高于41000元/吨。
由于担心电铜价格上涨，就可以利用期货市场进行买进套期保值，以当日40000元/吨的价格，买进铜期货1505合约1000吨（期货交货期一般在当月下旬）。
一种情况，到5月时，铜价涨到了44200元/吨，A铜加工厂就可以将1000吨期货铜全部卖出平仓，同时在当地现货市场以44200元/吨买进1000吨。
这样，虽然该铜加工厂在买铜原料时，每吨多花4200元，可在期货上每吨赚了4200元，这样就保证了原料采购价格仍然稳定在40000元/吨。
虽然铜价上涨了，但没有影响铜厂利润，铜厂通过套期保值有效地锁定了利润。
套期保值案例分析例题1. 案例背景公司A是一家进口家具销售公司，主要经营欧美品牌家具。
由于汇率的波动，公司A在进口家具时面临着汇率风险。
为了降低汇率风险带来的损失，公司A考虑采取套期保值策略。
2. 套期保值策略的选择为了选择合适的套期保值策略，公司A首先需要分析自身的汇率风险敞口。
通过对过去一段时间的进口数据进行分析，公司A发现每个季度的家具进口金额约为100万美元。
公司A预计未来一年的进口金额也会保持相似的水平。
公司A进口家具的交易方式为预付货款，并选择了一个固定的交货日期。
考虑到这些因素，公司A决定采用远期外汇合约进行套期保值。
3. 套期保值合约的选择公司A联系了多家银行，咨询其提供的远期外汇合约条件。
最终，公司A选择了一家银行提供的远期外汇合约，合约金额为100万美元，合约期限为3个月，汇率为1美元兑换7人民币。
4. 套期保值效果分析在合约生效后的3个月期间，汇率波动如下：•第1个月：汇率上涨，1美元兑换7.2人民币•第2个月：汇率下跌，1美元兑换6.8人民币•第3个月：汇率回升，1美元兑换7.1人民币在这段期间，公司A进行了100万美元的家具进口业务。
由于采取了远期外汇合约进行套期保值，公司A无论汇率上涨还是下跌，都将以合约中规定的汇率进行结算。
根据实际情况，公司A在第1个月结算时，支付了7.2 * 100万 = 720万人民币；第2个月结算时，支付了6.8 * 100万 = 680万人民币；第3个月结算时，支付了7.1 * 100万 = 710万人民币。
通过套期保值，公司A避免了由于汇率波动带来的成本增加或收益损失。
最终，公司A在这段期间的成本为720 + 680 + 710 = 2110万人民币。
5. 套期保值的优缺点分析套期保值的优点在于可以降低汇率风险带来的损失。
公司A通过采用合适的远期外汇合约，无论汇率上涨还是下跌，都能以合约中规定的汇率进行结算，确保了进口成本的稳定性。
然而，套期保值也存在一些缺点。
第四章套期保值一、简答题1.正保公司是一家主要经营棕榈油和生产豆油的公司。
其2009年有关套期保值业务如下：（1）2009年6月，正保公司拥有一批豆粕存货，预计在8月份销售。
当时豆粕现货价格在4 300元/吨。
此时CPI等宏观经济指数不断攀升并创造新高，正保公司据此推断其现货价格将继续走高，于是正保公司以4 800的价格在期货市场买入豆粕0809合约，同时保有豆粕存货，待价而沽。
进入7月份，随着国内大豆、豆粕现货市场供不应求局面的改善，现货价格和期货价格都出现了较大幅度的回落。
8月，正保公司不得不在4 350的价位平仓0809豆粕合约，并将豆粕库存以均价3 550元/吨售出。
（2）2009年10月10日，正保公司在国内棕榈油现货价格为8 270元/吨的时候与马来西亚的棕榈油供货商签订了1万吨11月船期的棕榈油定货合同，棕榈油CNF（成本+运费）价格为877美元，按照当日的汇率及关税可以计算出当日的棕榈油进口成本价在8 223元/吨，按照计算可以从此次进口中获得47元/吨的利润。
由于从定货到装船运输再到国内港口的时间预计还要35天左右，如果价格下跌就会对进口利润带来很大的影响。
于是，正保公司于10月10日在国内棕榈油期货市场卖出12月棕榈油合约1 000手进行保值，成交均价为8 290元/吨。
到11月15日，进口棕榈油到港卸货完备，正保公司卖到10 000吨棕榈油现货，价格为7 950元/吨；同时在期货市场上买入1 000手12月棕榈油合约进行平仓，成交均价为7 900元/吨。
要求：根据上述资料判断正保公司此操作是否能够达到套期保值的目的，若是不能够达到目的，请制定正确的套期保值方案。
2.某胶卷公司以每盎司4.00美元的价格购入100000盎司的银。
2010年6月30日，银的即期市场价格是4.90美元，公司决定通过在交易所做银期货的空头为其银存货套期。
银期货的执行价格为5.00美元，2011年3月交割。
公允价值套期例题分析(例25—2)规避所持有存货公允价值变动风险20×7 年1 月1 日，ABC 公司为规避所持有存货X公允价值变动风险，与某金融机构签订了一项衍生工具合同(即衍生工具Y)，并将其指定为20×7 年上半年存货X 价格变化引起的公允价值变动风险的套期。
衍生工具Y 的标的资产与被套期项目存货在数量、质次、价格变动和产地方面相同。
20×7 年1 月1 日，衍生工具Y 的公允价值为零，被套期项目(存货X)的账面价值和成本均为1000000 元，公允价值是1100000 元。
20×7 年6 月30 日，衍生工具Y 的公允价值上涨了25000 元，存货X 的公允价值下降了25000 元。
当日，ABC 公司将存货X 出售，并将衍生工具Y 结算。
ABC 公司采用比率分析法评价套期有效性，即通过比较衍生工具Y 和存货X 的公允价值变动评价套期有效性。
ABC 公司预期该套期完全有效。
假定不考虑衍生工具的时间价值、商品销售相关的增值税及其他因素，ABC 公司的账务处理如下(金额单位：元)：(1)20×7 年1 月1 日借：被套期项目——库存商品X 1000000贷：库存商品――X 1000000(2)20×7 年6 月30 日借：套期工具——衍生工具Y 25000贷：套期损益25000借：套期损益25000贷：被套期项目——库存商品X 25000借：应收账款或银行存款1075000贷：主营业务收入1075000（按照变动后的金额确认收入）借：主营业务成本975000（按照变动后的金额结转成本）贷：被套期项目——库存商品X 975000借：银行存款25000（按净额结算套期工具）贷：套期工具——衍生工具Y 25000注：由于ABC 公司采用了套期策略，规避了存货公允价值变动风险，因此其存货公允价值下降没有对预期毛利额100000 元(即，1100000－1000000)产生不利影响。
期货从业：套期保值试题及答案（强化练习）1、多选利用股指期货进行套期保值需要买卖的期货合约数量由（）决定。
A.现货股票的β系数B.期货合约规定的量数C.期货指数点D.期货股票总价值正确答案：A, C, D2、单（江南博哥）选某一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，其当前市场价值为75万港元，且预计一个月后可收到5000港元现金红利。
此时，市场利率为6%，桓生指数为15000点，3个月后交割的恒指期货为15200点。
（恒生指数期货合约的乘数为50港元）这时，交易者认为存在期现套利机会，应该（）。
A.在卖出相应的股票组合的同时，买进1张恒指期货合约B.在卖出相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约C.在买进相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约D.在买进相应的股票组合的同时，买进1张恒指期货合约正确答案：C参考解析：资金占用75万港元，相应的利息为750000×6%×3÷12=11250（港元）。
一个月后收到红_5000磕元，再计剩佘两个月的利息为5000×6%×2÷12=50（港元），本利和共计为5050港元、净持有成本=11250-5050=6200（港元）；该期货合约的合理价格应为750000+6200=756200（港元）。
如果将上述金额用指数点表示，则为：75万港元相等于15000指数点；和i息为15000×6%×3÷12=225（点）；红利5000港元相等于100个指数点，再计剩余两个月的利息为100×6%×2÷12=l（点），本利和共计为101个指数点；净持有成本为225-101=124（点）；该期货合约的合理价格应为15000+124=15124（点）。
而3个月后交割的恒指期货为15200点>15124点，所以存在期现套利机会，应该在买进相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约。
公允价值套期例题分析(例25—2)规避所持有存货公允价值变动风险20×7 年1 月1 日，ABC 公司为规避所持有存货X公允价值变动风险，与某金融机构签订了一项衍生工具合同(即衍生工具Y)，并将其指定为20×7 年上半年存货X 价格变化引起的公允价值变动风险的套期。
衍生工具Y 的标的资产与被套期项目存货在数量、质次、价格变动和产地方面相同。
20×7 年1 月1 日，衍生工具Y 的公允价值为零，被套期项目(存货X)的账面价值和成本均为1000000 元，公允价值是1100000 元。
20×7 年6 月30 日，衍生工具Y 的公允价值上涨了25000 元，存货X 的公允价值下降了25000 元。
当日，ABC 公司将存货X 出售，并将衍生工具Y 结算。
ABC 公司采用比率分析法评价套期有效性，即通过比较衍生工具Y 和存货X 的公允价值变动评价套期有效性。
ABC 公司预期该套期完全有效。
假定不考虑衍生工具的时间价值、商品销售相关的增值税及其他因素，ABC 公司的账务处理如下(金额单位：元)：(1)20×7 年1 月1 日借：被套期项目——库存商品X 1000000贷：库存商品――X 1000000(2)20×7 年6 月30 日借：套期工具——衍生工具Y 25000贷：套期损益25000借：套期损益25000贷：被套期项目——库存商品X 25000借：应收账款或银行存款1075000贷：主营业务收入1075000（按照变动后的金额确认收入）借：主营业务成本975000（按照变动后的金额结转成本）贷：被套期项目——库存商品X 975000借：银行存款25000（按净额结算套期工具）贷：套期工具——衍生工具Y 25000注：由于ABC 公司采用了套期策略，规避了存货公允价值变动风险，因此其存货公允价值下降没有对预期毛利额100000 元(即，1100000－1000000)产生不利影响。
假定20×7 年6 月30 日，衍生工具Y 的公允价值上涨了22500 元，存货X 的公允价值下降了25000 元。
其他资料不变，ABC 公司的账务处理如下：(1)20×7 年1 月1 日借：被套期项目——库存商品X 1000000贷：库存商品——X 1000000(2)20×7 年6 月30借：套期工具——衍生工具Y 22500贷：套期损益22500借：套期损益25000贷：被套期项目——库存商品X 25000借：应收账款或银行存款1075000贷：主营业务收入1075000借：主营业务成本975000贷：被套期项目——库存商品X 975000贷：套期工具——衍生工具Y 22500说明：①两种情况的差异在于，前者不存在“无效套期损益”，后者存在“无效套期损益”2500元，从而对ABC 公司当期利润总额的影响相差2500 元。
本例中，套期工具公允价值变动22500 元与被套期项目公允价值变动25000 的比率为90%（22500/25000），这一比率在80%至125%之间，可以认定该套期是高度有效的。
②属于“与企业正常经营业务相关的有效套期保值业务”，相关套期损益不归属于非经常性损益。
③由于运用套期会计，成功将商品价格损失转移入套期损益，如果企业未作套保，则损失商品价格，即毛利2.5万，现企业做了套保后，套保收益2.25万，套保风险损失2.5万，从而套保损益2500元。
（例25—3）规避该股票价格下降风险20×1 年1 月1 日，GHI 公司以每股50 元的价格，从二级市场上购入MBI 公司股票20000 股(占MBI 公司有表决权股份的3％)，且将其划分为可供出售金融资产。
为规避该股票价格下降风险，GHI 公司于20×1 年12 月31 日支付期权费120000 元购入一项看跌期权。
该期权的行权价格为每股65 元，行权日期为20×3 年12 月31 日。
理解期权内在价值变动，需要知道一个小知识：期权价值包含有时间价值和内在价值，时间价值随着时间的推移会变为零，内在价值实际就是标的股票的价格与行权价格差额。
详见下表：GHI 公司将该卖出期权指定为对可供出售金融资产(MBI 股票投资)的套期工具，在进行套期有效性评价时将期权的时间价值排除在外，即不考虑期权的时间价值变化。
假定GHI 公司于20×3 年12 月31 日行使了卖出期权，同时不考虑税费等其他因素的影响。
据此，GHI 公司套期有效性分析及账务处如下：1.套期有效性分析表25—52.账务处理(1)20×1 年1 月1 日借：可供出售金融资产1000000(确认购买MBI 股票)(2)20×1 年12 月31 日借：可供出售金融资产300000贷：资本公积——其他资本公积300000(确认MBI 股票价格上涨)借：被套期项目——可供出售金融资产1300000贷：可供出售金融资产1300000（20×1年底买入期权，套保开始，指定可供出售金融资产为被套期项目)借：套期工具——卖出期权120000贷：银行存款120000(购入卖出期权并指定为套期工具)(3)20×2 年12 月31 日借：套期工具——卖出期权100000贷：套期损益100000(确认套期工具公允价值变动——内在价值变动)借：套期损益100000贷：被套期项目——可供出售金融资产100000(由于企业采用套期会计，可供出售已转入被套期项目，其公允价值变动计入套期损益) 借：套期损益50000贷：套期工具——卖出期权50000(确认套期工具公允价值变动——时间价值)(4)20×3 年12 月31 日借：套期工具——卖出期权60000贷：套期损益60000(确认套期工具公允价值变动——内在价值变动)借：套期损益60000贷：被套期项目——可供出售金融资产60000(确认被套期项目公允价值变动)借：套期损益70000贷：套期工具——卖出期权70000(确认套期工具公允价值变动——时间价值)借：银行存款1300000贷：套期工具——卖出期权160000被套期项目——可供出售金融资产1140000(确认卖出期权行权)借：资本公积——其他资本公积300000贷：套期损益300000(将直接计入资本公积的可供出售金融资产价值变动转出，计入当期损益。
此处，由于企业采用套期会计，可供出售已转入被套期项目核算，因此资本公积对应转入套期损益，而非投资收益)(例25—4)境外采购合同涉及的汇率风险，属于确定承诺。
甲公司为境内商品生产企业，采用人民币作为记账本位币。
20×7 年2 月3 日，甲公司与某境外公司签订了一项设备购买合同(确定承诺)，设备价格为外币X(本题下称FCX)270000元，交货日期为20×7 年5 月l 日。
20×7 年2 月3 日，甲公司签订了一项购买外币Y(本题下称FCY)240000 元的远期合同。
根据该远期合同；甲公司将于20×7 年5 月l 日支付人民币147000 元购入FCY240000 元，汇率为1FCY＝0.6125 人民币元(即，20×7 年5 月l 日的现行远期汇率)。
甲公司将该远期合同指定为对由于人民币元/FCX 汇率变动可能引起的、确定承诺公允价值变动风险的套期工具，且通过比较远期合同公允价值总体变动和确定承诺人民币元公允价值变动评价套期有效性。
假定最近3 个月，人民币元对FCY、人民币元对FCX 之间的汇率变动具有高度相关性。
20×7 年5 月l 日，甲公司履行确定承诺并以净额结算了远期合同。
与该套期有关的远期汇率资料如表25－6：表25－6根据上述资料，甲公司进行如下分析和账务处理：(1)套期有效性评价甲公司预期该套期高度有效，原因在于：第一，20×7 年2 月3 日，FCY240000 元与FCX270000元按20×7 年5 月l 日的远期汇率换算，相差不大(仅为258 人民币元)；第二，远期合同和确定承诺将在同一日期结算；第三，最近3 个月，人民币元对FCY、人民币元对FCX 之间的汇率变动具有高度相关性。
但是，该套期并非完全有效，因为与远期合同名义金额FCY240000 元等值人民币元的变动，与将支付的FCX270000 元等值人民币元的变动存在差异。
另外，应注意，即期汇率与远期汇率之间的差异无须在评价套期有效性时考虑，因为确定承诺公允价值变动是以远期汇率来计量的。
远期合同和确定承诺的公允价值变动如表25－7：表25－7(2)账务处理如下(单位：人民币元)：(为简化核算，假定不考虑设备购买有关的税费因素、设备运输和安装费用等)①20×7 年2 月3 日无须进行账务处理。
因为远期合同和确定承诺当日公允价值均为零。
②20×7 年3 月31。
借：被套期项目——确定承诺3681贷：套期损益3681借：套期损益3391贷：套期工具——远期合同3391③20×7 年5 月1 日借：被套期项目——确定承诺4878贷：套期损益4878借：套期损益4961贷：套期工具——远期合同4961借：套期工具——远期合同8352贷：银行存款8352(确认远期合同结算)借：固定资产——设备147258贷：银行存款138699被套期项目——确定承诺8559(确认履行确定承诺购入固定资产)注：①甲公司通过运用套期策略，使所购设备的成本锁定在将确定承诺的购买价格FCX270000 元；按1FCX＝0.5454 人民币元(套期开始日的远期合同汇率)进行折算确定的金额上。
②甲公司预测反了！人民币升值带来的收益，由于买了套保，基本抵消掉了，仅剩207元的收益，这是做套保最坏的结果，但即使做反了，也不会导致亏损太大，当然也不是绝对的，亏损大小取决于套保合同金额，本例是$24万vs$27万，差异不大。
如果本例远期合同金额远高于$24万，则会出现巨大亏损，从而可能超过125%的比例，不再符合高度有效范畴，不能使用套期会计，亦不属于套保性质。
实务中，出口销售企业会购买一些套保工具，但由于应收账款的期间、金额发生频率较多，存在较大不确定性，导致套保效果并不理想，甚至是损失严重，因此套保工具只能按照一般的理财手段进行账务处理。
现金流量套期例题分析(例25—5)预期销售交易价格下降风险。
（很可能发生的预期交易，属于现金流量套期）20×7 年1月1日，DEF公司预期在20×7 年6 月30 日将销售一批商品X，数量为100000 吨。
为规避该预期销售有关的现金流量变动风险，DEF 公司于20×7 年1 月1 日与某金融机构签订了一项衍生工具合同Y，且将其指定为对该预期商品销售的套期工具。
