2019年上市公司股权结构优化问题研究

股权结构与代理问题研究鲍艺娜（西安欧亚学院金融学院，陕西西安710065）[摘要]股权结构与公司治理对企业生产经营有着举足轻重的作用，同时股权结构将直接影响公司治理的效率。

股权结构与公司治理不合理等诸多问题在我国大多数上市公司及大型企业中依然存在。

通过文献中对股权结构发展状况的研究，找出股权结构以及公司代理结构不当引起的公司治理问题，分析问题出现的原因，从股权结构的角度找出对我国上市公司及大型企业中股权管理的理论和现实意义，从而更好的为我国市场化经济发展工作建设实施提供保障。

[关键词]股权结构；代理理论；控股权[中图分类号]F270[文献标识码]A[文章编号]1009-6043（2019）03-0164-03[作者简介]鲍艺娜(1992-)，女，陕西西安人，硕士研究生，助教，研究方向：公司金融。

公司治理是在我国当前金融经济发展建设中最为常见的一个问题，由于公司治理形式受到影响，使得公司股权以及代理问题出现了明显的改变。

我国现代化市场经济运行发展中，由于受到股权影响使公司治理结构以及公司治理中的股东管理权限出现了明显的改变。

为了能够在现有市场经济运行发展中，更加完善的提升出市场经济运行效率，需要按照我国经济发展建设中的要求，将股权结构与企业代理之间的关系明确，这样才能保障在相应代理关系的整合分析中，有效的为公司股权结构以及企业代理工作实施奠定基础。

因此，本研究的意义就是按照我国现有市场经济发展建设工作开展中对于股权结构以及代理问题的研究，将相应的管理关系明确，从而更好的为我国市场化经济发展工作实施提供保障。

一、委托代理问题研究委托代理是在现代化公司股权结构改变研究中，应该重点分析和研究的一项问题。

由于在公司股权结构变化过程中，受到委托代理关系影响，以至于代理关系中的财产形式以及相应的控股管理方式出现了改变[1]。

作为公司股权管理人员，在现有股权管理工作控制分析中，需要及时的按照公司股权管理控制中的要求，对股权管理控制中的代理关系进行分析，并通过相应的控制关系分析，找到适合公司股权管理的要点，提升公司股权管理水平。

上市公司股权结构优化问题分析.doc上市公司股权结构优化问题分析一、引言随着经济的发展和金融市场的成熟，上市公司股权结构的优化问题日益引起人们的关注。

本文旨在通过分析上市公司股权结构的优化问题，探讨其影响因素、存在的问题以及应对措施，以期为相关方面提供参考和指导。

二、股权结构的概念与影响因素1. 股权结构的定义股权结构是指上市公司内部股东分散程度、股权集中度和股东关系等方面的情况，是公司内部权力和资源分配的表现形式。

2. 影响股权结构的因素a) 法律法规制度：包括公司法、证券法等，对公司的股权结构设置了相应的规范和要求。

b) 产权制度：公有制、私有制等不同的产权制度与股权结构之间存在一定的连系。

c) 公司管理结构：不同的公司管理结构对股权结构的形成和优化有着不同的影响。

d) 股东类型和属性：不同类型和属性的股东对公司股权结构的形成和调整有不同的影响。

三、上市公司股权结构的问题与挑战1. 股权集中与权力过度集中上市公司股权集中度过高，导致股东控制权过度集中，容易产生权力滥用等问题。

2. 股权分散与管理困境上市公司股权分散，导致股东之间利益分配不均，决策难以形成共识，公司管理面临一定困境。

3. 股权流通不畅上市公司股权流通不畅，限制了公司的融资能力和发展空间。

四、上市公司股权结构优化的策略与措施1. 推动法律法规完善完善公司法、证券法等法律法规，规范上市公司股权结构的设置和调整机制。

2. 强化公司管理加强公司管理，完善内部机制，提高公司决策效率和股东权益保护水平。

3. 鼓励股权多元化鼓励股权多元化，扩大股东的数量和类型，增强公司股权结构的韧性和稳定性。

4. 优化股权流通机制优化股权流通机制，简化交易程序，提高股权流通效率，激发市场活力。

五、本文所涉及附件1. 《上市公司股权结构报告样本》：包含上市公司股权结构分析和优化建议的报告样本。

2. 《上市公司股东类型统计数据》：提供上市公司股东类型的统计数据和分析报告。

毕业论文（设计）题目：我国上市公司资本结构优化问题研究摘要随着中国经济的健康稳步的发展、中国资本市场机制的不断完善和融资体制改革的深化，中国企业将有更多的融资渠道可以选择。

而此时研究中国上市公司的资本结构显得特别重要。

因为，公司的融资结构决策会影响到公司的治理结构，最终会影响到公司的价值。

本文通过对国外融资结构理论的回顾，将西方国家和我国的融资结构进行比较，以中国上市公司为研究对象，对其资本结构的特征和影响因素进行了全面、深入的分析，确定了上市公司资本结构的优化目标应该是实现企业价值最大化。

然后紧紧围绕这一目标，以我国上市公司的资本结构理论研究成果为指南，针对我国目前上市公司融资中存在的现实问题提出了改进我国上市公司资本结构的对策和建议。

关键字：上市公司；资本结构；优化目标；优化途径ABSTRACTAs China's economy is developing healthily and steadily， and China's capital market and the mechanism of financing have improved constantly， Chinese enterprises will have more financing channels. At it is a time when the study of Chinese listed company's capital structure is particularly important. Because， the company's financing structure of decision-making will affect the company's management structure， and eventually affect the company's value.The article through to the overseas financing structural theory review, compare the western country and our country's financing structure, take China to be listed as the object of study, carry on comprehensively, the thorough analysis to its capital structure characteristic and the influence factor, had determined to be listed capital structure optimized goal should realizes the enterprise value maximization. Then revolves this goal closely, take our country to be listed's capital structural theory research results as the guide, to be listed financed in view of our country the realistic question which existed to propose at present improved our country to be listed capital structure the countermeasure and the suggestion.Keyword：listed company; capital structure; optimization goal; way of optimization目录一、前言 (1)（一）选题的背景和意义 (1)（二）国内外研究现状 (1)二、资本结构理论概述 (2)（一）资本结构的内涵 (2)（二）资本结构理论 (2)1.M.M理论 (2)2.资本结构代理成本理论 (4)3.资本结构破产成本理论 (5)4.最优资本结构理论 (5)三、我国上市公司资本结构现状及影响因素 (6)（一）我国上市公司资本结构现状分析 (6)（二）我国上市公司资本结构影响因素分析 (7)四、我国上市公司资本结构的优化 (9)（一）我国上市公司资本结构优化目标的选择 (9)（二）我国上市公司资本结构优化应遵循的原则 (10)（三）我国上市公司资本结构优化的对策和建议 (11)1.从“增量”、“存量”两方面优化上市公司资本结构 (11)2.开拓上市公司的内源性融资 (11)3.规范上市公司的融资行为 (12)4.积极发展企业债券市场，支持债权融资 (12)5.加强制度创新，提高上市公司的质量 (14)结束语 (16)致谢 (17)参考文献 (18)一．前言（一）选题的背景和意义资本结构的研究是一个多因素、多变量、多层次集合而成的复合性系统。

浅析我国上市公司股权结构存在的问题及优化对策作者：张健来源：《中国乡镇企业会计》 2012年第5期一、股权结构与公司治理的关系1.高度集中股权结构下的公司治理加强法制建设和政府监管行为对高度集中的股权结构至关重要，当产权清晰时，大股东对产权有完整的占有、使用、处分和收益权，有足够的激励和能力对管理层实施有效的监督。

当股权结构高度集中时，控股股东会派出代表担任董事长。

由于控股股东的持股比例高，股东结构稳定，公司被收购的可能性很小，代理权争夺机制难以发挥作用。

在高度集中的股权结构下，不利于经理的更换，而且小股东可能会受到占绝对控制权的大股东的剥削。

2.高度分散股权结构下的公司治理通常，在其他条件不变的情况下，股权结构的分散在外部治理机制上对接管有利，公司的股权结构越分散，委托人有效监督代理人的程度越低，对公司绩效的影响越不利。

一方面，在分散的股权结构下，公司的管理者都是从人才市场聘用的，股东不能对其进行直接控制，二者的利益很难一致。

另一方面，分散的股东之间很难达成一致意见，持股比例小的股东侧重关心股票的短期收益，不重视企业的长远发展。

二、我国上市公司的股权结构存在的问题1.国有股比重过高我国的上市公司中国有股持股主体通常是以深圳投资管理公司、国有资产管理局、国有资产经营公司等，其中管理机构有行政机构、事业法人和企业法人等。

在公司股权中的国有股权的最终所有人均由中央政府来代为行使的，流通性极差，在相关法律中限制其流通和运作，来保持资产的价值，但是国有股的比重过高，会导致一系列的问题出现。

在现阶段的我国上市公司总的股本中，国家股和国有法人股所占的比重相当的高，大约占到了百分之六十左右，我国的上市公司股权结构中不但表现出第一大股东的持股比例过高，而且有相当大的一部分上市公司的前五大股东之间具有关联交易，存在极为密切的内部关联关系，他们不能独立为企业做决策，使公司发展滞后。

2.国有大股东的所有者缺位，中小股东利益被损害国有股大股东的所有者缺位，具体表现在，国家股股东对公司的控制具有两个不合理的状态：由于所有者的缺位表现在经济上是责任心的控制而不是资本性的控制管理，而处于的状态是超弱的控制状态；由于行政级别和权利的设置使得国有股股东在政治上处于超强控制状态，两种状态十分极端，均不能使得上市公司治理进一步完善，反而使得公司治理变动缺失，最明显的表现是国有企业的领导实行行政任命制度，最终使得企业不能够长远的发展，也同时损害了全体股东的利益。

上市公司再融资与股权结构优化问题探讨【摘要】近几年，配股和增发新股成为我国上市公司在资本市场进行再融资的两种主要方式，而配股和增发新股会直接导致上市公司股权结构的变动，进而使上市公司股权结构得到变动。

本文从再融资角度探讨股权结构优化问题，首先分析我国上市公司股权结构的现状及存在的问题，然后对于再融资与股权结构变动进行分析，最后提出了优化我国上市公司的股权结构的建议。

【关键词】上市公司；股权结构优化；再融资；配股一、我国上市公司股权结构的现状及存在的问题（一）我国上市公司股权结构的现状现今，我国上市公司国有股“一股独大”的局面没有改变，股权集中度仍然较高，使小股东不能很好的制约大股东，对管理层的监督也难以很好的实施，国有法人股占据统治地位的现状没有得到较好的改善，股权结构不够合理，这对于公司经营绩效和治理效率都有影响，因此我们要采取一些措施来使得我国上市公司股权结构得到优化和改善。

（二）我国上市公司股权结构存在的问题1、股东主体构成复杂我国上市公司股份按上市地区和币种不同分为a股、b股、h股；按股权属性不同分为法人股、国家股和个人股等。

前者a股、b股、h股可以在证券市场上流通，但这三种股票只能分别在彼此不同的市场上流通。

后者法人股、国家股在股权分置改革完成前不能在市场上流通，只能在场外通过协议转让，而个人股可以有条件的流通。

据统计，截至2012年12月底，沪深股市总股本38395.00亿股，其中流通股为31339.60亿股，占到了股本总额的81.62%，和2006年底的39.5%相比很大提高，说明近几年我国上市公司股权结构有了很大改善。

2、流通股与非流通股并存我国很多上市公司是具有国有控股性质的公司，这些公司是以国有企业公司化为基础框架进行的改革，按照这个改革框架，大部分上市公司都对股份结构进行了改变。

在这种独特的情况下，我国对上市公司的所有权按所有者的性质粗略的划分为国有股、法人股和社会公众股，其中国有股和国有法人股都是国有股权。

我国上市公司资本结构现状及优化对策近年来，我国上市公司的资本结构逐渐走向多元化。

但是仍存在较大的优化空间，需要进一步探究和完善。

本文将介绍我国上市公司资本结构现状，并提出优化对策。

我国上市公司的资本结构主要包括股本和债务。

近年来，股本市场不断发展壮大，但是上市公司债务规模也在逐步增加。

具体来看，我国上市公司的资本结构现状如下：1、股本结构自2014年以来，我国股票市场取得了巨大的发展，并成为全球规模最大的股票市场之一。

2019年底，我国股票市场的总市值已经达到14.5万亿元。

此外，上市公司股票数量也在逐年增加，截至2019年底，我国A股和B股市场共有4244家上市公司。

2、债务结构我国上市公司的债务规模逐年增加。

据统计，截至2019年底，A股上市公司债务总额已经达到28.1万亿元，B股上市公司债务总额为2.16万亿元。

尤其是在近年来的疫情期间，上市公司大量借债以应对经营困难，更加突显了债务结构的问题。

二、优化对策1、加强股权融资股权融资是我国上市公司发展的重要手段。

鼓励中小企业上市，优化上市公司股权结构，推进股权多元化，有利于加强上市公司的财务实力。

为了刺激股权融资，政府可以出台相关政策，扩大股权融资的渠道，推动公司股权结构改革。

2、控制债务规模对于我国上市公司的债务问题，应该逐步控制债务规模。

一方面，政府可以引导上市公司通过股权融资等方式降低债务规模。

另一方面，政府可以加强对上市公司债务的监管，打击虚假借款、滥发借款等不良债务行为。

在控制债务规模的同时，上市公司应该优化债务结构，提高债务资金的有效利用率。

上市公司可以考虑通过融资租赁、股权激励等方式优化债务结构，使债务成为公司发展的重要支撑。

4、加强上市公司信息披露上市公司应该加强信息披露，提高公司财务透明度。

合理的信息披露机制有利于降低上市公司的融资成本，增加投资者的信心，促进股票市场的健康发展。

5、完善法律制度政府应该建立完善的法律制度，加强对上市公司的监管。

上市公司股权结构优化问题分析第1条上市公司股权结构优化分析：上市公司股权结构优化分析：在国有股东普遍放弃向上市公司配股的情况下，配股和发行新股都可以改善上市公司的股权结构，即流通股比例相对增加，非流通股比例相对减少。

然而，这一比例的变化程度，是否对改善上市公司的股权结构有重大意义，上市公司能否通过再融资优化股权结构，实现对经理人的激励等问题需要进一步研究。

1中国上市公司股权结构现状及其再融资特征1.1中国上市公司股权结构现状中国大多数上市公司都是国有企业。

他们的改革是在国有企业公司化的框架内进行的。

根据这一改革框架，大量上市公司或国有公司进行了股份制改革。

在当时特定的历史条件下，国家将股份公司的所有权分为国有股、法人股和公众股，两者都属于国有股。

国家对国有股和法人股有明确的规定，即保证国有股和法人股的控制地位。

为了维护上市公司的国家控制权，初步做出了暂停国有股流通的制度安排。

这种制度安排在保证国有股持有地位的同时，也导致了中国股票市场的二元结构，即纯市场导向的流通股市场和非市场导向的国有股市场。

截至7月底，XXXX沪深两市已发行的总股本达到6239 .42亿股，总市值为40305 .68亿元。

然而，沪深股市的流通股只有2193 .99亿股，占总股本的35.8，其中3995 .63亿国有股、法人股，少数其他内部职工股、配股处于沉淀状态，占总股本的64 .2；流通股市值只有13063 .24亿元，占总市值的32.41。

非流通股市值高达27242 .44亿元，占总市值的67.59。

在非流通股中，国有股比例超过80%。

这一现象导致上市公司股权结构异常。

上市公司股权过度集中于国有股，使得它们难以建立合理的公司治理结构。

上市公司的大股东仍然是国有企业的原上级行政部门或企业，对大股东负责实际上是对国有企业的原上级行政部门或企业负责。

此外，由于这一股份制实体是一个虚拟实体，其对上市公司经营者的监督和约束缺乏内在动力，上市公司的经营体制已经回归国有企业。