第十章 期权-期权买方了结头寸方式

2024年期货从业资格之期货基础知识通关提分题库(考点梳理)单选题（共45题）1、在某时点，某交易所7月份铜期货合约的买入价是67550元／吨，前一成交价是67560元／吨，如果此时卖出申报价是67570元／吨，则此时点该交易以（）元／吨成交。

A.67550B.67560C.67570D.67580【答案】 B2、我国5年期国债期货合约的交易代码是（）。

A.TFB.TC.FD.Au【答案】 A3、买入沪铜同时卖出沪铝价差为32500元/吨，则下列情形中，理论上套利交易盈利空间最大的是（）。

①沪铜：45980元/吨沪铝13480元/吨②沪铜：45980元/吨沪铝13180元/吨③沪铜：45680元/吨沪铝13080元/吨④沪铜：45680元/吨沪铝12980元/吨A.①B.②C.③D.④【答案】 B4、一般而言，套利交易（）。

A.和普通投机交易风险相同B.比普通投机交易风险小C.无风险D.比普通投机交易风险大【答案】 B5、芝加哥期货交易所（CBOT）面值为10万美元的长期国债期货合约的报价为98-080，则意味着期货合约的交易价格为（）美元。

A.98250B.98500C.98800D.98080【答案】 A6、根据参与期货交易的动机不同，期货交易者可分为投机者和（）。

A.做市商B.套期保值者C.会员D.客户【答案】 B7、截至2015年4月16日，中国金融期货交易所的上市品种不包括（）。

A.沪深300股指期货B.上证180股指期货C.5年期国债期货D.中证500股指期货【答案】 B8、期货合约标的价格波动幅度应该（）。

A.大且频繁B.大且不频繁C.小且频繁D.小且不频繁【答案】 A9、日K线实体表示的是（）的价差。

A.结算价与开盘价B.最高价与开盘价C.收盘价与开盘价D.最低价与开盘价【答案】 C10、某交易者卖出1张欧元期货合约，欧元兑美元的价格为1.3210，随后以欧元兑美元为1.3250的价格全部平仓（每张合约的金额为12.5万欧元），在不考虑手续费的情况下，这笔交易（）A.盈利500欧元B.亏损500美元C.亏损500欧元D.盈利500美元【答案】 B11、关于“基差”，下列说法不正确的是（）。

期权交易规则及操作方法一、期权交易规则期权是一种金融衍生品，它赋予持有者在未来某个时间以特定价格买入或卖出一定数量某个标的资产的权利，但并不强制执行。

在进行期权交易时，需要遵守以下基本规则：1. 期权类型期权分为认购期权和认沽期权两种，认购期权赋予持有者以特定价格买入标的资产的权利，而认沽期权赋予持有者以特定价格卖出标的资产的权利。

2. 标的资产期权的标的资产可以是股票、指数、商品期货等，交易时需明确标的资产的种类和具体品种。

3. 到期日期权合约都有一个到期日，到期日前持有者可以选择是否执行期权，到期日后若持有者不行使期权，则合约自动作废。

4. 行权价期权合约中规定的标的资产交割价格称为行权价，持有者可以按照该价格来买卖标的资产。

5. 交易单位每份期权合约中包含的标的资产数量称为交易单位，交易时需要明确每份合约包含的数量。

二、期权交易操作方法进行期权交易时，投资者需要按照以下步骤进行操作：1. 选择交易平台投资者可以选择证券公司、期货公司或者线上交易平台进行期权交易，需根据自身需求和资金实力选择合适的平台。

2. 开立交易账户在选择好交易平台后，需要开立期权交易账户，完成相关资料的报备和认证。

3. 学习市场知识在进行期权交易前，投资者需要充分了解市场的基本知识和风险，可以通过阅读相关书籍、咨询专业人士或者参加培训课程来提升自身的交易技能。

4. 制定交易策略投资者可以根据自身的风险偏好和投资目标制定适合自己的交易策略，例如covered call、protective put、bull call spread等。

5. 下单交易根据制定好的交易策略，投资者可以在交易平台上下单进行期权交易，包括购买期权合约、卖出期权合约等操作。

6. 风险控制在期权交易中，投资者需要注意控制好风险，可以通过设立止损点、分散投资等方式来降低风险。

结语期权交易是一种高风险高收益的金融衍生品交易方式，投资者在进行期权交易时需要谨慎操作、充分了解市场情况，并制定好合理的交易策略，以期获取更多的收益。

2015年期货从业资格考试内部资料期货市场教程第十章 期权知识点：期权价差套利● 定义：期权价差套利策略是指同时持有相同类型的两个或多个期权头寸的策略。

价差套利策略中，牛市价差策略和熊市价差策略是最基本的价差策略。

● 详细描述：牛市价差期权是由两种不同执行价格的期权头寸组成，购买一个确定执行价格的看涨期权和出售一个相同标的、到期日相同的较高执行价格的看涨期权得到。

其特点是在标的物价格上涨时能够获利。

熊市价差期权策略特点是在标的物价格下跌时能够获利，熊市价差策略可通过购买一个确定执行价格的看涨期权和出售另一个相同标的、到期日相同的较低执行价格的看涨期权得到。

例题：1.某投资者在5月份以30元/吨权利金卖出一张9月到期，执行价格为1200元/吨的小麦看涨期权，同时又以10元/吨权利金卖出一张9月到期执行价格为1000元/吨的小麦看跌期权。

当相应的小麦期货合约价格为1120元/吨时，该投资者收益为（）元/吨（每张合约1吨标的物，其他费用不计）A.40B.-40C.20D.-80正确答案：A解析：该投资者权利金收益＝30+10＝40（元/吨）；履约收益：看涨期权出现价格上涨时，才会被行权，现价格从1200到1120，期权买方不会行权；第二个看跌期权，价格下跌时会被行权，期权买方同样不会行权。

因此，该投资者获得全部的权利金收益40元/吨。

2.某交易者发现5月和7月菜籽油期货合约价差过大，于是下达买入5月菜籽油期货合约同时卖出7月菜籽油期货合约的套利限价指令,价差为100元/吨,则该交易指令可以()元/吨的价差成交。

A.102B.98C.96D.94正确答案：A解析：该交易者从事的正向市场卖出价差套利，价差缩小时盈利。

即成交价格高于100元/吨时，盈利最大。

2015年期货从业资格考试内部资料期货市场教程第十章 期权知识点：看涨期权的损益● 定义：看涨期权的盈亏平衡价=执行价格+期权费● 详细描述：当标的物市场价格大于盈亏平衡价格时，看涨期权买方的盈利为市场价格-盈亏平衡价格，卖方亏损为该值当0<市场价格-执行价格<期权费时，买方的亏损为期权费-（市场价-执行价）；卖方盈利为该值当市场价小于等于执行价格时，买方的亏损为期权费；卖方盈利为期权费例题：1.关于买进看涨期权的损益（不计交易费用），以下说法正确的是（）。

A.当标的物市场价格小于执行价格时，看涨期权买方不行使期权，其最大损失为权利金B.买进看涨期权的损益平衡点为：执行价格+权利金C.买进看涨期权，行权的收益=标的物价格-执行价格-权利金D.买进看涨期权的一方最大损失是有限的，就是权利金正确答案：A,B,C,D解析：考察买进期权损益的知识。

2.某投资者在5月份买入1份执行价格为10000点的7月份恒指看涨期权，权利金为300点，同时又买入1份执行价格为10000点的7月份恒指看跌期权，权利金为200点。

则期权到期时，()。

A.若恒指为10300点，该投资者损失200点B.若恒指为10500点，该投资者处于盈亏平衡点C.若恒指为10200点，该投资者处于盈亏平衡点D.若恒指为10000点，该投资者损失500点正确答案：A,B,D解析：（1）权利金总支出=300+200=500（点）；（2）选项A:5月份期权执行，7月份期权不执行，期权执行收益=10300-10000=300（点）总损失=500-300=200（点）；选项B：5月份期权执行，7月份期权不执行，期权执行收益=10500-10000=500（点）总盈亏=0，处于盈亏平衡点；选项C：5月份期权执行，7月份期权不执行，期权执行收益=10200-10000=200（点）总亏损=500-200=300（点）；选项D：两个期权执行与否都没有影响，投资者损失全部权利金，即亏损500点。

期权的交易规则期权是一种金融工具，允许购买者在一定的时间内以特定价格购买或卖出标的资产。

期权的交易规则涉及到期权的基本概念、合约的买卖以及交易策略等方面。

本文将详细介绍期权的交易规则。

一、期权的基本概念1. 标的资产：期权的标的资产可以是股票、指数、外汇、商品等。

购买者在期权到期时可以选择是否行使期权合约，以购买或卖出标的资产。

2. 买方和卖方：期权合约有买方和卖方，买方是指购买期权合约的人，卖方是指卖出期权合约的人。

买方支付合约费用，卖方则收取费用。

3. 行权价格：行权价格是买方在期权到期时购买或卖出标的资产的价格。

行权价格由买方在购买期权合约时确定，可以是固定的价格或根据特定公式计算得出。

4. 到期日：期权到期日是买方可以决定是否行使期权合约的最后一天。

到期日前，买方可以选择在何时行使期权。

二、期权合约的买卖1. 期权的买入：买方购买期权合约时需要支付一定的费用，这个费用称为期权的购买费用或期权的溢价。

买方预期在期权到期时标的资产的价格会有所变化，从而获得利润。

2. 期权的卖出：卖方卖出期权合约后，收取一定的费用作为交易的收入。

卖方的收入是有限的，但风险比买方低。

3. 期权合约的选择：买方和卖方在选择期权合约时要考虑到价格、到期日、行权价格等要素。

不同的期权合约有不同的风险和收益特征，需要根据个人的投资目标和风险承受能力进行选择。

三、交易策略1. 看涨期权：买方购买看涨期权，预期标的资产的价格会上涨。

当标的资产的价格超过行权价格时，买方可以选择行使期权合约，以购买标的资产。

如果价格没有超过行权价格，买方可以选择不行使期权。

2. 看跌期权：买方购买看跌期权，预期标的资产的价格会下跌。

当标的资产的价格低于行权价格时，买方可以选择行使期权合约，以卖出标的资产。

如果价格没有低于行权价格，买方可以选择不行使期权。

3. 多空组合：投资者可以利用期权进行多空组合，即同时购买看涨期权和看跌期权。

这种策略可以在市场上涨或下跌时获得收益，但需要考虑到合约费用和风险管理的问题。

简答题1、利率互换结清互换头寸的方式利率互换的期限可能相当长，通常来说结清互换头寸的方式主要包括：（1）出售原互换协议在互换协议到期之前出售，将权利义务转嫁给购买者。

必须征得原来的交易对手的同意。

（2）对冲原互换协议签订一份完全相同，但收付利息方向相反的互换协议。

与原来的交易对手（镜子互换）或其他的交易对手。

（3）解除原互换协议提前结束协议，提前结束方要给对手进行补偿或将未来现金流贴现结算支付。

2、期权的主要分类（1）按期权买者的权利划分：看涨期权（ Call Option ）：赋予期权买者未来按约定价格购买标的资产的权利看跌期权（ Put Option ）：赋予期权买者未来按约定价格出售标的资产的权利（2）按期权多方执行期权的时限划分：欧式期权、美式期权、百慕大期权差异：欧式期权的多方只有在期权到期日才能执行美式期权允许多方在期权到期前的任何时间执行期权百慕大介于欧式和美式之间，期权的执行期一般为到期日前的某一段时间（3）按期权合约标的资产划分：股票期权、股价指数期权、期货期权、利率期权、信用期权、货币期权、互换期权、ETF 期权/复合期权等3、衍生证券定价的基本假设（1）证券价格遵循几何布朗运动，即µ 和σ为常数；（2）允许卖空标的证券；（3）没有交易费用和税收，所有证券都是完全可分的；（4）衍生证券有效期内标的证券没有现金收益支付；（5）不存在无风险套利机会；（6）证券交易是连续的，价格变动也是连续的；（7）衍生证券有效期内，无风险利率 r 为常数。

4、互换的定义、互换成立的条件和互换的基本类型（1）定义：又称掉期，是交易双方按照商定条件，在约定的时间内交换一系列现金流的合约。

（2）条件：双方对对方的资产或负债均有需求；双方在两种资产或负债上存在比较优势（3）基本类型：A、利率互换，指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算。

****2021年期货从业资格考试《期货基础知识》课程试卷（含答案）__________学年第___学期考试类型：（闭卷）考试考试时间：90 分钟年级专业_____________学号_____________ 姓名_____________1、判断题（43分，每题1分）1. 在我国境内，对于单位客户，无论是特殊的还是一般的，都必须根据投资者适当性控制制度通过综合评估才可以参与金融期货交易。

（）[2016年9月真题]正确错误答案：错误解析：一般单位客户在金融市场开立交易编码前，需根据投资者适当性制度的规定，由期货公司会员对一般单位客户的基本情况、相关投资经历、财务状况、诚信状况和相关制度等进行综合评估。

特殊单位客户符合投资者适当性制度的有关规定，不用进行综合评估就可为其交易申请开立交易编码。

2. 在履行了看跌期权合约后，期权买方处于标的物的多头部位，卖方处于标的物的空头部位。

（）正确错误答案：错误解析：在履行了看跌期权合约后，期权买方处于标的物的空头部位，卖方处于标的物的多头部位。

3. 上证50ETF期权是中国金融期货交易所推出的第一份金融期货合约。

（）正确错误答案：错误解析：沪深300指数期货是中国金融期货交易所推出的第一份金融期货合约。

推出以来，交易活跃、平稳，交易规模逐年扩大，已经成为我国乃至国际股指期货市场的重要产品。

4. 期货公司可以按照规定委托其他机构或者接受其他机构委托从事中间介绍业务。

（）正确错误答案：正确解析：《期货公司监督管理办法》提出，期货公司可以按照规定委托其他机构或者接受其他机构委托从事中间介绍业务。

这不仅允许证券公司成为期货公司的IB，还允许期货公司成为证券公司的IB。

5. 会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的，期货交易所应对会员部分或全部持仓强行平仓。

（）[2015年3月真题]正确错误答案：正确解析：我国期货交易所规定，当会员、客户出现下列情形之一时，交易所有权对其持仓进行强行平仓：①会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的；②客户、从事自营业务的交易会员持仓量超出其限仓规定；③因违规受到交易所强行平仓处罚的；④根据交易所的紧急措施应予强行平仓的；⑤其他应予强行平仓的。

****2021年期货从业资格考试《期货基础知识》课程试卷（含答案）__________学年第___学期考试类型：（闭卷）考试考试时间：90 分钟年级专业_____________学号_____________ 姓名_____________1、判断题（43分，每题1分）1. 做市商扮演着经纪人角色，为客户寻找交易对手并赚取佣金。

（）正确错误答案：错误解析：做市商作为交易双方的对手方，为互换市场提供了充足的流动性。

2. 远期交易是指买卖双方签订远期合同，规定在未来某一时间进行实物商品交收的一种交易方式。

（）[2011年11月真题]正确错误答案：正确解析：远期交易是指交易双方签订远期合同，规定在未来某一时间进行实物商品交收的一种交易方式。

现货交易组织的是现有商品的流通，远期交易进行的是未来生产出的、尚未出现在市场上的商品的流通。

从这个意义上来说，远期交易在本质上属于现货交易，是现货交易在时间上的延伸。

3. 期权买方的亏损风险是有限的，但盈利可能是有限的（看涨期权时），也可能是无限的（看跌期权时）。

（）正确错误答案：错误解析：从理论上说，期权买方的亏损风险是有限的（仅以期权权利金为限），而盈利可能是无限的（看涨期权时），也可能是有限的（看跌期权时）。

4. 涨跌停板一般是以合约上一交易日的收市价为基准确定的。

（）正确错误答案：错误解析：涨跌停板一般是以合约上一交易日的结算价为基准确定的。

5. 期货市场形成的价格之所以为公众所承认，是因为期货市场特有的机制使得期货价格具有预期性、连续性、公开性、权威性四个特点。

（）正确错误答案：正确解析：正是因为期货价格真实地反映供求及价格变动趋势，具有较强的预期性、连续性和公开性，所以在期货交易发达的国家，期货价格被视为一种权威价格，成为现货交易的重要参考依据，也是国际贸易中研究世界市场行情的依据。

6. 当看涨期货期权被执行后，该期权买方在对应的期货合约上处于多头部位。

期货期权交易规则及操作方法期货期权是一种金融工具，通过买卖期货合约或期权合约，投资者可以在未来规定的时间和价格买卖某种资产。

期货期权交易涉及到一系列规则和操作方法，下面将详细介绍相关内容。

期货交易规则1. 期货合约期货合约是投资者买卖期货的标的物，也称为标的资产。

投资者可以通过买入多头合约或卖出空头合约来参与期货交易，每个期货合约都有特定的到期日和执行价格。

2. 交易时间期货交易通常在工作日的特定时间段内进行，投资者需在交易时间内下单买卖期货合约。

3. 交易规则期货交易遵循相应的交易规则，包括盈利结算、在线交易规则、保证金比例等，投资者需遵守交易规则进行操作。

期权交易规则1. 期权合约期权合约是一种金融衍生品，买卖双方在合同约定的到期日前，买方有权利但非义务在合同规定的价格购买或卖出标的资产。

期权合约包括认购期权和认沽期权，投资者根据标的资产价格的变化选择买入或卖出期权。

2. 行权方式行权方式是期权交易重要的操作方法，投资者在期权到期时可以选择行使期权或放弃行使期权，从而获利或损失。

3. 期权价格期权价格是期权交易过程中的重要指标，投资者根据期权价格的变化来制定交易策略，实现盈利。

期货期权交易操作方法1. 制定交易计划投资者在参与期货期权交易前应制定详细的交易计划，包括交易目标、风险控制、资金管理等方面，确保交易操作有条不紊。

2. 熟悉市场走势投资者需要密切关注市场走势和相关资讯，了解市场情况并根据大势制定交易策略。

3. 选择合适时机根据市场波动和自身投资需求选择合适的交易时机，避免在行情波动剧烈时进行交易操作。

4. 严格执行止损在进行期货期权交易时，投资者需设定合理的止损点和盈利点，严格执行止损规则，控制风险。

以上就是期货期权交易规则及操作方法的相关内容，投资者在参与交易时需遵守相关规则和操作方法，理性投资并控制风险。

2022-2023年期货从业资格《期货基础知识》预测试题（答案解析）全文为Word可编辑，若为PDF皆为盗版，请谨慎购买！第壹卷一.综合考点题库(共50题)1.某欧洲美元期货合约的年利率为2．5％，则下列美国短期利率期货的报价中不正确的有（）。

A.97.5％B.2.5C.2.500D.97.500正确答案：A、B、C本题解析：欧洲美元期货合约的报价采用芝加哥商业交易所3个月欧洲美元伦敦拆放利率指数，或100减去按360天计算的不带百分号的年利率形式，年利率为2．5％，报价为97．500，只有选项D正确。

2.下列关于美式期权和欧式期权的说法中，正确的有（）。

A.欧式期权是指在合约到期日方可行使权利的期权B.欧式期权是指在欧洲交易的. 在合约到期日方可行使权利的期权C.美式期权是指在规定的有效期限内的任何交易日都可行使权利的期权D.美式期权是指在美国交易的. 在规定的有效期限内都可行使权利的期权正确答案：A、C本题解析：美式期权是指期权买方在期权有效期内的任何交易日都可以行使权利的期权。

期权买方既可以在期权合约到期日行使权利，也可以在期权到期日之前的任何一个交易日行使权利。

在到期日之后期权作废，买方权利随之消失。

欧式期权是指期权买方只能在期权到期日行使权利的期权。

期权买方在期权合约到期日之前不能行使权利，在到期日之后期权作废，买方权利随之消失。

3.以下关于期货公司客户保证金的描述中，正确的是（）。

A.客户保证金属于客户所有，期货公司可对其进行盈亏结算和手续费划转B.客户保证金与期货公司自有资产一起存放，共同管理C.当客户出现交易亏损时，期货公司应以风险准备金和自有资金垫付D.当客户保证金不足时，期货公司可先用其他客户的保证金垫付正确答案：A本题解析：期货公司应严格执行保证金制度，客户保证金全额存放在期货保证金账户和期货交易所专用结算账户内，并按照保证金存管监控的规定，及时向保证金存管监控中心报送真实的信息。

2023年期货从业资格之期货基础知识过关检测试卷B卷附答案单选题（共100题）1、套期保值的实质是用较小的（）代替较大的现货价格风险。

A.期货风险B.基差风险C.现货风险D.信用风险【答案】 B2、某投资者买入一份看跌期权，若期权费为C，执行价格为X，则当标的资产价格为( )，该投资者不赔不赚。

A.X+CB.X—C.C—XD.C【答案】 B3、欧洲美元定期存款期货合约实行现金结算方式是因为()。

A.它不易受利率波动的影响B.交易者多，为了方便投资者C.欧洲美元定期存款不可转让D.欧洲美元不受任何政府保护，因此信用等级较低【答案】 C4、买入套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立多头头寸，预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将（）的商品或资产的价格上涨风险的操作。

A.买入B.卖出C.转赠D.互换【答案】 A5、当固定票息债券的收益率下降时，债券价格将（）。

A.上升B.下降C.不变D.先上升，后下降【答案】 A6、期货行情最新价是指某交易日某一期货合约交易期间的（）。

A.即时成交价格B.平均价格C.加权平均价D.算术平均价【答案】 A7、6月10日，王某期货账户中持有FU1512空头合约100手，每手50吨。

合约当日出现跌停单边市，当日结算价为3100元／吨，王某的客户权益为1963000元。

王某所在期货公司的保证金比率为12%。

FU是上海期货交易所燃油期货合约的交易代码，交易单位为50吨／手。

那么王某的持仓风险度为（）。

A.18.95%B.94.75%C.105.24%D.82.05%【答案】 B8、期货市场上某品种不同交割月的两个期货合约间的将价差将扩大，套利者应采用的策略是（）。

A.买入价格高的期货合约，卖出价格低的期货合约B.买入价格高的期货合约，买入价格低的期货合约C.卖出价格高的期货合约，买入价格低的期货合约D.卖出价格高的期货合约，卖出价格低的期货合约【答案】 A9、某欧洲美元期货合约的年利率为2．5％，则美国短期利率期货的报价正确的是（）。

期权交易规则及操作方法1. 什么是期权交易期权交易是一种金融工具，允许投资者在未来某一特定时间内，以事先约定的价格买入或卖出某一标的资产的权利。

期权交易的标的资产可以是股票、商品、指数等。

相较于股票交易，期权交易具有更高的杠杆效应和更灵活的交易策略。

2. 期权交易规则在进行期权交易时，需要遵循以下规则：•标的资产选择：首先，投资者需要选择期权合约所对应的标的资产。

标的资产应满足自身的投资需求和风险承受能力。

•期权合约选择：根据投资者的交易目标和预期市场走势，选择合适的期权合约。

期权合约包括认购期权和认沽期权，分别对应买入和卖出的权利。

•到期日选择：期权合约有固定的到期日，投资者需要根据自己的交易策略选择合适的到期日，考虑市场条件和预期目标的实现时间。

•执行价格选择：期权合约规定了交易时买卖标的资产的价格，投资者需要根据市场预期选择适当的执行价格。

•交易费用：期权交易需要支付交易费用，包括佣金和印花税等，投资者需要考虑交易费用对预期收益的影响。

•风险管理：期权交易具有较高的风险，投资者需要根据自身的风险承受能力和交易目标制定风险管理策略，包括止损和风险对冲等。

3. 期权交易操作方法以下是一般的期权交易操作方法：•买入认购期权：如果投资者对标的资产价格有上涨预期，可以选择买入认购期权。

买入认购期权可以在未来按执行价格买入标的资产。

•买入认沽期权：如果投资者对标的资产价格有下跌预期，可以选择买入认沽期权。

买入认沽期权可以在未来按执行价格卖出标的资产。

•卖出认购期权：如果投资者对标的资产价格有下跌预期，同时愿意在未来按执行价格卖出标的资产，可以选择卖出认购期权。

卖出认购期权的收益为期权合约的权利金。

•卖出认沽期权：如果投资者对标的资产价格有上涨预期，同时愿意在未来按执行价格买入标的资产，可以选择卖出认沽期权。

卖出认沽期权的收益为期权合约的权利金。

•组合策略：投资者可以根据市场情况和个人目标选择多种期权合约组合形成更复杂的交易策略，如买入认购期权同时卖出认沽期权等。

2015年期货从业资格考试内部资料期货市场教程第十章 期权知识点：看跌期权的损益● 定义：看跌期权的盈亏平衡价=执行价格-期权费● 详细描述：当标的物市场价格小于盈亏平衡价格时，看跌期权买方盈利为盈亏平衡价格-市场价格；卖方亏损为该值当0<行权价格-市场价格<期权费时，看跌期权买方的亏损为期权费-（行权价格-市场价格）；卖方盈利为该值 当行权价格小于等于市场价格时，看跌去全卖方亏损为期权费；卖方盈利为该值例题：1.某交易者以0.0106（汇率）的价格购买10张在芝加哥商业交易所集团上市的执行价格为1.590的GBD/USD美式看跌期货期权（1张GBD/USD期货期权合约的合约规模为1手GBD/USD期货合约，即62500英镑）。

当GBD/USD期货合约的价格为1.5616时，该看跌期权的市场价格为0.029，则该交易者（）。

A.平仓收益为11125美元行权收益为11500美元B.平仓收益为11500美元行权收益为11125美元C.平仓亏损为11125美元行权亏损为11500美元D.平仓亏损为11500美元行权亏损为11125美元正确答案：B解析：当GBD/USD期货合约的价格为1.5616时，该交易者可以行使期权（看跌期权，标的物的市场价格低于执行价格）。

行权收益=（1.590-1.5616-0.0106）*10*62500=11125(美元)。

该交易者也可以采用对冲平仓来了结期权头寸。

则平仓收益=（0.029-0.0106）*10*62500=11500（美元）。

因为平仓收益大于行权收益，所以改交易者应当选择对冲平仓的方式了结期权，平仓收益为11500美元。

2.当标的物的价格在损益平衡点以下时,随着标的物价格的下跌,买进看跌期权者的收益()。

A.增加B.减少C.不变D.以上都不对正确答案：A解析：标的物的市场价格越低,对看跌期权的买方越有利。

3.某投资者在5月份以500点的权利金卖出一张执行价格为20100点的7月恒指看涨期权，同时，他又以300点的权利金卖出一张执行价格为20100点的7月恒指看跌期权。

期权买卖的操作方法
期权买卖的操作方法如下：
1. 开户：首先需要在证券公司或期货公司开立期权账户，提交相关材料并完成资金入账。

2. 选择合适的期权合约：根据个人投资偏好和市场情况，选择适合的期权合约进行买卖。

期权有看涨期权（Call Option）和看跌期权（Put Option）两种类型。

3. 下单交易：根据选择的期权合约，通过交易平台或电话联系经纪人下单交易。

可以选择市价单或限价单进行买卖交易。

4. 付款结算：买入期权合约后，需要支付相应的权利金，而卖出期权合约则需要支付保证金。

结算过程由期权交易所或期货公司进行。

5. 持仓管理：期权合约持仓需要进行及时的管理，包括设定止损和止盈点，调整仓位等。

6. 行权和平仓：期权合约到期时，可以选择行权或平仓。

行权是指按照合约规定的价格进行买卖实施，而平仓是指提前卖出或买入相同的期权合约来平掉持仓。

7. 盈亏结算：根据期权持仓的盈亏情况，进行盈亏结算。

期权权利金结算方式对比分析期权权利金结算方式对比分析导语：根据期权买卖双方权利金和保证金的交付时间、交付数额的不同，期权权利金的结算方式分为股票式结算和期货式结算。

跟着店铺一起来看看相关的知识吧。

股票式结算也称为传统式结算，是指期权买方买入期权后，立即支付全额权利金，不需要交纳保证金，而期权卖方获得权利金，需要交纳保证金。

期货式结算，是指期权买方买入期权后，不需要支付权利金，而是采用类似期货市场的做法，买卖双方均交纳保证金。

该期权被平仓或行权时，再进行权利金的收支清算。

欧美期权结算方式概况在美国场内期权市场，股票式结算方式比较普遍。

1973年，场内期权首先在芝加哥期权交易所(CBOE)上市，由于交易标的资产是股票，因而股票期权采用了股票式结算，即在期权交易开始时，买方有义务全额支付权利金。

1981年，美国商品期货交易委员会(CFTC)开始进行第一次商品期权试点项目，并在委员会条例33.4(a)(2)中规定，期权结算方式采用股票式。

1984年后上市的大豆、玉米等期货、期权也就沿袭了股票式结算。

经过多年的发展，期权市场逐渐繁荣，监管者、交易所、期货公司和经纪商也积累了足够的期权运作经验。

此时，业界认为，股票式结算较为保守，在资金利用率上较低。

于是，在1998年6月，CFTC 综合考虑各方意见，废止了条例33.4(a)(2)，并修订条例33.7，允许期货交易所进行期货式结算方式的期权交易。

尽管监管机构在结算方式上开始放松，但目前大部分北美交易所仍采用股票式结算。

芝加哥商业交易所(CME)、CBOE等均采用股票式结算，仅有洲际交易所(ICE)的部分期权产品，如布伦特原油美式期权采用了期货式结算。

经与国外专家交流，我们总结了大部分北美交易所仍采用股票式结算的原因，主要有以下三个方面：一是股票式结算的期权买方支付权利金后，没有被追加资金的后顾之忧，对于利用期权作为保险的套期保值者更为安全方便;二是尽管机构投资者对资金成本有更细致的测算和要求，但目前在组合保证金制度下，资金使用效率相对较高，要求改变的需求并不强烈;三是交易者已经习惯股票式结算，新交易方式的市场培育成本以及系统变更成本较高，也使股票式结算沿袭至今。