时政专题：原油期货暴跌 课件

合约要点
交易时间
CME WTI
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7:00-6:15(T+1)
ICE BRENT
9:00-7:00(T+1)
DME OMAN
6:00-5:15(T+1)
MCX WTI
12:30-2:00(T+1)
TOCOM MECO
8:00-14:30
16:00-5:15(T+1)
Platts 窗口
INE SC
9:00-11:30
16:00-16:30 13:30-15:00
21:00-2:30(T+1)
注：1、图中时间均为北京时间； 2、美国时间为标准时间（CST）换算，夏令时需在此时间上提前一小时。
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原油期货市场展望原油期货推进进展关键节点20121024国务院关于修改期货交易管理条例的决定20130929中国证监会资本市场支持促进中国上海自由贸易试验区若干政策措施20131106?上海国际能源交易中心注册成立20141212?原油期货上市请示获得了中国证监会批复20150209发改委关于进口原油使用管理有关问题的通知20150408财政部税务总局发布关于原油和铁矿石期货保税交割业务增值税政策的通知20150626?证监会发布境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易管理暂行办法20150720人民银行发布做好境内原油期货交易跨境结算管理工作20150723商务部关于原油加工企业申请非国营贸易进口资格有关工作的通知20150731外汇管理局关于境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易外汇管理有关问题的通20150820海关总署关于开展原油期货保税交割业务的公告20170511?能源中心章程和原油期货合约规则正式对外颁布亚太地区消费份额超过北美和欧洲数据来源

石油价格波动原因
1.长期影响因素 2.短期影响因素
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长期因素
1.供应因素。在石油供应中，OPEC扮演着重要角色，其石油储量占全球总储 量的78%，产量占全球总产量的40%，出口量占世界总交易量的55%，由此可 见，OPEC的石油供应对调控国际油价有举足轻重的作用。
2.美元汇率因素。石油是用美元计价的，石油价格与美元币值息息相关。受美 国联邦储备委员会连续调低短期利率、国际投机者减持美元资产等因素影响， 美元持续贬值，从而造成石油实际收入不断下降，为了弥补损失，石油生产 国不断抬高石油价格，降低产量。同时，美元贬值给国际金融业带来了巨大 恐慌，为了规避风险，投机商纷纷将美元兑换成石油期货合约，进一步影响 石油市场的供求平衡，加剧石油价格波动。
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——国研网
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4.需求因素。由下表可以看出，亚太地区石油需求增长最为突出， 呈现逐年递增趋势，在需求价格弹性较小的情况下，强劲的需求 增长带动石油价格大幅上涨。
美国能源信息署（EIA）发布月报称，因中东、日本和中国用电需 求增长，该机构将2011年全球石油日需求增长预估值上调30万桶， 预计2011年全球石油日需求同比增长170万桶，至创纪录的8843万 桶。EIA同时将2012年全球石油日需求增长预估值上调1万桶，至 159万桶。
难以消除。受此影响，世界原油价格很可能将持续走高。
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最新预测
IEA释放战略石油储备虽令6月份油价一度暴跌，但油价随后开始 反弹，说明其对油价的利空影响是有限的。希腊债务危机暂告一 段落，但欧元区其他国家的债务问题依然严重。与此同时，市场 对美国债务违约的担忧不断增加，预计在短期内美元汇率将继续 大幅震荡。7、8月份美国汽油需求将迎来高峰期，加之美国原油 库存连续下降，将对原油价格构成支撑。非商业多头持续9周下降， 表明投机商对后市看法谨慎。但商业持仓已出现空头下降，多头 上升的现象，表明投机资金获利回吐将结束，并将逐步逢低建仓。 总的来看，全球经济增速放缓，欧洲通胀压力和失业等问题短期 内仍是石油市场面临的下行风险。

石油, 37%
资料来源：美国能源部
谁掌握了石油，谁就控制了所有国家；谁掌握了粮食， 谁就控制了人类；谁掌握了货币，谁就控制了所有政府 。
——基辛格
2019年4月17日星期三 4
原油分类
组分
• 石蜡基原油 • 环烷基原油 • 中间基原油
基础知识
供需格局
定价体系
期货市场
影响因素
含硫量
• 高硫原油 • 含硫原油 • 低硫原油
碳, 84.0%
资料来源：美国能源部
石油—工业的血液
其它, 8% 核能, 9% 天然气, 25% 煤炭, 21%
基础知识
供需格局
定价体系
期货市场
影响因素
能源是现代社会源动力，亦为所有工商业的根 本。而目前能源主要还是以化石燃料为主。 在煤炭、石油和天然气固液气三态的能源产品 之中，只有液体的石油易储存、易使用、热量 高。因此石油是当之无愧工业的血液。
原油消费与经济增长有着 高度的相关性,从近50年数 据来看，相关性达85%。
资料来源：美国能源部 世界银行 Bloomberg
2019年4月17日星期三
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国际原油需求
基础知识
供需格局
定价体系
期货市场
影响因素
其它, 33%
美国, 22%
发达国家原油消费仍占据全球主导，随 着油价的高企，美国近两年原油消费略 有缩减，但粗放式消费观念并未有明显 改变，因此，在可预见的将来，美国原 油消费仍将占据全球1/4的水平。
硫, 1.5%
氢, 13.5%
其它, 1%
石油的成因：
目前学术界普遍认同石油是一种化石燃料，它是古代海 洋或湖泊中的生物经过漫长的演化形成的混合物；因此 石油同样也是不可再生能源的一种。 不过近年来对于石油成因的说法存有争议。目前主流观 点仍旧认为石油是“生物起源”，但亦有较多观点认同 “无机起源”和“宇宙起源”。石油起源论关系到石油 是否可以再生。

交易原理
1
原油宝是代客买卖原油期货
2
模拟出来的期货交易场景
3
汇总买卖后再分配到个人
4
个人名下并无原油期货仓位
5
没有杠杆的交易不会被强平
一
原油宝是代客买卖原油期货
原油宝是银行面向个人投资者的理财产品，银行首先是
给自己开了一个大账户，这个大账户可以在境外交易所直接 进行原油期货交易。银行自己并不想交易原油期货，这种投 机性交易超出了它的经营范围，但它想挖掘新的利润增长点， 于是就设计出了原油宝产品，以代客理财的名义为客户交易 原油期货。合约结算价由中行公布，参考期货交易所公布的 相应期货合约当日结算价。客户在银行开立原油宝账户，这 个账户是在银行内部的，绝无可能到境外交易所去交易原油 期货，而是银行根据客户的指令代为交易。
交易自主，风险自担
3 part 案例引入 中国银行原油宝巨亏事件
事件始末
近几年，随着投资理财市场不断转 型发展，百姓在购买理财产品时，不再 局限于传统产品，原油市场已成为不少 投资者的新选择。2018年，中国银行由 此推出一款个人账户交易类原油产品 “原油宝”，其交易门槛低、交易方式 多样、不带杠杆、风险低的优势广受投 资者青睐。
三、汇总买 卖后再分配 到个人
银行每天都会接到大量客户的交易指令， 很多交易指令是鸡零狗碎的，有的只有1桶 或几桶，每个客户的报价又不一样。银行不 可能一一对应为这些客户到境外期货市场去 买卖原油期货，而是将这些交易指令汇总以 后再执行，然后再根据自己添的加标买题入成本加价 分摊给每个客户，只有对大客户才会实时执 行买卖指令。这就是买入价和卖出价的由来， 这也是银行不会亏的原因。
但是由于4月20日美国西得州轻质原 油期货结算价收于每桶-37.63美元，这 是芝加哥商品交易所集团WTI原油期货 合约上市以来第一个负值结算价，也是 原油市场历史上绝无仅有的一次波动— —即：卖方必须向买方支付购买原油期 货费用。

球库存水平的变化对油价产生直接影响。库存增加通常会导致价格下跌，而库存减少则可能推高油 价。
战略储备释放
政府释放战略石油储备可能会暂时缓解供应压力，导致油价下跌；反之，如果储备被用作应对供应中 断，则可能推高油价。
03
次要因素对原油价格的影 响
气候变化与极端天气
气候变化
全球气候变暖导致极端天气事件频发， 对原油需求和供应链产生影响，从而影 响原油价格。例如，极寒或极热天气可 能导致能源消耗增加，推高原油价格。
建立国际能源组织
推动建立国际能源组织，加强各国在能源领域的合作与交流， 共同应对原油价格波动问题。
提高企业的能源风险管理能力
建立能源风险管理机制
企业应建立完善的能源风险管理机制， 制定应对原油价格波动的策略和措施。
提高能源采购能力
企业应提高自身的能源采购能力，通 过多元化采购和合理库存管理，降低 原油价格波动对企业的影响。
影响原油价格波 动 的因素通用课件
目 录
• 原油市场概述
01
原油市场概述
原油的定义与用途
定义
原油是未经加工的自然形态的石 油，是全球最重要的能源之一。
用途
主要用于燃料、化工原料、润滑 油等，对全球经济和工业发展具 有重要意义。
全球原油市场概况
供需关系
全球原油供应和需求受多种因素影响，包括政治、经济、技 术等。
地区差异
不同地区的原油品质、产量和价格存在差异，影响全球原油 市场的平衡。
原油价格的构成要素
01
02
03
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原油品质
不同品质的原油价格存在差异， 品质好的原油价格相对较高。
供求关系
原油供应和需求的平衡情况直 接影响价格波动。

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?国石油危机应对机制的重要特点如前所述这既是美国石油危机应对机制自身建法律法规体系完善是美?战略石油储备是稳定原油供求关系应对突发事件保障经济安全的有效手?当前石油消费国与生产国的相互依存不断加深不再有孤立的能源安全为此我国积极倡导新的能源安全观提倡互利合作
石油危机
1、石油危机的概念 2、三次石油危机始末 3、石油危机的影响 4、中国如何应对石油危机
1
石油危机的概念
石油危机（Oil
Crisis） 为世 石
界经济或各国经 油
济受到石油价格
的变化，所产生
的经济危机
地区
经济
世界 经济
石油 危机
电力
其他自 然资源
各国 经济
2
第一次石油危机
。
第一次石油危机(1973年-1974
年)，又称作1973年石油危机。由于 1973年10月第四次中东战争爆发，石 油输出国组织为了打击对手的以色列， 及支持以色列的国家，宣布石油禁运， 暂停出口，造成油价上涨。当时原油 价格曾从1973年的每桶不到3美元涨到 超过13美元，是20世纪下半叶三大石 油危机之一。
理机制化 的保 障 。我国石3. 战略石油储备是危机应对机制的核心 油产业比较松散，从勘探
到终端销售是一个很长的 产业链条，需要统筹规2划. 构，建完善的法律法规体系
保障各环节有条不紊。
1. 建立综合性、权威的能源领导部门
17
石油危机小结
石油危机实质上是一个国际战略问题，国 家安全问题，而不是自然资源问题。我国 应从国家安全的战略高度重视石油危机应 对机制的建设，未雨绸缪，以应对未来可 能出现的危机。同时，要立足长远，以科 学发展观为指导，制定切实可行的能源发 展战略，通过技术创新、推广节能和新能 源，减少我国经济增长和社会发展对不可 再生资源的消耗和依赖，寻求解决能源安 全的根本之道。

4.中东局势动荡是油价上 涨的外部原因
• 纵观近年来的国际环境，油价同样摆脱不了战 争的影子。前美联储主席格林斯潘在回忆录中， 隐讳地表达了伊战的石油政治企图，认为两场 战争（海湾战争与伊战）是两次石油危机的逻 辑连接点。
• 巴以纷争、黎以冲突、伊拉克乱局、伊朗核危 机，这些问题密切相连，相互影响。
乙醇所消耗的玉米将达到1.8亿吨，足够全世 界十分之一的人吃一年。难怪有人称：“富人 的汽车最终会吃掉穷人的面包。”
• 美国地球政策研究所所长、著名粮食问题专家 莱斯特· 布朗指出，美国政府的错误能源政策 应对此次粮价上涨负责。美国为减少对外石油 依赖，大力发展生物能源计划。按美国目前技 术水平，一辆最普通的家用吉普加满一箱油需 耗用200公斤玉米，相当于非洲穷国布基纳法 索一个成年男子一年的口粮。
• 世界银行7月发布的初步研究结果估计， 由于粮价飙升，全球最多可能有1.05亿人因 此沦至贫困线以下，其中非洲就有3000万。
• 联合国粮农组织的调查显示，全球营养不良 人口有8.54亿，其中仅撒哈拉以南非洲各国 就达2.06亿。今年以来，喀麦隆、布基纳法 索、塞内加尔、科特迪瓦等多国相继发生 “粮食骚乱”，造成人员伤亡。
• 非盟委员会主席科纳雷悲愤地指出： “农业是带领非洲走出贫困的唯一途经，
现在却遭受富国产品入侵的毁灭”。世
贸组织总干事拉米也承认：富国的农业
补贴扭曲了农产品贸易，伤害了发展中 国家的粮食生产。
3.市场投机扭曲价格
美联储为应对次贷危机连续降息，释放出
大量“热钱”，由于美国股市低迷和美元疲软， 投机资金对大宗商品的炒作吸引更多逐利资金 流入。根据花旗银行4月初的一份研究报告， 今年一季度有700亿美元新增资金流入包括石 油、金属和农产品在内的大宗商品市场。农产 品期货价格出现飙涨和剧烈波动。今年以来， 涵盖26种农矿产品的大宗商品指数上涨了20%， 可以看出大宗商品市场具有明显的“高收益 率”。

次贷危机引发的石油危机及其影 响课件
目录
• 次贷危机概述 • 石油危机概述 • 次贷危机与石油危机的关系 • 次贷危机与石油危机的影响 • 次贷危机与石油危机的应计策略 • 次贷危机与石油危机的启示
01
次贷危机概述
次贷危机的定义
次贷危机是指美国次级抵押贷款 市场产生的金融危机。
次级抵押贷款是指借款人信用评 级较低，因此需要支付更高的利
对原油市场的影响
原油价格暴跌
次贷危机和石油危机导致 全球经济增长放缓，对原 油需求量降落，导致原油 价格暴跌。
原油库存增加
由于经济增长放缓，对原 油的需求量降落，导致原 油库存增加。
原油投资减少
次贷危机和石油危机导致 投资者对风险厌恶程度上 升，减少了对原油领域的 投资。
05
次贷危机与石油危机的应计策 略
次贷危机爆发后，投资者对风 险的偏好降低，导致全球金融 市场出现动荡，进而影响石油 市场。
金融市场的波动可能导致投资 者对原油市场的信心不足，从 而影响原油价格。
原油价格的波动与金融市场的互动
原油价格受到多种因素的影响， 包括供需关系、美元汇率、地缘
政治等。
当金融市场出现动荡时，投资者 可能将资金从风险较高的资产中
通过提高能源效率，减少能源浪费，从而降低对石油的需求。
开展国际合作
通过国际合作，共同应对全球石油危机。
针对原油市场的应计策略
稳定原油市场
通过稳定原油市场，避免因原油价格波动而给经 济带来负面影响。
打击投机
通过打击投机，避免原油价格被操纵。
建立原油储备
通过建立原油储备，应对可能出现的原油短缺。
06
石油危机的演变
石油危机的演变可以分为三个阶段