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棉花现货价格与期货价格相关性分析及提高价格预测的精准性棉花作为世界上最重要的纺织原料之一，其现货价格和期货价格的相关性一直备受关注。
对棉花价格的精准预测不仅对生产者和经销商具有重要意义，对投资者来说也十分关键。
本文将从棉花现货价格与期货价格的相关性出发，分析其影响因素，以及提高价格预测的精准性的方法。
首先我们来看一下棉花现货价格和期货价格之间的相关性。
棉花的现货价格是指市场上的实际交易价格，而期货价格则是指在期货市场上的交易价格。
这两者之间的相关性主要受到供需关系、政策影响、市场情绪等多种因素的影响。
从供需关系来看，棉花的供需关系是影响价格的主要因素之一。
供给的增加或减少会直接影响到棉花价格的波动。
而需求方面，受到外部宏观经济环境和内生需求因素的影响，也会对价格产生一定的影响。
期货价格则是受到市场交易者对未来预期的影响，这种预期可能是基于市场供需关系变化、政策变化、天气变化等多种因素。
政策影响是另一个影响棉花现货价格和期货价格相关性的因素。
政府的政策干预会直接影响到棉花市场的供给和需求关系，从而对价格产生影响。
不同国家的政策变化，比如关税政策、补贴政策等，也会对期货市场价格的形成产生一定影响。
市场情绪是影响棉花现货价格和期货价格相关性的最后一个因素。
市场交易者对未来的预期会受到多种因素的影响，比如国际贸易局势、大宗商品价格波动等等，这些因素会引发市场情绪的波动，从而影响到棉花价格的涨跌。
提高价格预测的精准性，需要从多个方面入手。
要加强对影响棉花价格的因素的分析。
对供需关系、政策影响、市场情绪等方面的因素要有深入的研究，找出其对价格走势的具体影响。
要加强信息的搜集和整理，及时获取市场上的相关信息，以便及时调整预测模型。
要加强技术分析手段的运用。
利用技术分析手段，比如趋势线分析、波浪理论等，对价格走势进行预测，以提高预测的精准性。
还需要不断完善和改进预测模型。
这方面需要运用数学统计学、经济学等理论知识，不断完善和改进预测模型，提高其准确性和可靠性。
· 49 ·《棉花科学》投稿网址：棉花科学2019年（第41卷）第3期棉业经济棉花现货价格与期货价格相关性分析及提高价格预测的精准性*张馨予（江西财经大学，江西 南昌 330013）摘要：中国仍是一个农业大国，作为重要农产品的棉花对于棉农具有重要意义。
除了粮食之外，棉花作为我国广泛种植的第二大经济作物，其经济收益对棉农整体收入、农村剩余劳动力和地方经济发展的影响不容忽视。
建立棉花价格模型并且进行预测，并提出了三点建议以确保更精准的价格预测功能。
可以为棉农调整自身的种植计划和相关种植生产决策者提供参考。
关键词： 棉花；期货价格；现货价格；ARIMA 模型；价格预测；精准性中图分类号：S562. 文献标识码：A 文章编号：2095-3143（2019）03-0049-03DOI：10.3969/j.issn.2095-3143.2019.03.011引用：张馨予. 棉花现货价格与期货价格相关性分析及提高价格预测的精准性[J]. 棉花科学，2019，41(3)：49-51.*收稿日期：2019-06-20通信作者：张馨予(1998-),女，汉族，四川达州人，在校本科生，研究方向为经济统计。
0 引言棉花是我国重要的农作物。
目前中国仍是一个农业大国，作为重要农产品的棉花对于棉农具有重要意义。
棉花作为我国广泛种植的第二大经济作物，其经济收益对棉农整体收入、农村剩余劳动力和地方经济发展的影响不容忽视。
基于中国国家发展改革委价格监测中心公开发布的统计数据可以看到，以2015年为例在中国全国范围内中国种植棉花的棉农数量已经大于4000万户，而这4000万农户中包括了大约是1.2亿棉农，这一数据表明棉农这一群体占全国所有农民人数的20%[1]。
棉花产业的健康发展不单单关系到我国的长远发展，而且还广泛关系到众多棉农百姓的切身利益。
建立棉花价格模型并且进行预测，可以为棉农调整自身的种植计划和相关种植生产决策给出参考。
棉花现货价格与期货价格相关性分析及提高价格预测的精准性棉花是一种重要的农产品，对于纺织工业和农业经济都有重要的影响。
在国内，棉花产量和棉花价格的波动不仅影响到农民的收入，也影响到纺织企业的成本。
对于棉花现货价格和期货价格的相关性分析及提高价格预测的精准性具有重要意义。
一、棉花现货价格和期货价格的相关性分析我们来看一下棉花现货价格和期货价格的相关性。
棉花现货价格是指在市场上交易的实际价格，而期货价格是通过交易所上交易的棉花期货合约的价格。
可以通过对现货价格和期货价格的走势进行分析，来评估它们之间的相关性。
通过对历史数据的分析发现，棉花现货价格和期货价格之间存在着很高的相关性。
在大多数情况下，棉花现货价格的波动会直接影响到棉花期货价格。
这主要是因为棉花期货价格是由市场供求关系和预期情况来决定的，因此当棉花现货价格出现波动时，市场参与者对于未来市场走势的预期也会发生变化，从而影响到期货价格的走势。
也可以通过相关系数来评估现货价格和期货价格之间的相关性。
相关系数是用来衡量两个变量之间相关程度的指标，其取值范围为-1到1。
相关系数越接近1，表示两个变量正相关性越强；相关系数越接近-1，表示两个变量负相关性越强。
通过对棉花现货价格和期货价格的相关系数进行计算，可以得出它们之间存在着显著的正相关性。
二、提高价格预测的精准性由于棉花现货价格和期货价格之间存在着较强的相关性，因此可以通过建立模型来对棉花价格进行预测，并提高预测的精准性。
以下是一些建议，可帮助提高棉花价格预测的精准性：1. 利用经济指标及市场供求情况进行分析。
随着国内外经济形势的变化，以及市场供求关系的变化，都会直接影响到棉花价格的波动。
通过对经济指标和市场供求情况进行深入的分析，可以更好地把握棉花价格的走势。
2. 建立基于历史数据的预测模型。
利用大量的历史数据，建立棉花价格的预测模型，可以根据当前的市场情况和经济指标来进行价格的预测。
3. 结合技术分析和基本面分析。
棉花现货价格与期货价格相关性分析及提高价格预测的精准性棉花是一种常见的纺织原料，被广泛用于纺织业。
棉花的价格变化对纺织行业和相关产业有着重要影响，因此对棉花价格的预测和分析具有重要意义。
本文将对棉花现货价格与期货价格的相关性进行分析，并探讨如何提高价格预测的精准性。
1. 棉花现货价格和期货价格的定义棉花现货价格指的是实际交易中以现金交换的价格，而期货价格是在交易所上以期货合约形式进行交易的价格。
棉花期货价格是未来某一时间期间的价格，其涨跌与市场供求关系和宏观经济形势有关。
2. 棉花现货价格与期货价格的相关性棉花现货价格与期货价格之间存在一定的相关性，这种相关性主要表现在以下几个方面：（1）市场供求关系：棉花的现货价格和期货价格都受到市场供求关系的影响。
当市场供大于求时，棉花价格下跌，现货价格和期货价格都会受到影响。
反之亦然。
（2）宏观经济形势：宏观经济形势对棉花价格也有重要影响。
经济形势好转会带动棉花需求增加，而经济衰退则会导致棉花需求减少，从而影响棉花价格。
（3）政策因素：政策调整也会对棉花价格产生影响，有些国家会对棉花出口或进口进行限制，这些政策的制定和调整都会对棉花价格产生重大影响。
3. 相关性的表现形式棉花现货价格和期货价格之间的相关性在实际中表现为：（1）价格走势一致性：一般情况下，棉花现货价格和期货价格的走势是一致的，因为它们受到相似的市场因素的影响。
（2）价格波动幅度的相对一致性：虽然现货价格和期货价格的绝对数值可能不一样，但它们的波动幅度一般较为一致。
二、提高价格预测的精准性1. 加强市场信息收集和分析提高价格预测的精准性，首先需要加强对市场信息的收集和分析。
通过获取丰富的市场信息，包括棉花产量、进出口情况、库存情况、宏观经济形势等，对市场进行分析，可以更准确地预测棉花价格的走势。
2. 建立合理的预测模型构建合理的价格预测模型是提高价格预测精准性的关键。
可以采用时间序列分析、回归分析等方法，对棉花价格的历史数据进行建模分析，进而预测未来的价格走势。
中国棉花期货市场定价效率研究作者：李建林来源：《中国市场》2011年第49期［摘要］近些年棉花价格受供需差额影响大幅度波动,很多没有预计到价格变化的棉纺织企业由于缺乏库存,面临更高的生产成本而不得不停止生产。
人们越来越关注棉花期货市场价格对未来现货价格的预测能力。
本文先叙述中国棉花市场的发展状况,然后运用协整分析、格兰杰因果检验等方法研究中国棉花期货价格与现货价格的关系,分析中国棉花期货市场的定价效率。
研究发现中国棉花期货市场价格与现货价格具有长期的稳定关系,中国棉花期货市场定价对现货市场有引导作用。
［关键词］棉花期货；协整检验；长期均衡；格兰杰因果关系［中图分类号］F832 ［文献标识码］A ［文章编号］1005-6432（2011）49-0118-021 研究背景棉花是与中国市场经济发展息息相关的重要物资,它涉及农业和工业两大产业的多个部门,在国民经济发展中担负着重要的作用。
中国的棉花市场的需求主要来自于棉纺织工业,其中沿海省市棉纺织工业对棉花的需求量最大。
2001年中国加入世界贸易组织以后,棉纺织行业以及服装加工生产行业飞速发展,对棉花的需求量也越来越大。
根据国际棉花咨询委员会(ICAC)近期发布的全球产需预测确认2011—2012年度中国用棉量将达到970万吨。
新中国成立以来我国的棉花市场供求矛盾就比较突出,1999年以前我国棉花市场都是封闭的,生产和价格都由国家控制,由供销社统一代购、统一经营,而不是市场供求双方竞争形成的。
这种定价机制的主要缺陷是价格制定的滞后性,棉花价格的制定往往不能适应复杂的市场供求变化。
1999年我国实行棉花流通体制改革,我国棉花交易市场逐步形成,棉花交易价格已经能够充分反映棉花市场中的供给需求状况。
2004年6月1日,棉花期货在郑州期货交易所上市,市场稳步发展,交易量持仓量持续上升,根据郑州期货交易所的数据显示,2011年8月成交金额为22703亿元,同比增加598.24%,持仓量687748张合约,同比增加134.82%。
棉花现货价格与期货价格相关性分析及提高价格预测的精准性【摘要】本文通过对棉花现货价格与期货价格的相关性分析，探讨了影响价格的因素，并提出了提高价格预测精准性的方法。
基于机器学习的价格预测模型十分重要。
通过市场走势分析，我们得出了相关性分析对价格预测的重要性，以及提高价格预测精准性的建议。
我们展望了未来研究方向，以便更好地理解和预测棉花价格的走势，为相关行业提供参考。
通过本研究，我们可以更好地把握棉花市场的动态，提高市场参与者的决策水平，从而实现更好的经济效益。
【关键词】棉花现货价格、期货价格、相关性分析、影响因素、价格预测、机器学习、市场走势、精准性、建议、未来研究方向1. 引言1.1 研究背景棉花是世界四大天然纤维之一，广泛用于纺织品生产。
棉花价格的波动对于农民、纺织企业以及投资者都具有重要意义。
棉花现货价格与期货价格之间的相关性一直是棉花市场研究的重要方向之一。
通过分析现货价格与期货价格之间的相关性，可以更好地理解市场运行规律，为决策提供参考依据。
随着市场竞争的加剧和金融市场的不断发展，提高棉花价格预测的准确性变得尤为重要。
研究棉花现货价格与期货价格之间的相关性，可以帮助我们更好地预测未来价格走势，减少市场风险。
分析影响价格的因素，可以帮助我们找到价格波动的根源，及时调整策略。
探讨提高价格预测的方法，尤其是基于机器学习的价格预测模型，可以更加准确地捕捉市场变化，提高预测的精准性。
在这样一个竞争激烈的市场环境下，我们需要深入挖掘相关性分析对于价格预测的重要性，提出有效的建议来提高价格预测的准确性，探讨未来研究的方向。
通过这些努力，我们可以更好地把握市场走势，实现更好的投资回报。
1.2 研究意义棉花是全球重要的农产品之一，对于农民和棉花产业链上的企业来说具有重要意义。
棉花现货价格与期货价格的关联性一直备受关注，研究其相关性对于精准预测价格走势、制定合理的投资策略具有重要意义。
棉花现货价格与期货价格的相关性分析可以帮助我们更好地了解市场的运作机制，为决策者提供科学依据。
我国棉花期货价格与现货价格关系实证研究中瑞金融期货市场非常重要, 在国民经济稳定中始终处于十分重要的地位?期货市场主要有两大功能：价格发现和规避风险，其中价格发现功能是期货市场存在和发展的基础，这一功能发挥的如何，可以衡量一个期货市场的运行效率。
一、期现价格关系由于期货市场是在现货市场的基础上发展起来的，因此期货价格与现货价格之间有着密切的联系。
现货价格是期货价格变动的基础，而期货价格通过交易者对未来价格的预期作用来调节和引导现货价格，实物交割使期货价格最终能够复归于现货价格。
与期货价格构成因素不同，现货价格主要是由生产成本、流通费用、利润和税金四部分构成。
其中利润和税金称为盈利，流通费用包括运杂费、包装费、保管费、损耗金额、经营管理费、利息金额等项目。
与期货价格相比，现货价格具有自由化、短期化、分散化和风险化的特点，不利于市场供求的长期稳定，极易受到外部因素的冲击和影响。
从理论上讲，成熟的期货市场，其期货价格与现货价格之间具有同升同降和收敛一致的特点。
主要原因是影响现货市场的因素同样影响期货市场，所以当现货价格上升，期货价格也上升；现货价格下降，期货价格也下降，二者变动幅度可能不同，但变动方向大多数情况下是相同的；而且，在期货合约在成交后，随着交割月日益临近，持仓费随之逐步下降，现货价格与期货价格之间的价差日益缩小，二者必将收敛一致。
在实际生活中，由于各种原因，它们之间可能会有偏差。
二、我国棉花市场介绍棉花是我国主要的经济作物，在我国的种植周期大致为4 月上中旬至10 月低11月初，先后经过播种出苗期、苗期、现蕾期、花铃期和吐絮期，总共持续200 天左右时间。
棉花是纺织工业的主要原料，也是广大人民的生活必需品，国家重要的战略储备物资。
我国是世界最大的棉花生产国，年产棉花500 万吨以上，占全球总产量的25%左右。
棉花在我国播种较广，新疆、黄河流域和长江流域是我国三大主要产区，其产量各占总产量的三分之一左右，国内主要种植在新疆、河南、山东、河北、江苏，安徽、湖北、安徽等地。
我国棉花现货价格与期货价格关系的实证研究【摘要】期货市场具有价格发现和规避风险的作用，棉花作为我国重要的经济作物和战略储备，利用期货市场规避棉花价格风险，促进棉花价格发现，维持市场良性运转具有重要的作用。
本文通过棉花期货价格和现货价格进行相关性分析、单位根检验、协整检验、granger因果检验，实证分析了棉花期货价格和现货价格的关系，发现棉花期货价格是现货价格的无偏估计量，期货价格具有对未来现货价格变动趋势进行预测的功能。
【关键词】棉花；期货价格；现货价格；实证研究一、引言纵观期货发展历程，我们不难发现，期货是商品经济发展的必然产物。
特别是19世纪以来，随着世界联系的日益紧密，大宗商品的频繁交易，催生了期货交易，或者严格来说称之为“准期货交易”行为。
直到1848年芝加哥交易所的建立，才有了现代意义上的期货交易。
一直以来，期货交易规避风险和价格发现的基本功能不断被认可。
正是由于认识到了期货的这些特点，从期货产生的一百多年以来，期货交易对象在不断增加，甚至可以说从上世纪七十年代之后呈现交易品种“爆炸式”增长的特点。
交易品种从最初的诸如大豆、玉米、小麦、燕麦、可可、活牛、猪肚等传统农产品，发展到金属期货，诸如黄金、白银、铜，以及能源期货，如原油、颜料油等。
更值得一提的还有金融期货，如外货期货、利率期货。
股指期货。
金融期货作为西方金融创新的成功例证，从上世纪七十年代产生，发展到新世纪，其交易量已经占全球期货交易量的80%，其在某种程度上已经超越了商品期货。
我国期货市场起步晚，发展快。
1990郑州粮食批发市场的开业，标志着我国期货市场的诞生。
1993年，郑州商品交易所推出了标准化合约。
二十多年来，我国期货市场不断整合完善，最终形成了郑州商品交易所、大连商品交易所、上海期货交易所，中国金融期货交易所。
期货品种从最初的农产品发展到能源、化工、贵金属、金融期货等领域。
在农产品期货中，棉花期货作是比较特殊的一个期货品种。
PRICE :THEORY &PRACTICE
近年我国棉花价格大幅波动，２０１０年９月开始现货市场价格由１５０００元／吨左右一路上涨至２０１０年１１月１１日的最高点３１３０２元／吨，之后略有下跌至２８０００元／吨；２０１１年２月中旬后又开始攀升至３００００元／吨以上，之后又下跌至目前的１９０００元／吨左右。
棉花期货市场价格波动也呈现出类似波动特征。
棉花价格大幅波动是棉花市场供求
的集中体现和反映，与全球棉花消费需求旺盛、
库存急剧下降有密切的关系。
为规避棉花现货价格的波动给棉农、涉棉企业和宏观经济的稳定发展带来不利影响，其他国家利用期
货市场来规避棉花价格剧烈频繁波动给相关主体带来的风
险。
本文利用实证方法分析棉花现货价格和期货价格之间的
波动关系，从而进一步分析二者之间相互影响的深层次关
系，以期为政策制定提供建议。
一、棉花现货价格与棉花期货价格的均衡关系分析
（一）数据特征分析
棉花期货于２００４年６月１日在郑州商品交易所上市交易。
棉花期货价格数据来源于郑州商品交易所在线数据。
现货价格采用中国棉花价格指数文中所用数据来源于中国棉花协会的定时发布。
图１是２００４年６月１日到２０１１年９月９日棉花现
货价格与期货价格走势图，从图１可以看出棉花期货价格
和现货价格二者走势基本一致。
同时也可以看出，２０１０年９月开始棉花价格波动剧烈。
２０１１年开始现货价格和期货价格的价差开始拉大。
期货市场的波动频率要大于现货市场。
（二）实证分析对两变量取对数，分别用ｌｎｃｃ、ｌｎｃｆ表示。
为此，样本选择是２００４年６月１日至２０１１年９月９日的日度数据。
对两列数据进行匹配后处理，得到１５５２对数据。
1.ADF 检验。
对棉花期货和现货价格进行
ＡＤＦ。
在１０％的显著性水平下，棉花现货价格和期货价格均存在单位根，即它们是不平稳的。
但一阶差分后在１％的显著性水平下，差分序列不存在单位根。
表明两个变量序列均是一阶单整的。
2.Johansen 协整检验。
由表２和表３可知，在５％的显著
性水平下可以拒绝
“棉花现货价格和期货价格不存在协整关系”的原假设，但却无法拒绝至少存在一个协整关系的原假设，这表明二者之间存在着显著的长期均衡关系。
3.Granger 因果检验。
由表４可知棉花现货价格是期货价格的Ｇｒａｎｇｅｒ原因，棉花期货价格也是现货价格的Ｇｒａｎｇｅｒ原因。
由此可知，期货价格变动是引起现货价格波动的原因，而现货价格对期货价格也有引导作用。
4.VECM 模型。
———长期分析。
在以上检验的基础上，已经表明我国棉花现货市场和期货市场之间存在长期协整关系，协整方程表达式如下：
ＥＣＭ（－１）＝ＬＮＣＣ（－１）－１．１５２７＊ＬＮＣＦ（－１）＋１．５１３９
［－２０．９５９６］
表4棉花期现货价格序列的格兰杰因果检验结果
表3棉花期现货价格序列的协整检验结果（最大特征值统计量）
注：滞后阶数根据SC 原则确定为4，由于协整检验的滞后阶数为一阶差分变量的滞后阶
数，因此协整检验的滞后阶数为最优滞后阶数减1，即为3。
方燕杨立圆
我国棉花期货价格与现货价格关系的实证研究
———基于ＶＥＣＭ模型的分析
本文系高层次人才强教深化计划资助（PH R 20090505）；科技创新平台—北京期货与大宗商品市场研究基地；国家社科基金项目：（11A JY 009）；（10B JY 087）。
内容提要：本文通过实证分析，发现我国棉花期货价格与现货价格之
间存在长期均衡关系，期货价格引导现货价格的形成，为防止棉花价格大
幅度波动，建议政府引导棉花市场主体充分利用期货价格信息、
利用期货价格制定棉花产业政策、适当进一步开放我国期货市场。
关键词：价格波动棉花期货VECM 模型
图1我国棉花现货价格与期货价格走势图
表1变量的平稳性检验结果
注：检验形式中，C 表示截距项，T 表示趋势项，K 表示滞后阶数，N 表示不含趋势项或常数项；△表示一阶差分形式。
表2棉花期现货价格序列的协整检验结果（迹统计量）
·财经市场·
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方程中系数的Ｔ检验值显著，说明棉花期货与现货价格之间存在长期均衡关系。
长期来看期货价格每变化１％，则会引起现货价格反方向变化１．１５２７％。
——
—短期分析。
ＶＥＣＭ模型估计方程如下：
Ｄ（ＬＮＣＣ）＝－０．００７７＊ＥＣＭ（－１）＋０．２０９４＊Ｄ（ＬＮＣＣ（－１））＋
［－３．９１１４５］［８．５２６６６］
０．１２７６＊Ｄ（ＬＮＣＣ（－２））＋０．２２２２＊Ｄ（ＬＮＣＣ（－３））＋０．０７６０＊Ｄ（ＬＮＣＦ（－１））［５．２１４３２］［９．４４０３１］［８．９３２６２］
＋０．０５９５＊Ｄ（ＬＮＣＦ（－２））＋０．０８４４＊Ｄ（ＬＮＣＦ（－３））＋１．８１Ｅ－０５（１）［６．９５７０２］［９．９６９３６］
Ｄ（ＬＮＣＦ）＝０．００８７＊ＥＣＭ（－１）＋０．２１５４＊Ｄ（ＬＮＣＣ（－１））－
［１．３９５８８］［２．７９１１４］
０．３００３＊Ｄ（ＬＮＣＣ（－２））＋０．２７４６＊Ｄ（ＬＮＣＣ（－３））－０．０４６０＊Ｄ（ＬＮＣＦ（－１））［－３．９０５７９］［３．７１４４０］［－１．７２１８０］
＋０．００９３＊Ｄ（ＬＮＣＦ（－２））＋０．００６３＊Ｄ（ＬＮＣＦ（－３））＋０．０００３（２）［０．３４７７１］［２．３８７３９］
ＥＣＭ为误差修正项，它的系数表表示长期均衡关系对短期波动的调整力度。
在方程（１）中误差修正项系数为负值，表明长期存在收敛趋势，符合误差反向修正趋势。
现货价格的误差修正项系数在１％的水平下均通过检验，这说明棉花现货价格的日值与长期均衡值的偏差中约有０．７７％被修正，表明其修正的速度很慢，即偏离棉花现货价格回到长期均衡用时较长。
期货价格的误差修正系数没通过检验，这表明，当系统偏离均衡状态时，误差修正项对棉花期货价格变动调整作用不显著。
二、棉花现货价格与期货价格的动态关系分析
（一）脉冲响应函数
采用脉冲反应分析方法定量分析棉花现货价格与期货价格之间的相互影响关系。
图２、图３分别给出了一个标准误差的冲击对棉花现货价格与期货价格的冲击作用的脉冲响应函数的直观图。
由图２可知，现货价格对自身价格变动冲击反映显著，在１５期内迅速增加并达到高位，然后有所下降并在第１７０期达到稳定；；而来自期货价格的冲击在前６０期大幅增加，然后缓慢上升，在第２００期以达到稳定；说明期货价格变化对现货价格的影响较大，这种影响在两个月以内非常明显。
即当期货价格发生变动会引起现货价格的大幅波动。
根据图３可知，期货价格对自身的脉冲响应在一个月内迅速上升，２０期后缓慢下降，到达２００期后趋于平稳；来自现货市场的冲击对期货市场的冲击在１０天中持续增加，之后缓慢上升，４个月后趋于平稳。
可以看出现货市场价格对期货市场也有正向影响，现货市场价格前１０天的波动影响强烈，之后有所扩大，但这种影响力较其自身影响还比较小。
（二）方差分解
为了进一步了解棉花现货价格与期货价格之间的相互作用关系采用预测方差分解法。
如图４所示，现货棉花价格对自身的贡献在第一期虽然很大，但是却急速下降，一年之后减少到３０％，以后趋于平稳；现货棉花价格在第一期对现货棉花价格的贡献虽然为０，但是从第一期开始快速增加，一年后达到７０％左右。
这说明棉花现货价格在短期内主要受自身因素影响而在长期主要受期货价格的引导。
如图５所示，期货棉花价格对自身的贡献率从９５％开始缓慢下降，半年后减少到７８％，之后趋于平稳；而现货棉花价格在第一期对期货棉花价格的贡献率为５％，之后开始缓慢上升，半年后达到２２％，之后趋于平稳。
可见，不管从短期看还是从长期看，棉花现货价格对期货价格影响较小。
综上所述，脉冲响应函数和方差分解表明，棉花现货价格和期货价格相互影响，同步变化。
棉花期货价格变动主导着棉花现货价格的变动，而棉花现货价格变动对棉花期货价格的影响较小。
三、对策建议
本文对棉花现货价格与期货价格进行了全面的定量关系实证研究。
实证结果显示：分析棉花期货价格与现货价格之间存在长期均衡关系。
棉花现货价格和期货价格互为Ｇｒａｎｇｅｒ原因，相互引导，相互影响，其中期货价格对现货价格的影响强于现货价格对期货价格的影响。
因此，提出以下几点建议：（１）政府部门应鼓励涉棉企业等棉花市场主体积极利用棉花期货市场，通过套期保值等操作来降低棉花价格波动风险；（２）利用棉花期货价格制订棉花产业保护政策，减少行政政策对棉花价格的直接干预力度，保护棉花市场参与者在市场竞争中的主体地位；（３）依据国际和国内的经济发展形势，探索进一步开放我国商品期货市场的时机。
参考文献：
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图4棉花现货价格方差分解图图5棉花期货价格方差分解图
图2棉花现货价格的脉冲响应反映图3棉花期货价格的脉冲响应反映
财经篇
59。
