兴华证券投资基金.

上证联合研究计划第二期课题之六(a)证券投资基金评估与绩效研究国信证券有限公司课题组课题主持人： 万朝领课题研究与协调人：上海证券交易所研究中心 施东晖课题组成员： 李 翔（执笔）卢世春周建新管文浩目 录1、前言1.1 中国证券投资基金的发展概况1.2 本课题研究的目标定位2、国外基金绩效评价的理论与实践2.1 国外基金绩效评价的主要理论及文献回顾2.2 美国晨星公司基金业绩评估实践的特点及评价3、中国基金业绩评价体系的基本框架3.1基金组合投资的绩效评价指标3.2 基金投资运作的绩效评价3.3 关于封闭式基金的投资价值评估3.4 关于基金公司内部绩效考核的若干问题4、新基金业绩评价的实证分析4.1 评价新基金收益率的指标选择及其差异4.2 基金1999年的绩效的基本评价4.3 基金2000年业绩的的风险/收益评价4.4 基金业绩评价中存在的障碍5、基金运作和投资行为评价的实证分析5.1 基金投资理念演变过程评价5.2 基金选股能力的比较分析与评价5.3 基金组合投资策略实际运用效果的评价5.4 基金投资方式和投资策略的演变6、基金投资行为与资本市场理论的比较及评价6.1 经典组合投资理论与基金投资行为的现实选择6.2 中国股市定价的非有效性与基金投资策略的现实选择6.3 主要结论7、我国证券投资基金监管与发展的政策建议7.1 证券投资基金监管的目标与途径7.2 大力发展证券投资基金的政策建议内 容 摘 要本报告在对国外基金绩效评价的主要理论及美国晨星公司基金业绩评估实践的经验总结基础上，建立了中国基金业绩评价体系的基本框架。

并着重对我国新基金1999—2000年的业绩及其风险/收益状况进行了实证评价，同时指出中国基金业绩评估目前存在的现实障碍，进而强调我国基金的业绩评估必须充分结合对基金实际运作和投资行为的研究与评价。

报告还从资本市场理论的角度，评价和分析了我国新基金投资行为演变的内在根源及其深刻的政策含义，最后提出一系列有关监管和发展我国证券投资基金的政策建议。

2018年第05期1998年3月，国内最早的两只公募基金成立，距今也快要20年了。

在这20年间，A 股市场牛熊交替、几经更迭，不过从历年基金业绩来看，除了2006年、2014年，股票型基金和混合偏股型基金的年度收益，几乎都是“吊打”当年的上证综指和深证成指。

20年来，基金业也涌现出一批能够把握住市场的中长期投资机会，大幅战胜市场，为投资者带来可观超额回报的“长跑健将”。

从累计收益来看，有12只基金成立以来收益率超过10倍。

其中成立以来收益率最高的是华夏大盘精选，自成立至1月30日，该基金累计收益率高达23倍。

兴全趋势投资紧随其后，收益超过14倍。

此外，基金兴华、嘉实增长、富国天惠精选成长A 等10只基金成立以来收益率超过10倍。

权益类基金整体跑赢市场中国银河证券基金研究中心推出了公募基金20年业绩数据的展示，把1998年-2017年主要类型基金的业绩进行统计（由于缺乏完整年度业绩数据，1998年的业绩并没有统计）。

据有关媒体披露，除了2006年、2014年，股票型基金和混合偏股型基金的年度收益，几乎都是“吊打”当年的上证综指和深证成指。

以2015年为例，A 股市场经历了比较大的波动，全年上证综指和深证成指分别上涨了9.41%和14.98%；而当年普通股基和混合偏股型基金的收益，分别是49.50%和48.70%，把A 股指数远远甩在身后。

其中，普通股票型基金中，有24只基金收益率超过50%，富国城镇发展更是以104.58%的收益率排名第一；混合偏股型基金中，有19只基金收益率实现翻番，易方达新兴成长以171.78%的收益率居榜首。

对于基金来说，能有这样的业绩回报已经是非常出色了。

2017年，上证综指和深证成指分别上涨了6.56%和8.48%，不过对于广大投资者而言，这一年的投资成绩单却难言满意。

而反观这一年的基金业绩，普通股基和混合偏股型基金的全年收益分别为16.66%和15.33%，同样大幅跑赢A 股主要指数。

2021年金融市场基础知识单选题与答案解析9一、单选题(共60题)1.可转换债券的回售条件一般是（）。

A：公司股份在一段时间内连续偏离转换价格B：公司股价在一段时间内连续在转换价格左右小幅波动C：公司股价在一段时间内连续低于转换价格达到一定幅度D：公司股价在一段时间内连续高于转换价格达到一定幅度【答案】：C【解析】：可转换公司债券的回售是指公司股价在一段时间内连续低于转换价格达到某一幅度时，可转换债券持有人按事先约定的价格将所持可转换债券卖给发行人的行为。

2.金融期货交易与金融现货交易的区别包括（）。

I.交易主体不同II.交易方式不同III.交易目的不同IV.结算方式不同A：I、II、IIIB：I、II、III、IVC：I、III、IVD：II、III、IV【答案】：D【解析】：金融期货交易与金融现货交易的区别具体表现在以下几个方面：（1）交易对象不同。

（2）交易目的不同。

（3）交易价格的含义不同。

（4）交易方式不同。

（5）结算方式不同。

3.证券发行人主要包括（）。

①政府及其机构②企业（公司）③金融机构④个别自然人A：①②③B：②③④C：①③④D：①②③④【答案】：A【解析】：考查证券的发行人。

证券发行人主要包括政府及其机构、企业（公司）和金融机构。

4.证券公司向证券金融公司交存保证金，采取设立（）的方式。

A：保管B：基金C：资产管理D：信托【答案】：D【解析】：证券公司向证券金融公司交存保证金，采取设立信托的方式。

5.债券种类很多，依据不同的标准会有不同的分类。

其中，按（）分类，可以将债券分为政府债券、金融债券和公司债券。

A：付息方式B：债券形态C：发行主体D：发行方式【答案】：C【解析】：考查债券的分类。

按发行主体，债券可以分为政府债券、金融债券和公司债券。

6.可以对将来的经济状况提供预示性信息的经济指标被称为（）。

A：先行性指标B：同步性指标C：滞后性指标D：技术性指标【答案】：A【解析】：考查先行性指标的含义。

中国基金公司老十家国泰基金管理有限公司成立于1998年3月5日，是国内按照规范化要求成立的首批基金管理公司之一，注册资本为1.1亿元，总部位于上海。

近两年内，基金规模变化不大，2003年中期为83.89亿份，2004年年末管理规模为84.97亿元。

华夏基金管理有限公司成立于1998年4月9日，注册资本1.38亿元。

公司总部设在北京，截至2006年2月底，公司管理资产规模超过450亿元人民币，旗下共有兴华、兴和、兴科、兴安、兴业5只封闭式基金，华夏成长、华夏债券、华夏回报、华夏现金增利、华夏大盘精选等众多基金。

华安基金管理有限公司成立于1998年6月4日，公司成立时的注册资本为5000万元，后于2000年完成增资扩股，注册资本增至1.5亿元人民币。

截至2006年6月30日，公司管理资产规模已达到345亿元人民币。

鹏华基金管理有限公司成立于1998年12月22日，业务范围包括基金设立、管理基金业务及中国证监会批准的其他业务。

公司原注册资本8000万元人民币，后于2001年9月完成增资扩股，增至1.5亿元人民币。

嘉实基金管理有限公司成立于1999年3月，于2002年底被选为全国社会保障基金首批投资管理人。

2005年6月，德意志资产管理公司参股嘉实，使得嘉实基金成为目前国内最大的合资基金公司之一。

长盛基金管理有限公司成立于1999年3月26日，也是首批获得全国社保基金管理资格的6家基金管理公司之一，公司注册资本为人民币1亿元。

长盛基金公司近年来的管理规模处于匀速增长中，2003年年中的规模为71亿份，到2004年年末，增长到108亿份。

大成基金管理有限公司成立于1999年，公司总部设在深圳，在北京、上海设有分公司。

公司现有股东分别是中泰信托投资有限责任公司、光大证券、银河证券和广东证券，是目前国内管理证券投资基金数目最多的基金管理公司之一。

富国基金管理有限公司成立于1999年，截至2006年，公司共管理运作11只基金，包括汉盛、汉兴、汉鼎、汉博4只封闭式证券投资基金和7只开放式证券投资基金，管理资产规模超过200亿元。

证券投资基金信息披露XBRL模板第4号《基金合同生效公告及十一类临时公告（试行）》目录§1 基金合同生效公告 (4)1 公告基本信息 (4)2 基金募集情况 (5)3 其他需要提示的事项 (6)§2 基金开放日常申购（赎回、转换、定期定额投资）业务公告 (7)1 公告基本信息 (7)2 日常申购、赎回（转换、定期定额投资）业务的办理时间 (8)3 日常申购业务 (8)4 日常赎回业务 (9)5 日常转换业务 (10)6 定期定额投资业务 (10)7 基金销售机构 (10)8 基金份额净值公告/基金收益公告的披露安排 (11)9 其他需要提示的事项 (11)§3 基金暂停/恢复（大额）申购（转换转入、赎回、转换转出、定期定额投资）公告 (12)1 公告基本信息 (12)2 其他需要提示的事项 (14)§4 基金经理变更公告 (15)1 公告基本信息 (15)2 新任基金经理的相关信息 (16)3 离任基金经理的相关信息 (17)4 其他需要说明的事项 (17)§5 基金行业高级管理人员变更公告 (18)1 公告基本信息 (18)2 新/代任高级管理人员的相关信息 (19)3 离任高级管理人员的相关信息 (19)4 其他需要说明的事项 (20)§6 非货币市场基金分红公告 (21)1 公告基本信息 (21)2 与分红相关的其他信息 (22)3 其他需要提示的事项 (23)§7 货币市场基金收益支付公告 (24)1 公告基本信息 (24)2 与收益支付相关的其他信息 (24)3 其他需要提示的事项 (25)§8 基金份额净值计价错误公告 (26)1 公告基本信息 (26)2 其他需要提示的事项 (27)§9 货币市场基金偏离度绝对值达到/超过0.5%公告 (28)1 公告基本信息 (28)2 其他需要提示的事项 (29)§10 基金管理公司/基金托管银行法定名称、住所变更公告 (30)1 公告基本信息 (30)2 其他需要提示的事项 (30)§11 涉及基金管理公司/基金财产/基金托管业务诉讼的公告 (31)1 公告基本信息 (31)2 其他需要提示的事项 (31)§12 基金改聘会计师事务所公告 (32)1 公告基本信息 (32)2 其他需要提示的事项 (32)§1 基金合同生效公告1（0002）公告送出日期：××××年××月××日2（0003）1 公告基本信息基金名称（0009）基金简称（0011）基金主代码3（0012）/（0014）/（0015）基金运作方式（0017）基金合同生效日（0018）基金管理人名称（0186）基金托管人名称（0213）公告依据4（2631）下属分级基金的基金简称5（0011）……6（0011）下属分级基金的交易代码（0012）/ ……（0012）/1根据《证券投资基金信息披露管理办法》第十一条制定此模板。

【案例分析】通过李某某诉某⽀⾏财产损害赔偿纠纷⼀案探究⾦融机构违反投资者适当性义务的民事责任⼀、案情简介原告李某某（简称原告）于2015年6⽉4⽇在被告⼯⾏新街⼝⽀⾏（简称被告）利⽤该⽀⾏的设备购买了混合型基⾦“九泰天富改⾰新动⼒混合基⾦”和股票型基⾦“富国中证⼯业4.0指数基⾦”，认购⾦额各10万元。

2017年6⽉27⽇，“九泰天富改⾰新动⼒混合基⾦”、“富国中证⼯业4.0指数基⾦”市值分别为63345.69元、51884.98元，两份基⾦合计损失84769.33元。

原告主张“九泰天富改⾰新动⼒混合基⾦”、“富国中证⼯业4.0指数基⾦”均⾮其⾃主购买，且其不是平衡型风险客户，应属于稳健型或保守型客户，⽀⾏应赔偿其本⾦损失以及利息损失。

案件经⼀审、⼆审后，⼆审法院认为，被告在原告购买案涉基⾦过程中未尽适当性义务，致使原告实际购买了与其风险等级不匹配的产品，此过错与原告所受损失之间具有因果关系，被告应对此承担相应的赔偿责任。

被告应以原告实际损失为基础，赔偿69199.82元并按银⾏同期活期存款利率⽀付相应利息损失。

⼆、争点及启⽰（⼀）被告在销售案涉基⾦产品时是否违反适当性义务1.关于原告的客户风险等级是否为平衡型的认定原告称：被告对原告的客户风险等级评定并⾮为平衡型，原告之前在被告向其推介理财产品时，均明确要求购买风险性极⼩的保本型理财产品，被告也从未告知过原告购买的是⾮保本型理财产品。

被告称：原告于2015年多次购买⾼收益、⾼风险的⾮保本理财产品，收益为同期保本型产品的数倍，故原告陈述其不知道之前购买的⼀直是⾮保本产品，与⾦融常识严重不符。

法院认为：本案中，被告对原告的风险等级评级为平衡型，原告购买的⾼风险产品与原告的风险等级不匹配。

启⽰：证券公司向投资者销售产品或提供服务时，应通过由投资者填写《投资者基本信息表》、《投资者风险承受能⼒评估问卷》、要求投资者提供相关证明材料等多种⽅式了解投资者的相关信息，对其风险承受能⼒进⾏综合评估，并与投资者确认其风险承受能⼒等级结果，做好留痕⼯作。