云南白药股权结构特点

云南白药混改方案1. 引言本文档旨在提出一种关于云南白药混改方案的建议。

云南白药作为中国国内领先的中成药企业，经过多年的发展已经成为一家市值较大的企业。

然而，随着市场竞争的加剧和外部环境的变化，云南白药亟需进行混合所有制改革，以推动企业的可持续发展。

本文将分析云南白药面临的挑战、混改方案的内容以及预期的效果。

2. 问题陈述云南白药在现有的股权结构下，面临着几个主要问题：•管理体制僵化：由于公司股权结构的特殊性，管理层的权力高度集中，导致决策效率低下；•技术创新能力不足：云南白药在新药研发和技术创新方面相对滞后，需要引入更多的外部资源；•营销渠道单一：云南白药主要依靠传统销售渠道，缺乏创新的市场拓展策略。

3. 混改方案为了解决上述问题，建议实施以下混改方案：3.1 引入战略投资者通过引入战略投资者，可以增加云南白药的资金实力和技术创新能力。

战略投资者应具备相关行业经验和资源，能够为云南白药提供专业的管理和技术支持。

战略投资者的参与可以帮助云南白药改善公司治理结构，提高决策效率，推动技术创新和新产品开发。

3.2 强化研发能力云南白药应加大研发投入，提升技术创新能力。

通过与高校、科研机构和其他企业合作，建立研发联盟或实验室，共享资源和技术成果。

同时，云南白药还可以考虑与全球领先的药企进行战略合作，引进先进的研发技术和理念，加快创新药物的研发进程。

3.3 拓展市场渠道云南白药需要借助互联网和电子商务等新兴渠道，拓展市场份额。

可以通过建立在线销售平台，提供网上购药服务，并利用社交媒体等新媒体平台进行品牌宣传和营销活动。

此外，云南白药还可以考虑与其他零售商、药店等建立合作关系，扩大产品的销售网络。

3.4 优化组织架构为了提高运营效率和管理水平，云南白药需要优化组织架构。

可以通过设立独立的研发、生产、销售等部门，强化职能分工和内部流程管理。

此外，云南白药还可以考虑引进先进的管理制度和方法，培养优秀的管理人才，并建立激励机制，激发员工的创新潜力和工作动力。

公司战略分析——以云南白药为例班级：注会学号：一、公司简介云南白药由云南民间名医曲焕章先生于1902年创制，问世百年来，以其神奇的疗效被世人誉之为“伤科圣药”、“中华瑰宝”。

1971年，公司前身云南白药厂正式成立，白药开始了专业化生产。

公司于1993年在深交所挂牌上市，成为云南省第一家A股上市公司。

1996年，公司分别投资控股原云南地州的三家云南白药生产企业，即云南大理州制药厂、云南文山州制药厂和云南丽江药业有限公司，共同组成云南白药集团，对云南白药的生产经营实行“五统一”，为名牌战略的实施奠定了基础。

1997年公司经国家批准获得自营进出口权。

1999年，红塔成为白药集团第二大股东，实现了股权多元化；同年，云南省医药公司和天紫红药厂以优质资产配股方式进入云南白药集团，集团产业链从生产制造延伸到了药品流通和饮片加工领域。

目前，省医药公司已成功改组为云南省医药有限公司，在云南首家通过国家GSP认证。

天紫红药厂已改制为云南白药集团原生药材事业部，作为省内唯一的饮片加工企业，已于2021年顺利通过国家GMP认证。

经过30多年的发展，公司已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产22亿多，总销售收入逾32亿元，经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品等领域的云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。

公司产品以云南白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，主要销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。

“云南白药”商标于2021年2月被国家工商行政管理总局商标局评为中国驰名商标。

股东大会监事会董事会薪酬与考核委员会审计委员会提名委员会战略委员会管理层二、法人治理结构（见上图）云南白药公司的治理结构完全按照现代企业制度的运作规则，分别以股东大会、董事会、监事会和经理层代表企业的权利机构、决策机构、监督机构和执行机构；彼此之间权责明确，各司其职，相互制衡，相互协调。

国有企业混合所有制改革中的控制权安排——基于云南白药混改的案例研究国有企业混合所有制改革中的控制权安排——基于云南白药混改的案例研究随着我国经济体制的长足发展和各项制度的不断改革，国有企业混合所有制改革逐渐成为经济转型升级的重要途径之一。

国有企业混改是指在保留国家资产所有权的前提下，引入非国有资本，形成多元化的股权结构，实现国有企业从传统的单一所有制向现代公司治理结构的转变。

但是在国有企业混改中，如何安排控制权分配，合理调整各方利益关系，是实现国有企业转型升级的重要关键。

本文以云南白药混改为案例，探讨国有企业混改中的控制权安排问题。

云南白药混改是我国国有企业混改的典型案例之一，也是我国首个“试点混改案例”之一。

云南白药公司于2017年12月份通过深交所公开转让的方式引入恒生电子、上海国投、中国人寿、香港易通、外滩控股等多家社会资本，成功实现公司混改。

混改后，云南白药公司股权结构由原来的单一社会资本所有的股份制公司，变为由多方股东共同投资的混合所有制公司，股份控制权有了新的分配。

在云南白药混改中，公司原有的控制权分配为：“云南省SASAC+职工持股+社会投资人”三家股东共同持有股份，且后两者只占公司股份总数的3%。

而混改后，原有股份被拆分，社会资本股份占比63.25%，过渡期内，须照顾职工权益，职工持股与省 SASAC 持股一起，仍保持对公司的实际控制权。

混改实施后，公司实现了股权多元化，各方股东的权益得以有机协调。

云南白药混改的成功实施，在控制权分配和利益协调方面做出了诸多有益的探索。

一方面，公司在保留国家资产所有权的前提下，适时引进多元化资本，实现了股权多元化，避免了单一资本运营所带来的风险。

另一方面，公司在考虑职工利益方面，采用了过渡期内职工持股与 SASAC 持股结合的方案，使得原有控制者和新股东之间能够协调各自利益，避免了混改过程中出现的“掌声”、“内外斗争”等问题。

然而，我们也需要看到，国有企业混改中的控制权安排问题并非始终顺利，文化体制、利益博弈等难点问题，也需要加以破解。

云南⽩药集团有限公司治理结构探讨摘要进⼊21世纪，特别是2001年加⼊WTO以来，中国⼰经成为整个世界的制造中也。

但是制造能⼒的强⼤并不能掩盖我们国家⾃主创新不⾜的现实，“⼭寨⼤国”也成了我国的另⼀个代名词。

核也竞争⼒的缺乏成为我国制造业乃⾄整个经济挥之不去的阴霾。

⽽在我国的所有制造⾏业中，医药⾏业是⼀个对于企业本⾝的⾃主创新能⼒要求⽐较⾼的⾏业。

级观整个国际上知名的医药跨国企业，⽆不以研发创新作为企业⽣存的最重要基⽯。

基于此，本⽂以云南⽩药集团有限公司治理结构创新为视⾓，对公司治理结构进⾏研究，⾸先对相关概念进⾏了详细的阐述，随后对云南⽩药集团有限公司治理结构现状进⾏分析，从中找出企业⽬前在公司治理上仍然存在的不⾜，并根据笔者所学知识，最后提出了针对性的解决建议。

以期为云南⽩药集团快速的发展提供理论参考。

关键词：云南⽩药；公司治理；建议⼆、云南⽩药集团有限公司治理结构现状（⼀）公司简介曲焕章(云南著名民间医⽣)是云南⽩药的最早创制⼈。

云南⽩药⼚最早成⽴于1971年，以开展云南⽩药⽣产业务为主，1993年，在深圳交易所正式挂牌上市，成为云南省内第⼀家A股上市公司企业。

云南⽩药作为⾸批国家创新型企业，被誉为中医中药的重要代表和云南省的⼀张名⽚。

公司实现了从单纯药品制造到⼤健康产业链、从传统国企到完全市场竞争主体、从区域性产品到全国性品牌的成功转型。

⾃1999年⾄2014年间，净利润复合增长率32%，连续10年净资产收益率超过20%。

公司主营业务收⼊、实现利税及品牌价值等指标连续多年稳居中国中医药⾏业⾸位。

2011年云南⽩药集团根据企业的发展状况和不断市场环境，决定对企业进⾏再造，⽤⼀贯的创新精神，逐步对发展战略进⾏调整，强调“新⽩药、⼤健康”发展理念的重要作⽤，在利⽤云南⽩药国家保密处⽅的竞争优势同时，还不断的引进⼈才，更加注重创新研发，不断拓展⽩药新⽤途；并且业务战略上充分运⽤多元化和⼀体化战略发展，在不断丰富品类满⾜不同消费⼈群需求的同时，还不断兼并上下游企业，努⼒打造中医药全产业链，降低⽣产销售成本，打造新的经济闭环的，形成良性企业⽣态系统，实现相对低成本和差异化共存的明显竞争优势。

云南白药企业战略结构特征云南白药企业是一家知名的中国制药公司，其在过去几十年里取得了显著的发展和成就。

云南白药企业的战略结构具有以下特征：1. 多元化产品线：云南白药企业以药品制造为主导，产品线涵盖了中药、西药、保健品等多个领域。

通过不断的创新和研发，云南白药企业成功地推出了一系列备受市场认可的产品，如云南白药牙膏和云南白药鼻炎贴剂等。

2. 强大的研发能力：作为一家现代化的制药企业，云南白药注重科技创新和研发投入。

该公司在研发团队和设施方面投入巨大，致力于寻求新药物的发现和研制。

其研发团队由一批高素质的专业人才组成，推动了企业在国内乃至国际市场的竞争力。

3. 品牌战略的成功执行：云南白药企业在市场营销方面表现出色，通过积极的品牌推广和市场宣传，成功树立了良好的品牌形象。

该公司长期以来秉承“安全、可靠、有效”的产品理念，为消费者提供高质量的产品和服务。

4. 国际化发展战略：云南白药企业在过去几年里积极推进国际化发展战略，力求参与全球市场竞争。

通过与国际制药公司合作、开拓海外市场等方式，该公司逐渐扩大了其影响力和市场份额。

同时，云南白药企业加强与国际标准接轨，提高产品质量和技术水平。

5. 企业社会责任的履行：云南白药企业注重履行企业社会责任，在环境保护、员工福利和慈善事业等方面积极参与。

该企业通过建设绿色工厂、实施节能减排以及关注社会公益事业等方式，为社会做出了积极贡献。

总体而言，云南白药企业的战略结构特征体现了其多元化产品线、强大的研发能力、成功的品牌推广、国际化发展以及企业社会责任的履行。

这些特征使得云南白药企业在中国制药行业中保持领先地位，并在国际市场上获得认可和竞争优势。

关于云南白药混改下的控制权分析一、摘要《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中指出国企混合所有制是指国有资本、集体资本、非公有制资本等交叉持股、相互融合的混合所有制形式。

它不仅对经济的持续健康发展有着重要的作用，还能弥补单一所有制经济的缺陷。

然而，在国企混合制改革的过程中，企业控制权转移、企业控制权的变更以及如何安排的问题备受关注。

本篇文章将以云南白药为研究案例，主要从案例背景、控制权变更情况、控制权变更后果、建议等四个方面，探究国企为何要进行混改，控制权是否变更、等核心问题，并基于分析给出合理的建议。

二、关键词混改、国有资本、民营资本、股权结构、控制权三、案例分析（一）案例背景及介绍在施行混合所有制改革前，云南白药股份的控股股东云南白药控股的实际控制人是云南省国资委，作为实际控制人，云南省国资委拥有云南白药控股的全部股份，因此，对于云南白药的日常经营决策，拥有说一不二的地位[1]。

以下是云南白药混改时间线：1、在2016年7月，由于云南省国资委打算开展对云南白药控股的混改措施，通过了对云南白药股份进行了重大事项停牌的决定。

2、2016年11月15日，云南白药控股通过引进新股东实现混改的方案获得云南省国资委的同意。

3、2016年12月23日，云南省政府通过云南白药控股混改方案。

4、2016年12月28日，第一阶段的混合所有制改革引入民营企业新华都实业集团股份有限公司，新华都与云南省国资委及云南白药控股签署股权合作协议——协定新华都向云南白药控股增资253.7亿元，获取其50%的股权，并间接增持云南白药股份公司的股份。

此时的云南省国资委与新华都均占白药控股的50%股权，白药控股仍占云南白药股份41.52%的股份[2]。

5、2017年6月，第二阶段的混合所有制改革引入民营企业江苏鱼跃科技发展有限公司，江苏鱼跃与云南省国资委及新华都缔结股权合作协议——协议江苏鱼跃增资56.36亿以此获得白药控股10%的股权，而新华都以及云南省国资委的股权则均下降至45%[2]。

以云南白药为例分析企业股权集中度对自主创新的影响摘要：本文以云南白药为研究对象，以专利申请数和专利授权数来衡量自主创新产出，通过实证分析的方法分析其股权集中度对自主创新产出的影响，结果显示仅就云南白药一家公司而言，两者的相关性并不显著。

关键词：股权集中度；自主创新一、引言云南白药集团股份有限公司的前身为成立于1971年6月的云南白药厂，1996年10月公司更名为云南白药集团股份有限公司。

2000年前后，这家百年企业效益惨淡，几近倒闭。

近年来根据公司发展战略，云南白药非常注重自主创新，公司也取得了不错的业绩。

毋庸置疑，云南白药的自主创新产出对企业的绩效产生了有益的影响。

而本文旨在从股权集中度的角度研究公司治理结构对云南白药自主创新产出的影响。

所谓股权集中度是指企业的股权在不同持有者之间的配置状况或者分布状态。

按照股东所持股份比例的不同，可以定量地将其分为第一大股东持股状况和其他大股东的持股状况。

1.第一大股东持股状况一方面，由于技术创新的长期性，高风险性等固有特性，第一大股东的持股数量越多，其所承担的技术创新风险就越大，而其股权流动性也会相应的降低，这将使第一大股东产生较强的风险规避心理，因而也就不利于企业的技术创新决策，从而导致企业自主创新产出水平的降低。

也就是说，企业的股权过于集中于第一大股东，不利于企业的技术创新。

另一方面，当第一大股东的股权比例过高并达到控股地位时，这就足以改变该控股股东对待包括技术创新决策的关注程度，因为在这种情况下，第一大股东可以凭借其控股地位影响企业的再融资决策，股利分配决策等诸多其他重大决策，更容易侵占其他中小股东的利益，这就是所谓的第二类代理问题。

这一方面使中小股东的利益受损，另一方面也会使控股股东不愿意进行技术创新，从而降低企业的自主创新产出水平。

基于上述分析，本文提出研究假设2如下，研究假设1：第一大股东的持股比例与企业自主创新产出水平之间负相关。

2.大股东持股状况一方面，当公司大股东所持股份比例较高时，就意味着公司的股权比较集中，公司价值的长期稳定增长及盈利能力对大股东而言就显得更为重要，所以，相对于中小股东而言，大股东更有动力行使其权利，以期企业的经营朝有利于自身的方向发展，所以，大股东更倾向于做出增加自主创新产出的决策。

白药个股投资分析报告1.背景白药集团股份（以下简称白药）。

它前身为成立于1971年6月的白药厂。

1993年5月3日经省经济体制改革委员会云(1993)48号文批准,白药厂进行现代企业制度改革,成立白药实业股份,在省工商行政管理局注册登记。

经中国证监会证监发审字(1993)55号文批准,公司于1993年11月首次向社会公众发行股票2,000万股(含20万部职工股),定向发行400万股,发行价格3.38元/股,发行后总股本8,000万股。

经中国证券监督管理委员会批准,1993年12月15日公司社会公众股(A股)在证券交易所上市交易,部职工股于1994年7月11日上市交易。

1996年10月经临时股东大会会议讨论,公司更名为白药集团股份。

(股票简称“白药”,股票代码000538,证券交易所)经过30多年的发展，公司已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产22亿多，总销售收入逾32亿元，经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品等领域的省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。

公司产品以白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，主要销往国、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。

“白药”商标于2002年2月被国家工商行政管理总局商标局评为中国驰名商标。

2.基本面分析2.1宏观分析近几年来，我国通货膨胀压力大，2011年上半年CPI一直处于高位，2011年4月份CPI同比上涨5.3%，5月份同比上涨5.5%，面对居高不下的CPI央行不断上调银行存款准备金率。

而同时我国GDP增速也有所缓慢。

央行实施的货币政策，减少货币供应量，进入到证券市场的资金就相对减少，价格回落使人们对购买证券保值的欲望降低，从而导致证券市场价格出现回落趋势，2010年，在通货膨胀压力上升情况下，先后6次上调存款准备金率。

云南白药混合所有制改革案例介绍3.1云南白药混合所有制改革背景分析自十八届三中全会中混改被党中央列为国企改革的突破口以及十九大出台了有关国有企业混合所有制改革的系列顶层设计的规划性文件后，为探索云南省国企全面深化改革的成功之道，云南白药作为云南省的标杆企业，省委、省政府极力推进白药混改的试点工作。

此次混革有利于云南白药集团公司在医药行业转型期抢占先机，以此来引领和推动云南省医药制造业的发展。

3.1.1政策背景混合所有制不仅可以多元化产权，也有助于增强综合实力。

国有企业改革的意义不仅在于对企业本身的影响，也要考虑对国家的经济和社会发展产生深远的影响。

优势的比较和竞争优势的凸显，既能够增强社会资源配置的效率，推动国有企业改革，解决企业代理问题，又能够促进体制内外的交流，增强社会资本的流动性。

基于国家经济形势的大方向，针对混合所有制公司的改革创新，以后越来越多的国有企业能积极的适应国家进步带来的宏观经济发展。

3.1.2行业背景（1）社会资本的充分进入，医药行业国企较多截止2020年，目前A股医药生物板块上市公司共262家，根据我们的筛选，国资下属（含国有及地方国资委、校办及部委直属、其它国有背景）的企业共60家，占比22%。

医药行业属于社会资本进入较充分的行业，截止2020年的中旬，国内有国资背景的上市公司共有52家，市场价值占据整个医药行业市场比重的23%，说明在我国医药上市公司当中，仍旧以民营为主。

就医药国有企业行业分布来看，主要集中在中药、化药以及医药商业集中。

医药商业行业国有企业占比接近50%，比重较大。

这主要是由于医药商业行业社会资本进入相对较少，与该行业自身发展历程有一定的关系。

而中药化药行业的国有企业数量虽然较多，但占比远远低于医药商业行业的国企。

而关于医疗服务行业，医疗器械和生物制品行业的国企，无论是从数量还是比重来看都相对较小。

（2）国企机制普遍与民企差距大，正面临医药寒冬在广义的混合所有制改革当中，主要包括战略的投资者以及整体的上市和各类的基地员工等形式，而且在2017年一月的时候，国资委员会就对此进行了明确表示，在今年要深入推进公司的股制改革以及混合所有制改革，并且标志着国有企业改革进入了混合所有制改革的整体性的阶段，尤其是到2017年，政府所作的工作报告中就已经明确进行指出，在今年以来，要在电气，石油以及天然气等行业和领域当中迈出更加具有实质性的步伐，另外，也随着推动力度的不断加大，除了这七个特殊行业之外，对于其他竞争性行业的改革步伐，也会进行推进在医药生物行业当中也没有列入七大特殊行业，但是行业当中，无论从国资委还还是到直属企业来讲，在混合所有制改革方面，已经具有了一定的突破，但是由于行业内的民营企业进入比较充分，尤其是在制药以及生物制品的过程当中，国有企业和优秀的民营企业当众仍然存在一定的差距，所以在创新方面的基础之上，国有企业应该普遍进行后续产品的创新，能够做到在人才引进以及新药研发的基础之上，增加民营企业之间所存在的差距，在2015年是很多上市公司的研发投入不断增高，在前十家公司当中，仅仅只有上海一家医药企业，因此，在目前的制药行业当中，也处于控费降价的大环境之下，面对着行业整合和竞争的不断加剧，在目前的时机当中，引入混合所有制改革机制也能够更好的提升国有企业的竞争能力，能够激发创业挑战。

云南白药集团股份有限公司内部控制分析云南白药集团股份有限公司是一家主要经营化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品等的公司，产品以云南白药系列、三七系列和云南民族特色药品系列为主,共17种剂型200余个产品,产品畅销国内市场及东南亚一带,并逐渐进入日本、欧美等发达国家市场。

云南白药公司是我国知名中成药生产企业之一,是云南大型工商医药企业之一,是中国中成药五十强之一，1997年被确定为云南省首批重点培育的四十家大企业大集团之一，2010中药行业品牌峰会品牌评选活动首次发布的中药行业各领域十强。

云南白药公司地位分析。

1、技术水平：作为一个行业领跑者，云南白药已形成了以专利权、商业技术秘密为核心，以商标权（品牌）、版权等为外围的全方位立体式知识产权保护体系。

2.市场占有率：据了解，目前“云南白药牙膏”100%覆盖了“家乐福”、“沃尔玛”、“欧尚”、“大润发”、“麦德龙”大卖场，其余大型超市覆盖了约20%，剩余中小超市和便利店覆盖有限。

其余连锁卖场及大型超市销售额占“大型超市卖场”销售额的比例约为55%，因此，零售终端的销售额计算，“云南白药牙膏”尚有约40%的“大型超市卖场”未覆盖,通过进一步覆盖“大型超市卖场”的零售终端支撑“云南白药牙膏”未来3-4年的高速增长。

3.新产品研发程度：“云南白药”商标于2002年2月被国家工商行政管理总局商标局评为中国驰名商标。

在云南白药牙膏产品的规模发展至十亿营业收入后，其洗发乳系列产品一直引发市场强烈预期。

云南白药开始发力养元青产品的促销。

公司产品分析。

1.质量优势：云南白药拥有丰富的天然药物资源和深厚的民族传统医药积淀。

云南以其独有的地理和立体气候条件而享有“药材之乡”的美誉。

经调查，云南的药用植物有6559种，占全国品种数的51%。

2.技术优势：（1）白药独特功效，1902年曲焕章医生研制白药成功以来，对于多种出血性疾病都有明显的疗效，可以加速止血、缩短病程。

摘要进入21世纪，特别是2001年加入WTO以来，中国己经成为整个世界的制造中也。

但是制造能力的强大并不能掩盖我们国家自主创新不足的现实，“山寨大国”也成了我国的另一个代名词。

核也竞争力的缺乏成为我国制造业乃至整个经济挥之不去的阴霾。

而在我国的所有制造行业中，医药行业是一个对于企业本身的自主创新能力要求比较高的行业。

级观整个国际上知名的医药跨国企业，无不以研发创新作为企业生存的最重要基石。

基于此，本文以云南白药集团有限公司治理结构创新为视角，对公司治理结构进行研究，首先对相关概念进行了详细的阐述，随后对云南白药集团有限公司治理结构现状进行分析，从中找出企业目前在公司治理上仍然存在的不足，并根据笔者所学知识，最后提出了针对性的解决建议。

以期为云南白药集团快速的发展提供理论参考。

关键词：云南白药；公司治理；建议二、云南白药集团有限公司治理结构现状（一）公司简介曲焕章(云南著名民间医生)是云南白药的最早创制人。

云南白药厂最早成立于1971年，以开展云南白药生产业务为主，1993年，在深圳交易所正式挂牌上市，成为云南省内第一家A股上市公司企业。

云南白药作为首批国家创新型企业，被誉为中医中药的重要代表和云南省的一张名片。

公司实现了从单纯药品制造到大健康产业链、从传统国企到完全市场竞争主体、从区域性产品到全国性品牌的成功转型。

自1999年至2014年间，净利润复合增长率32%，连续10年净资产收益率超过20%。

公司主营业务收入、实现利税及品牌价值等指标连续多年稳居中国中医药行业首位。

2011年云南白药集团根据企业的发展状况和不断市场环境，决定对企业进行再造，用一贯的创新精神，逐步对发展战略进行调整，强调“新白药、大健康”发展理念的重要作用，在利用云南白药国家保密处方的竞争优势同时，还不断的引进人才，更加注重创新研发，不断拓展白药新用途；并且业务战略上充分运用多元化和一体化战略发展，在不断丰富品类满足不同消费人群需求的同时，还不断兼并上下游企业，努力打造中医药全产业链，降低生产销售成本，打造新的经济闭环的，形成良性企业生态系统，实现相对低成本和差异化共存的明显竞争优势。

目录摘要 (2)Abstract (3)一、前言 (4)（一）、研究意义和背景 (4)（二）、研究方法 (5)(三)、研究技术路线图、研究思路 (6)1、本文研究技术路线图 (6)2、本文研究思路 (6)二、资本结构理论概述 (7)（一）、资本结构的定义 (7)（二）、基本理论 (7)（三）、最优资本结构及优化方法 (8)1、最优资本结构 (8)2、常见的资本结构优化的方法 (9)三、云南白药简介及现状 (10)（一）、云南白药简介 (10)（二）、云南白药财务状况 (11)1、偿债能力 (11)2、营运能力 (12)3、盈利能力 (13)（三）、云南白药的资本结构现状 (13)1、资本构成情况 (13)2、债务情况 (14)（三）、云南白药资本结构存在的问题 (16)1、云南白药资本结构与相关企业的比较分析 (16)2、云南白药资本结构存在问题总结——基于与同行业样本分析 (17)四、云南白药最优资本结构的确定 (18)（一）、企业最优资本结构公式 (18)（二）、云南白药最优资本结构的计算 (19)（三）、对比分析原因 (20)1、外部因素 (20)2、影响云南白药集团资本结构的内部因素 (21)五、云南白药集团进行资本结构优化的对策 (21)（一）、改变债务权益比例 (21)（二）、加强和完善经营能力 (22)六、结论 (22)文献综述 (23)参考文献 (34)致谢 (36)摘要资本结构是公司资金来源的构成和比率，综合反映了一个公司的内部资金成本和市场竞争力。

公司的负债和股权构成了其资本结构，负债成本较高，而且需要偿还，而股权资稳定，但不利于避税，容易稀释股权。

在不断变化的资本结构中，是否存在一个最优的资本结构，是本文需要重点研究的。

学习了资本结构相关理论以后，再来探讨云南白药股份有限公司的资本结构，并在此基础上用模型和报表数据来确定云南白药的最优资本结构，再分析影响云南白药最优资本结构的内部因素和外部因素，并且指出一些方法使得公司达到最优资本结构，为公司较好的发展和正确的经营给予帮助，使公司价值达到最大。

云南白药混改后的股权结构
云南白药混改后的股权结构呈现出无实际控制人的特点，这意味着重大事项需要经过各方一致同意后才能执行。

这种股权结构有利于公司充分调动各方股东的积极性，实现优势互补和资源整合，从而为公司的发展提供更多机会。

在新华都入股白药控股后，双方在董事会层面的合作逐渐显现。

新华都作为市场化的战略投资者，将为白药控股及云南白药带来快速和可持续的发展。

同时，引入新华都这一民营企业，也有助于优化公司治理结构，提高公司的决策效率。

然而，混合所有制改革后的股权结构也带来了一定的挑战。

由于云南省国资委与新华都双方各占50%的股权比例，未来企业在决策权方面可能会产生一定的分歧。

为避免话语权之争，双方需在实践中不断摸索和调整，寻求合适的协调机制。

从目前的情况来看，云南白药在混合所有制改革后取得了良好的发展成果。

公司在保持原有业务优势的基础上，不断拓展新产品和新业务，实现多元化发展。

此外，公司还积极开展各类证券投资，提高资金使用效率，为公司带来更多收益。

总之，云南白药混改后的股权结构为公司带来了新的发展机遇，同时也带来了一定的挑战。

在未来的发展中，公司需要在充分发挥各方股东优势的基础上，不断优化治理结构，提高决策效率，确保主营业务的正常开展。

同时，云南省国资委与新华都双方需加强沟通与协
作，建立有效的协调机制，以规避潜在的话语权之争。

通过不断摸索和调整，云南白药有望在混合所有制改革的背景下，实现公司的可持续发展。

云南白药资本结构的案例研究一、基本理论企业的生存和发展离不开资本,资本筹集是企业生产经营正常运行的关键环节。

资本的筹集不仅满足了企业生存和发展的需要,它还体现了资本所有者与企业经营者之间、资本所有者与企业之间以及不同资本所有者之间的关系。

这种关系直接构成了公司治理的核心内容,即企业的资本筹集与公司治理之间有着天然的联系。

资本结构是指企业长期资本的构成及其比例关系，长期资本包括长期借款、长期债券、普通股、优先股、和留存收益等，其中，长期借款、长期债券等是债务性资本，普通股、优先股和留存收益等是权益性资本。

资本结构的核心是债务性资本与权益性资本的比例关系，通常用资产负债率来表示。

资本结构可以通过股权和债券特有作用的发挥及其合理配置来协调出资人之间、出资人内部股东和债权人之间的利益和行为。

资本结构对公司治理的影响，主要体现于负债对经理人的约束。

负债能缓和股东与经营者之间利益冲突降低股权代理成本。

负债比率越高负债在约束股权代理成本方面的作用则越大。

也就是说，企业的负债降低了股权代理的成本，缓和了股东和经营者之间的冲突，但是另一方面，负债由产生了另一个层次的委托代理关系，也就是债权人和股东之间的关系。

在存在公司所得税的情况下，负债经营会为企业带来节税利益，同时也会促使管理者努力工作，从而使投资者对企业充满信心，有利于企业价值的提升，但是利用负债又会引起财务危机成本和破产成本的增加。

在我国，公司所得税偏高，企业理应更倾向于采取债券融资，然而我国上市公司却存在着对股权融资的强烈偏好，可能的原因有：1、我国没有建立起完善的企业债券市场，影响上市公司债券融资的积极性；2、上司公司现金流量不足，营利能力差，难以举债融资；3、对配股融资投向审批不严，上市公司可随意改变配股资金的投向；4、企业对内部管理者和外部投资者之间在企业的投资收益预期等方面存在信息不对称。

二、云南白药基本资料下面是以云南白药为例研究我国上市公司的资本结构。

【MBA教学案例】云南白药与昆明制药：股价成长巨大差异为哪般内容提要：云南白药集团股份有限公司(以下简称：云南白药)与昆明制药集团股份有限公司(以下简称：昆明制药)同属云南省著名的老牌制药企业，也是云南省29家上市公司中仅有的两家中药类上市公司。

这两个历史悠久的制药企业，都曾创造过辉煌的经营业绩并在云南省甚至全国产生过较大的影响力。

两个公司的发展速度曾经比较相近，在2000年年末，二者的总资产和自有资本规模、经营绩效都比较接近，股票价格也相差不大。

但此后的十多年，两个公司的成长性却显示出较大差距。

自2000年年末至2012年年末的12年间，云南白药的股价上涨了1528%，而昆明制药仅上涨193%㈠；与此同时，云南白药的净资产规模增长了1701%，而昆明制药仅增长83.4%。

如此大的差距，究竟是何原因造成？是先天条件不同？还是公司经营管理能力的差别？还是股权重组的原因？或是经营环境的差异？……本案例运用基本的财务分析方法对两个公司进行对比分析，探寻造成两个公司成长性差异的主要原因，探讨影响公司股价成长性的关键因素，引导投资者对“价值投资”概念的认识。

关键词：云南白药集团股份有限公司，昆明制药集团股份有限公司，股价，成长性，经营业绩，投资价值引言2013年7月15日，当上证综指刚从2000点以下勉强挣扎出来时，云南白药(证券代码：000538)的股价却一路高歌，突破前期历史高点，轻松挺进100元大关，当天收盘于102.95元。

与此同时，同为云南省中药类上市公司的昆明制药(证券代码：600422)，虽然当天股价无甚波澜，但近期表现不错，与云南白药一样，在熊市中充分体现了医药股的防御性能。

综观2012年年初至今(2013年7月15日)，上证综指下跌6.36%，云南白药与昆明制药的股价在同期却有超过80%的惊人涨幅。

看来，这两只股票相当出色地发挥了它们在熊市中的功能——抗跌！不仅如此，还增值不少！身处熊市中，这两只医药股都是很不错的选择。

云南白药个股投资分析报告1.背景云南白药集团股份〔以下简称云南白药〕。

它前身为成立于1971年6月的云南白药厂。

1993年5月3日经云南省经济体制改革委员会云(1993)48号文批准,云南白药厂进展现代企业制度改革,成立云南白药实业股份,在云南省工商行政管理局注册登记。

经中国证监会证监发审字(1993)55号文批准,公司于1993年 11月首次向社会公众发行股票2,000万股(含20万内部职工股),定向发行400万股 ,发行价格元/股,发行后总股本8,000万股。

经中国证券监视管理委员会批准,1993年12月15日公司社会公众股(A股)在深圳证券交易所上市交易,内部职工股于1994年7月11日上市交易。

1996年10月经临时股东大会会议讨论,公司更名为云南白药集团股份。

(股票简称“云南白药〞,股票代码000538,深圳证券交易所)经过30多年的开展，公司已从一个资产缺乏300万元的生产企业成长为一个总资产22亿多，总销售收入逾32亿元，经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化装品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询效劳，医疗器械〔二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品〕，日化用品等领域的云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。

公司产品以云南白药系列与田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，主要销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。

“云南白药〞商标于2002年2月被国家工商行政管理总局商标局评为中国著名商标。

2.根本面分析宏观分析近几年来，我国通货膨胀压力大，2021年上半年CPI一直处于高位，2021年4月份CPI同比上涨5.3%，5月份同比上涨5.5%，面对居高不下的CPI央行不断上调银行存款准备金率。

而同时我国GDP增速也有所缓慢。

央行实施的货币政策，减少货币供给量，进入到证券市场的资金就相对减少，价格回落使人们对购置证券保值的欲望降低，从而导致证券市场价格出现回落趋势，2021年，在通货膨胀压力上升情况下，先后6次上调存款准备金率。