上海建工：关于参与投资产业基金的公告

DONGXING SE CURITIE S行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告建筑行业基金重仓偏好从2021Q1以来呈现提升态势。

2021年3季度建筑行业基金重仓股市值和持股数占比分别为0.32%和2.91%，季度环比提高0.1和0.76个百分点。

市值占比和重仓持有基金数从2021Q1以来总体是提升态势。

基金重仓持有建筑公司的股数也连续3季度增加。

在26个行业中持股数占比和市值占比排名均为第23位。

建筑股重仓股持股偏好提升和基本面变化同步。

2021年Q1以来建筑行业上市公司扣非后归母净利润进入高增长阶段，各个季度扣非后的ROE 水平同比改善明显，这和基金重仓持有建筑公司的偏好在2021年Q1开始提升是同步的。

专业工程、基建和装饰类公司被增持，设计咨询和钢构被减持。

被增持的公司大多数有充足的订单基础。

2021年中国电力短缺和“双碳”绿色发展下新能源发展趋势向好确定，能源类工程公司以及发展相关业务的公司受益；化工等周期品的高景气也使得相关工程公司受益；稳增长的政策预期下基建类工程公司受益；地产后周期为装饰类公司提供行业需求保障。

投资策略：从长期看，中国经济已进入绿色高质量的发展阶段，新能源相关方向具备长期发展的历史基础。

从当前阶段性看，中国经济面临着稳增长的要求，基建作为稳增长的抓手，基建类公司将受益于稳增长的经济环境。

我们看好在稳增长和绿色发展环境下受益的建筑优秀公司。

风险提示：绿色发展落地放缓、稳增长政策力度和节奏不及预期。

行业重点公司盈利预测与评级中材国际 0.65 0.78 0.91 17 14 12 1.58 - 中国交建 1.00 1.26 1.45 7 6 5 0.52 - 中国铁建 1.65 1.88 2.11 4 4 3 0.50 - 中国中铁 1.03 1.14 1.26 5 5 4 0.58 - 中国电建 0.52 0.59 0.68 13 12 10 1.06 - 鸿路钢构 1.53 2.13 2.773223183.91-资料来源：wind 、东兴证券研究所未来3-6个月行业大事:无行业基本资料占比%股票家数 182 3.66% 行业市值(亿元) 34469.3 1.92% 流通市值(亿元) 26727.561.97%行业平均市盈率8.71/行业指数走势图资料来源：wind 、东兴证券研究所分析师：赵军胜***************************.cn 执业证书编号: S1480512070003P2东兴证券行业报告建筑行业：着眼稳增长和绿色发展DONGXING SECURITIES1. 建筑行业基金重仓偏好从2021Q1以来呈现提升态势基金重仓股是指对每只基金持有的前10大重仓的股票。

“+四五”期间建筑施工企业的机遇与挑战Opportunities and Challenges Met by Construction Companies during 14t h Five-year Stage^O p e r a t i n g M a n a g e m e n t/13營籠理个斤志文（上海建工五建集团有限公司，上海200063)摘要：近年来，我国经济发展稳中求进，供给侧结构性改革深入推进，财政、货币政策具有明显的供给侧结构性改革导向。

建筑施工企业 迎来了“两新一重”发展机遇，但同时经济下行压力加大、财政收入紧张、基建投资增长下滑、行业壁垒加重均给建筑施工企业的发展带 来了挑战。

结合实际工作经验，探讨“十四五”期间建筑施工企业的机遇与挑战。

关键词：施工管理；建筑施工企业；供给侧改革；机遇与挑战中图分类号：TU-9 文献标识码：B文章编号：2096-3815 (2020) 06-0105-041宏观坏境分析1.1供给侧结构性改革深入推进“十三五”以来，我国始终坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持供给侧结构性改革，坚持改革开放，共同推动高质量发展。

受新冠疫情影响，经济下行压力不断 增大，但政府通过积极的财政政策及稳健的货币政策，“六保”配合“六稳”，确保完成决战决胜脱贫攻坚目标任务，全面建成小康社会。

表现为：当年度中央预算内投资、地方 政府专项债券均有明确导向，即“两新一重”——新型基础 设施建设，新型城镇化建设，交通、水利等重大工程建设。

同时重申“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，表明政 府着力稳地价、稳房价、稳预期的信心和决心。

对于建筑施工企业而言，机遇与挑战并存。

机遇即是经 济下行压力下，投资拉动经济作用更加凸显，市场总量依然 可观；挑战即是地区、行业壁垒将越发明显，地方政府对税 收将越加重视。

因此尽快实现属地化融入，明确并占领具有 增量潜力的细分市场，将成为参与市场竞争和实现可持续发展的关键。

PPP项目股权变更与转让一、现行政策梳理１、2014年11月26日，《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》［国发（2014）60号，以下简称60号文］中，对“建立健全政府和社会资本合作（PPP）机制”从四个方面进行了规范，其中“健全退出机制”是重要的组成部分。

明确要求“政府要与投资者明确PPP项目的退出路径，保障项目持续稳定运行。

”２、国家发展改革委为贯彻国务院60号文精神，随即发布了《关于开展政府和社会资本合作的指导意见》［发改投资（2014）2724号，以下简称2724号文］。

该文“加强政府和社会资本合作项目的规范管理”部分，将“退出机制”作为重要的一环予以规范，并提出政府方要“依托各类产权、股权交易市场，为社会资本提供多元化、规范化、市场化的退出渠道”。

上文的附件《政府和社会资本合作项目通用合同指南》中，对社会资本方退出安排以“合同的转让”进行了概括性规范，指出“项目合同应约定合同权利义务是否允许转让；如允许转让，应约定需满足的条件和程序”的意见，将具体细节全部留给政府方和社会资本方协商确定。

３、2014年12月30日，财政部下发了《关于规范政府和社会资本合作合同管理工作的通知》［财金（2014）156号，以下简称156号文］，在“切实遵循PPP 合同管理的核心原则”部分，明确提出了“兼顾灵活”的原则，并要求“合理设置一些关于期限变更（展期和提前终止）、内容变更（产出标准调整、价格调整等）、主体变更（合同转让）的灵活调整机制，为未来可能长达20-30年的合同执行期预留调整和变更空间。

”４、河南省人民政府《关于推广运用政府和社会资本合作模式的指导意见》［豫政（2014）89号］，在PPP合同管理部分，沿用了财政部76号文的框架性表述。

５、郑州市人民政府《关于推广运用政府和社会资本合作(PPP) 模式的实施意见》［郑政（2015）28号］，在体例上单设“退出机制”一节，除社会资本方非正常退出机制内容外，还外加了发展改革委2724号文的相应内容。

上海证券交易所关于中建投租赁股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）上市的
公告
文章属性
•【制定机关】上海证券交易所
•【公布日期】2024.04.19
•【文号】上证公告（债券）〔2024〕18720号
•【施行日期】2024.04.19
•【效力等级】行业规定
•【时效性】现行有效
•【主题分类】证券
正文
上海证券交易所公告
上证公告（债券）〔2024〕18720号
关于中建投租赁股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）上市的公告
依据《上海证券交易所公司债券上市规则》等规定，本所同意中建投租赁股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）于2024年4月23日起在本所上市，并采取匹配成交、点击成交、询价成交、竞买成交、协商成交交易方式。

该债券证券简称为“24建租01”，证券代码为“240873”。

其它具体条款内容见债券募集说明书或发行公告。

债券在本所上市，不表明本所对发行人的经营风险、偿债风险、诉讼风险以及债券的投资风险或者收益等作出判断或保证。

债券投资的风险，由投资者自行承担。

上海证券交易所
2024年4月19日。

项目的盈利或亏损，主要取决于设计方案、施工能力、运营能力和融资成本。

这就要求承包工程企业从设计施工一体化、建设运营一体化等方面综合考虑选用的设计标准、材料设备、施工方案和运营维护方案，在设计时就要综合考虑施工成本和运营成本，这对承包工程企业的项目综合策划能力、资源集成能力、多产业协调能力提出了新的要求。

投建营一体化的发展路径对于国内大部分工程承包企业而言，实现投资-建设-运营一体化需首先从投资-建设开始，逐步再向运营延伸。

一、投资-建设一体化纵观国际知名建筑施工企业，基础设施建设在他们业务构成中的比重越来越大。

以笔者所在的上海建工为例，国际业务中，交通基础设施占业务规模的60%以上。

而基础设施项目实施模式逐渐向PPP模式转变，要求工程承包企业必须以投资来获取建设订单。

仍以上海建工为例，2015年11月开工建设的温州瓯江口新区一期市政工程PPP项目，是上海建工成立投资公司和基金管理公司后中标的首个PPP项目，总投资额85亿元。

该项目集合了上海建工下属4个施工总包子公司和园林、市政建设等单位以及市政总院等设计单位力量，是上海建工实现经营方式由单一工程施工承包向投资-建设一体化转变的标志性项目。

二、投资-建设-运营一体化投资、建设和运营一体化是国际大型承包工程企业已经证明了的正确的发展道路。

以国际工程承包企业巨头万喜为例，其业务集中于特许经营和建筑工程承包两大核心板块，而特许经营以不足15%的营业收入，贡献了超过60%的利润，为主业的发展奠定了基础。

如何实现投建营一体化一、战略合作、投资共建首先，可与金融机构联手合作，在储备金融资源的同时，提升自身的金融专业能力。

上海建工于2015年成立了建工投资公司，同时设立基金管理公司及若干基础设施投资产业基金，以适应国家对PPP模式大力推广的新形势。

此外，上海建工分别与一些银行、地产公司建立战略合作伙伴关系，随后与若干金融机构共同设立了多支城市建设产业基金，与绿地、建行等合作伙伴共同发起了中国轨道交通PPP产业基金。

项目陆续开工，建设投资进度不断加快。

在基建三大分项中，1-9月电热气水投资增速最高，为17.80%，较1-8月增速+2.80个pct，9月单月此项投资同比增速高达34.16%；其次为水利环境和公共设施管理业投资增速为12.80%，较1-8月增速-0.20个pct，交通运输、仓储和邮政业投资增速为6.00%，较1-8月增速+1.10个pct。

在基建各主要细分行业中，道路运输、水利管理业投资增速环比提升，铁路运输、公共设施管理业环比下滑。

在水利、环保和市政建设领域，2022年1-9月，水利管理业投资增速为15.5%，位居狭义基建口径下各细分子行业首位，较1-8月水利管理业投资增速环比+0.50个pct；公共设施管理业投资增速为12.8%，环比-0.30个pct。

在交通建设领域，道路运输业增速环比提升，铁路运输业增速环比下滑。

1-9月道路运输业投资增速为2.5%，环比+1.20个pct，铁路运输业投资增速为-3.1%，环比-0.70个pct。

在公路水路交通建设领域，今年1-9月全国完成交通固定资产投资21696.19亿元，同比+9.8%，其中完成公路/水路固定资产投资20572.65/1123.54亿元，同比+10.0%/+6.4%。

本周10月24号，交通运输部等四部门联合发布《关于加快建设国家综合立体交通网主骨架的意见》提出，加快贯通“八纵八横”高速铁路网，到2025年，实体线网里程达到26万公里左右，到2030年，主骨架基本建成，实体线网里程达到28万公里左右，交通领域政策推进维持较强的力度。

在新型电力建设领域，截至9月，全国主要发电企业电源工程完成投资3926亿元，同比+25.1%。

其中，水电534亿元，同比-23.9%；火电547亿元，同比+47.5%；核电404亿元，同比+13.3%；风电1037亿元，同比-26.8%；太阳能发电1328亿元，同比+352.6%。

截至9月，全国电网工程完成投资3154亿元，同比+9.1%。

打造中国式现代化新国企◎ 金琳要实现中国式现代化，庞大的国有经济必须要有所作为“要着力打造适应中国式现代化要求的现代新国企，着力推动国有企业在中国式现代化中扛起新的使命责任。

”国务院国资委党委书记、主任张玉卓表示，“现代化的国家离不开现代化的企业”。

国资央企将着力打造适应中国式现代化要求的现代新国企。

张玉卓表示，国有企业是推进中国式现代化的重要主体、重要力量，要着力推动国有企业在推进中国式现代化中扛起新的使命责任，并强调让国有企业改革发展成果更公平更广泛由全体人民共享。

围绕近期开展的国有企业改革深化提升行动，国务院国资委进一步要求深刻领会关于深化国有企业改革的重要论述，从强化国有企业独立市场主体地位、建设中国特色现代企业制度、加快健全灵活高效的市场化经营机制、积极稳妥推进混合所有制改革等方面，牢牢把握新时代国有企业推进市场化改革、完善市场化经营机制的根本遵循，推动新时代国企改革不断走深走实，着力锻造一批发展方式新、公司治理新、经营机制新、布局结构新的现代新国企。

发挥产业组织商的功能“现代新型国有企业是适应社会主义市场经济体制和推进中国式现代化要求的，具有现代属性的国有企业。

”2023年11月16日，在以“深入实施国有企业改革深化提升行动”为主题的现代新国企研讨会上，中国社会科学院经济研究所所长黄群慧表示，现代新国企要成为现代化经济体系建设的重要市场主体，在高水平自立自强、提升产业链现代化水平、推进共同富裕、畅通国内国际经济双循环等重大战略中发挥引领和支撑作用。

国企落实新一轮改革深化提升行动，需要突出抓好以更好服务国家战略为导向的功能性改革，完善科技创新机制、优化国有经济布局、强化重点领域保障，切实履行战略安全、产业引领、国计民生、公共服务等功能，实现经济属性、政治属性、社会属性的有机统一。

上海国有资本运营研究院院长罗新宇则表示，要实现中国式现代化，庞大的国有经济必须要有所作为，“以国资改革带动国企改革，是新一轮改革的突破点”。

上海建工浦东国际机场建设工程项目施工管理方案目录1 国际机场建设项目管理概述1.1 国际机场项目的系统结构1.2 国际机场建设的指导思想1.3 国际机场项目管理的理念与模式2 精干、高效的项目管理组织2.1 适应投资多元化、管理社会化和经营市场化的需要2.2 建设项目法人管理组织——建设机场建设指挥部2.3 专业工程社会化管理组织——组建分指挥部2.4 现场施工管理组织——承包商的施工项目经理部3 以通航时间为目标的项目进度控制3.1 明确项目动用目标，搞好建设部署3.2 纵观全局，抓住关键3.3 统筹规划，协作实施3.4 精心筹备，严密组织3.5 重视科技，优选方案4 优化规划设计与科学管理相结合的项目投资控制4.1 项目资金筹措与总投资目标的论证4.2 优化规划设计，提高投资控制的技术含量4.3 加强科学管理，形成投资控制的运行机制量5 优化规划设计与科学管理相结合的项目投资控制5.1 明确质量目标和质量控制的系统网络5.2 统一设计思想，注重试验论证5.3 控制入围条件，优选施工队伍5.4 依托多方力量，强化实施监督1 国际机场建设项目管理概述--------------------------------------------------------------------------------上海某国际机场是上海市人民政府为了适应上海国民经济和社会发展的需要而决定建设的超大型城市基础设施项目。

国际机场建设指挥部作为机场建设的项目法人，在上海市政府的直接领导下，全面负责国际机场的建设规划、建设实施和项目管理工作。

国际机场一期工程的建设于1996年6月正式启动，1997年10月全面开工, 将于1999 年10月1日建成，正式动用通航，投入运营。

1.1 国际机场项目的系统结构--------------------------------------------------------------------------------国际机场位于上海浦东新区的东海之滨，机场至上海市城区中心的直线距离约30公里。

独家披露上海国资整合首批15家公司名单，“上海方案”20条首提非上市公司开放性市场化重组已发布相关公告的金丰投资、东方创业、东方明珠、百事通；以及光明乳业、上海机场、上海建工、申能股份、锦江股份、锦江投资、长江投资、上实发展、氯硷化工、申通地铁及凤凰股份。

千呼万唤始出来。

历经一年多的反复讨论，被称为“二十条”的《关于进一步深化上海国资改革促进企业发展的意见》17日在上海国资改革工作会议上出炉。

“上海方案”公布后的数日里，沪上董秘圈内又广泛流传一个说法，即除了刚公布股权激励方案的上海梅林之外，东方明珠、上海医药和城投控股或将有新的动作。

首批整合15家公司此次“上海方案”共涉及国企分类监管、国资流动平台搭建、股权激励扩容等20条细则，从国资管理、国资布局、国有企业三个方面确立未来3-5年的主要目标。

从关键词解读来说，有包括“政企分开”、“国资流动平台”、“容错机制”等符合市场预期的常见内容，也有诸如“分类管理”、“激励约束”等超出市场预期的改革亮点。

只要涉及国资改革，资产重组历来是各界最为关注的热点，对一向敏锐的资本市场来说尤其如此。

本次方案在“重要意义”、“指导思想”、“基本原则”以及“主要目标”这四条常见“套话”之后，5至8条即快速进入“优化国资布局和机构”这一话题，足以看出该话题的重要性。

而从该块内容“利用国内外多层次资本市场，推动企业整体上市或引进战略投资者”、“推动国有控股上市公司、非上市公司开放性市场化重组整合”的提法来看，未来上海国资的资产重组必将热闹异常。

今年上半年，飞乐股份、中华企业等上海国资上市公司都已公告将做出不同程度的整合。

7月2日，金丰投资因重大事项停牌，并于8月26日起正式进入重大资产重组阶段。

其筹划的重组框架在12月14日公告后也终于水落石出，此前市场猜测的房企大鳄绿地集团将借壳上市终被证实。

按照以往上海国资的整合经验看，多数均是采用集团公司增发整体上市，而类似绿地集团此类借壳上市的案例并不多见。