第二章 外汇与汇率

2008年8月1日国务院第20次常务会议修订通过的 《中华人民共和国外汇管理条例》规定：外汇是 以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资 产。 本条例所称外汇，是指下列以外币表示的可以 用作国际清偿的支付手段和资产： （一）外币现钞，包括纸币、铸币； （二）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、 银行存款凭证、银行卡等； （三）外币有价证券，包括债券、股票等； （四）特别提款权； （五）其他外汇资产。
2、浮动汇率（Floating rate） 浮动汇率，是指各国货币之间的汇率 波动不受限制，而主要根据市场供求关系 自由涨落的汇率。就浮动形式而言，如果 政府对汇率的波动不加干预，完全听任供 求关系决定汇率，称为“自由浮动” （ Freely Floating ） 或 “ 清 洁 浮 动 ” （Clean Floating）；若政府出于某种 目的，采取各种干预措施，使外汇市场汇 率向有利于本国的方向浮动，则称为“管 理浮动”（Managed Floating）或“肮 脏浮动”（Dirty Floating）按浮动方 式分，还可以分为单独浮动、钉住浮动、 联合浮动汇率。
PIE IEP PHP KRW THB BUK MYR PKR SUR INR VND
第二节 外汇价格——汇率Foreign Exchange Rate
汇率：又称汇价、外汇行市或外汇牌价， 汇率是两国货币兑换的比率或外汇的买卖价格。 一、汇率的标价方法 折算两种货币的兑换比率，首先要确定是 以哪一种货币为基准。一国的汇率，是以外国 货币表示本国货币的价格，还是用本国货币表 示外国货币的价格，这称为汇率的标价方法， 目前国际上有四种标价法，通常用的是前三种。
二、汇率的基本点（Basic Point简称BP） 按国际惯例，外汇汇率的标价通常由五位 有效数字组成，从右边向左边数过去，第一位 称“几个点”，一般来说1BP=0.0001，第二位 为“几十个点”，以此类推。如欧元与美元从 EUR1=USD1.2887变为EUR1=USD1.2892称欧元对 美元升了5点。而日元1BP=0.01,美元兑日元从 USD1=JPY92.5变为USD1=JPY92,就称美元兑日元 下跌了50点。
（四）按外币的形态来分 1、外币现钞：是指外国钞票、铸币，现钞主 要由境外携入。 2、外币现汇：是指其实体在货币发行国本 土银行的存款账户中的自由外汇，现汇主 要由国外收入，或境外携入、寄入的外币 票据，经银行托收，收妥后存入。 三、国际标准化货币符号 以下是常用国家和地区货币名称符号代码表， 为了便于识别和记忆，本人把代码表简化。
例2、想获知英镑对瑞士法郎的汇率，可以 根据英镑对美元的汇率和美元对瑞士法郎 的汇率套算。 设GBP1=USD1.435 USD1=CHF1.1603 套算汇率： GBP1=CHF1.1603×1.435=1.6650305
（二）官方汇率和市场汇率 1、官方汇率 （Official rate）
2、市场汇率（Market rate） 市场汇率是外汇市场上进行外汇买卖的 实际汇率。它是根据外汇市场供求关系而定 的。在不实行外汇管制或外汇管制较松的国 家，由于外汇市场开放，外汇自由买卖，因 此，市场汇率相对于官方汇率来说，是这些 国家的实际汇率，而官方汇率往往只起着中 心汇率的作用。为了使市场汇率不致于脱离 官方汇率太远，各国金融当局一般都是运用 各种手段直接或间接地介入外汇市场，调节 市场汇率，使之不至于大大偏离官方汇率， 若金融当局实无办法，最后就宣布货币贬值 或升值。
德国马克 瑞士法郎 法国法郎 新加坡元 荷兰盾 澳大利亚元 丹麦克朗 挪威克朗
DEM CHF FRF SGD NLG AUD DKK NOK
瑞典克朗 SEK 奥地利先令 ATS 加拿大元 CAD
葡萄牙埃斯 库多 爱尔兰镑 菲律宾比索 韩国元 泰国铢 缅甸元 马来西亚林 吉特 巴基斯坦卢 比 俄罗斯卢布 印度卢比 越南盾
2、套算汇率（Cross rate） 套算汇率又称交叉汇率，是指两种货币通过 各自对第三种货币的汇率推算出的汇率。 例1、想获知港币对新加坡元的汇率，可以 通过美元对港币和对新加坡元的汇率加以 套算。 香港市场USD1=HKD7.7860 新加坡外汇市场USD1=SGD1.8405 那么：香港外汇市场 SGD1=HKD 7.7860/1.8405=HKD4.2304
（四）交叉标价法
国际经济往来，除了必须了解本币对外汇的比价之外，还 必须了解其他种外汇之间的价格。如在香港进行美国和印度两地 的转口贸易，还必须了解卢比对美元的汇率，以便直接买卖这两 种货币。所以，为了便利国际间经济交易，世界各金融中心还使 用了外汇的交叉标价法。
交叉标价法：先列出图表，图表的左 方竖栏是以1或100表示的固定单位的各种 货币；图表的每一横栏是用一系列变动单位 的其他种货币来表示相应的固定单位货币的 价格。本币与世界各主要货币的相互价格可 以迅速从表中查获。交叉标价法的特点在于 能够同时获知各种不同货币之间的相互比率。
2 、 信 汇 汇 率 （ Mail Transfer Rate ， 简 称 M/Trate） 信汇汇率是指银行以信函方式通知收付款 时采用的汇率。例如，银行开具付款委托书， 以信函的方式通过航邮寄给付款地银行，由其 转付给收款人所使用的汇率，就是信汇汇率。
3、票汇汇率（Demand Draft Rate简称D/D rate） 票汇汇率是指银行在买卖外汇汇票时使用 的汇率。其过程是：银行在卖出外汇时，开立 一张汇票，交给汇款人，由其自带或邮寄国外， 交给收款人，在出票银行的国外分支行或代理 行取款，用这种方式进行国际间付款时使用的 汇率为票汇汇率。
二、外汇的种类 （一）按自由兑换性强弱来分
（二）按其来源和用途来分 1、贸易外汇：是由进出口贸易及其从属费用所收付 的外汇。 2、非贸易外汇：指与进出口贸易无关的外汇。 （三）按外汇买卖的交割期来分 1、即期外汇 又称现汇，指在外汇买卖成交后两个营业日 内办理交割的外汇。 2、远期外汇 又称期汇，是指交易双方事先签订买卖合约， 规定外汇买卖的币种、数量、期限、汇率等，到 约定日期才按合约规定的汇率进行交割的外汇。

常用国家和地区的货币名称符号代码表 表（1-1）
ISO国际标准 货币名称 三字符货币 代码 CNY 比利时法郎
USD JPY EUR GBP HKD 新西兰元 卢森堡法郎 澳门元 芬兰马克 西班牙比塞 塔
货币名称
人民币
美元 日元 欧元 英镑 港元
ISO国际标准 三字符货币 代码 BEF
NZD LUF MOP FIM ESP
（四）名义汇率和实际汇率
（五）开盘汇率和收盘汇率 这是按外汇市场开盘和收盘时间划分的。 开盘汇率（Opening Rate）也称开盘价， 指一个外汇市场在一个营业日刚开始营业， 进行外汇买卖时用的汇率报价。 收盘汇率（Closing Rate），它是指每 个营业日外汇市场买卖交易终了时的汇率， 又称收盘价。在同一个营业日，开盘价和 收盘价差异很大。
为什么官方要对市场汇率进行干预？如何 干预？
因为汇率经常大幅度地波动，对本国经济和世界经济的 发展都会造成一定的影响，因此，各国金融当局（主要是中央 银行和财政部）经常采取多种手段和措施，稳定本币汇率，从 而为经济的正常运行和稳定增长创造条件。西方国家干预外汇 市场、稳定汇率的措施，既有经济手段，也有行政手段；既有 单项措施，如降低利率、干预市场，也有货币政策、财政政策 在内的“一篮子”措施；既有一国的单独行动，也有数国的联 合协调行动。 直接入市干预外汇市场是西方国家中央银行平稳汇率的 主要手段之一。当一国货币持续、大幅度下跌时，该国中央银 行就抛外币、购本币，以支持本币汇率回升；反之，本币汇率 一直坚挺（上升），中央银行便抛本币，购外币，以阻止本币 上升，至于确定本币是升是降，主要取决于本国的经济状况和 实力，以及主要贸易伙伴国的态度。

引言
在全球经济一体化、各国普遍实行浮动汇率制的今 天，外汇已成为各国从事国际经济活动及其他事务不可 缺少的媒介和工具，汇率已经成为全球经济最重要的影 响因素之一。汇率波动对一国的国际收支、进出口贸易、 资本流动、外汇储备、物价、投资、国内生产、利率、 国民收入、劳动力的充分利用，甚至对经济发展都有重 要的影响。 外汇市场是世界上最大的市场，据国际清算银行最 新统计，仅伦敦外汇市场每日外汇的交易量就达6 000 多亿美元，全球每天外汇交易量多达20 000多亿美元， 相当于纽约证券交易所2个月的交易量。每一个参与世 界经济的国家，都身处外汇汇率波动的大潮。我国已加 入了WTO，我国企业也正走向世界市场。掌握外汇业务 的操作技巧，学会预测汇率走势的技术，规避汇率风险， 甚至利用汇率波动进行投资而获取利润，是任何参与国 际经济活动的企业、银行、单位和个人必备的知识。
三、汇率的分类 （一）基本汇率和套算汇率 1、基本汇率（Basic rate） 基本汇率是指一国货币对关键货币的汇 率。由于外国货币种类众多，本币要对所有 外币一一订出汇率会有许多困难，因此，通 常要选择一种关键货币。关键货币是指在国 际经济交易中各国所能普遍接受的，在国际 收支中使用最多的，在外汇储备中所占比重 最大的，可自由兑换货币。本币与这种关键 货币的实际价值对比，订出的汇率就是基本 汇率。
内容提要：本章主要介绍外汇和汇率的基本概念和基本 理论，包括外汇概念和种类，国际上汇率的标价方法， 以及汇率变动的经济效应。
第二章 外汇与汇率

学习目标：整体掌握外汇与汇率的基本概念和各种 标价方法，理解汇率变动对经济各方面的影响。

重要概念：外汇 汇率 马歇尔—勒纳条件
汇率标价法
升水
贴水
本章结构 第一节 外汇 第二节 外汇价格—汇率 第三节 汇率变动的经济效应
各国中央银行如何抛补外汇 稳定汇率？ 例如：东京外汇市场 的市场汇率USD1=JPY91.5， 日本当局想维持官价 USD1=JPY92，必须在外汇 市场上抛JPY，购进USD 。
（三）固定汇率和浮动汇率 1、固定汇率（Fixed rate） 固定汇率，是指外汇汇率基本固定，汇 率的波动局限于一个较小的范围内。其特点 是该汇率在规定幅度内相对固定，具有相对 稳定性。历史上存在两种固定汇率，一是金 本位制下的固定汇率，二是布雷顿森林国际 货币体系下的固定汇率。