股权集中度、股权流通性与绩效研究的文献综述

上市公司股权结构与绩效的研究的文献综述11级会计(CPA 2班汪宇浩 11020537【摘要】股权结构作为公司治理的基础,通过股权集中度和股权属性两个方面,影响着上市公司的经营治理,进而影响公司绩效水平。

本文回顾分析了国内外学者对上市公司股权结构和公司绩效的相关性等问题的研究方式、研究结论,在此基础上,进一步总结了目前研究方法、研究结论的不足之处, 期望探求未来写作毕业论文的方向及思路。

【关键词】上市公司 ; 股权结构 ; 公司绩效一、引言随着市场经济不断繁荣,上市公司也在不断的调整自己的策略和治理方案,以求公司利益最大化;资本市场上的中小股东也都希望公司业绩不断上升,使得个人利益最大化。

但股权结构作为公司治理的基础,通过股权集中度和股权属性两个方面,影响着上市公司的经营治理,进而影响公司绩效水平。

20世纪 30年代, Berle 和Means 在《现代公司和私有财产》一书提出“股东高度分散并且经理人员拥有较少股权,企业的资源就很有可能被用来最大化经理层的利益而非股东的利益”这一观点引发了学界对于上市公司股权结构和公司业绩关系的研究。

在如何量化对于“公司业绩” 进行评价时, 学者们常用的绩效指标有 RoA 、RoE 、 cRoA 、托宾 Q 值、 EVA 等可见公司财务指标依然是首选。

其中 , 由于公司资产市值和资产重置成本在我国现行资本市场环境下很难衡量 , 导致托宾 Q 值指标的使用受到极大的限制 , 而经济增加值 (EVA是一个绝对一值指标 , 不能反映不同企业的规模差异 , 并且在计算时所进行的调整可能会不符合成本效益的原则 , 因此的使用也极为有限 " 对于经济学学者常用的主营业务资产收益率 (CROA指标而一言 , 虽然表面看来主营业务利润指标的引入增强了利润指标的可信度 , 但容易忽略了该比率分子与分母不匹配的事实 , 主营业务利润与总资产的比值缺乏充分的会计学意义, 相比而言净资产收益率 (ROE作为反映资本收益能力的国际通用指标 , 是所有财务比率指标中综合性最强、最具有代表性的“指标” 。

股权集中度、股权制衡度与公司绩效关系研究中小企业板块的实证检验一、本文概述本文旨在探讨股权集中度、股权制衡度与公司绩效之间的关系，并以中小企业板块为实证研究对象进行深入检验。

股权结构作为公司治理的核心要素，其集中度与制衡度的合理配置对于公司的经营绩效和长期发展具有重要影响。

本文将从理论分析和实证研究两个角度出发，探讨股权结构对公司绩效的作用机制，为优化我国中小企业板块的公司治理提供理论支持和实证依据。

本文将对股权集中度、股权制衡度的概念进行界定，并梳理相关文献，分析股权结构与公司绩效关系的理论基础。

在此基础上，构建股权集中度、股权制衡度与公司绩效的理论模型，提出研究假设。

本文将选取中小企业板块上市公司为研究对象，收集相关财务数据，运用统计分析方法，实证检验股权集中度、股权制衡度与公司绩效之间的关系。

通过对样本数据的描述性统计、相关性分析和回归分析，揭示股权结构对公司绩效的影响程度和方向。

本文将对实证研究结果进行讨论和总结，提出优化中小企业板块股权结构的政策建议。

指出本文研究的局限性和未来研究方向，为后续研究提供参考。

通过本文的研究，期望能够为中小企业板块的公司治理改革提供有益的启示和建议，促进我国中小企业健康发展。

二、文献综述股权集中度、股权制衡度与公司绩效之间的关系一直是公司金融领域的研究热点。

国内外学者对此进行了广泛而深入的研究，形成了丰富的研究成果。

这些研究主要从股权结构的角度出发，探讨其对公司绩效的影响机制。

关于股权集中度与公司绩效的关系，学者们存在不同的观点。

一部分学者认为，股权集中度与公司绩效之间存在正相关关系。

他们认为，大股东有动机和能力去监督公司管理层，减少代理成本，提高公司绩效。

另一方面，也有学者认为，股权集中度过高可能导致大股东侵害小股东利益，损害公司绩效。

他们指出，大股东可能会利用其控制权进行利益输送，损害公司整体利益。

股权制衡度作为股权结构的另一个重要方面，也受到了学者们的关注。

《股权激励、股权集中度与公司绩效》篇一一、引言随着现代企业制度的不断发展和完善，股权结构作为公司治理的核心组成部分，对于公司的运营和绩效具有重要影响。

其中，股权激励和股权集中度是两个关键因素。

本文将深入探讨股权激励、股权集中度与公司绩效之间的关系，以期为优化公司治理结构、提高公司绩效提供理论支持和实践指导。

二、文献综述股权激励是指公司以股权为基础，对员工进行激励的一种方式。

过去的研究表明，股权激励能够激发员工的积极性和创造力，提高公司的整体绩效。

而股权集中度则是指公司股权在股东之间的分布情况，高股权集中度意味着少数股东掌握较多的股权。

已有研究表明，股权集中度与公司绩效之间存在一定的正相关关系。

三、股权激励与公司绩效股权激励作为一种长期激励机制，能够有效地激发员工的积极性和创造力，提高公司的整体绩效。

具体而言，股权激励能够使员工更加关注公司的长期发展，从而减少短期行为，提高公司的稳定性和竞争力。

此外，股权激励还能够吸引和留住优秀人才，提高公司的人力资源水平。

因此，合理的股权激励制度对于提高公司绩效具有积极的作用。

四、股权集中度与公司绩效股权集中度对公司的治理结构和决策效率具有重要影响，进而影响公司的绩效。

在高股权集中度的公司中，少数股东掌握较多的股权，能够对公司治理产生较大的影响。

这种治理结构有利于减少股东之间的利益冲突，提高决策效率。

此外，高股权集中度的公司往往具有更强的资源获取能力和抗风险能力，有利于提高公司的整体绩效。

然而，过高的股权集中度也可能导致大股东对小股东的利益侵害，因此需要平衡股权集中度与公司治理的关系。

五、股权激励与股权集中度的关系及互动效应股权激励和股权集中度在公司的治理结构中相互影响、相互制约。

一方面，股权激励能够缓解股权集中度过高带来的问题，通过激励员工和核心管理层关注公司的长期发展，减少短期行为对公司治理的负面影响。

另一方面，合理的股权集中度能够为股权激励提供良好的治理环境，保证股权激励制度的顺利实施。

股权集中度对公司治理绩效影响研究综述作者：李梅来源：《商业会计》2014年第07期◆基金项目：滨州学院青年人才创新工程科研基金项目“我国上市公司治理绩效影响机制及优化研究”（项目编号：BZXYQNRW201111）的阶段性成果摘要：股权集中度对公司治理绩效影响的研究是公司治理研究的重点领域，大多数学者认为股权集中度与公司治理绩效有关：或呈正相关关系，或呈负相关关系，或呈倒U型关系，或呈N 型曲线关系，或两者关系受其他因素影响。

但也有少数观点认为股权集中度与公司治理绩效无关。

对于两者的关系目前尚无定论。

本文将股权结构对公司治理绩效影响的研究文献进行了系统梳理和评析，并指出了进一步研究的方向，以促进公司治理理论研究的进一步深化和完善。

关键词：股权集中度公司治理绩效影响一、引言近年来，随着“安然事件”及金融危机的爆发，公司治理受到国内外学者、公司及社会公众的极大关注。

公司治理是一个企业的制度安排，公司治理研究的重点必然是对这种制度安排本身的治理效果、效率及企业通过实施有效的公司治理之后所取得的绩效的研究，即公司治理绩效的研究。

而股权集中度被国内外很多学者认为是影响公司治理绩效的一个重要因素。

本文系统梳理了股权集中度对公司治理绩效影响的相关文献并加以评述，以促进公司治理相关研究的进一步深化和拓展。

股权集中度，是指前五大股东持股比例情况。

国内外学者在股权集中度与公司治理绩效的关系方面的观点有较大差异，可分为两类：股权集中度与公司治理绩效有关论和股权集中度与公司治理绩效无关论。

二、股权集中度与公司治理绩效有关论股权集中度与公司治理绩效有关论认为股权集中度对公司治理绩效具有重要影响，但就具体如何影响则又分为不同观点：（一）股权集中度与公司治理绩效呈正相关关系，即股权集中有利于公司治理绩效的提高，反之，股权分散不利于公司治理绩效的改善1.国外文献部分。

早在 1932 年 Berle 和 Means就提出了股权分散程度与公司绩效呈反向相关关系，即股权分散，导致股东搭便车的现象出现，缺乏管理层监管，公司治理绩效就越差。

中国上市公司股权集中度、公司治理与绩效研究中国上市公司股权集中度、公司治理与绩效研究一、引言作为全球最大的资本市场之一，中国股市自1990年代初兴起以来一直保持着快速增长的势头。

随着经济的不断发展，中国上市公司的数量也不断增加。

然而，中国上市公司的股权结构存在着相对集中的特征，即少数股东对公司的控制权具有较高的集中度。

这种股权集中度对公司治理和绩效产生了重要影响。

二、股权集中度与公司治理股权集中度是指股东持股相对集中的程度。

在中国的上市公司中，股权集中度相对较高，即大股东对公司的控制权较为集中。

这种股权集中度对公司治理产生了深远的影响。

1. 决策权的集中在股权集中度较高的公司中，大股东往往具有较高的决策权。

他们能够对公司的重要决策进行干预和控制，从而影响公司的战略规划和经营决策。

这种集中的决策权可能导致公司的经营方向不够多元化，过度依赖大股东的个人意志和偏好，限制了公司的发展空间。

2. 优惠交易和自私行为大股东在股权集中度较高的公司中往往能够通过优惠交易等方式获得私利。

例如，他们可以以不公平的价格从公司中获取资产，或者通过关联交易等手段将公司的利益转移给自己的其他实体。

这种自私行为不仅损害了小股东的权益，也对公司的正常经营造成了负面影响。

3. 公司治理结构的不完善在股权集中度较高的公司中，往往存在着治理结构不完善的问题。

大股东往往可以通过控制董事会来追求个人利益，从而忽视了对公司的整体利益的考虑。

同时，小股东往往难以在公司治理中发挥应有的作用，其利益往往被较高股权的股东所忽视。

三、股权集中度、公司治理与绩效的关系股权集中度对公司的绩效产生着重要影响。

在股权集中度较高的公司中，公司治理的不合理和自私行为往往会对公司的绩效产生负面影响。

1. 绩效下降相对于股权分散的公司，股权集中度较高的公司往往具有较低的绩效水平。

这是由于股权集中度较高的公司在决策过程中存在较大的主体代理问题，大股东往往追求个人利益而忽视了公司整体利益的最大化。

股权集中度与公司绩效的国内综述【摘要】本文综述了股权集中度与公司绩效之间的关系。

首先探讨了股权集中度对公司绩效的影响，指出股权集中度可能会带来稳定的治理结构和高效的决策，但也存在着潜在的代理问题。

其次分析了股权分散对公司绩效的影响，股东多元化可能会降低企业的激励效果和决策效率。

接着讨论了公司治理结构在股权集中度与公司绩效之间的调节作用，强调了良好的治理结构对于平衡股权集中度的重要性。

还研究了股权激励对公司绩效的影响，并总结了相关实证研究的结果。

从股权集中度对公司绩效的影响机制、政策建议和未来研究展望等方面进行了总结和展望。

通过本文的研究，可以为相关领域的学者和决策者提供一些有益的参考和启示。

【关键词】股权集中度、公司绩效、股权分散、公司治理、股权激励、实证研究、影响机制、政策建议、未来研究、股东权益、董事会监督、投资者保护、股权结构、股东权力、股东激励计划、企业价值、董事会独立性1. 引言1.1 背景介绍：股权集中度与公司绩效是财务研究领域的重要课题，随着我国经济的快速发展和资本市场的不断完善，股权结构对公司绩效的影响日益受到广泛关注。

股权集中度是指公司股东之间所持股权的分布情况，直接反映了公司的所有权结构。

在股权集中度较高的公司，通常由少数股东或股东家族掌控公司的决策权，可能会影响公司的经营效率和风险管理能力；而在股权分散的公司，公司管理层可能面临更多的股东监督，但也可能面临决策难以统一的问题。

研究股权集中度与公司绩效的关系具有重要的理论和实证意义。

深入探讨股权结构对公司绩效的影响机制，对于完善我国公司治理结构、提高股东权益保护水平具有重要的参考价值。

通过实证研究股权集中度与公司绩效之间的关系，可以为企业的经营决策提供科学依据，促进企业的长期稳定发展。

1.2 研究意义股权集中度与公司绩效之间的关系一直备受关注，其研究对于完善公司治理结构、提升公司绩效具有重要的理论和实践意义。

研究股权集中度与公司绩效的关系可以帮助我们更好地理解公司内部权力结构对公司经营绩效的影响机制，有助于揭示公司治理结构的有效性和合理性，为企业改善治理结构提供重要参考。

股权集中度、股权制衡对企业绩效影响的实证探究——基于企业生命周期的视角摘要：本文基于企业生命周期的视角，通过实证探究探讨了股权集中度和股权制衡对企业绩效的影响。

通过对300家中国上市公司的数据进行统计分析，发现不同阶段的企业对股权结构的依靠程度有所不同，股权集中度和股权制衡对企业绩效的影响也呈现出不同的模式。

探究结果表明，在初创期，股权集中度对企业绩效具有正向影响，而股权制衡对企业绩效的影响相对不明显；在成长期，股权制衡对企业绩效具有正向影响，而较高的股权集中度则会对企业绩效产生负面影响；在成熟期，股权制衡对企业绩效的影响逐渐减弱，而较低的股权集中度对企业绩效具有正向影响。

这些探究结果有助于加深对股权结构与企业绩效干系的理解，为企业和投资者在股权设计方面提供参考依据。

关键词：股权集中度、股权制衡、企业绩效、企业生命周期第一章引言1.1 探究背景和意义股权结构作为企业治理的核心因素之一，对于企业的经营决策、融资能力以及绩效表现具有重要影响。

股权集中度反映了股东的控制权，股权制衡则是指不同利益相关方之间的权力平衡。

然而，不同阶段的企业对股权结构的依靠程度有所不同，股权集中度和股权制衡对企业绩效的影响也存在差异。

本探究旨在通过基于企业生命周期的视角，探讨股权集中度和股权制衡对企业绩效的影响，为企业和投资者提供决策参考。

1.2 探究方法本探究接受实证探究方法，通过对300家中国上市公司的数据进行统计分析，探讨股权集中度和股权制衡对企业绩效的影响。

选取的样本涵盖了不同行业和不同进步阶段的企业，以增加探究结果的可靠性和普适性。

第二章文献综述2.1 股权集中度与企业绩效的干系过去的探究表明，股权集中度对企业绩效有着双重影响。

一方面，较高的股权集中度可以提高公司的内部协调效率，加强决策效率，从而增进企业绩效的提升。

另一方面，过高的股权集中度可能导致股东代理问题，损害小股东利益，从而对企业绩效产生负面影响。

2.2 股权制衡与企业绩效的干系股权制衡作为一种权力平衡机制，可以增进各利益相关方之间的权益平衡，从而提高企业绩效。

股权集中度、股权流通性与绩效研究的文献综述摘要：本文就国内外股权集中度、股权流通性与公司绩效的理论与实证研究成果进行综述，同时，结合我国股权分置改革政策对相关研究进行文献综述，以期为该领域的进一步研究提供有益的线索。

关键词：股权集中度；股权流通性；公司绩效；股权分置改革股权结构与绩效的关系研究一直以来是公司治理领域的一项重要内容。

国内外的学者对此方面都展开了深入的研究。

然而至今尚无一致的结论。

我国股权分置改革政策的实施从根本上影响了股权结构的两方面即股权集中度、股权流通性。

因此，本文就国内外关于股权集中度、股权流通性与绩效的理论和实证研究成果进行综述。

以期为该领域的进一步研究提供有益的线索。

一、国外文献综述西方上市公司股权结构相对简单，尤其是在股份流动性上限制较少，国外对上市公司股权结构及其对公司效率或价值的影响的研究一般集中在股权集中度对上市公司的影响上。

迄今为止，绝大多数的研究结论认为：适度的股权集中有利于公司治理和公司绩效，责任大股东的存在能够对经理人进行有效的监督。

从而较好地解决委托代理问题。

也有少数研究得出相反结论，认为股权结构是内生的，与公司治理和绩效无关。

(一)股权集中度与公司经营绩效有关论施而弗和维施尼最早指出，股价上涨带来的财富能够促使大股东积极收集信息并监督管理层，而且大股东在某些情况下直接参与经营管理。

解决了外部股东和内部管理层之间的“信息不对称”问题。

因而，股权集中型公司相对于股权分散型公司具有较好的盈利能力和市场表现。

Claessens(1997)对捷克上市公司的研究表明，股权集中度和该公司的盈利能力及在二级市场上的表现之间存在正相关性。

Lins在1999年对18个新兴市场国家和地区的企业的股权结构进行了实证研究，结果表明，新兴市场普遍具有股权集中的特点(除了中国台湾和韩国)，而且随着大股东控制权和现金流量索取权的增加，公司价值呈上升趋势，特别是在大股东处于绝对控股地位的情况下，公司价值明显优于其他公司。

文献综述财务管理上市公司股权结构与公司绩效的实证研究股权结构与公司绩效的关系是近几年来财务理论以至企业理论研究所关注的热点问题之一，之所以引起大家的关注是因为股权结构作为公司治理结构的重要组成部分和基础，其设置状况是否合理对公司运作效率具有决定性的作用。

关于股权结构与公司绩效的研究，目前国内外学者已经进行了大量的理论和实证研究，尽管研究范围和研究方法各不相同，结论也相差甚远，有的甚至截然相反，但对我们研究上市公司股权结构与公司绩效仍有参考意义。

1 理论基础股权结构是公司治理结构的基础,公司治理结构则是股权结构的具体运行形式。

不同的股权结构决定了不同的企业组织结构,从而决定了不同的企业治理结构,最终决定了企业的行为和绩效。

股权结构也即是股份制公司的产权结构。

Demsetz(1988)认为产权结构是一种外生变量，并把企业视为一系列“契约关系的连接”，着力分析企业产权结构、交易费用、委托代理等问题与企业绩效之间的关系。

菲吕博腾、配杰威齐(1972)也指出股权结构反映了一种产权所有制结构，这种产权结构体现为一种行为权力，即表现为所有权(剩余索取权)和控制权(使用权)的关系，而这种关系在市场上表现为一种外部性，在企业内部由于委托代理的原因产生不同的激励机制，从而都会影响企业的绩效。

而委托代理理论对于深入了解股权结构有着重要意义。

2 国外学者对股权结构与公司绩效的关系研究2.1 股权结构与公司绩效、公司治理正相关关系Grossman和Hart(1980)发现由于可能存在的“搭便车”现象，因此分散的股权结构并不有利于股东对管理者实施有效的监督。

他们研究表明在股权结构分散情况下，单个股东缺乏监督公司经营管理、积极参与公司治理和驱动公司价值增长的激励条件。

Hlii和Shen(1988)以盈利能力度量企业经营绩效的研究显示，股权结构对企业绩效的影响是通过战略选择来实现的。

在股权集中的情况下，有利于鼓励公司进行创新活动，而创新活动是企业经营绩效最大化的相关战略。

《股权集中度、风险承担与企业绩效》篇一一、引言随着企业经济环境的变化，股权集中度、风险承担以及企业绩效之间的关系越来越受到理论界和实务界的关注。

本文旨在探讨这三者之间的内在联系，通过实证分析的方式，探讨股权集中度如何影响企业的风险承担以及企业绩效，并为企业制定合理的股权结构提供理论依据。

二、文献综述过去的学术研究显示，股权集中度与企业的决策效率、企业绩效之间存在正相关关系。

股权的适度集中有利于降低企业代理成本，增强股东的责任感，进而提升企业绩效。

同时，企业的风险承担能力与企业的规模、股权结构、内部控制等密切相关。

股权的适度集中也能增强企业对外部风险的抵抗能力。

三、研究设计（一）研究假设本研究假设股权集中度对企业风险承担具有正向影响，同时企业风险承担能力的提升将进一步推动企业绩效的增长。

（二）样本与数据本研究选取了某时间段内上市公司为研究对象，利用其公开的财务数据和市场数据进行实证分析。

（三）变量定义与测量本研究的变量包括股权集中度、企业风险承担以及企业绩效。

其中，股权集中度用第一大股东持股比例来衡量；企业风险承担用企业的财务风险、市场风险等综合指标来衡量；企业绩效用企业的盈利能力、市场占有率等指标来衡量。

四、实证分析（一）描述性统计通过对样本数据进行描述性统计，我们发现第一大股东持股比例在不同行业、不同规模的企业中存在显著差异。

此外，企业的风险承担能力和企业绩效也呈现出明显的差异。

（二）相关性分析通过相关性分析，我们发现股权集中度与企业风险承担以及企业绩效之间存在显著的正相关关系。

这初步验证了我们的研究假设。

（三）回归分析为了进一步探讨股权集中度、企业风险承担与企业绩效之间的关系，我们进行了多元回归分析。

回归结果显示，股权集中度对企业风险承担和企业绩效具有显著的正面影响。

同时，企业风险承担也在一定程度上影响了企业绩效。

五、讨论本研究的结果表明，股权集中度对企业的风险承担和企业绩效具有积极的影响。