债券回购业务交易管理及风控(90分)

产品类出资方规模明显偏高 个人投资者成为很重要的出资主体
产品类出资主体 机构类出资主体 个人投资者
产品类出资主体规模占比为48.35%。 机构类出资主体回购规模占比为27.74%。 个人投资者作为很重要的出资主体，回购规模占 比为23.91%。 融资方排名比较靠前的是公募基金、个人投资 者、一般法人机构、保险类产品和私募基金，回购 规模占比接近80%。
11
三、中国结算债券质押式回购参与主体管理措施——《风控指引》总体框架
章节
主要内容
总则 投资者适当性管理
一般风控指标
适用经纪、托管、自营三种交易结算模式下回购风险的管理 强调结算参与人的交收责任
参与融资回购交易合格投资者 签署债券质押式回购委托协议及风险揭示书 对经纪客户信用状况以及风险承受能力持续跟踪和评估
第一道防线
4
一、债券质押式回购参与主体现状——融资方参与主体结构
不同类型融资方回购规模占比
产品类融资主体规模占比 明显高于机构类融资主体
产品类融资主体 机构类融资主体
产品类融资主体回购规模占比达65.82%。 而机构类融资主体回购规模占比达34.18%。
5
一、债券质押式回购参与主体现状——融资方参与主体结构
排名靠前的融资方回购规模占比
融资方集中度较高
融资方排名前5位分别是券商自营、 基金公司专户、社保年金养老金、 公募基金、券商资管产品，回购规 模占比合计超过81.92%。
证券公司 基金公司专户 社保年金养老金 公募基金 券商资管产品 其他
6
一、债券质押式回购参与主体现状——出资方参与主体结构
不同类型出资方回购规模占比
附则
释义 过渡期安排
12

3月31日的回购 1天回购，首次交收日期为4月5日，到期日为4月5日，到期交收日期为4月6 日，实际占款天为1天 2天回购，首次交收日期为4月5日，到期日为4月5日，到期交收日期为4月6 日，实际占款天为1天
占款天数总结
假设只是周六、周日才是节假日 回购交易 首次清 算日
周四1天回购 周四2天回购 周四3天回购 周五1天回购 周五2天回购 周五3天回购 周四 周四 周四 周五 周五 周五
单笔最大申报数量10万手，即最大申报金额1 亿元
全年计息天数为360 购回价=100元＋年收益率×100元×回购天数 /360
最大申报数量100万张，即最大申报金额1亿元
全年计息天数为365 购回价=100元+每百元资金到期年收益×回购 天数/365（天）
原规则案例-1
例1：客户A在2017年3月30日（周四）做了204001（上海1天回购）的融券回购，成交价格27.30，成交 金额700000元，2017年3月31日回购到期时，回购利息计算如下： 回购利息=700000*27.30%*1/360=530.83
注意事项
债券质押式回购新规，2017年5月22日启用，若回购期限跨越此期间如何处理 （即初次交易在5月22日前，回购到期日在5月22日后）？ 以2017年5月22日为界，新事新办法，老事老办法 对于新规施行前已达成的债券回购交易，其到期购回价仍按原公式计算
不要用集中交易系统中的交收日期来计算实际占款天数
占款天数案例
例4、某客户C于2017年3月30日，3月31日分别在做了1天回购、2 天回购，则其实际占款天数分别为几天？
3月30日的回购
1天回购，首次交收日期为3月31日，到期日为3月31日，到期交收日期为4月

上海证券交易所债券质押式回购交易业务是指投资者在证券交易所通过协商，将债券抵押给交易对手方，并获得相应的资金，等到到期时再从对方赎回债券的过程。

在回购交易中，双方签订回购协议，约定回购价格和回购期限等条款。

质押债券在回购到期时将解除质押状态，并且投资者赎回的资金一般按照到期本金返回到投资者的资金账户。

这种交易业务的主要特点包括：
1. 资金的流动性：通过债券质押式回购交易，投资者可以获得短期资金的流动性，将资金变现为可用于其他投资的目的。

2. 风险控制：上海证券交易所的债券质押式回购交易通常要求较高的信用等级和较低的债券波动率，可以有效控制风险。

3. 跨市场参考：对于全国的债券市场，上海证券交易所的债券质押式回购交易是一个重要的参考指标，反映了市场的流动性和投资者的情绪。

4. 双向交易：债券质押式回购交易是双向的，投资者既可以买入债券进行质押获得资金，也可以卖出债券解除质押状态。

5. 利率形成：债券质押式回购交易中，回购利率反映了市场对未来短期利率的预期，对债券市场和货币市场具有重要影响。

总的来说，上海证券交易所的债券质押式回购交易业务是一种重要的金融市场交易方式，对于投资者和市场的流动性都有重要的影响。

以上内容仅供参考，如果需要更多信息，可以咨询专业人士。

上海证券交易所债券质押式回购交易风险控制指引【原创版】目录一、背景与目的二、指引内容概述1.适用范围与对象2.债券质押式回购交易的风险控制规定3.证券公司的管理责任4.违规处理与处罚措施正文一、背景与目的近年来，我国债券市场发展迅速，债券质押式回购交易在提高市场流动性、促进金融创新等方面发挥了积极作用。

然而，伴随着市场的快速发展，债券质押式回购交易也暴露出一定的风险隐患。

为防范债券市场风险，保护投资者合法权益，上海证券交易所（以下简称“本所”）制定了《上海证券交易所债券质押式回购交易风险控制指引》（以下简称《指引》），以加强对债券质押式回购交易的监管。

二、指引内容概述1.适用范围与对象《指引》适用于本所进行的债券质押式回购交易，以及参与该交易的投资者、证券公司等市场主体。

其中，投资者是指证券公司的普通经纪客户，不包括直接拥有或租用本所交易业务单元的机构。

2.债券质押式回购交易的风险控制规定《指引》对债券质押式回购交易的风险控制提出了具体要求，包括：（1）投资者进行融资回购交易，回购标准券使用率不得超过 90%。

回购标准券使用率的计算公式为：回购标准券使用率 = 融资回购交易未到期余额 / 质押券对应的标准券总量。

（2）投资者进行融资回购交易，回购放大倍数不得超过 5 倍。

回购放大倍数的计算公式为：回购放大倍数 = 融资回购交易未到期余额 / 投资者账户净资产。

3.证券公司的管理责任证券公司作为债券质押式回购交易的中介机构，应当加强对投资者的交易行为管理，确保投资者遵守《指引》的规定。

具体职责包括：（1）对投资者进行风险揭示和投资者教育，确保投资者充分了解债券质押式回购交易的风险特性。

（2）对投资者的债券质押式回购交易行为进行实时监控，确保其回购标准券使用率和回购放大倍数符合《指引》要求。

（3）建立健全债券质押式回购业务内部管理制度，加强对员工的培训和考核。

4.违规处理与处罚措施对于违反《指引》规定的投资者，证券公司应当督促其限期整改。

附件债券回购业务管理办法第一章总则第一条为规范债券回购业务的操作，明确管理责任，规范业务流程，保障资金安全，根据《关于规范金融机构同业业务的通知》《关于规范商业银行同业业务治理的通知》等相关规定，特制订本办法。

第二条按照交易方向的不同，债券回购可分为正回购和逆回购。

本行融入资金、卖（质）出债券（或同业存单）的交易为正回购交易；本行融出资金、买（质）入债券（或同业存单）的交易为逆回购交易。

本办法所称的“债券回购交易对象”是指经中国人民银行批准进入全国银行间债券市场、可办理债券交易的金融机构；本办法所指债券、回购、正回购方、逆回购方均按《全国银行间债券市场债券交易规则》的定义执行。

第三条按照回购交易方式分为质押式回购和买断式回购。

质押式回购是指资金融入方（正回购方）在将债券或同业存单出质给资金融出方（逆回购方）融入资金的同时，双方约定在将来某一日期，由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购方返还资金，同时解押出质债券或同业存单的融资行为；买断式回购是指债券或同业存单持有人（正回购方）将债券或同业存单卖给购买方（逆回购方）的同时，交易双方约定在将来某一日期（回购到期日），正回购方再以约定的价格从逆回购方买回相等数量的同品种债券或同业存单的交易行为。

第四条本行应按照审慎展业原则，严格遵守中国人民银行和各金融监管部门制定的流动性、杠杆率等风险监管指标要求，遵循全行同业业务风险策略并合理控制债券交易杠杆比率。

第二章部门职责第五条机构业务部主要职责为：（一）负责拟定回购业务管理制度办法；（二）组织实施债券回购业务运作；（三）落实实施债券回购业务的风险管理。

第六条计划财务部主要职责为：（一）负责根据全行的资产负债管理及流动性管理需要对全行投资计划提出建议；（二）负责制定债券回购业务的会计核算规则。

第七条风险管理部主要职责为：（一）负责将回购业务纳入全行统一的风险管理体系；（二）组织实施与债券回购有关的信用风险、市场风险和操作风险的识别、评估、预警；第八条运营管理部负责债券回购业务的后台结算和资金清算。

债券质押式回购业务规则变化及结算风控指引引言：随着金融市场的不断发展和国内外经济形势的变化，债券质押式回购业务在市场中的重要性逐渐增加。

为了保障市场的正常运行，维护债券质押式回购交易的安全性和风险可控性，相关监管部门不断加强对该业务的监管，并进行了一系列规则修改和指引发布。

本文将对最新修正版的债券质押式回购业务规则变化及结算风控指引进行分析和总结。

一、规则变化：1.投资者准入门槛的优化：为提高投资者的专业素养和风险识别能力，对投资者的准入门槛进行了优化。

新增投资者准入门槛包括：投资者的净资产要求、注册资金要求、专业投资者要求等。

通过提高门槛，可以筛选出更加专业的投资者参与债券质押式回购交易，提高市场的风险防范水平。

2.资金端风险防范措施的强化：为避免资金端风险，规定了债券质押式回购交易中的融出方需提供一定比例的担保品。

担保品的具体要求包括质押品种类、评估标准、质押率等。

同时，对于不同品种的质押品，设置了不同的限额和风险系数。

3.投资端风险管理的加强：为了加强投资端的风险管理控制，增设了资金使用的限制。

在投资组合中，对于债券质押式回购交易的比例进行了明确规定，设置了上限和下限。

投资者要根据自身的风险承受能力和投资目标，合理配置债券质押式回购交易。

4.交易报备和信息披露要求的完善：新规定明确了交易报备和信息披露的要求，包括交易的报备时间、报备的内容、信息披露的频率和范围等。

这些要求有助于为监管部门提供有效的监测和监管手段，同时也为投资者提供了更为完善、准确的信息。

二、结算风控指引：为规范债券质押式回购交易的结算流程和风险控制，修订的结算风控指引明确了以下内容：1.清算参与人的资格要求：清算参与人必须满足一定的注册条件和业务能力，在结算风险控制方面承担一定的责任。

清算参与人的资格要求包括资本金要求、信用评级要求和风险管理能力要求等。

2.质押登记与结算的流程：结算风控指引规定了质押登记和结算的具体流程。

债券质押式回购交易结算风险控制指引返回上一级单选题（共3题，每题10分）1 . 证券公司经纪客户开展融资回购交易的，回购标准券使用率不得超过（）。

∙ A.70%∙ B.80%∙ C.90%∙ D.100%我的答案： C2 . 标准券折算率是指各债券现券品种所能折成的标准券金额与债券面值之比，每日公布，（）日适用。

∙ A.T+0∙ B.T+1∙ C.T+2∙ D.T+N我的答案： C3 . 以下哪种债券不属于利率债？∙ A.公司债∙ B.国债∙ C.地方政府债∙ D.政策性金融债我的答案： A多选题（共4题，每题 10分）1 . 回购规模以及信用债入库规模持续上升，给债券回购业务风险管理带来挑战，体现在（）。

∙ A.回购规模增长过快∙ B.信用债入库占比过高∙ C.个别产品回购杠杆过高∙ D.市场主体结构过于集中我的答案： ABCD2 . 对回购融资主体的管理还较为薄弱，体现在（）。

∙ A.风控指标体系不健全∙ B.对回购融资主体的管理薄弱∙ C.参与机构自身的风险管理内控机制不健全∙ D.相关法规不完善我的答案： ABC3 . 债券质押式回购具有哪些业务特点?∙ A.匿名交易∙ B.高标准化∙ C.全额结算∙ D.逐日盯市我的答案： ABC4 . 债券合格投资者为同时符合下列条件的法人或其他组织？∙ A.最近1年末净资产不低于1000万元∙ B.最近1年末净资产不低于2000万元∙ C.最近1年末金融资产不低于1000万元∙ D.具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历我的答案： BCD判断题（共3题，每题 10分）1 . 回购融资主体持有的债券主体评级为AA+级、AA级的单只信用债单市场入库量/该只债券全市场托管量占比不得超过10%。

对错我的答案：对2 . 个人投资者可以参与债券质押式融资回购。

对错我的答案：错3 . 标准券折算率是指各债券现券品种所能折成的标准券金额与债券面值之比。

上海证券交易所债券质押式回购交易风险控制指引摘要：一、引言二、债券质押式回购交易的基本概念三、上海证券交易所债券质押式回购交易的风险点四、风险控制措施五、结论正文：【引言】随着金融市场的不断发展，债券质押式回购交易在我国金融市场上占据了重要地位。

然而，作为一种金融交易方式，债券质押式回购交易也存在着一定的风险。

本文将以此为切入点，详细探讨上海证券交易所债券质押式回购交易的风险及控制措施。

【债券质押式回购交易的基本概念】债券质押式回购交易是指债券持有人（融资方）将持有的债券质押给债券购买方（融出方），融出方按照约定的价格向融资方支付债券购买款，并在约定的回购期限结束时，按照约定的价格回购债券的一种交易方式。

【上海证券交易所债券质押式回购交易的风险点】1.信用风险：融资方无法按约定履行回购义务，导致融出方承受损失。

2.市场风险：债券价格波动导致融出方投资收益受损。

3.操作风险：交易过程中出现的失误或欺诈行为，导致交易双方损失。

4.法律风险：债券质押回购交易的法律地位不明确，可能导致交易无效。

【风险控制措施】1.严格准入制度：对参与债券质押式回购交易的投资者实行适当性管理，确保投资者具备相应的风险识别和承受能力。

2.完善交易规则：明确债券质押回购交易的操作流程，加强交易监管，防范操纵市场等不正当行为。

3.强化信息披露：提高债券质押回购交易的透明度，促使市场参与者充分了解交易风险。

4.建立风险应急预案：对于突发性风险事件，及时采取措施，保障市场稳定。

【结论】债券质押式回购交易作为一种有效的融资手段，在为市场参与者提供便利的同时，也存在一定的风险。

通过加强风险控制措施，可以降低交易风险，促进债券质押式回购市场的健康发展。

交易所债券质押式回购交易详细介绍交易所债券质押式回购交易详细介绍你知道什么是交易所债券质押式回购交易吗?你对交易所债券质押式回购交易了解吗?下面是yjbys店铺为大家带来的关于交易所债券质押式回购交易的知识，欢迎阅读。

一、什么是债券质押式回购?1、定义质押式回购是交易双方进行的以债券为权利质押的一种短期资金融通业务，指资金融入方(正回购方)在将债券出质给资金融出方(逆回购方)融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购方返还资金，逆回购解除出质债券上质权的融资行为。

2、交易期限质押式回购的期限为1天到365天，交易系统按1天、7天、14天、21天、1个月、2个月、3个月、4个月、6个月、9个月、1年共11个品种统计公布质押式回购的成交量和成交价。

3、结算原则多边净额结算制度、担保交收、T日清算并办理债券过户、T+1日完成资金交收。

4、证券交收T日日终，净额结算业务的债券过户，根据清算结果，将相关债券从净应付债券的投资者证券账户代为划入其结算参与人证券交收账户，再划入本公司证券集中交收账户，然后划入净应收方结算参与人证券交收账户，再代为划入净应收债券的投资者证券账户。

5、资金交收结算参与人在T+1日16:00前，将资金划入结算备付金账户，以完成资金交收。

二、回购质押券管理、标准券折算管理：交易所债券质押式回购交易采用质押库管理制度，用于集中保管融资方结算参与人向本公司提交的质押券。

从事质押式回购业务，应当在交易时间委托结算参与人通过交易系统申报将质押券转入或转出质押库。

当日申报入库的质押券，其折合的标准券当日可用于回购交易;在质押券足额情况下，当日申报出库的质押券，当日可以卖出。

1、回购质押品种类(1)证券交易所上市交易的国债、地方政府债和政策性金融债。

(2)信用债。

主体评级和债项评级均为AA级(含)以上的信用债，包括公司债、企业债、分离交易的可转换公司债中的公司债、可转换公司债、可交换公司债等。

债券的回购交易名词解释债券的回购交易，也被称为债券回购（Repurchase Agreement，简称Repo），是一种常见的金融交易形式。

在回购交易中，债券持有人（出售方）同意在未来的某个约定日期回购其持有的债券，而买方则同意以约定的价格购买这些债券。

在债券回购交易中，有几个重要的名词需要解释：1. 出售方（Seller），也称为回购方或债券持有人，是持有债券并愿意出售的一方。

出售方通过回购交易获得资金，通常是因为他们需要短期的流动性或者投资其他项目。

2. 买方（Buyer），也称为回购对手方，是愿意购买债券的一方。

买方通常是金融机构，如银行、证券公司或基金管理公司等。

3. 回购期限（Repo Term），指回购交易的约定期限，即出售方同意在未来的某个特定日期回购债券。

回购期限可以是短期的，如一天、一周，也可以是长期的，如一个月、一年。

4. 回购利率（Repo Rate），是回购交易的利率，也是买方向出售方提供资金的费用。

回购利率通常根据市场利率、债券品种和回购期限等因素来确定。

5. 到期日（Maturity Date），是回购交易约定的债券回购日期，也是出售方需要按约定价格回购债券的日期。

6. 回购价格（Repo Price），是出售方同意按约定价格回购债券的价格。

回购价格通常是债券的面值加上回购利息。

7. 回购利息（Repo Interest），是出售方向买方支付的利息，作为买方提供资金的回报。

回购利息可以根据回购利率和回购期限来计算。

总的来说，债券回购交易是一种通过出售债券并在未来回购的方式获得短期资金的金融交易。

出售方通过回购交易获得资金，买方则可以获得债券并获得回购利息作为回报。

回购交易的具体细节和条款可以根据双方的协商和市场的情况而有所不同。

附件：中国证券登记结算有限责任公司、上海证券交易所、深圳证券交易所债券质押式回购交易结算风险控制指引第一章总则第一条为促进债券市场健康发展，健全债券质押式回购交易风险管理，保护交易各方的合法权益，根据《证券法》、《公司债券发行与交易管理办法》，中国证券登记结算有限责任公司（以下简称“中国结算”）、上海证券交易所、深圳证券交易所（以下简称“证券交易所”）相关业务规则，制定本指引。

第二条参与机构、投资者按照中国结算《债券登记、托管与结算业务细则》以及证券交易所《债券交易实施细则》等规定开展债券质押式回购交易（以下简称“回购交易”）结算业务的，适用本指引。

第三条参与机构应当按照中国证监会、自律组织的相关规定以及本指引的要求，建立健全债券质押式融资回购（以下简称“融资回购”）交易的风险控制机制，并对自身及客户融资回购交易结算以及相关风险进行管理。

第四条融资回购交易按照其交易结算的模式，可以分为自营业务模式、经纪业务模式和托管人结算业务模式。

自营业务模式是指证券公司、保险机构等参与机构通过直接拥有或租用的交易单元进行回购交易，并且作为中国结算的结算参与人，直接办理自身回购交易的证券资金结算业务的模式。

经纪业务模式是指证券公司接受投资者委托，通过直接拥有的经纪业务交易单元进行回购交易，并且作为中国结算的结算参与人，以自身名义办理回购交易的证券资金结算业务的模式。

托管人结算业务模式是指投资者通过租用交易单元的方式进行回购交易，并且委托托管人（中国结算的结算参与人），办理回购交易的证券资金结算业务的模式。

第五条中国结算和证券交易所对参与机构的融资回购业务及风控制度实施自律监管。

参与机构违反本指引相关规定的，中国结算和证券交易所可以根据相关规定采取自律监管措施或进行纪律处分，并视情况向中国证监会报告。

第六条经纪业务模式和托管人结算业务模式下的融资回购交易，结算参与人应当就其经纪、托管客户的融资回购还款义务对中国结算承担交收责任。

债券质押式回购交易结算风险控制指引返回上一级单选题（共3题，每题10分）1 . 标准券折算率是指各债券现券品种所能折成的标准券金额与债券面值之比，每日公布，（）日适用。

∙ A.T+0∙ B.T+1∙ C.T+2∙ D.T+N我的答案： C2 . 以下哪种债券不属于利率债？∙ A.公司债∙ B.国债∙ C.地方政府债∙ D.政策性金融债我的答案： A3 . 证券公司应当对投资者信用状况和风险承受能力进行持续跟踪，并且至少每（）年进行一次综合评估。

∙ A.半∙ B.一∙ C.两∙ D.三我的答案： B多选题（共4题，每题 10分）1 . 债券合格投资者为同时符合下列条件的法人或其他组织？∙ A.最近1年末净资产不低于1000万元∙ B.最近1年末净资产不低于2000万元∙ C.最近1年末金融资产不低于1000万元∙ D.具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历我的答案： BCD2 . 融资回购交易按照其交易结算的模式，可以为（）。

∙ A.资管业务模式∙ B.自营业务模式∙ C.经纪业务模式∙ D.托管人结算业务模式我的答案： BCD3 . 债券质押式回购具有哪些业务特点?∙ A.匿名交易∙ B.高标准化∙ C.全额结算∙ D.逐日盯市我的答案： ABCD4 . 对回购融资主体的管理还较为薄弱，体现在（）。

∙ A.风控指标体系不健全∙ B.对回购融资主体的管理薄弱∙ C.参与机构自身的风险管理内控机制不健全∙ D.相关法规不完善我的答案： ABC判断题（共3题，每题 10分）1 . 经纪客户或托管客户融资回购到期违约风险由相关结算参与人承担。

对错我的答案：对2 . 回购融资主体持有的债券主体评级为AA+级、AA级的单只信用债单市场入库量/该只债券全市场托管量占比不得超过10%。

对错我的答案：对3 . 标准券折算率是指各债券现券品种所能折成的标准券金额与债券面值之比。

对错我的答案：对债券质押式回购交易结算风险控制指引返回上一级单选题（共3题，每题10分）1 . 标准券折算率是指各债券现券品种所能折成的标准券金额与债券面值之比，每日公布，（）日适用。

债券质押式回购业务操作规程第一章总则第一条为规范债券质押式回购业务管理，有效控制质押式回购业务风险，根据《债券登记、托管与结算业务实施细则》、《关于调整公司债券结算业务有关事项的通知》、《关于债券质押式回购相关事项的补充通知》、《上海证券交易所债券交易实施细则》、《上海证券交易所新质押式国债回购交易业务指引》、《上海证券交易所公司债券业务指南》、《深圳证券交易所债券、债券回购交易实施细则》、《债券质押式回购委托协议指引》等规定，制订本规程。

第二条本规程适用于通过交易所集中交易系统进行的债券质押式回购。

第三条本规程中下列词语或简称有如下含义：（一）债券：是指在证券交易所上市的可用于质押式回购交易的债券品种。

包括国债、地方政府债、企业债、公司债及分离交易债等。

（二）债券质押式回购（下称回购）：指将债券质押的同时，将相应债券以标准券折算比率计算出的标准券数量为融资额度而进行的质押融资，交易双方约定在回购期满后返还资金和解除质押的交易。

其中，质押债券取得资金的投资者为“融资方”；“融资方”的对手方为“融券方”。

（三）回购交易期间：是指自回购交易成交当日起，至回购到期日止的期间。

（四）正回购：即融资回购，是指融资方以持有的债券作足额质押，获得一定期限的资金使用权的回购交易行为。

（五）逆回购：即融券回购，是指融券方暂时放弃资金的使用权，并于回购到期时收回融出资金并获得相应利息的回购交易行为。

（六）标准券：是指由不同债券品种按相应折算率折算形成的，用以确定可利用回购交易进行融资的额度。

（七）标准券折算比率：指各债券现券品种所能折成的标准券金额与债券面值之比，简称折算率。

（八）质押券：是指融资方结算参与人根据融资方的委托和授权，按照证券登记结算公司的有关规定，以融资方结算参与人的名义向证券登记结算公司提交的作为质押物的债券。

（九）欠库：指投资者质押券不足的情形。

（十）资金透支：融资方账户在回购到期日日终可用资金不能全额支付购回资金，导致保证金账户资金为负数。

上海证券交易所股票质押式回购交易业务指引第1号——风险管理重点内容全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：风险认识和评估。

在进行股票质押式回购交易前，交易参与方应对风险有清晰的认识和评估。

包括但不限于市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险等。

只有深入了解各种风险，才能有效地应对和规避风险。

合规性和透明度。

在进行股票质押式回购交易时，应当严格遵守相关法律法规和交易所规定，确保交易活动的合法性和合规性。

交易信息应当及时、准确地披露，保证市场各方都能够获得必要的信息，提高交易透明度。

风险管理制度和控制措施。

交易参与方应建立健全的风险管理制度，包括风险管理政策、流程、机制等。

还应制定相应的风险控制措施，保证在交易过程中能够及时发现和应对各类风险，确保交易安全和稳健进行。

交易监管和风险预警。

上海证券交易所会对股票质押式回购交易进行监管，并在需要时发出风险预警。

交易参与方应配合交易所的监管工作，积极响应风险预警信息，采取相应的措施，避免风险发生或扩大。

风险管理的持续改进。

风险是不断变化的，为了适应市场环境和业务发展的需要，风险管理制度和控制措施需要不断改进和完善。

交易参与方应保持警惕，及时调整风险管理策略，保证风险管理水平与时俱进。

上海证券交易所股票质押式回购交易业务指引第1号中的风险管理内容，对于促进市场稳定和交易安全具有重要意义。

只有充分认识和有效管理各类风险，才能确保股票质押式回购交易的正常进行，为资本市场的稳健发展提供有力支持。

第二篇示例：1. 风险管理原则《上海证券交易所股票质押式回购交易业务指引第1号——风险管理》首先明确了风险管理的原则。

其中包括风险防范、风险识别、风险评估、风险控制、风险监测和风险应对六大原则。

这些原则为投资者提供了明确的指导，有助于他们更好地理解风险管理的重要性，降低交易风险。

2. 风险防范风险防范是股票质押式回购交易中非常重要的一环。

《指引》要求投资者在开展交易前，要对合作方进行严格的风险筛查，确保其资信状况良好，风险可控。

债券质押式回购交易结算风险控制指引解读债券质押式回购交易结算风险控制指引解读2016年12月9日，中国证券登记结算有限责任公司(以下简称“中登公司”)、上海证券交易所、深圳证券交易所共同发布了《关于发布<中国证券登记结算有限责任公司、上海证券交易所、深圳证券交易所债券质押式回购交易结算风险控制指引>的通知》(以下简称“《通知》”)，共同制定了《债券质押式回购交易结算风险控制指引》(以下简称“《指引》”)，本《指引》是基于控制融资回购的结算风险、降低回购杠杆的目的而制定的，对风险控制有更高的要求。

现本所对《指引》的主要内容解读如下。

下面是yjbys店铺为大家带来的关于债券质押式回购交易结算风险控制指引解读的知识，欢迎阅读。

一、投资者适当性管理要求(一)合格投资者：个人投资者禁止参与债券回购根据《指引》第七条，目前可以参与融资回购交易的合格投资者仅限于机构投资者，且《通知》第二条也明确规定了个人投资者不得再继续参与融资回购交易;与9月9日公布的《指引》征求意见稿相比，合格投资者范围删除了QFII与RQFII，意味着这两者也不能参与上述融资回购交易。

过渡安排：个人投资者应当自《指引》发布之日(即2016年12月9日)起12个月内了结全部融资回购交易，且期间不得增加融资回购交易未到期余额。

(二)严格投资者适当性管理《指引》明确要求参与机构在办理回购交易结算业务前，应与合格投资者签署债券质押式回购委托协议，并要求投资者签署风险揭示书。

同时要求办理经纪业务的证券公司应当建立投资者适当性管理的工作制度和操作指引，保持对投资者的信用状况和风险承受能力的持续跟踪，并且至少每两年进行一次综合评估，确保投资者持续符合合格投资者资质要求。

二、风险控制指标υ标准券使用率：不超过90%，与原规则相同。

υ杠杆率：未到期金额不得高于证券账户中的债券托管量的80%。

其中：1、债券托管量的资产：全部债券类资产(包括利率债(如国债、地方政府债、政策性金融债)、信用债(如企业债、公开发行公司债券、非公开发行公司债券和资产支持证券化产品))、及符合入库标准的债券型基金产品。

上海证券交易所债券质押式回购交易风险控制指引上海证券交易所债券质押式回购交易风险控制指引是上海证券交易所（以下简称上交所）制定的指导性文件，以规范债券质押式回购交易的风险管理和控制措施。

本文将从以下几个方面详细介绍。

一、风险认识与风险控制意识债券质押式回购交易是一种具有一定风险的交易方式，对于参与者来说，首要的是正确认识和了解这种风险，并培养风险控制意识。

这也是上交所债券质押式回购交易风险控制指引的首要目标。

参与者应从债券品种、交易对手、质押物等多方面评估风险，并制定相应的风险控制策略。

二、风险管理框架上交所债券质押式回购交易风险控制指引为参与者提供了风险管理框架。

其中包括了市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险等方面的管理要求。

参与者应设置适当的内部控制机制，建立风险管理团队并设立风险管理制度。

三、参与者风险控制要求上交所债券质押式回购交易风险控制指引对参与者的风险控制要求进行了明确规定。

首先，参与者应具备一定的财务实力和专业素质，确保其具备适当的承受能力。

其次，参与者应建立健全的风险管理制度，包括内部控制机制、资金管理体系、信息系统安全等方面。

最后，参与者应监控质押物品种、质押物价值和数量等，并及时评估风险。

四、合规性要求上交所债券质押式回购交易风险控制指引对参与者的合规性要求进行了明确规定。

参与者应遵守相关法律法规和市场规则，保持交易行为的合法合规，并进行必要的内部监管。

此外，参与者还需配合上交所风险监控部门的监管工作，提供相关信息和数据。

五、信息披露上交所债券质押式回购交易风险控制指引要求参与者进行充分的信息披露。

参与者应及时向交易对手方披露相关的风险信息，确保对方了解相关风险并做出明智决策。

同时，参与者还应向上交所和相关监管机构及时报告风险情况。

总之，上交所债券质押式回购交易风险控制指引是为规范债券质押式回购交易而制定的重要指导性文件。

参与者应充分认识和理解风险，并建立相应的风险控制策略和制度。

20
目录
一、 二、
债券净额清算业务风险防范机制 债券净额清算业务日常风险管理
三、
债券净额清算业务违约处理机制
21
违约处理时点
付券付款 无 T日 完成收券收款 正常结算流程 等款等券 有 判定违约
付券付款截止 16:15
借款借券
延迟交付 补款补券交违约金
T+1日
市场出售/补购 还券还款/现金结算
14:00
折扣率
• • • • • 主体评级为AAA的债券，折扣率不超过85%; 主体评级为AA+及AA的债券，折扣率不超过80%； 主体评级低于AA（不含）的债券，折扣率不超过70%； 同一发行主体的主体信用评级出现调整的，以最新信用评级结果为准 同一发行主体有两家（含）以上评级公司跟踪评级的，以各评级公司发布的 最新信用评级结果孰低者为准
价差风险
交易对手方出现结算违约后，违约处置期间 标的物价格波动带来的风险。 保证金制度
同时，上海清算所通过清算基金、风险准备金等制度设立风险准备资源。为弥补清算会员违约 造成的损失，上海清算所有权按以下顺序动用风险准备资源：违约清算会员交纳的保证金；违 约清算会员交纳的债券净额清算业务清算基金；上海清算所风险准备金和未违约清算会员交纳 的清算基金。

上海清算所根据债券净额业务收入的一定比 例提取的专项基金，用于弥补清算会员重大 违约损失、与上海清算所业务活动有关的重 大风险事件所造成的损失，以保证清算活动 正常进行。
13
目录
一、 二、
债券净额清算业务风险防范机制 债券净额清算业务日常风险管理
三、
债ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ净额清算业务违约处理机制
14
业务流程
数据接收