(财务知识)第三章经济效益评价的基本方法最全版
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(财务知识)第三章经济效益评价
的基本方法
第三章经济效益评价的基本方法
掌握每壹种方法的含义、计算公式、适用范围、判断准则以及其优缺点。
第壹节静态评价方法
•
静态评价:不考虑资金的时间因素。 一、 投资回收期 1. 含义
指项目投产后,以每年取得的净收益(包括利润和折旧),将全部投资(固定资产投资、投资方向调节税和流动资金)回收所需的时间。
注意:规定从建设开始年算起。 2. 计算公式 • Σ(CI-CO )t =0(3-1)
式中:现金流入CI —cashinflow 现金流出CO —cashoutflow • P t =累计净现金流量开始出现正值年份数—1+(上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量) •
P t =投资总额/年净收益(年收益相等)
3. 适用范围
用于判断独立型方案是否可行。 4. 判断准则
当P t ≤Pc ,则方案可行; 反之P t >Pc ,则方案不可行。
用投资回收期的长短来评价技术方案,反映了初始投资得到补偿的速度。
例1:某拟建项目P t
✧ 影响基准投资回收期的因素(P41); ✧ 投资回收期的优缺点(特点)。 二、
投资收益率(投资效果系数) 1. 含义
是工程项目投产后每年取得的净收益和总投资额之比。 表示单位投资所能获得的年净收益。 2. 计算公式
R`a =H m ∕K 0×100% 3. 适用范围
判断独立型方案是否可行。 4. 判断准则
当R`a ≥Rc ,方案可行; 反之R`a 指在不计利息的条件下,用投资额大的方案比投资额小的方案所节约的运营成本,来回收其差额投资所需的期限。 2. 计算公式 P a =ΔK 0/ΔC`0=(K 02-K 01)/(C`01-C`02) 假设:K 02>K 01;C`01>C`02 3. 适用范围 多方案选优。 注意:必须满足方案可比的前提条件: (1)产出相等;(2)寿命相等。 4. 判断准则 当P a 产量不等且差别不显著 则用单位指标法进行比较。其计算公式见P42。 例2:P43 例3:已知某拟建项目的基本数据如下表所示,试比较方案的优劣。P t =6 C 800 500 B—benefic;C—cost P a=(K02-K01)/{(B2-C2)-(B1-C1)} =(3000-2000)/{(1500-800)-(1000-500)} =1000/(700-500)=5<6 所以:取投资额大的A方案为好。 •多方案比较的步骤 按投资额从小到大次序排队,用投资额较小的方案和投资额最小的方案比较,进行替代式的淘汰,比较到最后所保留的方案,便是最优方案。 四、计算费用法 1.含义 将壹次性投资和经常的运营成本,统壹成为壹种性质相似的费用,且用以对多方案进行比较。 2.计算公式 Z总=K0+P C C0 Z年=C0+R C K0 3.适用范围 多方案比较。 注意:必须满足方案可比的前提条件: (1)产出相等;(2)寿命相等。 4.]判断准则 越小越好。 例4.现有以下三个方案,试用计算费用法比较其优劣。R c=12% 使用该方法注意: 1.只计算成本支出和投资,不计算收益,因此比较方案的产出必须相等,否则会得出错误的结论; 2.只用于多方案比较,不能决定是否合乎录取标准,所以要进行绝对效果评价; 3.支出为+,收入为—; 4.适用于壹次投资,年成本基本不变的情况。•静态评价方法的优缺点P45(最后壹段) 第二节动态评价方法 •动态评价方法:考虑资金时间因素的评价方案。 一、现值法 •现值:是指以某壹个特定的时间为计算基准点来计算的价值。 1.净现值法NPVNetpresentvaluemethod (1)定义:是指经济方案在整个分析期内,不同时点上的净现金流量按基准收益率折算到基准年的现值之和。(2)适用范围:用于判断独立型方案是否可行。也可用于多方案,但要注意满足多方案比较的可比条件。(3)计算公式: •每年净现金流量相等:公式3-9 •每年净现金流量不等:公式3-10 (4)判断准则:NPV≥0方案可行,反之NPV<0方案不可行。 例5:某工程相目逐年收入和支出如下表所示,i n=10%,试求 受限制。 2.现值成本法PCPresentcost (1)定义: (2)适用范围:多方案比较。 前提条件:功能相同、寿命相等。且只知其现金流出,而不知或不易计算其现金流入。 (3)判断准则:越小越好。 (4)计算公式: 注意:计算公式的符号和NPV完全相反。 3.净现值率法 (1)定义:净现值和投资额现值的比值。 该指标说明该方案单位投资所获得的超额净效益。例:已知某投资项目的俩个拟建方案数据如下,试比较方案的优劣。其中:i0=15%,n=5年,单位:万元。 解:NPV A=—3000+(1800—800)(P/A,15,5) =352.2万元 NPV B=—3650+(2200—1000)(P/A,15,5) =372.64万元 NPV=NPV/K P NPV A=NPV A/K P=352.2/3000=0.1174 NPV B=NPV B/K P=372.64/3650=0.1021 •净现值只是壹个绝对经济效益指标,没有反映资金的利用效益。因此,净现值最大的方案不壹定就是经济效益最好的方案。 •在确定多方案的优先顺序时,如果资金没有限额,只要按净现值的大小排列方案的优先顺序即可。当资金有限额时,则采用净现值率法,同时必须和净现值率法壹起使用。 例6:P50 例7:对于有几个独立投资项目的项目群。初始投资有限,壹种挑选项目的办法是: 第壹步:计算各项目在基准贴现率下的净现值; 第二步:计算各项目的净现值和初始投资之比; 第三步:按净现值和初始投资之比的大小,从大到小排列; 第四步:按之上的顺序,首挑净现值和初始投资之比大的项目,然后条次的,直至初始投资不够为止。 试问:按真种方法挑选项目是否能保证最优:为什么? 为什么要计算NPVR指标。 二、未来值法 1.净未来值法NFVNetFuturevalue NFV=NPV(F/P,i,n) 2.未来值成本法FCFuturecost FC=PC(F/P,i,n) 三、年值(金)法(AnnualEquivalence) 1.年值法AWAnnualworth AW=NPV(A/P,i,n) 2.年费用比较法ACAnnualcost AC=PC(A/P,i,n) •例8:P58* 四、内部收益率IRRinternalrateofreturn (一)内部收益率 净现值的优点:考虑了整个使用期和资金的时间价值。 缺点:给定壹个贴现率或投资收益率,在此基础上判断可行和否,且没有求出项目实际达到的效益。 内部收益率正好是净现值的补充,它求出的是实际能达到的投资效率(IRR)。而不用事前给定的贴现率。 缺点:不好求实际的收益率。 1.含义 净现值为零时的贴现率。 •反映项目总投资支出的实际盈利率。 其经济含义可理解为: 工程项目对占用资金的壹种恢复能力。 2.计算公式 NPV(i‵)=∑F(P/F,i,t)=∑F(1+i0)t=0 内部收益率的具体求法是从净现值计算中得出的。 在计算NPV时,i是个重要指标(基准贴现率),NPV 随着i的增大而减少(F t不变),反之增加。所以NPV随i